板块整体表现 - 装修建材板块整体上涨1.11%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为友邦吊顶，涨幅达6.01% [1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入9268.84万元，游资资金净流入3590.25万元，但散户资金净流出1.29亿元 [2] 领涨个股表现 - 友邦吊顶收盘价为24.18元，涨幅6.01%，成交量为3.32万手，成交额为7750.49万元 [1] - 坚朗五金收盘价为22.71元，涨幅5.14%，成交量为19.34万手，成交额为4.421亿元 [1] - 法师龙收盘价为52.86元，涨幅4.32%，成交量为5.99万手，成交额为2.99亿元 [1] 领跌个股表现 - 亚士创能跌幅最大，为-4.26%，收盘价5.85元，成交量10.33万手，成交额6144.36万元 [2] - 兔宝宝下跌1.38%，收盘价12.18元，成交量19.62万手，成交额2.38亿元 [2] - 三棵树下跌1.23%，收盘价48.30元，成交量6.57万手，成交额3.17亿元 [2] 个股资金流向 - 北新建材主力资金净流入最多，达3681.29万元，主力净占比7.82% [3] - 坚朗五金主力资金净流入3089.14万元，主力净占比7.00% [3] - 伟星新材主力净流入1040.08万元，但主力净占比最高，为10.30% [3] - 东宏股份主力净流入583.36万元，主力净占比高达22.28% [3]

报告行业投资评级 - 建筑和工程行业评级为增持（维持）[5] - 非金属类建材行业评级为买入（维持）[5] 报告核心观点 - 六部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，注重供需两端协同发力，以质量效益为中心严禁新增产能[1][2] - 方案未设定行业总量目标，但强调2025-2026年行业"盈利水平有效提升"，并提出2026年绿色建材营收超3000亿元的具体产业规模目标[2] - 政策推动传统建材产能压降和高端新材料转型，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，并依法淘汰落后产能[3] - 投资建议关注新材料方向（如中国巨石、国恩股份等）和基建地产链方向（如中国建筑、海螺水泥等）[4] 政策背景与目标 - 本次方案出台背景为"建材行业市场需求不振，结构性问题突出"，区别于2023年疫情后经济复苏初期的背景[2] - 总体要求以质量效益为中心，强化科技创新和产业创新深度融合，注重供需两端协同发力[2] - 主要目标聚焦盈利水平提升和绿色建材发展，2026年绿色建材营收目标超3000亿元[2] 供给侧举措 - 严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，要求水泥企业在2025年底前对超备案产能制定置换方案[3] - 依法淘汰水泥、平板玻璃落后产能，推动环保绩效低的企业退出，加快低效产能市场化退出[3] - 加快光伏压延玻璃产能风险预警向规划引导转变[3] - 发展先进无机非金属材料，包括先进玻璃、人工晶体、高性能纤维及复合材料、先进陶瓷、超硬材料等[3] - 支持地方开展功能性金刚石、高性能电池材料、先进晶体材料等中试平台建设[3] 需求侧举措 - 挖掘传统消费潜力和培育新兴应用，推动供需协同发力[2][3] - 培育非金属矿产资源特色产业聚集区，将资源优势转化为产业优势[3] 投资建议 - 新材料方向关注：中国巨石（玻纤龙头，切入特种电子布赛道）、国恩股份（改性塑料龙头，布局PEEK及机器人）、濮耐股份（活性氧化镁业务弹性）、科达制造（非洲建材业务放量、碳酸锂业务见拐点）、宏润建设（布局机器人业务）、洁美科技（离型膜业务放量，切入PCB载体铜箔）[4] - 基建地产链方向关注：中国建筑、东方雨虹、海螺水泥[4]

股东大会信息 - 2025年9月29日召开第二次临时股东大会，现场会议下午2:30开始[2] - 现场和网络参会股东及代理人285人，代表股份387,276,511股，占比33.4078%[3] 议案表决情况 - 《关于部分可转债募投项目结项并补充流动资金议案》同意比例99.8432%[5] - 中小股东对该议案同意比例99.1137%[5] 决议合法性 - 北京观韬律所认为本次股东大会合法有效[6]

股东大会信息 - 2025年9月10日董事会通过召开2025年第二次临时股东大会议案[3] - 2025年9月12日发布召开股东大会通知[3] - 2025年9月29日下午2:30现场会议召开，网络投票多个时段[4][5] 参会情况 - 出席股东大会285人，代表387,276,511股，占比33.4078%[7] - 现场9人，代表327,431,311股，占比28.2454%[7] - 网络投票276人，代表59,845,200股，占比5.1625%[7] 议案表决 - 可转债募投项目议案386,669,202股同意，占比99.8432%[11] - 581,909股反对，占比0.1503%[11] - 25,400股弃权，占比0.0066%[11] - 中小股东同意67,911,370股，占比99.1137%[11]

金属镁示范线项目进展 - 公司金属镁项目近期没有新进展 [1] - 项目仍在改进设计思路阶段 [1] 金属镁领域研发投资规划 - 未来是否加大金属镁领域研发和投资目前不能确定 [1]

行业投资评级 - 消费建材基本面与预期兼具，玻纤全系列涨价周期 [1] - 水泥行业政策执行和治理改善有潜力，海外拓展带来成长机会 [5] - 光伏玻璃9月新单有望大幅提价 [5] - 玻纤粗纱产销分化，电子布保持景气 [5] - 碳纤维风电需求环比修复，Q2盈利改善确定性较高 [5] 核心观点 - 消费建材基本面进入右侧，地产销售和开工数据筑底，Q3营收企稳改善预期增强 [1][15][20] - 玻纤全系列涨价启动，粗纱价格稳中偏强，电子布10月提价预期达10%以内 [2][6][49] - 美联储降息利好流动性、出口修复及红利方向，内需政策发力预期强化 [6] - 反内卷政策超预期，水泥和光伏玻璃行业供给优化成效显著 [7][27] - AI需求催化低介电布迭代，头部企业全产品布局优势凸显 [9][51] 细分行业总结 消费建材 - 地产链营收基数走低、价格战缓和及降本成效推动Q3企稳改善 [1][15][20] - 防水行业首次在原材料未涨价背景下集体提价，东方雨虹、三棵树盈利修复领先 [21] - 悍高集团2025-2026年预期净利润6.5亿、7.5亿，渠道多元与自动化生产提升竞争力 [16][17] - 濮耐股份氧化镁业务放量，格林美采购50万吨，2025年末产能达17万吨 [18] 水泥 - 本周全国水泥价格上涨0.5%，长三角提涨30元/吨，云南、陕西分别提价100元/吨、70元/吨 [4][28][57] - 华新水泥尼日利亚项目年化盈利超1亿美金，2026年贡献利润预计超10亿人民币 [11][12][31][32] - 反内卷政策推动产能优化，海螺水泥25H1吨毛利同比+18元/吨 [29][37] 玻璃纤维 - 粗纱淡季库存控制良好，旺季后价格稳中偏强；电子布10月提价预期明确 [6][49] - AI需求推动低介电布迭代，一代布池窑法成本比坩埚法低40% [9] - 中国巨石25Q2粗纱单吨净利超900元，电子布单平盈利约0.6元/米 [53] 光伏玻璃 - 9月新单提价至13元/平，头部企业单平净利修复至1-1.5元 [46][47] - 出口退税调整催化抢出口，海外布局成中长期胜负手 [46][47] 建筑玻璃 - 本周浮法玻璃均价1207.95元/吨，环比上涨10.94元/吨，库存高位压力仍存 [39][61] - 环保标准提升加速冷修，行业平均现金亏损加剧 [39][40] 碳纤维 - 风电需求环比修复，原丝价格维稳，民用市场盈利压力偏高 [55] - 吉林碳谷原丝价格稳定，产业链降价风险可控 [55] 区域与海外机会 - 新疆西藏基建确定性高，中吉乌铁路等工程催化需求 [14] - 华新水泥海外资产独立上市计划提振估值，尼日利亚产能扩至1500万吨/年 [12][13][33] 公司投资建议 - 玻纤推荐中国巨石、中材科技、菲利华 [10] - 水泥推荐华新水泥、海螺水泥、塔牌集团 [29][33] - 光伏玻璃推荐福莱特、信义光能、旗滨集团 [47]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告核心观点 - 上海地产政策优化调整房产税政策，但行业仍需更多地产政策支持[1][2] - 化债政策加码下政府财政压力减轻，企业资产负债表修复空间提升，市政工程类项目有望加快推进[2] - 浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃企业自律减产有望缓和供需矛盾[2] - 消费建材受益二手房交易向好及消费刺激政策，具备长期市占率提升逻辑[2] - 水泥行业错峰停产力度加强，供给端有望积极改善，大型基建项目拉动区域性需求[2] - 玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长带动需求向好[2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等下游需求全年仍有增长[2] 行业数据总结 板块表现 - 2025年9月15日至9月19日建筑材料板块（SW）上涨0.05%，相对沪深300超额收益0.74%[1][12] - 子板块表现：水泥（SW）下跌1.08%，玻璃制造（SW）下跌1.64%，玻纤制造（SW）上涨0.60%，装修建材（SW）上涨1.19%[1][12] - 板块资金净流入额为-3.26亿元[1][12] 水泥行业 - 全国水泥价格指数338.4元/吨，环比下降0.23%[3][16] - 全国水泥出库量274.4万吨，环比上升3.2%[3][16] - 基建水泥直供量160万吨，环比上升2.56%[3][16] - 全国水泥熟料产能利用率53.06%，环比下降2.63个百分点[3][16] - 全国水泥库容比61.9%，环比增加0.75个百分点[3][16] - 行业整体处于弱复苏通道，价格推涨缺乏坚实基础[3][16] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1207.95元/吨，较上周涨幅0.91%[6][33] - 全国13省样本企业原片库存5471万重箱，环比减少29万重箱，同比减少891万重箱[6][33] - 行业整体仍处于小幅亏损状态，成本支撑偏一般[6][33] - 2025年冷修停产生产线22条，日熔量合计13420吨；复产及新点火生产线20条，日熔量14760吨[43][45] 玻纤行业 - 无碱2400tex缠绕直接纱均价3524.75元/吨，环比持平，同比下跌4.04%[7][46] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，7628电子布主流报价3.6-4.2元/米，环比基本持平[7][46] - 2025年8月行业月度在产产能71.44万吨，同比增加10.73万吨（增幅17.67%）[47] - 2025年8月底行业月度库存91.18万吨，同比增加16.72万吨（增幅22.46%）[47] 消费建材原材料 - 铝合金参考价21220元/吨，环比下降250元/吨，同比上涨1110元/吨（涨幅5.5%）[57] - 苯乙烯现货价7100元/吨，环比持平，同比下降2050元/吨（降幅22.4%）[59] - 丙烯酸丁酯现货价7900元/吨，环比上涨350元/吨，同比下降600元/吨（降幅7.1%）[59] - 华东沥青出厂价3590元/吨，环比下降50元/吨，同比下降180元/吨（降幅4.8%）[65] - LNG出厂价格4019元/吨，环比下降34元/吨，同比下降1128元/吨（降幅21.9%）[68] 碳纤维行业 - 华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T300（24/25K）7-8万元/吨，T300（48/50K）6.5-7.5万元/吨[71] - 单周产量1854吨，开工率61.59%，库存量15620吨[8][73] - 行业单位生产成本10.70万元/吨，吨毛利-0.89万元，毛利率-9.05%[8][75] 重点公司推荐 - 市政工程类：龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[2] - 消费建材：北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[2] - 水泥：海螺水泥、华新水泥[2] - 其他建材：濮耐股份、银龙股份[2]

公司业务拓展 - 公司高活性氧化镁沉淀剂可用于稀土提炼 [1] 产品应用领域 - 氧化镁沉淀剂产品应用范围延伸至稀土行业 [1]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 债务限额提前下发支持化债政策加码，政府财政压力减轻，企业资产负债表修复空间提升，市政工程类项目有望加快推进[1][2] - 浮法玻璃供需矛盾持续，光伏玻璃自律减产缓解供需压力，关注价格下行后的冷修机会[2] - 消费建材受益二手房交易向好及消费刺激政策，具备长期市占率提升逻辑，估值弹性显著[2] - 水泥行业需求寻底过程中错峰停产力度加强，价格围绕盈亏平衡线波动，供给端改善预期增强[2] - 玻纤价格战结束触底回升，风电招标量快速增长推动需求，电子纱供应无增预期支撑价格回暖[2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等领域全年需求增长，关注经济向好预期下的价格企稳[2] 细分行业总结 水泥行业 - 全国水泥价格指数339.18元/吨，周环比上升0.89%[3] - 全国水泥出库量265.9万吨，周环比上升3.16%，其中基建直供量156万吨，周环比上升1.96%[3] - 熟料产能利用率55.69%，周环比上升14.96个百分点，库容比61.15%，周环比减少0.72个百分点[3] - 基建需求稳中有升但区域差异明显，房建需求弱势复苏未形成稳定增长，民用需求回暖但增长有限[3] - 错峰停产持续执行，华东长三角地区停窑12天，广西达成差异化错峰共识[29] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1197.01元/吨，周涨幅0.34%[6] - 13省样本企业库存5500万重箱，周环比减少104万重箱，年同比减少796万重箱[6] - 价格试探性上涨缺乏基本面支撑，中小加工厂缺单问题突出，未现传统旺季特点[6] - 华北重质纯碱价格1300元/吨，年同比下降450元/吨（-25.7%）[36] - 管道气浮法玻璃税后毛利-138.32元/吨，动力煤税后毛利85.09元/吨[36] - 2025年冷修停产产线22条，日熔量合计13420吨，复产新点火产线20条，日熔量14760吨[43] 玻纤行业 - 无碱粗纱价格周环比小涨，中小厂报价提涨200-400元/吨[7] - 2400tex无碱缠绕直接纱均价3524.75元/吨，周环比上涨0.1%，年同比下降4.08%[7] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，电子布报价3.6-4.2元/米，周环比持平[7] - 8月在产产能71.44万吨，年同比增加10.73万吨（+17.67%），库存91.18万吨，年同比增加16.72万吨（+22.46%）[47] - 7月出口总量17.01万吨，年同比下降13.72%，进口总量0.89万吨，年同比下降11.5%[47] 消费建材原材料 - 铝合金价格21470元/吨，周环比上涨330元/吨，年同比上涨1410元/吨（+7.0%）[55] - 苯乙烯现货价7100元/吨，周环比下降50元/吨，年同比下降2050元/吨（-22.4%）[57] - 丙烯酸丁酯现货价7550元/吨，周环比上涨200元/吨，年同比下降900元/吨（-10.7%）[57] - 沥青出厂价3640元/吨，周环比下降60元/吨，年同比下降130元/吨（-3.4%）[66] - LNG出厂价格4053元/吨，周环比下降25元/吨，年同比下降1207元/吨（-22.9%）[69] 碳纤维行业 - T300（12K）价格8-9万元/吨，T700（12K）价格9-12万元/吨，T800（12K）价格18-24万元/吨[72] - 周产量1854吨，开工率61.59%，库存量15620吨，年同比下降4.76%[74] - 单位生产成本10.71万元/吨，吨毛利-0.91万元，毛利率-9.23%，多数企业处于亏损状态[75] 重点公司推荐 - 市政管网及减隔震领域关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[2] - 消费建材持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[2] - 水泥行业关注海螺水泥、华新水泥[2] - 其他建材重点推荐濮耐股份、银龙股份[2]

资金募集 - 公司发行可转债募资6.263903亿元，净额6.1764827922亿元[2] 项目结项与资金调整 - 两项目结项节余8779.13万元转至上海研发中心项目[4] - 上海研发中心项目总投资调至2.446716亿元，募资2.200002亿元[4] 资金投入与余额 - 截至2025.8.31各项目累计投入募资金额公布[7] - 上海研发中心项目募资余额1.767415亿元[8] 资金补充计划 - 拟将上海研发中心节余募资1.767415亿元永久补流[11] 各方意见 - 董事会、监事会、保荐机构对项目结项补流无异议[14][15][17]