投资评级 - 维持"买入"评级 [6][7] 核心观点 - 赣锋锂业与马里政府加强合作，促进 Goulamina 锂辉石项目顺利投产，巩固了公司在非洲的锂资源布局 [2][3] - 公司为马里政府建设 Safo50MWc 太阳能光伏发电及 25MWh 储能电站一期项目提供不超过 5000 万美元的融资，进一步深化与马里政府的战略合作 [4] - 各地锂资源项目陆续投产，阿根廷 Cauchari-Olaroz 项目 2023 年产出 6000 吨碳酸锂，2024 年预计产出 20,000-25,000 吨碳酸锂，阿根廷 Mariana 项目 2024 年底开始试车，非洲 Goulamina 锂辉石矿一期项目 2024 年 12 月顺利投产 [5] - 2024 年前三季度公司业绩承压，营收 139.25 亿元，同比-45.78%，归母净利-6.40 亿元，同比-110.66%，主要受锂价大幅下跌影响 [5] - 预计 2024-2026 年公司收入 CAGR 为 10%，营收分别为 175、181、216 亿元，归母净利润分别为-3.5、4.6、12.3 亿元 [6] 财务数据 - 2024 Q1-Q3 公司实现营收 139.25 亿元，同比-45.78%，归母净利-6.40 亿元，同比-110.66% [5] - 预计 2024-2026 年公司营收分别为 175、181、216 亿元，归母净利润分别为-3.5、4.6、12.3 亿元 [6] - 2024 年预计营收 17,502 百万元，同比-47%，净利润-321 百万元，同比-107% [13] - 2025 年预计营收 18,143 百万元，同比+4%，净利润 462 百万元，同比+232% [13] - 2026 年预计营收 21,612 百万元，同比+19%，净利润 1,232 百万元，同比+166% [13] 项目进展 - 阿根廷 Cauchari-Olaroz 项目 2023 年产出 6000 吨碳酸锂，2024 年预计产出 20,000-25,000 吨碳酸锂 [5] - 阿根廷 Mariana 项目 2024 年底开始试车，2025 年预计进行产能爬坡 [5] - 非洲 Goulamina 锂辉石矿一期项目 2024 年 12 月顺利投产 [5] - 公司与马里政府、中国水利水电建设集团有限公司签署《三方协议》，为 Safo50MWc 太阳能光伏发电及 25MWh 储能电站一期项目提供不超过 5000 万美元的融资 [4]

会议情况 - 公司第五届董事会第八十七次会议于2024年12月31日举行，10位董事全出席[1] 融资事项 - 会议全票通过融资议案，用于开拓马里光伏及储能项目市场[1][2] - 融资风险可控，不损公司及股东利益，决策程序合法[2] 公告信息 - 融资公告于2025年1月2日登《证券时报》和巨潮资讯网[3][5]

担保情况 - 公司及子公司担保总额206亿元[2] - 赣锋国际为LMA贷款提供6亿连带责任保证[2] - 赣锋国际对LMA担保额度30亿，实际发生13.39202亿[8] - 公司审批有效对外担保额度不超256.5亿和9800万美元，占比69.52%[10] - 截至披露日，公司及其控股子公司对外担保总余额113.577144亿，占比24.15%[10] 子公司LMA情况 - 赣锋国际通过子公司持有LMA 1.66%和98.34%股权，LMA拥有Mariana矿100%权益[4] - 2024年9月30日LMA资产82229.80万美元，负债38231.87万美元，净资产43997.93万美元[6] - 2024年1 - 9月LMA营业收入为0，利润总额990.37万美元[6] - 截至2024年9月30日，LMA资产负债率为46.49%[6]

担保情况 - 公司及子公司合计担保总额206亿元[2] - 新增赣锋锂电担保额度不超26.5亿元[2] - 公司为赣锋锂电担保不超5亿元[3] - 赣锋锂电为赣锋新锂源担保不超1.37亿元[3] - 公司审批有效对外担保额度不超256.5亿元和9800万美元[17] 股权与资产 - 公司持有赣锋锂电68.06%股权，其注册资本30.03423亿元[4] - 赣锋锂电间接持有赣锋新锂源100%股权，其注册资本3000万元[8] - 截至2024年9月30日，赣锋锂电资产总额166.624488亿元，负债率56.39%[7] - 截至2024年9月30日，赣锋新锂源资产总额5.76104亿元，负债率91.79%[11] 实际担保额 - 公司对赣锋锂电实际担保额42.6亿元[14] - 赣锋锂电对赣锋新锂源实际担保额1.37亿元[14] 担保占比 - 审批有效对外担保额度占公司最近一期经审计净资产比例69.51%[17] - 截至公告披露日，对外担保总余额占比22.87%[17]

股权质押 - 李良彬解除质押2100万股，占所持股份5.55%，占总股本1.04%[2] - 李良彬累计质押2000万股，占所持股份5.28%，占总股本0.99%[3] - 李良彬及其一致行动人累计质押89,548,000股，占持有股份22.02%，占总股本4.44%[4] 股东持股 - 李良彬持股378,637,819股，持股比例18.77%[4] - 熊剑浪持股6,348,853股，持股比例0.31%[4] - 黄闻持股16,349,805股，持股比例0.81%[4]

担保额度 - 公司向子公司及子公司间提供连带责任保证担保额度合计20.6亿元[2] - 公司为惠州赣锋提供不超3.55亿元连带责任担保[2] - 赣锋锂电为广东汇创提供不超1.5亿元连带责任担保[4] - 公司审批有效对外担保额度为不超25.65亿元和9800万美元[16] 实际担保额 - 公司对惠州赣锋实际发生担保额15亿元[13][14] - 赣锋锂电对广东汇创实际发生担保额3亿元[13][14] 资产负债情况 - 截至2024年9月30日，惠州赣锋资产总额28.97亿元，负债总额23.81亿元，净资产5.15亿元，资产负债率82.21%[7][8] - 截至2024年9月30日，广东汇创资产总额5.62亿元，负债总额3.34亿元，净资产2.28亿元，资产负债率59.50%[10][11] 担保余额及占比 - 截至披露日，公司及其控股子公司对外担保总余额10.12亿元，占最近一期经审计净资产比例21.52%[16] 其他情况 - 公司及子公司不存在为合并报表范围外主体、大股东等提供担保及逾期担保情形[16]

融资注册 - 公司申请注册不超50亿中期票据和不超15亿短期融资券[1] - 交易商协会同意，中期票据50亿、短期融资券15亿注册额度2年内有效[2] 融资发行 - 2024年12月13日完成2024年度第一期短期融资券发行[2] - 发行总额75000万元，期限1年，利率1.86%[3] - 募集资金用于偿还到期有息债务[3]

项目情况 - 赣锋锂业Goulamina锂辉石项目一期2024年12月15日投产[1] - 矿区面积约100平方公里，矿石资源约2.11亿吨[1] - 对应锂资源约合714万吨LCE，平均氧化锂品位1.37%[1] 产能规划 - 项目一期规划年产能50.6万吨锂精矿[1] - 项目二期计划年产能扩建到100万吨锂精矿[1] 项目影响 - 一期投产补充稳定优质锂资源供应渠道[2] - 提升公司锂资源自给率和盈利能力[2] - 项目将打造成海外标杆矿山[2]

投资情况 - 2021年5月28日公司子公司赣锋国际以1500万美元投资新加坡SRN公司可交债，利息7%，期限3年[2] - 2021年11月赣锋国际完成SRN可交债交易对价支付和权益交割工作[3] 权益处理 - 投资生效6个月后公司有权转换为FE Resources Pte.Ltd 25%股权，未转换[3][4] 收益情况 - 赣锋国际收到SRN偿还的可交债本金1500万美元及3年利息[4]

担保情况 - 公司向子公司担保额度135.5亿，子公司间担保70.5亿，合计206亿[2] - 赣锋国际为Minera Exar开立5000万美元融资性保函[2] - 赣锋国际对Minera Exar担保额度20亿，实际发生1.7亿美元（12.2179亿人民币）[3] - 公司审批有效对外担保额度不超256.5亿和9.8亿美元，占比69.51%；披露日余额96.157144亿，占比20.44%[9] Minera Exar情况 - 公司通过荷兰赣锋持有Minera Exar 46.67%股权，享有51%表决权[5] - 2023年末资产15.10570366亿美元，2024年9月末17.4588658329亿美元[7] - 2023年末负债13.15943668亿美元，2024年9月末15.7705923969亿美元[7] - 2023年末净资产1.94626698亿美元，2024年9月末1.688273436亿美元[7] - 2023年营收3452.059万美元，2024年1 - 9月1.30901023亿美元[7] - 2023年利润总额 - 3588.1201万美元，2024年1 - 9月 - 2579.9355万美元[7] - 2024年9月末资产负债率90.33%[7]