深空经济概念与市场前景 - 深空经济作为一种新兴经济业态，涵盖深空资源开发、深空互联网、深空能源、深空生物、深空运输、深空智能、深空建造、深空旅游、深空安全、深空文化等十大产业方向 [1] - 2025年，在首届深空经济与产业发展大会上首次系统提出“深空经济”概念框架，标志着我国深空探测正式从技术探索迈向经济赋能阶段 [1] - 预计到2040年，全球深空经济规模将达到万亿美元 [1] 中国卫星 - 公司核心业务为宇航制造与卫星应用，主导小卫星、微小卫星研制 [4] - 作为深空互联网、深空运输和深空安全的核心卫星制造商，直接受益于低轨卫星星座组网需求 [4] - 2025年前三季度公司营收大幅增长，显示出强劲的市场拓展能力 [4] 中国卫通 - 公司核心业务为卫星通信运营，管理多颗民商用通信卫星 [5] - 作为空间段资源核心运营商，是深空通信与导航的关键基础设施 [5] - 2025年中国商业航天市场规模达3100亿元，年复合增长率超100%，为公司业务增长提供有力支撑 [6] 华力创通 - 公司核心业务包括卫星应用、仿真测试及雷达通信 [7] - 其卫星通信芯片与高精度定位技术可应用于深空探测器，支持小行星矿产勘探与月壤分析 [7] - 公司参与多项国家航天工程，在卫星载荷测试领域具备技术积累 [7] 海格通信 - 公司核心业务包括无线通信、北斗导航、无人系统与平台、频谱管理与模拟仿真 [8] - 在深空通信和导航领域具有技术优势，为深空探测活动提供关键的通信和导航支持 [8] - 公司已布局服务于低空经济的“北斗+5G+卫星互联网”空天地一体全域通导一体网络和综合时空基准服务底座 [8] 中科星图 - 公司核心业务是为特种领域、政府、企业等用户提供软件销售与数据服务、技术开发与服务 [9] - 公司打造的领航・低空飞行综合监管服务平台已在全国多座城市落地应用 [9] - 作为空天信息领军企业，在深空智能、深空互联网等领域具有布局和技术储备 [9][10] 三维通信 - 公司核心业务包括互联网服务与卫星通信运营业务 [11] - 通过并购重组增强了对控股子公司海卫通的控制权，促进其卫星通信运营业务发展 [11] - 公司拟对海卫通进行增资，并收购相关合伙份额，以巩固其在卫星通信领域的市场地位 [11] 上海沪工 - 公司核心业务为焊接与切割设备，并延伸至商业卫星总装集成 [12] - 子公司沪航卫星专注商业卫星总装，是航天八院核心合作商 [12] - 随着文昌、太原、海南商业发射场形成“三线并行”格局，发射需求激增，公司有望受益于商业航天市场的快速发展 [12] 中信海直 - 公司核心业务为通用航空服务 [13] - 可借助自身在通用航空领域的经验和资源，拓展深空旅游和运输业务 [14] - 随着深空旅游市场的逐步开放，公司作为通用航空服务提供商具有先发优势 [14] 航天智装 - 公司核心业务包括航天领域的智能仿真测试设备与微系统控制技术 [15] - 通过相关技术支持深空探测器自主决策与在轨任务规划 [15] - 公司在卫星载荷核心部件领域具备行业领先地位 [15] 航天动力 - 公司核心业务为火箭液体发动机的研制生产 [16] - 作为发射能力的核心动力来源，在深空运输领域具有重要地位 [16] - 公司拥有先进的火箭发动机技术和生产能力，为深空探测活动提供可靠的动力支持 [16]

市场整体表现 - 上证指数窄幅震荡平盘报收，创业板指低开补缺后冲高回落小阴报收，市场成交额为2.06万亿元 [5] - 个股涨跌家数比为2474：2776，涨跌停个股比为53：12 [5] - 领涨行业包括酒店餐饮、航空、广告包装、电信运营，涨幅均超过2% [5] - 领涨概念包括云游戏、小红书概念、智谱AI、军工信息化、时空大数据，涨幅均超过2% [5] - 领跌行业包括化纤、通信设备、半导体 [5] 开放式基金净值增长排名（前10位） - 永赢高端装备智选混合发起C最新净值1.4234，日增长6.53% [2] - 永赢高端装备智选混合发起A最新净值1.4431，日增长6.52% [2] - 方正富邦信泓混合C最新净值1.1266，日增长6.45% [2] - 方正富邦信泓混合A最新净值1.1714，日增长6.45% [2] - 宝盈睿丰创新混合B最新净值3.2230，日增长6.02% [2] - 宝盈睿丰创新混合C最新净值2.7730，日增长6.00% [2] - 鹏华沪深港新兴成长混合A最新净值1.8710，日增长5.89% [2] - 鹏华沪深港新兴成长混合C最新净值1.3715，日增长5.88% [2] - 东方阿尔法优选混合A最新净值1.1662，日增长5.84% [2] - 东方阿尔法优选混合C最新净值1.1301，日增长5.84% [2] 开放式基金净值增长排名（后10位） - 国融融盛龙头严选混合C最新净值1.8454，日增长-3.76% [3] - 国融融盛龙头严选混合A最新净值1.8023，日增长-3.76% [3] - 永赢先锋半导体混合C最新净值1.3315，日增长-3.10% [3] - 永赢先锋半导体混合A最新净值1.3337，日增长-3.10% [3] - 长城久祥混合C最新净值1.6224，日增长-2.97% [3] - 长城久祥混合A最新净值1.6515，日增长-2.97% [3] - 鹏华创新驱动混合最新净值1.7505，日增长-2.88% [3] - 鹏华高端装备混合C最新净值1.4493，日增长-2.87% [3] - 鹏华高端装备混合A最新净值1.4710，日增长-2.87% [3] - 浙商汇金先进制造混合最新净值1.0138，日增长-2.86% [3] 领先基金分析：永赢高端装备智选混合发起C - 该基金为净值增长最快的基金，日增长6.53% [2][6] - 基金规模为9.26亿元，属于军工行业航天方向的主动型混合基金 [7] - 前十大重仓股集中度为46.25%，数据截止日期为2025年9月30日 [7] - 前十大重仓股中，中科星图日涨幅超过10%，中国卫通、中国卫星、航天电子涨停，海格通信、上海瀚讯、铂力特、天银机电涨幅较大 [7] 落后基金分析：国融融盛龙头严选混合C - 该基金为净值增长最差的基金，日增长-3.76% [3][7] - 基金规模为5.52亿元，属于人工智能行业半导体方向的主动型混合基金，但可能已调整仓位 [7] - 前十大重仓股集中度为52.40%，数据截止日期为2025年9月30日 [7] - 前十大重仓股中，长川科技、北京君正、江波龙、阿石创跌幅较大，新莱应材涨幅较大 [7] - 该基金三季度持仓为半导体芯片方向，但四季度走势与芯片关联度低，与CPO方向关联度高，不排除已调仓 [7]

文章核心观点 - A股市场在岁末年初表现活跃，沪指录得“9连阳”，创下年内最长连阳纪录，市场成交额达21577亿元，板块方面碳纤维、脑机接口、多元金融等涨幅居前 [1] 多元金融板块 - 板块表现活跃，拉卡拉领涨，翠微股份、鲁信创投、越秀资本均10cm左右涨停，其中鲁信创投“一字”涨停并实现四连板 [3] - 消息面上，上交所发布新规以支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，旨在加快推进商业航天创新发展 [3] 碳纤维行业 - 碳纤维概念涨幅领先，吉林碳谷涨幅超过23%，和顺科技20cm左右涨停，光威复材、神剑股份、吉林化纤均涨停 [3] - 商业航天产业的快速发展为碳纤维复合材料带来巨大市场空间，碳纤维复材在航天器结构重量中占比可达70%-90% [3] - 行业龙头宣布涨价，行业底部确认景气回升，高端碳纤维需求快速提高，据百川盈孚数据，2025年1月至12月中国碳纤维实际消费量预计为96446吨，同比上涨71.89%，增量主要集中于风电叶片及航空航天领域 [4] - 市场格局分化，通用型、大丝束产品竞争压力大，而航空航天、储氢、风电大型化等领域对性能一致性、可靠性要求高，高端产能并未随全球产能增长而同步扩张 [4] 脑机接口行业 - 板块涨幅居前，海格通信10cm左右涨停，美好医疗、麦澜德、三博脑科、翔宇医疗等跟涨 [5] - 国家药监局发布《优先审批高端医疗器械目录（2025版）》，将植入式脑机接口医疗器械等8种产品纳入优先审批，自公布之日起施行 [5] - 据中国信息通信研究院与脑机接口产业联盟报告，当前全球脑机接口市场已达数十亿美元规模，预计到2030年将突破百亿美元，麦肯锡测算全球脑机接口在医疗应用领域2030年市场规模有望达400亿美元，2040年有望突破1450亿美元 [5] - 国金证券认为，脑机接口赛道应用场景多元化、产品及研发路径丰富，潜在空间巨大，在产品注册及医保立项政策加持下有望加速商业化普及 [6] 市场整体表现 - 12月29日收盘，沪指涨0.04%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.66%，北证50指数跌0.45% [1] - 沪深京三市成交额21577亿元，较上一日缩量234亿元 [1] - 截至12月26日，上证指数今年最长连阳纪录为“8连阳”，共发生2次，分别在4月11日—22日及8月4日—13日 [1]

公司股价与交易表现 - 12月30日盘中，公司股价报15.66元/股，上涨2.02%，总市值388.66亿元，当日成交额33.96亿元，换手率8.97% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1.79亿元，特大单买卖占比分别为13.80%和19.34%，大单买卖占比分别为25.96%和25.69% [1] - 公司股价近期表现强劲，今年以来累计上涨43.41%，近5个交易日、20日和60日分别上涨19.72%、26.70%和21.87% [1] - 公司于12月29日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入2.43亿元，买入和卖出总额分别占总成交额的18.00%和10.65% [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务为军事通信设备和导航设备的研发、生产和销售，其收入构成为：数智生态48.53%，无线通信30.93%，北斗导航12.57%，航空航天6.28%，其他(补充)1.69% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，所属概念板块包括北斗导航、短报文概念、卫星导航、军民融合、卫星互联网等 [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为13.78万户，较上期减少25.29%，人均流通股为17986股，较上期增加33.86% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中包括多只基金，富国中证军工龙头ETF持股4483.56万股（较上期增668.06万股），香港中央结算有限公司持股4417.55万股（较上期增942.19万股），南方中证500ETF持股2891.48万股（较上期减53.10万股），国泰中证军工ETF持股1931.17万股（较上期减372.88万股），国防ETF持股1527.30万股（较上期增180.84万股），南方军工改革灵活配置混合A已退出十大流通股东 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入31.58亿元，同比减少16.17%，归母净利润为-1.75亿元，同比减少194.73% [2] - 公司自A股上市后累计派现35.56亿元，近三年累计派现8.67亿元 [3]

公司股价与交易情况 - 12月30日，海格通信股价下跌2.21%，报收15.01元/股，成交额3.52亿元，换手率0.95%，总市值372.52亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为广州海格通信集团股份有限公司，位于广东省广州市高新技术产业开发区，成立于2000年7月20日，于2010年8月31日上市 [1] - 公司主营业务为军事通信设备和导航设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：数智生态占48.53%，无线通信占30.93%，北斗导航占12.57%，航空航天占6.28%，其他(补充)占1.69% [1] 基金持仓动态 - 永赢基金旗下永赢高端装备智选混合发起A（015789）重仓海格通信，该基金三季度增持195.57万股，截至三季度末持有393.81万股，占基金净值比例4.54%，为基金第五大重仓股 [2] - 根据测算，12月30日海格通信股价下跌导致该基金持仓单日浮亏约133.9万元 [2] 相关基金表现 - 永赢高端装备智选混合发起A（015789）成立于2022年7月15日，最新规模2.09亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为86.41%，同类排名224/8087；近一年收益率为79.46%，同类排名236/8085；成立以来收益率为38.22% [2] 基金经理信息 - 永赢高端装备智选混合发起A（015789）的基金经理为张璐 [3] - 张璐累计任职时间6年153天，现任基金资产总规模229.21亿元，任职期间最佳基金回报为123.98%，最差基金回报为-60.31% [3]

行业投资评级 - 报告对国防军工行业给予“看好”评级，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 报告核心观点是继续关注商业航天，认为长征十二号甲发射虽未完全达到预定目标，但不改我国可回收技术加速突破的产业趋势 [2][8] - 文昌国际航空航天论坛的开幕，标志着商业航天产业化、规模化发展有望进一步加速 [7][8] - 随着“十五五”临近，军工板块内外需共振，配置价值凸显，继续看好商业航天、两机、新质战斗力、军贸等方向 [7][8] 根据目录总结 1.1 长征十二号甲虽未实现一级回收目标，但不改我国可回收技术加速突破产业趋势 - 2025年12月23日，长征十二号甲在东风商业航天创新试验区首飞，火箭二级进入预定轨道，但一级未能成功回收 [7][10] - 此次发射是我国继朱雀三号后第二次执行可回收火箭任务，虽未完全成功，但为后续试验积累了宝贵经验和关键工程数据 [7][10][11] - 参考猎鹰九号发展历程，可回收技术的成熟需经历多次试验验证，本次失利不改变商业航天产业发展趋势 [7][11] - 未来半年内，我国仍有多款可回收火箭试验将密集推进 [7][11] - 一旦可回收及可复用技术取得突破，火箭端成本有望大幅降低，推动商业航天进入规模化、常态化发展的新阶段 [7][11] 1.2 文昌国际航空航天论坛开幕，商业航天规模化、产业化有望进一步加速发展 - 2025年12月22日，2025文昌国际航空航天论坛在文昌市开幕 [7][11] - 论坛提出将航空航天产业作为核心抓手，坚持“以场带产”战略，积极壮大火箭链、卫星链、数据链及“航天+”产业 [7][11] - 目标是构建全方位、多层次的航天产业生态体系，打造具有国际竞争力的航天产业集群 [7][11] - 这表明产业发展重心正从单一发射环节延伸至下游数据服务与商业应用 [7][12] - 海南作为主要发射及未来卫星生产基地地位重要，随着海南商发二期火箭发射工位建成及卫星超级工厂投产，卫星组网进度有望进一步加快 [7] 1.3 继续看好商业航天、两机、新质战斗力、军贸等方向 - 随着“十五五”临近，新阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显 [7][13] - 布局明年，建议关注“十五五”规划落地后，以无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力方向 [7][13] - 中长期来看，关注军工企业在民用两机（航空发动机、燃气轮机）业务和商业航天的广阔空间，以及中式高端装备出海带来的军贸市场拓展 [7][13] - 民用及军贸有望成为板块的第二增长极 [7][13] - 报告列出了商业航天、航发&燃机链、新质新域、军工电子、军贸/主机装备等五大方向的相关投资标的 [7][13][14] 2.1 一周行情走势：国防军工(申万) 上涨+6.00%，跑赢沪深300 - 报告期内（截至2025年12月26日当周），上证综指上涨+1.88%，收于3,963.68点；沪深300指数上涨+1.95%，收于4,657.24点 [16][17] - 国防军工(申万)指数表现强劲，上涨+6.00%，收于1,922.01点，相对沪深300指数的超额收益率为+4.05% [16][17] - 在申万一级行业31个行业中，国防军工板块本周涨幅排名第2 [19] 2.2 本周行业新闻梳理 - 国内新闻方面，重点关注了智能模拟技术嵌入军校训练提升质效、中国海军编队完成远海任务回国等动态 [23] - 国际新闻方面，梳理了法国计划新建航母、美国宣布增加航母及建造新级别战列舰计划、乌克兰着手研发自主防空系统等地缘政治与军备动态 [24] 2.3 本周重要公告梳理 - 报告梳理了多家军工上市公司的重要公告，主要包括股东减持股份（如国瑞科技、博云新材、天海防务、国博电子）、股东权益变动（如华秦科技）以及独立董事离任（如航发控制）等事项 [26][27]

个股交易活跃度 - 今日A股有10只个股振幅超过20%，其中航天环宇以24.9%的振幅位居首位 [1] - 今日A股有9只个股换手率超过40%，C纳百川与C天溯计量等个股换手率居前 [1] 主力资金流向 - 主力资金今日无净流入板块，电子设备、电子、有色金属等板块呈现净流出状态 [1] - 拓维信息、雷科防务、海格通信获得主力资金净流入，规模分别为16.63亿元、10.19亿元、6.75亿元 [1] - 中际旭创、阳光能源、多氟多遭遇主力资金净流出，规模分别为16亿元、13.82亿元、12.02亿元 [1]

军工电子板块市场表现 - 12月29日，军工电子板块整体上涨1.38%，表现强于大盘，当日上证指数微涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内领涨个股为兴图新科，涨幅达11.19%，海格通信与航天发展均涨停，涨幅分别为10.04%和10.01% [1] - 板块内亦有部分个股下跌，跌幅最大的是西测测试，下跌6.02%，宏达电子下跌5.53% [2] 板块个股交易情况 - 涨幅居前的个股成交活跃，航天发展成交额最高，达102.99亿元，雷科防务成交额44.91亿元，海格通信成交额32.99亿元 [1] - 部分下跌个股成交额也较大，高德红外成交额12.12亿元，盛路通信成交额9.68亿元 [2] - 成交量方面，雷科防务成交量最大，为446.46万手，海格通信成交217.08万手，航天发展成交338.22万手 [1] 板块资金流向 - 当日军工电子板块整体呈现主力资金与游资净流出，散户资金净流入的格局，主力资金净流出8956.22万元，游资资金净流出8.0亿元，散户资金净流入8.89亿元 [2] - 个股资金流向分化明显，雷科防务获得主力资金净流入10.00亿元，净占比达22.27%，海格通信获主力净流入6.76亿元，净占比20.48% [3] - 华丰科技、中航光电、华力创通、中航成飞、天奥电子、国光电气、振华科技、亚光科技等个股也获得不同程度的主力资金净流入 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”（维持） [5] 报告的核心观点 - 科创板第五套上市标准率先纳入商业火箭企业，资本市场将助力商业航天产业加速解决瓶颈环节、实现快速发展 [7] - 指引聚焦核心技术能力和硬科技属性，明确了阶段性成果，我国头部商业火箭公司有望达到标准 [7] - 火箭是当前商业航天的瓶颈环节，随着产能释放、运力提升及可回收技术突破，卫星组网进度有望迎来跨越式增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 政策与市场动态 - 2025年12月26日，上海证券交易所发布指引，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用科创板第五套上市标准发行上市 [2] - 科创板第五套上市标准不对企业营收和净利润规模做出要求，强调“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大”和“已取得阶段性成果”，为暂不具备盈利能力但有核心竞争力的企业提供便利 [7] - 该指引是除生物医药外又一个明确规定的前沿科技领域，旨在通过资本赋能助推商业航天产业高质量发展 [7] 指引具体要求与产业影响 - 指引要求企业需在拥有关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破，关注核心技术产品及关键部件的自主研发，以及运载能力、一箭多星能力等关键指标 [7] - 对于承担国家任务、参与国家工程项目的商业火箭企业予以优先支持 [7] - 商业火箭企业申报时应当至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨这一阶段性成果 [7] - 要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体的较高认可 [7] - 我国目前中大型运载火箭发射及可回收试验正加速推进，已涌现一批掌握核心部件技术的商业火箭公司，有望陆续满足指引要求 [7] 行业发展趋势与投资机会 - 低轨轨道与频段资源具有“先占先得”特征，解决火箭端瓶颈是卫星组网规模化的必要条件 [7] - 未来我国火箭端有望迎来产能释放、运力提升、可回收及复用技术突破三重共振，发射瓶颈或将加快解决 [7] - 商业火箭公司通过IPO扩大融资后，有望加快可回收及可复用技术验证和火箭产能释放 [7] - 可回收及复用火箭技术的突破将大幅降低发射成本并缩短发射时间间隔 [7] - 火箭运力提升后将显著提升卫星组网数量和速度 [7] - 随着未来政策不断支持、技术加速迭代、火箭产能释放，我国火箭数量及发射次数有望迎来跨越式增长 [3] - 随着多型号火箭研发不断推进及火箭产能端逐渐释放，火箭端瓶颈有望加速突破 [3] 相关投资标的 - 卫星端相关标的包括：航天电子(600879，买入)、臻镭科技(688270，未评级)、国博电子(688375，买入)、霍莱沃(688682，未评级)、海格通信(002465，买入)、成都华微(688709，未评级)、西测测试(301306，未评级)、智明达(688636，未评级)、光威复材(300699，买入)等 [7] - 火箭端相关标的包括：航天动力(600343，未评级)、高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、铂力特(688333，未评级)、中航重机(600765，买入)、派克新材(605123，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、航亚科技(688510，未评级)、斯瑞新材(688102，未评级)、超捷股份(301005，未评级)等 [7]

市场表现与资金情绪 - 商业航天板块延续高景气，尾盘发力上攻，成为科技赛道核心亮点 [1] - 中国卫星、航天环宇尾盘强势封死涨停，航天发展、海格通信、大业股份等10余只个股先后封板，形成覆盖火箭制造、卫星应用、地面设备等多环节的上涨梯队 [1] - 板块资金关注度持续攀升，尾盘资金进场迹象明显，反映出市场对行业规模化发展前景与产业红利释放的高度认可 [1] 技术与发射进展 - 12月12日长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场成功将16组低轨卫星送入预定轨道，创下该发射场工位占位时间最短纪录 [1] - 12月3日蓝箭航天“朱雀三号”遥一运载火箭发射升空，二级成功进入预定轨道，验证了多项核心技术 [1] - 可回收火箭技术突破将大幅降低发射成本，带动发射频次提升 [3] - 民营火箭公司已形成真实运力，2026年低轨卫星发射数量有望显著提升 [3] 市场规模与融资情况 - 2025年中国商业航天产业规模预计达2.5-2.8万亿元，年复合增长率超20%，2030年有望突破7-10万亿元 [1] - 2025年行业融资总额达186亿元，同比增长32% [1] - 卫星应用、火箭制造领域融资最为集中 [1] 政策与监管支持 - 国家航天局设立商业航天司，并印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025－2027年）》，明确22项重点措施 [2] - 科创板改革将商业航天纳入第五套标准适用范围，6家行业企业已启动IPO辅导备案 [2] 下游需求与产业链 - 中国星网、G60千帆星座进入批量化发射阶段，截至12月中旬，国内低轨卫星累计发射量稳步提升，带动火箭发射、卫星制造等全产业链需求增长 [2] - 低轨星座组网加速催生海量卫星需求，卫星互联网、手机直连等创新应用落地，带动卫星制造、载荷研发等环节需求爆发 [3] - 卫星通信、遥感服务等应用市场规模快速增长 [3] 细分板块受益逻辑 - 火箭制造与发射服务板块作为产业核心环节，直接受益于发射需求激增与技术突破，相关制造与服务企业将率先享受行业红利 [3] - 卫星制造与应用板块因低轨星座组网加速而需求爆发，应用场景持续拓宽 [3] - 地面设备与终端板块迎来发展机遇，低轨通信卫星链已形成基本面逻辑与订单支撑，地面接收设备、终端芯片等环节将同步受益于产业规模化推进 [3]