有色ETF鹏华（159880）及主要成分股市场表现 - 2月9日，有色ETF鹏华（159880）开盘上涨2.06%，报2.233元[1] - ETF重仓股普遍上涨，其中紫金矿业开盘涨3.50%，洛阳钼业涨2.14%，北方稀土涨2.97%，华友钴业涨1.49%，中国铝业涨1.78%，赣锋锂业涨0.14%，云铝股份涨1.74%，山东黄金涨1.62%，中金黄金涨2.40%，天齐锂业涨1.43%[1] 有色ETF鹏华（159880）产品概况与业绩 - 该ETF的业绩比较基准为国证有色金属行业指数收益率[1] - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金经理为闫冬[1] - 该ETF自2021年3月8日成立以来，累计回报为118.94%[1] - ETF近一个月回报为5.03%[1]

公司近期资本运作 - 公司通过配售新H股及发行可转换债券进行大规模筹资，配售价格为每股45.05港元，发行6505万股，可转换债券本金总额26亿元，初始转换价格为每股H股49.56港元，若全部完成，筹资净额预计可达58.29亿港元 [2][3] - 公司同时计划择机出售所持中创新航价值4.59亿元的股权及SQM价值14.33亿元的部分股权，合计处置资产约18.92亿元 [2][3] - 通过配股、发债及出售资产等一系列资本运作，公司预计募资和套现总金额合计将超过70亿元 [2][3] 筹资用途与战略意图 - 公司表示，配售及发债所得款项净额将主要用于支持其在锂领域的战略发展，包括项目开发优化所需的资本支出、对优质锂矿资产的并购，以及补充营运资金和一般企业用途 [2][6] - 在碳酸锂价格近一年出现大涨（最高涨幅超过3倍）的背景下进行大规模筹资，市场关注其未来是否存在“高抛低吸”的操作嫌疑 [2][3][6] 财务状况与行业对比 - 公司当前资金和债务压力似乎不大，2025年前三季度经营现金流净流入21.93亿元，截至2025年三季度末资产负债率为30.50%，远低于锂行业平均水平 [2][3] - 公司研发投入金额和占比长期大幅低于同行业龙头企业赣锋锂业 [2][7] - 与已构建“锂资源开发-锂盐加工-锂电池制造-回收利用”垂直整合产业体系的赣锋锂业相比，公司战略被指仍在延续豪赌上游资源的老路 [2][9] 管理层战略与具体行动 - 2024年4月，蒋安琪接任公司董事长，推行“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期战略 [2][7] - 然而，新任管理层上任后迅速叫停了澳大利亚奎纳纳二期氢氧化锂项目，并全额计提了14.84亿元的减值准备 [2][7] - 公司计划出售下游头部电池厂商中创新航的股权，此举可能意味着其主动放弃了与下游核心客户的深度绑定机会，凸显了“脱离下游、固守上游”的战略倾向 [2][7]

行业投资评级 - 评级：增持 [4] 核心观点 - 在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手 [2] - 关注企稳后的布局机会 [1] 行业及市场表现 - 上周（2月6日当周）SW有色金属指数下跌8.51% [14][17] - 上周SW有色金属表现弱于大盘指数（深证成指跌2.11%，上证综指跌1.27%，沪深300跌1.33%）[17] - 子板块中，上周金属新材料表现最好（跌3.59%），工业金属表现最差（跌17.38%）[19] 贵金属 - **黄金**：上周价格巨震，SHFE黄金下跌8.92%至1090.12元/克，COMEX黄金上涨5.13%至4988.60美元/盎司，伦敦金现上涨1.46%至4966.61美元/盎司 [8][26] - 价格调整主因：美国科技股回调、财长强美元表态及美联储缩表预期导致市场风险偏好下行，叠加前期交易拥挤 [5] - 支撑因素：1月中国央行继续购金，黄金储备增至7419万盎司（连续15个月增持），以及2025年黄金ETF持仓份额上升 [5][8] - 库存：COMEX金库存较前周减少10.73吨至1003吨，SHFE金库存增加1.02吨至104吨 [8][27] - 持仓：COMEX金非商业净多头持仓减少3.98万张，SPDR黄金持仓量减少34.93万盎司 [8][57] - **白银**：上周价格巨震，SHFE白银暴跌37.17%至18799元/千克，COMEX白银下跌1.28%至77.53美元/盎司，伦敦银现下跌8.77%至77.78美元/盎司 [9][26] - 库存：COMEX银库存较前周大幅减少322.49吨至11184吨，SHFE银库存减少105.17吨至350吨 [9][27] - 持仓：COMEX银非商业净多头持仓增加0.22万张，SLV白银持仓量增加2146.81万盎司 [9][61] - 需求展望：随着经济企稳回升，消费电子等领域景气度提升，将拉动白银工业需求 [9] 工业金属 - **铜**： - 价格：上周SHFE铜下跌3.45%至100100元/吨，LME铜下跌1.24%至12994.0美元/吨 [10][24] - 宏观压力：特朗普提名鹰派人士任美联储主席，强化缩表与强美元预期，铜价承压 [5] - 支撑因素：国内研究建立“铜精矿战略储备”，收储重心向上游延伸；AI算力基建驱动电网改造，提供刚性需求 [5] - 供给扰动：英美资源因矿石品位下降，显著下调2026-2027年产量目标 [10] - 需求与库存：上周精铜杆开工率69.07%，环比下降0.47个百分点；全球显性库存合计114.34万吨，较前周增加0.40万吨 [10][25] - **铝**： - 价格：上周SHFE铝下跌5.07%至23315元/吨，LME铝下跌1.88%至3085.0美元/吨 [10][24] - 宏观多空交织：美国1月ISM服务业PMI重回扩张区间，但ADP就业人数低于预期 [5] - 基本面：受春节假期及铝价高位影响，需求走弱，铝加工综合开工率环比下滑1.5个百分点至57.9% [5][10] - 库存：进入淡季社会库存累库趋势不改，SMM社会铝锭库存83.6万吨，周增1.9万吨 [10] - 盈利：吨铝盈利约6902.34元 [10] - **锡**： - 价格：上周SHFE锡暴跌12.71%至357000元/吨，LME锡下跌10.08%至46718美元/吨 [24] - 下跌原因：受海外宏观压制及资金减持影响 [5] - 供需变化：印尼交易所锡锭成交活跃，叠加缅甸复产推进，供应或边际宽松；锡价下跌触发下游补库，需求边际增加，价格下方有支撑 [5] 能源金属 - **碳酸锂**： - 需求旺盛：上周碳酸锂连续4周去库，在产量上升背景下需求保持旺盛 [5][11] - 需求前置预期：因电池产品出口退税额将下调，预期电池需求或将前置 [5] - 供给扰动：江西重要矿山复产存在扰动，市场对其能否如期复产有分歧 [5][11] - **钴**： - 市场状况：上游原料偏紧报价偏高，下游采买谨慎 [5][11] - 产业趋势：钴业公司多向电新下游延伸，构建钴-镍-前驱体-三元一体化成本优势 [5] 稀土与战略金属 - **稀土**： - 价格：上周氧化镨钕价格上涨1.20%至75.75万元/吨；氧化镝价格下跌0.36%至140.0万元/吨；氧化铽价格上涨0.82%至617.5万元/吨 [11][100] - 供需格局：轻稀土供需维持偏紧，节前补库需求支撑价格；重稀土价格小幅震荡 [5][11] - 产量：2026年1月氧化镨钕产量8610吨，环比上升9.07%，同比上升16.27% [100] - 盈利：2月6日镨钕金属单吨净利润为4263元/吨，环比上升2907元/吨 [100] - **战略金属**： - **钨**：市场强势，龙头企业2月长单报价大幅调涨，全产业链价格系统性上移，主因矿端配额偏紧与政策管制，现货紧俏格局短期难解 [5] - **铀**：1月天然铀长协价格创十年来新高，供给刚性及核电发展带来长期供需缺口，铀价有望继续上行 [5] 宏观数据跟踪 - **美国**：12月CPI同比+2.7%，9月PCE同比+2.79%；1月ISM服务业PMI为52.6，重回扩张区间；12月新增非农就业人口5万人，失业率4.40%；联邦基金目标利率3.8%，10年期国债实际利率4.22%；美元指数上升至97.61 [29][31][37][39][49] - **中国**：12月CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9%；12月M1同比+3.8%，M2同比+8.5%；12月工业增加值同比+5.2%，利润总额同比+5.3%；1月制造业PMI为49.3%，环比下降0.80个百分点；1月OMO投放10055亿元，1年期LPR为3% [29][33][35][38][42][46][47] 相关上市公司 - **贵金属**：推荐中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 [5] - **铜**：推荐紫金矿业；相关标的洛阳钼业、金诚信、西部矿业 [5] - **铝**：推荐云铝股份、天山铝业、中国铝业；相关标的中国宏桥、神火股份 [5] - **锡**：推荐锡业股份；相关标的兴业银锡、华锡有色、新金路 [5] - **能源金属**：碳酸锂推荐藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能；相关标的雅化集团、西藏矿业；钴推荐华友钴业；相关标的格林美 [5] - **稀土**：推荐中稀有色、金力永磁；相关标的北方稀土 [5] - **战略金属**：钨推荐厦门钨业；相关标的佳鑫国际资源、中钨高新、章源钨业；铀推荐中国铀业 [5]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 1月智利发运超预期致盘面大幅下跌 2月碳酸锂预计去库 春节后基本面供需双增 3月至Q2仍有望去库 Q3供应放量或累库 但库存天数预计降至不到1个月 价格中枢或显著提升 策略上偏多思路 关注持仓量和波动率企稳后的逢低做多机会 [1][2][16] 根据相关目录分别进行总结 1月智利发运超预期，盘面大幅下跌 - 本周锂盐价格大幅下跌 LC2605收盘价环比-10.3%至13.29万元/吨 碳酸锂、氢氧化锂等价格均有不同程度下跌 [11][12] - 宏观上 特朗普提名沃什任美联储主席 美元指数走强 商品市场受影响 资金回吐 基本面供给端关注智利出口 1月智利出口碳酸锂及氢氧化锂2.54万吨 环比+26% 同比-8% 对中国出口1.70万吨 环比+44.8% 同比-11% 发运硫酸锂2.78万吨 环比+475% 同比+1222% 或为脉冲发货 [12] - 2月碳酸锂产量预计81930吨 环比-16% 需求端正极、电芯排产下降 但降幅低于锂盐 预计2月碳酸锂去库 本周SMM碳酸锂样本总库存环比-2019吨 [13] - 盘面大跌后 下游节前备库基本完成 部分3月投机备货需求释放 贸易商报价基差强 实际成交基差走强 [14] - 终端动力端1月新能源汽车批发预估90万辆 同比增长1% 数据不乐观 储能端1月招中标项目多 政策利好收益率和装机量 需求更乐观 [15] 周内行业要闻回顾 - Sigma Lithium恢复Grota do Cirilo锂矿采矿作业 该矿年产能27万吨锂精矿 [17] - 天齐锂业拟择机处置不超过3565970股SQM的A类股 此前已处置部分B类股 [17] 产业链重点高频数据监测 资源端：矿盐价格走势一致 - 涉及锂精矿现货均价、锂矿样本月度库存等数据监测 [19][21] 锂盐：盘面高位回落，基差波动较大 - 涵盖碳酸锂主力合约收盘价、期限结构、产量、库存、现货均价、基差等 以及氢氧化锂现货均价、价差、生产利润等数据监测 [24][31][40] 下游中间品：2月排产情况较好 - 包括三元材料、磷酸铁锂月度产量 以及相关材料和电芯价格走势监测 [48][50][53] 终端：关注产业链负反馈情况 - 涉及中国动力电池装机量、同比增速、当月装机占比 新能源车产销同比增速、渗透率等数据监测 [62][66][68]

文章核心观点 - 2026年初锂行业掀起以资源控制权为核心的资本运作大战 行业巨头通过融资、并购和长单锁定等方式 在锂价周期波动与地缘政治风险叠加的背景下 提前押注资源供给的确定性 旨在将未来的不确定性转化为当下可控制的资产 但这也是一场考验企业运营、技术及战略协同能力的“远征” 最终的赢家将是能高效转化资源禀赋为持续竞争优势的企业 [1][4][14][19] 抢滩：资本与资源的密集布局 - **天齐锂业筹集巨额资金**：公司于2026年2月4日公布组合融资方案 包括H股配售、发行可转债及处置部分股权 目标筹集资金约71亿元人民币 资金明确用于项目开发、资本开支及优质锂矿资产并购 旨在行业周期相对低位储备“弹药” [2][6][7][12] - **盛新锂能全资掌控核心锂矿**：公司以12.6亿元人民币收购惠绒矿业剩余13.93%股权 实现100%控股 从而将评估价值90.42亿元、氧化锂资源量98.96万吨、平均品位1.62%的四川木绒锂矿彻底纳入全资版图 [2][8] - **盐湖股份加码盐湖资源**：公司于2025年12月30日公告以46.05亿元、溢价352.42%收购五矿盐湖51%股权 从而掌控拥有164.59万吨氯化锂资源的一里坪盐湖 交易于2026年1月30日完成交割 [3][8][9] - **产业链纵向锁定**：盛新锂能与电池厂商中创新航签署深度合作框架协议 约定2026年至2030年期间总计采购20万吨锂盐产品 实现上下游供应链绑定 [3][9] 锁定确定性：周期波动下的核心逻辑 - **资源作为穿越周期的压舱石**：经历2024年碳酸锂价格从50万元/吨高位大幅下跌的波动后 企业不愿再将命运完全寄托于价格博弈 将低成本、高品位的优质资源视为稳定发展的关键 [11][12] - **天齐锂业的成本优势范例**：公司控股的澳大利亚格林布什矿2024年第三季度锂精矿现金成本降至277澳元/吨（约1960元人民币/吨） 显著低于海外硬岩锂矿行业平均水平 成为其在行业低谷保持韧性的底气 [12] - **并购潮的典型路径**：从合资参股转向绝对控股成为行业趋势 如盛新锂能对木绒锂矿、赣锋锂业2025年7月以3.427亿美元完成对马里Goulamina锂矿100%收购 逻辑均是在周期底部用现金做实未来的资源话语权 [13][14] - **用资本购买未来保险**：企业试图将资源获取的价格与渠道这一未来盈利的最大不确定性 通过当前资本手段前移并固化为确定性资产 本质上是一场“用今天的资本 为明天购买保险”的行动 [14][15] 豪赌：资源争夺背后的挑战与隐忧 - **开发成本与效率压力**：随着开采深度增加 矿石品位可能波动、开采难度增大 若技术无法及时升级可能导致资源回收率下降 环保要求趋严及人力物料成本上升也给成本控制带来极大压力 在锂价未处高位时 高昂开发成本可能侵蚀资源禀赋优势 [17] - **资金使用效率与风险平衡**：巨额融资后 面对全球资源高价竞标、漫长建设周期及持续研发投入 资金分配策略至关重要 若市场复苏不及预期或项目进度延迟 投资无法及时转化为现金流 将严峻考验企业财务状况 [17] - **政策与运营变数**：国内外关于锂资源开发、环保、出口管制及贸易关税的政策频繁调整 可能让前期巨额投入面临减值风险 对于意图向下游延伸的企业 还需面对上下游衔接不畅、技术协同障碍及与专业电池制造商竞争的挑战 [18] - **人才争夺与技术路线不确定性**：行业全球化扩张导致锂矿开采、锂盐加工等领域专业人才炙手可热 企业面临更高人力成本与核心技术团队被“挖角”风险 技术路线的选择与突破 如盐湖提锂工艺优化、硬岩矿绿色开采或向下游固态电池延伸 均需持续巨大投入且商业化落地有待验证 [18][19]

行业核心观点 - 锂业巨头在2026年初通过密集的融资、并购和长单锁定，旨在将未来盈利的不确定性（资源获取的价格与渠道）通过资本手段前移并固化，转化为当下可控制的确定性资产 [3][13] - 这一系列动作的共同逻辑是：在锂价周期波动与地缘政治风险叠加的不确定性时代，提前押注资源供给的“确定性”以穿越周期 [3][11] - 企业正试图“用今天的资本，为明天购买保险”，这是一场以资本为燃料、以矿山为目标的抢滩卡位赛 [4][14] 天齐锂业的资本运作与战略 - 公司于2026年2月4日公布一揽子筹资及资产处置计划，目标筹集约71亿元资金 [2] - 通过H股配售与发行可转债募集58.6亿港元（约合52亿元人民币） [2] - 择机处置持有的智利SQM不超356.6万股A类股及中创新航不超2021万股股份，预计可回笼资金约19亿元 [2] - 筹集资金的明确用途为“项目开发及优化所需资本开支、对优质锂矿资产的并购”，旨在行业周期相对低位时布局优质资产 [5][12] - 摩根大通研报指出，此次筹资后开展后续并购交易的可能性显著增加，但可能带来合计超6%的股本潜在稀释风险 [2] - 公司已实现锂资源100%自给自足，其控股的澳大利亚格林布什矿2024年第三季度锂精矿现金成本降至277澳元/吨（约1960元人民币/吨），处于全球成本最优水平 [6][11] 盛新锂能的资源整合 - 公司于2026年2月4日以12.6亿元现金收购惠绒矿业剩余13.93%股权，实现对四川雅江木绒锂矿的100%全资控股 [3][7] - 木绒锂矿是“亚洲迄今探明规模最大硬岩型单体锂矿之一”，已查明氧化锂资源量98.96万吨，平均品位1.62% [3][7] - 该矿评估价值高达90.42亿元，已于2024年10月取得采矿许可证 [7] - 公司表示，完成全资控股是为了彻底锁定这一优质资源，解决此前无法完全掌控的“心病” [7] 盐湖股份的资源并购 - 公司于2025年12月30日公告，以46.05亿元收购控股股东持有的五矿盐湖51%股权，溢价352.42% [3][7] - 交易于2026年1月30日完成资产交割，将拥有164.59万吨氯化锂资源的一里坪盐湖纳入麾下 [7] - 此举旨在“加快推进世界级盐湖产业基地建设”，并使公司锂盐产能跻身国内一线梯队 [7] 产业链纵向绑定 - 盛新锂能与中创新航签署了《2026—2030年合作框架协议》，约定中创新航在五年期间从盛新锂能总计采购20万吨锂盐产品 [3][8] - 此举实现了上下游供应链的深度绑定 [3] 战略动因与行业背景 - 企业对确定性的追求源于对锂价剧烈波动的深刻认知，例如2024年碳酸锂价格从50万元/吨高位经历大幅下跌 [11] - 资源，尤其是低成本、高品位的优质资源，被视为穿越周期的压舱石 [11] - 行业龙头选择在锂价刚刚开始回暖的前期，于上游进行资源储备并打通中下游产业链，为新一轮行业周期做准备 [13] - 在周期底部，用现金将未来的资源话语权做实，成为此轮并购潮的典型路径，类似案例包括赣锋锂业2025年7月以3.427亿美元全资收购马里Goulamina锂矿 [13] 面临的挑战与考量 - 资源开发面临成本压力：随着开采深度增加，矿石品位可能波动、开采难度增大，若技术无法升级可能导致资源回收率下降；环保要求趋严及人力、原材料成本上升也增加成本控制压力 [16] - 资金使用效率与风险平衡是关键：巨额资金需分配于资源收购、项目建设、技术研发、市场开拓等多个环节，若市场复苏不及预期或项目延迟，可能对财务状况构成严峻考验 [16] - 运营与战略复杂性：海外投资面临政策、文化与社区关系风险；全球锂价长周期波动可能使巨额投资无法获得预期回报；向下游延伸（如电池领域）需面对技术协同障碍和跨界风险 [17][18] - 技术路线存在不确定性：无论是盐湖提锂工艺优化、硬岩矿绿色开采，还是向下游固态电池等前沿领域延伸，均需持续巨大的研发投入，且商业化落地进程需时间验证 [18] - 人才争夺激烈：锂电行业全球化扩张背景下，专业人才炙手可热，企业面临更高人力成本及核心技术团队被“挖角”的风险 [17]

文章核心观点 晋景新能与天齐锂业通过建立资本纽带（交叉持股）达成深度战略合作，共同构建香港地区退役锂电池的回收与再生利用产业链，此举将双方关系从业务协同提升至利益共同体层面，旨在强化晋景新能在全球电池循环经济中的资源获取、技术研发及市场拓展能力 [1][8] 股权链接与战略绑定 - 合作通过相互开展股权投资建立资本链接，超越了传统供需关系，构建了休戚与共的利益共同体，为长期发展注入确定性与驱动力 [2] - 股权纽带创造了比商业合同更稳固的信任基础、信息共享机制与长期协同意愿，为香港首站项目及未来区域复制奠定坚实的共同利益基础 [2] - 资本联结相当于为双方应对行业不确定性构建了“缓冲器”与“稳定锚”，有助于在原材料供应、成本分摊、技术共享及市场战略上达成长期共识，减少短期价格博弈 [2] 行业背景与战略意义 - 动力电池回收领域资本热度攀升，战略价值获广泛认可，例如美国公司Redwood Materials的E轮融资扩大至4.25亿美元，估值达60亿美元，并引入了谷歌、英伟达等科技巨头作为战略投资者 [3] - 电池回收不仅是环保命题，更关乎未来能源安全、供应链韧性与关键矿产战略，正吸引全球顶级产业和财务资本密集布局 [3] - 晋景新能引入天齐锂业作为战略伙伴意义远超财务投资，天齐锂业拥有澳大利亚锂矿等全球化资源与生产布局，与晋景新能的全球回收网络形成“资源—市场—技术”的潜在互补格局 [3] 全球化网络与业务升级 - 晋景新能已在全球28个国家布局超过70个服务节点，构建了广泛的国际回收网络 [4] - 与天齐锂业的联盟为这一网络带来质的提升，双方规划“以香港为首站，协同开发海外业务”，使晋景新能网络能更深入对接国际主流市场需求 [4] - 合作使晋景新能从提供单一回收服务，升级为提供“回收+资源化+产业通道”的综合解决方案，推动其全球化战略从广泛地理布局迈向深度融入全球核心供应链体系 [4] 产业链纵深与资源闭环 - 吸引天齐锂业这家以全球锂资源开发为核心的矿业巨头参与，表明电池回收蕴含的镍、钴、锂等关键金属的战略价值正吸引产业链最上游的矿产资源巨头目光 [5] - 与天齐锂业合作意味着晋景新能未来产出的富含锂的黑粉材料，将新增一条直接对接全球顶级锂产品制造商的专属化、高价值通路，拓宽了关键资源的转化渠道 [6] - 合作与晋景新能即将投产的香港首座动力电池处理设施形成紧密联动，为项目核心产物之一的锂资源再生材料明确了技术标准和商业转化渠道，提升了运营确定性与经济性 [6] 技术研发协同 - 双方计划设立联合实验室或开展联合研发项目，共同投入锂电池回收技术研发 [7] - 通过共建研发平台，晋景新能的技术攻关将直接对标天齐锂业对再生材料严苛的品质与一致性要求，可在黑粉的提纯效率、杂质控制、工艺流程优化等环节开展针对性研发 [7] - 这种“需求牵引研发、研发保障供应”的紧密互动，能确保晋景新能的技术迭代贴近市场前沿，快速将技术优势转化为产品优势和客户粘性 [7]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月6日10:14，中证稀有金属主题指数(930632)上涨0.67% [1] - 指数成分股章源钨业上涨7.10%，中钨高新上涨4.07%，东方钽业上涨3.68%，厦门钨业上涨3.46%，金钼股份上涨2.62% [1] - 稀有金属ETF基金(561800)上涨0.56% [1] - 截至2026年2月5日，稀有金属ETF基金最新资金净流入483.20万元 [1] - 近10个交易日内有6日资金净流入，合计净流入2101.66万元 [1] 指数构成与权重 - 截至2026年1月30日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.71% [1] - 前十大权重股分别为洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、厦门钨业、中矿资源、天齐锂业、中钨高新、中国稀土 [1] - 稀有金属ETF基金(561800)跟踪CS稀金属指数，该指数主要配置碳酸锂、小金属和稀土板块 [2] - 该指数中碳酸锂含量在30%至40%，是市面上含“锂”量最高的指数 [2] 行业基本面与后市展望 - 稀有金属作为新经济的血液，在全球区域政治事件增加的背景下，各国将持续强化对其优势稀有金属战略资源的控制，价值重估仍在进行 [1] - 稀土下游的新能车、人形机器人、低空经济、风电及工业电机等方向景气度较高，对稀土磁材需求旺盛 [1] - 碳酸锂下游的储能需求增长强劲，头部企业保持满工满产，上半年整体供应偏紧 [1] - 得益于稀有金属各细分品种价格逐级抬升，CS稀金属指数权重成分公司披露的最新四季报业绩预告整体较好，基本面支撑较为强劲 [1]

公司股价表现 - 天齐锂业港股股价再跌超4%，截至发稿时下跌3.08%，报41.58港元 [1] - 公司股票成交额为4860.16万港元 [1]

公司股价与市场表现 - 天齐锂业H股股价下跌超4%，截至发稿跌3.08%，报41.58港元，成交额4860.16万港元 [1] 公司融资计划 - 公司拟以每股45.05港元的价格新增发行H股6505万股，并发行本金总额26亿元人民币的可转债，预计募集资金净额约58.29亿港元 [1] - 本次募资将用于支持公司及其附属公司在锂领域的战略发展，包括项目开发及优化所需的资本支出，以及对优质锂矿资产的并购等 [1] 公司资产处置计划 - 公司拟择机对参股公司中创新航和SQM的部分股权进行处置，以提升资产流动性 [1] 行业与公司风险事件 - 智利锂盐湖纠纷近期落定，SQM公私合营落地后，天齐锂业面临丧失其核心锂业务控制权的风险 [1] - 该事件将明显影响天齐锂业的投资回报及分红，并且公司在矿端的锂资源权益储量、权益产能也会下降 [1]