文章核心观点 - AI技术，特别是大模型，正作为核心生产力引擎，深度驱动文化传媒、游戏及短剧行业进行全链路革新，通过降本增效、创新玩法与商业模式，开辟了新的增长极，并带动相关板块在资本市场表现活跃 [1][2][5] 市场表现与板块联动 - 1月20日A股早盘，短剧、游戏等文化传媒相关个股股价大幅拉升，板块整体涨幅居前，AI应用概念在短暂回调后大面积反弹，与短剧、游戏板块联动效应明显 [1] - 文化传媒板块中，佳云科技“20cm”涨停，浙文互联、粤传媒、天地在线“10cm”涨停，其中粤传媒实现“8天4板”，天地在线实现“2天2板” [1] - 游戏龙头股巨人网络在昨日涨停后，1月20日开盘继续大幅拉升，截至发稿股价报51.70元/股，市值1001亿元 [1] - AI短剧互动游戏作为影视与游戏融合的创新业态，正成为文娱产业新风口，带动以蓝色光标、博瑞传播等为首的股票迎来新一波市场关注 [1] AI对游戏行业的变革 - AI是游戏行业的“效率革命引擎”与“创新催化剂”，正从辅助美术、代码生成转向核心玩法创新 [2] - AI应用可降低游戏开发成本30%以上，例如通过智能NPC实现实时互动以提升沉浸感 [2] - AI大模型推动游戏从传统线性叙事向高沉浸度的开放体验跃迁，重构互动玩法 [2] - 巨人网络在现象级爆款《超自然行动组》中上线全新“AI大模型挑战”，将AI大模型正式引入游戏核心玩法 [4] - 巨人网络此前已在《太空杀》中探索AI原生玩法，推出多种模式累计吸引数百万玩家参与，产生数千万对局 [4] - 游戏行业未来发展趋势是向AI原生玩法深化，投资可聚焦布局智能NPC、动态剧情的龙头企业 [5] AI对短剧行业的重塑 - AI是短剧行业的“效率革命引擎”，可压缩剧本创作时间，并将拍摄周期缩短到2天至3天，释放海量产能 [2] - AI可批量产出剧本初稿，完成虚拟场景搭建与数字人出演，破解短剧“高产刚需”与“制作效率”的核心矛盾 [2] - AI能基于用户偏好定制剧情分支，提升内容分发精准度，为商业化变现打开增量空间 [2] - AI短剧互动游戏融合了短剧的叙事吸引力和游戏的互动体验，探索出“内容即广告、观看即导流”的新路径，被视为传媒领域新的增长极 [2] - 短剧行业未来将迈向精品化与出海扩容，投资可关注覆盖剧本生成、虚拟拍摄的全链路服务商 [5] AI应用商业化与投资前景 - AI应用板块成为2026年开年投资主线，后续催化仍多，加速落地趋势有望延续 [3] - 广告营销是AI在应用端最具潜力的落地场景之一，浙文互联与巨量引擎合作的“派智”灵动数字人，在2025年累计消耗量已突破2.5亿元，同比实现5倍增长，标志着数字人营销商业化进入成熟阶段 [3] - 硬件侧，AI正渗透日常生活，入口形态多元，涵盖汽车、机器人、智能家居及各类可穿戴设备 [5] - 软件侧，模型推理能力升级带来企业级AgenticAI加速落地，下一代硬件平台有望带动token和推理成本大幅下降，进一步加速应用 [5] - 中国在AI应用落地节奏与用户规模方面具备优势，AI应用仍具备较大成长空间 [5] - 投资可聚焦三大细分赛道：游戏AI原生玩法龙头、短剧AI全链路服务商、AI算力与垂类模型提供商 [5] 行业影响与未来模式 - AI技术降低了短剧、游戏行业的准入门槛，使中小团队得以弯道超车，催生更丰富的创意内容生态 [3] - 行业需警惕内容同质化、版权界定模糊、艺术质感弱化等共性问题 [3] - 未来主流模式将是人机协同，AI承接标准化、重复性工作，创作者聚焦创意与情感表达，以释放生产力并守住内容核心价值 [3] - AI大模型已是游戏与短剧行业的核心生产力引擎，正推动两大领域从生产到体验的全链路深度革新 [2]

行业投资评级 - 报告对媒体Ⅱ行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并建议重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [4] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4] 行情回顾 - 2026年1月12日至1月18日，传媒行业（申万）上涨2.04%，跑赢同期沪深300指数（-0.57%）、上证指数（-0.45%）、深证成指（+1.14%）、创业板指（+1.00%）及恒生科技指数（+1.49%）[12] - 细分行业中，数字媒体涨幅领先，上涨10.38%，出版上涨3.32%，广告营销上涨2.58%，游戏上涨1.57%，影视院线、电视广播板块小幅下跌 [2][12] - 个股方面，A股传媒板块周内涨幅前五为易点天下（+54.34%）、流金科技（+33.20%）、人民网（+31.83%）、视觉中国（+21.45%）、值得买（+20.42%）[15][16][17] 行业重点数据 AI应用数据 - 最近一周（2026.1.12-1.18），主要AI应用七麦数据预估IOS端下载量分别为：Deepseek 27.93万次（环比-8.79%）、豆包208.27万次（环比-0.67%）、腾讯元宝78.91万次（环比-9.86%）、千问106.66万次（环比+25.84%）[3][18] - 根据OpenRouter平台，其周度大模型token调用量为7.65T，环比增加18.97% [3][18] 游戏数据 - 2026年1月17日国内IOS端移动游戏畅销榜前五为：《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士：起源》、《三国志·战略版》、《原神·空月之歌》[3][18] - 腾讯旗下《逆战：未来》上线不到三天注册用户数突破1000万 [3][18] - 根据Sensor Tower数据，2025年出海手游收入榜前三为《Whiteout Survival》、《Gossip Harbor：Merge&Story》、《Kingshot》，共有8款游戏首次入围出海手游收入榜TOP30 [20] - 微信小游戏平台2025年商业规模增速接近20%，月活用户稳定在5亿以上，DAU同比增长10%，有近70款产品DAU破百万，超过300款产品单季度流水超千万元 [33] 影视数据 - 周度（2026.1.12-1.18）国内电影总票房为2.80亿元，票房前三影片为：《匿杀》（6372.89万元，占比22.7%）、《疯狂动物城2》（5637.69万元，占比20.1%）、《阿凡达3》（4817.88万元，占比17.1%）[26][27] - 后续（1.19-1.25）将有9部影片上映，春节档已有《飞驰人生3》、《熊出没·年年有熊》、《镖人：风起大漠》三部影片定档 [27][28][29] 短剧出海数据 - DataEye发布2025年度海外微短剧榜单，下载平台榜前三为：DramaBox、ReelShort、Kuku TV；收入榜前三为：ReelShort、DramaBox、GoodShort [3][30][31] 行业重点事件 - **AI应用与模型进展**：谷歌联合零售巨头推出通用商务协议（UCP），推动AI智能体购物流程标准化 [3][32]；Anthropic推出面向医疗保健的新一代模型Claude Opus 4.5 [3][32]；可灵AI在2025年12月的年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元，拥有超6000万创作者 [3][32]；百川智能开源医疗大模型Baichuan-M3，在HealthBench评测中位列全球第一 [32]；智谱AI的GLM-Image模型登顶Hugging Face Trending榜 [3][32] - **生态与商业化**：千问App上线400多项办事功能，接入淘宝、支付宝、高德等阿里生态，实现AI购物与办事 [3][32][33]；OpenAI宣布测试在ChatGPT中面向免费及低价套餐用户投放广告 [3][33] - **游戏产品管线**：多款新游即将上线或测试，包括鹰角《明日方舟：终末地》（1月22日）、腾讯《全明星觉醒》（1月22日）、三七《生存33天》APP端（2月15日）、腾讯《洛克王国：世界》（3月26日）等 [3][23][24]；多款重点游戏将进行版本更新或周年庆活动 [3][25] 重点公司盈利预测（摘要） - 报告附表列出了多家重点公司的盈利预测与估值，例如：巨人网络预计2026年EPS为1.84元，对应PE 24.67倍；吉比特预计2026年EPS为25.24元，对应PE 17.18倍；快手预计2026年EPS为5.70元，对应PE 12.37倍 [9]

芯片与半导体行业动态 - SK海力士向全体员工发放人均超1.36亿韩元（约合64万元人民币）的绩效奖金，创公司历史最高纪录，员工可选择将最多50%的年终奖以公司股票形式领取，持有一年后可获得额外15%的现金奖励 [1] - 受益于人工智能热潮，SK海力士的股价在2025年内涨幅达275%，且公司2026年的全部芯片产能已售罄 [1] - 台积电股价盘中一度上涨新台币40元，攀高至1780元，市值突破新台币46万亿元，公司预计2026年美元营收将强劲成长近30%，资本支出达520亿至560亿美元 [13] 人工智能与科技前沿 - 胡润发布《2025胡润中国人工智能企业50强》，AI芯片企业寒武纪以6300亿元的价值位居榜首，比上年增长165% [21] - 谷歌Gemini人工智能模型的授权业务在过去一年实现爆发式增长，其热销有望进一步提振谷歌云核心服务器销售业务的营收 [20] - OpenAI计划于2026年推出首款硬件设备 [20] - 巨人网络旗下游戏《超自然行动组》将AI大模型正式引入游戏核心玩法，成为国内首个在大DAU游戏中深度融合AI大模型并实现规模化落地的AI原生玩法 [22][23] - 阿里健康旗下AI产品“氢离子”已完成内测并开放下载，定位为医生版“GPT”，是阿里健康自研医学大模型的首个落地应用 [24] 消费与零售市场 - 三只松鼠对线下分销部分产品进行出厂价调整，主要因春节临近物流和人工成本上涨，公司强调此次调整仅面向经销商，终端价格不一定会涨 [6] - 潮宏基多款一口价产品进行调价，整体涨幅在10%-20%之间，有吊坠涨价1.9万元，店员表示调价与金价上涨有关 [6][7] - 海南自贸港封关首月（2025年12月18日至2026年1月18日），离岛免税购物金额达50.2亿元，同比增长46.8% [15] - 深圳水贝市场有商家推出纯铜999.9的投资铜条，一根1000克的报价从180元至280元，但贵金属投资客认为铜不具备避险和货币属性，不适合个人投资 [2] 公司资本运作与股权变动 - 泡泡玛特于2026年1月19日斥资2.51亿港元回购140万股股份，每股回购价177.7-181.2港元 [11] - 腾讯控股的广西腾讯创业投资有限公司和淘宝中国控股有限公司入股智能驾驶技术研发商杭州至简动力科技有限公司，该公司注册资本增至151.91万元 [9] - 腾讯控股、富达国际和淡马锡计划作为基石投资者，投资中国零食零售商鸣鸣很忙集团的香港IPO，该IPO募资规模最高或达5亿美元 [12][13] - 东方通信独立董事配偶因误操作买入公司A股股票729,500股，该部分股票将自即日起6个月内不进行任何减持操作 [10] 汽车与出行行业 - 保时捷2025年全球销量为27.94万辆，同比下滑10%，其中中国市场销量为4.19万辆，同比下降26.28%，公司称销量回调是预期之内的调整 [14] - 美团旅行联动国航等多家航司推出“父母出行安心护航”计划，为55岁及以上的乘客提供全流程免费引导服务 [21] 金融市场与宏观经济 - 欧盟大使召开紧急特别会议，审议美国加征10%关税政策，但未能就法国力推的“反胁迫机制”达成一致，相关报复措施仍在制定中 [13] - “大空头”迈克尔·伯里再次对人工智能泡沫发出警告，预测科技行业或将面临一个非常漫长的低迷期 [14] - 1月20日24时国内成品油价格或迎2026年首涨，预计上调幅度在90元/吨左右，私家车加满一箱70升的油将多花4元左右 [15] 公司上市与融资进展 - 科大智能科技股份有限公司向港交所提交上市申请书 [16] - 君乐宝乳业集团股份有限公司向港交所提交上市申请书 [17] - 深圳市大族数控科技股份有限公司通过港交所上市聆讯 [18] - 汇川技术正筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市 [19] - 耿乐再创业项目“青初于蓝”已完成天使轮、A轮两轮融资，融资金额数千万元人民币 [25] - Noumena获得数千万人民币Pre-A轮融资，投资方包括狮城资本、百度战投以及老股东靖亚资本 [26] 其他行业与企业事件 - 茶颜悦色母公司在北京、上海、深圳三地密集放出高薪岗位，月薪区间覆盖2万-7万元，公司回应称此次招聘为常规人员储备，供应链相关岗位要求被视为强化效率的信号 [2][3] - 重庆美心集团因仅给基层月薪员工涨薪20元/月而向员工致歉，公司自1989年创立以来已连续37年根据效益为员工加薪 [8] - 春运首日（2月2日）火车票开售，北京前往长春、沈阳等线路已有多趟车次暂无余票，同时国内机票均价预计将在2月14日前后达到近期峰值 [3][4] - 万科企业股份有限公司新增一则被执行人信息，执行标的10.89亿余元 [4] - 飞书与安克创新联合发布“AI录音豆”智能录音硬件，重量仅10克，这是飞书自2017年成立以来首次推出硬件产品 [27]

市场指数表现 - 截至1月19日收盘，上证综指上涨0.29%，收于4114.0点 [1] - 深证成指上涨0.09%，收于14294.05点 [1] - 创业板指下跌0.7%，收于3337.61点 [1] 强势个股分析 - 沪深两市A股共计103只个股涨停 [1] - 三变科技（002112）表现最为强势，为5天4板，换手率达48.63% [1] - 思源电气（002028）为2连板，换手率为3.89% [1] - 广电电气（601616）为2连板，换手率为15.33% [1] - 其他首板强势个股包括许继电气（换手率12.32%）、双杰电气（换手率39.16%）、欧科亿（换手率4.81%）、和晶科技（换手率21.21%）、延江股份（换手率34.02%）、中国西电（换手率8.78%）及巨人网络（换手率2.6%） [1] 强势概念板块分析 - 涨幅最高的概念板块为柔性直流输电，涨幅达5.14% [2][3] - 特高压概念板块涨幅为4.29%，位列第二 [2][3] - 草甘膦概念板块涨幅为3.46%，位列第三 [2][3] - 其他涨幅居前的概念板块包括海南自贸区（涨3.42%）、环氧丙烷（涨2.99%）、航空发动机（涨2.97%）、智能电网（涨2.93%）、免税店（涨2.8%）、超级电容（涨2.76%）和抽水蓄能（涨2.54%） [3]

市场整体表现 - 2025年1月19日，游戏板块整体上涨1.36%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09% [1] - 巨人网络是当日游戏板块的领涨股 [1] - 尽管板块整体上涨，但多数个股收跌，在列出的10只个股中，仅宝通科技（-1.59%）跌幅小于板块涨幅，其余9只个股跌幅在-1.68%至-3.92%之间 [1] 个股价格与交易情况 - ST中青宝收盘价13.71元，下跌3.92%，成交额1.28亿元 [1] - 迅游科技收盘价34.68元，下跌3.77%，成交额4.09亿元 [1] - 名臣健康收盘价25.30元，下跌3.69%，成交额2.86亿元 [1] - 浙数文化收盘价14.96元，下跌2.92%，成交额7.03亿元 [1] - 昆仑万维收盘价54.30元，下跌2.62%，成交额49.93亿元 [1] - 姚记科技收盘价27.30元，下跌2.33%，成交额5.05亿元 [1] - 盛天网络收盘价13.29元，下跌1.99%，成交额2.87亿元 [1] - 神州泰岳收盘价12.48元，下跌1.73%，成交额9.36亿元 [1] - 汤姆猫收盘价5.27元，下跌1.68%，成交额11.76亿元 [1] - 宝通科技收盘价24.08元，下跌1.59%，成交额3.59亿元 [1] 板块资金流向 - 当日游戏板块整体呈现主力资金净流出6.14亿元，但游资和散户资金分别净流入2.42亿元和3.72亿元 [1] - 巨人网络获得主力资金净流入3.29亿元，主力净占比达13.20%，但同时遭遇游资和散户资金净流出，分别为1.70亿元和1.59亿元 [2] - 世纪华通获得主力资金净流入1.71亿元，主力净占比5.75% [2] - 冰川网络获得主力资金净流入1994.16万元，主力净占比5.95% [2] - *ST大晟获得主力资金净流入468.80万元，主力净占比高达14.35% [2] - 电魂网络获得主力资金净流入133.75万元，主力净占比2.36% [2] - 文投控股、迅游科技、名臣健康、星辉娱乐、吉比特等个股当日主力资金呈净流出状态 [2] 相关ETF产品数据 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，近五日上涨8.13%，市盈率为42.96倍，估值分位为63.05% [4] - 游戏ETF最新份额为90.7亿份，较前期减少了3.7亿份，净申赎额为-6.2亿元，显示资金流出 [4] - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌1.97%，市盈率19.94倍，估值分位17.11%，最新份额101.9亿份，增加6600万份，净申赎3639.5万元 [4] - 科创50ETF（588000）近五日上涨2.50%，市盈率174.99倍，估值分位高达97.37%，最新份额530.7亿份，增加1.3亿份，净申赎2.1亿元 [4] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨6.08%，市盈率108.05倍，估值分位87.16%，最新份额3.4亿份，增加1000万份，净申赎1948万元 [4][5]

公司动态 - 巨人网络于1月19日宣布，旗下游戏《超自然行动组》上线全新“AI大模型挑战”，将AI大模型正式引入游戏核心玩法并面向用户全量开放 [1] - 在该玩法中，游戏内NPC由AI大模型实时驱动，不再只是固定脚本角色，而是以“玩家对手”的身份直接参与对局 [1] - AI驱动的NPC可以语音交流、模仿真人行为混入队伍，在关键时刻主动发起进攻，与真人玩家正面对抗 [1] - 该玩法上线一周后，AI参与对局数累计超过2500万 [1] 行业趋势 - 公司通过将AI大模型引入游戏核心玩法，展示了游戏行业与前沿人工智能技术深度融合的趋势 [1] - 该应用使NPC具备实时交互和类人行为决策能力，代表了游戏角色智能化的技术发展方向 [1]

公司动态 - 巨人网络旗下游戏《超自然行动组》上线全新“AI大模型挑战”，将AI大模型正式引入游戏核心玩法并面向用户全面开放[1] - 该玩法是国内首个在高活跃游戏中深度融合AI大模型、实现规模化落地的AI原生玩法[1] - 玩法中的非玩家角色由AI大模型实时驱动，以“玩家对手”身份直接参与对局，可语音交流、模仿真人行为并主动发起进攻[1] - 该玩法上线一周后，AI参与对局数累计超过2500万次[1] - 公司此前已在社交推理游戏《太空杀》中探索AI原生玩法，相关模式累计吸引数百万名玩家参与，产生数千万次对局[2] 技术合作与实现 - 为推动AI原生玩法规模化落地，巨人网络与阿里云、火山引擎、腾讯云等大模型厂商展开合作，围绕模型能力适配、实时推理效率、高并发稳定性等核心问题进行联合探索[1] - 《超自然行动组》成为业内首个在高活跃级产品中，深度整合多种大模型能力并实现规模化应用的落地样本[1] - 游戏中的“AI假人”通过整合语音识别、大语言模型与语音合成等技术，能够理解玩家语义，高度模仿真人玩家的音色、语言风格和行为逻辑，并根据实时对局环境生成应对策略[2] 产品表现与影响 - 《超自然行动组》是年度爆款游戏，自上线以来长期占据苹果应用商店免费榜、畅销榜前列[2] - 该游戏率先将AI引入核心玩法层面，显著提升了游戏的随机性与博弈体验，激发了玩家的游戏热情，进一步拓展了游戏体验的边界[2] 行业意义 - 尽管不少游戏开始尝试引入AI技术，但大多仍停留在辅助系统或小规模测试阶段[2] - 在高活跃游戏产品中，将AI大模型深度嵌入核心玩法并全面开放，属于前沿探索[2] - 《超自然行动组》此次验证了AI在高并发、强互动游戏环境中的可行性，为“AI原生玩法”提供了现实样本[2]

公司动态 - 巨人网络旗下新游戏《超自然行动组》于近日上线“AI大模型挑战”，将AI大模型正式引入游戏核心玩法，并向用户全量开放 [1] - 该游戏成为国内首个在大DAU游戏中融合AI大模型，并实现规模化落地的AI原生玩法 [1] - 该游戏也是业内首个在大DAU级产品中整合多家大模型能力并实现规模化应用的落地样本 [1] 行业合作与技术探索 - 为推动AI原生玩法在大DAU游戏中的规模化落地，巨人网络与阿里云、火山引擎、腾讯云等大模型厂商展开合作 [1] - 合作围绕模型能力适配、实时推理效率、高并发稳定性等核心问题进行联合探索 [1]

公司动态 - 巨人网络旗下游戏《超自然行动组》上线全新“AI大模型挑战”，将AI大模型正式引入游戏核心玩法并面向用户全量开放 [1] - 该玩法是国内首个在大DAU游戏中深度融合AI大模型并实现规模化落地的AI原生玩法 [1] - 玩法上线一周后，AI参与对局数累计超过2500万 [1] 产品与技术创新 - 游戏内NPC由AI大模型实时驱动，不再只是固定脚本角色，而是以“玩家对手”身份直接参与对局 [1] - AI驱动的NPC可以语音交流、模仿真人行为混入队伍，在关键时刻主动发起进攻，与真人玩家正面对抗 [1] - 公司为推进AI原生玩法落地，与阿里云、火山引擎、腾讯云等大模型厂商展开合作，围绕模型能力适配、实时推理效率、高并发稳定性等核心问题进行联合探索 [1] - 《超自然行动组》成为业内首个在大DAU级产品中深度整合多家大模型能力并实现规模化应用的落地样本 [1]

市场表现与ETF动态 - 1月19日早盘，游戏板块震荡攀升，游戏ETF现涨近1.5% [1] - 持仓股中，巨人网络逼近涨停，三七互娱、冰川网络、吉比特、掌趣科技、恺英网络、完美世界等涨幅靠前 [1] - 截至1月16日，游戏ETF规模已达142.09亿元，为投资者布局A股游戏龙头提供了便捷工具 [1] 行业技术革新与AI应用 - 巨人网络在其现象级手游《超自然行动组》中上线全新“AI大模型挑战”，首次将AI大模型能力引入大DAU游戏的核心玩法层，并面向全量用户开放 [1] - 该玩法在阿里云、火山引擎、腾讯云等头部技术平台支持下，实现了AI大模型在高活跃用户规模游戏中的稳定运行与规模化落地，被视为国内首个在大DAU产品中完成AI原生嵌入与验证的标志性案例 [1] - 游戏内AI驱动的NPC能以“玩家对手”身份直接参与对局，进行语音交流、模仿真人行为并与玩家正面对抗 [1] - AI技术正深刻改变行业生态，可优化游戏生产流程，提升效率并革新体验（如AI NPC、UGC功能），同时强化优质IP价值 [2] 行业前景与投资逻辑 - 随着AI商业化落地加速，行业估值有望进一步提升 [2] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，当前正受到政策利好、产品周期与AI赋能的多重催化 [2] - 游戏ETF跟踪中证动漫游戏指数，其AI应用含量为全市场第一，精准覆盖A股动漫游戏产业的整体表现 [2] 行业竞争格局与收入表现 - Sensor Tower数据显示，有33家中国厂商入围全球手游收入百强，占比达34.6% [2] - 大模型公司MiniMax港股上市，其情感陪伴AI应用Talkie/星野贡献主要收入，海螺AI成为新增长点 [2]