报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收22.18亿元,同比下降-2.15%;归母净利润10.71亿元,同比下降-1.29%;归母扣非净利润12.74亿元,同比增长14.16% [1] - 公司小游戏持续发力,2024Q3营收环比增长8.28% [1] - 公司积极布局"游戏+AI",提升玩家游戏体验、推动游戏玩法创新 [1] - 公司2024年半年度现金分红及回购金额合计约3.42亿元,占前三季度归母净利润的31.92% [1] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持增长,分别为30.54/33.23/36.16亿元和14.28/15.81/17.52亿元 [2] 报告分类总结 公司经营情况 - 公司2024年前三季度营收和净利润情况 [1] - 公司小游戏业务持续发力 [1] - 公司积极布局"游戏+AI"业务 [1] - 公司现金分红及回购情况 [1] 财务预测 - 公司未来3年营收和净利润预测 [2] 投资评级 - 给予公司"增持"评级 [1][2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 看好公司征途系列小游戏的强劲增长,且公司在Al布局持续取得进展 [1] - 看好小游戏发展及Al落地 [3] 根据相关目录分别进行总结 经营预测指标与估值 - 2024年Q3实现营收7.91亿元（yoy-3.94%，qoq+8.28%），归母净利3.53亿元（yoy-16.18%，qoq-3.34%） [1] - 2024年Q1-Q3实现营收22.18亿元(yoy-2.15%)，归母净利10.71亿元（yoy-1.29%），扣非净利12.74亿元(yoy+14.16%) [1] - 24Q3公司毛利率89.8%，同比提升0.2pct, 环比下降0.1pct [1] - 24Q3销售费用率35.2%，同比提升7.5pct, 环比提升4.1pct [1] 小游戏延续优异表现,休闲品类表现稳定 - 《王者征途》为竖版放置类手游,利用H5引擎开发，支持多端互通,自2月上线后,排名稳定在微信小游戏畅销榜TOP10,预计成为Q3拉动流水增长的主要驱动力 [2] - 《原始征途》小游戏,预计于24H2持续加大买量投放力度 [2] - 《球球大作战》用户持续保持良好增势,《太空杀》在太空狼人杀细分品类市场领先地位稳固 [2] - 储备方面,SLG游戏《War of the Gaint》仍在研发中,预计25年之后有望上线 [2] 《太空杀》更新Al玩法,"游戏+Al"自研大模型应用首发 - 《太空杀》8月发布全新玩法"Al残局挑战"，是行业内首个基于多智能体大模型(Multi-Agent LLM)打造的Al原生游戏玩法 [3] - 2024云栖大会上公司两款自研大模型应用首发,GiantGPT专注于游戏业务,BaiLing-TT为行业内首个支持多种普通话方言混说的语音大模型 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-26年归母净利润14.2/16.2/17.9亿元（前值为15.3/17.3/19.3亿元） [3] - 可比公司25年Wind一致预期PE均值为16倍,考虑公司小游戏进展顺利,AI落地较快，给予公司25年19倍PE，目标价15.91元 (前值11.63元) [3] 主要财务比率 - 营业收入: 2022年20.38亿元, 2023年29.24亿元, 2024E 35.60亿元, 2025E 40.00亿元, 2026E 44.91亿元 [4] - 归母净利润: 2022年8.51亿元, 2023年10.86亿元, 2024E 14.23亿元, 2025E 16.24亿元, 2026E 17.89亿元 [4] - EPS: 2022年0.44元, 2023年0.56元, 2024E 0.74元, 2025E 0.84元, 2026E 0.92元 [4] - ROE: 2022年7.60%, 2023年9.23%, 2024E 11.63%, 2025E 12.12%, 2026E 12.18% [4] - PE: 2022年28.33倍, 2023年22.19倍, 2024E 16.94倍, 2025E 14.84倍, 2026E 13.47倍 [4] - PB: 2022年2.03倍, 2023年2.06倍, 2024E 1.88倍, 2025E 1.72倍, 2026E 1.57倍 [4] - EV/EBITDA: 2022年25.46倍, 2023年19.59倍, 2024E 15.86倍, 2025E 13.66倍, 2026E 12.56倍 [4]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级(维持)。[2] 报告的核心观点 1) 2024年第三季度公司营收7.91亿元,同比下降3.94%,环比增长8.28%;归母净利润3.53亿元,同比下降16.18%,环比下降3.34%。[3][4] 2) 2024年前三季度公司实现营收22.18亿元,同比下降2.15%;归母净利润10.71亿元,同比下降1.29%。[4] 3) 《王者征途》小游戏2024年7-9月稳居小游戏畅销榜前列,10月24日上线APP版本,目前仍处于爬坡期。[5] 4) 《原始征途》小游戏版本进入推广期,进入微信小游戏畅销榜前23名。[5] 5) 《球球大作战》2024年第三季度iOS畅销榜平均排名69,环比稳定,同比提升。[5] 6) 预计公司2024-2026年营收和净利润将持续增长,维持"买入"评级。[7] 财务数据总结 1) 2024年第三季度毛利率89.81%,同比增加0.22个百分点;销售/管理/研发费用率分别为35.24%/6.28%/23.88%,同比分别增加7.49/1.98/1.68个百分点。[4] 2) 2024年前三季度毛利率88.92%,同比增加3.44个百分点;销售/管理/研发费用率分别为31.92%/6.26%/23.48%,同比分别增加15.45/0.63/0.66个百分点。[4] 3) 预计公司2024-2026年营业收入分别为32.93/36.39/39.26亿元,归母净利润分别为14.56/16.54/18.14亿元,EPS分别为0.75/0.86/0.94元。[8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩概览 - 2024年前三季度,公司实现营业收入22.18亿元,同比下滑2.15%;实现归母净利润10.71亿元,同比下滑1.29%;实现扣非归母净利润12.74亿元,同比增长14.16% [1] - 2024年第三季度,公司实现营业收入7.91亿元,同比下滑3.94%,环比增长8.28%;实现归母净利润3.53亿元,同比下滑16.18%,环比增长3.34%;实现扣非归母净利润3.90亿元,同比下滑8.23%,环比下滑18.76% [1] 公司业务发展 - 小程序游戏《王者征途》上线以来数据表现亮眼,公司计划拓展多个合作渠道,提高获客效率 [2] - 公司积极搭建国战MMO电竞赛事体系,目前已推出十数种电竞方式 [2] - 公司推出《太空杀》的AI原生游戏玩法,通过多智能体大模型实现可控的AI互动体验 [3] - 公司发布自研大模型GiantGPT和BaiLing-TTS,应用于游戏角色演绎、语音合成等场景 [4] - 公司内部孵化的AI绘画平台巨人摹境已开启内测,高精度实时交互数字人也已形成全栈式解决方案 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润15.10/17.30/19.46亿元,同比增长39.0%/14.6%/12.5% [5] - 当前市值对应PE为16/14/13倍 [5]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入7.91亿元，同比减少3.94%；年初至报告期末为22.18亿元，同比减少2.15%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.53亿元，同比减少16.18%；年初至报告期末为10.71亿元，同比减少1.29%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.90亿元，同比减少8.23%；年初至报告期末为12.74亿元，同比增加14.16%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额7.35亿元，同比减少8.19%[2] - 本报告期末总资产138.88亿元，较上年度末增加3.87%；归属于上市公司股东的所有者权益121.95亿元，较上年度末增加4.33%[2] - 营业总收入为2,218,411,601.50元，较上期2,267,254,807.49元减少[17] - 营业总成本为1,637,464,224.15元，较上期1,687,437,439.06元减少[17] - 投资收益为429,398,763.18元，较上期502,139,483.09元减少[17] - 营业利润为1,115,407,147.36元，较上期1,140,724,563.17元减少[17] - 公司2024年第三季度净利润为10.77亿元，去年同期为10.89亿元[18] - 归属于母公司股东的净利润为10.71亿元，去年同期为10.85亿元[18] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.58元，去年同期为0.59元[18] - 经营活动产生的现金流量净额为7.35亿元，去年同期为8.00亿元[19] - 投资活动产生的现金流量净额为 -2.69亿元，去年同期为 -0.27亿元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -5.01亿元，去年同期为 -6.45亿元[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为21.74亿元，去年同期为22.31亿元[19] - 支付给职工及为职工支付的现金为6.83亿元，去年同期为6.24亿元[19] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为4.23亿元，去年同期为5.55亿元[20] - 期末现金及现金等价物余额为18.41亿元，去年同期为18.57亿元[20] 部分资产负债项目变化 - 其他流动资产期末余额5838.61万元，较上年期末增加43.97%，系待抵扣进项税增加所致[5] - 应付账款期末余额3553.42万元，较上年期末减少31.95%，系支付游戏分成及技术服务费所致[5] - 财务费用本期发生额43.85万元，较上期减少109.14%，系利息收入下降所致[5] - 2024年9月30日货币资金期末余额1,841,303,201.54元，期初余额1,888,523,600.25元[13] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为221,974,743.62元，较上期214,559,151.80元有所增长[14] - 应收账款为170,815,339.59元，较上期160,321,119.19元增长[14] - 长期股权投资为9,072,665,566.57元，较上期8,478,132,694.75元增长[14] - 资产总计为13,887,674,350.33元，较上期13,370,515,051.64元增长[14] - 应付账款为35,534,228.78元，较上期52,218,264.10元减少[14] - 归属于母公司所有者权益合计为12,195,041,865.87元，较上期11,688,701,654.62元增长[15] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为86,265名，表决权恢复的优先股股东总数为0名[7] - 上海巨人投资管理有限公司持股比例28.59%，持股数量564,205,115股，质押318,927,582股，冻结70,612,118股[7] - 上海腾澎投资合伙企业（有限合伙）持股比例9.91%，持股数量195,574,676股，质押100,000,000股[7] - 截至2024年9月30日，公司回购专用证券账户持股数量81,376,835股，持股比例为4.12%[8] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金期初持股7,412,900股，占比0.38%，期末持股25,204,800股，占比1.28%[9] - 中国民生银行股份有限公司－华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金期初持股21,061,114股，占比1.07%，期末持股38,932,760股，占比1.97%[11] 股份回购情况 - 2023年公司决定回购股份，资金总额不超2亿元且不低于1亿元，价格上限20元/股，预计回购10,000,000股占比0.51%或5,000,000股占比0.25%[12] - 截至2024年9月30日，公司累计回购股份8,396,400股，占总股本0.43%，成交总金额76,891,592元[12]

证券代码：002558 证券简称：巨人网络 公告编号：2024-临 042 巨人网络集团股份有限公司 关于部分回购股份注销完成暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、巨人网络集团股份有限公司（以下简称"公司"）本次注销回购库存股份 38,791,795 股，占注销前公司总股本的 1.97%。本次注销完成后，公司总股本将 由 1,973,542,406 股减少为 1,934,750,611 股。 公司因实施注销回购专用证券账户部分股份导致公司总股本发生变化，根据 《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，现就本次部分回购股份注销 完成暨股份变动情况公告如下： 一、回购股份的实施情况 公司于 2020 年 10 月 28 日召开第五届董事会第五次会议，会议逐项审议通 过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》，公司决定使用不超过 6 亿 元（含）且不低于 4.5 亿元（含）的自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回 购公司部分社会公众股股份， ...

巨人网络集团股份有限公司 章程 2024 年 10 月 巨人网络集团股份有限公司 章程 目 录 第十一章 修改章程 第十二章 附则 3 巨人网络集团股份有限公司 章程 第一章 总则 2 第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称《证券法》）和其他有关规定，制订本章程。 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 股东和股东大会 第一节 股东 第二节 股东大会的一般规定 第三节 股东大会的召集 第四节 股东大会的提案与通知 第五节 股东大会的召开 第六节 股东大会的表决和决议 第五章 董事会 第一节 董事 第二节 董事会 第六章 总经理及其他高级管理人员 第七章 监事会 第一节 监事 第二节 监事会 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第九章 通知与公告 第一节 通知 第二节 公告 第十章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 巨人网络集团股份有限公司 章程 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无增加、否决或变更提案的情形； 证券代码：002558 证券简称：巨人网络 公告编号：2024-临039 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 巨人网络集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 一、会议召开和出席情况 （2）网络投票时间： ①通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2024年10月24 日上午9:15—9:25，9:30—11:30，下午13:00—15:00； ②通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2024年10月24日 上午9:15至下午15:00的任意时间。 2、现场会议召开地点：上海市松江区中辰路655号。 3、会议召开方式：以现场表决与网络投票相结合的方式召开。 4、会议召集人：巨人网络集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会。 5、会议主持人：经半数以上董事共同推举，会议由董事孟玮先生主持。 6、本次股东大会的召集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》《深圳证 1、会议召开时间： （1）现场会议召开 ...

证券代码：002558 证券简称：巨人网络 公告编号：2024－临 040 巨人网络集团股份有限公司 关于注销部分回购股份及减少注册资本 暨通知债权人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 巨人网络集团股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 10 月 8 日和 2024 年 10 月 24 日召开第六届董事会第十次会议、第六届监事会第七次会议和 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于拟注销部分回购股份及减少注 册资本的议案》，公司根据法律法规的要求注销回购库存股 38,791,795 股，公司 总股本将由 1,973,542,406 股减少至 1,934,750,611 股，公司注册资本将由 1,973,542,406 元减少至 1,934,750,611 元。具体内容详见公司刊登在指定信息披 露媒体上及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的相关公告。 一、注销部分回购股份及减少注册资本事项 公司于 2020 年 10 月 28 日至 2021 年 10 月 27 日累计回购股份数量为 38, ...

致：巨人网络集团股份有限公司 国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）接受巨人网络集 团股份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席了 公司 2024 年第二次临时股东大会（以下简称"本次股东大会"）。现 依据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、中国证券监督 管理委员会《上市公司股东大会规则》等法律、法规和规范性文件以 及《巨人网络集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的规定，就公司本次股东大会的召集与召开程序、出席会议人员的资 格、表决程序等有关事项的合法有效性出具本法律意见书。 国浩律师（上海）事务所 股东大会法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于巨人网络集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的法律意见书 1、出席现场会议的股东 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东大会所涉及的事项进 行了审查，查阅了本所律师认为出具本法律意见书所必需查阅的文件， 并对有关文件进行了必要的核查和验证。 本所律师同意将本法律意见书随公司其他公告文件一并予以公告， 并依法对本所出具的法律意见承担相应的责任。 本所律师 ...