回购计划 - 回购资金总额1 - 2亿元，价格上限20元/股[1] - 2亿上限预计回购1000万股，占总股本0.51%[1] - 1亿下限预计回购500万股，占总股本0.25%[1] - 实施期限自董事会审议通过起不超12个月[1] 回购进展 - 截至2024年11月30日，累计回购839.64万股，占总股本0.43%[3] - 最高成交价9.94元/股，最低成交价8.64元/股[3] - 成交总金额7689.1592万元[3] 后续安排 - 公司回购符合规定，后续继续实施并披露信息[4][5]

股份解除质押 - 巨人投资解除质押7100万股，占所持股份12.58%，总股本3.67%[1] - 巨人投资解除质押4200万股，占所持股份7.44%，总股本2.17%[1] - 腾澎投资解除质押2900万股，占所持股份14.83%，总股本1.50%[1] 股份质押情况 - 巨人投资持股占比29.16%，累计质押占所持36.50%，总股本10.64%[3] - 腾澎投资持股占比10.11%，累计质押占所持36.30%，总股本3.67%[3] - 两股东合计持股占比39.27%，累计质押占所持36.45%，总股本14.31%[3] 未质押股份情况 - 巨人投资未质押股份占比19.71%[3] - 腾澎投资未质押股份占比0.00%[3] - 两股东合计未质押股份占比14.62%[3] 风险提示 - 控股股东及其一致行动人质押股份无平仓风险，不导致控制权变更[4]

活动相关 - 公司为巨人网络集团股份有限公司[1] - 活动名称为重庆辖区上市公司2024年投资者网上接待日活动[1] - 活动由重庆证监局指导、重庆上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办[1] - 活动时间为2024年11月28日（星期四）下午15:00 - 17:00[1] - 登陆网址为http://rs.p5w.net[1] 人员相关 - 公司部分董事及高级管理人员将参加活动[1] 交流相关 - 将通过网络在线交流形式与投资者进行一对多的沟通交流[1] - 交流内容为公司治理发展战略经营状况可持续发展等投资者关心的问题[1] 公告相关 - 公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实准确完整无虚假记载误导性陈述或重大遗漏[1] - 公告发布于2024年11月21日[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 巨人网络2024年三季报显示，三季度收入环比增长8.28%，但加大投放力度致利润端阶段性下滑；《王者征途》小程序版本表现优异且APP版全平台上线，老产品《球球大作战》表现良好、《原始征途》流水下滑；公司携多项“游戏 + AI”新成果参展，两款自研大模型应用首发；考虑产品上线节奏变化，调整盈利预测，维持“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为30.11亿元、33.89亿元、37.42亿元，同比增长2.98%、12.57%、10.41%；归母净利润分别为14.09亿元、15.93亿元、17.95亿元，同比增长29.73%、13.07%、12.67%；EPS为0.71元、0.81元、0.91元，PE为17倍、15倍、14倍 [4][5] - 2022 - 2026年资产总计从132.09亿元增至168.10亿元；负债合计从13.07亿元增至14.78亿元；归属母公司股东权益从118.56亿元增至153.08亿元 [8] - 2022 - 2026年经营活动现金流从7.36亿元增至13.16亿元；投资活动现金流有正有负；筹资活动现金流多为负；现金净增加额有正有负 [8] 产品表现 - 小程序游戏《王者征途》2月上线后表现亮眼，7 - 10月在小游戏畅销排名分别为第9/10/13/14位，10月24日APP版全平台上线 [4] - 老产品《球球大作战》三季度国内苹果游戏免费榜最高升至11位，《原始征途》流水有所下滑 [4] AI布局 - 9月19日，2024云栖大会上，巨人网络携多项“游戏 + AI”新成果参展，两款自研大模型GiantGPT、BaiLing - TTS应用首发，巨人摹境、AI数字人等AI新技术亮相 [4] - GiantGPT是专注游戏业务的垂类大模型，应用效果已在网络游戏业务场景中得到验证；BaiLing - TTS是行业内首个支持多种普通话方言混说的语音大模型 [4]

报告投资评级 - 报告维持买入评级 [7] 报告核心观点 - 公司核心产品表现稳健,营收延续环比增势 [3] - 公司广告投放略有增加,投资业务及非经等因素影响公司业绩 [4] - 《原始征途》小程序版本逐步起量,经典IP产品长线运营且增量可期 [5] 分组1: 核心产品表现 - 征途赛道:《原始征途》等征途IP游戏维持用户数量和收入的稳定态势,《王者征途》小游戏近半年稳居小游戏畅销榜Top20 [3] - 休闲竞技赛道:《球球大作战》保持收入增长态势,《太空杀》7月5日奥特曼联动版本正式启动亦推动排名显著提升,《太空杀》海外版《Super Sus》暑期收入同比去年实现翻番 [3] 分组2: 公司业绩影响因素 - 广告投放略有增加,销售费用同环比小幅提升 [4] - 投资收益及公允价值变动等非经常性因素影响公司业绩 [4] 分组3: 未来发展 - 《原始征途》小程序游戏9月登陆小游戏畅销榜单,《王者征途》10月24日全平台上线,征途IP有望持续焕发活力 [5] - 公司持续推进AI技术与玩法的创新结合,未来征途IP游戏的持续迭代和储备新游的积极推进有望贡献业绩增量 [5]

证券代码：002558 证券简称：巨人网络 公告编号：2024－临 043 巨人网络集团股份有限公司 关于回购公司股份进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 巨人网络集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 24 日收到 公司实际控制人、董事长史玉柱先生出具的《关于提议回购公司股份的函》，提 议公司以自有资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司 已发行的部分人民币普通股（A 股）股票。公司于 2023 年 12 月 25 日召开第六 届董事会第六次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方 案》，公司决定使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司发行的 A 股社会公 众股，回购资金总额不超过人民币 2 亿元（含）且不低于人民币 1 亿元（含）， 本次回购股份价格上限不超过人民币 20 元/股（含）。若以回购金额上限 2 亿元、 回购价格上限 20 元/股测算，预计回购股份数量约为 10,000,000 股，约占公司当 时已发行总股本的 0.51%；若以回购金额下限人民币 1 亿元、回购价格上限 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 《王者征途》接棒支撑征途IP大盘、收入连续三个季度环比上行 [4] - Q3投放有所增加,回购注销已完成 [5] - 中期管线扩张确定性高,AI仍在积极兑现 [5] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024-2026年营收预计为30.3/34.5/41.75亿元,归母净利润预计为14.0/16.3/18.1亿元 [6] - 2023年营收28.24亿元,同比增长43.5%;归母净利润10.86亿元,同比增长27.7% [8] 业务情况 - 《王者征途》小游戏逐季放量,强势补短《原始征途》流水下滑,《球球》Q3实现环比增长 [4] - 公司以征途+球球为核心的长线流水基本盘占比超80% [4] - 公司去年管线释放后进入产品荒,24年进入新一轮立项期,包括史总带队的《代号SLG》、月圆团队的《代号卡牌》以及新CEO牵头的垂类方向 [5] - 巨人网络是AI布局最坚持的A股游戏公司之一,去年底发布GiantGPT并在今年初完成备案,下半年已在部分产品实装AI玩法 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 《王者征途》接棒支撑征途IP大盘、收入连续三个季度环比上行 [4] - Q3投放有所增加,回购注销已完成 [5] - 中期管线扩张确定性高,AI仍在积极兑现 [5] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024-2026年营收预计为30.3/34.5/41.75亿元,归母净利润预计为14.0/16.3/18.1亿元 [6] - 2023年营收28.24亿元,同比增长43.5%;归母净利润10.86亿元,同比增长27.7% [8] 业务情况 - 《王者征途》小游戏逐季放量,强势补短《原始征途》流水下滑,《球球》Q3实现环比增长 [4] - 公司以征途+球球为核心的长线流水基本盘占比超80% [4] - 公司去年管线释放后进入产品荒,24年进入新一轮立项期,包括新游戏《代号SLG》、《代号卡牌》等 [5] - 公司是A股游戏公司中AI布局最坚持的之一,去年底发布GiantGPT并在今年初完成备案,下半年已在部分产品实装AI玩法 [5]

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收22.18亿元,同比下降-2.15%;归母净利润10.71亿元,同比下降-1.29%;归母扣非净利润12.74亿元,同比增长14.16% [1] - 公司小游戏持续发力,2024Q3营收环比增长8.28% [1] - 公司积极布局"游戏+AI",提升玩家游戏体验、推动游戏玩法创新 [1] - 公司2024年半年度现金分红及回购金额合计约3.42亿元,占前三季度归母净利润的31.92% [1] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持增长,分别为30.54/33.23/36.16亿元和14.28/15.81/17.52亿元 [2] 报告分类总结 公司经营情况 - 公司2024年前三季度营收和净利润情况 [1] - 公司小游戏业务持续发力 [1] - 公司积极布局"游戏+AI"业务 [1] - 公司现金分红及回购情况 [1] 财务预测 - 公司未来3年营收和净利润预测 [2] 投资评级 - 给予公司"增持"评级 [1][2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 看好公司征途系列小游戏的强劲增长,且公司在Al布局持续取得进展 [1] - 看好小游戏发展及Al落地 [3] 根据相关目录分别进行总结 经营预测指标与估值 - 2024年Q3实现营收7.91亿元（yoy-3.94%，qoq+8.28%），归母净利3.53亿元（yoy-16.18%，qoq-3.34%） [1] - 2024年Q1-Q3实现营收22.18亿元(yoy-2.15%)，归母净利10.71亿元（yoy-1.29%），扣非净利12.74亿元(yoy+14.16%) [1] - 24Q3公司毛利率89.8%，同比提升0.2pct, 环比下降0.1pct [1] - 24Q3销售费用率35.2%，同比提升7.5pct, 环比提升4.1pct [1] 小游戏延续优异表现,休闲品类表现稳定 - 《王者征途》为竖版放置类手游,利用H5引擎开发，支持多端互通,自2月上线后,排名稳定在微信小游戏畅销榜TOP10,预计成为Q3拉动流水增长的主要驱动力 [2] - 《原始征途》小游戏,预计于24H2持续加大买量投放力度 [2] - 《球球大作战》用户持续保持良好增势,《太空杀》在太空狼人杀细分品类市场领先地位稳固 [2] - 储备方面,SLG游戏《War of the Gaint》仍在研发中,预计25年之后有望上线 [2] 《太空杀》更新Al玩法,"游戏+Al"自研大模型应用首发 - 《太空杀》8月发布全新玩法"Al残局挑战"，是行业内首个基于多智能体大模型(Multi-Agent LLM)打造的Al原生游戏玩法 [3] - 2024云栖大会上公司两款自研大模型应用首发,GiantGPT专注于游戏业务,BaiLing-TT为行业内首个支持多种普通话方言混说的语音大模型 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-26年归母净利润14.2/16.2/17.9亿元（前值为15.3/17.3/19.3亿元） [3] - 可比公司25年Wind一致预期PE均值为16倍,考虑公司小游戏进展顺利,AI落地较快，给予公司25年19倍PE，目标价15.91元 (前值11.63元) [3] 主要财务比率 - 营业收入: 2022年20.38亿元, 2023年29.24亿元, 2024E 35.60亿元, 2025E 40.00亿元, 2026E 44.91亿元 [4] - 归母净利润: 2022年8.51亿元, 2023年10.86亿元, 2024E 14.23亿元, 2025E 16.24亿元, 2026E 17.89亿元 [4] - EPS: 2022年0.44元, 2023年0.56元, 2024E 0.74元, 2025E 0.84元, 2026E 0.92元 [4] - ROE: 2022年7.60%, 2023年9.23%, 2024E 11.63%, 2025E 12.12%, 2026E 12.18% [4] - PE: 2022年28.33倍, 2023年22.19倍, 2024E 16.94倍, 2025E 14.84倍, 2026E 13.47倍 [4] - PB: 2022年2.03倍, 2023年2.06倍, 2024E 1.88倍, 2025E 1.72倍, 2026E 1.57倍 [4] - EV/EBITDA: 2022年25.46倍, 2023年19.59倍, 2024E 15.86倍, 2025E 13.66倍, 2026E 12.56倍 [4]