报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"[6] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收和扣非归母净利润同比均有较好表现[2] - 小游戏助力《征途》IP增长,《王者征途》小游戏表现稳定,《原始征途》有望开启版本大推[3] - 休闲竞技赛道产品如《球球大作战》等表现优异[4] - 预计公司2024-2026年业绩将持续提升[6] 公司营收和利润情况总结 - 2024H1营收14.27亿元,同比下降1.13%;归母净利润7.18亿元,同比增长8.16%;扣非归母净利润8.84亿元,同比增长27.92%[2] - 2024Q2营收7.31亿元,同比下降21.93%,环比增长4.93%;归母净利润3.65亿元,同比下降12.78%,环比增长3.66%;扣非归母净利润4.80亿元,同比增长11.74%,环比增长18.57%[2] 公司主要业务情况总结 - 小游戏助力《征途》IP增长,《王者征途》小游戏表现稳定,《原始征途》有望开启版本大推[3] - 休闲竞技赛道产品如《球球大作战》等表现优异[4] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为32.93/36.39/39.26亿元,归母净利润分别为14.72/16.54/18.14亿元,EPS分别为0.75/0.84/0.92元,PE分别为12.75/11.34/10.34x[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024H1公司业绩稳定增长,得益于小程序游戏《王者征途》上线后的优异成绩和各成熟产品的稳定运营 [2] - 公司持续深耕休闲竞技赛道,《球球大作战》和《太空杀》等产品表现亮眼 [3] - 公司征途IP在新品方面有多款小游戏相继上线或进入测试阶段,进一步扩大覆盖范围 [3] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润15.15/16.81/18.48亿元,对应EPS为0.77/0.85/0.94元 [4][5] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入14.27亿元,同比微降1.13%;归母净利润7.18亿元,同比增长8.16% [2] - 2024H1公司游戏相关业务实现收入14.24亿元,同比微降0.83% [3] - 公司毛利率维持在较高水平,2024H1为89.49% [9] - 公司ROE水平持续提升,预计2024-2026年分别为12.04%/12.00%/11.91% [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入-A"建议 [3] 报告的核心观点 小程序游戏+优质IP禀赋，主营业务增量显著 - 征途IP赛道在新品方面有多款小程序游戏相继上线或进入测试阶段,其中《王者征途》成为重度MMO游戏转小程序游戏的成功标杆 [1] - 公司计划持续拓展包括快手在内的多个合作渠道,或进一步扩充市场 [1] - 《原始征途》小程序游戏已进入见用户测试期,项目组计划持续打磨游戏品质,并根据测试情况在下半年加大买量投放力度 [1] - 征途IP依托高质量内容迭代和精细化运营,整体经营表现稳健 [1] 休闲竞技稳定发挥，保存量+新增量利好产品长效发展 - 《球球大作战》在报告期内延续收入增长态势,春节期间的活跃ARPU创历史新高,春节档流水创近五年新高 [2] - 《太空杀》在国内市场深耕,不断深化产品特色,在海外市场也取得较好成绩,暑期收入同比去年实现翻番 [2] AI或长效赋能主业发展 - 公司AI实验室在基础设施、应用落地、AI玩法创新等方面持续探索并取得显著成效 [3] - 《太空杀》推出"AI残局挑战"玩法,是行业内首个基于多智能体大模型打造的AI原生游戏玩法 [3] - 预计公司将继续致力于AI技术的研发与应用,推动更多AI技术与玩法创新结合,有效赋能游戏乐趣和玩家体验 [3] 政策面稳中向好，IP效应日益凸显 - 8月2日,2024年中国数字文娱大会期间发布的《中国文娱产业人工智能行业应用发展报告》呈现AI深度参与和赋能的趋势 [3] - 8月3日,国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,政策提出支持网络游戏、电子竞技等产业发展 [3] - 预计公司将在政策积极导向下进一步对"AI+经典IP+优质游戏"深度整合,主业长效健康发展 [3] 根据目录分别进行总结 1. 报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入-A"建议 [3] 2. 报告的核心观点 2.1 小程序游戏+优质IP禀赋，主营业务增量显著 - 征途IP赛道在新品方面有多款小程序游戏相继上线或进入测试阶段,其中《王者征途》成为重度MMO游戏转小程序游戏的成功标杆 [1] - 公司计划持续拓展包括快手在内的多个合作渠道,或进一步扩充市场 [1] - 《原始征途》小程序游戏已进入见用户测试期,项目组计划持续打磨游戏品质,并根据测试情况在下半年加大买量投放力度 [1] - 征途IP依托高质量内容迭代和精细化运营,整体经营表现稳健 [1] 2.2 休闲竞技稳定发挥，保存量+新增量利好产品长效发展 - 《球球大作战》在报告期内延续收入增长态势,春节期间的活跃ARPU创历史新高,春节档流水创近五年新高 [2] - 《太空杀》在国内市场深耕,不断深化产品特色,在海外市场也取得较好成绩,暑期收入同比去年实现翻番 [2] 2.3 AI或长效赋能主业发展 - 公司AI实验室在基础设施、应用落地、AI玩法创新等方面持续探索并取得显著成效 [3] - 《太空杀》推出"AI残局挑战"玩法,是行业内首个基于多智能体大模型打造的AI原生游戏玩法 [3] - 预计公司将继续致力于AI技术的研发与应用,推动更多AI技术与玩法创新结合,有效赋能游戏乐趣和玩家体验 [3] 2.4 政策面稳中向好，IP效应日益凸显 - 8月2日,2024年中国数字文娱大会期间发布的《中国文娱产业人工智能行业应用发展报告》呈现AI深度参与和赋能的趋势 [3] - 8月3日,国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,政策提出支持网络游戏、电子竞技等产业发展 [3] - 预计公司将在政策积极导向下进一步对"AI+经典IP+优质游戏"深度整合,主业长效健康发展 [3]

报告评级 - 报告维持买入评级 [9] 公司业绩表现 - 2024年Q2公司实现营收7.31亿元,同比下降21.93%,环比增长4.93% [2] - 2024年Q2公司归母净利润3.65亿元,同比下降12.78%,环比增长3.66% [2] - 2024年Q2公司扣非净利润4.80亿元,同比增长11.74%,环比增长18.57% [2] - 公司开展2024年中期分红,每10股派发现金红利1.4元(含税),合计分红约2.65亿元,占上半年归母净利润比例为36.9% [2] 核心游戏表现 - 《原始征途》等核心产品长线表现稳健,维持用户数量和收入的稳定态势 [6] - 《王者征途》累计新增用户超800万,2月上线后流水连续5个月环比增长,在微信小游戏畅销榜排名最高至Top4 [6] - 《球球大作战》延续2023下半年以来的收入增长态势,实现ARPU和付费渗透率的同比大幅增长 [6] - 《太空杀》的海外版《Super Sus》继续发力,DAU持续稳定增长,创年内新高 [6] 公司战略 - 公司计划于Q3启动《原始征途》全新版本的大推,有望助力流水回升 [7] - 《原始征途》小程序游戏已进入见用户测试期,计划根据测试情况在下半年加大买量投放力度 [7] - 《王者征途》计划持续拓展包括快手在内的多个合作渠道,有望将进一步扩大其市场覆盖范围 [7] - 公司持续推进AI技术与玩法的创新结合,推出行业内首个基于多智能体大模型的"AI残局挑战"玩法 [7] 盈利预测 - 预计2024/2025年公司归母净利润分别为14.5亿/16.6亿元,对应PE 13.0/11.4倍 [7] 风险提示 - 产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险 [11] - 行业监管风险 [11] - 游戏行业竞争加剧风险 [11] - 盈利预测假设不成立或不及预期风险 [11]

回购计划 - 公司用自有资金回购A股，总额1 - 2亿元[1] - 回购价上限20元/股，2亿预计回购1000万股占0.51%[1] - 1亿预计回购500万股占0.25%，实施期不超12个月[1] 回购进展 - 截至2024年8月31日，累计回购839.64万股占0.43%[3] - 最高成交价9.94元/股，最低8.64元/股[3] - 成交总金额7689.1592万元（不含费用）[3]

报告公司投资评级 - 报告维持对巨人网络的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩符合预期，小程序游戏助力新增长 - 公司2024年上半年实现营收14.3亿元，同比-1%，归母净利润7.2亿元，同比+8.2%；扣非归母净利润8.8亿元，同比+27.9% [2] - 公司披露2024年半年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.4元 [2] 研运一体化，旗舰IP长远发展 - 公司坚持自主研发、聚焦精品战略和研运一体化的经营模式，研发技术支持中台建设，中台赋能游戏项目 [2] - 公司最主要的两个旗舰IP产品线分别为"征途"系列和"球球大作战"，公司挖掘用户需求，开发知名IP转化为游戏产品，IP建设有望长远发展 [2] 小程序游戏增长新引擎，征途IP焕发新活力 - 公司布局新游小程序上线及测试，赋能传统征途IP赛道新用户活力和增长动力 [2] - 《王者征途》自2024年2月上线后累计新增用户超800万名，游戏排行表现优异，流水持续提升 [2] - 《原始征途》小程序游戏目前已进入用户测试期，下半年加大买量投放力度 [2] 深耕休闲竞技赛道，AI生产力创新突破 - 《球球大作战》延续23H2以来的收入增长态势，各活动周期稳定表现 [2] - 公司已搭建智能发行平台、智能音频管理系统，全面升级一站式AI美术生产平台，赋能创作环节，提升公司AI降本增效能力 [2] - 公司AI实验室联合《太空杀》项目组研发的"AI残局挑战"，玩法创新有望丰富玩家体验，带来活跃度提升 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为15亿元、16.7亿元、18.8亿元，对应PE分别为13倍、11倍、10倍 [2] - 公司存量游戏夯实基本盘，AI赋能提速，看好全年稳健增长，维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收14.27亿元,同比下降1.13%;归母净利润7.18亿元,同比增长8.16%;扣非归母净利润8.84亿元,同比增长27.92%,业绩符合预期 [3] - 2024年第二季度公司营收7.31亿元,同比下降21.93%,环比增长4.93%;归母净利润3.65亿元,同比下降12.78%,环比增长3.66%;扣非归母净利润4.80亿元,同比增长11.74%,环比增长18.57% [3] 游戏业务表现 - 小程序游戏表现出色,驱动《原始征途》IP流水再增长 [3] - 《球球大作战》延续收入增长态势,春节期间活跃ARPU创历史新高,公司持续更新游戏内娱乐玩法 [3] - 《太空杀》完善UGC编辑器,探索AI玩法,期待持续完善核心打法,用户规模及商业化水平有望提升 [3] 财务情况 - 营收稳健且费用管控良好,利润有望逐步释放 [4] - 2024年上半年公司销售/管理/研发费用率分别为30.08%、6.26%、23.26%,同比变动-8.52pct、-0.15pct、+0.08pct [4] - 截至2024年上半年,公司合同负债为4.98亿元,2023年末及2024年第一季度末分别为4.35亿元和4.71亿元 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到《原始征途》小程序推广节奏略慢于预期,下调2024-2026年EPS预测至0.74/0.82/0.89元 [4] - 维持"买入"评级,看好公司征途IP延续稳健表现,休闲赛道及新品类探索逐步突破 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024H1营业收入14.27亿元，同比下滑1.13%；归母净利润7.18亿元，同比增长8.16%；扣非归母净利润8.84亿元，同比增长27.92%。2024Q2营业收入7.31亿元，同比下滑21.93%，环比增长4.93%；归母净利润3.65亿元，同比下滑12.78%，环比增长3.66%；扣非归母净利润4.80亿元，同比增长11.74%，环比增长18.57% [1] - 征途IP赛道中，多款小程序游戏上线或测试，《王者征途》表现出色，征途全系成熟产品表现稳健，《原始征途》手游持续优化 [1] - 休闲竞技赛道里，《球球作战》收入增长，《空杀》优化UGC编辑器，《Super Sus》海外市场表现佳，DAU创新高 [1] - 2024H1公司提升AIGC核心能力，研发TTS模型，将AIGC技术应用于自研产品 [1] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润15.37/17.35/19.03亿元，对应同比增速为41.5%/12.8%/9.7%，当前市值对应PE为12/11/10倍 [1] 财务指标总结 利润表相关指标 |会计年度|营业收入（百万元）|增长率yoy（%）|归母净利润（百万元）|增长率yoy（%）|EPS（元/股）|净资产收益率（%）|P/E（倍）|P/B（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|2,038|-4.1|851|-14.4|0.43|7.0|21.5|1.5| |2023A|2,924|43.5|1,086|27.7|0.55|9.3|16.8|1.6| |2024E|3,480|19.0|1,537|41.5|0.78|11.7|11.9|1.4| |2025E|3,897|12.0|1,735|12.8|0.88|11.8|10.5|1.3| |2026E|4,248|9.0|1,903|9.7|0.96|11.7|9.6|1.1| [2] 现金流量表相关指标 |会计年度|经营活动现金流（百万元）|投资活动现金流（百万元）|筹资活动现金流（百万元）|现金净增加额（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|737|-918|-551|-727| |2023A|1125|-315|-660|151| |2024E|1193|-279|-279|635| |2025E|1402|-319|-257|826| |2026E|1562|-319|-225|1017| [9] 资产负债表相关指标（部分展示） |会计年度|流动资产（现金等）|非流动资产|资产总计|流动负债|非流动负债|负债合计|归属母公司股东权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|2307等|10902|13209|1216|91|1308|11857| |2023A|2330等|11040|13371|1565|73|1639|11689| |2024E|3003等|11646|14649|976|73|1050|13560| |2025E|3841等|12251|16091|970|73|1043|15018| |2026E|4887等|12851|17738|991|73|1065|16655| [6][7]

证券代码：002558 证券简称：巨人网络 公告编号：2024－临 029 巨人网络集团股份有限公司 关于增资上海巨堃网络科技有限公司 暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 关联交易概述 （一）本次交易的基本情况 上海巨堃网络科技有限公司（以下简称"巨堃网络"）是巨人网络集团股份有 限公司（以下简称"公司"、"巨人网络"）的参股子公司，公司直接持有其 48.81% 股权，公司全资子公司上海巨道网络科技有限公司（以下简称"巨道网络"）持有 其 0.19%股权，公司及巨道网络合计持有其 49%股权，公司关联法人巨人投资有 限公司（以下简称"巨人投资"）持有其 51%股权。 为更好地满足巨堃网络的长期战略发展目标，降低财务杠杆并保障偿债付息 能力，巨堃网络的全体股东巨人网络、巨道网络、巨人投资按照目前的持股比例 对巨堃网络进行同比例增资。本次增资总额为人民币 47,000.00 万元，其中巨人 网络出资约人民币 22,942.82 万元，巨道网络出资约人民币 87.19 万元，巨人投 资出资人民币 23,970.00 万元。增资完成 ...

证券代码：002558 证券简称：巨人网络 公告编号：2024-临 028 巨人网络集团股份有限公司 关于 2024 年半年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 巨人网络集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 28 日召开了 第六届董事会第九次会议和第六届监事会第六次会议，会议审议通过了《关于 2024 年半年度利润分配预案的议案》，本预案尚需提交公司 2024 年第一次临时 股东大会审议。现将有关情况公告如下： 一、利润分配的基本情况 1、利润分配的具体方案 根据公司 2024 年半年度财务报表（未经审计），公司 2024 年半年度实现的 归属于上市公司股东的净利润为 717,710,876.16 元；截至 2024 年 6 月 30 日，母 公司未分配利润为 4,160,002,130.00 元，母公司资本公积余额为 17,696,219,004.94 元。报告期内，公司提取了法定盈余公积金 26,124,298.38 元、任意盈余公积金 0.00 元。 基于公司当前稳定的经营情况以及良好的发展前景，为 ...