会议信息 - 公司第六届监事会第九次会议通知于2024年10月19日发出，10月30日召开[1] - 会议应到监事3人，实到3人，全体监事均亲自出席[1] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》，3票赞成，0票反对，0票弃权[2] - 审议通过《关于与关联方签订<OEM代工采购合同>暨增加日常关联交易的议案》，3票赞成，0票反对，0票弃权[3][4] 交易目的 - 公司与关联方新煌厨签合同并增加2024年度日常关联交易预计，为适应市场需求、增强竞争力等[4]

会议信息 - 公司第六届董事会第九次会议通知于2024年10月19日发出，10月30日召开[2] - 本次会议应到董事9人，实到9人[2] 审议事项 - 会议审议通过《2024年第三季度报告》，9票赞成[3] - 会议审议通过《关于与关联方签订<OEM代工采购合同>暨增加日常关联交易的议案》，5名非关联董事5票赞成[4][5] 信息披露 - 《2024年第三季度报告》于2024年10月31日披露[3] - 《关于与关联方签订<OEM代工采购合同>暨增加日常关联交易的公告》于2024年10月31日披露[5] 备查文件 - 包括第六届董事会第九次会议决议和2024年第二次独立董事专门会议决议[6]

一、日常关联交易基本情况： 证券代码：002695 证券简称：煌上煌 编号：2024—040 江西煌上煌集团食品股份有限公司 关于与关联方签订《OEM 代工采购合同》暨 增加日常关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 江西煌上煌集团食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 30 日召开第六届董事会第九次会议及第六届监事会第九次会议，审议通过了《关于 与关联方签订暨增加日常关联交易的议案》。同意公司与 关联方江西新煌厨餐饮有限公司（以下简称"新煌厨"）签订《OEM 代工采购合 同》，并将公司与新煌厨 2024 年度日常关联交易预计金额增加 990.00 万元，现 将相关情况公告如下： 公司于 2024 年 3 月 28 日召开第六届董事会第五次会议和第六届监事会第 五次会议，审议通过了《关于公司 2024 年日常关联交易预计的议案》，公司 2024 年将与关联方江西茶百年油脂有限公司、江西合味原餐饮集团有限公司、萍乡武 功山西海温泉开发有限公司、江西煌盛房地产开发有限公司、江西煌兴冷链物流 有限公司、煌上煌集团有限公司、 ...

员工持股计划股份过户 - 2023年9月28日372.42万股非交易过户至专户，价格6.51元/股，占总股本0.67%[2] 员工持股计划时间安排 - 锁定期12个月，2023年9月28日至2024年9月27日[2] - 存续期60个月，2023年9月28日至2028年9月27日[4] 员工持股计划归属比例 - 第一个归属批次公司层面可归属比例60%[4] - 一名员工个人绩效归属比例80%，其余100%[4] 员工持股计划其他规定 - 存续期可延长，单次不超12个月，需相关同意[7] - 实际控制人变化，董事会5个交易日内决定调整或终止[7] - 锁定期满且资产为货币资金，可提前终止[8]

报告公司投资评级 公司维持"持有"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司门店端经营承压,拓店速度放缓,鲜货产品和单店店效表现承压 [2] 2) 毛利率受益鸭副产品原料成本回落,期间费用增加助力门店销售 [2] 3) 公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.22/1.60/1.88亿元,对应当前股价PE分别为29/22/19倍 [6] 分产品和区域总结 1) 分产品来看,公司2024H1鲜货产品/包装产品/屠宰加工/米制品业务/检测业务/其他业务分别实现营业收入6.71/0.27/0.26/3.16/0.01/0.19亿元,同比-12.56%/-7.29%/+58.81%/+2.02%/+73.81%/-18.47% [2] 2) 分区域看,公司2024H1于江西/广东/浙江地区分别实现营业收入4.71/1.17/3.25亿元,同比-4.93%/-25.79%/+4.94% [2] 3) 门店数量方面,截至2024H1公司肉制品加工业拥有4,052家专卖店,较上年末减少445家,其中直营门店/加盟店分别减少34/411家,同店单店收入同比下降 [2] 财务数据和估值 1) 公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.22/1.60/1.88亿元,对应当前股价PE分别为29/22/19倍 [6] 2) 公司2024H1整体毛利率为32.43%,较去年同期增加4.71个百分点,主要系鸭副产品原料价格下行带来成本回落 [2] 3) 公司2024H1销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为14.02%/8.39%/3.82%,较去年同期分别增加2.80/1.93/1.10个百分点 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024H1营收和归母净利润下滑，主要因门店拓展不达预期、单店收入下滑及营销管理投入加大；虽门店拓展放缓、单店收入承压，但毛利率改善；考虑宏观环境下门店拓展和单店收入不及预期，调整盈利预测，维持“买入”评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年，预计报告研究的具体公司营业收入分别为19.54亿、19.21亿、19.22亿、21.89亿、24.90亿元，增长率分别为 - 16.5%、 - 1.7%、0.1%、13.9%、13.7%；归母净利润分别为0.31亿、0.71亿、0.91亿、1.15亿、1.43亿元，增长率分别为 - 78.7%、129.0%、29.4%、26.4%、24.2%；ROE分别为0.8%、2.4%、3.1%、3.8%、4.7%；EPS分别为0.06元、0.13元、0.16元、0.21元、0.26元；P/E分别为149.4倍、65.3倍、50.4倍、39.9倍、32.1倍；P/B分别为2.0倍、1.6倍、1.7倍、1.6倍、1.6倍 [1] 事件 - 8月28日公司发布2024年中报，2024H1实现营业收入10.60亿元（yoy - 7.53%），归母净利润0.61亿元（yoy - 26.59%）；Q2实现营业收入6.03亿元（yoy - 5.10%），归母净利润0.28亿元（yoy - 39.49%） [1] 门店情况 - 2024H1营收下滑因门店拓展不达预期、肉制品业老店单店收入同比下滑；酱卤肉制品营收6.98亿元（yoy - 12.36%），米制品业务营收3.16亿元（yoy + 2.02%）；截至2024年6月底，肉制品加工业有4052家专卖店，较年初减少445家，销售网络减少11个市；公司或短期放缓门店拓展节奏，注重门店综合质量提升 [2] 盈利情况 - 2024H1归母净利润下滑因加大营销和管理投入、门店拓展和单店收入不及预期；受益于原材料鸭副产品价格下行，2024H1酱卤肉制品毛利率同比提升6.83pct至36.38%，米制品业务毛利率同比提升2.12pct至25.98%，整体毛利率为32.43%（yoy + 4.71pct）；2024H1销售费用率为14.02%（yoy + 2.80pct），管理费用率为8.39%（yoy + 1.93pct） [2] 投资建议 - 公司深耕行业多年，坚持“千城万店”战略，优化门店结构，深化经营模式推动单店业绩提升；预计2024 - 2026年营收19.22/21.89/24.9亿元，同比增长0.1%/14%/14%；归母净利润0.91/1.15/1.43亿元，同比增长29%/26%/24%；对应PE估值50/40/32X，维持“买入”评级 [2] 财务报表和主要财务比率 - 经营活动现金流2022 - 2026年分别为3.85亿、2.18亿、1.43亿、 - 0.19亿、1.60亿元；净利润分别为0.19亿、0.66亿、0.86亿、1.08亿、1.35亿元等 [5] 资产负债表和利润表 - 2022 - 2026年，流动资产分别为18.28亿、19.86亿、19.38亿、21.47亿、22.41亿元；营业收入分别为19.54亿、19.21亿、19.22亿、21.89亿、24.90亿元等 [6] 主要财务比率 - 营业收入增长率2022 - 2026年分别为 - 16.5%、 - 1.7%、0.1%、13.9%、13.7%；营业利润增长率分别为 - 83.5%、142.1%、35.9%、27.3%、23.7%等 [7]

投资评级 - 报告对煌上煌的投资评级为“买入”（维持评级）[1] 核心观点 - 2024H1公司实现营业收入10.60亿元，同比下降7.53%，归母净利润0.61亿元，同比下降26.59%[1] - 门店拓展放缓，单店收入承压，2024H1肉制品业务单店收入同比下滑，酱卤肉制品营业收入同比下降12.36%，米制品业务营业收入同比增长2.02%[2] - 公司通过关店+迁店的方式优化门店结构，2024H1专卖店数量减少445家，销售网络减少11个市[2] - 毛利率有所改善，2024H1酱卤肉制品毛利率同比提升6.83pct至36.38%，米制品业务毛利率同比提升2.12pct至25.98%，整体毛利率为32.43%，同比提升4.71pct[2] - 销售费用率和管理费用率分别提升至14.02%和8.39%，主要由于营销投入增加和新基地投产相关折旧费用增加[2] - 预计2024-2026年公司营收分别为19.22亿元、21.89亿元、24.9亿元，归母净利润分别为0.91亿元、1.15亿元、1.43亿元，对应PE估值分别为50X、40X、32X[2] 财务表现 - 2024H1公司实现营业收入10.60亿元，同比下降7.53%，归母净利润0.61亿元，同比下降26.59%[1] - 2024H1经营活动现金流为143百万元，同比下降34.4%[5] - 2024H1净利润为86百万元，同比增长29.4%[5] - 2024H1销售费用率为14.02%，同比提升2.80pct，管理费用率为8.39%，同比提升1.93pct[2] - 预计2024-2026年公司营收分别为19.22亿元、21.89亿元、24.9亿元，归母净利润分别为0.91亿元、1.15亿元、1.43亿元[2] 门店与业务 - 2024H1公司肉制品业务拥有4052家专卖店，其中直营门店228家，加盟店3824家，销售网络覆盖全国28省223市[2] - 2024H1专卖店数量减少445家，其中直营门店减少34家，加盟店减少411家，销售网络减少11个市[2] - 酱卤肉制品2024H1营业收入为6.98亿元，同比下降12.36%，米制品业务营业收入为3.16亿元，同比增长2.02%[2] 毛利率与费用 - 2024H1酱卤肉制品毛利率同比提升6.83pct至36.38%，米制品业务毛利率同比提升2.12pct至25.98%，整体毛利率为32.43%，同比提升4.71pct[2] - 2024H1销售费用率为14.02%，同比提升2.80pct，管理费用率为8.39%，同比提升1.93pct[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入下降速度环比放缓,毛利率有所改善 [1] - 公司重整加盟门店质量,收缩城市版图有序撤出部分不具优势、竞争格局较差的市场 [1] - 短期看公司同店收入情况同比仍有小单位数缺口,从中期维度看,公司2024年起经营或将逐步重回正轨,门店数量未来有望重回同比净增态势 [1] 公司财务数据总结 利润表 - 2024年中期营业收入为10.60亿元,同比下降7.53% [1] - 2024年中期归母净利润为0.61亿元,同比下降26.59% [1] - 2024年中期毛利率为32.43%,同比提升4.7个百分点 [1] - 2024年中期净利率为5.71%,同比下降1.36个百分点 [1] 资产负债表 - 2024年6月底公司总资产为33.61亿元 [5] - 2024年6月底公司总负债为5.64亿元 [5] - 2024年6月底公司股东权益为27.97亿元 [5] 现金流量表 - 2024年中期经营活动现金净流量为2.18亿元 [5] - 2024年中期投资活动现金净流量为-3.56亿元 [5] - 2024年中期筹资活动现金净流量为1.47亿元 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.24/0.30/0.36元 [1] - 预计2024-2026年ROE分别为4.5%/5.5%/6.2% [3] 风险提示 - 宏观经济下行风险、疫情拖累消费、成本回落不及预期,开店节奏不及预期等 [1]

会议信息 - 公司第六届监事会第八次会议通知于2024年8月16日发出，8月27日召开[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告及其摘要》，3票赞成[3][4] - 审议通过《关于2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》，3票赞成[4] 报告披露 - 《2024年半年度报告全文》等相关报告于2024年8月28日披露[3][4]

募集资金情况 - 公司2023年9月15日向特定对象发行44,642,857股A股，募集资金总额449,999,998.56元，净额441,535,813.42元[1] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金18,615.94万元，报告期投入4,696.87万元，未使用余额25,761.02万元[2] - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目款项为9,736.42万元[9] 项目投入情况 - 丰城煌大肉鸭项目拟投入8,500.00万元，已预先投入4,564.30万元并置换，本年度投入1,752.11万元，累计投入7,710.45万元，进度90.71%[10][24] - 浙江煌上煌项目拟投入15,000.00万元，已预先投入2,410.10万元并置换，本年度投入2,885.97万元，累计投入6,347.77万元，进度42.32%[10][24] - 海南煌上煌项目拟投入21,500.00万元，已预先投入2,762.02万元并置换，本年度投入58.79万元，累计投入4,557.72万元，进度21.20%[10][24] 专户余额情况 - 截止2024年6月30日，江西煌上煌集团食品股份有限公司募集资金专户余额126,315,474.88元[6] - 截止2024年6月30日，丰城煌大食品有限公司募集资金专户余额8,041,379.22元[6] - 截止2024年6月30日，浙江煌上煌食品有限公司募集资金专户余额73,580,632.38元[6]