公司战略 - 子公司互爱互动以“跨界塑造超级IP，进军全球市场”为经营策略推进各项工作 [2] - 构建从IP合作到研发合作、游戏发行、海外运营的完整产业链条 [2] - 秉承“聚焦经典IP”理念持续与多家版权公司洽谈IP合作事宜，为长期发展储备优质IP [2] 业务协同 - 积极探索与其他板块的协同，在IP联动、技术协同、宣发一体化、长线运营等方面发力 [2] - 通过游戏、动漫、影视的深度联动，不断提高经营业绩 [2]

行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 核心观点 - 《疯狂动物城2》票房表现超预期，预计总票房持续上修至42.5亿元，利好影视产业链相关公司 [2] - 2025年电影市场票房复苏动能集中，1-10月含服务费票房总额为444.65亿元，同比增长16.20%，春节档和暑期档是主要贡献档期 [4] - 2026年元旦档及春节档优质片单加持，内容供给有望达历史峰值，预计2026年全国票房规模有望达到481-580亿元，行业基本面将延续修复趋势 [11] 《疯狂动物城2》票房表现分析 - 截至2025年12月1日凌晨，上映5日累计票房超19.4亿元，预测总票房达42.5亿元 [2] - 上映第四日（首周末第一日）单日票房达7.3亿元，与《哪吒之魔童闹海》上映第4日票房持平 [2] - 排片占比高达76.8%，远高于《哪吒之魔童闹海》的38.2%和《疯狂动物城》第一部的18.9% [2] - 上座率为38.6%，平均票价为39.3元 [2] 受益公司分析 - 主发行方：中国电影及华夏电影（上海电影为华夏电影核心股东，持股比例11%） [3] - 院线影投：万达电影、横店影视、上海电影等 [3] - IP衍生品及联名合作品牌：泡泡玛特（系列盲盒）、名创优品（系列盲盒）、实丰文化、姚记科技（关联公司闪魂）等 [3] 2025年电影市场回顾 - 2025年1-10月含服务费票房总额为444.65亿元，同比增长16.20% [4] - 春节档全国票房为95.14亿元，同比增长18.69%，创历史新高 [4] - 暑期档全国票房为119.66亿元，同比增长2.77% [4] - 国庆档全国票房为18.35亿元，同比减少12.83% [4] - 2025年票房体量结构：20亿以上影片3部，10-20亿影片4部，5-10亿影片7部，过亿影片共44部 [5] 2026年市场展望与片单 - 2026年元旦档已确认上映《无名之辈：意义非凡》、《匿杀》、《用武之地》三部影片 [11][13] - 春节档有望上映影片包括《转念花开》、《飞驰人生3》（前作票房33.61亿元）、《少林女足》、《神探之痕迹》、《镖人：风起大漠》、《熊出没·年年有熊》（前作票房8.21亿元）等 [11][13] - 假设2026年重点档期票房恢复至2019年同期的89%-103%，非核心档期恢复至68%-84%，据此推算2026年全国票房规模有望达到481-580亿元 [11][12] - 建议关注元旦档、春节档对应业绩弹性较大的万达电影、博纳影业、大麦娱乐、中国电影等 [11]

A股市场整体表现 - 12月1日A股三大指数集体上涨，上证指数站上3900点，涨幅0.39% [1] 影视行业公司股价表现 - 中国中影涨停，涨幅10.01%，总市值355亿元，年初至今涨幅64.41% [1] - 幸福蓝海涨幅6.53%，总市值87.56亿元，年初至今涨幅170.11% [1] - 光线传媒涨幅3.17%，总市值497亿元，年初至今涨幅81.35% [1] - 金逸影视涨幅3.54%，总市值46.25亿元，年初至今涨幅55.96% [1] - 上海申影涨幅3.06%，总市值146亿元，年初至今涨幅32.42% [1] - 文投控股涨幅2.78%，总市值105亿元，年初至今涨幅15.11% [1] - 横店影视涨幅2.25%，总市值110亿元，年初至今涨幅21.29% [1] - 博纳影业涨幅2.11%，总市值99.93亿元，年初至今涨幅18.60% [1] - 万达电影涨幅2.10%，总市值247亿元，年初至今下跌3.71% [1] - 百纳千成涨幅2.00%，总市值57.64亿元，年初至今涨幅21.67% [1]

影视股市场表现 - A股市场影视股整体走强，多只个股出现显著上涨，其中中国电影涨停，幸福蓝海涨幅超过6%，金逸影视、文投控股、光线传媒、上海电影等涨幅超过3% [1] - 根据表格数据，中国电影单日涨幅达10.01%，总市值355亿，年初至今涨幅64.41%；幸福蓝海单日涨幅6.53%，年初至今涨幅高达170.11%；光线传媒总市值497亿，年初至今涨幅81.35% [2] 电影市场票房情况 - 影片《疯狂动物城2》票房已突破19亿，并成为2025年11月的票房冠军 [1] - 截至2025年11月30日21时，11月总票房达到35.41亿，这是自2019年11月后，11月票房再度突破35亿大关 [1]

公司股权投资进展 - 万达电影对北京乐自天成文化发展股份有限公司的股权投资相关股权已完成交割 [2]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 《疯狂动物城2》表现超预期，上映4天收获票房14.0亿元，总人次3544.5万，上座率27.5%，平均票价39.6元，猫眼预测总票房为42.6亿元，有望超过《复仇者联盟4》成为中国影史引进片票房冠军[6] - 2025年迎来动画电影大年，标志着中国动画电影市场进入本土与海外双轮驱动的新阶段[6] - 电影市场从"要数量"进入"要口碑"新阶段，中低档内容出清，高质量供给成为票房核心驱动力，票房对影片质量的弹性持续提升[6] - 电影行业进入高质量供给推动行业增长的阶段，引进片数量快速恢复，动画电影呈现空前繁盛，电影IP后链路开发不断拓展，票房与非票双向增加[6] 行业基本状况 - 上市公司数量为130家[2][4] - 行业总市值为17,836.35亿元，行业流通市值为16,501.46亿元[2] 重点公司财务数据与估值 - 中国电影：股价17.3元，2025年预测EPS为0.2元，预测PE为92.6倍[4] - 光线传媒：股价16.4元，2025年预测EPS为0.8元，预测PE为20.1倍[4] - 万达电影：股价11.5元，2025年预测EPS为0.5元，预测PE为24.8倍[4] - 横店影视：股价16.9元，2025年预测EPS为0.4元，预测PE为43.7倍[4] - 猫眼娱乐：股价6.9元，2025年预测EPS为0.3元，预测PE为24.5倍[4] 《疯狂动物城2》市场表现与IP商业化 - 11月29日单日票房达7.4亿元，超《复仇者联盟4》破中国影史引进片单日票房纪录，并破中国影史非春节档影片单日票房纪录[6] - 11月29日观影人次达1,875.5万，超《哪吒2》破中国影史动画电影单日观影人次纪录[6] - 截至上映首日，在中国市场与《疯狂动物城2》联名的品牌超70家，涵盖潮玩、食品饮料、服饰、零售、餐饮、宠物、游戏等众多行业[6][7][8] - 联名品牌包括星巴克、麦当劳、泡泡玛特、名创优品、李宁、安踏、vivo、王者荣耀等，涉及产品包括饮品、玩具、服饰、数码产品等[7][8] 未来影片供给与档期展望 - 2025年12月将上映《阿凡达：火与烬》（猫眼想看数53.4万）、《魔法坏女巫2》（猫眼想看数3.0万）等重点引进片[10] - 2026年春节档有望定档《澎湖海战》、《熊出没·年年有熊》、韩寒作品《飞驰人生3》以及张艺谋、陈思诚、文牧野、贾玲等导演的新影片[6] - 2025年贺岁档与2026年春节档，中国电影市场有望实现持续火热，引进片与国产片双向发力[6] 投资建议关注公司 - 优质内容供给及引进方：中国电影、光线传媒、万达电影、华策影视、上海电影、中国儒意[6] - 电影院线：万达电影、横店影视、幸福蓝海[6] - 电影票务及服务：猫眼娱乐、大麦娱乐、捷成股份[6]

影视院线板块市场表现 - 影视院线板块出现异动拉升行情，中国电影涨停[1] - 金逸影视、幸福蓝海、博纳影业、横店影视、上海电影等公司股价跟涨[1] 重点公司股价数据 - 中国电影(600977)最新价17.29元，涨幅9.99%，成交金额49.70亿[2] - 金逸影视(002905)最新价11.82元，涨幅5.44%，成交金额1.97亿，近一年涨幅54.51%[2] - 幸福蓝海(300528)最新价21.90元，涨幅5.29%，成交金额3.68亿，近一年涨幅133.23%[2] - 博纳影业(001330)最新价7.14元，涨幅3.93%，成交金额3.68亿，近一年涨幅19.80%[2] - 上海电影(601595)最新价31.90元，涨幅2.70%，成交金额3.36亿，近一年涨幅16.13%[2] - 横店影视(603103)最新价16.88元，涨幅2.37%，成交金额5385万，近一年涨幅27.01%[2] - 万达电影(002739)最新价11.43元，涨幅1.96%，成交金额2.34亿，近一年涨幅-5.38%[2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 行业规模与指数表现 - 行业涵盖160只股票，总市值2021.1十亿元，流通市值1856.4十亿元，分别占市场总量的3.1%、2.0%和2.0% [2] - 行业指数近1个月绝对表现4.6%，近6个月21.3%，近12个月24.7%；相对表现分别为8.9%、3.7%和9.2% [4] 核心观点：海外大片与AI技术驱动行业增长 - 11-12月多部全球顶级IP影片集中登陆中国市场，包括《鬼灭之刃：无限城篇》《惊天魔盗团3》《疯狂动物城2》《阿凡达3》等，形成年末票房冲刺行情 [1][6] - 截至报告日，2025年11月大盘票房已达16.80亿元，在海外大片加持下，Q4电影总票房有望高于2024年同期 [1][6] - 2025年9月OpenAI发布文生视频模型Sora2，实现物理世界拟真度提升、多模态融合能力升级及具备叙事逻辑与镜头调度能力三大关键技术突破，催生互动式影视、微短剧等创新内容形态，重构行业生产模式 [6][7] 投资机会：关注产业链相关公司 - 进口片发行龙头直接受益于海外大片票房分成，建议关注参与《鬼灭之刃：无限城篇》《疯狂动物城2》等片发行业务的中国电影以及聚焦中式奇幻IP开发的上海电影 [1][7] - 票务平台猫眼娱乐作为国内最大电影票务平台，有望随大盘回暖实现票务收入同比高增 [1][7] - 院线公司如万达电影、横店影视、幸福蓝海依托场景优势，有望迎来上座率与单银幕产出双升 [1][7] - 内容公司如芒果超媒、光线传媒、阅文集团凭借精品IP及优质内容储备，有望打开长期成长空间 [1][7] 重点影片市场表现 - 《鬼灭之刃：无限城篇》全球累计票房达7.02亿美元，中国大陆票房5.65亿元，IMDb评分8.5，豆瓣评分8.7，猫眼评分9.7 [6][8] - 《疯狂动物城2》猫眼想看人数218.3万人，预售票房超1.8亿元，预测首日票房有望达2.56亿元 [6][8] - 《阿凡达3》前作《阿凡达》中国大陆票房17.15亿元，2025年重映票房17.03亿元 [6]

电影《疯狂动物城2》市场表现与预期 - 电影零点场票房突破741万元，登顶11月25日单日票房榜 [1] - 预售总票房（含零点场）突破2亿元，成为中国影史首部预售过2亿的进口动画电影 [1] - 猫眼专业版“想看”人数达到230万，位列内地影史想看第三名 [1] - 业内预计该片有望成为继2019年《复联4》之后第一部票房过20亿元的进口片 [1] 票房历史记录与前景预测 - 前作《疯狂动物城》于2016年在中国市场取得超15亿元票房，是进口动画电影票房冠军，纪录保持9年 [1] - BoxOffice Theory预测其全球票房有望冲击20亿美元（约合人民币140多亿元） [1] - 国内行业媒体预测该电影国内票房有望超25亿元，刷新好莱坞动画在华票房纪录 [1] 衍生业务与协同效应 - “疯狂动物城”主题园区开园后热度和游客满意度居高不下，电影上映有望掀起新一波主题乐园游玩高峰 [2] - 自2023年12月以来，《疯狂动物城》相关授权业务在大中华区已实现3倍增长 [2] - 预计到2025年底，大中华区将发布超过2000款相关授权产品 [2] 相关上市公司业务参与 - 万达电影旗下院线对《疯狂动物城2》的初步排片占比高达96.8%，为首日安排场次最多的上市影视公司 [3] - 中国电影为进口影片《疯狂动物城2》的联合发行方之一 [4]

活动与奖项 - 万达电影“梦想电影院”公益项目在“2025北京网络视听行业社会责任建设交流活动”中获评2025年北京网络视听社会责任入围案例 [1] - 该活动由北京市广播电视局主办，旨在探讨行业履责创新路径并推广实践经验 [4] 项目发展历程与规模 - 2024年公司进行了多场点状公益放映，2025年3月项目启动标志着公益活动升级为规模化、系统化 [5] - 项目已在全国23个省份落地200多场活动，惠及乡村学生、福利院儿童等群体在内的2万余名儿童 [7] 项目模式与特色 - 项目结合全国万达影城的地理与文化特色，打造沉浸式主题放映活动 [7] - 活动模式区别于传统“单向输出”，推动“光影+教育”深度融合，打造青少年“第三课堂” [11] - 具体活动形式包括电影主创互动、教授讲解文化根脉结合非遗手作、以及电影制作流程体验等 [7] 公司战略与未来展望 - 公司将社会责任融入企业发展，此次获评是项目发展的重要里程碑 [1][11] - 公司计划立足“超级娱乐空间”战略，优化升级项目并探索更多元化的活动形式和合作模式 [11]