市场整体两融数据 - 截至12月18日，A股两融余额为24993.66亿元，较上一交易日减少34.80亿元，占A股流通市值比例为2.61% [1] - 当日两融交易额为1718.86亿元，较上一交易日减少134.06亿元，占A股成交额的10.23% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有14个行业获融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首，当日净买入17.28亿元 [1] - 获融资净买入居前的行业还有国防军工、机械设备、通信、电力设备、非银金融等 [1] 个股融资净买入情况 - 29只个股获融资净买入额超1亿元 [1] - 新易盛获融资净买入额居首，净买入6.09亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括中国平安、中国卫星、航天动力、航天电子、领益智造、兆易创新、英维克、阳光电源、飞龙股份 [1] - 融资净买入居前的个股证券代码及简称列表 [2]

A股两融市场概况 - 截至12月18日，A股两融余额为24993.66亿元，较上一交易日减少34.80亿元，占A股流通市值比例为2.61% [1] - 当日两融交易额为1718.86亿元，较上一交易日减少134.06亿元，占A股成交额的10.23% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有14个行业获融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首，当日净买入17.28亿元 [1] - 获融资净买入居前的行业还包括国防军工、机械设备、通信、电力设备、非银金融等 [1] 个股融资净买入情况 - 29只个股获融资净买入额超1亿元 [1] - 新易盛获融资净买入额居首，净买入6.09亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括中国平安、中国卫星、航天动力、航天电子、领益智造、兆易创新、英维克、阳光电源、飞龙股份 [1][2]

公司股价与交易数据 - 12月18日，公司股价上涨1.29%，成交额达103.91亿元 [1] - 当日获融资买入12.39亿元，融资偿还10.48亿元，融资净买入1.91亿元 [1] - 截至12月18日，公司融资融券余额合计36.44亿元，其中融资余额36.14亿元，占流通市值的3.93%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 12月18日融券卖出7900股，卖出金额74.38万元，融券余量31.48万股，融券余额2964.22万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至11月28日，公司股东户数为13.46万户，较上期减少14.49% [2] - 截至11月28日，人均流通股为6316股，较上期增加16.94% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3706.00万股，相比上期减少4519.53万股 [3] - 中航机遇领航混合发起A（018956）为新进第四大流通股东，持股1612.67万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股846.44万股，相比上期减少14.96万股 [3] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润3.99亿元，同比增长13.13% [2] - 公司A股上市后累计派现5.81亿元，近三年累计派现3.45亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市英维克科技股份有限公司，成立于2005年8月15日，于2016年12月29日上市 [1] - 公司主营业务为精密温控节能设备的研发、生产、销售，以及轨道交通列车空调、架修及维护服务、传统客车空调等 [1] - 主营业务收入构成为：机房温控节能产品占52.50%，机柜温控节能产品占36.00%，其他占9.82%，轨道交通列车空调及服务占0.93%，客车空调占0.75% [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 谷歌AI生态持续完善，其自研TPU芯片与集群方案的演进有望带来更多液冷增量需求[3] - 谷歌推动TPU与PyTorch完全兼容，有望大幅降低企业迁移成本，加速TPU市场开拓[3] - 谷歌发布的Gemini 3系列模型在技术性能上实现代际提升，未来有望加速TPU集群部署[3] - 除谷歌自用外，Anthropic、Meta等企业相继计划租用TPU，持续带动ASIC需求[4] - AI大模型训练与推理的发展，提升了对集群内部网络的要求，带动光纤光缆用量提升，价格有望复苏[5] - 行业坚定看好“光、液冷、国产算力”三条核心主线，并重视卫星、端侧AI机会[6] 谷歌AI与芯片进展 - 2025年4月9日，谷歌发布TPUv7 Ironwood，单芯片算力达4614 TeraFlops，内存容量192GB，带宽高达7.2 Tbps，单集群可扩展至9216个芯片，并采用液冷解决方案[3] - 2025年11月19日，谷歌发布Gemini 3系列模型，包含面向日常应用的Pro预览版和专注深度推理的Deep Think模式，在多个测试基准中表现亮眼[3] 外部TPU需求与ASIC放量 - 2025年10月23日，Anthropic宣布与谷歌合作，将部署多达100万个谷歌TPU芯片以训练AI大模型Claude，此次扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于2026年达到1GW级别[4] - 2025年11月25日，据The Information消息，Meta正与谷歌商讨，计划最早2026年从谷歌云租用芯片，并在2027年开始在自有数据中心使用谷歌TPU芯片，此次投资或价值数十亿美元[4] 光纤光缆需求复苏 - AI大模型训练侧持续迭代，推理侧应用落地加速，并行策略对集群内部网络要求提升，带动光纤光缆用量提升[5] - 外部数据中心互联（DCI）及城域光缆需求增长，或将带动光纤光缆价格复苏[5] 推荐及受益标的 - 液冷领域推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）[4]；受益标的包括：飞龙股份、大元泵业、凌云股份、银轮股份、同飞股份、申菱环境、高澜股份等[4] - 光纤光缆领域推荐标的：中天科技、亨通光电[5]；受益标的包括：长飞光纤、永鼎股份、烽火通信等[5] - 行业核心主线推荐标的包括：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信-U、天孚通信、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、紫光股份、广和通、中天科技、亨通光电等[6] - 行业核心主线受益标的包括：寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、长光华芯、仕佳光子、永鼎股份、杰普特、致尚科技、腾景科技、光库科技、炬光科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、超捷股份等[6]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一，沪指涨0.16%，深成指跌1.29%，创业板指跌2.17% [1] - 沪深两市成交额1.66万亿元，较上一个交易日缩量1557亿元 [1] - 全市场近2900只个股上涨，61股涨停，19股炸板，封板率为76% [1] - 板块方面，医药商业、银行、零售等板块涨幅居前，电池、电网设备等板块跌幅居前 [1] 人气及连板股分析 - 连板晋级率回升至75%，昨日连板股仅三羊马、翠微股份晋级失败 [3] - 高位股情绪回暖，顺灏股份实现反包涨停，带动商业航天概念卷土重来 [3] - 北交所方向活跃，驰诚股份、星辰科技双双涨停 [3] - 连板股分布显示，5进6晋级率100%（百大集团），4进5晋级率100%（胜通能源），2进3晋级率75%（博菲电气、浙江世宝、利群股份），1进2晋级率27% [4] - 其他多板股包括顺灏股份15天8板，博纳影业9天5板，西部材料10天5板，重药控股7天4板等 [4] 商业航天 - 我国“十五五”规划建议将航空航天列为战略性新兴产业集群，商业航天被多地规划多次提及 [5] - 随着可复用火箭密集发射，商业航天概念结束调整，顺灏股份、西部材料反包涨停 [5] - 天银机电、西测测试、中国卫星等趋势抱团股批量加速创出历史或阶段新高 [5] - 天龙三号、长征十二号甲等可回收火箭发射计划将于本月中下旬至明年年初相继落地 [5] - 涨停个股包括盛洋科技（2连板）、神剑股份、顺灏股份、天箭科技、北摩高科、华体科技、西部材料、星辰科技（30cm首板）等 [10][11] 零售与大消费 - 国家发改委在《求是》杂志发文强调坚定实施扩大内需战略，提升居民消费意愿和能力 [12] - 零售股百大集团（6连板）、南京商旅（9天5板）、利群股份（3连板）、中央商场（8天4板）实现连板晋级，并带动新世界、上海九百等低位补涨股涨停 [6][13] - 零售板块被视为承载大消费板块人气的最大载体 [6] IP经济与“犒赏经济” - 《学习时报》文章指出，“犒赏经济”新型消费模式在年轻群体中兴起，成为拉动内需新引擎 [6] - 商务部等三部门发布通知，提到推动金融支持“IP+消费”等新业态新模式 [16] - IP经济早盘走强，带动AI玩具、影视、首发经济等悦己消费概念轮动拉升，德艺文创、广博股份、三湘印象、博纳影业等多股涨停 [6][17] 医药商业与AI医疗 - 随着多地气温骤降，全国呼吸道疾病进入快速上行阶段，相关医药商业公司订单较往年同期大幅增长 [14] - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活用户规模已超1500万，每天回答用户500多万个健康提问 [7][18] - AI医疗概念热度不减，美年健康录得2连板，嘉和美康、华人健康双双录得20厘米涨停 [7][19] - 医药商业概念表现不俗，鹭燕医药一字涨停晋级2连板，漱玉平民、英特集团、重药控股等多股涨停 [7][15] 食品饮料 - 中央财办表示扩大内需是明年排在首位的重点任务，要从供需两侧发力提振消费 [19] - 涨停个股包括皇氏集团（8天4板）、庄园牧场（2连板）、众兴菌业、华资实业等 [20] 福建板块 - 福建近日出台《福建省促进两岸标准共通条例》，将于明年1月1日起施行 [21] - 相关涨停个股包括九牧王、立达信（2连板）、中国武夷、海峡创新等 [22][23] 光通信 - LightCounting预测800G光模块2025年迎来需求高峰，全球出货量预计达1800-1990万只，同比翻倍；1.6T光模块2025年进入商用元年，全球需求预计达250-350万只 [24] - 涨停个股包括长飞光纤（2连板）、瑞斯康达、浙江众成等 [25] 智能驾驶 - 12月15日至16日，工信部批准首批L3级自动驾驶车辆量产准入，随后多家车企相继宣布获得L3级路测牌照 [26] - 涨停个股包括浙江世宝（3连板）、威帝股份（3天2板）、兴民智通等 [27] 家居装饰 - 中共江苏省委关于制定江苏省“十五五”规划的建议提出，持续提振汽车、家电家居、智能终端等消费 [28] - 涨停个股包括爱丽家居、法狮龙等 [29] 其他热点与个股 - 实控人变更概念：胜通能源（5连板）、皮阿诺（3连板）、嘉美包装（2连板） [4][29] - 核电概念：博菲电气（3连板）、西部材料 [4][10] - 旅游概念：南京商旅、中天服务（2连板） [4][29] - 光伏概念：钧达股份（5天3板）、乐通股份 [4][29] - 北交所个股：驰诚股份（30cm首板）、星辰科技（30cm首板） [1][3]

市场整体表现 - 2025年12月18日，A股三大指数全天震荡分化，沪指收盘上涨0.16%至3876.37点，深成指下跌1.29%至13053.97点，创业板指下跌2.17%至3107.06点 [3][4] - 沪深两市成交额为1.66万亿元，较上一个交易日缩量1557亿元，市场逾2800只个股上涨 [7] 行业与板块表现 - 盘面上，大消费走强，零售方向领涨，商业航天概念股反复活跃，军工股午后局部发力，医药商业题材表现强势，银行板块震荡拉升 [4] - 光伏、锂电池、算力硬件、AI手机等题材出现调整 [4] 商业航天板块 - 商业航天板块全线爆发，盛洋科技、天箭科技、顺灏股份、神剑股份等10只股票涨停 [5] - 板块内多只股票涨幅显著，例如星辰科技上涨30.00%，天银机电上涨16.53%，航天环宇上涨14.71%，铂力特上涨13.67% [6] 锂电池板块 - 锂电池板块出现回落，多只股票跌幅居前 [6] - 华盛锂电下跌10.50%，海科新源下跌7.33%，天华新能下跌5.89%，骄成超声下跌5.69%，恩捷股份下跌4.56% [7] 资金流向 - 主力资金全天净流入航天航空、银行、医药商业等板块 [10] - 主力资金净流出消费电子、证券、半导体等板块 [10] - 个股方面，凯美特气、兆易创新、中国卫星分别获主力资金净流入7.70亿元、7.23亿元和6.67亿元 [10] - 工业富联、宁德时代、英维克遭主力资金净流出24.43亿元、13.60亿元和12.03亿元 [10] 机构观点 - 中金公司认为，股市短期回调有望为2026年上半年行情提供较好的布局机会 [11] - 华安证券指出，历史上A股大涨的次年1月均呈高波动状态，春季躁动行情是否启动仍需观察 [12] - 光大证券预计，指数还将延续区间震荡的格局 [13]

市场成交概况 - 12月18日沪深两市总成交额为1.66万亿元，较前一交易日减少约1556.63亿元 [1] - 沪市成交额为7048.96亿元，深市成交额为9505.87亿元 [1] 个股成交排名 - 新易盛成交额居市场首位，达173.25亿元 [1] - 中际旭创成交额为138.13亿元，位列第二 [1] - 宁德时代成交额为110.79亿元，位列第三 [1] - 航天电子成交额为106.79亿元，位列第四 [1] - 英维克成交额为103.91亿元，位列第五 [1]

全球地缘与宏观趋势 - 全球国家安全范式深刻变革，地缘环境“失锚”或成新常态，关键资源与产业的“战略溢价”将更加突出[6] - 美联储理事Waller指出当前政策利率较中性利率高出多达100个基点，支持稳步降息[6][31] - 英国11月通胀率放缓程度超预期，提振市场对英国央行降息的预期[6][10] 全球股市动态 - **美股下跌**：受甲骨文(ORCL US)100亿美元数据中心融资受阻影响，AI板块重挫，拖累三大指数下跌，纳指跌1.81%至22,693点，标普500跌1.16%至6,721点[3][10] - **欧股走高**：英国通胀放缓超预期提振市场，英国富时100指数涨1.2%，德国DAX涨0.4%[3][10] - **A股大幅反弹**：受积极财政政策预期提振，沪指涨1.19%，深证成指涨2.40%，创业板指涨3.39%，成交额放量至1.81万亿元人民币[18] - **港股反弹**：恒生指数涨0.92%至25,468点，科技与消费股回升，大市成交额1,831.4亿港元，南下资金净流入79.09亿港元[12] - **亚太市场分化**：韩国KOSPI指数涨1.4%，日经225指数涨0.3%，而印度、印尼等市场小幅下跌[22] 个股与板块要闻 - **新股表现**：沐曦股份(688802 CH)科创板上市首日大涨692.95%[3][18] - **公司业绩**：美光科技(MU US)第二财季营收指引为183亿美元，较市场共识高出16%，并将2026财年资本支出指引上调至200亿美元[9] - **板块机会**：液冷散热市场受益于AI服务器需求，预计2027年全球市场规模将达到218亿美元[20] 外汇与大宗商品 - **油价反弹**：美国对委内瑞拉实施封锁等地缘事件推动油价从四年半低点反弹，纽约期油涨1.21%至55.94美元/桶[4][28] - **金价上涨**：市场等待美国通胀数据，纽约期金涨0.96%至4,347.5美元/盎司，接近纪录高位[4][28] 固定收益市场 - **美债收益率曲线趋陡**：短端收益率受降息预期支撑回落，长端受通胀预期和拍卖影响走弱，30年期美债收益率涨1.3个基点至4.83%[5][31] - **亚洲债市坚挺**：利差收窄1-3个基点，高贝塔债券表现突出[5][31]

**涉及的公司与行业** * 行业：数据中心液冷散热行业、AI/AIGC基础设施、光纤光缆 * 公司：英维克、银轮股份、通飞股份、高澜股份、申菱环境、飞龙股份、远东股份、英伟达(NV)、Meta、谷歌、OpenAI、寒武纪、阿里(PPU昆仑芯)、华为、中兴、华三、英特尔、AMD **核心观点与论据** * **液冷产业迎来爆发式增长，2024年为元年，2025年加速** * 2024年是液冷产业元年，技术开始应用于数据中心[3] * 2025年，英伟达(NV)和ASIC双重推动，液冷应用比例大幅提升[3] * 英伟达ML 72机柜的液冷配比从GB 200的70%提升至GB 300的100%[2][3] * Meta在其自研AIGC项目中采用液冷技术，北美市场需求快速增长[2][3] * 2025年被视为ASIC进入液冷热潮的元年[12] * **科技巨头需求驱动，市场空间巨大且持续上调** * **谷歌**：多次上调TPU指引，可能增加高端芯片(V7、V8)占比[5]；预计将增加数百万颗1.6T光模块需求，带来150-200亿人民币的新液冷需求[5]；预计到2026年谷歌的液冷市场空间可能达到400多亿人民币，2027年或达600-700亿人民币[2][5] * **整体市场**：假设每个机柜价值量为80万人民币，10万个机柜将带来800亿人民币市场空间[4][8]；预计2025年全球液冷热市场规模约200多亿元，2026年至少将达到1,200亿至1,400亿元[13] * **英维克是核心受益标的，具备多重竞争优势** * **全产业链布局**：业内首个全链条供应商，覆盖从房间级到器件级散热，具备一体化解决方案能力[6][12] * **技术认证与客户合作**：通过英伟达(NV)认证，是NVIDIA MXG系列供应商[12]；与谷歌联合发布2兆瓦CDU[2][6]；被列入英特尔screen平台合作伙伴[13] * **业绩高速增长**：液冷相关收入2022年同比增长4倍，2023年增长3倍，2025年上半年已超过2亿元[4][12]；到2025年底将达到2GW液冷交付经验[4][12] * **管理团队**：高管多来自华为艾默生，经验丰富，重视研发[11][12] * **产能扩张**：正在加快建设华南总部基地和中原总部基地以扩张产能，并积极建设海外资源平台[13] * **其他公司有望进入海外供应链分享红利** * 银轮股份、通飞股份、高澜股份、申菱环境以及上游泵类产品制造商如飞龙股份、远东股份等，都有机会打入国际市场[2][7] * **国产AI/AIGC产业链出现积极变化** * 最近一个月，国产AIGC招标量大幅增加，相关交换机公司订单显著增长[4][9] * 2025年上半年因Q2断供导致招标停滞，但从Q3、Q4开始招标逐渐恢复，行业出现突发变化[9] * 寒武纪、阿里PPU昆仑芯等国产芯片开始进入超级计算机会场景，将提升国内液冷热渗透率[12] **其他重要内容** * **光纤光缆市场**：近期出现小幅涨价，变化值得关注[10] * **公司历史与产品**：英维克成立于2005年，最初为基站和户外设备提供技术设备，是华为、中兴的主流供应商[11]；2009年进军数据中心散热领域[11]；2021年发布行业首个全链条液冷方案[12]；2025年10月联合华三和英特尔发布全液冷服务器，散热量超过2000瓦[12] * **行业趋势**：随着芯片功耗提升及整机柜复杂度增加，行业将继续快速发展[8]；超算点切换带来的交换芯片及交换机需求，以及ITC厂商出货后的整体盈利能力改善也值得关注[13]

纪要涉及的行业与公司 * **公司**：英维克（精密温控解决方案提供商）[2] * **行业**：数据中心温控、服务器液冷、AI数据中心（AIDC）基础设施[2] 核心观点与论据 **1 液冷市场前景广阔，2026年为关键节点** * 液冷元年预计在2026年到来，国产供应链加速进入北美市场，为板块带来催化[2] * 服务器液冷是温控领域最大的增量市场，仅AIDC未来需求就可达1000-1500亿人民币级别[7] * AI板块内部对比，液冷是2026年最具阿尔法属性的板块，相较于PCB、CPO等已大涨板块，液冷刚完成从0到1的科普阶段[3] * GB200中80%以上散热方案已采用液冷，GB300几乎全部采用液冷，推动整柜功率提升和节能环保要求[7][8] **2 英维克海外拓展迅速，已获关键客户订单** * 公司有望迅速切入北美ASDDC供应链，并已获得谷歌和NVIDIA订单，业绩释放或将复刻CPU和PCB板块的增长[2] * 在NVIDIA方面，其CDU UQD与冷板已进入代码名单，UQD已开始大规模出货，CDU正在测试，有望明年实现出货[2][10] * 在谷歌方面，预计能获得其20%-25%的CDU订单，若谷歌明年计划部署4万个机柜，每个CDU价格3万美元，仅此订单量就可能达20亿美元[11] * 通过北美ODM厂商天虹科技，公司还进入了谷歌机柜内部供应链，预计明年从谷歌获得的订单总额将超过20亿美元[2][11] * 公司积极拓展Meta、英特尔和甲骨文等客户，预计明年海外订单总量将在20亿至30亿美元之间[4][12] **3 公司技术、产品与竞争优势** * 公司深耕精密温控领域，从通信基站温控起家，逐步拓展至储能温控和数据中心液冷市场[2] * 主要产品包括机房温控节能产品（收入占比约37%）、机柜内温控产品（收入占比约53%）等[6] * 技术方面，主流GB200与GB300以单向冷板式为主，未来Ruby Ultra可能会上微通道盖板（MLCP），显著提升价值量（例如，从GB200到GB300，一个柜内加上CDU模块价值量从75,000美元增加到95,000美元）[9] * 公司在微通道盖板领域加速研发并已拥有专利，同时作为综合解决方案提供商，具备性价比优势，且人脉和客户拓展能力显著强于国内其他供应商[13] **4 财务表现与未来预期** * 公司营收和利润保持快速增长，2020-2024年的复合增长率约为28%[6] * 若明年实现20亿至30亿美元订单，并保持20%左右的净利润率，归母净利润有望达到约20亿元[4] * 基于数据中心基础设施行业市场空间（约1500亿元），若给予公司20%的市场份额及同样比例净利率，其收入可达60亿元，按20至25倍市盈率估算，公司市值可达1200亿至1500亿元，相较当前仍有50%至80%的增长空间[14] 其他重要内容 * **公司治理**：公司股权结构稳定，董事长直接和间接掌控30.7%的股权，管理层重视员工股权激励，每2-3年进行一次覆盖广泛的激励计划[2][5] * **当前挑战**：今年归母净利润增速略低于收入增速，主要因为大量研发投入及国内数据中心前期盈利能力较低[6] * **市场地位**：公司在2025年前全球AIDC液冷市场份额不到1-2%，但预计在2026年将迅速提升[3]