会议召开情况 - 2024年召开8次董事会、3次股东大会，独立董事屈锐征均出席[4] - 2024年召开8次董事会审计委员会、1次战略发展委员会，屈锐征均出席[5] - 2024年独立董事专门会议召开4次，屈锐征出席并对议案投赞成票[6] 报告披露与内控 - 按时编制并披露《2023年年度报告》等多份报告[16] - 2023年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[16] 审计机构与激励计划 - 全体独立董事同意续聘立信会计师事务所为2024年度审计机构[17] - 2024年1月15日审议通过《2024年股票期权激励计划（草案）》[20] - 2024年8月12日审议通过调整2022年和2024年股票期权激励计划相关议案[21] - 2022年股票期权激励计划第二个行权期行权条件达成[22] 其他情况 - 报告期内无应披露关联交易[14] - 任职期间公司及相关方无变更或豁免承诺情形[15] - 报告期内无提名或任免董事等情形[18]

业务范围 - 套期保值业务包括商品期货和衍生品套期保值业务[2] 业务原则 - 套期保值业务应遵循合法、审慎、安全、有效原则，不得投机[5] 交易要求 - 开展套期保值业务须与有资质金融机构交易，以自身名义开户，用自有资金[6][8] 审批流程 - 编制报告交董事会，特定情形交股东大会，可预计未来12个月交易[9] 组织架构 - 设立套期保值领导小组和工作小组，分别履行不同职责[11][15] 操作管理 - 套期保值交易操作实行授权管理，人员变动及时处理[16] 方案执行 - 套期保值工作小组根据需求制定方案，执行并登记台账[13] 财务监督 - 财务部负责资金筹集与使用监督，按月核算监督财务结果[20] 保密与监督 - 相关人员须遵守保密制度，操作环节相互独立，内审部监督[15][16] 亏损披露 - 套期保值业务亏损达公司最近一年经审计净利润10%且超1000万元，应及时汇报披露[17] 效果披露 - 披露定期报告时可结合被套期项目情况全面披露套期保值效果[18] 错单处理 - 工作小组导致错单需立即上报领导小组并决策消除或减小损失[18] - 金融机构导致错单应通知其处理并追偿直接损失[18] 制度执行 - 本制度自公司董事会审议通过并发布之日起生效执行[20] 制度说明 - 文件由深圳市英维克科技股份有限公司董事会于2025年4月发布[21]

公司基本信息 - 公司于2016年12月2日获批首次发行2000万股人民币普通股，12月29日在深交所上市[8] - 公司注册资本为744,466,584.00元[10] - 公司设立时向全体发起人发行6000万股，股本总额6000万元[21] 股东信息 - 深圳市英维克投资有限公司认购2323.206万股，持股比例38.7201%[21] - 上海秉原旭股权投资发展中心（有限合伙）认购589.056万股，持股比例9.8176%[21] - 齐勇认购540.450万股，持股比例9.0075%[21] 股份限制 - 公司因特定情形收购股份，不得超已发行股份总额10%，并在3年内转让或注销[29] - 发起人持有的股份，自公司成立之日起1年内不得转让；公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让[32] - 公司董事等任职期间每年转让股份不得超所持同一种类股份总数25%，所持股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[32] 股东权益与义务 - 股东有权要求董事会在30日内执行收回违规收益，未执行可起诉[33][34] - 股东对股东大会、董事会决议有异议，可在决议作出之日起60日内请求法院撤销[40] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可书面请求监事会或董事会对违规人员提起诉讼[40] 股东大会相关 - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[54][58][60] - 年度股东大会召开20日前、临时股东大会召开15日前书面通知各股东[65] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[82] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，独立董事3人，其中至少有1名会计专业人士[104] - 董事会每年至少召开两次会议，需提前10日书面通知全体董事和监事[114] - 董事会会议应有过半数的董事出席方可举行，决议须经全体董事的过半数通过[118] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[144] - 年度可分配利润为正值时，每年度现金累计分配利润不少于可分配利润的10%[149] - 股东大会对利润分配方案作出决议后，董事会须在2个月内完成股利派发[155] 其他 - 公司在会计年度结束4个月内报送并披露年报，上半年结束2个月内报送并披露中期报告[144] - 公司聘用会计师事务所聘期1年可续聘，由股东大会决定，审计费用也由股东大会决定[161][162] - 章程经公司董事会根据股东大会授权审议通过之日起生效，由董事会负责解释[193][192]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入932,585,781.26元，较上年同期增长25.07%[5] - 归属于上市公司股东的净利润48,010,475.41元，较上年同期下降22.53%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为 -170,771,733.08元，较上年同期下降403.49%[5] - 营业总收入从7.46亿元增至9.33亿元，增幅约25.07%[24] - 营业总成本从6.92亿元增至8.80亿元，增幅约27.23%[24] - 营业利润从6375.88万元降至5490.84万元，降幅约13.88%[25] - 净利润从6157.06万元降至5438.19万元，降幅约11.68%[25] - 综合收益总额从6203.63万元降至5422.91万元，降幅约12.58%[26] - 基本每股收益从0.08元降至0.06元，降幅约25%[26] - 负债合计从31.01亿元增至32.39亿元，增幅约4.45%[22] - 所有者权益合计从29.13亿元增至29.76亿元，增幅约2.16%[22] 资产类关键指标变化 - 交易性金融资产期末余额为0，较期初下降100.00%，因银行理财产品到期赎回[10] - 应收票据期末余额90,531,796.96元，较期初增长107.72%，因收到商业承兑汇票增加[10] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额739,365,919.99元，期初余额728,186,242.96元[20] - 2025年3月31日，公司应收账款期末余额2,251,518,996.71元，期初余额2,428,405,953.58元[20] - 2025年3月31日，公司存货期末余额1,135,020,807.94元，期初余额884,357,243.24元[20] - 2025年3月31日，公司流动资产合计期末余额4,890,606,036.32元，期初余额4,801,620,898.55元[20] - 2025年3月31日，公司固定资产期末余额640,980,565.68元，期初余额626,402,780.08元[20] - 2025年3月31日，公司资产总计期末余额6,215,027,754.98元，期初余额6,014,413,898.70元[21] 费用类关键指标变化 - 销售费用本期发生额46,681,782.20元，较上期增长32.75%，因销售人员增加及业务宣传费增加[11] - 研发费用本期发生额93,385,655.83元，较上期增长43.20%，因研发人员增加[11] - 财务费用本期发生额 -261,887.24元，较上期下降104.36%，因汇兑收益增加及利息支出减少[11] 现金流量关键指标变化 - 投资活动产生的现金流量净额为 -35,195,532.94元，较上期增长67.50%，因购买理财产品减少及建设投入减少[13] - 筹资活动产生的现金流量净额为264,237,744.73元，较上期增长1,895.09%，因借款增加且还款减少[13] - 经营活动现金流入小计从9.97亿元增至11.48亿元，增幅约15.11%[27] - 购买商品、接受劳务支付的现金从6.36亿元增至9.35亿元，增幅约46.80%[27] - 支付给职工以及为职工支付的现金为256,359,350.34元，上一年为194,678,473.44元[28] - 支付的各项税费为63,466,667.52元，上一年为46,574,490.56元[28] - 经营活动现金流出小计为1,318,549,535.72元，上一年为941,226,514.53元[28] - 经营活动产生的现金流量净额为 - 170,771,733.08元，上一年为56,269,339.69元[28] - 投资活动现金流入小计为90,428,165.06元，上一年为80,409,250.00元[28] - 投资活动现金流出小计为125,623,698.00元，上一年为188,691,626.00元[28] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 35,195,532.94元，上一年为 - 108,282,376.00元[28] - 筹资活动现金流入小计为408,184,009.13元，上一年为242,053,706.59元[28] - 筹资活动现金流出小计为143,946,264.40元，上一年为228,809,304.97元[28] - 现金及现金等价物净增加额为42,483,959.64元，上一年为 - 37,880,488.72元[28] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为66,331名[15] - 前10名股东中，深圳市英维克投资有限公司持股比例25.32%，持股数量188,476,541股；香港中央结算有限公司持股比例11.37%，持股数量84,613,213股；齐勇持股比例5.70%，持股数量42,400,686股[15] 股权质押信息 - 2025年2月13日，公司控股股东英维克投资179万股股份办理质押；2月15日，1,637.37万股股份办理解除质押[17] 短期借款信息 - 2025年3月31日，公司短期借款期末余额544,000,000.00元，期初余额312,000,000.00元[21]

文章核心观点 深圳市英维克科技股份有限公司申请新专利，结合湿度传感器与射频标签提升漏液检测准确性及精度，该公司有一定规模和业务活动[1][2] 公司信息 - 公司于2005年成立，位于深圳市，从事计算机、通信和其他电子设备制造业[2] - 企业注册资本74382.2694万人民币，实缴资本32223.616万人民币[2] - 公司共对外投资18家企业，参与招投标项目787次[2] - 公司有商标信息145条，专利信息1269条，拥有行政许可22个[2] 专利信息 - 公司申请名为"一种漏液检测装置、漏液检测方法及液冷系统"的专利，公开号CN 119756694 A，申请日期为2024年12月[1] - 漏液检测装置包括射频标签、第一吸液层和湿度传感器，结合湿度传感器与射频标签反映是否漏液，能避免干扰和精度问题带来的误差，提升检测准确性及精度[1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8][91] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是业内领先温控服务商，将迎来国内大模型产业快速发展、数据中心液冷散热需求旺盛及公司新品迭代等多重成长驱动，有望受益大模型发展带来算力需求及公司产品不断迭代 [7][91] 根据相关目录分别进行总结 公司介绍 - 报告研究的具体公司是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，2005年成立，2016年上市深交所A股，2018年扩展轨交空调业务，2022年落地xLAB液冷集群，2023年实现Coolinside全链条液冷海外大规模项目 [11][13][14] - 公司业务布局机房、机柜、设备、车厢、人居五种环境，产品包括数据中心温控、机柜空调、液冷与电子散热等 [15][16] - 公司股权结构稳定，前十大股东以管理层为主，实际控制人齐勇合计持有22.17%股份，第一大股东英维克投资有限公司直接持有25.39%股份 [18] - 公司核心管理团队经验丰富，董事长兼总经理齐勇等曾就职于华为、艾默生等企业 [19] - 2018 - 2023年公司营收CAGR为26.95%，归母净利润CAGR为26.12%；2024Q1 - Q3营收28.72亿元、同比增长38.61%，归母净利润3.53亿元、同比增长67.79% [26] - 2024H1机房温控营收8.56亿元、同比增长85.91%，毛利率约30.62%；机柜温控营收7.02亿元、同比增长6.11%，毛利率30.70% [32] - 2021 - 2024年前三季度公司毛利率与净利率稳健增长，2024Q1 - Q3毛利率为31.73%、同比下降0.90pct，净利率12.25%、同比增长1.88pct [33] - 公司具备技术研发创新、优秀企业文化和经营管理团队、丰富产品线和应用领域等核心竞争力，且客户基础优质，大客户合作关系稳固 [38][39] 散热技术 - AI算力发展提高散热要求，热管与VC散热能力低，3D VC风冷散热上限1000W，冷板式具备1000W + 散热范围 [44] - 冷板式和单相浸没式液冷是主流解决方案，2023 - 2025年通信运营商液冷应用规模将逐步扩大 [46] - “双碳”与东数西算政策要求降低数据中心PUE，液冷数据中心PUE可降至1.2以下，液冷技术成长空间大 [48] - 液冷散热方案下数据中心TCO相对较低，冷板液冷投资支出低、运营成本经济 [51] - 公司机房温控节能产品有风冷和液冷解决方案，已推出Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案，2024年上半年液冷技术相关营收约为2023年同期2倍 [55][56] - 2018 - 2023年公司机房温控节能设备营收CAGR约25%，2024年上半年营收8.56亿元、同比增长85.91%，毛利率有所提高 [59] 其他业务 - 2017 - 2023年全球储能新增装机规模平均增速超85%，2023年中国储能新增装机规模占全球49% [64] - 2023年中国储能市场新增装机规模约23.22GW/51.13GWh，同比增长221%，源网侧新增装机占比90% [68] - 公司机柜温控节能产品面向通信与储能等行业，2020年推出水冷机组，2022年升级液冷解决方案，2024年上半年储能应用营收约6亿元、同比增长约11% [73] - 2018 - 2023年公司机柜温控营收CAGR约44%，2024年上半年营收7.02亿元，受储能业务影响营收增速下降、毛利率降低 [78] - 公司客车空调针对中大型电动客车，2023年营收同比增长，2024年上半年冷链物流车相关营收同比快速增长 [82] - 2018年公司进入轨交列车空调领域，“科泰”品牌优势明显，2024年上半年营收同比显著增长 [86] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年分别实现营收48.40/63.32/82.77亿元，归母净利润5.09/7.08/9.47亿元，对应PE为71.90/51.68/38.66X [91] - 分业务看，机房温控节能设备、户外机柜温控节能设备、新能源车用空调、轨道交通列车空调及服务营收均有望增长，毛利率相对稳定 [90]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 数据中心供配电因用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，机柜内非标+定制化需求更高带来溢价，预计2027年国内机柜外电源远期规模150亿左右，机柜内远期规模373亿左右 [3] - 冷板式液冷逐步放量，浸没式液冷静待花开，2026年总体液冷市场规模测算为210.4亿元 [3] - 配套电力设备中，数据中心母线需求快速上量，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升 [3] - 建议关注电源、液冷、配套电力设备环节相关企业 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 电源：机柜内>机柜外，价值量确定增长方向 - 从IDC到AIDC场景变革带来量的飞跃，AIDC在搭载芯片类型、应用场景、机柜功率等方面与通用数据中心有显著差异 [7][8] - 数据中心供电系统主要解决交流转直流和接入备电系统的问题，涉及UPS/HVDC、ACDC、DCDC电源模块等环节 [9] - 2024 - 2029年AI服务器平均机架密度将从40 - 100kW增加至350 - 500kW，服务器电源存在技术迭代，单价提升 [13] - 当前数据中心供配电系统多采用2N系统架构，未来朝着DR和RR架构演绎，各架构在建设成本、运行成本、系统架构等方面存在差异 [14][16] - HVDC在效率、可靠性、拓扑结构等方面有优势，具备渗透率提升基础，但也存在兼容性和新增断路器成本等问题 [23][24][30] - 预计2027年服务器电源PSU市场规模372.9亿，UPS市场规模91.2亿，HVDC市场规模59.7亿 [32] 液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开 - 单机柜功率已超100kW，未来AI GPU单机柜功率将远高于100kW，采用液冷技术是大势所趋 [35] - 液冷技术主要有冷板式、浸没式、喷淋式，各技术路线在原理、技术特点、项目效果等方面存在差异 [36][38] - 冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧，价值量重点在二次侧；浸没式液冷价值量重点在冷却液 [39][42][43] - 预计2027年冷板式市场规模221.0亿元，浸没式市场规模89.8亿元 [46] 配套电气设备：变压器&母线&电能质量设备 - 数据中心多用干变，干变和油变在结构、外观、容量与电压、绝缘与散热、适用场所等方面存在差异 [48][49] - 母线在安装、使用、检修、后续成本等方面具有优势，可提升数据中心的可用性 [51] 盈利预测 - 建议关注电源环节的麦格米特、欧陆通等；液冷环节的英维克、申菱环境等；配套电力设备环节的金盘科技、伊戈尔等企业，并给出了各企业2024 - 2025年的归母净利润预测及同比变化、PE估值等数据 [53]

股权结构 - 英维克投资持股188,476,541股，比例25.32%[1] - 齐勇持股42,400,686股，比例5.70%[1] - 控股股东及其一致行动人合计持股230,877,227股，比例31.01%[1] 股份质押 - 英维克投资累计质押20,322,610股，占比10.78%[1] - 齐勇累计质押3,472,800股，占比8.19%[1] - 控股股东及其一致行动人累计质押23,795,410股，占比10.31%[1] 解除质押 - 英维克投资本次解除质押共14,572,800股[2] - 齐勇本次解除质押1,800,000股[2] - 本次合计解除质押16,372,800股，占总股本2.20%[2]

股权质押 - 英维克投资本次质押179.00万股，占所持4.22%、总股本0.24%[2] - 本次质押后，英维克投资质押占所持18.51%、总股本4.69%[5] - 本次质押后，齐勇质押占所持12.44%、总股本0.71%[5] - 本次质押后，控股股东及其一致行动人质押占所持17.40%、总股本5.40%[5] 股权结构 - 截至披露日，英维克投资持股188,476,541股，比例25.32%[5] - 齐勇持股42,400,686股，比例5.70%[5] - 控股股东及其一致行动人合计持股230,877,227股，比例31.01%[5] 股份限售冻结 - 齐勇已质押股份限售冻结占比100.00%[5] - 齐勇未质押股份限售冻结占比71.45%[5] - 控股股东及其一致行动人已质押股份限售冻结占13.13%，未质押占13.91%[5]

交易数据 - 前五大买卖营业部合计成交6.69亿元 其中买入成交额为2.58亿元 卖出成交额为4.11亿元 合计净卖出1.53亿元 [1] - 英维克今日涨停 全天换手率7.74% 成交额19.92亿元 振幅11.49% [2] - 英维克因日涨幅偏离值达9.15%上榜 [3] 机构交易 - 机构净卖出9273.65万元 [2][3] - 营业部席位合计净卖出6031.87万元 [2]