证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-031 小熊电器股份有限公司 关于举办 2023 年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）定于 2024 年 5 月 6 日（星期一） 15:00—17:00 在全景网举办 2023 年度业绩说明会，本次年度业绩说明会将采用 网 络 远 程 的 方 式 举 行 ， 投 资 者 可 登 陆 全 景 网 " 投 资 者 关 系 互 动 平 台 " （http://ir.p5w.net）参与本次年度业绩说明会。 特此公告。 小熊电器股份有限公司 董 事 会 2024 年 4 月 27 日 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2023 年度业绩说明会提 前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2024 年 4 月 30 日 15:00 前访问 http://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维码，进入问题 征集专题页面。公司将在 2023 年度业绩说明会上，对投资者普遍关注的问题进 行回答。 ...

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-030 小熊电器股份有限公司 关于 2023 年度股东大会增加临时提案暨股东大会补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 7 日召开第三届 董事会第七次会议，审议通过了《关于召开 2023 年度股东大会的议案》，决定于 2024 年 5 月 10 日（星期五）召开 2023 年度股东大会，具体内容详见公司于 2024 年 4 月 9 日在《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露 的《关于召开 2023 年度股东大会的通知》（公告编号：2024-024）。 2024 年 4 月 26 日，公司召开第三届董事会第八次会议，审议了《关于修订 <董事、监事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》，该议案需提交公司股东大 会审议。同日，公司董事会收到控股股东佛山市兆峰投资有限公司（以下简称"兆 峰投资"）《关于提议增加 2023 年度股东大会临时提案的函》，提议将前述议案以 临时提案 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司为国内创意小家电产品龙头，精准把握消费者需求，快速响应并进行新品研发、设计 营收稳健增长，但短期盈利能力仍受新渠道影响短暂承压 调整公司24/25年归母净利润预测为5.1/5.7亿元（前值5.3/5.9亿元），新增26年归母净利润预测为6.2亿元，24 - 26年对应PE分别为18/16/15倍 采用DCF估值法，调整目标价为66元，维持“推荐”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营收47.1亿元，同比+14.4%；实现归母净利润4.5亿元，同比+15.2%；23Q4单季营收13.9亿元，同比 - 1.8%；归母净利润1.3亿元，同比 - 11.1%；23年每10股派发现金红利12元 [4] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为52.79亿、57.99亿、62.36亿元，同比增速分别为12.0%、9.8%、7.5%；归母净利润分别为5.08亿、5.68亿、6.22亿元，同比增速分别为14.1%、11.8%、9.4% [2] 产品与渠道表现 - 23Q4营收规模同比略下滑，主要系高基数效应影响 23年生活小家电、锅煲类、电动类产品营收分别增长22.8%、19.8%、18.2% [5] - 23年线上渠道同比增长9.9%、线下渠道收入同比大幅增长41.2%，主要因23年线下开设O2O品牌专卖店，下沉核心店主和渠道核心经销商培育取得积极成效 [5] - 23年海外市场实现营收3.7亿、同比大幅增长105.7%，自主品牌出海业务取得较大突破，预计海外市场未来将贡献更大规模增量 [5] 盈利情况 - 23Q4毛利率为31.8%，同比下降5.9pct，预计主要系23Q4平台大促规则调整导致产品结构下沉 [5] - 23Q4销售/管理/研发/财务费用率同比分别 - 3.2/-1.1/-0.4/-0.2pct，期间费用率合计同比下降4.8pct，期间费用效率有所提升 23Q4归母净利率为9.3%，同比 - 1pct 预计未来公司盈利能力将逐渐提升 [5] 公司运营变革 - 23年聚焦数字化内核，以流程、数据和系统三轮驱动，升级替换和改造了PLM、ERP等共11个系统，夯实数字化底座 [5] - 制造体系结合产品技术和精益制造，提升精益改善水平，坚持自动化投入，提升制造能力 打造5大智能制造基地，将数字化技术赋能到业务运营、智能制造等多个业务领域 [5]

业绩总结 - 小熊电器2023年实现营收47.12亿元，同比增长14.43%[1] - 2023年第四季度，小熊电器营收13.94亿元，同比下降1.79%[1] - 2023年下半年外销收入增长明显，其中外销收入同比增长107.63%[2] - 2023年第四季度公司毛利率为31.83%，同比下降5.86%[3] - 小熊电器预计2024-2026年归母净利润分别为4.95/5.65/6.48亿元，对应EPS分别为3.16/3.60/4.13元，维持“买入”评级[4] 其他新策略 - 公司评级包括买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[9] - 重要声明中指出报告信息来源于公开资料，不保证信息的准确性和完整性[11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 海外业务高增长、线下发力驱动公司年度营收增长，虽Q4营收下降但公司有品牌和创新优势，数字化有望提升经营效率，预计2024 - 2026年归母净利润增长，维持“买入”评级 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营业收入47.12亿元，同比增长14.43%；归母净利润4.45亿元，同比增长15.24%；归母扣非净利润3.82亿元，同比增长5.59% [4][13] - 2023年四季度实现营业收入13.94亿元，同比下降1.79%；归母净利润1.3亿元，同比下降11.12%；归母扣非净利润1.13亿元，同比下降8.29% [4][13] - 拟向全体股东每10股派发现金红利12元（含税），分红率41.86% [4] 业务分析 区域维度 - 2023年国内销售同比增长10.27%，国外销售同比大幅增长105.66%，海外业务突破得益于国内优势拓展及自主品牌出海等业务表现好 [4] 渠道维度 - 2023年线上销售同比增长9.88%，线下销售同比增长41.18%，线下增长得益于开设专卖店和启动“金种子计划” [4] 品类维度 - 2023年厨房小家电中电动类销售同比增长18.24%，电热类同比下降2.83%，锅煲类同比增长19.84%，壶类同比增长12.85%，西式电器同比下降16.99%；生活小家电同比增长22.8%，其他小家电同比增长67.54% [4] 利润率分析 毛利率 - 2023年毛利率同比提升0.17个百分点至36.61%，国内业务毛利率同比提升0.53个百分点，国外业务毛利率同比下降2.53个百分点；线上渠道毛利率同比提升1.07个百分点，线下渠道销售毛利率同比下降2.11个百分点 [5] 费用率 - 2023年销售费用率同比提升1.04个百分点，管理费用率同比提升0.28个百分点，研发费用率同比下降0.31个百分点，财务费用率同比提升0.21个百分点，年度经营性利润率回落1.24个百分点 [5] - 单四季度毛利率同比下降5.86个百分点，销售费用率同比下降3.2个百分点，管理费用率同比下降1.08个百分点，运营费用边际回落，单四季度经营性利润率下降1.09个百分点 [5] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为5.08、5.68和6.32亿元，对应PE分别为16.43、14.68和13.20倍，维持“买入”评级 [6] 财务报表及预测指标 利润表 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为5216、5758、6327百万元；归母净利润分别为508、568、632百万元 [16] 资产负债表 - 预计2024 - 2026年资产总计分别为6087、6881、7750百万元；负债合计分别为2843、3069、3306百万元 [16] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年经营活动现金流净额分别为705、772、839百万元；投资活动现金流净额分别为 - 300、 - 297、 - 295百万元；筹资活动现金流净额分别为 - 17、0、0百万元 [16] 基本指标 - 预计2024 - 2026年每股收益分别为3.24、3.62、4.03元；市盈率分别为16.43、14.68、13.20倍 [16]

投资评级 - 买入（维持）[1][2] 核心观点 - 2023年公司实现营收47.12亿元（同比+14.43%），归母净利润4.45亿元（+15.24%），扣非归母净利润3.82亿元（+5.59%）。2023Q4公司营收13.94亿元（-1.79%），归母净利润1.3亿元（-11.13%），扣非归母净利润1.13亿元（-8.23%）[1][2][10][16] - 考虑到短期需求承压+行业竞争加剧，下调2024~2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024~2026年归母净利润为4.93/5.62/6.39亿元（2024 - 2025年原值为5.66/6.62亿元），对应EPS为3.14/3.58/4.08元，当前股价对应PE为16.9/14.8/13.0倍[2] - 销售结构变化+行业竞争加剧致毛利率承压，2023年公司毛利率36.61%（+0.17pct），2023Q4毛利率31.83%（-5.86pct）。积极控费下Q4费用率有所改善，2023年公司销售/管理/研发/财务合计费用率25.93%（+1.22pct），2023Q4销售/管理/研发/财务合计费用率为21.14%（-4.79pct）[5][6] 2023Q4业绩阶段性承压，外销延续增长态势 - 2023年公司实现营收47.12亿元（同比+14.43%），归母净利润4.45亿元（+15.24%），扣非归母净利润3.82亿元（+5.59%）。2023Q4公司营收13.94亿元（-1.79%），归母净利润1.3亿元（-11.13%），扣非归母净利润1.13亿元（-8.23%）[1][10][16] - 分品类，2023年电动类/电热类/锅煲类/壶类/西式小家电/生活小家电/其他小家电营收同比分别+18.24%/-2.83%/+19.84%/+12.85%/-16.99%/+22.8%/+67.54%。2023H2同比分别+6%/-11%/+8%/-4%/-21%/+8%/+54%，2023H2母婴等其他小家电延续H1增长态势，电动/锅煲/壶类小家电增速有所放缓[3][4][11] - 分区域，2023年国内/国外营收分别为43.42/3.7亿元，同比分别+10.27%/+105.66%。2023H2同比分别-1%/+108%，2023H2外销延续H1增长态势[4][11] - 分销售模式，2023年线上/线下营收分别为38.66/8.46亿元，同比分别+9.88%/+41.18%[4] 2023H2内外销毛利率改善显著，费用率维持稳定 - 2023年毛利率36.61%（+0.17pct），其中2023Q4毛利率31.83%（-5.86pct），单季度毛利率下滑或系国内行业竞争加剧致均价下滑+低毛利外销/线下占比提升。拆分上看，2023年国内/国外毛利率同比分别+0.53pct/-2.59pct，2023H2同比分别-1.08/-5.96pct；2023年线上/线下毛利率同比分别+1.07/-2.11pct[13] - 2023年公司销售/管理/研发/财务合计费用率25.93%（+1.22pct），同比分别+1.04/+0.28/-0.31/+0.21pct。2023Q4销售/管理/研发/财务合计费用率为21.14%（-4.79pct），同比分别-3.2/-1.08/-0.36/-0.16pct，2023Q4费用率有所改善[13] - 2023年净利率9.45%（+0.07pct）、扣非净利率8.11%（-0.68pct）。单季度看2023Q4净利率9.31%（-0.97pct）、扣非净利率8.12%（-0.57pct）[13] 盈利预测与投资建议 - 考虑到短期需求承压+行业竞争加剧，下调2024~2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024~2026年归母净利润为4.93/5.62/6.39亿元（2024 - 2025年原值为5.66/6.62亿元），对应EPS为3.14/3.58/4.08元，当前股价对应PE为16.9/14.8/13.0倍[2] - 近期公司周年会上提出将持续聚焦品牌升级+规模大单品+全球市场，发布逐光系列高端套系等多款新品，建议关注新品周期+费用投放效率提升改善内销盈利，以及外销品牌出海贡献增量，维持“买入”评级[2]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营收47.12亿元，同比增长14.43%[1] - Q4公司毛利率为36.61%，同比增长0.16pct，归母净利率为9.45%，同比增长0.07pct，扣非归母净利率为8.11%，同比增长0.16pct[1] 主流品类 - 2023年主流品类稳健增长，海外拓展初见成效，其中锅煲类/壶类/电动类/西式类/电热类收入分别为12.04/8.49/7.13/5.68/3.09亿元，同比增长19.84%/12.85%/18.24%/-16.99%/-2.83%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到653.2亿元，营业利润为74.8亿元[7] - 公司2026年预计每股收益将达到4.10元，ROE为16.7%[7] - 公司2026年预计资产负债率将降至45.5%，流动比率将达到1.94[7] 其他信息 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[12] - 公司不保证报告中所含信息的准确性和完整性，也不对使用报告所造成的任何损失承担责任[12] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[13] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[14]

业绩总结 - 小熊电器2023年全年实现收入47.12亿元，同比增长14.43%[1] - 公司海外业务持续拓展，海外营收同比增长105.66%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为515.80/579.48/647.89亿元，对应PE分别为16.41x/14.61x/13.06x，维持“增持”评级[2] - 原材料价格上行风险和行业竞争加剧风险可能对公司造成不利影响[3] 财务数据 - 小熊电器2023年报显示，营业收入增长率分别为14.43%、12.43%、11.77%和11.12%[5] - 小熊电器2023年报中，净利率分别为9.45%、9.74%、9.79%和9.85%[5] - 小熊电器2023年报中，ROE分别为16.27%、15.84%、15.08%和14.41%[5] - 小熊电器2023年报中，每股收益分别为2.85元、3.29元、3.69元和4.13元[5] - 小熊电器2023年报中，P/E比率分别为18.25、16.41、14.61和13.06[5] 投资建议 - 东方财富证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[6] - 报告中投资建议评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出[8] 免责声明 - 免责声明中指出本研究报告仅供公司客户使用，不构成对任何人的投资建议[10] - 免责声明中强调客户应考虑报告中的意见是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见[12] - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失负责，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 引用、刊发或转载需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

业绩总结 - 小熊电器2023年实现营收47.1亿元，同比增长14.4%[1] - 公司内销稳健增长，小家电销量为4480万台，同比增长11.4%[1] - 公司2023年毛利率同比提升至36.6%，净利率同比提升至9.5%[1] - 小熊电器2023年营业收入预计将达到5330.89百万元，2024年预计将增至5879.31百万元[5] - 2023年净利润为445.31百万元，预计2026年将增至626.88百万元[5] - 营业利润增长率从2023年的1.14%逐年提升，2026年预计达到12.05%[5] - ROE指标从2023年的16.27%逐年下降，2026年预计为15.50%[5] - 资产负债率从2023年的49.20%逐年下降，2026年预计为47.02%[5] 未来展望 - 公司预测2024-2026年EPS分别为3.12元、3.50元、3.94元[2] - 公司假设2024-2026年境内营收同比增长10%、8%、8%；境外营收增长50%、30%、20%[3] - 预测公司2024-2026年国内销售毛利率分别为37.5%、37.7%、38%；国外销售毛利率分别为31%、32%、33%[3] - 公司预测2024-2026年营业成本分别为3367.8万元、3703.9万元、4033.6万元[4] 其他新策略 - 本报告仅供本公司签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[8] - 报告中的信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性做出保证[8] - 本报告所含资料、意见及推测仅反映本公司发布当日的判断，不构成对任何个人的投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年业绩符合预期，营业收入同比增长14.43%[2] - 公司2023年归母净利润为4.45亿元，同比增长15.26%[6] - 公司2023年毛利率为31.83%，同比下降5.86%[2] - 公司2023年预计每股净收益为3.25元，同比增长14%[2] - 公司2023年实现营业收入47.12亿元，同比增长14.43%[6] 海外业务 - 公司线下渠道占比大幅提升，海外收入实现高增长，2023年外销收入同比增长106%[2] - 公司2023年海外业务主要以东南亚线下渠道销售为主[8] - 公司通过跨境电商在欧美地区逐步布局，预计海外收入仍可实现快速增长[8] 财务状况 - 公司2023年期末现金+交易性金融资产为30.21亿元，同比增加1.74亿元[17] - 公司2023年销售商品及提供劳务现金流入51.75亿元，同比增加4.5亿元[18] - 公司2023年存货为6.2亿元，同比减少0.31亿元[17] 未来展望 - 公司预计2024年收入将持续增长，随着运营细节和流程规则的完善，品类策略持续奏效[2] - 公司2024年预计经营利润将增长32%，净利润将增长14%[2] - 公司2024年预计市盈率为16.61，股息率为2.2%[2]