报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油本周期货震荡收跌，05合约收盘价9038元/吨，较前一周跌106元/吨；加拿大油菜籽库存同比增长牵制价格，但中加贸易关系缓和预期及欧盟政策支撑菜籽市场；国内菜油去库支撑价格，但澳菜籽压榨及菜系进口恢复预期增加供应压力，建议空仓过节 [6] - 菜粕本周期货震荡收涨，05合约收盘价2309元/吨，较前一周涨70元/吨；巴西大豆产量预估上调，国际豆价承压，但部分经纪商预期美豆出口增加；国内中粮澳籽产线开机及菜系进口恢复预期压制远期市场，受美豆上涨及空头资金离场影响本周震荡走强，建议空仓过节 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油行情回顾是本周震荡收跌，展望是加拿大库存增长牵制价格，中加贸易关系等因素有支撑，国内去库但供应压力增加，建议空仓过节 [6] - 菜粕行情回顾是本周震荡收涨，展望是巴西大豆产量预估上调，国际豆价承压，国内供应压力增加，受美豆上涨等因素影响本周走强，建议空仓过节 [8] 期现市场 - 菜油期货震荡收跌，总持仓量236473手，较上周减少43976手；菜粕期货震荡收跌，总持仓量832836手，较上周减少99913手 [13] - 菜油期货前二十名净持仓为 -21111，上周为 -14217，净空持仓增加；菜粕期货前二十名净持仓为 -177789，上周为 -259365，净空持仓减少 [19] - 菜油注册仓单量为625张，菜粕注册仓单量为0张 [25][26] - 江苏地区菜油现货价报9770元/吨，较上周回落，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +732元/吨 [32] - 江苏南通菜粕价报2530元/吨，较上周小幅回升，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +221元/吨 [38] - 菜油5 - 9价差报 +28元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报 -39元/吨，处于近年同期中等水平 [44] - 菜油粕05合约比值为3.914，现货平均价格比值为3.85 [47] - 菜豆油05合约价差为984元/吨，本周价差小幅走缩；菜棕油05合约价差为340元/吨，本周价差小幅走扩 [56] - 豆粕 - 菜粕05合约价差为491元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报510元/吨 [62] 产业情况 油菜籽 - 截止到2026年第6周末，国内进口油菜籽库存总量为18.80万吨，较上周减少3.00万吨；2026年2、3、4月油菜籽预估到港量分别为12、17、23万吨 [66] - 截止2月12日，进口油菜籽现货压榨利润为 +846元/吨 [70] - 截止到2026年第6周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.0万吨，较上周增加2.65万吨，本周开机率7.04% [74] - 2025年12月油菜籽进口总量为5.56万吨，较上年同期减少54.77万吨，同比减少90.79%，较上月同期增加5.36万吨 [78] 菜籽油 - 截止到2026年第6周末，国内进口压榨菜油库存量为24.30万吨，较上周减少2.04万吨，环比下降7.72%；2025年12月菜籽油进口总量为21.95万吨，较上年同期增加0.62万吨，同比增加2.89%，较上月同期增加5.40万吨 [82] - 截至2025 - 12 - 31，产量:食用植物油:当月值报525.4万吨，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报5738亿元 [86] - 截止到2026年第6周末，国内进口压榨菜油合同量为6.22万吨，较上周减少0.41万吨，环比下降6.14% [90] 菜粕 - 截止到2026年第6周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.30万吨，较上周增加0.20万吨，环比增加200.00% [94] - 2025年12月菜粕进口总量为23.82万吨，较上年同期减少6.95万吨，同比减少22.58%，较上月同期增加2.35万吨 [98] - 截至2025 - 12 - 31，产量:饲料:当月值报3008.6万吨 [102] 期权市场分析 - 截至2月13日，本周菜粕期价震荡收涨，对应期权隐含波动率为21.05%，较上一周回升0.42%，处于标的20日，40日，60日历史波动率偏高水平 [106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各农作物产区气象进行分析，涵盖大豆、油菜籽、棕榈油等多个品种，介绍国内国际各产区生长情况、气象条件及对作物的影响，还给出ENSO预测[5] 根据相关目录分别进行总结 周度重点气象 - 国内多数农作物收获结束，天气利于油菜籽、冬麦作物生长；国际上美豆收获结束，南美大豆处于生长期，巴西早播大豆开始收获，截至2月7日，巴西25/26年度大豆灌浆率38.8%，成熟率25.6%，收获率17.4% [5] - 未来15天，巴西中西部大豆产区西部降雨低于常值，东部降雨高于常值，东部降雨多影响作物收获；阿根廷大豆产区布宜诺斯艾利斯省降雨低于常值，其他主要产区大多降雨高于常值，圣地亚哥 - 德尔埃斯特罗省北部气温高于常值，降雨增加利于土壤墒情；欧洲关键产区降雨和气温高于常值；印尼和马来西亚降雨多，影响棕榈果采摘 [5] - ENSO预测显示1月至3月拉尼娜概率69%，2月至4月拉尼娜概率86%，3月至5月拉尼娜概率88% [5] 各农作物产区气象 大豆 - 国内：东北地区（含内蒙古）大豆产量超60%，黄淮海地区产量占15%以上，均收获结束 [9] - 美国：产区集中在中部，2025/26年度美豆收获结束，产量11575万吨，低于上年度11905万吨；未来6 - 10天，产区温度低于常值，降雨高于常值；9月23日当周，约37（+1）%区域处于干旱状态，干旱情况加重，差于去年同期 [24][29][33] - 巴西：产区集中在中西部，截至2月7日，25/26年度大豆播种率99.7%，收获进度17.4%；美国农业部预估产量1.8亿吨；未来15天，中西部产区西部降雨低于常值，东部降雨高于常值，东部降雨多影响作物收获 [37][41] - 阿根廷：产区集中在中部，约占世界产量12%；截至2月初进入生长期，美国农业部预计2025/26年度产量4850万吨，同比减少5.11%；未来15天，布宜诺斯艾利斯省降雨低于常值，其他主要产区大多降雨高于常值，圣地亚哥 - 德尔埃斯特罗省北部气温高于常值，降雨增加利于土壤墒情 [46][47][53] 油菜籽 - 国内：西北、华北地区春油菜产量约占10%，收获结束；长江中下游和西南地区冬油菜分别占50%和35%以上，处于现蕾抽薹期，条件适宜 [57][58][62] - 加拿大：产量全球第一，约占22%，集中在草原三省，收获结束；2025年播种面积预估为2160万英亩，较2024年下降1.7%；未来15天，关键产区降雨正常，气温高于常值 [72][78] - 欧盟：产量全球第二，约占20%，油菜处于生长期；咨询机构预估2025/26年欧盟27国产量为1900万吨，较2024/25年度增加220万吨；未来15天，关键产区降雨和气温高于常值 [82][83][88] 棕榈油 - 印尼主产区为苏门答腊岛和加里曼丹岛，马来西亚产区集中在沙捞越、沙巴等五个州，沙巴和沙捞越加起来产量超45%；印尼和马来西亚降雨多且高于常值，影响棕榈果采摘 [94][97][102] 玉米 - 东北地区春玉米产量超40%，黄淮海地区夏玉米产量占30%以上，西南地区产量占10%左右，均收获结束 [113][114][115] 棉花 - 新疆产量约占90%，黄淮海地区产量占6%左右，均收获结束 [129][130] 苹果 - 渤海湾产区产量约占33%，西北黄土高原区产量约占60%，均收获结束 [143][144] 红枣 - 新疆产量约占50%，黄土高原区和黄淮海地区产量各占20%以上，均收获结束 [157] 甘蔗 - 广西、云南、广东产量分别占68.6%、14.8%、12.6%，处于收获期，降水和气温条件适宜 [169][174][178] 甜菜 - 新疆产量约占39%，华北地区产量约占57%，多为春播，收获结束，降水和气温条件适宜 [183][188][192] 花生 - 东北地区产量约占10%，黄淮海地区产量占60%以上，华南产区产量占10%以上，均收获结束 [197][198][199] 小麦 - 西北地区产量约占10%以上，主要种植春小麦；黄淮海地区产量占80%以上，主要种植冬小麦，处于越冬期，降水和温度条件适宜 [213][214][219] 稻谷 - 东北地区粳稻产量约占20%，一季稻收获结束；长江中下游地区产量占40%以上，早稻、一季稻基本收获结束，晚稻收获结束；西南地区产量约占14%，一季稻收获结束；华南地区产量约占12.5%，早稻、晚稻收获结束 [228]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂主力周线震荡走强，涨跌幅为14.84%，振幅15.06%，截止本周主力合约收盘报价152640元/吨；宏观上1月我国CPI、PPI有不同表现；基本面原料端锂矿价格随锂价区间波动，矿商出货意愿强但冶炼厂谨慎观望；供给端因春节产能减弱、物流停运，国内供给量收减；需求端因假期和前期备货完成，现货市场成交清淡；整体碳酸锂基本面供需双减，产业库存下降，预计节后下游复工需求回暖；建议轻仓震荡交易，注意控制风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 碳酸锂主力周线震荡走强，涨跌幅14.84%，振幅15.06%，本周主力合约收盘报价152640元/吨 [5] - 1月我国CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点，同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点 [5] - 原料端锂矿价格随锂价区间波动，矿商出货意愿强，冶炼厂备货充足态度谨慎 [5] - 供给端上游冶炼厂因春节产能减弱，物流停运，国内供给量收减 [5] - 需求端因假期和前期备货完成，现货市场成交清淡 [5] - 碳酸锂基本面供需双减，产业库存下降，预计节后下游复工需求回暖 [5] - 建议轻仓震荡交易，注意控制风险 [5] 期现市场 期价震荡走强 - 截至2026年2月13日，碳酸锂近远月跨期价差为 -8520元/吨，周环比减少3200元/吨 [11] - 截至2026年2月13日，碳酸锂主力合约收盘价152640元/吨，周环比增加19720元/吨 [11] 现货价格走强 - 截至2026年2月13日，电池级碳酸锂均价为143750元/吨，周环比增加9250元/吨 [17] - 截至2026年2月13日，主力合约基差 -8890元/吨，较上周环比下降10470元/吨 [17] 产业情况 上游市场情况 - 截至2026年2月13日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为1950美元/吨，周环比减少45美元/吨 [21] - 截至本周最新数据，美元兑人民币即期汇率为6.9016，周环比降幅0.56% [21] - 截至2026年2月13日，磷锂铝石均价为14300元/吨，周环比增加400元/吨 [28] - 截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为6350元/吨，周环比持平 [28] 供应端 - 截至2025年12月，碳酸锂当月进口量为23988.66吨，较11月增加1933.47吨，增幅8.77%，同比降幅14.43% [33] - 截至2025年12月，碳酸锂当月出口量为911.898吨，较11月增加152.66吨，增幅20.11%，同比增幅45.97% [33] - 截至2026年1月，碳酸锂当月产量为59470吨，较12月增加2650吨，增幅4.66%，同比增幅69.29% [33] - 截至2026年1月，当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [33] 下游情况 - 截至2026年2月13日，六氟磷酸锂均价为13万元/吨，周环比持平 [36] - 截至2026年1月，电解液当月产量为219600吨，较12月减少13550吨，降幅5.81%，同比增幅50.76% [36] - 截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为55750元/吨，周环比减少1250元/吨 [43] - 截至2026年1月，磷酸铁锂正极材料当月产量为245080吨，较12月减少24250吨，降幅9%，同比增幅37.76% [43] - 截至2026年1月，磷酸铁锂当月开工率环比 -60%，同比 -57% [43] - 截至2026年1月，三元材料当月产量为59560吨，较12月减少870吨，降幅1.44%，同比增幅19.31% [46] - 截至2026年1月，三元材料当月开工率环比 -50%，同比 -44% [46] - 截至本周最新数据，本周三元材料811型、622型、523型维持平稳 [46] - 截至2026年1月，锰酸锂当月产量为9740吨，较12月减少290吨，降幅2.89%，同比增幅15.95% [51] - 截至本周最新数据，锰酸锂均价为5.4万元/吨，周环比持平 [51] - 截至本周最新数据，钴酸锂均价为400500元/吨，周环比持平 [54] - 截至2026年1月，钴酸锂当月产量为15630吨，较12月减少140吨，降幅0.89%，同比增幅131.56% [54] - 截至2026年1月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为40.28%，环比 -7.65%，同比1.32% [57] - 截至2026年1月，新能源汽车当月产量为1041000辆，环比 -39.41%；销量为945000辆，环比 -44.74% [57] - 截至2026年1月，新能源汽车累计出口量为30.2万辆，同比增幅101.33% [61] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 -0.81，有逆向套利机会 [66] - 根据期权平值合约表现和基本面情况，建议构建卖出跨式期权做空波动率 [62][66]

公司近期资本运作 - 2026年1月20日，公司计划以5.89亿元收购申港证券11.94%股权，以补全证券业务牌照 [1] - 2026年2月3日，董事会审议通过以1.5亿元自有资金增资全资子公司瑞达新控，增资后其注册资本增至9亿元，旨在强化风险管理主业和综合金融转型 [1] 公司治理与合规情况 - 2025年11月，公司管理层变动，副总经理田瑶转任总经理助理，另一位副总经理徐志谋转任子公司董事长 [1] - 2025年，公司及分支机构累计收到至少4次监管警示函，涉及内控、从业人员管理等问题 [1] - 最近一次监管警示为2025年12月，四川证监局对乐山营业部出具警示函 [1] 公司财务状况 - 截至2025年9月30日，公司资产总额204.40亿元，负债总额172.92亿元，股东权益31.48亿元 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入16.21亿元，净利润3.88亿元，归母净利润3.86亿元，基本每股收益0.87元 [2] - 同期，公司核心子公司瑞达新控资产总额23.96亿元，净资产10.77亿元，2025年1-9月营业收入7.93亿元，净利润1.21亿元，为非经纪业务重要收入来源 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2603窄幅震荡终盘收于1958元/吨，本周各地区开工负荷不同程度下降，烧碱全国平均产能利用率窄幅下调但仍处高位 [2] - 受国内部分氧化铝厂检修影响，氧化铝开工率小幅下降；粘胶短纤部分装置负荷微调，开工率环比窄幅下降；江浙地区印染企业已全面休假停工，印染开工率下降至0% [2] - 本周华东、华南部分下游积极补货，华北、西北部分生产企业节前清库，全国液碱工厂库存环比去化，库存仍处于同期偏高水平 [2] - 受液氯价格偏弱影响，本周山东氯碱利润呈下降趋势，企业理论亏损加深 [2] - 山东32%碱市场价逐步止跌回升，但短期烧碱价格仍受国内高供应、弱需求压制，持续的反弹需要后市氯碱装置降负减产支撑 [2] - 春节后03合约交割月临近，价格反弹空间不大，SH2603日度区间预计在1930 - 2000附近；05合约交易氯碱装置检修预期，价格存在较高向上弹性，SH2605日度区间预计在2130 - 2200附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价1958元/吨，主力合约持仓量90829手，环比-21499手；期货前20名净持仓-1150手，主力合约成交量170290手，环比-89978手 [2] - 烧碱1月合约收盘价2400元/吨，5月合约收盘价2168元/吨，环比16元/吨 [2] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱价格600元/吨，环比10元/吨；江苏地区32%离子膜碱价格720元/吨，环比0元/吨 [2] - 山东地区32%烧碱折百价1875元/吨，环比31元/吨；基差-83元/吨，环比27元/吨 [2] 上游情况 - 山东原盐主流价237.5元/吨，环比0元/吨；西北原盐主流价220元/吨，环比0元/吨 [2] - 动力煤价格643元/吨，环比0元/吨 [2] 产业情况 - 山东液氯主流价-50元/吨，环比0元/吨；江苏液氯主流价100元/吨，环比0元/吨 [2] 下游情况 - 粘胶短纤现货价12800元/吨，环比0元/吨；氧化铝现货价2555元/吨，环比0元/吨 [2] 行业消息 - 2月6日至2月12日，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为87.6%，较上周环比0.2% [2] - 1月31日至2月6日，氧化铝开工率环比-0.71%至84.06%；1月30日至2月5日，粘胶短纤开工率环比-0.15%至88.28%，印染开工率环比-27.91%至0% [2] - 2月12日，山东氯碱日度利润在-266元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前国产棉、进口棉等供应充足，可流通量增加明显，外棉入库较多，港口库存入多出少；下游纺企陆续停机放假，暂停原料采购，纱线库存明显增加；不过市场普遍存在植棉面积调减预期，对棉价形成有力支撑；考虑到长假临近，短期暂且观望为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14790元/吨，环比涨45；棉纱主力合约收盘价20655元/吨，环比涨65 [2] - 棉花期货前20名净持仓-113217手，环比增8574；棉纱期货前20名净持仓-864手，环比增61 [2] - 棉花主力合约持仓量693995手，环比减2417；棉纱主力合约持仓量10471手，环比减997 [2] - 棉花仓单数量10889张，环比增143；棉纱仓单数量0张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16069元/吨，环比涨40；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21520元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12465元/吨，环比涨47；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为20976元/吨，环比降11 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13656元/吨，环比涨41；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22535元/吨，环比降12 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3；全国棉花产量616万吨，环比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5451元/吨，环比降40；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2413元/吨，环比降1；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11 [2] 下游情况 - 纱线库存天数25.12天，环比降1.21；坯布库存天数33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.19%，环比增0.51；棉花平值看跌期权隐含波动率14.16%，环比增0.49 [2] - 棉花20日历史波动率13.78%，环比增0.13；棉花60日历史波动率11.5%，环比增0.03 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截至2026年2月6日，棉花商业总库存552.72万吨，环比上周减12.15万吨，减幅2.15% [2] - 新疆地区商品棉441.94万吨，周环比减15.10万吨，减幅3.30%；内地地区商品棉59.19万吨，周环比增0.90万吨，增幅1.54% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三上涨，因上周触及阶段低点后空头回补，及3月合约展期到5月合约的操作为市场提供温和支撑，ICE 5月棉花期货合约收涨0.26美分，或0.41%，结算价报每磅64.04分 [2] 提示关注 截至2月5日，进口棉主要港口库存周环比增加4.14%，总库存51.59万吨 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 国内春节备货结束，销区成交相对清淡，贸易、终端存货意愿不强，传导销区销量下滑。基本面等待产量预期落地后，价格进行修复。主产区广西、云南、广东产销数据表现一般，现货价格持稳为主，预计后市郑糖价格窄幅震荡，长假临近，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价白糖为5254元/吨，环比-12；主力合约持仓量白糖为443331手，环比-8525 [2] - 仓单数量白糖为14461张，环比0；期货前20名持仓净买单量白糖为-61353手，环比407 [2] - 有效仓单预报白糖小计为258张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价配额内巴西糖为3900元/吨，环比-57；进口加工估算价配额内泰国糖为3891元/吨，环比-57 [2] - 进口巴糖估算价配额外50%关税为4935元/吨，环比-75；进口泰糖估算价配额外50%关税为4923元/吨，环比-74 [2] - 云南昆明白糖现货价格为5175元/吨，环比0；广西南宁白糖现货价格为5330元/吨，环比0；广西柳州白糖现货价为5350元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，环比60；播种面积糖料甘蔗广西为840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 甘蔗糖销量广西累计值为88.48万吨，环比79.54；甘蔗糖产量云南累计值为39.23万吨，环比34.75 [2] - 巴西出口糖总量为201.75万吨，环比-89.55 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额内为1404元/吨，环比62；进口泰国与柳糖价差配额内为1413元/吨，环比62 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额外50%关税为369元/吨，环比80；进口泰国与柳糖价差配额外50%关税为381元/吨，环比79 [2] - 食糖进口数量当月值为58万吨，环比14；食糖进口数量累计值为492万吨，环比58 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值为359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值为1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖为9.41%，环比-0.23；平值看跌期权隐含波动率白糖为9.42%，环比-0.22 [2] - 历史波动率20日白糖为9.68%，环比-0.48；历史波动率60日白糖为9.14%，环比0.01 [2] 行业消息 - 市场调研新榨季国内总产量预计1156万吨，同比增加39.4万吨 [2] - 洲际交易所ICE原糖期货周三下跌，当前全球食糖供应过剩预期令市场承压。ICE交投最活跃的5月原糖期货收跌0.21美分或1.53%，结算价报每磅13.52美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯产量、产能利用率环比上升，春节临近下游EPS、PS、UPR装置将季节性降负，需求季节性偏弱 [2] - 苯乙烯进入春节累库阶段但库存压力不大，一体化、非一体化利润环比下降但仍处偏高水平，下游EPS、PS、ABS利润偏低，产业链下游利空向上传导使苯乙烯估值偏高状态难持续 [2] - 市场对美伊局势担忧升级抵消EIA库存超预期增长利空，昨日国际油价小幅收涨，EB2603日度区间预计在7340 - 7600附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货主力合约收盘价7453元/吨，环比-44；期货成交量356126，环比-171983；前20名持仓买单量417204手，环比-16070；3月合约收盘价7453元/吨，环比-44；期货持仓量149498手，环比-47463；前20名持仓净买单量-13532手，环比+2150；前20名持仓卖单量430736手，环比-18220；仓单数量4402手，环比+2654 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价7608元/吨，环比-70；东北地区主流价7375元/吨，环比+75；华南地区主流价7825元/吨，环比+85；华北地区主流价7575元/吨，环比持平；华东地区主流价7615元/吨，环比+60 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价696美元/吨，环比持平；乙烯FD美国海湾399.5美元/吨，环比-8.2；纯苯台湾到岸价773.38美元/吨，环比持平；纯苯美国海湾离岸价309美分/加仑，环比-3；纯苯鹿特丹离岸价919美元/吨，环比+7；纯苯华南市场6150元/吨，环比持平；纯苯华东市场6060元/吨，环比+25；纯苯华北市场6060元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率69.96%，环比+0.68；全国库存157805吨，环比+1965；华东主港库存9.62万吨，环比-1.24；EPS开工率56.24%，环比+2.98；ABS开工率64.4%，环比-1.7 [2] 下游情况 - PS开工率55.2%，环比-0.4；UPR开工率38%，环比+2；丁苯橡胶开工率83%，环比+0.08 [2] 行业消息 - 2月6日至12日，苯乙烯产量环比+1.6%至35.65万吨，产能利用率环比+1.12%至71.08% [2] - 1月30日至2月5日，苯乙烯下游EPS、PS、ABS消耗量环比+0.7%至26.04万吨 [2] - 截至2月12日，苯乙烯工厂库存在16.09万吨，环比上周+1.94%；截至2月9日，华东港口库存在9.62万吨，环比上周-11.42%；华南港口库存在1.2万吨，环比上周维稳 [2] - EB2603震荡偏弱，终盘收于7453元/吨，本周中化泉州、渤化装置重启，部分装置负荷小幅调整 [2] - 截至2月11日，苯乙烯非一体化利润在419.85元/吨，一体化利润在977.01元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产区节前交易基本收尾交易零星，库内包装发货减少，山东产区成交一般，礼盒苹果发货收尾，陕西果农货成交以少量两级货源为主，仍以客商发自存货源为主，甘肃静宁产区多以打包客商货源为主，销区积压库存多，销售压力明显，柑橘类竞品水果替代持续，长假临近，短期需注意风险控制[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为9739元/吨，环比增加138元，主力合约持仓量为112583手，环比增加9935手[2] - 苹果期货前20名持仓净买单量为10404手，环比增加824手[2] 现货市场 - 甘肃静宁苹果（纸袋75以上）现货价格为5.25元/斤，山东沂源苹果（纸袋75以上）现货价格为2.4元/斤，环比无变化[2] - 陕西洛川苹果（纸袋70以上半商品）现货价格为4.2元/斤，山东烟台栖霞（纸袋80以上一级二级果农货）现货价格为3.7元/斤，环比无变化[2] 上游情况 全国苹果年产量为5128.51万吨，环比增加168.34万吨[2] 产业情况 - 水果批发价苹果为9.41元/公斤，环比减少0.14元，平均批发价富士苹果为9.29元/公斤，环比减少0.04元[2] - 全国苹果冷库总库存为588.15万吨，环比减少31.66万吨，山东苹果库容比为0.45，环比降低0.02，陕西苹果库容比为0.47，环比降低0.02[2] - 苹果出口数量当月值为160000吨，环比增加40000吨，苹果出口金额当月同比为30.7%，环比增加14.5%[2] - 鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1775355万美元，环比增加657409万美元[2] - 一二级纸袋苹果80存储商利润为0.3元/斤，环比无变化[2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨为6.66元/公斤，环比增加0.21元，水果批发价香蕉为6.34元/公斤，环比增加0.24元[2] - 水果批发价西瓜为6.99元/公斤，环比减少0.06元，广东江门批发市场早间日均到车量为27.8辆，环比增加10.4辆[2] - 广东下桥批发市场早间日均到车量为34.2辆，环比增加10.8辆，广东槎龙批发市场早间日均到车量为51.2辆，环比增加16.2辆[2] 期权市场 平值看涨期权隐含波动率苹果为24.93%，环比减少0.55%，平值看跌期权隐含波动率苹果为24.9%，环比减少0.58%[2] 行业情况 截至2026年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为588.15万吨，环比上周减少31.65万吨，去库速度环比略慢，山东产区库容比为45.07%，较上周减少1.98%，陕西产区库容比为46.74%，较上周减少2.08%[2]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 预计短线沪镍震荡调整，关注14关口争夺 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为139610元/吨，环比涨250；03 - 04月合约价差为 - 220元/吨，环比涨80 [3] - LME3个月镍价格为18065美元/吨，环比涨515；沪镍主力合约持仓量70629手，环比降5811手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量为 - 44735手，环比降4761手；LME镍库存285750吨，环比持平 [3] - 上期所镍库存57457吨，环比增2061吨；LME镍注销仓单合计10176吨，环比增384吨 [3] - 沪镍仓单数量52027吨，环比持平 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价145350元/吨，环比涨2750；长江有色1镍板现货均价145450元/吨，环比涨2950 [3] - 上海电解镍保税库（仓单）价格未给出；上海电解镍CIF（提单）价格未给出 [3] - 电池级硫酸镍平均价33750元/吨，环比持平；NI主力合约基差5740元/吨，环比涨2500 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水为 - 209.92美元/吨，环比涨2.3 [3] 上游情况 - 镍矿月进口量199.28万吨，环比降134.67万吨；镍矿港口库存总计1108.53万吨，环比降63.81万吨 [3] - 镍矿进口平均单价75.53美元/吨，环比涨3.36美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比降0.07万金属吨 [3] - 精炼镍及合金月进口量23861.23吨，环比增11020.74吨；镍铁月进口量99.61万吨，环比增10.07万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢月产量174.72万吨，环比降1.45万吨；300系不锈钢周库存55.72万吨，环比增0.82万吨 [3] 行业消息 - 李强提出全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力 [3] - 中国1月CPI同比涨幅从0.8%回落至0.2%，PPI同比降幅收窄至1.4% [3] - 美国1月非农就业新增13万人，失业率降至4.3%，时薪环比增长0.4% [3] 观点总结 - 宏观面，美国1月非农报告强劲，打压降息预期，交易员将首次降息预期从6月推迟至7月；中国1月CPI同比涨幅回落，PPI同比降幅收窄 [3] - 基本面，菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落；印尼明年RKAB计划削减配额量，二季度原料或收缩；韦达湾镍矿今年矿石生产配额降至1200万吨 [3] - 冶炼端，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能大，镍价回升，后续产量预计回升 [3] - 需求端，不锈钢厂利润改善，排产量预计高位；新能源汽车产销爬升，三元电池贡献需求增量 [3] - 国内镍库存延续增长，现货升水回升；海外LME库存延续增长，现货升水下调；技术面持仓持稳价格调整，市场情绪平淡 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]