报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给小增、需求谨慎的阶段 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价156,060元/吨，环比+12,640元/吨；前20名净持仓-137,883手，环比+5,135手 [2] - 主力合约持仓量506,702手，环比-4,172手；近远月合约价差-10,660元/吨，环比-6,360元/吨 [2] - 广期所仓单25,970手/吨，环比+610手/吨 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价152,000元/吨，环比+12,000元/吨；工业级碳酸锂平均价148,500元/吨，环比+12,000元/吨 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-4,060元/吨，环比-640元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,750美元/吨，环比+150美元/吨；磷锂铝石平均价17,650元/吨，环比+1,575元/吨 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价6,400元/吨，环比+400元/吨 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，环比+2,840吨；碳酸锂进口量22,055.19吨，环比-1,825.51吨 [2] - 碳酸锂出口量759.24吨，环比+513.33吨；碳酸锂企业开工率49%，环比+2% [2] - 动力电池产量176,300MWh，环比+5,700MWh；锰酸锂价格42,000元/吨，环比持平 [2] - 六氟磷酸锂价格15.75万元/吨，环比持平；三元材料(811型)价格180,000元/吨，环比持平 [2] - 钴酸锂价格391,000元/吨，环比+3,000元/吨；三元材料(622动力型)价格163,500元/吨，环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)价格176,500元/吨，环比持平；三元正极材料开工率50%，环比-1% [2] - 磷酸铁锂价格4.71万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率60%，环比-3% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比+108,000辆；当月销量1,823,000辆，环比+108,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比+0.74%；累计销量14,780,000辆，环比+3,518,000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比+4.4万辆；累计出口量231.5万辆，环比+117.4万辆 [2] - 标的20日均波动率66.38%，环比+4.02%；标的40日均波动率62.94%，环比+2.64% [2] 期权情况 - 认购总持仓61,125张，环比-106,308张；认沽总持仓88,001张，环比-172,366张 [2] - 总持仓沽购比143.97%，环比-11.5363%；平值IV隐含波动率0.56%，环比+0.0012% [2] 行业消息 - 市场监管总局将加快新能源汽车、锂电池和光伏产业相关国家标准研制，联合工信部开展标准现场宣贯会 [2] - 4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，4月1日至12月31日电池产品增值税出口退税率由9%调至6%，2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税，光伏组件短期出口量有望增长，长期或降5% - 10% [2] - 2025年12月全国乘用车市场零售226.1万辆，同比降14%，全年累计零售2374.4万辆，增长3.8%；12月新能源乘用车零售133.7万辆，同比增2.6%，全年累计1280.9万辆，增长17.6%，预计2026年车市零售量持平，新能源汽车增长10%左右 [2] - 我国盐湖锂资源萃取分离关键技术取得重大突破，可提升锂离子整体回收率15% - 20%，降低成本30%，水耗及能耗低于行业标准30%以上 [2] - 2025年12月我国CPI同比涨0.8%，核心CPI同比涨1.2%，CPI环比由降转涨0.2%；PPI同比降1.9%，降幅收窄0.3个百分点，环比涨0.2% [2] 观点总结 - 原料端锂矿报价随碳酸锂价格走高，因盘面价格优或有套保空间，原料成交转好 供给端因盘面套保空间存在，冶炼厂生产积极，国内供给量小幅提升 需求端下游电池正极材料厂对高价锂接受度低，采购以刚需为主，市场观望情绪浓 [2] - 碳酸锂主力合约强势涨停，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 期权持仓量沽购比值143.97%，环比-11.5363%，市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场棉花公检加速供应相对充足，配额发放使港口提货增加、巴西棉集中到货致库存增加，下游纺企订单有限部分织布厂可能提前放假，但市场预期新年度植棉面积下滑支撑棉市，短期棉价中心料继续上抬，重点关注宏观及政策影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14625元/吨，环比-50；棉纱主力合约收盘价20640元/吨，环比-50 [2] - 棉花期货前20名净持仓-170777手，环比6745；棉纱期货前20名净持仓-1850手，环比98 [2] - 主力合约持仓量棉花817953手，环比-31033；主力合约持仓量棉纱16185手，环比-631 [2] - 仓单数量棉花7768张；仓单数量棉纱60张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15857元/吨，环比-73；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21300元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12531元/吨，环比-68；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21021元/吨，环比-23 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13691元/吨，环比-38；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22348元/吨，环比-24 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上一年增加48.3；全国棉花产量616万吨，较上一年增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5443元/吨，环比73；工业库存棉花全国85万吨，环比6.5 [2] - 棉花进口数量当月值12万吨，环比3；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润2239元/吨，环比-24；商业库存棉花全国468.36万吨，环比175.3 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天，环比0.21；库存天数坯布32.34天，环比0.37 [2] - 布产量当月值28.1亿米，环比1.9；纱产量当月值203.9万吨，环比3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值未完整给出 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈增长态势，截止2026年1月9日，棉花商业总库存557.3万吨，环比上周增加28.42万吨（增幅5.37%） [2] - 1月1日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增9.8万包，较前周减少27%，较前四周均值减少49% [2] - 2025/26年度美国陆地棉出口装运量15.4万包，较前周增加9%，较前4周平均水平增加18% [2] - 截止至1月8日当周，进口棉主要港口库存周环比增加0.55%，总库存39.95万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌偏强调整，关注MA10支撑，区间2.38 - 2.45；宏观面美国12月非农数据不及预期，市场预计美联储2026年降息约50个基点；基本面上游锌矿进口量高位但国内锌矿年末减产，炼厂利润收缩预计产量受限，出口窗口可能重新关闭，需求端下游市场转向淡季，部分板块走弱但汽车领域有政策亮点，下游采购寡淡，国内库存回升明显，LME锌库存累增放缓；技术面持仓增量价格上涨，多头氛围较强，上行通道上沿有阻力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24125元/吨，环比涨155；02 - 03月合约价差 - 50元/吨，环比降5 [3] - LME三个月锌报价3153.5美元/吨，环比涨18.5；沪锌总持仓量222360手，环比增4307 [3] - 沪锌前20名净持仓3583手，环比降427；沪锌仓单0吨，环比持平 [3] - 上期所库存73852吨，环比增4059；LME库存107450吨，环比降550 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价24140元/吨，环比涨110；长江有色市场1锌现货价24210元/吨，环比涨410 [3] - ZN主力合约基差15元/吨，环比降45；LME锌升贴水(0 - 3) - 43.99美元/吨，环比降1.42 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价21070元/吨，环比降130；上海85% - 86%破碎锌16450元/吨，环比涨50 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 3.57万吨，环比降1.47；LIZSG锌供需平衡20.3千吨，环比降27.6 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值106.66万吨，环比降3.1；国内精炼锌产量66.5万吨，环比增4 [3] - 锌矿进口量34.09万吨，环比降16.45 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量18836.76吨，环比降3840.75；精炼锌出口量8518.67吨，环比增6040.84 [3] - 锌社会库存11.33万吨，环比降0.06 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量234万吨，环比增2；镀锌板销量242万吨，环比增14 [3] - 房屋新开工面积53456.7万平方米，环比增4395.31；房屋竣工面积34861万平方米，环比增3732.12 [3] - 汽车产量351.9万辆，环比增24；空调产量1420.4万台，环比降389.08 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率20.63%，环比降1.88；锌平值看跌期权隐含波动率20.63%，环比降1.88 [3] - 锌平值期权20日历史波动率1.35%；锌平值期权60日历史波动率12.63%，环比降0.18 [3] 行业消息 - 美国12月非农增5万人不及预期，失业率降至4.4%，年度增幅创2020年以来新低，市场预计美联储2026年降息约50个基点，1月降息概率归零 [3] - 中国12月CPI同比涨幅创34个月新高，环比转涨0.2%，PPI环比连续3个月上涨，CPI同比上涨0.8%，鲜菜涨幅18.2%，PPI同比连续第39个月下降，环比涨幅扩大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锡短期强势运行，关注MA5支撑，测试上方39关口 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价376920元/吨，环比涨24380；2月 - 3月合约收盘价 - 710元/吨，环比降250 [3] - LME3个月锡45560美元/吨，环比涨1810；主力合约持仓量50635手，环比增9898 [3] - 期货前20名净持仓 - 786手，环比增1693；LME锡总库存5415吨，环比增10 [3] - 上期所库存6935吨，环比降1001；LME锡注销仓单125吨，环比持平 [3] - 上期所仓单6333吨，环比降96 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格368550元/吨，环比涨18800；长江有色市场1锡现货价370680元/吨，环比涨19980 [3] - 沪锡主力合约基差 - 2790元/吨，环比降8200；LME锡升贴水(0 - 3) - 30美元/吨，环比涨9 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.16万吨，环比增0.29 [3] - 锡精矿(40%)平均价356550元/吨，环比涨18800；加工费12000元/吨，环比涨1500 [3] - 锡精矿(60%)平均价360550元/吨，环比涨18800；加工费8000元/吨，环比涨1500 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16；进口数量983.25吨，环比降518.38 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格234890元/吨，环比涨11790 [3] - 镀锡板(带)累计产量139.01万吨，环比增14.47；出口数量22.26万吨，环比增2.5 [3] 行业消息 - 美国12月非农增5万人不及预期，失业率降至4.4%，年度增幅创2020年以来新低，市场预计美联储2026年降息约50个基点，1月降息概率归零 [3] - 中国12月CPI同比涨幅创34个月新高，环比转涨0.2%，PPI环比连续3个月上涨，CPI同比上涨0.8%回升至2023年3月份以来最高，主要是食品价格涨幅扩大拉动，鲜菜涨幅18.2%；CPI环比由降转涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，通信工具、母婴用品等价格均有上涨，金饰价格涨5.6%；PPI同比连续第39个月下降，环比涨幅扩大，国际有色金属价格上行拉动国内相关行业价格上涨 [3] 观点总结 - 宏观面，美国12月非农数据及失业率情况使市场预计美联储2026年降息约50个基点，1月降息概率归零 [3] - 基本面，供应端国内锡矿进口供应较紧，加工费维持低位，缅甸复产及雨季结束提供部分增量但地区供应不稳定，整体进口量低；冶炼端原料紧张，多数企业原料库存偏低且亏本，精炼锡产量预计受限同比缺增量；进口方面印尼11月出口量增加缓解供应担忧，近期进口窗口临近开启压力增大 [3] - 需求端近日锡价高位调整，下游采购意愿积极，库存下降好于预期，LME库存持稳，现货升水上涨 [3] - 技术面持仓增量价格上涨，多头氛围较强 [3]

债券代码：128116 债券简称：瑞达转债 证券代码：002961 证券简称：瑞达期货 公告编号：2026-008 瑞达期货股份有限公司 关于"瑞达转债"即将停止交易 暨赎回前最后一个交易日的重要提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、最后交易日：2026 年 1 月 13 日 3、截至 2026 年 1 月 12 日收市后，距离"瑞达转债"停止交易仅剩 1 个交 易日，距离"瑞达转债"停止转股并赎回仅剩 4 个交易日。特提醒"瑞达转债" 持有人务必仔细阅读本公告，充分了解相关风险，注意最后转股时间，审慎作 出投资决策。 特别提示： 1、赎回价格：101.118 元/张（含当期应计利息，当期年利率为 2.00%，且 当期利息含税），扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公 司（以下简称"中登公司"）核准的价格为准。 2026 年 1 月 13 日是"瑞达转债"最后一个交易日，当日"瑞达转债"简称 为"Z 达转债"；2026 年 1 月 13 日收市后"瑞达转债"将停止交易。 2、最后转股日：2026 年 1 ...

瑞达转债赎回安排 - 瑞达期货决定行使提前赎回权 赎回价格为每张101.118元人民币 [1] - 最后交易日为2026年1月13日 当日债券简称变更为“Z达转债” 收市后停止交易 [1] - 最后转股日为2026年1月16日 赎回登记日同为1月16日 收市后未转股的债券将停止转股 [1] - 赎回日为2026年1月19日 赎回完成后该可转换公司债券将在深圳证券交易所摘牌 [1] - 公司提醒债券持有人注意在限期内完成转股操作 以避免潜在损失 [1]

核心事件：瑞达转债提前赎回实施 - 公司董事会于2025年12月24日决议行使提前赎回权利，将对截至2026年1月16日收市后未转股的“瑞达转债”全部赎回 [5][19] - 赎回触发条件为：公司股票自2025年11月13日至2025年12月24日，已有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格（20.32元/股）的130%（即26.42元/股） [19] - 赎回价格为101.118元/张，该价格由债券面值100元加上当期应计利息1.118元/张构成，当期年利率为2.00% [3][20] 关键时间安排 - 最后交易日：2026年1月13日，当日简称变更为“Z达转债”，自2026年1月14日起停止交易 [2][4][22] - 最后转股日与赎回登记日：2026年1月16日，当日收市前仍可转股，收市后未转股债券将停止转股并被强制赎回 [2][4][23] - 赎回日与资金到账：赎回日为2026年1月19日，赎回资金预计于2026年1月26日到达持有人资金账户 [4][24] 可转债基本情况 - 发行概况：公司于2020年6月29日公开发行650万张可转债，每张面值100元，发行总额65,000万元，期限6年 [6] - 上市与代码：债券于2020年7月24日在深交所挂牌交易，债券简称“瑞达转债”，代码“128116” [7] - 当前转股价格：经过历次权益分派及一次主动向下修正，最新转股价格已调整为20.32元/股，自2025年9月19日起生效 [16] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为29.82元/股，转股期自2021年1月4日开始 [8] - 因历年现金分红，转股价格经历多次下调：2021年4月30日调至29.55元/股 [9]；2022年5月16日调至29.22元/股 [10]；2023年6月5日调至29.00元/股 [11]；2024年5月13日调至28.78元/股 [12]；2024年11月11日调至28.65元/股 [13]；2025年6月5日调至28.45元/股 [14] - 2025年7月3日，公司董事会主动将转股价格向下修正为20.50元/股 [15]，随后因2025年中期权益分派（每10股派1.80元）于2025年9月19日进一步调整为20.32元/股 [16] 历史回售情况 - 2024年8月，因公司股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价格的70%，触发了有条件回售条款 [17] - 回售有效申报数量为97张，回售金额为9,723.76元，导致挂牌交易数量减少97张 [17] 赎回相关操作与说明 - 赎回对象为截至2026年1月16日收市后登记在册的全体“瑞达转债”持有人 [20] - 公司将在赎回日前每个交易日披露赎回提示性公告 [21] - 赎回完成后，“瑞达转债”将在深交所摘牌 [4][24] - 公司实际控制人、控股股东等重要主体在赎回条件满足前6个月内不存在交易“瑞达转债”的情形 [25] 转股操作细则 - 转股必须通过托管该债券的证券公司进行申报 [26] - 转股最小申报单位为1张（面额100元），转换成股份的最小单位为1股，不足1股的余额将在转股后五个交易日内以现金兑付 [26] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份于转股申报后次一交易日上市流通 [26]

瑞达期货可转债赎回安排 - 公司发布公告，将对“瑞达转债”进行全部赎回，赎回价格为101.118元/张 [1] - 赎回条件满足日为2025年12月24日，赎回登记日为2026年1月16日，赎回日为2026年1月19日 [1] - 2026年1月13日为“瑞达转债”的最后交易日，2026年1月16日为最后转股日，逾期未转股的债券将被强制赎回 [1]

业绩总结 - 2020年6月29日公司公开发行650万张可转债，总额65000万元[3] 用户数据（股本相关） - 发行“瑞达转债”前公司总股本445000000股[4] - 截至2025年12月24日，“瑞达转债”累计转股8549952股，总股本增至453549952股[4] - 2025年12月25 - 26日，“瑞达转债”新增转股6309810股，总股本增至459859762股[5] - 2025年12月29日 - 2026年1月8日，“瑞达转债”新增转股7742374股，总股本增至467602136股[5] 股权变动 - 截至2026年1月8日，控股股东瑞达控股持股比例由73.1353%稀释至71.9244%，权益变动1.2109%[5] - 变动前后瑞达控股持股均为33632万股，变动前总股本459859762股，变动后467602136股[6]

| 证券代码：002961 | 证券简称：瑞达期货 | 公告编号：2026-006 | | --- | --- | --- | | 证券代码：128116 | 债券简称：瑞达转债 | | 瑞达期货股份有限公司 关于提前赎回"瑞达转债"实施暨即将停止交易的重要提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、最后交易日：2026 年 1 月 13 日 2026 年 1 月 13 日是"瑞达转债"最后一个交易日，当日"瑞达转债"简称 为"Z 达转债"；2026 年 1 月 13 日收市后"瑞达转债"将停止交易。 2、最后转股日：2026 年 1 月 16 日 2026 年 1 月 16 日是"瑞达转债"最后一个转股日，当日收市前，持有"瑞 达转债"的投资者仍可进行转股；2026 年 1 月 16 日收市后，未转股的"瑞达转 债"将停止转股。 3、截至 2026 年 1 月 9 日收市后，距离"瑞达转债"停止交易仅剩 2 个交 易日，距离"瑞达转债"停止转股并赎回仅剩 5 个交易日。特提醒"瑞达转债" 持有人务必仔细阅读本公告，充分了解 ...