可转债基本信息 - 2020年6月29日公司发行650万张可转债，总额65,000万元，期限6年[7] - 可转债转股期自2021年1月4日至2026年6月28日，初始转股价格29.82元/股[7] 转股价格调整 - 2021年4月30日转股价格调整为29.55元/股[8] - 2022年5月16日转股价格调整为29.22元/股[9] - 2023年6月5日转股价格调整为29.00元/股[10] - 2025年7月3日转股价格向下修正为20.50元/股[14] - 2025年9月19日转股价格调整为20.32元/股[15] 回售与赎回 - 2024年8月15 - 21日“瑞达转债”回售，有效申报97张，金额9723.76元[15] - 2025年11月13 - 12月24日触发有条件赎回条款，收盘不低于26.42元/股[17] - 赎回价格101.118元/张，当期年利率2.00% [5][18] - 2026年1月14日起停止交易，1月16日为赎回登记日，1月19日起停止转股并赎回[19] - 2026年1月22日公司资金到账，1月26日赎回款到持有人账户[19]

瑞达转债提前赎回事件 - 瑞达转债最后交易日为1月13日，最后转股日为1月16日，此后将停止交易和转股 [2][3][4] - 截至1月13日上午收盘，瑞达转债二级市场价格为127.70元，与强制赎回价格101.12元/张存在较大差异，投资者若未及时操作，潜在损失达20.81% [2][7] - 瑞达期货于2020年6月29日公开发行650万张可转债，总面值6.5亿元，因正股价格触发有条件赎回条款（连续15个交易日收盘价不低于转股价的130%）而被提前赎回 [6] - 截至1月13日，瑞达转债未转股比例为22.15%，未转股余额为1.79亿元 [7] 其他即将被强制赎回的可转债 - 除瑞达转债外，金钟转债、再22转债、博23转债、沪工转债也将被强制赎回 [9] - 各转债最后交易日分别为1月14日、1月15日、1月16日、1月16日，最后转股日分别为1月19日、1月20日、1月21日、1月21日 [9] - 截至1月13日上午收盘，若投资者未及时操作，持有上述转债的潜在损失分别为38.16%、66.59%、35.31%、32.02% [9] - 各转债的强制赎回价格分别为100.20元/张、100.47元/张、100.07元/张、101.43元/张 [9] 投资者操作方式与市场影响 - 投资者应对强赎的方式包括：在最后交易日前卖出可转债（T+0交易），或在最后转股日前进行转股操作 [9] - 转股后的股票交易规则变为T+1，当日无法卖出 [9] - 在股市走强影响下，多只可转债触发提前赎回，导致可转债市场持续缩量 [10] - 行业预测2026年转债市场规模或延续收缩趋势，中性假设下退出规模估算约1600亿元，上限可能达2100亿元 [10]

瑞达转债强制赎回事件 - 瑞达转债最后交易日为1月13日，当日二级市场价格为127.7元，而赎回价格为101.12元/张，若未及时转股或卖出，投资者潜在损失达20.81% [1][4] - 瑞达转债最后转股日为1月16日，收市后未转股部分将被强制赎回，赎回价格与市场价存在较大差异，可能导致投资者损失 [2][4] - 瑞达期货于2020年6月29日公开发行650万张可转债，总面值6.5亿元，因正股价格触发有条件赎回条款而启动强制赎回 [4] - 截至1月13日上午收盘，瑞达转债未转股比例为22.15%，对应转债余额为1.79亿元 [4] 其他可转债强制赎回情况 - 除瑞达转债外，金钟转债、再22转债、博23转债、沪工转债也即将被强制赎回，最后交易日分布在1月14日至16日，最后转股日分布在1月19日至21日 [5] - 截至1月13日上午收盘，若投资者未及时操作，持有金钟转债、再22转债、博23转债、沪工转债的潜在损失分别为38.16%、66.59%、35.31%、32.02% [5] - 投资者应对强赎的操作方式包括：在最后交易日前卖出可转债，或在最后转股日前进行转股操作，需注意转股后股票交易规则变为T+1 [5][6] 可转债市场趋势 - 在股市走强影响下，多只可转债触发提前赎回，导致可转债市场持续缩量 [6] - 行业预测2026年可转债市场规模或延续收缩趋势，兴业证券研报在中性假设下估算2026年转债退出规模约1600亿元，上限可能在2100亿元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期农业需求处于传统淡季，整体成交氛围不温不火，下游对高价货源存有抵触情绪，多随用随采；工业领域维持刚需采购，复合肥企业开工率波动不大；国内尿素企业库存波动较小，局部库存涨跌不一，近日企业收单好转报价上涨，但因前期库存已有部分增加，去库幅度有限；随着价格上涨，下游追涨趋势或放缓，短期尿素企业去库幅度预计有限；UR2605合约短线预计在1750 - 1800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1783元/吨，环比涨6元/吨；5 - 9价差20元/吨，环比降3元/吨 [2] - 主力合约持仓量236875手，环比增4468手；前20名净持仓 - 20138手，环比降1116手 [2] - 交易所仓单13200张，环比增350张 [2] 现货市场 - 河北、河南、安徽现货价1750元/吨，环比持平；江苏1760元/吨，环比持平；山东1750元/吨，环比降10元/吨 [2] - 主力合约基差 - 27元/吨，环比降11元/吨 [2] - FOB波罗的海367.5美元/吨，环比涨12.5美元/吨；FOB中国主港402.5美元/吨，环比涨2.5美元/吨 [2] 产业情况 - 港口库存14万吨，环比降3.2万吨；企业库存102.22万吨，环比增0.3万吨 [2] - 尿素企业开工率83.22%，环比涨2.93%；日产量195900吨，环比增1700吨 [2] - 尿素出口量60万吨，环比降60万吨；当月产量6000330吨，环比增129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率37.17%，环比涨3.28%；三聚氰胺开工率54.35%，环比涨6.7% [2] - 复合肥周度利润244元/吨，环比涨80元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 152元/吨，环比降106元/吨 [2] - 复合肥当月产量438.25万吨，环比增75.38万吨；三聚氰胺当周产量28300吨，环比降1900吨 [2] 行业消息 - 截至1月7日，中国尿素企业总库存量102.22万吨，环比增0.29%，局部库存涨跌不一 [2] - 截至1月8日，中国尿素港口样本库存量14万吨，环比跌幅18.60%，港口货源离港增加，厂家集港慢 [2] - 截至1月8日，中国尿素生产企业产量137.16万吨，环比涨0.92%，部分检修装置恢复，暂无企业计划停车 [2] 提示关注 关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市正逐步消化潜在利空，但权益市场走势、基本面回暖对其压制仍存 开年来商品、权益市场表现强势，短期止盈需求增强，上涨节奏或阶段性放缓，债市流动性压力有望缓解 [4] - 基本面上，12月制造业PMI、CPI同比回升，当月经济数据大概率边际修复，短期内进一步实施宽货币的必要性有所下降 [4] - 一季度政府债发行规模预计与2025年同期大体持平，超长债供给的具体比重有待确认，但市场配置力量依然偏弱，超长债供需矛盾仍存 [4] - 多空因素交织下，预计短期内利率将延续震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.845，环比涨0.06%，成交量64381，环比降8052 [2] - TF主力收盘价105.625，环比涨0.05%，成交量64931，环比涨10966 [2] - TS主力收盘价102.340，环比持平，成交量37294，环比涨9140 [2] - TL主力收盘价111.200，环比涨0.3%，成交量99196，环比降14131 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差 -0.10，环比涨0.01；T03 - TL03价差 -3.36，环比降0.25 [2] - T2603 - 2606价差0.09，环比涨0.02；TF03 - T03价差 -2.22，环比降0.02 [2] - TF2603 - 2606价差0.00，环比涨0.00；TS03 - T03价差 -5.51，环比降0.08 [2] - TS2603 - 2606价差 -0.03，环比涨0.01；TS03 - TF03价差 -3.29，环比降0.05 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量230631，环比降2956；T前20名多头208313，环比降743；T前20名空头210754，环比涨123；T前20名净空仓2219，环比涨2574 [2] - TF主力持仓量138859，环比降4328；TF前20名多头129637，环比降4675；TF前20名空头138630，环比降3554；TF前20名净空仓8993，环比涨1121 [2] - TS主力持仓量70788，环比涨1695；TS前20名多头58659，环比涨557；TS前20名空头65339，环比涨1980；TS前20名净空仓6680，环比涨1423 [2] - TL主力持仓量146919，环比降1308；TL前20名多头141904，环比降133；TL前20名空头148119，环比降1471；TL前20名净空仓6215，环比降1338 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）价格100.2091，环比降0.0062；220025.IB(6y）价格99.0955，环比涨0.2328 [2] - 230014.IB(4y）价格104.4954，环比降0.0044；240020.IB(4y)价格100.8844，环比涨0.0512 [2] - 250017.IB(2y)价格100.0388，环比涨0.0080；250024.IB(2y)价格99.8618，环比涨0.0314 [2] - 210005.IB(17y)价格125.427，环比涨0.2181；210014.IB(18y)价格122.4869，环比涨0.4362 [2] 国债活跃券(%) - 1y收益率1.2700，环比降3.50bp；3y收益率1.4575，环比涨0.25bp [2] - 5y收益率1.6350，环比降0.75bp；7y收益率1.7450，环比降0.75bp [2] - 10y收益率1.8860，环比降0.20bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.3486，环比涨6.86bp；Shibor隔夜利率1.3160，环比涨4.40bp [2] - 银质押7天利率1.5000，环比持平；Shibor7天利率1.4730，环比涨1.20bp [2] - 银质押14天利率1.5000，环比涨1.51bp；Shibor14天利率1.4890，环比涨0.20bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模861亿，到期规模500亿，利率1.4%，期限7天，净投放361亿 [2] 行业消息 - 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，还研究推行常住地提供基本公共服务有关工作 [2] - 2025年12月，我国CPI同比上涨0.8%，涨幅创2023年3月以来最高 核心CPI同比上涨1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，连续3个月上涨 [2] - 美联储2026年1月降息预期彻底落空 美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预期，失业率降至4.4%，低于预期 [2] 重点关注 - 1/15 17:00欧洲央行公布经济公报 [4] - 1/15 03:00美联储公布经济状况褐皮书 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米步入出口旺季阶段性供应压力高但出口良好有支撑，市场等待相关报告；国内东北产区基层售粮进度同比偏快但未规模上量，中储粮投放加码，近日降雪基层上量有限，深加工企业小幅提价收购；华北黄淮产区临近春节，基层出粮未明显加快，贸易商建库意愿增强，用粮企业采购谨慎，加工企业按需调整收购价；盘面玉米期价增仓上涨表现偏强但持续性待察，建议暂且观望[2] - 淀粉方面，截至1月7日全国玉米淀粉企业库存总量112.5万吨，较上周增0.20万吨，周增幅0.18%，月增幅2.09%，年同比增幅25.14%，企业库存处同期高位，总体供应压力仍存；木薯淀粉涨幅大后部分下游客户重新采购玉米淀粉提升需求；关注春节前下游备货对价格带动情况；盘面受玉米上涨提振同步跟涨，短期观望[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价(活跃合约)2290元/吨，环比涨27元/吨；玉米淀粉期货收盘价(活跃合约)2566元/吨，环比涨31元/吨 - 玉米月间价差(5 - 9)为 - 18元/吨，环比降1元/吨；玉米淀粉月间价差(3 - 5)为 - 30元/吨，环比涨13元/吨 - 玉米期货持仓量(活跃合约)1092707手，环比增42864手；玉米淀粉期货持仓量(活跃合约)199117手，环比增1957手 - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 161288手，环比降14814手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 40016手，环比增664手 - 黄玉米注册仓单量38075手，环比增1520手；玉米淀粉注册仓单量12477手，环比持平 - 主力合约CS - C价差329元/吨，环比涨6元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价(活跃合约)445.25美分/蒲式耳，环比降0.5美分/蒲式耳 - CBOT玉米总持仓1537728张，环比降5287张 - CBOT玉米非商业净多头持仓数量60112张，环比增6920张[2] 现货市场 - 玉米现货平均价2354.41元/吨，环比涨2.55元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2570元/吨，环比持平 - 锦州港玉米平舱价2310元/吨，环比持平；潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨，环比持平 - 进口玉米到岸完税价格(CIF)2064.44元/吨，环比降1.78元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比持平 - 进口玉米国际运费43美元/吨，环比持平 - 玉米淀粉主力合约基差4元/吨，环比降31元/吨；玉米主力合约基差64.41元/吨，环比降24.45元/吨 - 山东淀粉与玉米价差424元/吨，环比涨2元/吨 - 小麦现货平均价2511.17元/吨，环比降0.27元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差626元/吨，环比降35元/吨 - 玉米与替代品价差156.76元/吨，环比降2.82元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 218元/吨，环比降1元/吨[2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量425.53百万吨，环比降1.58百万吨；播种面积36.44百万公顷，环比增0.55百万公顷 - 巴西预测年度玉米产量131百万吨，环比持平；播种面积22.6百万公顷，环比持平 - 阿根廷预测年度玉米产量53百万吨，环比持平；播种面积7.5百万公顷，环比持平 - 中国预测年度玉米产量295百万吨，环比持平；播种面积44.3百万公顷，环比持平 - 乌克兰预测年度玉米产量32百万吨，环比持平[2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77.2万吨，环比增11.4万吨；深加工玉米库存量354万吨，环比增4.6万吨 - 北方港口玉米库存175万吨，环比增18万吨；淀粉企业周度库存112.5万吨，环比增0.2万吨 - 玉米当月进口量36万吨，环比增30万吨；玉米淀粉当月出口量19.17吨，环比增6.39吨 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9万吨；山东玉米淀粉加工利润 - 9元/吨，环比降3元/吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.1天，环比增0.18天；河北玉米淀粉加工利润61元/吨，环比持平 - 深加工玉米消费量138.17万吨，环比降0.11万吨；吉林玉米淀粉加工利润 - 49元/吨，环比持平 - 酒精企业开机率62.04%，环比降1.46%；淀粉企业开机率59.37%，环比降0.49%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.37%，环比增0.72%；玉米60日历史波动率9.6%，环比增0.25% - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.01%，环比降2.12%；玉米平值看跌期权隐含波动率11.01%，环比降2.12%[2] 行业消息 - 截至1月7日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积(780万公顷)的89.1%，高于一周前的84.2%，较去年同期落后3.2%，本年度播种稍慢[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一HC2605合约震荡偏强，宏观氛围偏暖、市场预期积极支撑热卷震荡偏强，热卷周度产量继续小幅上调，产能利用率78.05%，终端需求相对稳定，库存继续去化，技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，建议回调短多，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3311元/吨，环比上涨17元；持仓量1427498手，环比增加10408手 [2] - HC合约前20名净持仓-8155手，环比减少1248手；HC5 - 10合约价差-19元/吨，环比上涨5元 [2] - HC上期所仓单日报139537吨，环比持平；HC2605 - RB2605合约价差146元/吨，环比下跌4元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3330元/吨、3290元/吨、3340元/吨、3190元/吨，杭州、广州环比分别上涨20元/吨、10元/吨，武汉、天津持平 [2] - HC主力合约基差19元/吨，环比上涨3元；杭州热卷 - 螺纹钢价差-20元/吨，环比上涨10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿834元/湿吨，环比上涨14元；河北准一级冶金焦1490元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2160元/吨，环比持平；河北Q235方坯2970元/吨，环比上涨10元 [2] - 45港铁矿石库存量16279.94万吨，环比增加418万吨；样本焦化厂焦炭库存43.98万吨，环比减少4.62万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量645.86万吨，环比增加2.03万吨；河北钢坯库存量140.75万吨，环比增加14.14万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率79.33%，环比上涨0.37%；247家钢厂高炉产能利用率86.06%，环比上涨0.78% [2] - 样本钢厂热卷产量305.51万吨，环比增加1.00万吨；样本钢厂热卷产能利用率78.05%，环比上涨0.26% [2] - 样本钢厂热卷厂库77.32万吨，环比减少5.00万吨；33城热卷社会库存290.81万吨，环比增加2.17万吨 [2] - 国内粗钢产量6987万吨，环比减少213万吨；钢材净出口量948.00万吨，环比增加20.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量353.16万辆，环比增加17.29万辆；汽车销量342.90万辆，环比增加10.69万辆 [2] - 空调1502.60万台，环比增加82.20万台；家用电冰箱944.20万台，环比增加65.40万台 [2] - 家用洗衣机1201.30万台，环比增加97.80万台 [2] 行业消息 - 工业和信息化部部长李乐成表示2026年我国工业经济发展优势条件未变，将抓好“稳”“扩”“创”“增”四方面工作 [2] - 乘联分会数据显示2025年12月全国乘用车市场零售226.1万辆，同比下降14%，全年累计零售2374.4万辆，增长3.8%；12月新能源乘用车零售133.7万辆，同比增长2.6%，全年累计1280.9万辆，增长17.6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝主力合约震荡反弹，基本面或处于供给小幅收敛、需求小增阶段，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝主力合约震荡偏强，基本面或处于供给小增、需求谨慎阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金主力合约震荡走强，基本面或处于供给略收敛、需求淡季阶段，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,650元/吨，环比+320元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2,866元/吨，环比+23元/吨 [2] - LME铝注销仓单51,775吨，环比持平；LME铝库存497,825吨，环比-1925吨 [2] - 沪铝前20名净持仓-61,512手，环比-14748手；沪伦比值7.86，环比-0.01 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,340元/吨，环比+310元/吨；氧化铝现货价2,580元/吨，环比-5元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金610元/吨，环比-100元/吨；电解铝-310元/吨，环比-10元/吨；氧化铝-286元/吨，环比-28元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量813.8万吨，环比+27.3万吨；产能利用率85%，环比-1.51% [2] - 需求量705.96万吨，环比-24.27万吨；供需平衡26.58万吨，环比-11.4万吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存66.9万吨，环比+0.7万吨；总产能4,536.2万吨，环比+12万吨 [2] - 原铝进口数量146,109.72吨，环比-101652.54吨；出口数量53,047.69吨，环比+28474.13吨 [2] 下游及应用 - 铝材产量593.1万吨，环比+23.7万吨；出口数量57万吨，环比+7万吨 [2] - 再生铝合金锭产量70万吨，环比+9.17万吨；出口数量3.06万吨，环比-0.03万吨 [2] 期权情况 - 沪铝历史波动率20日为21.09%，环比+0.13%；40日为18.06%，环比+0.15% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率33.65%，环比+0.0890%；期权购沽比1.7，环比+0.0471 [2] 行业消息 - 2025年12月我国CPI同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI同比下降1.9% [2] - 美联储2026年1月降息预期落空，美国2025年12月失业率降至4.4% [2] - 国务院常务会议部署财政金融协同促内需政策，全国商务工作会议明确2026年重点工作 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一I2605合约震荡偏强，美国2025年12月季调后非农就业人口增加低于市场预期支撑美联储降息预期，本期澳巴铁矿石发运量下滑、到港量增加，钢厂高炉开工率及铁水产量上调，铁矿石港口库存创新高，港口延续累库趋势、厂内库存维持中低水平，短期宏观氛围偏暖、市场预期积极支撑大宗商品普涨，I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价822.50元/吨，环比涨8.00元；持仓量654,834手，环比增14950手；5 - 9合约价差20.5元/吨，环比降1.00元；合约前20名净持仓 -25792手，环比降5534手；大商所仓单1600.00手，环比持平；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价109.1美元/吨，环比涨0.64美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿881元/干吨，环比涨6元；60.5%麦克粉矿877元/干吨，环比涨5元；京唐港56.5%超特粉矿776元/干吨，环比涨2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）55元，环比降3元；铁矿石62%普氏指数（前一日）108.20美元/吨，环比降1.05美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为2.93，环比降0.04；进口成本预估值872元/吨，环比降9元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3180.90万吨，环比降32.80万吨；中国47港到港总量（周）3015.00万吨，环比增190.30万吨；47港铁矿石库存量（周）17044.44万吨，环比增322.65万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8989.59万吨，环比增43.05万吨；铁矿石进口量（月）11054.00万吨，环比降77.00万吨；铁矿石可用天数（周）17.00天，环比降5天；266座矿山日产量（周）39.14万吨，环比增2.58万吨；266座矿山开工率（周）61.72%，环比增61.72%；266座矿山铁精粉库存（周）43.93万吨，环比增43.93万吨；BDI指数1688.00，环比降30.00；铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛20.82美元/吨，环比降0.25美元；西澳 - 青岛7.855美元/吨，环比降0.02美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）79.33%，环比增0.37%；高炉产能利用率（周）86.06%，环比增0.78%；国内粗钢产量（月）6987万吨，环比降213万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.80%，环比降1.21%；历史40日波动率（日）15.34%，环比增0.09%；平值看涨期权隐含波动率（日）18.25%，环比降1.41%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.46%，环比降0.84% [2] 行业消息 - 2026年1月5日 - 1月11日Mysteel全球铁矿石发运总量3180.9万吨，环比减32.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比减136.4万吨，澳洲发运量1931.6万吨，环比减8.0万吨，其中发往中国的量1652.0万吨，环比增36.7万吨，巴西发运量674.8万吨，环比减128.3万吨 [2] - 2026年01月05日 - 01月11日中国47港到港总量3015.0万吨，环比增190.3万吨，45港到港总量2920.4万吨，环比增164.0万吨，北方六港到港总量1469.2万吨，环比减43.7万吨 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一RB2605合约增仓反弹，宏观上国务院常务会议部署财政金融协同促内需政策；供需上螺纹钢周度产量低位小幅上调、产能利用率41.88%，表观需求下滑且降幅扩大、库存由降转增；整体消费淡季下游需求走弱，但宏观氛围偏暖、市场预期积极；技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3165.00元/吨，环比+21；持仓量1726703手，环比+11840；前20名净持仓-19314手，环比+9160；5 - 10合约价差-46元/吨，环比+6；上期所仓单日报75421吨，环比-1212；HC2605 - RB2605合约价差146元/吨，环比-4 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3350.00元/吨，环比+10；过磅3436元/吨，环比+10；广州HRB400E 20MM理计3500.00元/吨，环比0；天津HRB400E 20MM理计3200.00元/吨，环比0；RB主力合约基差185.00元/吨，环比-11；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差-20.00元/吨，环比+10 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿834.00元/湿吨，环比+14.00；天津港一级冶金焦1490.00元/吨，环比0；唐山6 - 8mm废钢2160.00元/吨，环比0；河北Q235方坯2970.00元/吨，环比+10.00；45港铁矿石库存量16279.94万吨，环比+418.00；样本焦化厂焦炭库存43.98万吨，环比-4.62；样本钢厂焦炭库存量645.86万吨，环比+2.03；247家钢厂高炉开工率79.33%，环比+0.37；唐山钢坯库存量140.75万吨，环比+14.14；247家钢厂高炉产能利用率86.06%，环比+0.78 [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量191.04万吨，环比+2.82；产能利用率41.88%，环比+0.62；厂库147.93万吨，环比+8.56；35城螺纹钢社会库存290.18万吨，环比+7.52；独立电弧炉钢厂开工率70.83%，环比+1.04；国内粗钢产量6987万吨，环比-213；中国钢筋月度产量1434万吨，环比+59；钢材净出口量948.00万吨，环比+20.00 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.90，环比-0.52；固定资产投资完成额累计同比-2.60%，环比-0.90；房地产开发投资完成额累计同比-15.90%，环比-1.20；基础设施建设投资累计同比-1.10%，环比-1.00；房屋施工面积累计值656066万平方米，环比-3127；房屋新开工面积累计值53457万平方米，环比-4395；商品房待售面积39361.00万平方米，环比+284.00 [2] 行业消息 - 2025年12月全国各地共开工482个项目，总投资额约5340.92亿元；2025年合计总投资约27.52万亿元；工信部部长表示2026年将着重抓好“稳”“扩”“创”“增”四方面工作推动工业经济行稳致远 [2]