报告投资评级 - 特锐德（300001）的投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 特锐德发布2024年三季报，前三季度实现营业收入104.90亿元，同增11.56%；归母净利润为4.47亿元，同增101.23%，主系公司降本增效24Q3实现归母净利润2.53亿元，同比增长98.26%；扣非归母净利润为2.24亿元，同比增长95.84%，前三季度期间费用率为16.25%，较去年同期有所下滑[2] - 运营端受会计口径调整影响，前三季度特来电整体减亏，充电桩销量增速放缓或略有下降，预计特来电整体收入仍能实现增长，但增速有所放缓，Q4为充电桩交付旺季，预计售桩改善将带动充电业务盈利整体环比改善[2] - 公司智能制造与系统集成业务增势延续，主系箱式设备和系统集成业务需求的增长，公司在电网领域实现了GIS技术突破，且海外出货量显著提升，中长期看海外市场将打开箱式业务空间，在电力设备传统板块依托产品和营销优势稳步推进，为整体业绩增长提供了坚实支撑，依托公司降本增量策略，预计毛利率仍呈提升趋势[2] - 调整特锐德2024/2025/2026年公司归母净利润分别至8/10/14亿元（前值7/10/13亿元），对应PE分别为32/24/18X[2] 财务相关总结 - 2023 - 2026E主要财务指标方面，营业收入分别为14602、18592、22766、27933百万元，收入同比分别为25.6%、27.3%、22.4%、22.7%；归属母公司净利润分别为491、773、1037、1396百万元，净利润同比分别为80.4%、57.4%、34.1%、34.7%；毛利率分别为23.4%、23.0%、22.6%、22.2%；ROE分别为7.3%、10.2%、11.8%、13.4%；每股收益分别为0.48、0.73、0.98、1.32元；P/E分别为41.88、31.99、23.86、17.72；P/B分别为3.17、3.26、2.80、2.37；EV/EBITDA分别为15.41、15.83、13.31、10.76[3][6] - 2023 - 2026E现金流量表方面，经营活动现金流分别为1345、1378、2029、2228百万元，净利润分别为527、827、1097、1454百万元，折旧摊销分别为647、662、674、749百万元，财务费用分别为207、251、256、260百万元，投资损失分别为 - 61、 - 93、 - 114、 - 140百万元，营运资金变动分别为 - 600、 - 898、 - 625、 - 889百万元，其他经营现金流分别为1752、2353、2463、3136百万元，投资活动现金流分别为 - 926、 - 1242、 - 1232、 - 1376百万元，资本支出分别为 - 980、 - 1177、 - 1281、 - 1383百万元，长期投资分别为 - 32、 - 108、 - 68、 - 128百万元，其他投资现金流分别为85、42、117、135百万元，筹资活动现金流分别为 - 539、5、 - 206、 - 210百万元，短期借款分别为 - 276、 - 150、 - 150、 - 150百万元，长期借款分别为20、50、50、50百万元，普通股增加分别为15、0、0、0百万元，资本公积增加分别为204、74、0、0百万元，其他筹资现金流分别为 - 502、31、 - 106、 - 110百万元，现金净增加额分别为 - 119、141、591、642百万元[4] - 2023 - 2026E资产负债表和利润表方面，流动资产分别为15317、18965、22843、27768百万元，现金分别为2838、2978、3570、4211百万元，应收账款分别为7830、10209、12408、15158百万元，其他应收款分别为556、577、614、687百万元，预付账款分别为268、343、423、521百万元，存货分别为1609、1988、2448、3017百万元，其他流动资产分别为2216、2870、3382、4172百万元，非流动资产分别为8560、8976、9356、9780百万元，长期投资分别为1621、1701、1801、1921百万元，固定资产分别为3746、3953、4217、4482百万元，无形资产分别为779、709、629、544百万元，其他非流动资产分别为2414、2613、2709、2833百万元，资产总计分别为23877、27941、32199、37547百万元，流动负债分别为13044、16023、18795、22259百万元，短期借款分别为2431、2281、2131、1981百万元，应付账款分别为5507、7155、8812、10862百万元，其他流动负债分别为5106、6587、7852、9416百万元，非流动负债分别为3138、3265、3465、3665百万元，长期借款分别为1454、1504、1554、1604百万元，其他非流动负债分别为1684、1761、1911、2061百万元，负债合计分别为16181、19288、22260、25924百万元，少数股东权益分别为1006、1060、1120、1178百万元，股本为1056百万元，资本公积分别为3499、3573、3573、3573百万元，留存收益分别为2134、2964、4190、5816百万元，归属母公司股东权益分别为6689、7593、8819、10445百万元，营业收入分别为14602、18592、22766、27933百万元，营业成本分别为11191、14311、17624、21724百万元，营业税金及附加分别为65、93、114、140百万元，销售费用分别为912、1171、1434、1760百万元，管理费用分别为824、1023、1252、1536百万元，财务费用分别为202、217、220、217百万元，资产减值损失分别为 - 205、 - 210、 - 250、 - 300百万元，公允价值变动收益分别为 - 13、0、0、0百万元，投资净收益分别为61、93、114、140百万元，营业利润分别为602、882、1156、1509百万元，营业外收入分别为17、15、15、15百万元，营业外支出分别为86、40、40、40百万元，利润总额分别为534、857、1131、1484百万元，所得税分别为7、30、34、30百万元，净利润分别为527、827、1097、1454百万元，少数股东损益分别为36、54、60、58百万元，归属母公司净利润分别为491、773、1037、1396百万元，EBITDA分别为1542、1737、2025、2450百万元，EPS（元）分别为0.48、0.73、0.98、1.32元[5] - 2023 - 2026E成长能力方面，营业收入同比分别为25.6%、27.3%、22.4%、22.7%；营业利润同比分别为119.8%、46.4%、31.1%、30.5%；归属于母公司净利获利能力同比分别为80.4%、57.4%、34.1%、34.7%；毛利率分别为23.4%、23.0%、22.6%、22.2%；净利率分别为3.4%、4.2%、4.6%、5.0%；ROE分别为7.3%、10.2%、11.8%、13.4%；资产负债率分别为67.8%、69.0%、69.1%、69.0%；净负债比率分别为210.3%、222.9%、224.0%、223.0%；流动比率分别为1.17、1.18、1.22、1.25；速动比率分别为0.92、0.94、0.96、0.98；总资产周转率分别为0.64、0.72、0.76、0.80；应收账款周转率分别为2.01、2.06、2.01、2.03；应付账款周转率分别为2.15、2.26、2.21、2.21；每股收益分别为0.48、0.73、0.98、1.32元[6]

报告投资评级 - 优于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩增长显著，2024年前三季度实现营收104.90亿元，同比+12%；归母净利润4.47亿元，同比+101%；2024Q3业绩高速增长，归母净利润2.53亿元，同比+98%、环比+93%，电力设备与充电网业务持续向好[1][4] - 公司电动汽车充电网业务经营持续向好，截至2024年9月末，运营公共充电终端64.0万个保持行业第一，2024Q3充电量达到35.3亿度环比+19%，前三季度累计充电量达到93.5亿度同比增长40%以上，且不断扩大产业协同，与多家车企合作建设品牌站超1700座，与政府投资平台、公交集团成立超160家合资企业[1][7] - 公司智能制造与系统集成业务保持稳健增长，在发电侧、电网侧、用户侧持续发力，各侧业务均有成果，同时积极推进海外业务布局，海外订单签订同比大幅增长并中标海外项目，还在新能源微电网、虚拟电厂等领域积极探索布局[6][7] - 公司深入参与电网互动，多维度优化调度策略，积极参与车网互动，已实现与20多个相关中心的在线信息交互，具备虚拟电厂条件的可调度资源容量超过470万kW[8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 上调盈利预测，预计公司2024 - 2026年实现归母净利润7.58/10.45/13.47亿元（原预测为6.88/9.35/12.23亿元），同比+54%/+38%/+29%，EPS分别为0.72/0.99/1.28元；动态PE分别为33/24/18倍[1][8] - 给出了2022 - 2026年的盈利预测相关数据，如营业收入、净利润、每股收益、EBIT Margin、净资产收益率（ROE）、市盈率（PE）、EV/EBITDA、市净率（PB）等指标的预测值或实际值[2] 财务指标 - 2024年前三季度公司毛利率为20.52%，同比+1.13pct；净利率为4.13%，同比+2.04pct；2024Q3毛利率为20.75%，同比+0.38pct，环比 - 1.05pct；净利率为5.89%，同比+2.54pct，环比+1.88pct，2024Q1 - Q3期间费用率为16.25%，同比 - 0.42pct，各费用率有相应同比变化[1][4][6] - 2024Q3无计提资产减值损失、无计提信用减值损失，其他收益为0.56亿元，环比 - 0.27亿元；投资净收益为0.24亿元，环比+0.14亿元[6] - 给出了2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，如现金及现金等价物、应收款项、存货净额、营业收入、营业成本等多项指标[9]

报告投资评级 - 增持评级[1][3][4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度业绩同比增长101.23%符合预告预期 2024年前三季度实现收入104.90亿元同比增长11.56%实现盈利4.47亿元同比增长101.23%扣非盈利3.85亿元同比增长122.13%2024Q3公司实现盈利2.53亿元同比增长98.26%环比增长92.64%[3] - 盈利能力改善2024年前三季度综合毛利率同比提升1.69个百分点至20.52%综合净利率同比提升2.04个百分点至4.13%2024年三季度综合净利率达到5.89%环比提升1.88个百分点[3] - 电网、电动汽车充电业务拉动收入增长电网方面在国家电网输变电集采、省网配电协议库存集采等招标采购中持续稳定中标在南方电网的主网设备招标采购及配网设备招标采购实现规模化中标受益于农村电网巩固提升、设备更新改造等政策电动汽车充电方面基于核心充电服务持续扩大产业协同抢占核心资源联合生态伙伴共同构建充电网生态体系截至2024年6月底在全国范围内已成立独资/合资公司超过270家累计建成车企品牌站超过1700座充电终端超过7000个覆盖全国近30个城市[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度业绩同比增长101.23%符合预告预期[3] - 2024年前三季度实现收入104.90亿元同比增长11.56%[3] - 2024年前三季度实现盈利4.47亿元同比增长101.23%扣非盈利3.85亿元同比增长122.13%[3] - 2024Q3公司实现盈利2.53亿元同比增长98.26%环比增长92.64%[3] 盈利能力 - 2024年前三季度综合毛利率同比提升1.69个百分点至20.52%[3] - 2024年前三季度综合净利率同比提升2.04个百分点至4.13%[3] - 2024年三季度综合净利率达到5.89%环比提升1.88个百分点[3] 业务发展 - 电网业务在国家电网和南方电网招标采购中表现良好且受益于相关政策[3] - 电动汽车充电业务持续扩大产业协同构建充电网生态体系在全国多地有布局[3] 估值情况 - 在当前股本下结合公司季报较快的业绩增速将公司2024 - 2026年预测每股收益调整至0.74/1.08/1.30元对应市盈率30.8/21.3/17.6倍[4] - 给出主营收入、EBITDA、归母净利润等指标在2022 - 2026年的数值及增长率等相关财务数据[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司业绩位于预告中值,归母净利润实现高速增长 [2] - 公司"智能制造+集成服务"及电动汽车充电网两大板块保持良好发展势头 [3] 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为8.70、14.71、20.28亿元,EPS为0.82、1.39、1.92元/股 [2] 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入104.9亿元,同比+11.56%;实现归母净利润4.5亿元,同比+101.23%;实现扣非归母净利3.9亿元,同比+122.13% [2] - 2024年前三季度公司综合毛利率20.5%,同比+1.1pcts;净利率4.1%,同比+2.0pcts [2] 公司业务发展 - 公司大力推动标准化、模块化的"产品生命周期管理"平台,提高产品设计和生产效率,有效降低成本、优化质量 [3] - 公司在新能源发电领域的中标额较去年同期实现较好增长,在大唐集团和华能集团的框架招标项目中表现突出 [3] - 公司电力设备产品已成功落地全球50多个国家 [3] - 截至2024年9月,特来电公共充电桩保有量64.0万台,其中直流充电桩38.4万台,均列行业第一 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 充电桩行业需求持续扩张,龙头地位强者恒强 - 新能源车渗透率持续上升拉动充电桩需求 [2] - 公司作为充电桩龙头受益于行业马太效应,充电网有望持续扩张 [2] 电力设备细分领域龙头,新能源箱变产能扩张 - 公司在中高端箱式电力设备领域稳居行业前列,在新能源发电领域的中标份额也位居行业第一 [3] - 公司推出新能源箱变产品,产能扩张带来业绩增量 [3] 龙头地位稳固 - 公司作为电动汽车充电运营龙头和电力设备细分领域的领先企业,给予较高的估值 [5] 根据报告目录分别总结 业绩表现 - 24Q3 收入41.58亿元,同比增长9.55%,归母净利润2.53亿元,同比增长98.26% [1] - 毛利率和净利率分别为20.75%和5.89% [1] 行业及公司发展 - 新能源车销量持续增长,带动充电桩需求快速扩张 [2] - 公司作为充电桩行业龙头,市占率持续提升 [2] - 公司在电力设备细分领域处于领先地位,新产品推出有助于业绩增长 [3] 财务预测及估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测,给予较高的目标PE估值 [5] - 公司估值水平高于同行,体现出其行业地位和竞争优势 [5][6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q1-Q3公司实现营业收入104.90亿元，同比增长11.56%；实现归母净利润4.47亿元，同比增长101.23%；实现扣非净利润3.85亿元，同比增长122.13%。其中，2024Q3实现营业收入41.58亿元，同比增长9.55%，环比增长10.49%；归母净利润为2.53亿元，同比增长98.26%，环比增长92.63%；实现扣非净利润2.25亿元，同比增长95.84%，环比增长99.16%。业绩位于预告中值。 [6] 充电网业务发展 - 截至2024年9月底，公司运营公共充电桩数量约63.97万台，同比增长2.93%，市占率约19.22%，同比+0.17pct，其中运营直流桩约38.44万台，市占率约25.61%。2024年9月新增充电功率约2296万kW，同比增长46.99%。截至2024年9月公司累计充电量93.53亿度。 [6] - 公司充电网业务项目认可度高，10月23日特来电成为和县县域充电设施补短板建设项目中标人，中标金额约为1.34亿元。公司光储充放一体化充电站布局超700座，已落地140+个城市。 [7] 未来发展前景 - 2024H1中国新能源汽车保有量达2472万辆，占汽车总量的7.18%，未来发展动能可观。 [6] - 预计公司2024-2026年实现营业收入187.50/233.29/288.84亿元，同比+28.41%/+24.42%/+23.81%，2024-2026年归母净利润7.96/11.73/13.81亿元，EPS分别为0.75/1.11/1.31元/股。 [8] 财务数据总结 - 2024年营业收入187.50亿元，同比增长28.41% [8] - 2024年归母净利润7.96亿元，同比增长62.16% [8] - 2024年毛利率23.50% [9] - 2024年ROE为10.68% [9] - 2024年PE为29.74倍 [9]

公司成立相关 - 乌鲁木齐公交特来电充电网科技有限公司近日成立 [1] - 法定代表人为赵铁军 [1] - 注册资本2400万元 [1] - 经营范围含电动汽车充电基础设施运营新能源汽车电附件销售集中式快速充电站等 [1] 公司股权相关 - 由特锐德旗下特来电新能源股份有限公司乌鲁木齐市公共交通集团有限公司共同持股 [1]

员工持股计划 - 2024年4 - 5月相关会议审议通过员工持股计划议案[12][13][15][16] - 监事会认为员工持股计划利于公司发展[13] - 2024年员工持股计划购买回购股份价格调为9.78元/股[15][16] 权益分派 - 2023年度权益分派以1,040,203,373股为基数，每10股派1元现金[15]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为41.58亿元，同比增长9.55%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比增长98.26%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.25亿元，同比增长95.84%[2] - 公司2024年年初至报告期末营业收入为104.90亿元，同比增长11.56%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为4.47亿元，同比增长101.23%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.85亿元，同比增长122.13%[2] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-3.26亿元，同比下降1099.52%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.25元，同比增长108.33%[3] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.25元，同比增长108.33%[3] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为3.75%，同比增长1.79%[3] - 公司本期营业总收入为10,490,088,435.39元，同比增长11.56%[20] - 公司本期营业总成本为10,084,780,922.64元，同比增长9.66%[20] - 公司本期研发费用为386,661,493.75元，同比增长12.76%[20] - 公司本期营业利润为464,781,258.84元，同比增长135.01%[21] - 公司本期净利润为433,712,464.94元，同比增长120.04%[21] - 公司本期归属于母公司股东的净利润为446,513,707.95元，同比增长101.23%[21] - 公司本期基本每股收益为0.44元，同比增长109.52%[22] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额为11,975,223,104.35元，同比增长18.91%[23] - 公司本期销售商品、提供劳务收到的现金为11,196,468,083.07元，同比增长20.96%[23] - 公司本期支付的各项税费为536,581,999.80元，同比增长16.43%[23] - 经营活动现金流出小计为123.01亿元，同比增长22.54%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为-3.26亿元，去年同期为0.33亿元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-8.83亿元，去年同期为-9.07亿元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-0.34亿元，去年同期为-3.15亿元[24] - 现金及现金等价物净增加额为-12.43亿元，去年同期为-11.89亿元[24] - 期末现金及现金等价物余额为9.66亿元，去年同期为11.39亿元[24] - 收回投资收到的现金为366.74万元，去年同期为0[24] - 取得投资收益收到的现金为69.02万元，去年同期为118.82万元[24] - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为4311.86万元，去年同期为9547.10万元[24] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为63,295[8] - 青岛德锐投资有限公司持股比例为31.57%，持股数量为333,290,422股[8] - 中泰证券资管计划持股比例为4.16%，持股数量为43,914,200股[8] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.89%，持股数量为19,966,717股[8] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.56%，持股数量为16,489,806股[8] - 中国建设银行股份有限公司－华安创业板50交易型开放式指数证券投资基金期末持股数量为6,347,632股，占总股本的0.60%[10] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金期末持股数量为13,471,821股，占总股本的1.28%[11] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金期末持股数量为19,966,717股，占总股本的1.89%[11] 股份回购与注销 - 公司通过股份回购专用证券账户累计回购股份15,694,340股，占公司当前总股本的1.49%，成交总金额为人民币299,976,486.30元[13] - 公司回购股份的资金总额不低于人民币1.5亿元且不超过人民币3亿元，回购价格上限为25元/股[13] - 公司回购注销13名离职激励对象的206,000股限制性股票，总股本从1,055,897,713股减少至1,055,691,713股[15] - 公司以9.88元/股的价格向10名激励对象授予140万股限制性股票[16] 资产负债情况 - 公司货币资金期末余额为1,525,117,835.15元，期初余额为2,837,650,405.89元[17] - 公司应收账款期末余额为8,336,124,605.86元，期初余额为7,829,723,881.64元[17] - 公司存货期末余额为1,835,831,738.28元，期初余额为1,609,017,136.42元[17] - 公司固定资产期末余额为3,546,322,819.02元，期初余额为3,746,428,011.08元[18] - 公司短期借款期末余额为2,745,238,043.03元，期初余额为2,430,735,073.50元[18] - 公司应付账款期末余额为5,169,192,120.87元，期初余额为5,507,156,614.46元[18] - 公司未分配利润期末余额为2,548,971,988.33元，期初余额为2,206,447,717.68元[19] - 公司所有者权益合计期末余额为7,879,857,394.34元，期初余额为7,695,604,471.47元[19] 审计情况 - 第三季度报告未经审计[24]

员工持股计划 - 2024年4 - 5月相关会议审议通过员工持股计划议案[1][2] - 10月28日同意将购买回购股份价格由9.88元/股调为9.78元/股[2] - 调整符合规定，无需股东大会审议，无实质财务影响[4][5] 权益分派 - 2024年6月14日，2023年年度权益分派实施完毕，每10股派1元[3]