行业投资评级 - 非银金融行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 险资规模突破36万亿，持续增配股票[1] - 市场交投活跃，8月日均股基交易额达21549亿元，同比上涨212.23%[4] - 非银金融板块近期表现强劲，证券/多元金融/保险分别上涨8.18%/4.73%/3.28%，均跑赢沪深300指数[9] 非银行金融子行业表现 - **证券行业**： - 8月日均股基交易额21549亿元，同比+212.23%，环比+14.91%[15] - 两融余额20552亿元，同比+44.70%，较年初+10.22%[15] - "科创板八条"后首家未盈利企业西安奕材过会，体现政策包容性提升[19] - 行业平均PB估值1.4x，推荐中信证券、同花顺等龙头[19] - **保险行业**： - 保险资金运用余额36.23万亿元，较年初+8.9%[21] - 二季度增配股票至8.8%（较年初+1.2pct），债券占比51.9%[21] - 上半年原保费收入3.7万亿元（同比+5.1%），赔款支出1.3万亿元（同比+9%）[26] - 板块估值0.64-0.95倍2025E P/EV，处于历史低位[27] - **多元金融行业**： - 信托资产规模29.56万亿元（同比+23.58%），但利润总额同比下滑45.5%[29] - 期货市场7月成交额71.31万亿元（同比+36.03%），6月净利润9.90亿元（同比+22.37%）[33][39] - 个人消费贷款贴息政策出台，单笔5万元以下消费可享1%年贴息[44] 行业排序与重点推荐 - 推荐排序：保险>证券>多元金融[45] - 重点公司：中国平安、新华保险、中信证券、同花顺等[45] - 证券行业受益市场回暖与政策友好，保险行业具备经济复苏与利率上行双重利好[45]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 居民理财"搬家"趋势加速 - 2025年7月上证所A股账户新增开户数同比增速达70.5%，增速较前三个月显著增长[1][9] - 2025年6月末银行理财存续规模达31.3万亿元，同比增长9.7%，恢复至赎回潮前水平[1][10] - 国有行理财子公司分化明显：中邮理财、交银理财上半年增速分别为16.5%、8.0%，建信理财收缩7.2%[1][10] - 股份行理财子公司表现突出：恒丰理财、渤银理财增速达29.0%、22.4%，招银理财规模2.41万亿元仍居市场首位[1][10] 证券类APP流量竞争格局 - 2025年5月第三方证券类APP月活排名：同花顺（3369.27万）、东方财富（1653.3万）、大智慧（1136.63万）[2][16] - 2024年全年月活均值：同花顺3246.45万人领先，东方财富1614.18万人次之，大智慧1053.5万人第三[2][16] 监管政策动态 - 证监会明确不会出现科创板、创业板IPO大规模扩容[2][19] - 2025年陆家嘴论坛强调发挥多层次资本市场枢纽功能，推动科创与产业创新融合[2][19] 互联网金融龙头商业模式 同花顺 - 三大变现模式：AI投资机器人、券商导流、ETF导流[3][20] - 截至2024年底"爱基金"平台接入222家机构，代销22,605只产品[20][24] 东方财富 - 核心收入来源：经纪业务佣金、基金销售[3][23] - 2025年中报数据：天天基金上线21,801只产品，非货基保有规模6752.66亿元[23][25] 大智慧 - 业务重点：终端行情资讯、量化因子系统，计划整合券商牌照[3][36] - 2024年完成鸿蒙NEXT首批证券类APP上架，强化ETF因子筛选功能[38] 九方智投 - 创新产品：股票学习机实现"硬件+AI+投研"全场景覆盖[3][40] - 九方智投APP每日处理数万条财经资讯，提供阶梯式学习课程[40] 重点推荐标的 证券及IT - 同花顺、东方财富、大智慧、指南针、九方智投等11家公司[4][41] 数字货币基础设施 - 中科金财、京北方、长亮科技等18家公司[4][41] 跨境支付 - 小商品城、新大陆、拉卡拉等5家公司[4][41]

市场股价整体表现 - A股平均股价达24.69元，创2023年4月以来新高，较4月7日低点18.66元增长32.3% [1] - 5元以下个股数量年内减少14%，从去年年末770只降至572只，其中2元以下非ST股仅26只 [3] - 2元以下非ST股主要分布在房地产、钢铁、基础化工、建筑装饰行业 [3][4] 低价股特征分析 - 26只2元以下非ST股平均总市值127.4亿元，中位数65.1亿元，10只市值超100亿元 [5] - 海航控股、辽港股份、永泰能源等为低价股中市值超百亿的代表性标的 [5] - ST易购是唯一股价低于2元但市值仍超百亿的ST股 [5] 高价股市场动态 - 百元股数量从去年年末61只增至115只，增幅64%，其中55只为年内新增 [6] - 贵州茅台以1422.08元保持A股第一高价股地位，寒武纪、吉比特、同花顺等紧随其后 [6][7] - 电子、计算机、医药生物、机械设备、汽车板块贡献年内新增百元股的74.5% [6][7] 行业分布特征 - 百元股集中分布在电子(23%)、计算机(17%)、医药生物(14%)、机械设备(12%)、汽车(8%)等行业 [7][8] - 电力设备、食品饮料、通信板块亦有多只高价股，如宁德时代、东鹏饮料、中际旭创等 [7][9] - 新增百元股中电子板块占比最高，达35%，计算机(20%)、机械设备(15%)分列二三位 [8][9]

行业投资评级 - 持续看好金融科技行业，给予"看好"评级 [2][3] 核心观点 金融科技行业 - 资本市场活跃带动金融科技C端公司业绩增长：2025年Q2上证指数日均成交额4988亿元（同比+36%），深证成指日均成交额7332亿元（同比+59%），两市两融余额合计突破2万亿元（沪市1.04万亿+深市1万亿）[4] - 金融科技C端公司（同花顺/指南针/九方智投控股）预计25Q2收入同比增速超50%，25Q3业绩有保障[9] - 同花顺问财投顾机器人升级至2.0版本，具备多步自主规划能力，技术实现采用强化学习框架和DeepSeek-R1核心评估模型[11][12] - 九方智投发力金融垂类大模型，构建AI证券领域原生服务技术体系[15] - 指南针完成29亿元定增，计划开展两融业务和财富管理业务[16][17] 重点公司更新 - 德赛西威：25H1收入146.44亿元（同比+25.25%），归母净利润12.23亿元（同比+45.82%），智能驾驶业务收入41.5亿元（同比+55.5%）[19][20] - 道通科技：25H1营收23.45亿元（同比+27.3%），TPMS业务收入同比+56.8%，AI及软件业务收入2.81亿元（同比+30.1%）[25][26] - 华大九天：25H1营收5.02亿元（同比+13.01%），数字电路设计工具覆盖率提升至80%，推出业界领先的Argus 3DIC物理验证平台[31][32] - 联想集团：FY25/26Q1营收188.30亿美元（同比+21.90%），AIPC出货量占比超30%，AI服务器业务营收同比+155%[34][35] 投资标的分类 AIGC应用 - 包括金山办公/万兴科技/道通科技/虹软科技/新致软件等公司[2] 数字经济领军 - 覆盖海康威视/金山办公/恒生电子/中控技术/德赛西威等企业[2] AIGC算力 - 重点推荐浪潮信息/海光信息/神州数码/中科曙光等标的[2] 信创&数据 - 包含海光信息/软通动力/索辰科技/博思软件等公司[2]

市场表现 - 本周A股三大指数全线上扬 沪指累计上涨1.7% 深证成指累计涨4.55% 创业板指累计涨8.58% [1] - 全市场成交额约2.27万亿元 个股表现分化明显 55股一周累计涨幅超30% 其中欧陆通以82.52%的涨幅领跑 [1] - 中邮科技、赛诺医疗等个股本周累计涨幅均在60%以上 [1] 行业分布 - 电子行业个股表现突出 本周涨超30%的个股中电子行业最多共9股上榜 [3] - 机械设备行业紧随其后 有7股上榜 [3] - 36股跌幅在10%以上 金利华电、际华集团和*ST高鸿等累计均跌超20% [3] 机构资金动向 - 本周机构专用席位共现身119股的龙虎榜 净买入56股 净卖出63股 [4] - 41股获机构净买入超千万元 指南针、创新医疗等共5股获机构净买入金额超1亿元 [4] - 指南针成为本周龙虎榜净买入金额最多的个股 机构合计净买入3.99亿元 深股通专用席位净买入4.48亿元 [4] - 机构累计净卖出的个股中 8股金额均超1亿元 英维克净卖出金额最多达4.22亿元 [4] 券商板块 - 券商板块表现强劲 长城证券实现"3连板" 天风证券涨停 中银证券、东方财富、湘财股份等大涨 [5] - 指南针大涨16% 同花顺涨超14% 大智慧涨停 [5] - 首批券商半年报显示中小券商净利润高增长 江海证券净利润同比增幅达1311.60% 西南证券净利润同比增长25.76% [5] - 自营业务成为中小券商业绩增长主要驱动力 江海证券自营业务收入同比增长211.77% 西南证券自营业务收入增长32% [5] - 融资客本周大幅融资净买入457亿元 创年内最大周净买入 融资余额突破2万亿元 创2015年6月以来新高 [5] - 电子行业最受融资客青睐 全周获得融资净买入逾133亿元 机械设备获得逾40亿元净买入 [5]

市场表现 - A股市场低开后迅速强劲拉升 沪指盘中突破3700点关口 创业板指大涨2.61%再创年内新高 [1] - 截至收盘 上证指数涨0.83%报3696.77点 深证成指涨1.6%报11634.67点 创业板指涨2.61%报2534.22点 [1] - 沪深北三市全天成交额22728亿元 较前一个交易日缩量334亿元 连续3日突破2万亿元 全市场超4600只个股上涨 [1] 券商及金融科技行情 - 券商及金融科技概念股强势上涨 长城证券收获3连板 指南针以20%幅度涨停再创历史新高 同花顺涨超16%总市值逼近2000亿元 [1] - 行情核心驱动力在于A股市场持续显著放量与增量资金积极入场 沪指突破关键点位 市场成交额重回2万亿元量级 [2] - 8月13日参与融资融券交易的投资者数量为52.34万名 创年内新高 [2] - 金融IT板块在大行情启动阶段涨幅最为明显 风险偏好提升时弹性往往最为领先 走势与计算机板块相似但弹性更大 [2] AI产业链 - 液冷服务器 PCB等AI产业链公司集体走高 大元泵业收获5连板 东阳光 中富电路 诺德股份 国际复材 平安电工等涨停 [3] - 大元泵业公告称液冷温控业务2025年一季度相关产品销售收入约160万元 占公司营业总收入的0.43% [3] - AI行业迎来多项关键进展 OpenAI推出的GPT-5在性能优化方面表现突出 DeepMind发布的Genie3模型在动态模拟环境构建方面取得突破 [4] - 英伟达Blackwell快速放量 ASIC大力发展 带动AI-PCB需求持续强劲 多家AI-PCB公司订单强劲 满产满销 正在大力扩产 [4] 居民资产配置 - A股市场财富效应较好且当前估值仍不贵 支持政策持续出台 通过制度改革完善行业生态 逐步提升A股对资金的吸引力 [5] - 居民资产中非金融资产占比50.83% 存款占比23.12% 证券投资基金份额与股票及股权合计占比15.36% [5] - 未来居民财富存量资产或出现结构置换 存款甚至房地产可能转化为股票或基金 股票配置在居民部门中的比例可能会有所提升 [5] 看好方向 - 人工智能板块如PCB上下游 液冷 光模块等 [6] - 港股创新药板块 [6] - 业绩明显改善的稀土行业 [6] - 业绩尚未明显改善但估值较低的行业如钢铁 煤炭 建材 光伏等 [6]

A股市场表现 - 截至8月15日收盘价不低于100元的股票数量达122只创2023年7月18日以来新高百元股数量占比达2 25% [1] - 15只百元股最新收盘价创历史新高 [1] 行业分布 - 百元股主要分布于电子计算机机械设备等行业 [1] 公司表现 - 同花顺指南针春风动力中坚科技上市以来涨幅均超过10倍 [1] - 广生堂上市以来涨幅接近10倍 [1] - 今年6月上市的影石创新最新收盘价创新高 [1]

指数表现 - 中证A500指数本周上涨2.75%，最新点位4985.83点 [2][5] - 本周日均成交额6036.37亿元，单日成交额环比上升33.64% [2][5] - 本周总成交额达30181.86亿元 [2] 成分股表现 - 寒武纪(688256.SH)以33.33%涨幅领涨，衢州发展(600208.SH)和菲利华(300395.SZ)分别上涨33.01%和30.81% [3] - 洪都航空(600316.SH)以-6.12%跌幅居首，传音控股(688036.SH)和光线传媒(300251.SZ)分别下跌6.08%和5.96% [3] 基金表现 - 38只中证A500基金涨幅均超1%，华宝基金(563500.SH)以3.32%涨幅领涨 [4][6] - 中证A500基金总规模达1798.01亿元，华泰柏瑞基金(197.22亿元)、易方达基金(180.44亿元)、国泰基金(178.60亿元)规模居前三 [4][6] - 南方基金(159352.SZ)单周成交额最高达200.13亿元，广发基金(563800.SH)份额减少5.61亿份最多 [4] 市场观点 - 中金公司认为当前行情类似"增强版2013年"，小盘和成长风格占优但整体表现优于2013年 [8][9] - 建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等景气板块，以及券商、保险等受益于资金入市的行业 [9] - 德邦证券指出本轮是政策+基本面+流动性驱动的"慢牛"，科技成长(半导体、机器人)主导产业动能转换 [9]

股价表现 - 同花顺股价上涨14.59%至361.89元/股，创历史新高 [1] - 总市值突破1945.52亿元 [1] - 单日成交额达51.01亿元 [1]

指数表现 - 中证A500指数最新点位4985.83点，本周上涨2.75% [2][5] - 本周日均成交额6036.37亿元，单日成交额环比上升33.64% [2][5] 成分股表现 - 本周涨幅前十成分股中，寒武纪(688256.SH)以33.33%涨幅居首，衢州发展(600208.SH)上涨33.01%，菲利华(300395.SZ)上涨30.81% [3] - 跌幅前十成分股中，洪都航空(600316.SH)下跌6.12%，传音控股(688036.SH)下跌6.08%，光线传媒(300251.SZ)下跌5.96% [3] 基金表现 - 38只中证A500基金本周涨幅均超1%，华宝基金(563500.SH)以3.32%涨幅领涨 [4][5] - 中证A500基金总规模达1798.01亿元，规模前三为华泰柏瑞基金(197.22亿元)、易方达基金(180.44亿元)、国泰基金(178.60亿元) [4][5] - 基金份额总和减少18.82亿份，华泰柏瑞基金份额增加7.89亿份，广发基金份额减少5.61亿份 [4] 机构观点 - 中金公司认为当前行情延续，市场结构类似2013年但表现更强，小盘和成长风格占优，建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等高景气板块，以及券商、保险行业 [5] - 德邦证券认为本轮行情为政策、基本面、流动性共同驱动的"慢牛"，科技成长产业如半导体、机器人主导发展 [6]