报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024年同花顺盈利显著改善，广告收入高增为主要驱动 收入端平台流量随市场回升，龙头优势稳固，广告收入弹性高于市场，产品竞争力提升 成本端成本控制良好，放缓研发费用投入推动盈利能力改善 短期内看好公司业绩弹性，中长期公司前瞻性布局人工智能赛道，AI大模型及智能投顾应用顺利落地，有望打开新的成长空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 同花顺发布2024年报，报告期内实现营业收入41.9亿元，同比+17.5%，实现归母净利润18.2亿元，同比+30.0% [5] 事件评论 - 公司业绩显著改善，广告收入高增为主要驱动 2024年实现营业收入、归母净利润分别为41.9、18.2亿元，同比分别+17.5%、+30.0%，加权ROE为24.8%，同比+4.6pct，Q4单季归母净利润为11.7亿，同比+85.5% 分业务来看，2024年增值电信、广告、软件、基金代销收入分别为16.2、20.2、3.6、1.9亿元，同比分别+5.7%、+49.0%、-18.6%、-20.5%，贡献收入比重分别为38.6%、48.4%、8.5%、4.5%，广告收入高增，软件及基金代销有所承压 [11] - 收入端广告收入弹性高于市场，产品竞争力提升 截至2024年末，公司APP月活数为3627万人，同比+18.9%，测算市场份额为21.2%，同比-0.29pct，平台流量随市场回升，龙头优势稳固 2024年市场日均成交额同比+21.2%至1.06万亿元，广告收入增速显著高于市场，预计议价能力提升，且产品与大模型技术深度融合，产品竞争力提高 软件销售及维护收入同比-18.6%至3.6亿元，因券商信创升级逐渐完成，业务需求减少 [11] - 成本端放缓研发投入，盈利能力改善 2024年管理、销售、研发费用分别为2.2、5.9、11.9亿元，同比分别+8.3%、+19.1%、+1.2%，对应的费用率为5.3%、14.1%、28.5%，同比分别-0.4、+0.2、-4.6pct，成本控制良好，放缓研发费用投入推动盈利能力改善，2024年净利率43.5%，同比+4.2pct [11] - 公司智能产品全面升级，推动前沿大模型技术应用 问财投资助手升级为原生AI对话产品，融合多模态大模型技术，实现更自然、精准的交互 同创智能体平台集成大模型、低代码和实时金融数据，助力上百家金融机构共建超5000个智能体，日均调用量超300万次 金融数据终端构建智能化产品矩阵，AIFinD飞研优化写作与分析能力，“产业智绘”平台提供全景产业链研究 HiPilot智能编码助手增强跨文件、跨项目的代码理解与生成能力，新增慢思考问答、代码可视化、测试套件生成等功能，已为数千名开发人员生成超百万行代码 [11] - 同花顺作为头部互联网金融平台，平台流量优势稳固 短期内看好公司的业绩弹性，中长期公司前瞻性布局人工智能赛道，AI大模型及智能投顾应用顺利落地，有望助同花顺打开新的成长空间 预计2025 - 2026年归母净利润分别为22.7亿元和25.7亿元，对应PE分别为76.7和67.9倍，维持买入评级 [11] 财务报表及预测指标 - 包含2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2024A营业总收入42亿元，2025E预计为53亿元等 [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2月26日公司发布2024年年度报告 营业总收入41.87亿同比增加17.47% 归属上市公司股东的净利润18.23亿元同比增加30.0% 业绩略超预期 [1] - 公司立足互联网金融信息服务主业 推进工作计划 紧跟人工智能趋势 深化技术与业务融合 培育产业生态 打造增长新引擎 [1] - 2024年经营活动现金流净额23.16亿元 已超过归母净利 经营性现金流净额良好 [1] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 增值电信服务业务营收16.16亿元 同比+5.7% 因证券市场回暖 客户需求增加 业务规模扩大 [2] - 软件销售及维护业务营收3.56亿元 同比-18.61% [2] - 广告及互联网业务营收20.25亿元 同比+49.00% 因证券市场回暖 推广需求提升 且产品与大模型技术融合 竞争力提高 平台活跃度上升 广告转化提升 [2] - 基金销售及其他交易手续费等其他业务营收1.90亿元 同比-20.50% [2] 业务前景 - 公司搭建互联网智能理财服务平台 建立财富管理体系 提供多元化理财场景 伴随ETF扩张驱动公募基金市场扩容 有利于打开互联网智能理财业务空间 截至2024年12月31日 “爱基金”平台接入222家机构 代销22605支产品 [3] 技术应用 - 公司聚焦主业 推动大模型技术融合应用 问财HithinkGPT大模型赋能多个业务场景 提升业务效率和服务质量 推动行业创新发展 [4] - 问财投资助手升级为原生AI对话产品 同创智能体平台助力金融机构共建智能体 日均调用量超300万次 iFind金融数据终端构建智能化产品矩阵 HiPilot智能编码助手增强代码能力 AIGC文生图大模型优化能力 可应用多领域 [4] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为52.45、59.85及66.12亿元 归母净利润分别为24.11、28.38及32.02亿元 [5] 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,564 | 4,187 | 5,245 | 5,985 | 6,612 | | 增长率yoy（%） | 0.1 | 17.5 | 25.3 | 14.1 | 10.5 | | 归母净利润（百万元） | 1,402 | 1,823 | 2,411 | 2,838 | 3,202 | | 增长率yoy（%） | -17.1 | 30.0 | 32.2 | 17.7 | 12.8 | | EPS最新摊薄（元/股） | 2.61 | 3.39 | 4.49 | 5.28 | 5.96 | | 净资产收益率（%） | 19.2 | 22.9 | 27.5 | 27.5 | 26.3 | | P/E（倍） | 124.3 | 95.6 | 72.3 | 61.4 | 54.5 | | P/B（倍） | 23.8 | 21.9 | 19.9 | 16.9 | 14.3 | [6] 股票信息 - 行业为软件开发 [7] - 前次评级为买入 [7] - 02月26日收盘价324.33元 [7] - 总市值174,359.81百万元 [7] - 总股本537.60百万股 [7] - 自由流通股占比51.25% [7] - 30日日均成交量16.79百万股 [7]

股东减持 - 2024年11月30日发布减持预披露，叶琼玖拟减持不超200万股，占比0.37%[1] - 2024.12.23 - 2025.02.26减持200万股，均价318.87[2] - 减持后叶琼玖持股占比降至11.11%[4] 影响说明 - 减持符合规定，不影响公司治理和持续经营，不导致控制权变更[5] - 减持股东未作最低减持价格等承诺[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年年报业绩略超预期，AI金融流量变现领军，业务与证券市场活跃度高度相关，随着科技进展和资本市场活跃度提升，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营业总收入41.87亿，同比增加17.47%；归属上市公司股东的净利润18.23亿元，同比增加30.0%；经营活动现金流净额23.16亿元，超归母净利 [1] 业务分析 - 增值电信服务业务营收16.16亿元，同比+5.7%；软件销售及维护业务营收3.56亿元，同比 - 18.61%；广告及互联网业务营收20.25亿元，同比+49.00%；基金销售及其他交易手续费等其他业务营收1.90亿元，同比 - 20.50% [2] 业务前景 - ETF扩张驱动公募基金市场扩容，有利于打开公司互联网智能理财业务空间，“爱基金”平台接入222家机构，代销22,605支产品 [3] 技术应用 - 问财HithinkGPT大模型赋能多个业务场景，问财投资助手升级，同创智能体平台日均调用超300万次，iFind等多个产品有功能优化 [4] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为52.45、59.85及66.12亿元，归母净利润分别为24.11、28.38及32.02亿元 [5] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|3,564|4,187|5,245|5,985|6,612| |增长率yoy（%）|0.1|17.5|25.3|14.1|10.5| |归母净利润（百万元）|1,402|1,823|2,411|2,838|3,202| |增长率yoy（%）|-17.1|30.0|32.2|17.7|12.8| |EPS最新摊薄（元/股）|2.61|3.39|4.49|5.28|5.96| |净资产收益率（%）|19.2|22.9|27.5|27.5|26.3| |P/E（倍）|124.3|95.6|72.3|61.4|54.5| |P/B（倍）|23.8|21.9|19.9|16.9|14.3| [6] 股票信息 - 行业为软件开发，前次评级买入，2月26日收盘价324.33元，总市值174,359.81百万元，总股本537.60百万股，自由流通股占比51.25%，30日日均成交量16.79百万股 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 425.23 元 [1][5][7] 报告的核心观点 - 同花顺 2024 年年报显示营收和归母净利润增长，四季度业绩加速增长，市场景气度回升和 AI 商业化带来成长空间，维持“买入”评级 [1] 各部分总结 业绩表现 - 2024 年实现营收 41.87 亿元（yoy+17.47%），归母净利润 18.23 亿元（yoy+30.00%），扣非净利 17.65 亿元（yoy+28.93%）；24Q4 营收 18.52 亿元（yoy+55.39%，qoq+95.93%），归母净利 11.72 亿元（yoy+85.54%，qoq+306.94%） [1] 市场与业务关联 - 业务与证券市场活跃度紧密相关，2024 年 A 股成交金额 257 万亿，yoy+21.3%；2024Q4 A 股成交金额 113 万亿，yoy+126.5%，qoq+160.6% [2] 分产品收入情况 - 广告及互联网业务收入 20.25 亿元（yoy+49.00%）；增值电信业务收入 16.16 亿元（yoy+5.70%）；软件销售及维护收入 3.56 亿元（yoy - 18.61%）；基金代销及其他服务收入 1.9 亿元（-20.50%），基金代销业务基本稳定 [2] 用户情况 - 2024 年同花顺全年月活均值为 3246 万，稳居第一，随市场活跃度提升业务有望加速增长 [2] 费用率情况 - 2024 年销售/管理/研发费用率为 14.14%/5.29%/28.50%，同比+0.19/-0.45/-4.59 pct [3] 研发成果 - 博士研发人员数量同增 28.8%，在大模型等领域持续突破，发表论文二十余篇，同花顺问财、同创智能体平台接入 DeepSeek，推理能力提升 [3] AI 业务进展 - HithinkGPT 大模型持续迭代，问财投资助手升级，同创智能体平台助力机构共建智能体，iFind 构建 AI 产品矩阵，HiPilot 智能编码助手功能增强，Agent 产品有望持续迭代落地 [4] 盈利预测与估值 - 预计 25 - 27 年 EPS 分别为 5.41/7.04/7.93 元（25 - 26 前值 3.12/3.53 元，上调 73.4%/99.4%），给予 2025 年 78.6 倍 PE，目标价 425.23 元 [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|3,564|4,187|6,142|8,151|9,570| |+/-%|0.14|17.47|46.71|32.70|17.41| |归属母公司净利润 (人民币百万)|1,402|1,823|2,911|3,783|4,263| |+/-%|(17.07)|30.00|59.64|29.96|12.68| |EPS (人民币，最新摊薄)|2.61|3.39|5.41|7.04|7.93| |ROE (%)|19.16|22.86|26.74|25.79|22.52| |PE (倍)|124.32|95.63|59.90|46.09|40.90| |PB (倍)|23.82|21.87|16.02|11.89|9.21| |EV EBITDA (倍)|120.74|89.99|56.02|42.11|36.70|[7] 盈利预测变动说明 - 因分项收入增速调整，25、26 年整体收入增速调整；考虑大模型迭代等因素，上调多项业务收入增速；因收入结构变动，毛利率同步变化；考虑费用管控和模型平权等，下调多项费用率预测；因收入增速调整及期间费用率下降，净利率变化 [12] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|股价（元）|市值（亿元）|2023 EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |688318 CH|财富趋势|163.88|308.04|2.38|1.62|1.84|2.08|101.0|89.2|78.8| |300803 CH|指南针|92.90|401.01|0.18|0.66|0.92|1.16|140.7|100.7|80.3| |600570 CH|恒生电子|32.73|628.86|0.75|0.79|0.93|1.08|41.2|35.2|30.2| |688111 CH|金山办公|366.50|1681.74|2.85|3.30|4.11|5.21|111.1|89.2|70.4| |平均| - | - | - | - | - | - | - |98.5|78.6|64.9|[13]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年报收入利润大超预期，2024年实现收入41.9亿元，同比+17.5%，归母净利润18.2亿元，同比+30%，单2024Q4收入和归母净利润同比分别+55.4%和+85.5%，均超此前预期[6] - 分业务看，广告和互联网推广、增值电信服务受证券市场回暖正面影响，软件销售及维护、基金销售及其他交易手续费等业务因不同原因收入下降[6][7] - 利润超大弹性体现软件公司“薪酬 - 成本”剪刀差特点，2023年研发费用提升后保持稳定，收入高增时利润出现弹性，24年Q4复苏支撑全年高增，25年后业绩有望进一步复苏[6][10] - 大模型能力持续优化且有较多落地案例，问财HithinkGPT大模型赋能多个业务场景，报告期内升级多个智能产品[6][12] - 维持“买入”评级，预计2025 - 2027年资本市场延续活跃，大模型进化提升智能产品可用性，上调2025、2026年营业收入和归母净利润预测，新增2027年预测[6][13][14] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年02月26日收盘价324.33元，一年内最高/最低364.99/93.00元，市净率21.9，股息率0.68%，流通A股市值89,355百万元，上证指数3,380.21，深证成指10,955.65[1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产14.83元，资产负债率27.35%，总股本/流通A股538/276百万，流通B股/H股无[1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|3,564|0.1|1,402|-17.1|2.61|89.1|19.2|124| |2024|4,187|17.5|1,823|30.0|3.39|89.4|22.9|96| |2025E|5,078|21.3|2,286|25.4|4.25|90.5|24.5|76| |2026E|5,879|15.8|2,749|20.2|5.11|90.0|25.1|63| |2027E|6,474|10.1|3,159|14.9|5.88|90.1|24.8|55|[5] 分业务情况 - 广告和互联网推广收入20.25亿，同比+49%，因证券市场回暖、券商推广需求提升及产品与AI融合使广告转化提升[6][7] - 增值电信服务收入16.2亿，同比+5.70%，证券咨询类产品在市场回暖后加大销售[6][7] - 软件销售及维护收入3.6亿，同比 - 18.61%，2B项目制业务因券商信创升级完成需求减少[6][7] - 基金销售及其他交易手续费等收入1.9亿元，同比 - 20.50%，基金代销业务稳定，其他交易业务因市场环境变化客户需求减少[6][7] 产品收入成本及毛利率 |产品|营业收入（亿元）|营业成本（亿元）|毛利率|营业收入比上年同期增减|营业成本比上年同期增减|毛利率比上年同期增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |增值电信服务|16.16|2.53|84.37%|5.70%|19.26%|-1.77%| |软件销售及维护|3.56|0.58|83.64%|-18.61%|-0.12%|-3.03%| |广告及互联网业务推广服务|20.25|1.10|94.57%|49.00%|15.67%|1.56%| |基金销售及其他交易手续费等其他业务|1.90|0.23|88.13%|-20.50%|-5.16%|-1.92%|[8] 市场情绪 - 2024Q4两融余额同比+8%，市场情绪大幅修复且持续至今，2024Q4日均两融余额17818亿元，2025年以来至今日均两融余额18367亿元，预计市场仍将持续活跃[11][13] 大模型应用 - 问财HithinkGPT大模型赋能智能投顾、金融问答等多个业务场景，报告期内升级多个智能产品[6][12] - 问财投资助手升级为原生AI对话产品，融合多模态大模型技术[12] - 同创智能体平台集成大模型等，助力金融机构共建智能体，日均调用量超300万次[12] - iFind金融数据终端构建智能化产品矩阵，AIFinD飞研优化能力，“产业智绘”平台提供产业链研究[12] - HiPilot智能编码助手增强代码理解与生成能力，新增功能，已为开发人员生成超百万行代码[12] - AIGC文生图大模型优化语义解析与图像生成能力，可应用于多领域[12] 财务摘要 |百万元，百万股|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|3,564|4,187|5,078|5,879|6,474| |减：营业成本|389|443|483|585|640| |减：税金及附加|58|74|90|104|115| |主营业务利润|3,117|3,670|4,505|5,190|5,719| |减：销售费用|497|592|711|823|842| |减：管理费用|204|221|254|265|291| |减：研发费用|1,179|1,193|1,422|1,528|1,619| |减：财务费用|-203|-206|-232|-262|-299| |经营性利润|1,440|1,870|2,350|2,836|3,266| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-1|1|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|0|0|0|0|0| |加：投资收益及其他|74|97|114|128|139| |营业利润|1,512|1,967|2,464|2,964|3,406| |加：营业外净收入|-11|-2|0|0|0| |利润总额|1,501|1,965|2,464|2,964|3,406| |减：所得税|99|142|178|214|247| |净利润|1,402|1,823|2,286|2,749|3,160| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|1,402|1,823|2,286|2,749|3,159|[16]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，有望持续受益证券市场回暖，AI赋能打开成长空间，考虑到市场回暖带动2024年业绩超预期，小幅上调2025 - 2026盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为21.41、25.25、29.56（2025 - 2026原值为20.50、24.62）亿元，EPS为3.98、4.70、5.50（2025 - 2026原值为3.81、4.58）元/股，当前股价对应PE为81.4、69.0、59.0倍，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价324.33元，一年最高最低为364.99/93.00元，总市值1743.60亿元，流通市值893.55亿元，总股本5.38亿股，流通股本2.76亿股，近3个月换手率397.14% [1] 2024年年报情况 - 2024年实现营业收入41.87亿元，同比增长17.47%；实现归母净利润18.23亿元，同比增长30.0%。单四季度，实现营业收入18.52亿元，同比增长55.39%；归母净利润为11.72亿元，同比增长85.54% [6] Q4业绩增长原因 - Q4业绩高增长主要受益于证券市场回暖，投资者对金融信息服务需求上升。2024年广告及互联网业务推广服务同比增长49.00%，因证券市场回暖、产品与大模型融合等；软件销售及维护收入同比减少18.61%，因券商信创升级逐渐完成；基金销售及其他交易手续费等其他业务下降20.50%，因其他交易业务客户需求减少 [7] AI业务情况 - 公司持续优化升级问财HithinkGPT大模型，赋能多个业务场景，提升业务效率等。同花顺问财2.0重磅升级，具备强大逻辑推理能力，每日服务超500万投资者，有望打开成长空间 [8] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3564|4187|4902|5674|6550| |YOY(%)|0.1|17.5|17.1|15.7|15.4| |归母净利润(百万元)|1402|1823|2141|2525|2956| |YOY(%)|-17.1|30.0|17.4|17.9|17.0| |毛利率(%)|89.1|89.4|89.9|90.5|91.0| |净利率(%)|39.3|43.5|43.7|44.5|45.1| |ROE(%)|19.2|22.9|21.2|21.5|21.3| |EPS(摊薄/元)|2.61|3.39|3.98|4.70|5.50| |P/E(倍)|124.3|95.6|81.4|69.0|59.0| |P/B(倍)|23.8|21.9|17.2|14.8|12.6| [10] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025 - 2027年预计营业收入分别为4902、5674、6550百万元等 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 公司是国内领先互联网金融信息服务提供商，有望受益证券市场回暖，AI赋能打开成长空间，考虑市场回暖带动2024年业绩超预期，小幅上调2025 - 2026盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为21.41、25.25、29.56亿元，EPS为3.98、4.70、5.50元/股，当前股价对应PE为81.4、69.0、59.0倍，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价324.33元，一年最高最低为364.99/93.00元，总市值1743.60亿元，流通市值893.55亿元，总股本5.38亿股，流通股本2.76亿股，近3个月换手率397.14% [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入41.87亿元，同比增长17.47%；归母净利润18.23亿元，同比增长30.0%。单四季度，实现营业收入18.52亿元，同比增长55.39%；归母净利润为11.72亿元，同比增长85.54% [6] 业务分析 - Q4业绩高增长受益于证券市场回暖，投资者对金融信息服务需求上升。2024年广告及互联网业务推广服务同比增长49.00%，因市场回暖、产品与大模型融合、平台活跃度和广告转化提升；软件销售及维护收入同比减少18.61%，因券商信创升级完成；基金销售及其他交易手续费等其他业务下降20.50%，因其他交易业务客户需求减少 [7] 产品亮点 - 公司持续优化升级问财HithinkGPT大模型，赋能多个业务场景，提升业务效率和产品服务质量。同花顺问财2.0重磅升级，具备强大逻辑推理能力，每日服务超500万投资者，有望打开成长空间 [8] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3564|4187|4902|5674|6550| |YOY(%)|0.1|17.5|17.1|15.7|15.4| |归母净利润(百万元)|1402|1823|2141|2525|2956| |YOY(%)|-17.1|30.0|17.4|17.9|17.0| |毛利率(%)|89.1|89.4|89.9|90.5|91.0| |净利率(%)|39.3|43.5|43.7|44.5|45.1| |ROE(%)|19.2|22.9|21.2|21.5|21.3| |EPS(摊薄/元)|2.61|3.39|3.98|4.70|5.50| |P/E(倍)|124.3|95.6|81.4|69.0|59.0| |P/B(倍)|23.8|21.9|17.2|14.8|12.6| [10]

报告公司投资评级 - 维持评级，但未明确具体评级内容 [1] 报告的核心观点 - 无明确核心观点表述 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 股票代码为300033.SZ，2025年2月25日A股收盘价311.66元，上证指数3346.04，总股本5.38亿股，实际流通A股2.76亿股，流通A股市值858.64亿元 [1] 财务数据预测 利润表相关 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为41.87亿、48.27亿、55.32亿、62.49亿元，收入增长率分别为17.47%、15.29%、14.60%、12.97% [3][5] - 归母净利润分别为18.23亿、20.14亿、22.84亿、25.69亿元，利润增速分别为30.00%、10.48%、13.39%、12.49% [3][5] - 毛利率分别为89.41%、89.46%、89.37%、89.06%，摊薄EPS分别为3.39元、3.75元、4.25元、4.78元，PE分别为93.37、84.52、74.54、66.26 [3][5] 资产负债表相关 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为93.72亿、118.05亿、146.00亿、177.08亿元，非流动资产均为16.05亿元 [4] - 流动负债分别为28.86亿、32.90亿、38.02亿、43.40亿元，非流动负债均为1.16亿元 [4] - 资产总计分别为109.77亿、134.10亿、162.05亿、193.13亿元，负债合计分别为30.02亿、34.06亿、39.18亿、44.56亿元 [4] 现金流量表相关 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为23.16亿、24.07亿、27.83亿、30.95亿元 [4] - 投资活动现金流分别为 - 1.19亿、0、0、0，筹资活动现金流分别为 - 13.11亿、0、0、0 [4] - 现金净增加额分别为9.00亿、24.22亿、27.83亿、30.95亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，得益于四季度市场回暖，广告推广业务表现强势，利润高位增长、毛利率优秀且高比例分红彰显信心 [3][8] - 公司坚持技术驱动，持续提升大模型能力及AI产品力，有望为业绩注入新活力 [9] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润增长，看好公司业绩成长持续性 [10] 相关目录总结 主要数据 - 行业为计算机，大股东易峥持股36.13%，实际控制人是易峥，总股本538百万股，流通A股276百万股，总市值1675亿元，流通A股市值859亿元，每股净资产14.83元，资产负债率27.4% [1] 行情走势 - 文档未提及具体内容 相关研究报告 - 平安证券曾于2025年2月7日首次覆盖报告，给予“推荐”评级 [3] 公司年报点评 - 2024年营收41.87亿元，同比增长17.47%，四季度单季营收18.52亿元，同比增长55.39%；广告推广服务收入20.25亿元，同比增长49.0%；增值电信服务收入16.16亿元，同比增长5.7%；软件销售收入3.56亿元，同比下降18.6%；基金销售及其他业务收入1.90亿元，同比下降20.5% [8] - 2024年归母净利润18.23亿元，同比增长30.00%，期间费用率下降4.1pct至43.0%，研发费用率下降4.6pct至28.5%，研发投入11.93亿元与2023年基本持平，整体毛利率提升0.32pct至89.41%，拟每10股派发现金红利30.00元，预计分红金额16.13亿元，分红率约88% [8][9] - 2024年持续优化升级问财HithinkGPT大模型，AI应用产品百花齐放，如问财投资助手升级，同创智能体平台助力金融机构，iFind构建智能化产品矩阵，HiPilot增强编码能力，AIGC文生图大模型优化 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为22.67亿元、27.34亿元、32.29亿元，对应EPS分别为4.22元、5.09元、6.01元，对应PE分别为73.9倍、61.3倍、51.9倍 [10] - 公司是领先互联网金融信息服务提供商和头部网上证券交易系统供应商，有竞争优势，资本市场活跃度提升将带动收入增长，AI应用有望注入新活力，维持“推荐”评级 [10] 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、归属母公司股东权益等有相应预测数据 [13] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入、营业成本、各项费用、营业利润、利润总额、净利润等有相应预测数据 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度增长 [14] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE等指标有相应变化 [14] - 偿债能力方面，资产负债率下降，流动比率和速动比率上升 [14] - 营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有相应数据 [14] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应预测 [14] - 估值比率方面，P/E、P/B、EV/EBITDA有相应变化 [14] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额有相应预测数据 [15]