文章核心观点 - 双林股份2024年营收和净利润增长，还拟进行分红和转增股本 [1] 公司业绩情况 - 2024年营业收入49.1亿元，同比增长18.64% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润4.97亿元，同比增长514.49% [1] 公司分红转增情况 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)，送红股0股(含税) [1] - 公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增4股 [1]

行业表现 - 4月10日新能源车概念上涨3.19%，主力资金流入12.57亿元，91只概念股上涨，8只下跌 [1] 公司资金流向 - 主力资金净流入居前的公司为胜宏科技（300476）5.69亿元、双林股份（300100）5.23亿元、美的集团（000333）3.1亿元、万马股份（002276）2.98亿元、宁德时代（300750）2.66亿元 [1] 公司股价及资金占比 - 胜宏科技最新价67.46，涨跌幅5.08%，主力净流入5.69亿元，主力净占比9.08% [2] - 双林股份最新价65.15，涨跌幅17.01%，主力净流入5.23亿元，主力净占比11.73% [2] - 美的集团最新价71.09，涨跌幅2.04%，主力净流入3.10亿元，主力净占比9.69% [2] - 万马股份最新价14.66，涨跌幅9.98%，主力净流入2.98亿元，主力净占比8.38% [2] - 宁德时代最新价217.98，涨跌幅3.12%，主力净流入2.66亿元，主力净占比3.26% [2] - 立讯精密最新价30.73，涨跌幅7.15%，主力净流入2.36亿元，主力净占比2.62% [2] - 华工科技最新价37.18，涨跌幅6.14%，主力净流入1.54亿元，主力净占比10.27% [2] - 沪电股份最新价27.25，涨跌幅7.24%，主力净流入1.53亿元，主力净占比5.26% [2] - 震裕科技最新价124.01，涨跌幅7.83%，主力净流入1.43亿元，主力净占比9.64% [2] - 三花智控最新价24.4，涨跌幅5.4%，主力净流入1.22亿元，主力净占比3.43% [2]

文章核心观点 2025年一季度双林股份业绩亮眼，新能源业务占比提升，在人形机器人领域也有技术突破，通过双轮驱动战略实现从汽车零部件到人形机器人的跨界跃迁 [1][2][4] 业绩表现 - 2025年一季度预计归母净利润1.5亿 - 1.8亿元，同比增幅达93.35% - 132.02%，刷新公司自2010年上市以来单季增长纪录 [1] 新能源业务 - 新能源汽车零部件业务占比从2023年的32%跃升至2024年的55%，核心产品电驱动系统销量翻倍 [1] - 自主研发的180扁线电机三合一平台进入量产阶段，220平台电机预计年内投产，技术迭代推动毛利率提升至20.4%，创2019年以来新高 [1] 人形机器人领域技术突破 - 2025年3月发布国产首款“反向式行星滚柱丝杠”，填补国内高端精密传动领域技术空白 [2] - 产品传动误差控制在±0.003mm，承载能力较传统滚珠丝杠提升300%，使用寿命延长3倍，10：1长径比螺母制造技术应用于顶尖人形机器人产品 [2] - 通过收购无锡科之鑫构建“材料 - 设计 - 加工 - 检测”全产业链闭环，自主研发的内螺纹磨床将单台设备成本从千万元级降至300万元，交付周期缩短75%，打破德日企业30年技术垄断 [3] 双轮驱动战略 传统业务 - 作为国内座椅水平驱动器（HDM）龙头，2023年占据国内40%、全球20%市场份额，客户涵盖特斯拉、比亚迪及主流新势力车企 [4] - 轮毂轴承业务聚焦中高端市场，2024年新增极氪、上汽奥迪等高端项目 [4] 机器人业务 - 行星滚柱丝杠是人形机器人价值量最高的核心部件，单机成本占比19.4%，全球85%市场被欧美企业垄断，公司成为全球少数具备C2级丝杠量产能力的企业 [5] - 若2030年全球人形机器人销量达1000万台，丝杠市场规模将突破千亿 [5]

人形机器人概念股表现 - 大洋电机涨停(+10.04%) 现价7.67元 双林股份(+8.52%) 肇民科技(+9.04%) 江苏北人(45.47%) 江南奕帆(+12.06%) 三丰智能(+4.34%)等涨幅居前 [1][2] - 其他涨幅显著个股包括：天和磁材(+6.09%) 龙溪股份(45.72%) 鼎智科技(+4.65%) 大地熊(+4.59%) 祥明智能(44.26%) [2] 广东省产业政策支持 - 出台12条措施推动人工智能与机器人创新发展 包括对国家级/省级创新中心最高给予5000万/1000万财政支持 [3] - 推动广深数据交易所打造国家级交易场所 主导制定国际/国家/行业标准将获资助 [3] - 探索"监管沙盒"模式 建设粤港澳大湾区生成式AI安全实验室 加快AI领域立法 [3] 机构产业观点 - 机器人产业处于技术/量产/应用迭代阶段 今年增量最大方向 关注三类公司：①头部本体厂商 ②降本能力强的零部件企业(灵巧手/电子皮肤等) ③具备应用场景的环节(工厂/矿山) [4] - 外骨骼机器人受益AI+工业控制技术 在老龄化背景下康养/劳动力替代需求广阔 建议关注核心零部件及设备企业 [4]

2025年一季度公募基金业绩表现 - 2025年一季度公募基金在AI、机器人领衔的结构性行情中表现突出，主动权益基金全面回暖，业绩排行榜重回主动权益基金主导 [1][2] - 鹏华碳中和主题A以60.26%的收益率成为一季度业绩冠军，重仓机器人概念股如双林股份（年内涨幅118.16%） [2][3] - 平安先进制造主题A和永赢先进制造智选A年内收益率均超50%，分别重仓三花智控、奥比中光、双林股份及北特科技、兆威机电等机器人概念股 [6] 机器人主题基金投资逻辑 - 人形机器人量产加速，催生新材料、新工艺、新设计方案的投资机会，如电子皮肤、深度相机、激光雷达等细分领域 [7] - 2025年为人形机器人产业化破晓之年，产业链重点在于核心零部件和AI感知决策层，软件算法和AI技术将成为技术护城河 [7] - 基金经理建议投资者分散配置，避免单一赛道押注，理性看待高波动性 [8] 北交所基金表现 - 中信建投北交所精选两年定开、华夏北交所创新中小企业精选、万家北交所慧选两年定开年内收益率分别为38.98%、37.45%、34.26% [9] - 重仓个股如克莱特（年内涨幅136.01%）、万通液压（62.58%）、苏轴股份（58.97%）表现亮眼 [9] - 北交所市场估值趋合理，短期谨慎乐观，中长期因创新企业纳入和业绩预期提升可适度乐观 [10] 港股基金回暖 - 汇添富香港优势精选、中银港股通医药、南方香港成长年内收益率分别为38.9%、32.25%、31.4%，主要受益于互联网科技和医药板块反弹 [11][12] - 汇添富香港优势精选重仓翰森制药、科伦博泰生物（一季度涨幅78.08%）、荣昌生物（64.58%）等医药股 [12] - 中国创新药全球竞争力提升，2024年license out交易占比近30%，预计2025年将持续增长 [12] - 南方香港成长重仓泡泡玛特、老铺黄金（一季度涨幅202.24%）、小米集团等互联网和新消费标的 [13]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩反转逻辑兑现，25Q1业绩再超预期，原因在于基本盘业务持续向上，2025年盈利端有望持续超预期 [5] - 公司在新业务布局上方向正确且努力，未来能给市场带来更多惊喜，计划将精密传动零部件技术及其制造能力扩展至更多行业 [5] - 过去市场担忧公司业绩稳定性与成长性，目前公司实际经营业绩改善且有向上驱动力，随着新产品推进将打开成长空间，上调2024 - 2026年归母净利润预期，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为双林股份，代码300100，收盘价60.30元，近12个月最高/最低77.77/7.98元，总股本401百万股，流通股本387百万股，流通股比例96.58%，总市值242亿元，流通市值233亿元 [1] 重要财务指标 |主要财务指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4139|4678|5664|6675| |收入同比（%）|-1.1%|13.0%|21.1%|17.9%| |归属母公司净利润（百万元）|81|492|525|648| |净利润同比（%）|7.6%|508.9%|6.5%|23.6%| |毛利率（%）|18.9%|20.6%|21.9%|22.0%| |ROE（%）|3.7%|18.7%|16.6%|17.0%| |每股收益（元）|0.20|1.23|1.31|1.62| |P/E|52.15|49.07|46.06|37.27| |P/B|1.91|9.16|7.64|6.34| |EV/EBITDA|8.15|30.13|27.91|22.78| [4] 财务报表与盈利预测 资产负债表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|3634|3945|4755|5843| |非流动资产（百万元）|2321|2334|2351|2356| |资产总计（百万元）|5955|6278|7106|8199| |流动负债（百万元）|3304|3250|3576|4042| |非流动负债（百万元）|446|381|358|335| |负债合计（百万元）|3751|3631|3934|4378| |少数股东权益（百万元）|8|9|10|11| |归属母公司股东权益（百万元）|2196|2638|3162|3811| |负债和股东权益（百万元）|5955|6278|7106|8199| [6] 利润表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4139|4678|5664|6675| |营业成本（百万元）|3357|3712|4425|5208| |营业利润（百万元）|125|515|560|721| |利润总额（百万元）|106|504|553|714| |所得税（百万元）|24|10|28|64| |净利润（百万元）|82|493|526|649| |少数股东损益（百万元）|1|1|1|1| |归属母公司净利润（百万元）|81|492|525|648| |EBITDA（百万元）|607|810|862|1034| [6] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|378|770|684|826| |投资活动现金流（百万元）|-206|-127|-296|-295| |筹资活动现金流（百万元）|-164|-380|-210|-109| |现金净增加额（百万元）|13|261|178|422| [6] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|-1.1%|13.0%|21.1%|17.9%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|23.2%|313.6%|8.7%|28.6%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|7.6%|508.9%|6.5%|23.6%| |获利能力 - 毛利率（%）|18.9%|20.6%|21.9%|22.0%| |获利能力 - 净利率（%）|2.0%|10.5%|9.3%|9.7%| |获利能力 - ROE（%）|3.7%|18.7%|16.6%|17.0%| |获利能力 - ROIC（%）|5.0%|14.5%|14.0%|14.9%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|63.0%|57.8%|55.4%|53.4%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|170.2%|137.2%|124.0%|114.5%| |偿债能力 - 流动比率|1.10|1.21|1.33|1.45| |偿债能力 - 速动比率|0.77|0.84|0.93|1.03| |营运能力 - 总资产周转率|0.71|0.76|0.85|0.87| |营运能力 - 应收账款周转率|3.55|3.71|3.97|3.94| |营运能力 - 应付账款周转率|2.93|2.96|3.01|2.99| |每股指标 - 每股收益（元）|0.20|1.23|1.31|1.62| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.94|1.92|1.71|2.06| |每股指标 - 每股净资产（元）|5.46|6.58|7.89|9.51| |估值比率 - P/E|52.15|49.07|46.06|37.27| |估值比率 - P/B|1.91|9.16|7.64|6.34| |估值比率 - EV/EBITDA|8.15|30.13|27.91|22.78| [6][7]

文章核心观点 公司2024年及2025Q1业绩表现亮眼 新能源汽车业务为主要驱动力 发布反向式行星滚柱丝杠卡位人形机器人核心环节 全资控股科之鑫增强竞争优势 预计2024 - 2026年营收和归母净利润可观 获“推荐”评级 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入46.8亿元 同比增长13.02% 归母净利润4.9亿元 同比增长508.43% 扣非归母净利润3.2亿元 同比增长304.18% 收到重大资产重组项目业绩承诺方现金补偿款约1.6亿元 [1] - 2025Q1公司预计实现归母净利润1.5 - 1.8亿元 同比增长93.35% - 132.02% 扣非归母净利润1.2 - 1.5亿元 同比增长65.21% - 106.51% [1] 业务板块 新能源汽车业务 - 内外饰产品品类丰富 汽车座椅水平驱动器HDM供货全球优质客户 客户结构持续优化 市占率行业领先 [2] - 新能源动力系统2024年新获取北汽福田电机项目、五菱商用车电机电控二合一电桥项目 与多家客户进行技术交流与方案制定 180扁线电机三合一平台逐步量产 220平台电机预计2025年量产 [2] - 轮毂轴承产品为多家车企新能源车型供货 2024年获得多个新项目 泰国高端轮毂轴承工厂2024年5月小批量产 海外市场有望打开业绩增长空间 [2] 人形机器人业务 - 发布自研反向式行星滚柱丝杠 产品具有高负载、高精度、长寿命特点 契合人形机器人核心部件国产化需求 有望受益于人形机器人商业化进程 [3] - 全资控股无锡科之鑫 完成对丝杠产品的垂直化布局 增强在人形机器人产业化初期的差异化竞争优势 [3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司实现营收46.78、55.33、63.81亿元 归母净利润4.92、4.22、5.16亿元 给予“推荐”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 双林股份全资收购无锡科之鑫实现内螺纹磨床自主可控，打通产业链上游环节，强化竞争优势，为高精度丝杠制造奠定技术基石，成为全球少数能量产制造反向式行星滚柱丝杠的企业 [4] - 双林在两年内完成两大核心产品研发验证和并购整合，实现产业化进程，整合全产业链能力，推出国产首款“反向式行星滚柱丝杠”，掌握正向研发和大规模量产能力，具备先发优势 [5][7] - 预测公司2024 - 2026年收入分别为48.3/55.8/62.2亿元，归母净利润分别为4.8/5.0/6.0亿元，EPS分别为1.2/1.3/1.5元，当前股价对应PE分别为50.7/48.4/40.5倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年3月28日，当前股价60.81元，总市值244亿元，总股本401百万股，流通股本387百万股，52周价格范围8.04 - 71.03元，日均成交额754.66百万元 [1] 收购情况 - 无锡科之鑫自2017年成立，专注相关技术研究，手握30多项自主研发专利，与多家上市公司合作，2020 - 2021年申请内螺纹磨床相关专利，数控螺纹磨床精度达国际领先水平 [4] - 双林股份2024年1月启动收购，2025年2月完成，使内螺纹磨床成本从千万元级海外设备降至300万元级国产设备，交付周期缩短75% [4] 产品研发进程 - 2022年进行丝杠市场调研；2023年7月，车用EHB滚珠丝杠项目启动 [5][10] - 2024年5月，车用EHB滚珠丝杠样品打造并送样，机器人用行星滚柱丝杠立项；6月启动设计；9月样品打造完成并送样；11月第一轮产品报价，启动无锡科之鑫收购；12月第一条产线落成 [10] - 2025年1月，车用EHB滚珠丝杠产品验证完成，机器人用行星滚柱丝杠周边产品研发启动；2月科之鑫收购完毕，丝杠产品推广发布；3月13日推出国产首款“反向式行星滚柱丝杠” [7][10] 产品优势 - 反向式行星滚柱丝杠传动误差控制在±0.003mm，承载能力比传统滚珠丝杠提升300%，使用寿命延长3倍，突破长径比10:1的螺母制造技术壁垒，整体性能国际领先 [7] 盈利预测及财务指标 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|4,139|4,828|5,583|6,216| |增长率（%）|-1.1%|16.6%|15.7%|11.3%| |归母净利润（百万元）|81|481|504|602| |增长率（%）|7.6%|494.9%|4.7%|19.4%| |摊薄每股收益（元）|0.20|1.20|1.26|1.50| |ROE（%）|3.7%|18.9%|17.4%|18.1%|[10][11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产总计（百万元）|5,955|6,590|7,286|8,013| |负债合计（百万元）|3,751|4,049|4,392|4,698| |所有者权益（百万元）|2,204|2,541|2,893|3,315| |营业收入（百万元）|4,139|4,828|5,583|6,216| |净利润（百万元）|82|481|504|602| |经营活动现金净流量（百万元）|378|358|475|550| |营业收入增长率（%）|-1.1%|16.6%|15.7%|11.3%| |归母净利润增长率（%）|7.6%|494.9%|4.7%|19.4%| |毛利率（%）|18.9%|21.5%|22.5%|22.7%| |净利率（%）|2.0%|10.0%|9.0%|9.7%| |资产负债率（%）|63.0%|61.4%|60.3%|58.6%| |总资产周转率|0.7|0.7|0.8|0.8| |EPS（元/股）|0.20|1.20|1.26|1.50| |P/E|302.35|50.66|48.38|40.5| |P/S|5.9|5.0|4.4|3.9| |P/B|11.1|9.6|8.4|7.4|[12]

文章核心观点 公司2024年度经营业绩稳步提升，营业收入与净利润同比显著增长，主要得益于业务协同、行业复苏、新能源布局和内部管理效能提升等因素，且本次业绩快报与前次业绩预计无差异 [1][2][4] 2024年度主要财务数据和指标 - 营业总收入4677736388.26元，较上年同期增长13.02% [1] - 营业利润515332317.90元，较上年同期增长313.59% [1] - 利润总额503541743.56元，较上年同期增长373.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润492112546.88元，较上年同期增长508.43% [1] - 基本每股收益1.23元，较上年同期增长515.00% [1] - 加权平均净资产收益率19.99%，较上年同期增长16.23个百分点 [1] - 总资产6278280322.52元，较报告期初增长5.43% [1] - 股本400769246.00股，较报告期初减少0.34% [1] 经营业绩和财务状况情况说明 业绩增长情况 - 营业收入467773.64万元，较去年同期增长13.02% [2] - 营业利润51533.23万元，较去年同期增长313.59% [2] - 归属于上市公司股东的净利润49211.25万元，较去年同期上涨508.43% [2] 业绩增长驱动因素 - 管理层高效落实战略部署，深化境内外业务协同布局 [2] - 国内汽车复苏，终端需求回暖，带动主营业务收入增长 [2] - 加速布局新能源汽车领域，相关产品营收规模大幅提升 [2] - 内部管理效能提升，强化成本费用管控，盈利能力增强 [2] 非经常性损益情况 - 非经常性损益金额约为17628.36万元，较去年同期增加约16206.74万元 [2] 财务状况 - 报告期末总资产627828.03万元，较报告期初增长5.43% [3] 与前次业绩预计的差异说明 - 本次业绩快报披露的经营业绩与2025年1月14日披露的《2024年度业绩预告》不存在差异 [4]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[2] 财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升93.35% - 132.02%，盈利15000万元–18000万元，上年同期盈利7757.82万元[2] - 扣除非经常性损益后的净利润比上年同期上升65.21% - 106.51%，盈利12000万元–15000万元，上年同期盈利7263.55万元[2] - 预计报告期内非经常性损益为3000万元，上年同期为494.27万元[5] 业绩预告数据审计情况 - 业绩预告相关财务数据未经审计[3] - 业绩预告数据是初步测算结果，未经审计[6] 业务发展与管理举措 - 国内新能源车市场渗透率攀升带动公司新能源汽车相关产品销量同比大幅增长[4] - 公司管理层落实战略部署，深化业务协同布局，巩固竞争优势[4] - 公司深化精益生产管理体系建设，提升内部管理效能，加强成本管控[4] 后续财务数据披露安排 - 2025年第一季度具体财务数据将在一季度报告中详细披露[6]