市场整体表现 - 2024年1月28日，影视院线板块整体下跌0.68%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，4只上涨，16只下跌 [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出2.44亿元，而游资和散户资金分别净流入1.01亿元和1.43亿元 [2] 领涨个股分析 - 横店影视领涨板块，收盘价21.07元，涨幅4.57%，成交额3.31亿元，成交量15.54万手 [1] - 光线传媒上涨1.07%，收盘价17.89元，成交额12.67亿元，成交量70.93万手，主力资金净流入1.39亿元，净占比10.99% [1][3] - 华策影视上涨0.68%，收盘价8.90元，成交额11.23亿元，成交量126.79万手，主力资金净流入4232.49万元，净占比3.77% [1][3] - 华谊兄弟上涨0.46%，收盘价2.20元，成交额1.42亿元，成交量64.56万手，主力资金净流入1766.57万元，净占比12.45% [1][3] 领跌个股分析 - 欢瑞世纪领跌板块，跌幅达5.34%，收盘价7.80元，成交额4.10亿元，成交量51.63万手 [2] - 百纳千成跌幅5.01%，收盘价8.53元，成交额4.81亿元，成交量55.69万手 [2] - 幸福蓝海跌幅3.29%，收盘价20.29元，成交额2.72亿元，成交量13.17万手 [2] - 华智数媒跌幅3.08%，收盘价8.50元，成交额6855.90万元，成交量7.97万手 [2] - 博纳影业跌幅2.95%，收盘价9.21元，成交额10.37亿元，成交量110.43万手 [2] 个股资金流向详情 - 上海电影主力资金净流入1033.35万元，净占比6.40% [3] - 捷成股份主力资金净流入982.75万元，净占比1.85% [3] - 奥飞娱乐主力资金净流入917.86万元，净占比2.55% [3] - 横店影视主力资金净流入660.47万元，净占比2.00% [3] - 金逸影视主力资金净流出353.25万元，净占比-3.11% [3] - 北京文化主力资金净流出562.91万元，净占比-8.76% [3] - 华智数媒主力资金净流出145.63万元，净占比-2.12% [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市(维持)” [1] 报告核心观点 - 2025年第四季度公募基金对传媒板块（不含H股）的重仓配置力度环比下降，整体配置由超配转为低配，但游戏板块的超配力度进一步加大，达到历年最高 [6][10] - 机构持仓在板块和个股层面均呈现分化，游戏公司占据绝对主导，AI应用与高分红出版标的配置力度有所加强 [6][35] - 港股传媒互联网标的配置偏好分化，美团-W、大麦娱乐获得明显增持，而腾讯控股、阿里巴巴-W等龙头持仓市值与基金持有数量均出现下滑 [6][32][33] 根据相关目录分别进行总结 1. 重仓股配置力度环比下降 - 2025年Q4末，公募基金对传媒（不含H股）重仓股持股总市值为405.69亿元，环比减少188.25亿元，降幅31.70% [6][10] - 传媒重仓配置比例约为1.22%，环比下滑0.56个百分点，由2025Q3的高于标准配置0.18个百分点转为低于标准配置0.24个百分点 [6][10] - 尽管配置力度减弱，但传媒板块重仓市值在近10个季度中仍保持在第二位的高位水平 [10] 2. 子板块配置与超配情况 - 重仓市值排名前三的子板块为游戏、广告营销和影视院线 [6][11] - **游戏板块**：重仓市值302.06亿元，环比减少133.40亿元，在传媒板块内市值占比为74.46%，环比提升1.14个百分点，超配比例达40.09%，环比提升3.30个百分点，超配力度为历年最高 [6][11][15] - **广告营销板块**：重仓市值65.32亿元，环比减少46.16亿元，市值占比16.10%，环比下降2.67个百分点，由超配转为低配1.97个百分点 [6][11][15] - **影视院线板块**：重仓市值16.30亿元，环比减少4.76亿元，市值占比4.02%，环比提升0.47个百分点，但仍处于低配状态 [6][11][15] 3. 个股配置集中度与变化 - 2025Q4传媒重仓股市值前十大公司合计市值为347.72亿元，占传媒重仓总市值的85.71%，集中度环比下滑5.45个百分点但仍处高位 [16] - 前十大基金重仓股为：巨人网络、世纪华通、恺英网络、分众传媒、三七互娱、完美世界、吉比特、神州泰岳、光线传媒、昆仑万维，其中游戏公司占8家 [6][20][23] - 相比2025Q3，芒果超媒退出前十大，昆仑万维新进入 [6][20] - 从持股市值变化看，**三七互娱、蓝色光标、浙数文化**等公司持仓增加明显；**分众传媒、世纪华通、巨人网络**等公司持仓减少明显 [21][24] - 从基金持股占流通股比例看，恺英网络(13.68%)、巨人网络(10.16%)、三七互娱(6.79%)占比最高 [25] - 从持有基金数量看，巨人网络(260个)、世纪华通(215个)、恺英网络(204个)位列前三 [28][29] 4. 港股配置情况 - **持仓市值下滑**：腾讯控股重仓市值945.25亿元，环比下滑122.87亿元，持有基金数量减少80个至1189个；阿里巴巴-W重仓市值641.05亿元，环比减少283.48亿元，持有基金数量减少236个至844个 [6][32][34] - **持仓市值增长**：美团-W重仓市值275.60亿元，环比增长90.56亿元，持有基金数量增加71个至199个；大麦娱乐重仓市值2.25亿元，环比增加2.22亿元，持有基金数量从2个增加至9个 [6][33][34] 5. 投资建议 - 建议关注**AI应用**和**游戏**等高景气度细分赛道 [6][35] - 游戏板块基本面扎实，行业景气度高，处于政策友好期，2026年多个新产品有望带动业绩提升 [6][35] - AI应用方面，国内头部互联网企业正加速流量入口竞争，后续用户规模有望增长，拓展应用场景和商业化空间 [6][35] - 具体建议关注公司：三七互娱、完美世界、恺英网络、吉比特、分众传媒、中原传媒、光线传媒 [7][36]

行业投资评级 - 报告对传媒行业的投资评级为“强于大市(维持)” [1] 核心观点 - 2025年第四季度公募基金对传媒板块的重仓股配置力度环比下降，但游戏板块的超配力度进一步加大并达到历年最高，机构对游戏板块关注度高，个股配置情况存在分化 [6] - 建议关注AI应用、游戏等高景气度的细分赛道，游戏板块基本面扎实且政策友好，AI应用用户规模有望进一步增长并拓展商业化空间 [6][7][35] 重仓股配置力度环比下降 - 2025年Q4末公募基金对传媒（不含H股）重仓股持股总市值为405.69亿元，环比2025Q3末减少188.25亿元，降幅31.70% [6][10] - 传媒重仓配置比例约为1.22%，环比下滑0.56个百分点，由2025Q3的高于标准配置0.18个百分点转为低于标准配置0.24个百分点 [6][10] - 尽管配置力度减弱，但传媒板块重仓市值在近10个季度中仍保持在第二高的水平 [10] 子板块配置与超配情况 - 重仓市值排名前三的子板块分别是游戏、广告营销和影视院线 [6][11] - 游戏板块重仓市值为302.06亿元，环比减少133.40亿元，但在传媒板块内的市值占比达到74.46%，环比提升1.14个百分点 [6][11] - 游戏板块处于较大力度的超配，其标准配置比例为34.36%，而实际配置比例达74.46%，超配比例达40.09%，环比进一步提升3.30个百分点，超配力度达到历年最高 [6][15] - 广告营销板块重仓市值为65.32亿元，环比减少46.16亿元，市值占比16.10%，环比下降2.67个百分点，并由超配转为低配1.97个百分点 [6][11][15] - 影视院线板块重仓市值为16.30亿元，环比减少4.76亿元，市值占比4.02%，环比提升0.47个百分点 [6][11] 头部公司持仓集中度与变化 - 2025Q4传媒重仓股市值前十大公司合计市值为347.72亿元，环比减少193.74亿元，占传媒重仓总市值的85.71%，环比下滑5.45个百分点，集中度略有下降但仍处高位 [16] - 前十大基金重仓股为：巨人网络、世纪华通、恺英网络、分众传媒、三七互娱、完美世界、吉比特、神州泰岳、光线传媒、昆仑万维 [6][20] - 相比2025Q3，芒果超媒退出前十大重仓股，昆仑万维进入 [6][20] - 游戏公司在前十大重仓股中占据8席，环比增加1家，且市值前三名均为游戏公司 [6][20] 个股持仓市值与基金数量变化 - **持仓市值增加明显的公司**：三七互娱（增加8.01亿元）、蓝色光标（增加7.71亿元）、浙数文化（增加4.65亿元）、中国出版（增加2.72亿元）、南方传媒（增加2.35亿元）等 [21][24] - **持仓市值减少明显的公司**：分众传媒（减少54.49亿元）、世纪华通（减少52.83亿元）、巨人网络（减少34.13亿元）、恺英网络（减少29.97亿元）、吉比特（减少18.99亿元）等 [21][24] - **持有基金数量增加最多的公司**：三七互娱（增加37个）、蓝色光标（增加29个）、分众传媒（增加19个）、巨人网络（增加16个）、南方传媒（增加16个）等 [29][30] - **持有基金数量减少最多的公司**：恺英网络（减少102个）、芒果超媒（减少66个）、世纪华通（减少65个）、吉比特（减少51个）、完美世界（减少29个）等 [29][30] 港股配置情况 - 港股配置偏好出现分化，多数标的持股市值及持有基金数量下滑 [6][32] - **持股市值减少的港股标的**：腾讯控股重仓市值945.25亿元，环比下滑122.87亿元，持有基金数量减少80个至1189个；阿里巴巴-W重仓市值641.05亿元，环比减少283.48亿元，持有基金数量减少236个至844个 [6][32][34] - **持股市值增加的港股标的**：美团-W公募重仓市值275.60亿元，环比增长90.56亿元，持有基金数量增加71个至199个；大麦娱乐公募重仓市值2.25亿元，环比增加2.22亿元，持有基金数量从2个增加至9个 [6][33][34] 投资建议与关注方向 - 报告建议关注AI应用、游戏等高景气度的细分赛道 [7][35] - 游戏板块行业景气度高，处于政策友好期，2026年多个产品蓄势待发有望带动业绩提升 [7][35] - AI应用方面，国内头部互联网企业正加速AI流量入口竞争，后续AI应用用户规模有望进一步增长，拓展应用场景和商业化空间 [7][35] - 具体建议关注的公司包括：三七互娱、完美世界、恺英网络、吉比特、分众传媒、中原传媒、光线传媒 [7][36]

市场整体表现 - 2025年1月26日，影视院线板块整体下跌0.24%，表现弱于上证指数（下跌0.09%）和深证成指（下跌0.85%）[1] - 板块内个股表现分化，其中百纳千成领跌，跌幅为6.98%[1][2] - 从资金流向看，当日板块主力资金净流出2.94亿元，而游资和散户资金分别净流入2.83亿元和1070.74万元[2] 领涨个股表现 - 博纳影业涨幅最大，为4.72%，收盘价9.76元，成交额15.24亿元，主力资金净流入4961.70万元，占比3.26%[1][3] - 横店影视上涨3.26%，收盘价19.97元，成交额2.42亿元，主力资金净流入1758.33万元，占比7.28%[1][3] - 万达电影上涨1.12%，收盘价11.75元，成交额8.06亿元，主力资金净流入4515.42万元，占比5.61%[1][3] - 其他涨幅居前的个股包括中视传媒（涨1.04%）、中国电影（涨0.88%）、光线传媒（涨0.80%）[1] 领跌个股表现 - 百纳千成跌幅最深，达6.98%，收盘价9.06元，成交额6.04亿元[1][2] - 上海电影下跌3.70%，收盘价29.19元，成交额4.03亿元[2] - 欢瑞世纪下跌3.10%，收盘价8.12元，成交额3.87亿元[2] - 华谊兄弟下跌2.62%，收盘价2.23元，成交额2.20亿元，主力资金净流出886.81万元[2][3] 个股资金流向详情 - 光线传媒获得主力资金最大净流入，达6836.11万元，占成交额比例5.08%，但散户资金净流出1.00亿元[3] - 博纳影业主力资金净流入4961.70万元，但散户资金净流出6188.14万元[3] - 横店影视主力资金净流入1758.33万元，游资净流入1411.37万元，但散户资金净流出3169.70万元，占比达13.12%[3] - 慈文传媒主力资金净流出381.55万元，而游资和散户资金呈净流入状态[3] - 中视传媒主力资金和游资均为净流出，分别为727.49万元和489.18万元，但散户资金净流入1216.67万元[3]

证券日报网讯1月23日，光线传媒（300251）在互动平台回答投资者提问时表示，公司持续关注行业技 术趋势与市场需求，将结合自身发展战略动态评估相关机会，积极稳健地推动IP价值的可持续增长。 ...

公司AI工具集合作与开发 - 光线传媒与七维科技合作开发综合性生成式AI工具集平台[1] - 该平台整合多种AI生成能力，旨在解决生成流程中细分过程的工作流程问题[1] - 平台着力打通文字、视觉、声音之间的链条，推动技术向内容端的应用演进[1] - 公司将在业务实操中视情况选择具体的工具和适用场景[1]

公司新设子公司 - 北京一刻光文化科技有限公司于1月16日成立，法定代表人为邢嘉芸，注册资本为100万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖组织文化艺术交流活动、电影摄制服务、平面设计等 [1] - 该公司由光线传媒旗下北京光线影业有限公司与自然人余志刚共同持股 [1] 股权结构 - 股权穿透图显示，新公司为上市公司光线传媒（300251）通过旗下子公司北京光线影业有限公司持股 [1]

公司新设子公司 - 北京一刻光文化科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为邢嘉芸 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] - 公司经营范围包括组织文化艺术交流活动、电影摄制服务、平面设计等 [1] 公司股权结构 - 公司由光线传媒旗下北京光线影业有限公司与余志刚共同持股 [1] - 光线传媒为A股上市公司，股票代码为300251 [1]

市场整体表现 - 2024年1月19日，影视院线板块整体上涨0.72%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，9只上涨，10只下跌，1只收平 [1][2] 领涨个股分析 - 百纳千成领涨板块，收盘价为10.13元，单日涨幅高达12.81%，成交量为132.39万手，成交额为13.05亿元 [1] - 博纳影业、横店影视、中国电影涨幅居前，分别上涨2.67%、2.33%和2.31% [1] 领跌个股分析 - *ST天择领跌板块，单日跌幅为4.74% [2] - 中视传媒、奥飞娱乐跌幅较大，分别下跌2.91%和2.00% [2] 板块资金流向 - 当日影视院线板块整体呈现主力资金与游资净流入，散户资金净流出的格局 [2] - 板块主力资金净流入1.86亿元，游资资金净流入9880.34万元，散户资金净流出2.84亿元 [2] 个股资金流向详情 - 百纳千成获得主力资金大幅净流入1.07亿元，主力净占比达8.23%，但游资与散户资金均为净流出 [3] - 捷成股份主力资金净流入7544.21万元，主力净占比8.51%，同时获得游资净流入2779.29万元 [3] - 中国电影、光线传媒、万达电影均获得超2000万元的主力资金净流入 [3] - 华谊兄弟和上海电影主力资金呈小幅净流出，分别为-170.60万元和-172.43万元 [3]

影视院线板块市场表现 - 2025年1月16日，影视院线板块整体表现疲软，较上一交易日下跌3.56%，跌幅显著大于当日上证指数（下跌0.26%）和深证成指（下跌0.18%）[1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只股票中，仅*ST天择一只股票上涨（涨幅4.98%），其余19只股票全部收跌[1][2] - 博纳影业领跌整个板块，单日跌幅达到7.94%，是板块中跌幅最大的公司[2] 个股交易情况 - 从成交额看，当日板块内交易活跃的个股包括：光线传媒（成交额12.21亿元）、博纳影业（成交额13.51亿元）、捷成股份（成交额12.43亿元）以及万达电影（成交额8.18亿元）[1][2] - 从成交量看，华谊兄弟成交量最大，为113.78万手；捷成股份成交量次之，为196.77万手；博纳影业成交量也较高，为160.88万手[1][2] - 部分个股跌幅较大，除博纳影业外，奥飞娱乐下跌5.37%，华智数媒下跌5.21%，欢瑞世纪下跌5.14%，捷成股份下跌5.13%[2] 板块资金流向 - 当日影视院线板块整体呈现主力资金净流出的态势，主力资金净流出8.13亿元[2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，其中游资资金净流入2.92亿元，散户资金净流入5.22亿元[2] - 在具体个股的资金流向上，万达电影主力净流出3174.11万元，但游资净流入4526.59万元，散户净流出7700.70万元[3] - 金逸影视是少数获得主力资金净流入的个股之一，主力净流入563.16万元，主力净占比为5.18%[3] - 华智数媒主力资金净流出幅度较大，净流出1881.01万元，主力净占比为-14.69%[3]