涉及的行业与公司 * 行业为中国工业板块下的新能源设备行业 具体细分为锂离子电池设备 太阳能设备 半导体设备[1] * 涉及的公司包括无锡先导智能 杭可科技 DR Laser 无锡奥特维 深圳捷佳伟创 苏州迈为股份 晶盛机电[8] 核心观点与论据 * 锂离子电池设备新订单在2025年第三季度可能继续实现环比增长 主要论据是行业产能利用率在强劲的储能系统需求下持续恢复[1][6] * 大多数太阳能设备厂商在2025年第三季度的新订单为零或非常有限 主要论据是行业下行周期中下游资本支出态度谨慎[6][8] * 无锡先导智能2025年第三季度新订单预计同比增长超过40% 以支持其2025年全年增长30%以上的目标 主要论据是头部客户产能利用率提升和更好的储能系统需求[8] * 杭可科技2025年第三季度新订单预计环比改善 2025年订单增长30%的目标保持不变 主要论据与无锡先导智能类似[8] * DR Laser是太阳能设备领域的例外 其背接触电池设备订单在2025年第三季度保持完整 以抵消疲软的TOPCon设备需求[6][8] * 晶盛机电的12英寸碳化硅衬底订单可能出现不及预期的情况 主要论据是成本高 设备复杂 且其产品仍处于早期验证阶段[8] 其他重要内容 * 报告对无锡奥特维和深圳捷佳伟创的共识每股收益预期可能小幅下调 主要论据是市场已消化其订单近乎停滞的情况 且在全球产能过剩背景下 销售和净利润持续承压[8] * 报告对苏州迈为股份的共识每股收益预期可能小幅下调 主要论据是尽管半导体设备订单符合目标 但预计异质结订单将因全球产能过剩和先进产能资本支出谨慎而受限[8] * 报告偏好无锡先导智能和杭可科技[1]

市场表现 - A股培育钻石行业股票普遍走强，力量钻石涨幅最大，达到11% [1] - 中国黄金、四方达、惠丰钻石、曼卡龙、晶盛机电、恒盛能源涨幅均超过3% [1] - 沃尔德和黄河旋风涨幅超过2% [1] 个股数据详情 - 力量钻石股价上涨11.09%，总市值为91.51亿元人民币，但年初至今累计下跌2.51% [2] - 中国黄金股价上涨3.82%，总市值为146亿元人民币，年初至今累计上涨5.19% [2] - 四方达股价上涨3.73%，总市值为51.41亿元人民币，年初至今累计下跌3.98% [2] - 惠丰钻石股价上涨3.53%，总市值为24.62亿元人民币，年初至今累计下跌30.32% [2] - 曼卡龙股价上涨3.23%，总市值为53.65亿元人民币，年初至今累计大幅上涨79.33% [2] - 晶盛机电股价上涨3.12%，总市值为615亿元人民币，是列表中市值最大的公司，年初至今累计上涨49.26% [2] - 恒盛能源股价上涨3.08%，总市值为80.61亿元人民币，年初至今累计涨幅高达165.68% [2] - 沃尔德股价上涨2.51%，总市值为76.41亿元人民币，年初至今累计上涨131.71% [2] - 黄河旋风股价上涨2.17%，总市值为74.71亿元人民币，年初至今累计上涨24.52% [2]

行业表现 - A股市场培育钻石行业股票普遍走强 [1] - 力量钻石股价上涨11%，涨幅领先行业 [1] - 中国黄金、四方达、惠丰钻石、曼卡龙、晶盛机电、恒盛能源股价涨幅均超过3% [1] - 沃尔德和黄河旋风股价涨幅超过2% [1] 公司表现 - 力量钻石在行业上涨中表现最为突出，单日涨幅达11% [1] - 多家公司股价出现显著上涨，包括中国黄金、四方达等涨幅超3% [1] - 沃尔德和黄河旋风涨幅相对较小，但也超过2% [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 光伏行业在反内卷政策及市场风险偏好提升的推动下，9月表现强势，指数大幅上涨，行业竞争格局和产业链生态有望优化，估值存在修复契机[5][76] - 多晶硅能耗标准拟大幅提升将促使落后产能出清，中长期改善行业供需结构，但短期供给依旧充裕，去产能任务艰巨[5][42] - 国内新增光伏装机需求在抢装结束后显著萎缩，产业链价格虽有所走高，但受终端组件价格承接力度有限及反内卷措施影响，后续涨价空间受限，预计将趋于平稳[5][55] 行业表现回顾 - 9月光伏产业指数单边上涨13.71%，大幅跑赢沪深300指数（同期收益率2.74%），日均成交金额696.16亿元，环比大幅放量[8] - 电力设备及新能源行业在中信30个一级行业中排名第1，期间收益16.97%[8] - 大部分细分子行业实现上涨，导电银浆（31.20%）和光伏逆变器（27.07%）涨幅居前，石英坩埚（-5.45%）和光伏玻璃（-1.69%）等子行业出现下跌[12] - 个股层面涨多跌少，阳光电源（65.21%）、聚和材料（62.71%）等涨幅居前，晶科科技（-16.96%）、大全能源（-11.25%）等跌幅居前[15][17] 行业及公司动态 - 政策层面强调依法治理光伏等产品低价竞争，引导产业有序布局，并积极推行光伏治沙，加强工业园区新能源基础设施开发利用[16] - 多晶硅能耗标准拟大幅提升，现有产能结构调整后，国内多晶硅有效产能预计将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%[18][42] - 2025年8月国内新增光伏装机容量7.36GW，同比下滑55.29%；1-8月累计新增装机230.61GW，同比增长64.73%，抢装结束后需求连续下滑[19] - 光伏组件出口持续疲软，2025年7月单月出口量21.25GW，环比下降2.07%；1-7月累计出口148.60GW，同比下降2%[22] - 8月光伏逆变器定标规模29.33GW，环比大幅增长；1-8月定标规模208.08GW，同比增长27.32%，阳光电源、华为等位列中标规模前十[28] - 供给端，多晶硅在产企业数量维持在10家，开工率保持相对低位；单晶硅片8月产量53.4GW，环比提升3.29%；光伏玻璃在产日熔量持续回落，库存天数降至15天低位[42][47][49] 产业链价格走势 - 9月光伏产业链价格普遍上涨，多晶硅致密料成交均价为51元/公斤，较上月底上涨5元/公斤；N型单晶硅片、TOPCon电池片及组件价格均有所走高[55][56][57] - 光伏玻璃价格反弹，3.2mm和2.0mm镀膜玻璃销售均价分别为20.5元/平米和12.5元/平米，均较上月底上涨1.50元/平米[57] - 报告认为，考虑到终端组件价格承接力度以及反内卷措施的影响，产业链价格后续难以明显上涨，将趋于平稳运行[5][55] 新技术进展与上市公司动态 - 太阳能电池新技术迭代加速，隆基绿能HPBC 2.0电池产线良率稳定在97%以上，其大面积晶硅-钙钛矿叠层电池转换效率达33%；欧洲团队研发的柔性钙钛矿太阳能电池效率突破21%[69] - 重点上市公司公告涉及融资、产能建设、股权收购及股份回购等，如特变电工拟发行可转债募资不超过80亿元，天合光能签订2.48GWh储能销售合同，旗滨集团拟回购1-2亿元股份等[71][73] 河南地区光伏动态 - 2025年8月河南省太阳能发电量57.66亿千瓦时，同比增加13.91%；截至8月底，全省太阳能装机容量5163万千瓦，占比32.02%[75] - 中建二局预中标河南安阳县200MW/400MWh储能电站EPC项目；河南上市公司安彩高科公告收购河南高纯矿物科技有限公司100%股权[75][76] 投资建议 - 截至2025年9月29日，光伏产业指数PB(LF)估值为2.47倍，处于历史49.09%分位水平[76] - 建议围绕细分子行业头部企业展开布局，关注储能逆变器、BC和钙钛矿电池、胶膜、光伏玻璃、多晶硅料领域的领先企业[5][76]

行业投资评级 - 报告对机械设备行业评级为“强于大市” [2] 核心观点 - 报告持续看好消费电子智能升级带动上游设备需求扩张 [1][4] - 人形机器人产业正从示范验证阶段迈向可复制的规模化部署，估值锚由“技术预期”转向“订单与交付兑现” [4] - 可控核聚变产业链正处于从实验验证迈向工程化的关键阶段，磁体系统相关设备需求率先释放 [4] 本周行情回顾 - 本周（2025/09/22-2025/09/26）沪深300指数上涨1.07%，机械设备板块下跌0.81%，在申万一级行业中排名第16位（共31个行业） [2][10] - 机械设备子板块中，纺织服装设备表现最佳，上涨2.27% [2][10] - 子板块PE-TTM抬升幅度前三为：纺织服装设备（+2.14%）、能源重型设备（+1.26%）、印刷包装机械（+0.7%） [2][19] - 子板块PE-TTM回调幅度前三为：制冷空调设备（-3.45%）、工程器件（-3.38%）、机床工具（-3.15%） [2][19] - 本周机械设备板块PE-TTM为37.6x，估值下降0.74% [18][19] - 个股方面，涨幅前五公司为：宏盛股份（+35.4%）、力星股份（+26.96%）、哈焊华通（+24.22%）、华丰股份（+23.4%）、迪威尔（+22.89%） [15] 产业端重要变化 - **人形机器人**：优必选通过旗下子公司与天奇股份签订3000万元Walker S系列工业人形机器人采购合同，约定2025年底前交付；Walker系列累计合同额已达近4.3亿元 [4] - **半导体设备**：OpenAI计划推出智能音箱、AI可穿戴徽章等硬件产品；晶盛机电首条12英寸碳化硅衬底加工中试线通线，实现全流程自主研发与设备自供；精智达向国内重点客户交付首台高速存储器测试机 [4] - **可控核聚变**：第30届国际原子能机构聚变能大会（FEC 2025）将于10月在成都召开；海外产业化进程加速，如Eni与CFS签署超10亿美元电力采购协议等 [4] 重点公司动态 - **晶盛机电（300316.SZ）**：旗下SuperSiC首条12英寸碳化硅衬底加工中试线正式通线，实现全流程自主研发与100%国产化 [28] - **精智达（688627.SH）**：向国内重点客户交付首台高速存储器测试机，基本完成存储测试设备产品线布局 [28] - **巨一科技（688162.SH）**：截至2025年6月底，智能装备在手订单超66亿元，其中海外约19亿元；电机电控零部件上半年交付16.25万台套，同比增长89% [29] - **崇德科技（301548.SZ）**：2025年上半年境外收入同比增长14.58%，毛利率达50.04%；滑动轴承已应用于多类储能系统 [30] - **海目星（688559.SH）**：2025年上半年新签订单44.21亿元（含税），同比增长117.5%；期末在手订单100.85亿元，同比增长46.0%；海外新签订单18.88亿元，同比增长192.5% [31][32] - **天合光能（688599.SH）**：2025年储能业务出货目标超8GWh，其中海外占比约六成；目前已签海外订单超10GWh [33] 重要行业数据 - 8月制造业PMI为49.4%，位于荣枯线之下 [35] - 8月全部工业品PPI同比-2.9%，环比+0% [35] - 8月台积电营收为109.71亿美元，同比+33.8% [46] - 8月中国集成电路产量同比+3.2% [46] - 中国服务机器人8月产量同比-6.5% [53] - 中国工业机器人8月产量同比+14.4% [53] - 8月三元材料、磷酸铁锂电池产量同比分别+24.6%和+42.3% [59] - 2025年1-8月中国光伏新增装机容量累计同比+64.7% [59]

技术突破 - 首条12英寸碳化硅衬底加工中试线在浙江晶瑞SuperSiC正式通线 实现晶体生长、加工到检测环节全线设备自主研发和100%国产化 [1] - 攻克12英寸碳化硅晶体生长中的温场不均、晶体开裂等核心难题 实现12英寸超大尺寸晶体生长技术突破并成功长出12英寸导电型碳化硅晶体 [1] 产业影响 - 碳化硅材料凭借高热导率和高工艺窗口 有望显著提升CoWoS结构散热并降低封装尺寸 [1] - 碳化硅材料的高硬度和热稳定性支持刻蚀工艺引入 有效提升产能和良率 [1] 公司进展 - 晶盛在全球SiC衬底技术从并跑向领跑迈进 迈入高效智造新阶段 [1] - 东吴证券维持对晶盛机电"买入"评级 [1]

12英寸碳化硅衬底技术突破 - 首条12英寸碳化硅衬底加工中试线于2025年9月26日正式通线 实现晶体生长、加工到检测环节全线设备100%国产化 [2] - 12英寸产品单片晶圆芯片产出量较8英寸增加约2.5倍 大幅降低长晶、加工、抛光环节单位成本 [3] - 覆盖晶体加工、切割、减薄、倒角、研磨、抛光、清洗、检测全流程工艺 核心设备自研且性能达行业领先水平 [2] 碳化硅产能布局 - 上虞基地布局年产30万片碳化硅衬底项目 [3] - 马来西亚槟城投建8英寸碳化硅衬底产业化项目 [3] - 银川投建年产60万片8英寸碳化硅衬底片配套晶体项目 [3] 半导体材料业务矩阵 - 蓝宝石材料实现750kg、1000kg晶锭及4-6英寸衬底规模化量产 研发8-12英寸蓝宝石衬底 [3] - 金刚石材料作为第四代半导体 适用于高功率、高频、高温及低功率损耗电子器件 [4] - 碳化硅衬底应用于新能源汽车、智能电网、5G通信 以及AR设备、CoWoS先进封装中间基板等新兴领域 [3] 半导体设备业务布局 - 实现8-12英寸半导体大硅片设备国产替代 长晶设备在国产设备市场市占率领先 [6] - 芯片制造端开发8-12英寸减压外延设备、ALD设备等薄膜沉积类设备 [6] - 先进封装端开发12英寸减薄抛光机、减薄抛光清洗一体机、超快紫外激光开槽设备 [6] - 光伏装备实现硅片、电池片及组件环节核心设备的产业链闭环 [5]

培育钻石概念板块市场表现 - 截至9月29日收盘，培育钻石概念板块整体下跌0.44%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内7只个股上涨，涨幅居前个股包括*ST亚振涨4.52%、国力电子涨2.86%、楚江新材涨1.39%[1] - 跌幅居前个股包括潮宏基、沃尔德、国机精工等[1] 板块资金流向情况 - 培育钻石概念板块单日获主力资金净流出3.76亿元[2] - 11只个股遭遇主力资金净流出，其中7只净流出超千万元[2] - 国机精工主力资金净流出2.02亿元居首，晶盛机电净流出6944.22万元，潮宏基净流出5189.61万元，中兵红箭净流出3493.53万元[2] - 主力资金净流入居前个股包括国力电子净流入1902.00万元、中国黄金净流入1397.20万元、豫园股份净流入769.79万元[2][3] 个股交易数据明细 - 国机精工当日下跌3.60%，换手率7.78%，主力资金流出2.02亿元[2] - 晶盛机电微涨0.18%，换手率6.33%，主力资金流出6944.22万元[2] - 潮宏基下跌5.28%，换手率2.93%，主力资金流出5189.61万元[2] - *ST亚振上涨4.52%，换手率2.18%，主力资金流入217.35万元[3] - 国力电子上涨2.86%，换手率2.30%，主力资金流入1902.00万元[2][3]

美国关税政策 - 美国自10月1日起对进口品牌或专利药品征收100%关税 对厨房橱柜和浴室柜征收50%关税 软体家具征收30%关税 重型卡车征收25%关税[1] - 欧盟和日本药品将免受100%关税影响 欧盟药品关税上限为15% 日本按协定税率征收[4] - 美国劳工统计局数据显示2025年8月美国家具价格同比上涨4.7%[2] - 美国联邦最高法院将于11月审议特朗普政府征收关税的合法性[3] 韩国贸易协议 - 韩国无法按协议向美国支付3500亿美元现金 该金额占韩国外汇储备80%以上[5][7] - 美韩7月同意将3500亿美元投资承诺作为贸易协议一部分 美国对韩关税从25%降至15%[6] - 韩国寻求与美国达成贷款和货币互换协议 美国更倾向现金投资[7][8] TikTok交易 - 特朗普签署行政令推进美国投资者收购TikTok美国业务 合资公司估值140亿美元[11] - 中国外交部表示尊重企业意愿 希望美方提供开放公平营商环境[12] 中日韩环境合作 - 中日韩签署2026-2030年环境合作联合行动计划 围绕八大优先领域开展合作[13][14][16] - 中国在绿色发展方面取得显著成效 三国将加强环境协调合作[15][17] 人工智能与信息技术 - 中国已发布人工智能大模型超1500个 5G用户超11亿 覆盖国民经济86个行业大类[18][19] - Databricks与OpenAI达成1亿美元合作 使GPT-5等模型在Databricks平台原生可用[20][21] - Meta推出AI视频生成平台Vibes 支持创作分享AI生成短视频[26] 半导体与芯片 - 台积电展示AI驱动芯片设计策略 目标将AI芯片能效提高约10倍[32] - 晶盛机电12英寸SiC衬底加工中试线通线 实现全线设备100%国产化[33][34] - 奔驰分拆硅谷芯片团队成立Athos Silicon 研发自动驾驶芯片[35][36] 汽车与新能源 - 特斯拉推进Optimus人形机器人规模化生产 马斯克称其未来将贡献公司80%价值[28][30][31] - 小鹏汇天获150辆飞行汽车订单 总金额近3亿元 芯片团队规模超200人[42] - 比亚迪在固态电池领域深入研究 预计五年内得到广泛应用[51] - 特斯拉正式在印度开启交付 车辆全部来自上海超级工厂[44] 航空航天 - 中国成功发射卫星互联网低轨11组卫星 长征系列火箭完成第597次飞行[51][52] - 星河动力智神星一号火箭二子级动力系统试车成功 低轨运载能力7吨[53][55] - 国际空间站将于2030年受控脱离轨道 已完成逾4000项实验[56][57][59] 矿产资源 - 巴西拟组建委员会制定国家矿业政策 由能矿部官员领导[63] - 印尼允许符合条件矿企将许可证从"暂停"恢复至"正常"状态[64] - 阿根廷批准加拿大McEwen铜业27亿美元Los Azules项目享受税收减免[65] 铝产业 - 美国奥科宁克新建高纯铝设施10月1日运行 总产量将超9000万磅[66] - 云南铝箔牵头制定的《高性能铝电子光箔技术要求》团体标准发布实施[67][68]

摩尔线程IPO进展 - 摩尔线程IPO申请于9月26日通过上海证券交易所科创板上市委会议审议 [1] - 公司从受理到过会仅用时88天 [1] - 此次IPO拟募集资金80亿元人民币 [1] 募资用途与公司业务 - 募集资金将投向新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AISoC芯片研发项目 [1] - 公司目前已量产五颗芯片 [1] - 产品矩阵覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等领域，并完成"云-边-端"全栈AI产品线布局 [1] 市场反应 - 摩尔线程概念股于9月29日集体走强 [1] - 初灵信息20CM涨停，中科蓝讯涨幅超过13% [1] - 联美控股、和而泰、盈趣科技盘中一度逼近涨停，晶盛机电一度涨超8%，宏力达涨超6%，圣元环保涨超5%，中天科技涨4% [1]