募集资金情况 - 2023年4月7日发行可转换公司债券2600万张，募资26亿元，净额25.79亿元[1] 项目投入情况 - 截至2025年11月30日，年产10万吨三元前驱体项目（一期）累计投入3.27亿元，承诺投资14.06亿元[3] - 截至2025年11月30日，道氏新能源循环研究院项目累计投入0元，承诺投资0.99亿元[3] - 截至2025年11月30日，偿还银行贷款及补充流动资金累计投入7.86亿元，承诺投资7.74亿元[3] - 截至2025年11月30日，年产120吨单壁碳纳米管项目累计投入0.10亿元，承诺投资3亿元[4] 资金用途变更 - 2025年3亿元从年产10万吨三元前驱体项目（一期）变更至年产120吨单壁碳纳米管项目[4] - 2025年拟变更11.04亿元至刚果（金）年产30kt阴极铜湿法冶炼厂项目，待股东会审议[5] 闲置资金使用 - 2025年1月用不超12亿元闲置募集资金补流，2026年1月归还[6] - 2026年拟用不超12亿元闲置募集资金补流12个月，预计节约3600万元财务费用[8] 保荐意见 - 保荐人对公司本次使用闲置募集资金补流事项无异议[12]

会议情况 - 公司第六届董事会2026年第1次会议于1月9日召开，应出席董事8人，实际出席8人[2] 资金使用 - 公司决定用不超120,000.00万元闲置募集资金暂补流动资金，期限不超12个月，可循环滚动使用[3] 资金管理 - 同意新增设立募集资金专项账户，签订监管协议，授权管理层办理事宜[4] 议案审核 - 本议案经审计委员会审议通过，保荐机构出具无异议核查意见[4]

资金募集与使用 - 2023年4月7日发行可转换公司债券2600万张，募资26亿元，净额25.7920981132亿元[1] - 2025年两次变更部分募集资金用途，涉及金额3亿和11.000337亿元[4][5] - 2025年1月使用不超12亿闲置募集资金补流，2026年1月5日归还[6][7] - 拟使用不超12亿闲置募集资金补流，期限不超12个月[9][12] 项目投入 - 截至2025年11月30日，年产10万吨三元前驱体项目（一期）累计投入3.267732亿元，承诺投资14.062465亿元[4] - 截至2025年11月30日，道氏新能源循环研究院项目累计投入0元，承诺投资0.992004亿元[4] - 截至2025年11月30日，偿还银行贷款及补充流动资金累计投入7.855亿元，承诺投资7.737698亿元[4] - 截至2025年11月30日，年产120吨单壁碳纳米管项目累计投入0.102112亿元，承诺投资3亿元[4] 未来展望 - 拟新增募投项目刚果（金）年产30kt阴极铜湿法冶炼厂项目，建设周期18个月[8] 财务预计 - 按一年期LPR3.0%及使用期12个月算，预计节约财务费用3600万元[9]

公司股价与交易情况 - 1月9日，道氏技术股价下跌5.17%，报收29.17元/股，成交额为3.01亿元，换手率为1.49%，总市值为228.18亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：其他业务占47.44%，锂电材料占34.70%，碳材料占9.00%，陶瓷材料占8.85% [1] 主要流通股东持仓变动 - 南方中证1000ETF（512100）为道氏技术十大流通股东之一，该基金在三季度减持6.64万股，截至三季度末持有715.45万股，占流通股比例为1.04% [2] - 按1月9日股价下跌计算，南方中证1000ETF（512100）在该股票上的单日浮亏约为1137.56万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证1000ETF（512100）最新规模为766.3亿元，今年以来收益率为4.96%，近一年收益率为42.74%，成立以来收益率为20.03% [2] - 南方创业板中盘200ETF（159270）将道氏技术列为第八大重仓股，三季度末持有1.99万股，占基金净值比例为1% [4] - 按1月9日股价下跌计算，南方创业板中盘200ETF（159270）在该股票上的单日浮亏约为3.16万元 [4] - 南方创业板中盘200ETF（159270）最新规模为5058.42万元，今年以来收益率为5.79%，成立以来收益率为20.51% [4] 相关基金经理信息 - 南方中证1000ETF（512100）基金经理为崔蕾，其累计任职时间7年65天，现任基金资产总规模1227.6亿元，任职期间最佳基金回报为208.53% [3] - 南方创业板中盘200ETF（159270）基金经理为何典鸿与赵卓雄，两人累计任职时间均为1年71天，何典鸿现任基金资产总规模2.76亿元，赵卓雄为5.46亿元，两人任职期间最佳基金回报均为49.44% [5]

报告投资评级 * 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][23][24][25][26][27][29][30] 报告核心观点 * 公司近期股价涨停主要受“脑机接口”与“固态电池”概念炒作驱动，但相关投资暂未对业绩产生实质影响 [2][3][4][30] * 公司2024年以来的业绩企稳回升，主要得益于在刚果（金）布局的铜钴资源业务，该业务已成为公司第一大收入来源，是当前业绩的核心驱动力 [5][8][10][12][15][18] * 公司业务已从早期的陶瓷材料，历经新能源材料，拓展至上游战略资源，形成了“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”的多元化布局 [14][15] * 公司在固态电池材料领域（尤其是单壁碳纳米管）的布局是未来重要看点，但尚未贡献实际财务业绩 [19][20][23][26][30] * 公司实控人在2025年10月完成减持，套现2.73亿元 [26] 近期市场表现与概念关联 * 2026年1月5日，公司股价放量涨停，单日换手率激增至18.43%，成交额放大至32亿元 [2] * 股价上涨与“固态电池”及“脑机接口”两大前沿科技题材炒作密切相关，特别是脑机接口板块因马斯克宣布2026年启动设备“大规模生产”而被引爆 [2] * 公司与“脑机接口”概念的关联在于其控股子公司认购了3000万美元的脑机接口技术公司强脑科技的Pre-B轮优先股 [3] 历史与近期财务业绩分析 * **2025年前三季度业绩**：营业收入60.01亿元，同比下滑1.79%；归母净利润4.15亿元，同比大增182.45% [5] * **近年利润波动**：2021年净利润5.62亿元（同比+828.18%），2022年降至0.86亿元（同比-84.66%），2023年亏损0.28亿元，2024年扭亏为盈至1.57亿元，2025年前三季度净利润4.15亿元（同比+182.45%） [6] * **业绩波动原因**：2021年高利润源于锂电材料业务高景气，随后因行业竞争和原材料价格波动导致盈利能力下降；近两年业绩企稳回升则得益于铜钴资源业务 [9][10] 业务结构演变与当前构成 * **业务布局演变**：公司最初主业为建筑陶瓷釉面材料；2016-2017年通过收购进入新能源材料领域；自2021年起持续向上游钴、镍、铜资源拓展 [15] * **当前业务布局**：形成“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”的布局 [15] * **收入结构变化**：2021年，陶瓷材料和锂电材料分别贡献30%和55%的营收；至2025年上半年，以铜钴为主的“其他”业务营收贡献已达47.44%，成为第一大收入来源 [15] * **2025年上半年分业务表现**： * “其他”业务（主要为铜钴）营收27.52亿元，同比大增53.67%，毛利率27.52% [12][13] * 陶瓷材料营收3.23亿元，同比下滑25.45%，毛利率28.03% [13] * 锂电材料营收12.68亿元，同比下滑43.37%，毛利率9.55% [13] * 碳材料营收3.29亿元，同比下滑1.68%，毛利率18.49% [13] 铜钴资源业务详情 * **业务主体与产品**：通过MJM、MMT等子公司生产销售阴极铜和钴中间品，产品广泛应用于电气、电子、机械制造等领域 [12] * **产量增长**：2024年，阴极铜产量40,883吨，同比增长32%；钴中间品产量1,743吨金属量，同比增长227% [17] * **未来产能**：在刚果（金）投资建设的年产3万吨阴极铜及2,710吨钴中间品湿法冶炼厂计划于2027年中投产 [17] * **业绩驱动**：铜钴业务是公司在2025年前三季度总营收下滑背景下，利润同比大增的主要原因 [12] 未来增长看点：固态电池材料 * **公司战略**：公司正重点研发固态电池所需的全材料解决方案，包括单壁碳纳米管、硅碳负极、固态/半固态电解质、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体等 [19] * **核心材料单壁碳纳米管**：该材料是解决固态电池核心瓶颈的关键赋能材料，目前全球市场97%以上份额由俄罗斯OCSiAl公司主导 [21] * **国内竞争格局**：天奈科技和道氏技术是国内在单壁碳纳米管领域走在前列的公司，均在推进大规模量产和客户送样 [23] * **公司优势**：与天奈科技相比，道氏技术的优势在于覆盖“单壁碳纳米管+硅碳负极+硫化物电解质+高镍前驱体”的完整固态电池材料体系 [26] * **当前状态**：固态电池相关布局有望成为未来业绩增长点，但目前尚未带来实际的财务贡献 [30]

近期股价异动与概念炒作 - 2026年1月5日，公司股价放量涨停，单日换手率激增至18.43%，成交额放大至32亿元，股价突破前期平台 [4] - 当日股价表现与“固态电池”及“脑机接口”两大前沿科技题材的叠加炒作密切相关，尤其是马斯克宣布2026年启动脑机接口设备“大规模生产”引爆了相关板块 [4] - 公司与脑机接口概念的关联在于其控股子公司认购了3000万美元的强脑科技Pre-B轮优先股，强脑科技是脑机接口技术领域的领先企业 [6] - 同样因投资强脑科技2000万美元，三七互娱也在同日收获涨停，但该投资暂时无法对上市公司业绩带来实质影响 [7] 近期财务表现与业绩驱动 - 截至2026年1月5日，公司尚未披露2025年业绩预告，前三季度营收60.01亿元，同比下滑1.79%，但归母净利润4.15亿元，同比大增182.45% [7] - 第三季度单季营收23.47亿元，同比增长18.84%，归母净利润1.85亿元，同比大增408.27% [8] - 拉长时间轴看，公司近年利润波动巨大：2021年净利润5.62亿元（同比+828.18%），2022年降至0.86亿元（同比-84.66%），2023年亏损0.28亿元，2024年扭亏为盈至1.57亿元，2025年前三季度净利润4.15亿元（同比+182.45%） [9] - 2024年以来业绩企稳，主要得益于业务结构变化，即海外铜钴资源业务取代了此前波动剧烈的锂电材料业务，成为主要利润来源 [11][12] 业务结构演变与当前布局 - 公司成立于2007年，最初主业是为建筑陶瓷企业提供釉面材料（陶瓷材料） [15] - 2016、2017年通过收购进入碳纳米管导电剂、三元前驱体及钴盐领域，形成“碳材料+锂电材料+陶瓷材料”的业务布局 [16] - 自2021年起持续向上游钴、镍、铜资源拓展，并于2025年底公告变更11.04亿元募集资金用途至“刚果（金）年产3万吨阴极铜、2710吨钴湿法冶炼项目”，形成目前“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”的业务布局 [16] - 业务收入结构发生根本性转变：2021年陶瓷材料和锂电材料分别贡献30%和55%的营收，而到2025年上半年，以铜钴为主的“其他”业务营收贡献已达47.44%，成为第一大收入来源 [16] 各业务板块经营状况（基于2025年半年报） - **陶瓷材料**：营收3.23亿元，同比下滑25.45%，毛利率28.03% [14] - **锂电材料**：营收12.68亿元，同比下滑43.37%，毛利率9.55% [14] - **碳材料**：营收3.29亿元，同比微降1.68%，毛利率18.49% [14] - **其他业务（主要为铜钴）**：营收17.34亿元，同比大增53.67%，毛利率27.52% [14] - 铜钴业务是公司在总营收下滑背景下，前三季度利润同比大增的主要原因 [13] 铜钴资源业务具体进展 - 2024年，公司阴极铜产量40,883吨，同比增长32%；钴中间品产量1,743吨金属量，同比增长227% [19] - 公司在刚果（金）投资建设的年产3万吨阴极铜及2,710吨钴中间品湿法冶炼厂，计划于2027年中投产 [19] - 当前业绩表现受益于铜、钴金属价格上涨及产能扩张带来的周期馈赠 [20] 未来核心看点：固态电池材料布局 - 公司正重点研发固态电池需用的单壁碳纳米管、硅碳负极、固态/半固态电解质、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体等材料，着力构建固态电池全材料解决方案 [21] - 其中，**单壁碳纳米管**是布局重点，该材料是解决固态电池界面阻抗高、离子/电子传导效率低和机械稳定性差三大核心瓶颈的关键赋能材料 [23] - 全球单壁碳纳米管市场技术壁垒高，量产格局高度集中，目前由俄罗斯OCSiAl公司主导，占据全球市场97%以上的份额 [23] - 国内市场走在前列的是天奈科技和道氏技术，目前均在推进大规模量产和客户送样 [25] - 与天奈科技（收入几乎全部来自碳纳米管）相比，公司的优势在于覆盖“单壁碳纳米管+硅碳负极+硫化物电解质+高镍前驱体”的完整固态电池材料体系 [29] - 固态电池产业化进程加速，单壁碳纳米管作为关键材料的重要性将凸显，国内专业厂商有望受益 [29] 其他重要信号 - 2025年10月21日，公司公告实控人荣继华完成减持，共减持1161.22万股，套现2.73亿元 [29] - 近期股价飙涨主要与脑机接口概念相关，而有望带来实质业绩增长的固态电池业务，目前尚未产生实际的财务贡献 [31]

公司发展战略 - 布局海外、拥抱全球是公司的重要发展战略之一 [1] - 公司锂电材料、碳材料、陶瓷材料等业务均已拓展国外市场 [1] 海外业务构成 - 目前海外营收主要来源于锂电材料产品、阴极铜、陶瓷材料产品等 [1]

文章核心观点 - 多家上市公司于1月7日通过互动平台等渠道披露了在脑机接口、商业航天等前沿科技领域的最新业务进展与布局 [1] 脑机接口 - 道氏技术已战略投资脑机接口公司强脑科技 [1] - 领益智造与脑机接口公司强脑科技达成了战略合作 [1] 商业航天 - 泰胜风能与多家整箭制造商开展了战略合作 [1] - 天汽模的航空产品已取得中国商飞、西飞的供应商资质 [1] - 国泰集团旗下新余国泰研制生产的小型固体火箭发动机已实现稳定量产 [1] - 高德红外的产品在商业航天及星载领域有配套红外探测器机芯应用 [1] - 中复神鹰的M55J级碳纤维产品正在卫星结构件领域进行应用验证 [1] 其他科技与制造领域 - 翠微股份旗下基金间接投资了1.5亿元于超聚变公司 [1] - 中航光电针对机器人领域已具备成熟的互连解决方案 [1] - 高测股份的复合钨丝腱绳产品已形成小批量订单 [1] - 华工科技正积极布局具身智能等业务方向，并聚焦于力矩、触觉等传感器产品 [1] 影视院线 - 光线传媒的影片《大鱼海棠2》目前正在制作中 [1]

脑机接口板块再度高开，倍益康、美好医疗创新高，创新医疗、南京熊猫、岩山科技3连板，三博脑 科、道氏技术跟涨。 ...

固态电池技术突破与市场反应 - 芬兰初创公司Donut Lab宣布将在CES 2024发布“全球首款可量产全固态电池”，引发市场关注，A股固态电池板块在1月6日及前一日持续拉涨，多只个股涨停或涨超10% [1] Donut Lab全固态电池性能参数 - 能量密度高达400Wh/kg，远超传统锂离子电池接近理论极限的300Wh/kg [1][3] - 充电速度极快，仅需5分钟即可充满，且无需将充电限制在80%以内 [1] - 循环寿命极长，设计寿命高达100,000次循环，寿命期内容量衰减极小 [1] - 安全性高，无易燃液体电解质、无热失控连锁反应、无金属枝晶，从设计上解决火灾根源 [2] - 温度适应性极强，在-30°C极端严寒下仍能保持99%以上容量，加热超过100°C也无起火或降解迹象 [2] 成本与材料优势 - 声称完全由储量丰富、价格低廉且地缘政治安全的材料制成，不依赖稀有或敏感元素 [2] - 显示出比锂离子电池更低的成本，但未明确说明生产所需的具体材料 [2] 应用落地与合作进展 - 全球首款搭载该技术的量产车将是Verge Motorcycles电动摩托车，将于第一季度上路 [3] - 搭载后，该电动摩托车可在10分钟内完成充电，每充电一分钟可提供高达60公里续航，长续航版本单次充电可行驶600公里 [3] - 公司已宣布与电动车公司WATTEV合作，打造结合了Donut电机和电池技术的超轻量化模块化电动汽车平台 [3] 行业共识与发展阶段 - 固态电池被全球公认为颠覆性技术，能实现高比能、高安全性，减少液态电解质、提升固态电解质占比是行业共识 [3] - 技术变革正引发全球企业及研究团队的新一轮创新竞争，2026年将进入设备定点的关键时期 [3] 主要上市公司技术路线与进展 - **宁德时代 (300750.SZ)**：采用硫化物路线，已建成中试线，技术处于行业领先水平，目标2027年有望实现小批量生产，当前市盈率26.76倍，2025年股价涨跌幅42.02% [5] - **比亚迪 (002594.SZ)**：采用硫化物路线，2024年11月公布技术细节，目标2027年左右启动全固态电池批量示范装车，2030年后实现大规模上车，当前市盈率23.77倍，2025年股价涨跌幅4.95% [5] - **一汽解放 (000800.SZ)**：采用硫化物路线，其参股公司中汽新能研发的100Ah软包全固态“金石电池”能量密度已达450Wh/kg，目标2026年在部分车型上示范应用，2027年小批量应用，当前市盈率59.16倍，2025年股价涨跌幅-16.72% [5] - **上汽集团 (600104.SH)**：采用聚合物+卤化物+氧化物路线，半固态电池已在MG4汽车上正式量产，目标2026年实现全固态电池量产，2027年将搭载全固态电池的智己新车推向市场，当前市盈率62.46倍，2025年股价涨跌幅-26.31% [5] - **国轩高科 (002074.SZ)**：技术路线未明确，其全固态电池电芯能量密度达350Wh/kg，容量提升至70Ah，预计2027年实现小批量生产及装车测试，已建成0.2GWh中试线，当前市盈率22.30倍，2025年股价涨跌幅84.90% [6] - **欣旺达 (300207.SZ)**：采用聚合物、硫化物锂金属路线，20/360Wh/kg聚合物固态电池已小批量量产，硫化物全固态电池已完成24Ah小试，目标2026年推出第一代全固态电池产品，2027年推出第二代，当前市盈率29.39倍，2025年股价涨跌幅18.41% [6] - **亿纬锂能 (300014.SZ)**：技术路线未明确，已发布实现45°C@1C、2000圈以上循环的全固态软包电池，目标2026年推出350Wh/kg全固态电池1.0，2028年推出1000Wh/L以上的高比能全固态电池2.0，当前市盈率38.99倍，2025年股价涨跌幅42.73% [6] - **孚能科技 (688567.SH)**：采用硫化物高镍+硅+锂金属路线，现有小试线推进送样，目标2025年底建成0.2GWh中试线，2026年底至2027年放大至GWh级别，2030年实现大规模量产，当前市盈率-48.41倍，2025年股价涨跌幅-34.91% [6]