业绩相关 - 截至2024年第一季度，公司拥有货币资金9.8亿元，交易性金融资产14.2亿元[8] 用户数据 - 公司全球平均月活跃用户近4亿，业务覆盖全球一百多个国家和地区[7] 新产品和新技术研发 - 2024年4月17日，公司将天工大模型迭代至3.0版本，采用4000亿参数MoE架构，技术知识能力较上一代提升20%，数学、代码等能力提升超30%，在MMBench等多项权威多模态测评中超越GPT - 4V[2][10][11][12][17][20][27] - 2023年8月，公司推出国内首款AI搜索产品——天工AI搜索[3][17][24] - 天工大模型更新到3.0版本后，公司发布新版天工AI智能助手，新增多轮搜索等多项能力[17][24] - 2024年4月18日，公司自研AI游戏《Club Koala》开启Alpha版本测试[5][9][13][17][24] - 2024年4月，颜水成教授带队联合团队发布并开源Vitron通用像素级视觉多模态大语言模型[14][24] - 2024年4月17日，公司发布中国首个音乐SOTA模型——“天工SkyMusic”，支持80秒双声道立体声AI歌曲[28][29] 市场扩张和合作 - 2023年4月，公司与阿里云达成战略合作[7][25] - 2023年9月，公司与华为云达成战略合作，并推出“天工大模型端云一体化案”[7][8][26] - 2023年12月，公司与中国电信北京分公司签署《天工AI大模型商业化推进战略合作协议》[8][26] - 公司旗下Opera与OpenAI合作，推出原生AI助手等，成为首个全面接入AI的独立浏览器品牌[19] 其他新策略 - 公司致力于成为用户首选的人工智能内容创作平台及AI UGC平台[21] - 2024年1月，“天工APP”特约赞助的《最强大脑》第11季播出[26]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达49.2亿元，同比增长3.8%[1] - 公司2023年毛利率达78.8%，归母净利润12.6亿元，同比增长9.15%[1] - Opera在2023年全球营业收入达3.97亿美元，同比增长20%[3] - 公司2024年2月发布天工2.0大语言模型，具备更强的任务能力和训练效率[5] - 公司2024年4月发布天工3.0大模型，采用4,000亿参数MOE架构，性能最强，多项评测指标全球领先[6] - 公司AI搜索产品累积索引了上百亿的优质数据资源，提高了搜索结果质量，引入跨语言检索技术和检索增强生成技术[8] - 公司2024年4月发布中国首个音乐SOTA模型SkyMusic，实现音乐一体化端到端生成，受到用户广泛关注与好评[9] - 公司自研AI游戏Club Koala提供无代码游戏编辑器Koala Editor，已于2024年4月18日开始Alpha测试[10] - 公司发布Vitron通用像素级视觉多模态大模型，具备处理复杂视觉任务的能力，积极布局AI社交及AI动漫领域[11] - 公司AI音乐产品SkyMusic已经受到用户好评，将推出独立的AI音乐产品[22] - 公司AI虚拟角色对话产品Linky在GooglePlay下载量已超过100万次，用户留存表现良好[23] - 公司在AI视频领域有长期规划，发布Vitron通用像素级视觉多模态大模型[28] - 公司AI搜索产品将以免费信息服务+广告模式为主，VIP订阅制度为辅，形成SuperAPP[30] - 公司现金流贡献来源于Opera、StarMaker以及游戏板块，现金储备约10亿元[33]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为49.2亿元，同比增长3.8%[1] - 公司2023年毛利率达到78.8%，实现归母净利润12.6亿元，同比增长9.15%[1] - 公司1Q24营业收入为12.1亿元，海外业务收入占比88.4%，同比增长6.2%；毛利率为78.4%[1] - 公司2023年研发费用为9.7亿元，同比增长40.2%，研发投入占营业收入比例达19.7%[2] 新产品和新技术研发 - 公司发布了天工1.0、2.0和3.0大模型，分别采用不同架构，展现出高级自主学习能力[4][5][6] - 公司构建了多元AI业务矩阵，包括AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交、AI游戏等[8] - 公司推出了AI搜索产品，累积索引了上百亿的优质数据资源，提高了搜索结果质量[9] - 公司发布了中国首个音乐SOTA模型SkyMusic，实现乐器、人声、旋律、音量、音符的一体化端到端生成[10] - 公司自研AI游戏Club Koala，提供无代码游戏编辑器和智能算法，增强游戏的互动性和沉浸感[11] 市场扩张和并购 - 公司在AI视频领域有长期规划，发布Vitron通用像素级视觉多模态大模型[35] - 公司认为AI搜索是全新的产品形势，将以免费信息服务+广告模式为主，VIP订阅制度为辅[36] 未来展望 - 公司的使命是实现通用人工智能，让每个人更好地塑造和表达自我[26] - 公司预计文本大模型和多模态大模型能够达到并超过GPT4的水平[38] 负面信息 - 公司现金流贡献来源于Opera、StarMaker以及游戏板块，现金储备约10亿元，交易性金融资产约14亿元[40]

业绩总结 - 公司2023年营业收入约49亿元，同比增长3.8%[10] - 公司规模净利润约12.6亿元，同比增长9%[10] - 公司2024年规模金利润可能会下降至8.5亿，2025年和2026年分别为10亿和10.3亿[18] 新产品和新技术研发 - 公司发布了中国首个智能涌现大模型天宫[2] - 公司推出AI音乐产品天宫sky music，内容生成功能受到好评[7] - 公司的AI游戏考拉俱乐部在4月18日开启了Alpha测试，引入AI NPC元素[8] 市场扩张和并购 - 公司持有海外浏览器公司Opera 71%股权，Opera 2023年营收约3.97亿美元，同比增长20%[12] - Star Group是公司旗下知名社交娱乐平台，主打在线K歌等多种娱乐方式，盈利模式包括互动打赏、内线广告、VIP订阅等[13] - R Games是公司游戏平台，主打全球移动游戏，预计2024年至2026年游戏业务营收分别为4.8亿、4.3亿和3.9亿[13] 负面信息 - 闲来富余是公司线上棋牌业务，主要收入来自社交网络国内和广告板块，预计未来收入可能下降[14]

公司战略调整 - 公司在2022年开始调整战略布局，重点发展OEN、AIOEN、AGI和AIGC领域[2] - 公司将业务板块划分为AIPC、信息分发与元宇宙、投资业务，重点发展天宫大模型和AI应用[3] AI领域发展 - 公司在AI领域取得重要突破，发布了中国首个智能涌现大模型天宫，进行不断迭代升级[2] - 公司在大模型领域取得重要进展，发布了天宫1.0版本和2.0版本，不断提升推理能力和性能[4] - 天宫AI大模型3.0版本在推理能力和泛化性方面有明显提升，尤其在数学和推理方面超过20%-30%[5] - 天宫AI搜索具有信息来源、时效性强、自主生成追问等功能，近期表现良好[6] - 公司发布了AI音乐产品天宫sky music，具有内容生成功能，计划形成独立APP[7] - 公司的AI游戏Collage Club开启了Alpha测试，加入了AI NPC元素，提供更沉浸式的游戏体验[8] 业绩展望 - 公司在2023年实现营业收入约为49亿元，同比增长3.8%[10] - 公司预计2024年至2026年的营收目标分别为55亿、60亿和65亿元[10] 板块预测 - 公司的广告板块预计未来营收将陆续增加，预计2020年至2026年的营收分别为21.5亿、26亿和31亿元[15] - 公司持股71%的海外浏览器OPRA在发达国家持续拓展，预计搜索业务板块营收未来将分别达到13.7亿、15.4亿和16.6亿[16] - 公司预计24年的规模金利润可能会出现下降，分别为8.5亿、10亿和10.3亿[17] - 游戏板块预计24年的PE为22倍，市值为19亿[17] - 海外社交网络板块预计24年的PE为5倍，市值为52.6亿[18] - 广告板块预计24年的营收为21.5亿，市值为296.6亿元[18] - 搜索板块预计24年的营收为13.7亿，市值为90.5亿[18] 市值展望 - 公司在AI板块的市值预计为21亿[19] - 公司的总市值预计为660亿元，目标价为54.31[19] - 公司在AI领域的专注投入和快速迭代备受看好[19] 会议结束 - 会议感谢投资者参与，会议结束[20]

公司业务发展 - 公司以"All in"AGI与AIGC作为长期发展策略，发布了多款大语言模型产品，包括天工大模型、天工AI搜索等[2] - 公司2024年有望大力投入AI搜索产品“天工AI搜索”等板块，功能持续迭代[11] - 公司主营业务结构多元化，助推AGI与AIGC业务蓬勃发展，2018年以来广告、搜索、社交网络-海外、游戏、社交网络-国内分别实现营收16.5/11.4/9.7/5.3/4.8亿元，占比分别为33.63%/23.25%/19.81%/10.87%/9.70%[17] - 公司在国内市场采取"ToB + ToC"并重的商业落地策略，推出AI搜索产品天工，重塑搜索体验[37] - 昆仑天工全面布局AI领域，形成AI大模型、AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交、AI游戏六大业务矩阵[35] 公司财务表现 - 公司实现营业收入49.2亿元，同比增长3.8%，归母净利润12.6亿元，同比增长9.15%[4] - 公司2024年市值预计为660亿元，目标价为54.31元，首次覆盖，给予“买入”评级[55] - 公司预计2024-2026年营业总收入分别为55.12/60.29/65.44亿元，同比增长12.1%/9.4%/8.5%[51] - 公司游戏业务2024年预计营收为4.81亿，估值选取同行业游戏公司，给予该板块市值约为15.9亿元[52] - 公司社交网络-海外业务预计2024年营收为10.52亿，估值选取同行业可比公司，给予该板块市值约为52.6亿元[53] - 公司广告业务2024年预计营收为21.49亿，估值选取同行业可比公司，给予该板块市值约为296.6亿元[54] - 公司搜索业务2024年预计营收为13.71亿，估值选取同行业可比公司，给予该板块市值约为90.5亿元[54] - 公司AI及股权投资板块市值合计约为121.5亿元[54] 公司战略规划 - 公司拟向激励对象授予6246万股限制性股票，业绩考核目标为2024-2026年实现营收不低于55/60/65亿元，预计2024-2026年营业总收入和归母净利润将有不同程度的增长[7] - 公司计划向激励对象授予6246万股限制性股票，业绩考核目标为2024-2026年实现营收不低于55/60/65亿元[12] - 公司毛利率自2021年开始回升，在2022年和2023年稳定在78.8%的较高水平，得益于不断提升运营能力和多种商业化变现方式[18] - 公司销售费用率为32.95%，管理费用率为17.52%，研发费用率持续增长，2023年达到19.69%，公司坚定践行“All in”AGI与AIGC发展战略[19] 新产品和技术研发 - Star Group在欧洲三国和拉美四国新兴市场音频免费榜表现积极，推出新产品和运营升级[25] - Opera在2023年保持增长，年化ARPU达到1.44美元，全年营业收入达3.97亿美元[27] - Opera积极拥抱人工智能，推出全新浏览器Opera One和内置AI助手“Aria”，提升用户体验[28] - Ark Games在海外市场推出主打产品《圣境之塔》，取得优异成绩，国内版本表现稳定[30] - 闲徕互娱通过房卡销售模式创收，发展成为国内顶级休闲娱乐平台[33] - 闲徕互娱的房卡销售模式为主要收入来源，约占游戏收入的90%[34] - 公司的天工3.0大模型在推理能力方面达到全球领先水平，接近GPT-4[40] - 天工SkyMusic音乐大模型在用户评价和综合得分上超越对手，成为全球AI音乐SOTA模型[42]

公司业绩 - 公司实现营业收入49.2亿元，同比增长3.8%，归母净利润12.6亿元，同比增长9.15%[4] - 公司预计2024-2026年营业总收入为55.12/60.29/65.44亿元，归母净利润为8.53/9.98/10.34亿元，给予"买入"评级[7] - 公司业绩持续稳健增长，2023年实现营业收入49.2亿元，同比增长3.8%，净利润12.6亿元，同比增长9.15%[16] 新产品与技术 - 公司在AI领域取得重要突破，推出中国首个智能涌现大语言模型「天工」，并持续升级迭代，发布AI音乐和AI游戏产品[14] - 公司推出AI音乐生成大模型天工SkyMusic，在用户评价和横向测评中表现优异，成为全球AI音乐SOTA模型[42],[43] - 公司推出AI音乐生成大模型天工SkyMusic，在用户评价和横向测评中表现优异，成为全球AI音乐SOTA模型[42],[43] 市场扩张与并购 - 公司主营业务结构多元化，助推AGI与AIGC业务蓬勃发展，2018-2023年广告、搜索、社交网络-海外、游戏、社交网络-国内分别实现营收16.5/11.4/9.7/5.3/4.8亿元，占比分别为33.63%/23.25%/19.81%/10.87%/9.70%[17] - 公司在欧洲三国和拉美四国新兴市场音频免费榜表现良好，推出了新产品和运营升级措施[25] - 公司2024年市值预计为660亿元，对应目标价54.31元，给予“买入”评级[55]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 2023年业绩表现 - 2023年公司实现营业收入49.15亿元,同比增长3.78%;归母净利润12.58亿元,同比增长9.15%;扣非后归母净利润6.60亿元,同比下降42.86% [1] - 2023年第四季度,公司实现营业收入12.34亿元,同比下降7.73%;归母净利润9.30亿元,同比增长154.02%;扣非归母净利润3.85亿元,同比增长37.84% [1] - 2024年第一季度,公司实现营业收入12.08亿元,同比下降0.79%;归母净利润亏损1.87亿元,扣非归母净利润亏损1.94亿元,同比转亏 [1] 2023年业务表现 - 2023年广告业务收入16.53亿元,同比增长28.95%;搜索业务收入11.43亿元,同比增长21.22%;海外社交网络增值服务收入9.74亿元,同比下降9.55%;游戏增值服务收入5.34亿元,同比下降26.48%;国内社交网络增值收入4.77亿元,同比下降19.93% [3] - 2023年海外收入42.27亿元,同比增长15.09%,占收入的85.99%;境内收入6.88亿元,同比下降35.27%,占收入的14.01% [3] - 2023年公司主营业务毛利率为79.01%,同比增加0.20pct;销售费用率32.95%,同比减少0.12pct;管理费用率17.52%,同比增加4.26pct;研发费用率19.69%,同比增加5.12pct [8] 2024年一季度业务表现 - 2024年一季度,公司旗下海外信息分发业务强势增长,国内休闲社交业务稳健运营 [9] - 2024年一季度,公司研发费用达3.49亿元,同比增长104.4%,在高强度研发投入的背景下,公司核心业务运营整体展现出较强的韧性 [9] 新产品和技术发展 - 公司发布了千亿参数级大模型"天工3.0",是全球性能最强、参数最大的MoE模型之一,且是国内首个搭载MoE架构并面向全体C端用户免费开放的千亿级参数大语言模型AI应用 [9][10] - 公司基于"天工3.0"推出了目前国内唯一公开可用的AI音乐SOTA模型"天工SkyMusic",在中文方面发音清晰、演唱效果达到世界领先水平 [10] - 公司旗下昆仑万维2050全球研究院联合高校推出了数字智能体全流程研发工具包AgentStudio [11][12] - Opera上调2024年全年业绩指引,预计实现收入4.54-4.65亿美元,实现经调整后EBITDA1.06-1.10亿美元 [13]

市场扩张和并购 - 公司子公司香港万维现金购买1950万股Opera股份，占比8.47%[1] - 交易价格8.22美元/ADS，价款合计8014.50万美元[2] - 交易定价为基准日前30个交易日收盘价均值的90%[3] 数据相关 - 2023年12月31日，Opera收盘价13.23美元/ADS，权益价值115786.71万美元[5][6] - 基准日标的资产对应价值12899.25万美元[7] - 收购时公允价值8014.50万美元，业绩补偿期满后20580.47万美元[7] 其他 - 减值承诺期为目标资产交割当年及其后连续两个会计年度[4] - 截至2023年12月31日，标的资产未发生减值[7] - 立信会计师事务所认为减值测试报告公允[8] - 独立财务顾问认为截至2023年12月31日标的资产未减值[10]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收同比增长14.27%[1] - 公司2024年一季度投资业务波动叠加AI投入，导致业绩承压，归母净利润同比下滑45.47%[1] - 昆仑万维2026年预计营业总收入为664.4亿元，较2023年增长35.3%[3] - 2026年预计净利润为101.1亿元，同比增长25.1%[3] 新产品和新技术研发 - 公司加大AI投入，持续加大AI人才和服务器储备，研发人员数增加至1508人[1] - 公司构建多元AI业务矩阵，包括AI大模型、AI搜索、AI音乐、AI社交、AI游戏等，看好公司AI领先优势[1] 未来展望 - 公司下调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.56/0.63/0.72元，维持“买入”评级[1] - 昆仑万维2026年预计每股净资产为14.40元，较2023年增长15.4%[3] 市场扩张和并购 - 风险提示包括AI大模型及应用进展不及预期、经营性业务不及预期、行业监管风险[2]