报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[6] 报告的核心观点 1) 2024 H1 公司业绩短期承压,风电主轴毛利率下降,主要受锻造和铸造产品价格压力影响。但预计随着产能利用率提升,公司盈利能力或将回暖。[1][2] 2) 风电行业发展空间广阔,将带动公司锻造和铸造主轴需求释放。公司在锻造和铸造主轴领域持续布局,有望进一步巩固行业地位。[2] 3) 公司自由锻件和轴瓦业务不断创新,有望成为公司第二主业,带来新的增长点。[6] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年公司营业收入分别为21.91/29.31/37.82亿元,同比增长12.58%/33.79%/29.03%。归母净利润为3.63/5.64/7.31亿元,同比增速为-11.97%/55.58%/29.59%,EPS为1.13/1.76/2.28元。[6] 2) 公司2024-2026年预计PE为13/9/7倍。[6] 风险提示 1) 风电装机不及预期 2) 原材料价格波动 3) 扩产计划进展不及预期 4) 汇率波动及外汇政策变化[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 二季度营收同比转正,铸件业务拖累短期业绩 [4] - 大兆瓦铸件产品开发顺利,已建立良好客户链接 [4] - 下调盈利预测,维持"买入"评级 [5] 公司经营情况总结 - 上半年公司实现营收7.13亿元,同比降低10.63%;实现归母净利0.74亿元,同比降低63.11%;实现毛利率20.97%,同比降低14.52pct [4] - 二季度公司实现营收4.58亿元,同比增长26.84%;实现归母净利0.45亿元,同比降低55.45%;实现毛利率19.33%,同/环比分别降低17.41/4.58pct [4] - 公司新产品铸件产品主要针对海上大兆瓦风机机型,2024年上半年国内海上风电建设进度不及预期,一定程度影响了公司短期盈利 [5] - 公司已与全球高端整机厂商西门子歌美飒、远景能源、东方电气、明阳及金风科技等客户在铸造领域创造了良好的客户链接 [4] - 公司全资子公司金雷重装已成功中标上海电气风电V7四大件、西门子歌美飒SG14轴系、东方电气18MW轴系及20MW主机架等大兆瓦风电铸件订单 [4] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年公司预计营收分别为22.51亿元、28.44亿元、37.25亿元,同比增长15.7%、26.3%、31.0% [6] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为3.57亿元、5.99亿元、7.90亿元,同比变化-13.4%、68.0%、32.0% [6] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为1.11元、1.87元、2.47元 [6] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为24.8%、30.6%、30.0% [6]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 2024 上半年公司实现营业收入 7.13 亿元，同比-10.63%，实现归母净利润 0.74 亿元，同比-63.11% [2] - 2024Q2 公司风电板块回暖明显，锻造业务与铸造业务均实现回暖，其中锻造主轴营收实现翻倍上升趋势，铸造主轴产品营收环比 Q1 环比提升 400%+ [7] - 近年来公司深耕铸锻件业务，在行业竞争激烈的背景下实现工业铸锻件业务的逆势增长，2024H1 公司其他精密轴产品实现营收 1.63 亿元，同比+40.12% [7] - 公司拟投建年产 28 万吨大型高端锻件的全流程生产能力，总投资额达 26.5 亿元，公司在锻造领域的生产能力及产品结构有望优化，进一步提升公司的盈利能力与竞争力 [7] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入分别为24.85/31.73/39.45亿元，同比分别+27.71%/+27.69%/+24.33% [7] - 2024-2026 年归母净利润分别为 3.6/6.0/7.5 亿元，同比增速分别为-13.24%/69.12%/24.29% [7] - 2024-2026 年EPS分别为 1.12/1.89/2.35 元，对应 PE 分别为 15/9/7 倍 [7]

公司经营情况 - 2024年上半年实现销售收入7.13亿元,归母净利润7,403.35万元[3] - 第二季度业绩环比一季度显著回升,销售收入4.58亿元,环比增长79%;归母净利润4479万元,环比增长53%[3] - 二季度锻造主轴出货量1200多支,环比增长86%;铸造产品销售收入环比增长400%以上;其他精密轴类产品保持稳定快速增长,实现销售收入1.63亿元,同比增长40.12%[3] - 公司布局的塑料轴瓦产品实现销售收入1100万元,为公司经营业绩做出初步贡献[3] 下半年出货展望 - 三季度是全年的出货旺季,预计下半年出货量较上半年会有较大提升[3] 国外客户开拓情况 - 已通过西门子歌美飒、恩德的供应商审核认证,与西门子歌美飒在铸造领域建立业务合作关系,部分产品2025年订单已谈妥,明年预计可实现大批量供货[4] - 维斯塔斯的合作认证目前也在顺利推进,预计明年可以完成[4] 行业发展前景 - 2024年上半年国内新增风电装机并网25.8GW,同比提升12.4%;国内风电新增招标66.1GW,同比提升48%[6] - 根据GWEC预计,未来五年全球风电装机容量将增加791GW,其中陆上风电将增加653GW,海上风电将增加138GW,即未来五年平均每年风电新增装机将达到158GW,实现9.4%的复合增长率[6] - 未来五年平均每年陆上风电新增装机量将达到130.6GW,实现6.6%复合增长率,风电行业未来发展空间十分广阔[6]

募资情况 - 2023年向特定对象发行股票63,700,414股，募资2,151,799,984.92元[1] - 募投项目计划投资245,180.00万元，拟用募资215,180.00万元[3] 资金管理 - 公司及金雷重装拟用不超3亿闲置募资现金管理[6] - 现金管理额度12个月有效，资金可滚动使用[8] 项目进展 - 海上风电核心部件数字化制造项目主体已投产[4] 审批情况 - 2024年8月29日董事会、监事会通过现金管理议案[20][21] - 保荐机构对现金管理无异议[22][23] 风险控制 - 现金管理产品需安全、流动好，不涉高风险投资[7] - 公司采取措施控制投资风险[16]

会议情况 - 公司第六届监事会第三次会议于2024年8月29日现场召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案审议 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要议案[2][3] - 审议通过2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告议案[3][5] - 审议通过使用不超3亿元闲置募集资金进行现金管理议案[6][7]

会议信息 - 金雷科技第六届董事会第三次会议于2024年8月29日召开[2] - 会议通知于2024年8月17日送达全体董事[2] - 应出席董事5人，实际出席董事5人[2] 议案表决 - 《关于公司2024年半年度报告及其摘要的议案》全票通过[2] - 《2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告的议案》全票通过[5] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》全票通过[6]

募集资金情况 - 2023年6月向特定对象发行63,700,414股，每股33.78元，募资2,151,799,984.92元，净额2,141,097,878.10元[3] - 2024年上半年投入募投项目156,142,533.02元，累计投入177,460.93万元[6][15] - 截至2024年6月30日，募集资金余额379,795,350.45元[6] 项目投资情况 - 海上风电核心部件数字化制造项目承诺投资175,180.00万元，累计投入137,460.93万元，进度78.47%，上半年效益 - 5,800.28万元[15] - 补充流动资金承诺投资40,000.00万元，累计投入40,000.00万元，进度100.00%[15] 资金使用情况 - 用924,446,969.16元置换预先投入募投项目的自筹资金[16] - 公司及子公司用不超6亿元闲置募集资金现金管理[16] - 2024年上半年买5亿银行结构性存款，6月30日已赎回[16] 其他情况 - 2024年上半年利息收入扣减手续费净额4,908,197.53元[5] - 截止2024年6月30日，无变更募投项目及对外转让情况，资金存放等无违规[11][12]

资金情况 - 2024年上半年非经营性资金占用各项目余额均为0万元[1] - 2024年期初与山东金雷往来资金余额87419.37万元[1] - 2024年上半年与山东金雷往来累计发生12000万元[1] - 2024年上半年末与山东金雷往来资金余额99419.37万元[1]

公司基本情况 - 公司股票简称为金雷股份，股票代码为300443，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[7] - 公司的法定代表人为伊廷雷[7] - 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化[9] - 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化[10] - 公司注册情况在报告期无变化[11] 经营情况 - 公司2022年度营业收入为7.13亿元，同比下降10.63%[12] - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为7,403.35万元，同比下降63.11%[12] - 公司2022年度经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元，同比增长7.81%[12] - 公司风电铸造业务产品涵盖铸造主轴、轮毂、轴承座等，与多家全球高端整机厂商建立良好合作[19][20] - 公司其他精密轴产品2022年度实现销售收入1.63亿元，同比增长40.12%[20] - 公司新开发国内外客户30余家，现有客户涵盖多个行业[20] - 报告期内，公司营业收入同比下降10.63%，营业成本同比增加9.48%[7] - 报告期内，公司风电主轴业务收入同比下降32.42%，毛利率下降13.23个百分点[8] - 报告期内，公司其他精密轴业务收入同比增长40.12%，毛利率下降5.57个百分点[8] - 报告期内，公司研发投入同比增加36.17%[9] - 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额同比增加7.81%[10] 重大投资项目 - 公司报告期内海上风电核心部件数字化制造项目转固，导致固定资产增加3.76%[1] - 公司正在实施的重大非股权投资项目为海上风电核心部件数字化制造项目，截至报告期末累计投入15.52亿元[4] - 报告期内该项目投入1.50亿元，项目进度达98.91%[4] - 受海上风电项目建设进度影响，该项目短期内盈利未达预期[4] 募集资金使用情况 - 公司使用募集资金924,446,969.16元置换预先已投入募投项目的自筹资金[50] - 截至2024年6月30日，尚未使用的募集资金金额为37,979.54万元，存放于募集资金专户管理[51] - 公司补充流动资金的募集资金使用进度为100%[4] 财务情况 - 公司报告期内偿还短期借款，短期借款余额下降5.03%[1] - 公司持有的其他权益工具投资公允价值变动计入权益，累计公允价值变动为17,237,719.21元[2][3][4] - 公司持有的其他非流动金融资产公允价值变动计入损益，本期增加12,800.00元[2][3] - 应收款项融资期末余额为322,072,648.07元，较期初增加109,665,902.49元[2][3] - 公司报告期内委托理财金额为22,000万元[54] - 公司主要子公司山东金雷新能源有限公司营业利润为142,163.75元，山东金雷新能源重装有限公司营业利润为-77,094,859.43元[60] - 公司子公司金雷轴承科技（山东）有限公司营业收入为11,054,217.18元，净利润为398,839.22元[61] 风险及应对措施 - 公司所处的绿色能源行业未来发展可观，但受宏观经济及风电行业政策、景气度等经营环境的影响[63] - 公司加大风电行业以外的其他精密传动轴类产品的市场开发投入，增加新产品、新技术和新工艺的研发力度[63] - 公司密切关注全球风电市场波动、及时了解客户所处国家和地区的市场和对外贸易政策，及时调整业务方向、扩展产品种类和市场维度[63] - 公司密切关注汇率变动对本公司外币业务的影响，及时监控汇率波动，保持与经营外汇业务金融机构的紧密合作[63] - 公司将不断完善产品定价机制，保持市场敏锐性，制定合理的原材料采购计划，做好原材料安全库存管理工作，降低采购成本[65] 其他重要事项 - 公司报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[100] - 公司报告期内不存在违规对外担保情况[100] - 公司报告期内不存在重大关联交易[104][105][106][107][108][109][110] - 公司报告期内不存在重大担保情况[114] - 公司报告期内不存在其他重大合同[116] - 公司报告期内不存在子公司重大事项[118]