报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年中报显示公司营收和归母净利润同比增长，Q2业绩同环比延续改善符合预期，维持盈利预测并看好公司多事业发展，维持“买入”评级 [2] - 主营业务产销同比增长，抗老化剂盈利同比改善，PI材料业务稳步推进，但部分业务盈利仍承压 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2024/8/23，当前股价22.84元，一年最高最低36.29/18.07元，总市值52.45亿元，流通市值48.98亿元，总股本2.30亿股，流通股本2.14亿股，近3个月换手率71.61% [1] 业绩情况 - 2024年中报实现营收28.2亿元，同比+12.5%；归母净利润2.20亿元，同比+20.5%；扣非净利润2.12亿元，同比+20.4% [2] - Q2实现营收14.66亿元，同比+11.1%、环比+8.2%；归母净利润1.13亿元，同比+13.3%、环比+5.5%；扣非净利润1.13亿元，同比+17.8%、环比+14.5% [2] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.68、6.02、7.13亿元，EPS分别为2.04、2.62、3.11元/股，当前股价对应PE为11.2、8.7、7.4倍 [2] 盈利能力 - 2024H1销售毛利率、净利率分别为21.41%、7.68%，相较2023年报分别+1.6pcts、+0.9pcts [3] 分业务情况 - 2024H1抗氧化剂、光稳定剂、U - PACK、润滑油添加剂营收为8.69、10.22、2.88、5.22亿元，同比分别+13.81%、+10.62%、+4.95%、+26.44%；毛利率为19.80%、34.16%、8.63%、7.95%，同比分别+3.71、+3.77、+2.16、 - 6.59pcts [3][5] 分子公司情况 - 2024H1利安隆中卫、利安隆凯亚、利安隆科润、利安隆赤峰、利安隆珠海、锦州康泰分别实现净利润7,932.2、7,362.9、1,330.6、 - 79.7、 - 1,518.9、1,738.6万元，同比+56.9%、 - 16.2%、 - 5.2%、 - 86.5%、 - 23.3%、 - 33.7%；净利率为15.4%、14.3%、11.1%、 - 0.8%、 - 3.5%、3.3%，同比+5.3、 - 3.0、+0.8、+15.7、+2.2、 - 2.9pcts [3][6] PI材料业务 - 公司完成对宜兴创聚增资，宜兴创聚完成对韩国IPI公司100%股权并购，公司持宜兴创聚51.1838%股份，宜兴创聚持股韩国IPI公司100%股份 [3] - 已量产销售的YPI、FTPI、PTPI均对标国际美日韩企业，PI材料国产化生产线正在宜兴筹备建设，预计2025年投入使用 [3] 财务预测摘要 - 包含2022A - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表数据及主要财务比率等内容，如营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等指标的预测及变化情况 [4][7][8]

公司基本信息 - 公司股票代码为300596，简称利安隆，上市于深圳证券交易所[6] - 公司负责人为李海平，主管会计工作负责人及会计机构负责人为阎文嘉[1] - 公司生产基地位于天津经济技术开发区、宁夏中卫、浙江常山、广东珠海、河北衡水、内蒙古赤峰、辽宁锦州等地[4] - 公司控股股东为利安隆国际集团有限公司和天津利安隆科技集团有限公司[4] 报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日，上期为2023年1月1日至2023年6月30日[4] 利润分配计划 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[84] 风险提示与应对 - 公司已在报告中详细描述可能存在的相关风险事项，可查阅第三节“管理层讨论与分析”中的“十、公司面临的风险和应对措施”部分[1] - 公司面临宏观经济和国际环境因素不确定性风险，通过促进销售等措施防控经营风险[76] - 公司面临环保和安全生产风险，建有完善安全管理系统和内部达标认证体系[77] - 公司面临快速扩张的管理风险，将加强团队培训和引入专业人才降低风险[77] - 公司面临次新产能投产不及预期风险，将统筹规划提高运营效率消化新增产能[77] - 公司面临投资并购的商誉减值风险，将加强投后管理和风险减值测试[79] 备查文件信息 - 备查文件备置地点为公司证券部[3] 董事会会议情况 - 所有董事均已出席审议本次半年报的董事会会议[1] 财务数据 - 2024年上半年公司营业收入28.20亿元，同比增长12.54%，归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长20.51%，扣除非经常性损益的净利润2.12亿元，同比增长20.44%[11][16] - 经营活动产生的现金流量净额1.22亿元，同比增长170.84%；基本每股收益0.9586元/股，同比增长20.52%；加权平均净资产收益率5.21%，较上年同期增加0.54%[11] - 报告期末总资产87.79亿元，较上年度末增长6.89%；归属于上市公司股东的净资产42.57亿元，较上年度末增长3.65%[11] - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益 -46.02万元，计入当期损益的政府补助1385.84万元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的相关损益245.24万元，其他营业外收入和支出 -349.40万元[14] - 本报告期营业收入28.20亿元，上年同期25.06亿元，同比增长12.54%[52] - 本报告期营业成本22.16亿元，上年同期20.22亿元，同比增长9.61%[52] - 本报告期销售费用7897.98万元，上年同期6710.59万元，同比增长17.69%[52] - 本报告期管理费用1.16亿元，上年同期9044.94万元，同比增长28.17%[52] - 本报告期财务费用1687.42万元，上年同期702.17万元，同比增长140.31%，主要系本期的汇兑收益同比去年减少所致[52] - 本报告期所得税费用4529.28万元，上年同期2705.29万元，同比增长67.42%，主要系本期利润增加及确认递延所得税资产减少所致[52] - 本报告期研发投入1.23亿元，上年同期1.00亿元，同比增长21.93%[52] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额1.22亿元，上年同期4487.94万元，同比增长170.84%，主要系本期收入增长收款增加所致[52] - 本报告期筹资活动产生的现金流量净额1.34亿元，上年同期4.15亿元，同比下降67.67%，主要系本期偿还到期银行融资增加所致[52] - 抗氧化剂、光稳定剂、U-pack、润滑油添加剂营收分别为8.69亿元、10.22亿元、2.88亿元、5.22亿元，同比增长19.80%、34.16%、8.63%、7.95%[53] - 货币资金、应收账款、存货期末金额分别为9.02亿元、11.23亿元、12.76亿元，占总资产比例分别为10.27%、12.80%、14.54%[53] - 长期借款期末金额为17.35亿元，占总资产比例为19.77%，较上年末比重增加5.45%，主要系本期融资增加所致[53] - 报告期投资额为4.94亿元，上年同期投资额为7.30亿元，变动幅度为-32.38%[58] - 交易性金融资产期初数为9324.02万元，期末数为9946.59万元，本期公允价值变动损益为-37.78万元[55] - 受限资产包括货币资金2108.49万元、应收票据995.84万元、应收款项融资5万元、固定资产6405.25万元、无形资产3609.05万元，合计1.31亿元[56][57] - 应付账款、一年内到期的非流动负债期末金额分别为5.31亿元、3.05亿元，占总资产比例分别为6.05%、3.47%[54] - 资本公积、盈余公积、未分配利润期末金额分别为17.09亿元、9113.54万元、22.03亿元，占总资产比例分别为19.46%、1.04%、25.09%[54] - 递延所得税资产、递延所得税负债期末金额分别为7007.11万元、4164.76万元，占总资产比例分别为0.80%、0.47%[53][54] - 2024年上半年公司实现营业收入28.20亿元，净利润约2.20亿元，每股收益0.9586元[121] - 2024年上半年实施2023年度权益分派，每10股派发现金股利3.440元，共计派发现金股利7899万元[121] 业务板块布局 - 公司规划布局三大板块业务，包括第一生命曲线高分子材料抗老化业务、第二生命曲线润滑油添加剂业务、第三生命曲线生命科学业务[16] 高分子材料抗老化业务 - 高分子材料抗老化业务产品覆盖主抗氧剂等多种类型，应用于塑料等所有种类高分子材料，全球主要高分子材料企业提供超60%销售收入[17] - 2020 - 2025年全球塑料制品市场规模CAGR为4.10%，合成纤维产量自2010年以来CAGR为4.4%，胶黏剂和密封胶市场规模CAGR为4.8%，涂料市场规模CAGR为4.0%，合成橡胶市场规模CAGR为5.5%[17] - 公司是国内抗老化行业龙头企业，与全球行业巨头运营和创新能力水平逐年靠近[21] - 2023年公司在行业竞争“洗牌”中，通过产能升级和产品结构调整，市占率持续攀升[21] - 公司提供一站式解决高分子材料抗老化问题的个性化产品U - pack[5] 润滑油添加剂业务 - 2022年起公司主营业务新增润滑油添加剂业务，为可持续增长奠定基础[22] - 润滑油添加剂产品包括功能性单剂和复合剂，应用领域广泛，销售覆盖全国并出口全球20个地区[22] - 公司积累3000余家国内外客户，是国内润滑油添加剂行业第一梯队供应商[23] - 全球润滑油添加剂市场规模2019年达151亿美元，预计2023年达185亿美元，国内规模保守预测达38亿美元[23] - 全球四大润滑油添加剂公司占据全球85%以上市场份额，国内利安隆、瑞丰新材和无锡南方为第一梯队企业[23] - 国内润滑油添加剂相关政策鼓励高标准油品生产技术开发与应用、支持高性能润滑油脂发展等[25] - 子公司锦州康泰从事润滑油添加剂及润滑材料生产研发二十年，参与中国柴油发动机D1标准制定[25] - 以锦州康泰为代表的国内民营企业在单剂产品取得一定市场份额，开始参与部分高端复合剂产品市场竞争[25] - 公司国际市场占有率逐步提高，但在人才、技术、产能和下游技术服务方面需长期积累[26] - 未来大型润滑油添加剂企业垄断格局将被打破，更多国内民营企业将参与中高端应用领域竞争[26] - 锦州康泰将利用行业标准制定、技术创新、碳达峰碳中和等契机快速发展成国内领先企业[26] - “润滑油产业创新联盟”成立，中国润滑油添加剂产业迎来重大战略机遇[24] 生命科学业务 - 2021年设立生命科学事业部，开启培育第三生命曲线，涉及生物砌块和合成生物学两个产业方向[27] - 2023年11月，公司向天津奥利芙生物技术有限公司增资250万元，持有奥利芙50%股份[27] - 截止2023年市场在售小核酸药物16款，全球超100个小核酸药物处于临床阶段，2034年国内核酸药市场空间约1009亿元[29] - 全球合成生物学市场规模2019年为53亿美元，预计到2024年将达189亿美元，年复合增长率为28.8%[29] - 医疗健康领域合成生物学市场规模预计由2017年17亿美元增长至2024年50亿美元，年复合增长率为18.9%[29] - 2019 - 2024年食品和饮料、农业领域合成生物学市场规模年复合增长率预计分别为64.6%和64.2%[29] - 公司生命科学事业部组建约100人的研发和运营团队[32] - 2023年1月，年产6吨核酸药物原材料中试研发装置投产，截至报告期末完成所有产品生产并投放市场[32] - 红景天苷项目完成吨级中试放大，发酵指标达国际报道最高水平，产品具备产业化条件；聚谷氨酸项目完成100L发酵和分离纯化工艺开发，具备中试放大条件；透明质酸等项目完成技术引进，正进行技术验证和工艺优化[33] 高端电子级聚酰亚胺（PI）材料业务 - 2023年公司锚定高端电子级聚酰亚胺（PI）材料，发起间接并购韩国企业IPITECH INC.，将在国内建设研发基地及产能[35] - 2025年预计TPI薄膜市场需求面积达4100万平方米，市场规模达20.25亿元[36] - 聚酰亚胺材料产业被国外美日韩企业垄断，国内高端产品依赖进口，国产化替代需求强烈[39] - 公司完成对宜兴创聚增资，宜兴创聚完成对韩国IPI公司100%股权并购，公司持宜兴创聚51.1838%股份[40] - 公司已量产销售的YPI、FTPI、PTPI对标国际美日韩企业，FTPI、PTPI已商业化量产[40] - 公司计划依托韩国IPI建立的中心供应发达国家市场，PI材料国产化生产线预计2025年在宜兴投入使用[40][41] - 公司通过增资宜兴创聚间接并购韩国IPI公司，开启高端电子级PI材料领域新篇章[46] - 对宜兴创聚电子材料有限公司增资2亿元，持股比例为51.18%，已完成工商变更登记及韩国IPI66.27%股份的交割工作[58] - 公司完成韩国IPI100%股份的交割工作[59] - 公司与关联方共同向宜兴创聚增资，增资后持有其股权，宜兴创聚全资并购韩国IPITECH INC.100%股权，涉及金额2亿元[60] - 宜兴创聚电子材料有限公司的高端电子级聚酰亚胺（PI）材料项目正在建设中[132] - 公司拟以2亿元自有资金向宜兴创聚电子材料有限公司增资并通过其全资并购韩国IPI 100%股权，截至报告披露日已完成股权交割[144] 公司团队与管理 - 公司构建了各年龄阶段核心管理梯队，60后创业团队规划落地二、三生命曲线，80后团队接手日常运营[42] 公司业务优势 - 公司业务三曲线清晰，第一曲线基本盘扎实，第二曲线润滑油添加剂二期2023年投产，2024年稼动率上行，第三曲线生命科学领域布局广阔[42] - 新材料事业部专利总量252项，其中发明专利182项，2024年上半年新增发明专利2项，新增授权专利10项[43] - 润滑事业部拥有国内专利总量20项，其中已授权发明专利17项[43] - 生命科学事业部拥有发明专利4项[44] - 新材料事业部是国内唯一高分子材料全域客户覆盖供应商，也是全球同行业产品系列配套最齐全企业之一[44] - 润滑事业部子公司锦州康泰为客户提供单剂到复配剂“一站式采购”服务[45] - 生命科学事业部实现完整生物砌块产品布局[45] - 公司拥有相当数量全球知名高分子材料客户群[48] - 子公司锦州康泰在全球拥有3000余家客户，营销网络覆盖中国和国外20多个国家和地区[49] - 公司所有产品线均有两个生产基地覆盖，营销网络覆盖全球[122] - 新材料、润滑、生命科学事业部均形成产品配套体系[123] 投资与理财 - 以公允价值计量的金融资产中其他资产期末金额为9946.594189万元，累计投资收益204.102976万元[63] - 报告期内委托理财发生额43449.64万元，未到期余额9946.59万元[65] - 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资初始投资金额13488.43万元，期末金额为0[66] - 报告期内公司开展衍生品业务实现收益21.1万元[67] 子公司财务情况 - 利安隆中卫总资产11.1982236024亿元，净资产7.1552714752亿元，营业收入5.1488349703亿元，营业利润0.9167475559亿元，净利润0.7932168504亿元[71] - 利安隆香港总资产11.8244403685亿元，净资产3.1248867008亿元，营业收入15.6389765892亿元，营业利润0.4137715140亿元，净利润0.3260447325亿元[71] - 利安隆凯亚总资产1.16459628142亿元，净资产1.03820443942亿元，营业收入0.51442836208亿元，营业利润0.08664664325亿元，净利润0.07362942127亿元[72] - 利安隆科润总资产2.8717346509亿元，净资产1.7713685018亿元，营业收入1.2021832055亿元，营业利润0.1445109828亿元，净利润0.1330646776亿元[72] - 利安隆珠海总资产16.2502695148亿元，净资产2.5364930490亿元，营业收入4.3490036406亿元，营业利润 - 0.1492709950亿元，净利润 - 0.151886785

证券代码：300596 证券简称：利安隆 公告编号：2024-044 一、 会议召开情况 天津利安隆新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十三 次会议通知已于 2024 年 8 月 12 日以电话及电子邮件的形式发出，会议通知中包 括会议的相关资料，同时列明会议的召开时间、地点、内容和方式。会议于 2024 年 8 月 23 日上午 11:00 在公司会议室以现场方式召开，采取现场记名投票方式 进行表决。本次会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名，会议由监事会主席丁 欢女士主持。本次会议的召集、召开及表决程序符合《公司法》及《公司章程》 的有关规定，合法有效。 二、 会议审议情况 1.审议通过《关于公司 2024 年半年度报告及其摘要的议案》 经审议，监事会认为，董事会编制和审核公司 2024 年半年度报告和摘要的 程序符合法律、法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了 公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过。 具体内容详见公司 2024 年 8 月 26 日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.c ...

本次会议的召开和表决程序符合《公司法》等法律、法规和《公司章程》的 有关规定。 二、 会议审议情况 证券代码：300596 证券简称：利安隆 公告编号：2024-043 天津利安隆新材料股份有限公司 第四届董事会第十四次会议决议公告 本公司及全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 会议召开情况 天津利安隆新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十四 次会议于 2024 年 8 月 12 日以电话及电子邮件的方式发出通知，会议通知中包括 会议的相关资料，同时列明会议的召开时间、地点、内容和方式。会议于 2024 年 8 月 23 日上午 10:00 以现场会议及通讯会议相结合方式在公司会议室召开， 采用现场投票的方式进行表决。本次会议应出席董事 11 名，实际出席董事 11 名。会议由董事长李海平先生主持，公司部分监事、高级管理人员列席会议。 1.审议通过《关于公司 2024 年半年度报告及其摘要的议案》 表决情况：11 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过。 表决情况：11 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过。 具体内容详见公司2024年8 ...

| 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司 | 上市公司核算的会计 | 2023年期初占用资 | 2024年半年度占用累计 | 2024年半年度占用资金的 | 2024年半年度偿 | 2024年半年度期 | 占用形成原 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 的关联关系 | 科目 | 金余额 | 发生金额（不含利息） | 利息（如有） | 还累计发生金额 | 末占用资金余额 | 因 | | | 控股股东、实际控制人及其附 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | | 属企业 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | | 小计 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 前控股股东、实际控制人及其 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | | 附属企业 | - | - | - | - | - | - ...

信息披露制度概要 信息披露原则 - 公司信息披露应遵循真实、准确、完整、及时的原则 [4] - 董事会秘书负责协调和组织公司的信息披露事项 [5] 重大信息内部报告及披露制度 - 公司各部门负责人和子公司总裁为内部责任人,负责及时向董事会秘书报告重大事件 [6][7][13] - 对于尚未公开的重大信息,公司采取限制知情人范围、保密文件流转等措施 [9][10][11][12] - 公司内部审批程序包括证券事务代表起草、董事会秘书审核、董事长批准等 [16][17][18] 对外信息沟通及投资者关系管理 - 公司应当向所有投资者公开披露,不得私下向特定对象提供未公开重大信息 [34][35][36][37][38][39][40][42][45] - 公司与特定对象交流时应做好记录,并要求其在发布相关文件前知会公司 [43][44] - 公司应通过多种方式加强与中小投资者的沟通交流 [51][57][58] 信息披露违规责任追究 - 对年报信息披露重大差错的主要责任人,公司可采取批评、调离岗位、赔偿损失等处罚措施 [67][68][69][70][71][72][73][74] - 情节严重的从重或加重处罚 [75]

第一条 为了提高天津利安隆新材料股份有限公司（以下简称"公司"）应 对各类舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，及时、妥善处理各类舆情 对公司股价、公司商业信誉及正常生产经营活动造成的影响，切实保护投资者 合法权益，根据相关法律法规的规定和《天津利安隆新材料股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"），制定本制度。 第二条 本制度所称舆情包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道； （二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的 信息； （四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生 较大影响的事件信息。 天津利安隆新材料股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总则 第五条 公司成立应对舆情管理工作领导小组（以下简称"舆情工作组"）， 1 由公司董事长任组长，董事会秘书任副组长，成员由公司其他高级管理人 员及相关职能部门负责人组成。 第六条 舆情工作组是公司应对各类舆情（尤其是媒体质疑信息）处理工作 的领导机构，统一领导公司应对各类舆情的处理工作，就相关工作做出决策和 部署，根据需要研究决定公司对外 ...

股东持股 - 利安隆集团持股32,461,290股，占总股本14.14%[2] - 利安隆国际持股25,059,240股，占总股本10.91%[2] - 控股股东等合计持股57,520,530股，占总股本25.05%[2] 股份质押 - 利安隆集团累计质押17,656,000股，占其持股54.39%，占总股本7.69%[2] - 本次质押4,690,000股，占其所持14.45%，占总股本2.04%[4] - 本次解除质押5,840,000股，占其所持17.99%，占总股本2.54%[6] 其他 - 控股股东质押股份无平仓或被强制过户风险[9] - 公司将关注股东股份质押进展并披露信息[9] - 公告提供4份备查文件[10]

市场扩张和并购 - 2023年12月29日公司以2亿元向宜兴创聚增资，增资后持股51.1838%[1] - 2024年8月7日宜兴创聚完成并购韩国IPI100%股权转让款项支付[3] - 截至公告日，宜兴创聚完成对韩国IPI100%股权交割[4]

证券代码：300596 证券简称：利安隆 公告编号：2024-038 天津利安隆新材料股份有限公司 关于与关联方共同投资暨关联交易的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易基本概述 天津利安隆新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 29 日召 开第四届董事会第十一次会议和第四届监事会第十次会议，审议通过了《关于与关 联方共同投资暨关联交易的议案》，同意公司拟以自有资金 20,000 万元人民币向宜 兴创聚电子材料有限公司（以下简称"宜兴创聚"）增资，增资完成后，公司将持有 宜兴创聚 51.1838%股权，宜兴创聚将全资并购韩国 IPITECH INC.（以下简称"韩国 IPI"）100%股权。 宜兴创聚已于 2024 年 2 月 1 日办理完毕本次增资的工商变更登记手续；2024 年 2 月，宜兴创聚与其他相关方协商一致同意，签订了《股份转让协议之补充协议》、 《股东借款协议补充协议》。2024 年 3 月 29 日，宜兴创聚、韩国 IPI 及其主要股东 依据《股份转让协议》、《股份转让协议之补充协议》相 ...