公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] - 目标价格为44.88元 [1] 公司核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入5.99亿元,同比增长33.8%,扣非净利润5,983万元,同比增长5.04% [1] - 公司储能业务一季度实现营收约2.11亿元,同比增长26%;充电桩业务实现收入约2.31亿元,同比增长48%;工业配套电源营收约0.96亿元,同比增长26%;电池检测及化成设备实现营收0.56亿元,同比增长26% [1] - 公司业绩符合预期,但净利润增速低于营收增速,主要由于折旧摊销费用增加和新产能爬坡相应的三费增加拖累利润率 [1] 公司储能业务 - 2023年公司储能业务实现收入约9.1亿元,同比增长256%,出货约5GW,其中海外收入超过4亿元,出货约1GW [2] - 2024年一季度海外储能市场增速放缓,公司预计全年海外储能保持30%的增长,增量主要在美国大储,而国内大储一季度收入实现同比2倍以上的增速,预计全年储能业务国内收入增速在70%以上 [2][3] 公司充电桩业务 - 2023年公司充电桩业务实现收入约8.5亿元,同比增长99% [3] - 2024年公司预计充电桩板块将维持40%以上的增速,全年海外占比目标在20% [3] - 目前公司海外充电桩收入占比较小,欧洲充电桩建设在宏观经济承压及政府投资逐步放缓的背景下,整体需求相对低迷,美国市场订单预计二季度逐步实现,下半年有明显收入增长 [3][9] 公司传统主业 - 公司传统主业还未出现明显边际拐点,公司预计全年增速在10%以上 [3] 盈利预测 - 公司预计2024-2026年将实现营业收入35.22/46.81/58.40亿元,实现归母净利润5.12/6.32/8.04亿元 [4] - 考虑到公司新增订单充足,出货结构有望持续改善,给予公司2024年27倍PE,目标价44.88元 [4][10] 风险提示 - 新能源相关产业政策变动 [11] - 储能行业需求不及预期 [11] - 下游新能源车等行业发展不及预期 [11]

证券代码：300693 证券简称：盛弘股份 公告编号：2024-054 深圳市盛弘电气股份有限公司 关于回购公司股份进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市盛弘电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 11 月 6 日召 开的第三届董事会第二十三次会议和第三届监事会第二十二次会议，审议通过了 《关于回购公司股份方案的议案》。公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回 购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，用于员工持股计划或者股权激励。 本次用于回购股份的资金总额不低于人民币 2,000 万元（含）且不超过人民币 3,000 万元（含），回购价格不超过 42.61 元/股（含）。本次回购股份的实施期 限为自董事会审议通过本回购股份方案之日起十二个月内。具体内容详见公司分 别于 2023 年 11 月 6 日、2023 年 11 月 9 日在巨潮资讯网上披露的《关于回购公 司股份方案的公告》（公告编号：2023-104）、《回购报告书》（公告编号：2023- 106）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价为 42.51 元/股、市值为 132 亿元 [11][19] 报告的核心观点 - 充电桩与储能行业或进入加速建设期，报告研究的具体公司作为领军企业，海内外全方位布局，有望率先受益于行业需求提升，带动销售规模与盈利能力提升 [4] - 充电桩业务有望保持高增势头，2023 年营收达 8.5 亿元，同比+99.6%，海外布局未来有望进入收获期 [9] - 市场部分观点认为充电桩环节竞争激烈、盈利能力堪忧，但公司产品矩阵完善，自研自产模块，成本管控能力较强，盈利能力领先，海外营收占比有望提升 [10] - 储能产品及渠道优势显著，2023 年储能业务收入达 9.1 亿元，同比提升 256%，PCS 国内外出货增速处于行业头部企业中较高水平 [25] - 市场部分观点认为储能行业壁垒较低、价格战严重，但 PCS 环节价格体系及行业格局相对稳定，公司有望受益于行业需求提升 [26] 根据相关目录分别进行总结 国内外市场稳步发展，业绩持续高增 - 报告研究的具体公司以电能质量设备起家，业务领域拓展至新能源电能变换设备、电动汽车充电桩和电池化成领域，2023 年新能源变换设备和电动汽车充电设备占比合计达 66% [1] - 2023 年公司营业收入为 26.51 亿元，同比增长 76.37%，归母净利润为 4.03 亿元，同比增长 80.20%，2018 - 2023 年营收和归母净利润复合增速分别为 38.77%和 52.72% [164] - 公司费用率逐年下滑，2023 年销售、研发、管理、财务费用率分别为 12.47%，8.71%，3.55%和 - 0.42%，近五年平均研发费用率接近 10% [142] - 2023 年公司海外营收为 5.34 亿元，同比增长 81.91%，出口业务占比为 20.15%，预计海外收入将继续增长 [143] 充电桩行业：政策与需求共振，迎接加速建设期 - 2024 年 1 - 4 月，国内充电桩新增装机 101.7 万台，同比提升 15.4%，公共充电桩增量达 25.1 万台，同比提升 10.3%，全国新能源车销量达 294 万辆，车桩增量比为 2.39:1 [146] - 2023 年以来国内持续出台政策鼓励充电桩建设，如八部委明确公用桩与公共新能源车比例目标，国务院印发构建高质量充电基础设施体系指导意见等 [148] - 截至 2023 年，我国公共桩保有量中交流桩占比 61%，直流桩占比 39%，超充桩（≥250kW）占比 7%，随着快充车型普及和超充技术进步，国内超充桩渗透率有望提升 [153] - 全球车企积极推进 800V 平台及车型上市，众多整车企业发布 800V 高电压等级平台车型 [154] - 各地出台政策支持超充桩发展，头部企业积极规划，国内超充桩渗透率有望进一步提升 [185] - 欧美公用桩覆盖率较低，有较大提升空间，公司充电产品已获欧标与美标认证，海外业务有望拓展 [1][46] 储能行业：景气度底部回升 - 2024Q1 国内储能 EPC 招中标数据同比高增，预计全年新增装机功率同比增长 51%；2024 年 2 月底美国大储在建项目规模同比增长 42%，有望支撑装机增长 [18] - 美国储能中长期需求有望持续增长，建设成本降低、IRA 法案补贴、新能源渗透率提升等利好带来的储能装机增长，或在未来 4 - 5 年持续释放 [37][38] - PCS 环节凭借相对较高的技术壁垒和较好的格局，价格体系较为稳定 [40] 公司新能源业务加速发展，传统业务基本盘稳固 - 公司充电整桩及模块多功率等级全覆盖，在售 5 类共 50 余种不同规格充电相关产品，掌握 100 余项独有充电控制技术，充电桩业务毛利率水平较为领先 [42] - 2023 年 12 月公司交流桩获欧盟、英国、新加坡等国家及地区认证，2024 年 2 月直流和交流充电桩产品通过美标认证，海外充电桩市场发展有望带来新机遇 [46] - 公司储能产品具有转换效率和电能质量优势，独创“积木式”系统，采用模块化设计，通过 UL & TUV 等国际机构认证，覆盖全球 50 + 国家与地区 [25][50][51] - 电能质量业务是公司传统主业，2018 - 2023 年营收分别为 2.1/2.6/2.7/4.0/5.1/5.3 亿元，CAGR 达到 20%，2023 年同比增长 4%，毛利率保持在 50%以上 [72] - 公司电池化成与检测设备产品适用于电池研发及制造工序，随着锂电池行业扩产，2019 - 2023 年业务收入 CAGR 达到 54%，2022/2023 年同比增长达 72%/16% [58][59] 盈利预测、估值与投资建议 - 预计 2024 - 2026 年公司电动汽车充电桩设备实现营收 12.7/17.8/23.2 亿元，毛利率分别为 40%/41%/41%；新能源电能变换设备收入分别为 15.0/18.6/21.2 亿元；电池化成与检测设备实现营收 3.3/3.6/3.9 亿元，毛利率分别为 43%/42%/41% [61][76] - 预计 2024 - 2026 年公司营业收入分别为 37.8/47.6/56.6 亿元，同比增速分别为 42.5%/25.9%/18.9%，归母净利润分别为 5.3/7.0/9.0 亿元，同比增速分别为 31.3%/32.4%/28.3%，EPS 分别为 1.7/2.3/2.9 元/股，3 年 CAGR 为 31% [11][19] - 绝对估值法测得公司每股价值为 39.20 元，可比公司 2024 年平均 PE 为 22 倍，给予公司 2024 年 25 倍 PE，对应目标价为 42.51 元/股 [11][80]

关于持股 5%以上股东部分股份质押的公告 公司股东盛剑明先生保证向公司提供的信息内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露人提供的信 息一致。 深圳市盛弘电气股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到公司持股 5%以上 股东盛剑明先生通知，获悉其持有部分公司股份办理了解除质押手续，具体事项 如下： 证券代码：300693 证券简称：盛弘股份 公告编号：2024-050 深圳市盛弘电气股份有限公司 一、股东股份质押基本情况 | 质押 | 用途 | | | | | | 实业 | 投资 | | | | | | | | 实业 | 投资 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 质权 | 人 | | | | 深圳 | 市高 新投 | 小微 | 融资 | 担保 | | 有限 | 公司 | 深圳 | 市高 | 新投 ...

业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入6.0亿元，同比上升33.8%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润0.7亿元，同比增长6.0%[1] - 公司2023年营业收入26.5亿元，同比上升76.4%[1] - 公司2023年实现归母净利润4.0亿元，同比增长80.2%[1] - 公司2023年新能源电能变换设备业务营收9.1亿元，同比增长255.7%[1] - 公司2023年电动汽车充电机务营收8.5亿元，同比增长99.6%[2] - 公司2023年毛利率为41%，净利率15.2%[2] - 预计2024-2026年EPS分别为1.70元、2.47元、3.20元[2] - 公司2023年实现了降本增效，费用管控能力有效提升[13] 产品和技术 - 公司专注于电力电子技术，主要产品包括电能质量设备、电动汽车充电桩、新能源电能变换设备、电池化成与检测设备[6] - 公司提供多种充电桩产品类型，支持模块化与高度定制化，提高产品竞争力[27] - 公司产品可实现高精度的电池检测，模块化设计满足不同客户需求[30] 市场趋势 - 公司在新能源领域持续研发新产品，实现了较好的成本控制及利润产出[11] - 公司近年来海外业务增长显著，新能源汽车充电桩业务和储能微网业务大幅增长[16] - 公司新型储能市场大幅增长，我国新型储能装机规模持续增长[17] - 政策推动下，新型储能行业高速发展，我国陆续出台各项产业政策支持新型储能发展[18] 公司优势 - 公司股东在电力电子领域具有技术与供应整合能力，反映了公司在该领域的实力和竞争优势[8] - 公司在电能质量及工业电源设备领域具有较为先进的技术积累，市场规模持续增长[33] - 公司主营业务中，电能质量设备、电池化成与检测设备等领域的收入和毛利率均呈现稳步增长[36]

证券代码：300693 证券简称：盛弘股份 公告编号：2024-049 深圳市盛弘电气股份有限公司 关于公司控股股东、实际控制人减持股份计划 预披露公告 公司控股股东、实际控制人、董事长、总经理方兴先生，保证信 息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露人提供的信 息一致。 特别提示： 持有深圳市盛弘电气股份有限公司（以下简称"公司"）股份 57,987,327 股 （占剔除回购专用账户股份后公司总股本的 18.6856%）的控股股东、实际控制人、 董事长、总经理方兴先生，计划自减持预披露公告之日起 15 个交易日后的 3 个 月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过 1,936,400 股（占剔除 回购专用账户股份后公司总股本的 0.6240%）。 公司今日收到方兴先生出具的《关于股份减持计划的告知函》，现将有关情 况公告如下： 一、股东基本情况 1、股东名称： 方兴先生，公司控股股东、实际控制人、董事长、总经理 2、股东持股情况： （一）本次减持计划的相关情况 1、减持原因：股东个人资金需求。 2、股份来源：方兴先生持有的股 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [7][14] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为电能质量设备领先企业，成功转型发力储能和充电桩业务，各方面全面拓展并推动海外业务扩张 考虑到行业景气度向好、公司盈利能力扩张，预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润将实现增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年Q1公司实现营业收入5.99亿元，同比增长33.81%；归母净利润0.66亿元，同比增长5.98% 单季毛利率/净利率39.54%/10.97%，同比下降2.99/3.01pct，环比上升0.87/-3.23pct [2] - 利润增幅不及收入增幅，因苏州工厂投产后费用增多但未形成规模效应，预计生产规模扩大后对净利润影响会弱化 [15] - 分业务看，2024年一季度储能业务营收约2.11亿元，同比增长26%；充换电服务营收2.31亿元，同比增长48%；工业配套电源0.96亿，同比增长25%；电池检测及化成设备0.56亿元，同比增长26% [15] 充电桩业务 - 2024年1 - 2月国内公共充电桩增量10万台，同比上升39.1%，仍保持高速增长 [3] - 国内市场致力于实现行业客户全面覆盖，年初至今携手中石油在渝启动14座充电站，与重庆东部石油共建7座社会运营充电站并打造“环渝线”充电绿道 [3] - 积极发力海外业务，研发适用不同国家不同场景的充电模块，以突破重点国家大客户或行业大客户为目标，保证充电设备业务稳步增长 [3] 储能业务 - 公司位列国内储能PCS企业第一梯队，截至2023年末全球累计装机容量突破8GW，产品覆盖多场景 [16] - 2024年海外市场继续开拓并强化工商业储能项目合作深度，大力开拓海外大储市场补齐产品线业务版图 [16] - 年初至今已成功赋能北美电网储能建设，助力美国德州114MW/228MWh电网侧项目并网，巩固全球模块化储能技术领域领导者地位 [16] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为37.64/49.71/61.56亿元，同比增长41.98%/32.07%/23.85%；归母净利润5.41/7.26/9.19亿元，同比增速为34.31%/34.15%/26.56%，EPS分别为1.75/2.35/2.97元，对应PE为18/13/10倍 [7] 财务报表及比率 - 展示了2022A - 2026E的资产负债表、利润表、现金流表及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [9][19][28]

证券代码：300693 证券简称：盛弘股份 公告编号：2024-048 深圳市盛弘电气股份有限公司 关于回购公司股份进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市盛弘电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 11 月 6 日召 开的第三届董事会第二十三次会议和第三届监事会第二十二次会议，审议通过了 《关于回购公司股份方案的议案》。公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回 购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，用于员工持股计划或者股权激励。 本次用于回购股份的资金总额不低于人民币 2,000 万元（含）且不超过人民币 3,000 万元（含），回购价格不超过 42.61 元/股（含）。本次回购股份的实施期 限为自董事会审议通过本回购股份方案之日起十二个月内。具体内容详见公司分 别于 2023 年 11 月 6 日、2023 年 11 月 9 日在巨潮资讯网上披露的《关于回购公 司股份方案的公告》（公告编号：2023-104）、《回购报告书》（公告编号：2023- 106）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律 ...

营收情况 - 公司2024年第一季度营收为6.0亿元，同比增长33.8%[2] - 公司2023年储能业务营收为9.1亿元，同比增长255.7%[5] - 公司预测2024-2026年营收分别为36.0/45.8/55.9亿元，归母净利润分别为5.3/6.9/8.7亿元[8] - 公司2026年预期营业收入将达到5591百万元，较2023年增长22.1%[11] 产品和技术发展 - 公司在海外市场布局充电桩产品，已通过美标认证，有望受益海外充电桩景气度[4] - 公司将推出1MW充电桩，有望提升竞争优势和盈利能力[3] 业绩展望 - 公司2026年预期净利率为15.6%，较2023年略有增长[11] 投资评级 - 买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[12] 公司信息 - 中邮证券承诺与所评价或推荐的证券无利害关系[14] - 中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[18] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[22] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[22] - 中邮证券依托中国邮政集团实力，坚持诚信经营，为客户提供专业化的证券投、融资服务[22]

公司投资评级 - 报告对盛弘股份的投资评级为**增持**，预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20% [7][15] 核心观点 - 盛弘股份2023年业绩同比增长80.20%，全年实现收入26.51亿元，同比增长76.37%，归母净利润4.03亿元，同比增长80.20% [10] - 2024年一季度业绩同比增长5.98%，实现收入5.99亿元，同比增长33.81%，归母净利润6635万元，同比增长5.98% [10] - 公司新能源业务收入高速增长，2023年新能源行业实现营业收入20.59亿元，同比增长119.05%，其中电动汽车充电设备实现销售收入8.50亿元，同比增长99.58% [10] - 工业配套电源和电池化成与检测业务稳健发展，2023年分别实现营业收入5.33亿元和2.99亿元，同比增长4.07%和15.76% [10] - 公司规模提升带动费用率摊薄，2023年期间费用率同比下降3.25个百分点至24.32% [10] 财务数据 - 2023年公司实现营业收入26.51亿元，同比增长76.37%，归母净利润4.03亿元，同比增长80.20% [10] - 2024年一季度公司实现营业收入5.99亿元，同比增长33.81%，归母净利润6635万元，同比增长5.98% [10] - 2023年公司新能源电能变换设备实现销售收入9.10亿元，同比增长255.65%，毛利率为33.13% [10] - 2023年公司电动汽车充电设备实现销售收入8.50亿元，同比增长99.58%，毛利率为39.61% [10] - 2023年公司工业配套电源业务实现营业收入5.33亿元，同比增长4.07%，电池化成与检测业务实现营业收入2.99亿元，同比增长15.76% [10] 估值与预测 - 报告将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.61/2.34/2.90元，对应市盈率18.4/12.7/10.2倍 [10] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为37.73亿元、51.75亿元、68.70亿元，同比增长42.3%、37.2%、32.7% [19] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.01亿元、7.29亿元、9.02亿元，同比增长24.3%、45.6%、23.7% [19] 行业与板块 - 报告对电力设备行业的板块评级为**强于大市**，预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数 [7][6]