迈瑞医疗最新一期业绩显示，截至2025一季报，公司营业总收入82.37亿元、同比减少12.12%，归属净 利润26.29亿元，同比减少16.81%，扣非净利润25.31亿元，同比减少16.68%，流动比率2.543、速动比率 2.061、资产负债率25.37%。 天眼查商业履历信息显示，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司，成立于1999年，位于深圳市，是一家 以从事专用设备制造业为主的企业。企业注册资本121244.1394万人民币，实缴资本121244.1394万人民 币。公司法定代表人为LI XITING。 金融界消息 截至2025年8月15日收盘，迈瑞医疗（300760）报收于235.23元，上涨0.77%，换手率 0.62%，成交量7.47万手，成交金额17.52亿元。 资金流向方面，今日主力资金净流入3535.27万元，占比成交额2.02%。其中，超大单净流入7213.72万 元、占成交额4.12%，大单净流出3678.44万元、占成交额2.1%，中单净流出流出5388.71万元、占成交 额3.08%，小单净流入1853.44万元、占成交额1.06%。 通过天眼查大数据分析，深圳迈瑞生物医疗电子股份有 ...

截至2025年8月15日 13:44，创业板指数(399006)强势上涨2.62%，成分股指南针(300803)上涨20.00%，同花顺(300033)上涨17.17%，菲利华(300395)上涨 11.81%，东方财富(300059)，捷佳伟创(300724)等个股跟涨。创业板ETF博时(159908)上涨2.66%，最新价报2.35元。拉长时间看，截至2025年8月14日，创业 板ETF博时近1周累计上涨5.28%。 流动性方面，创业板ETF博时盘中换手2.66%，成交4138.20万元。拉长时间看，截至8月14日，创业板ETF博时近1周日均成交2981.37万元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。创业板ETF博时最新融资买入额达199.93万元，最新融资余额达792.75万元。 截至8月14日，创业板ETF博时近5年净值上涨0.04%。从收益能力看，截至2025年8月14日，创业板ETF博时自成立以来，最高单月回报为37.39%，最长连涨 月数为8个月，最长连涨涨幅为62.46%，涨跌月数比为87/82，上涨月份平均收益率为6.21%，年盈利百分比为61.54%，历史持有3年盈利概率为71.94%。截 至 ...

行业评级 - 医疗设备行业评级为"强于大市"，且维持不变 [4] 行业整体表现 - 2025年7月医疗设备中标总额126.43亿元，同比增长20%，环比下滑6% [5][11] - 2025年1~7月累计中标总额967.85亿元，同比增长57% [5][11] - CT品类表现突出，7月中标额同比增长44%，1~7月累计同比增长95% [12] - 磁共振1~7月累计中标额同比增长93%，DSA增长70% [12] 国产品牌表现 联影医疗 - 7月中标额10.17亿元，同比增长84%，环比增长33% [15] - PET/CT增速显著，7月同比增长536% [15] - 1~7月累计中标58.54亿元，同比增长57% [15] 迈瑞医疗 - 7月中标额7.39亿元，同比增长16% [18] - 呼吸机品类增速亮眼，7月同比增长58% [18] - 1~7月累计中标50.11亿元，同比增长55% [18] 开立医疗 - 7月中标额1.01亿元，同比增长67% [24] - 软镜品类7月同比增长88% [24] - 1~7月累计中标7.40亿元，同比增长106% [24] 其他国产品牌 - 山外山7月中标额同比增长392%，1~7月累计增长239% [27] - 万东医疗1~7月累计中标7.94亿元，同比增长95% [30] - 澳华内镜1~7月累计中标3.03亿元，同比增长48% [21] 进口品牌表现 飞利浦 - 7月中标额4.67亿元，同比下滑41% [33] - DSA品类7月同比下滑57%，但1~7月累计仍增长25% [33] - 1~7月累计中标50.45亿元，同比增长39% [33] 西门子 - 7月中标额5.54亿元，同比下滑11% [36] - CT品类逆势增长，7月同比增长25%，1~7月累计增长94% [36] - 1~7月累计中标66.20亿元，同比增长49% [36] GE医疗 - 7月中标额7.01亿元，同比下滑17% [39] - DSA品类7月同比增长147%，1~7月累计增长73% [39] - 1~7月累计中标74.14亿元，同比增长44% [39]

创业50ETF表现 - 创业50ETF（159682）8月15日午间收盘上涨2.11%至1.115元，成交额达1.15亿元 [1] - 该ETF成立以来回报率为9.27%，近一个月回报率为13.83% [1] - 业绩比较基准为创业板50指数收益率，管理人为景顺长城基金管理有限公司，基金经理为汪洋、张晓南 [1] 重仓股涨跌幅 - 宁德时代上涨0.43%，东方财富大涨6.73%，汇川技术上涨1.02% [1] - 中际旭创下跌0.69%，迈瑞医疗上涨0.54%，新易盛上涨1.00% [1] - 阳光电源涨幅显著达8.18%，胜宏科技上涨1.38%，亿纬锂能上涨2.38%，同花顺暴涨14.39% [1]

**行业与公司概述** - **行业**：医疗器械行业[1] - **核心公司**：联影医疗、迈瑞医疗、凯利耀华、美好医疗、亿纬科技、微创医疗、英科医疗、爱博医疗、新产业等[4][12][13][16][17] --- **行业核心观点与论据** **1 行业拐点与恢复迹象** - 2025下半年医疗设备板块增速压力缓解，招标数据改善[1][2] - 高值耗材受基数影响大，IVD领域受反腐、DRG、集采等多重因素影响[7] - 低值耗材和家用器械企业通过供应链调整规避风险，业绩开始恢复[7] - 2025年三季度高增长公司增多，下半年整体增速高于上半年[7][11] **2 结构性机会** - **高值耗材**：电生理、神经介入、外周介入等国产化率低的赛道机会显著[19] - **IVD低值耗材和家用器械**：存在优质公司结构性机会[1][2] - **设备板块**：2025年三季度龙头公司业绩拐点显现，上游公司受益于招标改善及海外订单[18][19] **3 国际化与估值重塑** - 海外市场空间是国内市场的数倍，国际化对企业估值重塑影响大[6][25] - 中国医疗器械企业国际化路径包括市场导向型、技术导向型和客户导向型[28][29] - 联影、迈瑞等公司通过自有品牌出海，产品竞争力强（如重症医疗大模型、5T核磁等）[9] - 国际化公司外资投资比例提升，估值有望向美股靠拢[6] **4 创新与并购** - **创新**：改进式创新为主，依托工程师红利和制造业优势[5] - 突破式创新案例：赛诺医疗颅内自膨药物支架、新麦医疗分支型主动脉覆膜支架等[9] - 新技术方向：AI医疗、脑机接口、手术机器人等[33] - **并购**：行业整合加速，头部企业通过并购扩展产品线和渠道[42][46] - 海外案例：美敦力、强生通过并购成为行业龙头[44][45] - 国内案例：迈瑞收购惠泰医疗，联影、奥华等通过并购扩展技术[46] --- **重要但易忽略的内容** **1 政策影响** - 集采政策优化（如不再最低价中标）利好高值耗材估值修复[11][24] - DRG政策对IVD板块量价压制，预计2025年底或2026年出清[20][24] - 医保对创新器械支持：新增100多项创新产品价格项目，部分省份豁免DRG支付[34][35] **2 细分领域动态** - **脑机接口**：中国技术全球领先，翔宇医疗、爱朋医疗等布局康复和ADHD治疗产品[21][22][36] - **眼科耗材**：爱博医疗屈光植入晶体获批，浩海生科二代产品进入临床试验[38][39] - **消化介入耗材**：南微医学一次性内镜快速推广，艾尼斯研发内镜机器人[40] **3 公司业绩与估值** - **联影医疗**：2025年三季度预计高增长，光技术能谱CT放量[4][36] - **迈瑞医疗**：2025年三季度国内市场复苏，2026年增长加速[16] - **微创医疗**：PS估值6倍（低于迈瑞8倍、联影11-12倍），国资入股带来治理改善预期[14] - **英科医疗**：2026年东南亚订单释放，利润预计18亿元（13倍PE）[15][23] --- **数据与百分比引用** - 海外市场空间是国内市场的**五六倍**[6][25] - 全球TOP100医疗器械企业中**12家来自中国**[9] - 英科医疗2026年利润预计**18亿元人民币**（2025年约13-14亿元）[15] - 医保局新增**100多项**创新产品价格项目[34] --- **总结** 医疗器械行业2025年下半年迎来拐点，结构性机会集中在高值耗材、IVD低值耗材和设备板块。国际化、创新和并购是长期增长核心驱动力，联影、迈瑞等龙头公司业绩修复预期强。政策优化（集采、DRG豁免）和新技术（脑机接口、手术机器人）为行业注入新动能。需重点关注2025年三季度业绩拐点及2026年国际化与并购整合进展。

医药器械行业政策支持 - 国家医保局召开医保支持创新药械系列座谈会 明确政策未来支持企业"反内卷"、开放出海、差异化创新等原则 有利于医疗器械行业高质量发展 [1] - 集采价格未来有望进一步温和 促进相关企业盈利水平逐步企稳提升 [1] - 政策激发医疗器械企业创新研发积极性 新产品不断推出有望打开成长空间 加速国产替代进程 [1] - 政策助力中国创新药械走向世界 为医疗器械企业打开全球市场 [1] 医药器械板块市场表现 - 8月12日早盘A股医药器械活跃 医疗创新ETF(516820SH)上涨026% [1] - 成分股爱博医疗(688050)上涨268% 迈瑞医疗(300760)上涨256% 新产业(300832)上涨223% 惠泰医疗(688617)上涨159% 鱼跃医疗(002223)上涨118% [1] - 医疗器械板块下半年有望迎来改善 中报部分公司已展现不错业绩表现 [2] - 医药行情从创新药向低位的医疗器械扩散 底部核心资产逐步反弹 [2] 医药器械板块估值与投资机会 - 医疗器械板块估值合理 普遍位于1-15PEG 取决于集采等不确定性 [2] - 进入下半年有估值切换空间 市场风格轮动下资金向估值合理赛道迁移 [2] - 医疗创新ETF前十大成分股多只估值处于历史20%分位以下 安全边际凸显 [2] - 美国经济数据弱化或加速美联储降息节奏 强化全球流动性与科技股趋势 调整带来布局良机 [2]

股价表现 - 最新股价为236 49元 较前一交易日上涨2 19元 [1] - 当日开盘价234 50元 最高触及236 70元 最低下探232 53元 [1] - 成交量73986手 成交金额达17 38亿元 [1] 公司业务 - 专注于医疗设备研发和制造 产品涵盖生命信息与支持 体外诊断及医学影像三大领域 [1] - 总部位于深圳 是国内领先的医疗器械供应商 [1] 行业动态 - 将参加2025年中国国际服务贸易交易会健康卫生服务专题展 展会时间为9月10日至14日 [1] - 展会聚焦"创新 智能 发展 惠民"主题 与GE医疗 西门子医疗等国际企业共同展示最新成果 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出977 91万元 [1] - 近五个交易日累计净流入2 65亿元 [1]

外资持股比例超限现象 - 思源电气因境外持股比例超过28%被深港通暂停买盘 成为2025年首只被"限购"的股票 [1] - 双环传动、华明装备、宏发股份等公司境外投资者持股比例均超过24% 接近30%的监管上限 [1] - 根据规定 全部境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不得超过30% 达到28%时暂停买入 [1] 外资青睐公司的共同特征 - 思源电气、双环传动、宏发股份、华明装备等被外资"爆买"的公司均具备深厚护城河和全球竞争力 [2] - 宁德时代、贵州茅台、比亚迪、迈瑞医疗等行业龙头因核心技术壁垒和进口替代能力成为外资配置重点 [2] - 外资看重企业持续增长潜力与行业地位 具备全球竞争力的公司将获得价值重估 [2] 外资投资方法论启示 - 国际知名机构如巴菲特旗下投资机构通过长期持有比亚迪等标的获取超额收益 [3] - 外资机构注重深度基本面研究 聚焦商业模式、核心竞争力、管理层战略等长期要素 [3] - 成熟方法论包括严谨估值模型和产业趋势判断 避免题材炒作和短期博弈 [3] 资本市场开放效应 - 外资持续涌入反映中国资本市场深化开放成果 政策便利措施提升A股吸引力 [4] - 外资流入带来增量资金 并通过成熟投资理念提升市场定价效率 [4] - 中国经济转型升级与A股机制完善将催生更多具备全球竞争力的产业龙头 [4]

医院设备市场趋势 - 7月份医院设备中标金额环比下降11%，连续第三个月环比下降，但同比仍增长23% [1] - 剔除政策影响后，2025年一季度和二季度同比增速预计维持在20-25%区间 [1] - 8月份同比增速预计保持正值，9月或10月可能出现环比改善 [1] - 2025年设备更新刺激政策效果可能不如2024年显著 [1] 国产替代趋势 - 7月份四家中国公司均实现同比增长，五家外国公司均同比下降 [3] - 国产替代趋势明显，可能受全球贸易摩擦和低端设备需求集中驱动 [3] 集采影响 - 超声设备价格因集采大幅下降，CT扫描仪价格在政策刺激减弱后回升 [7] - 7月份无CT扫描仪集采，但超声设备在河北、山西、福建等多省持续集采 [7] - 截至7月底，10个省级行政区完成超声设备集采，占全国总量30% [10] - 集采覆盖约9%的超声设备采购量，终端市场平均降价50%-60%，出厂价下降10%-20% [10] 联影医疗 - 管理层对2025年设备更新政策规模和进度持乐观态度 [11] - 收入确认周期延长，2024年四季度中标数据可能延迟至2025年二季度体现 [11] - 预计2025年二/三/四季度中国区收入同比增速分别为+10%/+45%/+26.8% [11] - DSA产品市场份额快速增长，经常性收入（维护和软件）将保持增长 [11] - 当前市盈率接近上市中值水平，长期增长潜力显著 [21] 迈瑞医疗 - 7月份监护仪同比增长21%（6月为50%），超声设备同比增长24%（6月为48%） [14] - 超声设备均价受集采压力，预计其余省份将进一步开展集采 [14] - 预计2025年二季度库存周转率恢复正常，三季度中国业务恢复同比正增长 [14] - 国内医疗新基建和国产替代势头强劲，海外收入预计上升 [20] - 当前股价隐含预期市盈率低于五年均值，主要受政策风险影响 [20] 投资观点 - 迈瑞医疗受益于采购活动复苏、设备更新政策进展及新产品上市，评级为买入 [20] - 联影医疗受益于国内采购数据回暖及超声产品线推出，评级为买入 [21]

服贸会健康卫生服务专题概况 - 2025年服贸会健康卫生服务专题将于9月10日至14日在北京首钢园区举办 连续5年在该场地亮相 [1] - 专题设置"智疗云枢前瞻矩阵"和"全民健康服务矩阵"两大展示体验区 招商招展工作已完成 [2] - 世界500强及行业龙头企业参展率达54% 国际化率达53% [1][2] 参展企业与技术亮点 - 首次参展企业包括爱思唯尔 纳通科技 图湃医疗 强联智创等专精特新企业代表 [2] - 连续参展企业包括GE医疗 西门子医疗 迈瑞医疗 礼来 阿斯利康 强生等6家世界500强企业及瓦里安 联影医疗 飞利浦等行业龙头 [2] - 国家人工智能应用中试基地项目将集中发布 展示精准诊疗和生物医药AI研发全流程15个环节 [2] - 西门子将展示全球首款获中国药监局准入的光子计数CT GE医疗推出"脑心同治及肿瘤精准诊疗应用方案"磁共振设备 [4] - 微元合成生物将展示国内首个利用合成生物技术研发的新食品原料阿洛酮糖 [4] 中医药领域展示 - 中医药板块共有48家机构参展 其中国家中医医学中心等龙头机构占比48% 创历年新高 [3] - 同仁堂 中国中医科学院 北京中医药大学等领军机构参展 展示中医药现代化与国际化成果 [3] - 广安门医院推出"广医岐智"大模型 西苑医院展示小型化经络调理机器人 [3] 论坛与国际合作 - 首都国际医学大会将围绕人工智能+医疗健康 中医药高质量发展等6大领域开展研讨 [3] - 论坛将发布《BMJ中国医院临床研究国际影响力报告》《数字医疗蓝皮书》等专业成果 [3] - 阿斯利康在京投资25亿美元建立第六个全球战略研发中心 体现跨国药企在华布局 [4]