公司动态：AWS推出欧洲主权云服务 - 亚马逊云计算部门AWS推出了一项完全位于欧洲的全新云服务，名为“AWS欧洲主权云”，旨在回应欧洲用户对数据安全的担忧，提供本土独立的替代方案 [1][4] - 该服务的数据中心在物理和法律上都与公司其他服务器相互独立，确保即便欧盟与互联网断开连接或美国禁止软件出口，服务仍能正常运行 [1][4] - 首个数据中心将建在德国的勃兰登堡州，环绕柏林，并且德国及其他欧洲国家将有更多此类项目，获得超过78亿欧元的投资支持 [1][5] - 该云服务将通过一系列控制措施、主权保障及法律保障来确保安全，以满足欧洲政府和企业处理敏感数据的要求 [2][5] - 欧洲的AWS云将由一家德国公司运营和监控，其管理层和顾问委员会成员均为欧盟公民，所有员工最终都将被要求拥有欧盟国籍 [2][6] - AWS并未为这一新云服务设定具体的用户目标 [3][6] 行业竞争：美国云服务商在欧洲的布局 - 欧洲用户因对美国主导的科技产品（尤其是政府获取数据权限）日益担忧，正越来越多地寻求替代方案 [1][4] - 除AWS外，另外两家主要的美国云服务提供商微软和谷歌也在通过提高数据安全要求来争夺欧洲客户 [1][5] - 微软已应要求将欧洲客户的数据完全存储在位于欧洲境内的数据中心内 [5] - 谷歌去年宣布将在德国投资55亿欧元（约合64.1亿美元）用于建设数据中心 [5]

诉讼核心与诉求 - 德国北莱茵-威斯特法伦州消费者中心于2026年1月12日对亚马逊发起集体诉讼，要求其向因Prime会员涨价而受损的消费者退还差价[1] - 诉讼核心争议源于2022年9月15日亚马逊对Prime会员服务的单方面调价[1] - 符合条件的消费者最高可获约60欧元赔偿，随着诉讼进程推进，金额可能进一步增加[1][4] 价格变动详情 - 2022年9月15日，亚马逊将Prime会员年付价格从69欧元上调至89欧元，涨幅为20欧元[1] - 同期，Prime会员月付价格从7.99欧元上调至8.99欧元[1] - 针对学生群体的Prime Student会员，年付价格从34欧元提高至44.90欧元，月付价格从3.99欧元提高至4.49欧元[1] 消费者中心指控与依据 - 消费者方面认为，亚马逊在未获得客户明确同意的情况下“私自涨价”[4] - 指控亚马逊相关服务条款存在不当不利内容，且对消费者缺乏足够透明度[4] - 北莱茵-威斯特法伦州消费者中心明确指出，亚马逊的单方面涨价行为属于非法操作，应退还原约定价格与涨价后价格之间的差额[4]

亚马逊AWS业务动态 - 亚马逊旗下AWS于周四在欧洲推出了全新的云服务 [1] - 该服务完全位于欧洲境内，旨在解决用户对数据安全的担忧 [1] - 此举主要针对由美国供应商主导的市场，通过提供完全位于欧洲大陆的服务来回应关切 [1]

公司动态 - AWS宣布推出AWS欧洲主权云 该云服务已全面上市 是一个专为欧洲设立的全新独立云 完全位于欧盟境内 在物理和逻辑上均与其他AWS区域隔离 [1] - 该主权云采用独特方法 提供唯一功能齐全、独立运营的主权云 并得到强大的技术控制、主权保证和法律保护的支持 旨在满足特定需求 [1]

文章核心观点 - 亚马逊网络服务在欧洲正式推出“主权云”服务 旨在通过满足欧盟严格的数据监管要求 巩固其在欧洲云计算市场的领先地位 [1] 亚马逊主权云服务详情 - 主权云定义为数据存储、处理且不离开特定司法管辖区的云计算服务 [2] - AWS欧洲主权云位于德国勃兰登堡 于2023年首次宣布 是一个新概念 [3] - 该云服务在物理和逻辑上与其他AWS区域隔离 为此成立了由欧盟本地控制、由欧盟公民运营的新母公司 [3] - 服务由Stéphane Israël领导 Stefan Hoechbauer被任命为董事总经理 并宣布了由五名新成员组成的咨询委员会 其中三名是亚马逊员工 [4] - 该主权云对非欧盟基础设施“没有关键依赖” 即使与全球通信中断也能继续运营 在极端情况下 授权的欧盟居民员工可独立访问维护服务所需的源代码副本 [5] 欧洲市场背景与监管动因 - 欧盟推动在区内运营的公司遵守其各项数据和隐私法规 源于对美资科技巨头主导云市场及可能访问欧洲公民数据的担忧 [2] - 过去几年 欧洲政界和监管机构日益担忧美资科技公司对关键技术基础设施的主导地位 [6] - 尽管欧盟推动区域公司发展业务 但AWS、微软和谷歌合计占据了该地区70%的云计算市场份额 [6]

全球科技与通信行业CIO调研纪要关键要点总结 一、 行业与公司概述 * 纪要涉及**全球科技与通信行业**，基于花旗对全球100名首席信息官的季度调研[1] * 调研覆盖了**软件、欧洲科技、互联网、硬件、通信服务与基础设施**等多个细分领域[1] * 报告提及了众多上市公司，包括但不限于微软、亚马逊、谷歌、甲骨文、IBM、Salesforce、Palo Alto Networks、CrowdStrike、SAP、Equinix等[4][8][9][10][11][12][126] 二、 整体IT预算趋势与宏观环境 * **全球IT预算增长预期加速**：未来12个月全球IT预算增长预期从9月调查的+1.9%加速至+3.3%[1][2][23] * **地区差异明显**：美国IT预算增长预期加速1.5个百分点至+3.3%，高于历史平均水平[2][26] 欧洲、中东和非洲地区增长预期加速1个百分点至+2.4%，但仍略低于历史平均水平[2][27] * **过去3个月预算上修**：过去3个月IT预算上修+1.3%，这是连续3个季度负向修正后的首次上修[1][36][37] 预算上修的受访者比例从9月的19%上升至12月的31%[33][34] * **宏观情绪略有改善**：美国与欧洲、中东和非洲地区的宏观经济状况在最近3个月变得**不那么负面**，但仍有47%的受访者认为宏观环境在恶化[32] 法国政治环境是拖累因素，约三分之二的法国CIO表示宏观环境恶化，而欧洲其他地区这一比例为29%[19] 三、 投资优先级与关键趋势 * **投资优先级排名**：数据分析和生成式人工智能/数据仓库重新成为CIO的**首要投资重点**，其次是IT安全、数字化转型项目和机器人/自动化[1][3][29][31] * **网络安全预算依然强劲**：虽然让出了第一的位置，但网络安全预算增长预期环比加速约1.6个百分点至约6.7%[3][12] 网络安全支出占IT总预算的比例再次环比小幅上升至约9.7%[12] * **生成式人工智能现状**：生成式人工智能约占IT预算的**6%**，与第三季度持平[4][54][56] 微软是CIO在生成式人工智能领域的首选供应商，其次是亚马逊、OpenAI和谷歌[4][58][59] * **生成式人工智能用例成熟度**：处于测试阶段的生成式人工智能用例比例从37%微降至36%，而处于生产阶段的用例比例从21%小幅上升至24%[4][16] 调查表明用例仍处于早期阶段，CIO继续为概念验证项目探索关键供应商[4] * **生成式人工智能资金来源与影响**：**70%** 的受访者表示生成式人工智能资金来自新增/额外资金，而非削减其他领域支出[19][64] **65%** 的受访者表示生成式人工智能支出的增加并未影响其他传统IT预算[16][74] 咨询项目和后台项目是资金重新分配的主要来源[4][76][77] * **人员编制影响**：**53%** 的CIO预计生成式人工智能投资将减少整体人员编制[16][63] 大多数CIO现在预计人员减少将发生在未来1-2年内，而9月调查时预期是6-12个月[4] 预计人员减少的CIO比例环比增加2个百分点[15] 四、 细分领域具体洞察 软件与数据/分析 * 企业软件仍是CIO的最高优先级之一，数据分析和生成式人工智能支出被视为重中之重[8] * 超大规模企业和云消费同行调查结果积极：50%的CIO认为消费支出与去年一致，高于上季度的42%[8] 36%的CIO认为消费支出超过去年，低于9月调查的41%[8][45][46] * 未来12个月公共云基础设施支出预期微降至6.1%，低于上次调查的7.9%[8][53] * 面向客户的应用程序开发/部署在CIO优先级列表中从第8位上升至第6位[9] * 在供应商整合方面，面向客户的应用程序开发/部署被认为是第8高优先级[9] Salesforce在CIO考虑削减支出以投资生成式人工智能的供应商中排名第4[9][61] 云通信 * 云通信是CIO的第8大优先事项，比上次调查下降2位，但高于2024年第四季度调查的第9位[10] * 客户支持是首批展示面向客户的生产用例的类别之一，公司利用Copilot和虚拟代理改善体验[10] * 人工智能相关的人员编制减少可能首先出现在该领域，但尚未听到大规模联络中心座席裁员[10] 垂直软件 * 垂直软件同行仍处于人工智能货币化的早期阶段，但因其领域专业知识而被视为最能满足生成式人工智能需求趋势的公司[11] * 数字化转型继续位列CIO投资优先级第3位[11] 网络安全 * 网络安全在投资优先级上让位于数据分析/生成式人工智能，但仍位居第二[11] * 约**64%** 的受访者表示生成式人工智能计划推动网络安全预算增加，高于上季度的约54%[12] * 网络安全仍然是工具/支出整合的首要类别，领先第二名的“采用IaaS解决方案”约20个百分点[12] * **网络安全子类别优先级**：网络、云、身份、安全分析与运营是CIO排名前4的网络安全子类别，其中分析取代了数据安全[13] 网络安全的优先级环比大幅提升，22%的CIO将其列为首要任务，环比上升7个百分点[13] * **供应商表现**：Palo Alto Networks、微软、CrowdStrike在钱包份额方面继续表现出色，显著优于同行[13] 思科虽然也享有健康的钱包份额增长，但仍然是最大的钱包份额捐赠者[13] 后台软件 * 第四季度各地区预算预期的强劲积极修正表明支出背景健康，并可能带来第四季度预算集中支出，对企业后台软件公司有利[15] * 自动化仍然是后台类别的首要任务，而财务/企业资源规划保持温和净正面[15] * 生产力应用程序仍然是轻微负面，人力资源软件继续面临优先级下降[15] * 人工智能支出预期稳固，相对于最近几个季度，人工智能支出预期温和加速，且大部分人工智能支出来自新增预算[15] * 生产环境中人工智能用例的稳步增加可能表明人工智能解决方案的成熟度提高和更强的货币化潜力[15] 互联网与云服务 * 调查结果使我们对亚马逊AWS和谷歌云第四季度收入增长加速的预测更有信心[15] * **31%** 的CIO在过去3个月增加了IT预算，高于第三季度的19%[15] * CIO预计未来12个月公共云基础设施服务支出将同比增长6.1%，显著高于平均IT预算增长率[15] **79%** 的CIO预计公共云基础设施服务支出将在未来12个月增长，其中30%预计增长至少10%[15] * **大型语言模型使用情况**：谷歌的Gemini是生产环境中大型语言模型能力的第3大供应商，有14%的CIO使用，落后于OpenAI和微软/Phi[17] Meta的Llama现在排名第6[17] * **50%** 的CIO最有可能在公共云上运行大型语言模型工作负载，而不是本地或私有云[18][83][84] * 预计谷歌云第四季度收入将同比增长36%，达到约163亿美元[19] 预计AWS第四季度收入将同比增长22.5%，达到约350亿美元[19] 欧洲科技 * 欧洲CIO的预算增长预期连续复苏，宏观展望不那么谨慎[19] * 欧洲CIO的未来12个月IT预算增长预期为+2.4%，高于9月的+1.4%，但仍低于趋势水平和过去12个月估计的+3%增长[19] * 宏观情绪不那么谨慎，31%的受访者表示宏观经济状况在本季度有所改善，这是过去4个季度中最好的，但仍有47%的人表示宏观环境恶化[19] * 过去3个月IT预算的平均变化为-0.2%，23%的受访者表示预算减少，27%表示增加[19] * **53%** 的受访者表示软件供应商提价更高，**70%** 的受访者表示生成式人工智能资金是增量资金[19] * SAP是首选股票，该集团在人工智能机会与风险谱系中表现良好[19] 通信服务与基础设施 * 调查结果对电信行业有利，未来12个月IT预算预期上升至+3.3%[19] * 美国未来12个月预算增长上升至+3.6%，高于历史平均水平[19] * 经济环境预期似乎也变得不那么负面[19] * 维持对Equinix和Digital Realty Trust的买入评级，对Cogent Communications和Lumen保持中性评级[19] 硬件 * 与过去12个月相比，未来12个月在PC更新、云基础设施和数据中心存储方面的支出更好，而网络基础设施和数据中心计算支出持平[19][20] * 这暗示了IT硬件支出的持续势头，因为人工智能资本支出继续增加[20] * **45%** 的受访者预计生成式人工智能不会影响IT硬件预算，高于之前的43%[20][78] **30%** 的受访者指出生成式人工智能影响导致硬件预算增加，低于之前的37%[20][78] * 在受定价调整影响的产品预算方面，48%的受访者表示未来12个月存储和PC预算没有影响，50%表示网络预算没有影响，45%表示服务器预算没有影响[21] * 在服务器预算中，39%的人注意到预算向上修正，其次是网络38%，存储37%，PC 35%[21] * 选择将工作负载转移到私有专用服务器的首要原因是成本考虑，比例从第三季度调查的45%上升至53%[22][116] 五、 其他重要观察 * **供应商定价行为**：大多数受访者表示软件供应商在过去3个月保持价格不变或提价[38][39] * **最低投资优先级**：IT顾问参与、更新/刷新PC和人力资源软件应用程序是CIO净投资优先级最低的类别之一[42][43][44] * **云消费支出**：云消费支出与去年基本一致，50%的CIO表示支出与去年一致，22%表示消费支出增长超过去年[45][46][47] * **整合重点领域**：网络安全、IT顾问参与和更新/刷新PC是CIO希望整合支出的前3个类别[50][51][52] * **公共与私有基础设施使用**：大多数CIO预计公共共享基础设施与单租户专用私有基础设施的使用不会发生变化[114] 公共共享基础设施的平均使用变化为增长2%[114] * **行业预算增长**：按行业划分的未来12个月预算增长数据显示各行业差异[118][119] * **受访者构成**：受访者来自不同规模和预算规模的公司，主要集中在金融、科技、医疗保健和零售行业[121][122][123][124][125]

涉及的行业与公司 * **行业**：美国互联网行业，涵盖数字广告、电子商务、出行与配送、云计算、人工智能（AI）应用、自动驾驶（AV）及机器人技术等领域[1][6][7][10] * **覆盖公司**：Alphabet (GOOGL)、Meta (META)、亚马逊 (AMZN)、DoorDash (DASH)、eBay (EBAY)、Etsy (ETSY)、Lyft (LYFT)、Pinterest (PINS)、Instacart (CART)、Snap (SNAP)、优步 (UBER)、Wayfair (W)、Zillow (ZG)、Reddit (RDDT)[3][4] 核心观点与论据 * **2026年四大关键主题**： * **主题一：AI从模型性能转向产品使用与创收**：投资者焦点将从模型性能基准测试，转向AI产品的用户参与度指标（如WAU、MAU、DAU）、第三方集成的实际商业用例，以及财务回报（ROIC、收入、成本节约）[6][23][24]。 * **主题二：AI进入现实世界**：焦点将转向自动驾驶汽车（AV）、机器人技术和自动化带来的效率提升。2026年将是AV在更多市场铺开的基础年，预计2027/28年将规模化[7][51][52]。 * **主题三：增长的蛋糕与缩小的份额 = 份额依然更大**：尽管新进入者（如OpenAI在搜索、Waymo在出行）会侵蚀现有领导者的市场份额，但整体市场规模（TAM）的扩张（更多搜索、出行、计算需求）足以支撑领先公司的绝对增长[10][60]。 * **主题四：科技巨头侵蚀一切领域，结果喜忧参半**：大型科技公司凭借数据、分销网络和资本支出优势，正侵入由较小平台主导的新市场（如亚马逊在杂货、谷歌/亚马逊/特斯拉在AV领域）[11][101][105]。 * **AI主题的详细趋势与数据**： * **用户参与度竞赛**：OpenAI以近9亿周活跃用户（WAU）领先，谷歌Gemini拥有超过6.5亿月活跃用户（MAU），AI搜索概览覆盖超过20亿MAU[27]。 * **第三方集成需见实效**：2025年宣布的与Etsy、沃尔玛、Shopify、Booking、Zillow、Instacart、DoorDash等平台的集成，需要在2026年显示出用户加速增长的证据[8][32]。 * **OpenAI的ROIC为行业设定期望**：OpenAI需要为其约2000亿美元的2030年收入目标提供可行性证据，这将成为衡量整个行业ROIC的基准[8][32]。 * **Meta可能是黑马**：尽管其前沿模型落后，但Meta AI已拥有超过10亿MAU，其驱动用户参与和通过现有渠道（如Advantage+，年化收入已达600亿美元）实现ROIC的能力可能无与伦比[8][40][43]。 * **资本支出增长但强度见顶**：预计超大规模公司的资本支出总额将在2027年超过5000亿美元，但资本支出强度（占收入百分比）可能在2026年达到峰值，随后开始减弱，有利于ROIC[8][44]。 * **自动驾驶与机器人技术的进展**： * **自动驾驶汽车**：Waymo计划在2026年将业务拓展至20多个市场，并计划将车队规模翻倍。优步和Lyft正与全球各种AV公司合作，作为战略合作伙伴参与市场推广至关重要[8][52][53]。 * **机器人技术**：亚马逊是这一主题的最佳投资标的，其已部署超过100万台机器人（2021年为35万台），约75%的产品在供应链中至少经过一次机器人处理。新的Blue Jay机器人能处理仓库中约75%的物品[55]。 * **关键竞争领域分析**： * **数字广告**：数字广告市场尚未见顶，2025年第三季度数字广告篮子收入加速至约18%。AI既能提升参与度，也能提高变现率[63][74]。 * **搜索**：尽管谷歌在搜索引擎中的份额估计从90%+降至总查询量的约60-70%，但搜索总量在加速增长，谷歌搜索收入在2025年第三季度同比增长15%，为2022年第二季度以来最快[79][82][84]。 * **杂货电商**：杂货电商渗透率仍处于十位数低段（在一个超过1万亿美元的终端市场中）。亚马逊正通过扩大当日达服务（覆盖2300个城市）和测试30分钟送达（Amazon Now）来加大投入[85][86]。 * **超大规模云计算**：云总市场规模（TAM）因AI云而扩大。AWS在2025年第三季度重新夺回了新增云美元收入的领先地位，预计其增长将在2026年加速至20%以上。谷歌云（GCP）也呈现强劲的收入加速和利润率改善[93][94][95][97]。 * **投资建议与首选标的**： * **年初首选**：亚马逊 (AMZN)、Meta (META)、DoorDash (DASH)、Zillow (ZG)[4][16]。 * **其他跑赢大盘评级**：优步 (UBER)、Pinterest (PINS)、Instacart (CART)[4]。 * **具体公司观点**： * **亚马逊 (AMZN)**：预计将在2026年扭转其“AWS在AI领域落后”的看法，随着Project Raineer的推进，AWS增长将加速。机器人技术、裁员和效率提升将有助于零售利润率继续提高[15]。 * **Meta (META)**：在覆盖范围内拥有最高的上涨潜力，但风险也显著。预计2026年将是其资本支出强度的峰值，2027年EPS/FCF将重新加速。Meta AI拥有超过10亿MAU，为其提供了即时变现的途径[15]。 * **DoorDash (DASH)**：被视为拥有规模优势和强大执行记录的顶级运营商。长期来看，公司盈利能力显著不足，近期的股价回调提供了更好的入场点[19]。 * **Zillow (ZG)**：股价较9月高点下跌25%，但存在中期两位数收入增长和25-30%的EBITDA增长路径。如果房地产市场改善（现房销售比正常水平低20-30%），数据将有上行空间[19]。 * **优步 (UBER)**：随着EBITDA倍数回落至16倍，风险回报再次变得更具吸引力。基本面保持健康，预计今年EBITDA将增长30%。关于AV的争论将持续，但优步作为需求聚合商的价值正在显现[19]。 * **Pinterest (PINS)**：交易价格接近五年低点，估值过度，风险回报呈正面。随着Pinterest AI Assistant进入测试阶段，以及通过收购向CTV扩张，可能在2026年实现其愿景[15]。 其他重要内容 * **市场表现与规模偏好**：2025年，大型股在广告收入和电子商务市场份额方面普遍表现优于小型股（例如，Meta和亚马逊的广告增长超过Snap和Pinterest；亚马逊在电商领域夺取份额；优步和DoorDash的增长超过Lyft和Instacart）。这种结构性优势驱动了对大型股的偏好[15][106][107][110]。 * **消费者行为难以改变**：大多数举措将失败。与OpenAI合作推出结账功能等举措，其实际使用效果尚待观察。进入邻近领域（如电商、数字广告）非常困难[15]。 * **资本支出周期**：当前的资本支出周期前所未见，甚至超过互联网泡沫时期。所有超大规模公司都指引2026年资本支出将同比增长[44]。 * **估值调整示例**：对Zillow (ZG)的目标价从105美元下调至95美元，以反映诉讼和竞争动态带来的压力。新的目标价仍意味着较当前水平有约40%的上涨空间。隐含估值倍数从之前的25倍EV/调整后EBITDA调整为22倍，与过去两年的中位数倍数一致[5]。

港股市场动态 - 智谱(02513)逆市涨超5%，公司联合华为开源新一代图像生成模型GLM-Image，该模型基于昇腾Atlas 800T A2设备和昇思MindSpore AI框架完成全流程训练，是首个在国产芯片上完成全程训练的SOTA多模态模型 [1] - 元续科技(08637)复牌涨近14%，公司正考虑申请将其股份于新加坡交易所凯利板上市，以期实现联交所及新交所双重主要上市 [1] - 潍柴动力(02338)月内累涨逾两成，公司已完成行业领先级别的硫化物全固态电池实验室研究，正在进行产业化落地研发，同时数据中心用发电产品需求强劲、产销两旺，公司正在加速进行SOFC产能提升 [1] - 卧安机器人(06600)涨超8.27%，公司正式发布专为真实家庭场景打造的人形具身智能机器人onero [2] - 浙江世宝(01057)涨超4.8%，消息面上，《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》印发，提出推动自动驾驶技术创新向产业竞争力加速转化 [2] - 中国罕王(03788)重挫逾8.24%，公司公布战略调整，将集中资源全力支持Mt Bundy金矿项目发展投产，同时维持中国铁矿及高纯铁业务稳定运营，并终止原拟进行的罕王黄金分拆上市计划 [2] - 锂电池概念股继续走高，洪桥集团(08137)涨4.17%，赣锋锂业(01772)涨5.16%，天齐锂业(09696)涨3.94%，宁德时代(03750)涨0.83%，消息面上，关于调整光伏等产品出口退税政策的公告决定自4月1日起至12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，自2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [3] - 维立志博-B(09887)涨近1%，公司自主研发的抗PD-L1/4-1BB双特异性抗体维利信®（LBL-024）获得美国FDA授予快速通道资格认定，用于治疗肺外神经内分泌癌 [3] - 金隅集团(02009)跌超6.9%，公司发布公告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净亏损为9-12亿元，预计扣除非经常性损益的净亏损为34.5-37.5亿元 [4] - 顺丰控股(06936)涨2.26%，极兔速递-W(01519)涨0.26%，两家公司联合发布公告，宣布达成一项战略性的相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元 [4] 美股市场动态 - 美股AI应用软件股纷纷下挫，Applovin(APP.US)跌7.61%，Shopify(SHOP.US)跌5.93%，Reddit(RDDT.US)跌2.53%，Palantir(PLTR.US)跌0.31%，Adobe(ADBE.US)跌1.77% [5] - 哔哩哔哩(BILI.US)涨6.18%，公司举行2026 AD TALK营销伙伴大会，副董事长兼COO李旎表示去年超过2.2亿用户在B站观看过消费类内容，强烈的消费需求带动了B站广告收入的持续增长 [5] - 再鼎医药(ZLAB.US)涨4.75%，公司在第44届摩根大通医疗健康大会上介绍2026年战略重点及临床开发进展，其中Zocilurtatug pelitecan(Zoci)有望成为其肿瘤领域首款全球上市产品，公司计划在2026年底前启动三项注册性关键研究 [5] - 科技股普遍走低，Meta(META.US)跌2.47%，亚马逊(AMZN.US)跌2.45%，特斯拉(TSLA.US)跌1.79%，英伟达(NVDA.US)跌1.44%，甲骨文(ORCL.US)跌4.29%，奈飞(NFLX.US)跌1.96%，微软(MSFT.US)跌2.4%，谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)跌0.04%，苹果(AAPL.US)跌0.42% [5] - 部分加密货币概念股盘中走强，Strategy(MSTR.US)涨3.66%，Bitmine Immersion Technologies(BMNR.US)涨4.61%，Strive(ASST.US)涨6.19%，Coinbase(COIN.US)涨1.25%，消息面上，比特币价格触及两个月来的高点，一度上涨2.4%达到96,348美元，创下自11月16日以来的最高盘中水平，第二大代币以太坊也一度大涨逾5% [6] - 阿里巴巴(BABA.US)涨1.73%，消息面上，上线两个月，阿里千问C端月活跃用户数(MAU)已突破1亿，在学生和白领人群中增长迅猛，阿里千问将于1月15日10:00召开千问APP发布会 [6]

文章核心观点 - 2025年成为机器人基础模型的“元年”，以视觉-语言-动作模型为代表的新一代范式开始涌现，其核心在于将大语言模型的常识推理能力与机器人控制相结合[23][31][35] - 机器人基础模型的发展是60年技术积累的集大成者，融合了编程式机器人的精确控制、基于模型方法的环境感知、行为克隆的示范学习、强化学习的自我优化以及大语言模型的常识推理[35] - 当前机器人行业围绕如何实现“通用机器人”的路径，形成了全栈整合、垂直突破和生态平台三大主要流派，它们对“通用性”的实现有着不同的底层假设和赌注[41][55][70][79] - 尽管2025年各家公司展示了令人惊叹的技术进展和Demo，但大规模商业化落地仍面临挑战，处于“展示很精彩，落地还未知”的阶段[82] 机器人技术范式演进 - **第一代：编程式机器人**：始于1960年代，完全依赖预设代码执行固定动作，零容错和零灵活性，典型代表是1961年在通用汽车工厂投入使用的Unimate[6][8] - **第二代：基于SLAM的方法**：兴起于1990年代，核心是让机器人通过传感器感知环境并构建地图进行路径规划，在导航任务上成功，但在操作复杂任务上效率低下，例如2010年机器人叠一条毛巾平均需24分钟[9][11] - **第三代：行为克隆**：在2010年代中期出现，通过模仿人类演示数据来训练神经网络，实现了从数据中学习，但存在数据效率低和泛化性差的致命缺陷，例如训练抓取需要数十万次数据且难以跨机器人型号迁移[13][15] - **第四代：强化学习**：2010年代后期随AlphaGo成功而受关注，让机器人通过试错和奖励机制自主学习，但存在训练速度慢、成本高、难以获取物理常识的根本问题[16] - **第五代：VLA模型**：2020年代中期随大语言模型成熟而诞生，将视觉、语言和动作统一到一个端到端的神经网络中，能直接理解指令并利用大模型中的常识进行推理与规划，代表了当前的范式革命[17][18][19] 2025年成为机器人基础模型元年的关键因素 - **大语言模型“够用了”**：2024至2025年，OpenAI、Anthropic、Google等公司发布的模型在理解指令、规划任务和常识推理方面已足够成熟和稳定，为具身智能提供了良好基础[24][26] - **算力价格大幅下降**：随着GPU云服务商价格战和NVIDIA GPU大量铺货，算力强度增强而等效价格降低，初创公司已能负担数千张卡进行模型训练[27][30] - **硬件供应链成熟**：2024年人形机器人热潮带动资本涌入上游零部件领域，中国供应商在电机、减速器、传感器等部件上获得大额融资并扩产，降低了硬件成本和机器人开发门槛[31][33] 闭源模型机器人主要流派 - **全栈整合派**： - 代表公司为特斯拉Optimus和Figure AI，核心理念是机器人基础模型必须与硬件深度垂直整合才能发挥最大效果[41] - 特斯拉试图将其在FSD上积累的海量真实世界数据、端到端架构迁移至机器人，但2025年量产计划遇阻，组装1000多台后暂停生产并面临重新设计，且其使用人类视频训练模型的方法受限于机器手与人手之间的“物理差异”[43][45][46][47] - Figure AI在2024年初与OpenAI深度合作，2025年2月宣布分手并迅速推出自研的Helix模型，该模型采用“System 1, System 2”双系统架构，用单一神经网络控制上半身35个自由度，公司于2025年9月完成10亿美元C轮融资，估值飙升至390亿美元[49][50][52][54] - **垂直突破派**： - 代表公司为Dyna Robotics，核心理念是追求“从专精到泛化的涌现”，先让机器人在洗衣房、餐厅等垂直场景“打工”做到极致，积累高质量数据和元学习能力，再迁移至其他任务[55][57] - Dyna Robotics于2025年4月发布DYNA-1基础模型，其机器人在24小时内自主折叠700多张餐巾，成功率超过99.4%，吞吐量达人类速度的60%[55] - 该流派认为机器人基础模型的缩放定律与大语言模型不同，性能瓶颈更在于“数据质量”和“物理一致性”，而非单纯追求参数和数据量[60][62] - 其他玩家包括从通用模型切入的Skild AI，以及拥有海量垂直场景数据的亚马逊，后者在2025年7月宣布部署了第100万台专用机器人，并正在开发通用机器人基础模型[65][68][69] - **生态平台派**： - 代表参与者为NVIDIA、Google、OpenAI、Meta等，核心理念是通过控制工具链和生态标准来赢得市场，技术路线本身并非唯一决胜因素[70][72] - NVIDIA在2025年3月GTC大会上开源了GR00T N1模型，但旨在通过全套生态工具链实现生态锁定[72] - Google通过开源RT系列研究及开放数据集在学术界建立影响力，并推动Gemini AI成为通用控制平台[74] - OpenAI和Meta采取投资、招聘和内部研发并举的策略低调布局机器人平台，例如OpenAI投资了Physical Intelligence[74][77] 行业现状与未来展望 - **2025年现状**：各家公司技术展示精彩但落地规模有限，特斯拉Optimus量产遇阻，Figure AI估值虽达390亿美元但实际部署仅几十台，NVIDIA的GR00T N1实际应用情况尚不明确[82] - **商业化路径与时间线**：预计将率先在商用服务场景与人工协同完成任务，家用场景的进入可能早于预期，不需要完整的通用人工智能，可能从叠衣服等单一功能切入，时间线可能在1-2年左右[83][85] - **市场潜力**：人形机器人有望成为史上最庞大的产业之一，预测将是一个5万亿美元的市场，全世界将遍布十亿台机器人[35]

行业核心挑战：AI数据中心电力需求激增与电网压力 - 超大型AI数据中心耗电量巨大，相当于一座几十万人城市的用电量，全美已有超过4000个此类数据中心，未来四年数量可能翻三倍 [1] - 到2035年，美国数据中心年用电需求预计将从200太瓦时猛增至640太瓦时，相当于德国全国一年的用电量 [1] - 美国电网基础设施老化，大部分输电线路运行超40年且超负荷，新建高压输电线路或发电站需时5至7年，导致电力供应严重滞后于需求增长 [1] - 在得克萨斯州，每月数据中心用电申请达几十吉瓦，但电网仅能批准约1吉瓦，凸显供需严重失衡 [1] - 数据中心集中地区居民电费可能被推高25%，某些地区批发电价五年内上涨了267% [1] 科技巨头应对电力短缺的策略 - **自建发电与独立电网**：xAI在122天内建成配备20万颗GPU的数据中心，搭配35台大型燃气轮机现场发电和特斯拉巨型电池，形成独立小电网，并为满足100万颗GPU的电力需求，从海外购买整座发电厂设备运回美国 [2] - **收购与投资发电资产**：谷歌于2026年以48亿美元收购发电公司Intersect Power，成为首家拥有发电业务的科技巨头，并游说政府为自带电站的数据中心提供快速审批通道 [2] - **押注核能**：Meta与Vistra、TerraPower及Oklo三家核能公司签约，为其AI超算集群供电，预计到2035年可提供6.6吉瓦电力，OpenAI首席执行官是Oklo公司最大投资者之一，持有4.3%股份价值约6.5亿美元 [2] - **承担成本与隔离电价**：微软承诺承担其数据中心所需的电网升级费用，并设计方案隔离工业与居民用电成本，以保障公众电费不上涨 [2] 能源结构变化与行业影响 - **混合能源模式成为共识**：数据中心采用太阳能、风能为主，巨型电池储存，天然气电站作为备用，核电站保障长期稳定的供电模式 [3] - **科技公司能源人才争夺战加剧**：2024年大型科技公司能源相关招聘量同比增长34%，招聘重点转向能源采购、电力市场交易等基础设施职位，其中亚马逊招聘605人，微软自2022年招募超570名能源专家，谷歌增加约340人 [3] - **能源行业被重新洗牌**：通用电气、西门子等传统能源公司股价飙升，甚至吸引其他行业公司如Boom Supersonic转型进入发电设备领域 [3] - **对地方经济影响复杂**：数据中心建设为小镇带来短期建筑热潮，但建成后创造的长期工作岗位有限，例如佐治亚州某小镇可能不足200个 [3] 科技公司的能源承诺与实际行动 - 尽管谷歌、微软、Meta在年报中承诺使用“100%可再生能源”，但其实际购电协议中仍包含相当比重的天然气和核能 [2] - 为弗吉尼亚州“数据中心走廊”供电的公司，44%的电力依赖天然气支撑，路易斯安那州为迎接Meta数据中心专门新建了天然气发电厂 [2]