财报发布安排 - 公司将于2025年5月16日美国市场开盘前公布2025年第一季度未经审计财务业绩 [1] - 财报电话会议定于美国东部时间2025年5月16日上午8点（北京时间同日晚上8点）举行 支持中英文双语交流 [2] - 电话接入方式覆盖国际、美国免费、中国大陆免费、香港免费等多条线路 会议ID为3897934 [2] 公司业务概况 - 公司是中国领先的生鲜杂货电商平台 拥有可持续长期增长能力 通过自营前置仓网络提供便捷的购物体验 [3] - 业务覆盖新鲜杂货、预制食品及其他食品品类 并基于消费者需求洞察推出多品类自有品牌产品 [3] - 自有生产工厂实现部分自有品牌产品的生产 提升食品安全与质量管控效率 [3] 投资者沟通渠道 - 电话会议回放服务开放至2025年5月23日 需使用访问码1862999 [2] - 投资者关系网站https://ir.100.me提供会议直播及存档网络广播 [2][4]

小象超市进驻嘉兴市场 - 美团旗下小象超市在嘉兴开启招聘，首店计划入驻嘉兴中港城，并计划于今年在嘉兴开设6家门店 [1] 嘉兴新零售市场竞争格局 - 山姆会员商店嘉兴首店于2024年3月20日开业，日均客流量超过2万人次 [2] - 盒马目前在嘉兴市区拥有4家门店，尽管在2024年1月关闭了所有自提门店 [3] - 叮咚买菜于2019年5月20日进入嘉兴市场，通过密集前置仓网络实现快速配送 [5] - 小象超市作为新进入者，其全国日均订单量已超过200万单 [7] 新零售品牌集聚嘉兴的原因 - 经济发展与消费能力：2024年前11个月，嘉兴社会消费品零售总额达2427.91亿元人民币，同比增长5.9%，位居浙江省第三，其下辖五县（市）全部入选2024年中国县域经济百强榜 [9] - 地理位置与交通优势：地处长三角核心，东接上海，北邻苏州，南濒杭州湾，西连杭州，拥有发达的交通网络利于物流配送 [11] - 商业环境与政策支持：嘉兴大力发展“首店经济”，2024年重点商圈引进各类品牌首店超过100家，并提供“首店经济补贴”等政策 [13] - 人口结构与消费需求：城市吸引大量年轻及高素质人口，该群体对品质、体验和线上线下融合模式接受度高 [15] 其他新零售品牌重点布局城市 - 长三角地区：苏州（山姆3家门店，盒马、叮咚买菜、小象超市均有布局）、无锡（吸引山姆、盒马、大润发M会员店等） [16][18][21] - 珠三角地区：东莞（山姆已签约，盒马、叮咚买菜、朴朴超市布局）、佛山（盒马等品牌入驻） [19][22] - 中部地区：武汉（山姆4家门店，盒马多家门店，朴朴超市布局，叮咚买菜已战略收缩） [22] - 西部地区：成都（山姆3家门店，盒马、叮咚买菜、朴朴超市布局，朴朴超市拥有50余家前置仓） [24] 新零售城市布局的共性与差异 - 共性：布局城市均具有较高的经济发展水平和居民消费能力，地理位置优越交通便利，商业环境开放且有政策支持 [25][27] - 差异：不同地区消费文化和偏好存在差异，如长三角重品质与新鲜度，西部重特色美食；城市产业结构不同导致人口结构与需求差异，品牌需据此调整策略 [29]

出海四小龙动态 - Temu在广州举办千人招商会，引导中国卖家拓展中东、亚洲和拉美市场，减少对美国单一市场依赖[4] - Temu美区停止全托管模式，推出Y2新业务模式（国内直发美国，物流时效延长至14个工作日），保留半托管本地仓发货[4] - SHEIN和Temu因美国关税上调导致零售价上涨，过去一周销售额分别下降23%和17%，同时加大欧洲广告投放（SHEIN英法广告支出增长35%，Temu增长40%/20%）[5][6] TikTok相关进展 - 特朗普或第三次延长TikTok剥离期限（原定6月19日），中国因关税争端搁置分拆协议[8] - TikTok计划在芬兰科沃拉投资10亿欧元（约82亿元人民币）建数据中心，2026年完工后将存储欧洲1.75亿用户数据[10] - TikTok直播业务Q1观看时长80亿小时，占全球直播行业27%份额，仅次于YouTube（149亿小时）[10] 中美贸易与政策动向 - 特朗普称对华145%关税"已到顶"，拟下调至80%甚至60%以下，中美财长本周在日内瓦谈判[26] - 中国Q1对外直接投资480亿美元（同比+28%），全年累计1730亿美元，企业加速海外扩张应对贸易战[13] - 25家在美上市中概股（含阿里、百度、京东）面临SEC退市风险，总市值1.1万亿美元[14] 科技与零售企业动态 - 微软禁止员工使用DeepSeek，14个美国州政府及NASA已封禁该应用[17][18] - 奈雪的茶更换Logo为"Naìsnow"，或为进军欧美市场做准备，目前海外门店已进入东南亚三国[20][21] - 叮咚买菜与香港DFI合作，通过惠康超市销售商品，首年目标1亿港元[23] 海外投融资与并购 - 上汽享道出行完成13亿元C轮融资，启动港股IPO及出海计划[38] - Uber追加1亿美元投资文远知行，计划五年新增15座国际Robotaxi城市[39] - DoorDash以38.5亿美元收购英国Deliveroo，强化欧洲市场布局[40] - Coinbase拟29亿美元收购加密货币期权平台Deribit（去年交易量超1万亿美元）[44] 新兴市场与平台拓展 - 亚马逊低价平台Haul登陆英国和沙特，商品最低1英镑，2025年拟覆盖20国[31] - 越南Viettel Post推出跨境批发平台VIPO Mall，直连中国淘宝/拼多多，物流提速3-7天[33] - 印度拟削减对美关税差9个百分点（从13%降至4%），换取关税豁免[35]

市场拓展与合作 - 叮咚买菜与香港DFI零售集团达成战略合作，内地直供时令鲜蔬将上架香港280家惠康超市门店及线上平台，首年目标销售额1亿港元 [1] - 合作涉及6种蔬菜品种，包括唐生菜、油麦菜、菜心等，均来自叮咚买菜内地直供基地，采用预冷锁鲜和温控运输技术 [1] - 双方计划2025年新增苦瓜、秋葵等常规品类，并引入湖北洪山菜苔、云南野生菌等内地网红蔬菜和特色菜 [3] - 云南食用型板蓝根、红叶菠菜等特色蔬菜将首次进入香港市场 [3] 销售表现与市场反馈 - 6款蔬菜上架近一月总销量突破10万公斤 [3] - 惠康超市铜锣湾店店长表示内地直供菜心梗脆叶嫩有清甜味，单店日销量较同类产品高 [3] 供应链与技术创新 - 香港生鲜市场长期依赖进口，天气因素可导致叶菜类价格波动达50%以上 [3] - 合作将结合DFI的门店网络和叮咚买菜的全国直采基地优势，实现生鲜商品高效流通 [3] - 双方计划共建数字化跨境供应链，打通数据中台，通过AI预测系统动态调整库存 [3] - 采用"一菜一码"溯源技术，消费者可查看种植档案、检测报告与运输路径 [3] 国际化布局 - 此次合作是叮咚买菜国际化布局的重要一步 [4] - 2024年底平台旗下自有品牌"蔡长青"和"良芯匠人"已通过与李锦记合作进入香港市场 [4]

战略合作 - 叮咚买菜与香港DFI零售集团达成战略合作，共同构建数字化跨境供应链体系，首年目标销售额1亿港元[1] - 首批6款蔬菜已上架DFI旗下惠康超市280家门店及线上平台，后续将拓展至Market Place、3hreesixty等渠道[1][4] - 合作模式未来可能拓展至DFI在澳门及柬埔寨的超市[6] 供应链与商品优势 - 叮咚买菜利用全国直采基地供应6款蔬菜（唐生菜、油麦菜等），实现采摘后2小时内预冷锁鲜，全程温控运输[4] - 蔬菜检测覆盖内地与香港双标准，采用"一菜一码"溯源技术，消费者可查种植档案与运输路径[4] - 上架近一月销量突破10万公斤，菜心等单品单店日销量高于同类产品[4] 数字化与AI赋能 - 双方共建数字化跨境供应链，通过AI预测系统动态调整库存，根据天气、节假日预判需求波动[5] - 系统优化从种植到零售的全链条效率，降低缺货率[5] 市场拓展与品类规划 - 2025年计划新增苦瓜、秋葵等常规品类及内地网红蔬菜（如湖北洪山菜苔、云南野生菌），年底SKU目标突破150个[6] - 商品将通过惠康线下门店、官网及foodpanda覆盖香港18区[6] 国际化布局与业绩表现 - 叮咚买菜2024年通过自有品牌"蔡长青"等进入香港市场，胡椒猪肚鸡等产品首月订单超500万元[7] - 此前已进入加拿大、新加坡等市场，韭菜盒子在加拿大首周销量近4万个[7] - 2024年公司收入230.7亿元（同比+15.5%），GAAP净利润3亿元（扭亏为盈），源头直采比例稳定在85%[8] 合作方背景 - 惠康超市为香港历史最悠久的连锁超市，拥有280家门店，2025年民调排名第一[6] - DFI零售集团为惠康母公司，员工约7000名[6]

核心观点 - 公司通过投资源头养殖和加速自有品牌专卖店布局，构建"从田间到餐桌"的全产业链掌控力，以破解同质化竞争 [1] - 公司从"卖猪"升级为"养猪"，依托自有品牌"黑钻世家"打造全链路管控体系，形成难以复制的"猪芯片"竞争壁垒 [2] - 该战略为行业开辟了"品质可控、成本可降、信任可建"的新路径 [3] 黑猪市场困局 - 消费端存在食品安全担忧、溢价疑虑和信任危机，难以判断高价是否物有所值 [4] - 供给端面临种源培育难题、产销失衡困境和区域发展局限 [7] - 公司客群对品质可追溯性、具体养殖标准和场景化解决方案的需求日益增长 [7] 公司战略布局 - 计划未来一年内投苗3万头特色黑猪，加速"黑钻世家"专卖店布局，目标从5家增至15-20家 [1] - 与高金食品合作探索黑猪订单养殖模式，建立可追溯体系确保品质与安全性 [10] - 基于消费数据反向定制猪只规格与订单需求，开发高附加值产品提升经济价值 [10] 养殖端创新 - "黑钻世家"川藏黑猪养满300天，肌间脂肪含量达4.28%，是普通白猪的3倍多 [8] - 在云南彝良高原牧场采用慢养模式，喝山泉、跑山坡，确保纯净养殖环境 [12] - 应用分子育种技术使瘦肉率提升至58.4%，即将实现"扫码看猪生"溯源系统 [19] 供应链优化 - 屠宰后48小时内通过0-4℃冷链专车直达自营工厂，实行"日配日销"拒绝隔夜肉 [14] - 以"订单养殖"破解产销失衡，精准对接消费者需求 [15] - 通过深加工实现整猪价值最大化，打造"高端不高价"的性价比 [17] 渠道与品牌建设 - 5家"黑钻世家"线下专卖店在上海中高端社区扎根，采用"每日鲜切"模式增强体验 [19] - 自有品牌已与多家知名连锁餐饮达成合作，定制专用食材成为爆款菜式 [20] - 全链条标准化运作形成对外赋能的"溢出效应"，成为行业"品质发动机" [20]

叮咚买菜进军黑猪养殖业 - 公司计划未来一年内投苗3万头特色黑猪，并加速"黑钻世家"专卖店布局，目标从现有5家增至15-20家 [1] - 公司与高金食品成立合资公司，共同专注于育肥场租赁、仔猪采购、饲料与药品供应及育肥过程管理 [1] - 高金食品负责日常运营管理，叮咚买菜负责提供订单需求、猪只规格标准及猪肉市场消费趋势同步 [1] - "黑钻世家"特色黑猪由乌金黑猪与川乡黑猪杂交而成，肌间脂肪含量达4.28%，是普通白猪的3倍以上 [1] 全链路品控体系与线下布局 - 养殖环节依托四川宝兴、射洪和云南彝良三大高原基地的原生态环境，实现天然防疫屏障和科学喂养 [3] - 加工环节自营工厂通过HACCP、FSSC22000等国际认证，对每一块猪肉进行指标检测 [3] - 流通环节采用高效冷链运输，线上和专卖店终端实行"日配日销" [3] - 公司计划今年将"黑钻世家"专卖店拓展至15-20家，强化"品质体验店+线上渠道"的消费闭环 [3] - "黑钻世家"已与多家知名连锁餐饮达成合作，为其定制专用食材 [3] 科技公司跨界农业案例 - 网易2009年在浙江安吉投资建立养猪场，采用标准化生产线养殖模式，2011年启用"味央"品牌 [4] - 马云通过一米八海洋科技（浙江）有限公司销售深海大黄鱼等相关海产品 [4] - 腾讯2022年公布智慧农业战略，打造腾讯智慧农业开放平台，投资爱科农、丰疆智能等农业科技公司 [5] - 京东投资网易"味央"、数字化农业土地服务平台"聚土网"、山黑猪养殖商"精气神"等 [5] - 拼多多推出"千亿扶持"计划，未来三年拟投入1000亿资源，重点扶持农产品 [5]

公司业务模式 - 叮咚买菜作为生鲜零售企业，致力于将农产品、自有品牌商品及品牌商食品通过全链路冷链系统从源头直接送达消费者，构建了从农场、基地、供应商到城市分选中心再到前置仓的完整业务链条 [3] - 前置仓模式靠近消费者，灵活性高但库存较浅，管理难度大，目前公司拥有1000多个前置仓，每个仓约4000个品，形成400万组合 [4] - 公司已将前置仓模式升级为数字化生鲜供应链能力，核心是全链路数字化和数据算法驱动 [5] 供应链管理 - 生鲜库存周转控制在两天，端到端全链路损耗控制在1.5%（2024年7月数据） [4] - 前置仓所有库存控制在五天以内，远超传统零售水平 [4] - 实现全程溯源准确的库存管理，建立完整数字指标体系，包括结果指标和过程指标，能进行分钟级实时处理 [7] 技术应用 - AI应用分为三个阶段：2020年全面推行机器学习，2023-2024年进入深度模型，2024年下半年开始逐步上大模型 [7] - AI主要应用方向包括搜索推荐、商品用户运营、预测调拨，其中预测调拨每天计算订单量和各仓销售情况 [8] - 运用多模态技术解决账实相符问题，监控证照、种子、物流等关键环节，确保商品质量 [15] 运营效率 - 采用实验驱动和快速迭代方法，数字化系统作为实验平台每天运行上百个实验 [7] - 通过智能调度聚合订单，提高订单密度实现更高履约效率 [3] - 建立无偏的量价模型需剔除活动、天气、备货等多重干扰因素 [8] 用户体验 - 推动对话式交互革新，特别针对老年用户群体降低数字使用门槛 [9] - 推荐系统从单一行为推荐转向行为加知识的融合推荐 [10] - 打造一站式饮食智能管家，涵盖商品咨询、健康饮食建议、食谱推荐等功能 [14] 数据管理 - 管理400万商品组合的计算量远超人力范围，必须依赖系统处理 [4] - 商品运营需准确评估ROI及因果归因，对无法直接实验的场景依赖观测性数据进行反事实推断 [8] - 在内容管理、成本优化、办公行政及食品研发等多方面应用LLM/Agent技术 [15]

核心观点 - 云南彝良小草坝采用自然慢养方式培育高品质黑猪，养殖周期长达300天，肉质鲜美紧实[7][10][14] - 高端黑猪肉市场快速增长，2017-2020年市场规模从402.5亿元增至553.8亿元，年增速超10%，2023年叮咚买菜平台销量同比增68%[20] - 叮咚买菜与高金食品深度合作建立全产业链闭环，从育种到销售全程管控，实现24小时冷链直达[24][26][28] - 公司推出自有品牌"黑钻世家"年GMV超3亿元，复购率20%-30%，并计划拓展线下专卖店和多元化产品线[38][39][42] 养殖模式 - 选址云南彝良海拔2000米山区，利用乌蒙山天然屏障和负氧离子环境[11][12] - 采用乌金猪与川乡黑猪杂交育种体系，继承宣威火腿和藏猪优质基因[14][15] - 建立1000亩现代化养殖基地，实施"科学猪生"管理：每日运动、阶段营养、严格防疫[16][17][18] - 养殖工人每月轮休，进入核心区需48小时隔离+两次消毒，确保生物安全[18] 供应链体系 - 自建上海/绍兴/广州/北京四大加工厂，总面积超20000平方米[28] - 实现"屠宰后24小时直达、48小时上架"，单日气调包装产能50万盒[26][28] - 按20+部位精细分割，适配不同城市烹饪习惯（如上海薄切火锅片/北京厚切腿骨）[29][31] - 推行"日配日销"制度，拒绝隔夜肉，切割效率让位于新鲜度[26] 市场策略 - 定位"品价比"而非低价竞争，通过溯源体系建立消费信任[36][39] - 开发便捷产品线：狮子头、蛋饺、午餐肉、猪油渣等[42] - 布局B端餐饮定制产品：肋排、带皮五花、精修腿肉等[42] - 计划1年内投苗3万头，开发儿童营养/银发健康/休闲零食等衍生品类[42] 数据表现 - 黑猪肉价格稳步上涨，年均10%+销量增长[20] - 叮咚买菜平台2023年黑猪肉销量同比增长68%[20] - 自有品牌"黑钻世家"年GMV突破3亿元[39] - 复购率稳定在20%-30%区间[39]

叮咚买菜与高金食品合资公司成立 - 叮咚买菜与高金食品正式成立合资公司 共同布局黑猪产业 在原有黑猪订单养殖模式基础上深化合作 [2] - 合资公司将专注于育肥场租赁 仔猪采购 饲料与药品供应及育肥过程管理 高金食品负责日常运营管理 叮咚买菜负责提供订单需求和市场趋势分析 [5] - 叮咚买菜计划未来一年内投苗3万头特色黑猪 并加速专卖店布局 [5] 高金食品黑猪产业布局 - 高金食品发布"真黑猪 敢溯源"规划 持续构建可追溯体系 确保黑猪肉品质 [2] - 公司拥有20余年高原黑猪养殖经验 是《中国黑猪》标准制定者 采用特色养殖与生产加工模式 [3] - 在血统方面 与科研院校合作 利用川乡黑猪和乌金猪进行良种繁育 [3] - 在养殖方面 在西南高海拔山区打造高标准养殖基地 推出庄园黑 悦跑山等品牌 [4] - 在加工端 拥有12大加工生产基地 30大卫星工厂 年屠宰能力1000万余头 产品已销往华北 华东 华南等区域 [4] 黑猪行业发展现状 - 黑猪行业整体发展迅速 2014至2020年黑猪肉年复合增长率达14.5% 未来预估年复合增长率为12.8% 整体出栏量预计达2000万头 [2] - 中国生猪市场以白猪为主 黑猪仅占不到4% 行业呈现"小而散"局面 [3] - 国家和地方政府出台扶持政策 为黑猪产业提供政策保障 [3] 双方合作产品开发 - 将研发黑猪油 黑猪午餐肉片等核心大单品 做好"真黑猪"市场培育 [5] - 产品已进入胖东来等渠道 上架"庄园黑"系列生鲜产品 [4]