美国国债收益率预期调整 - 高盛集团利率策略师上调2025年年底美国10年期国债收益率预期至4.5%，此前预期为4% [1] - 高盛集团利率策略师上调两年期美债收益率预期至3.9%，此前预期为3.3% [1]

人工智能相关融资需求 - 各公司正在为人工智能相关项目寻求大量资金 包括建设数据中心和光纤网络 [1] - 人工智能项目的融资需求催生了结构性融资市场的增长 [1] - 结构性融资市场已经非常广泛和深入 但需求仍在持续增长 [1] - 结构性融资成为公司融资工具箱中的又一个工具 [1]

高盛2025年第一季度持仓概况 - 持仓总市值为6200亿美元，较上一季度的6300亿美元环比减少1.6% [1][2] - 新增376只个股，增持2189只个股，清仓1311只个股，减持2264只个股 [1][2] - 前十大持仓标的占总市值的25.04% [1][2] - 组合换手率为26.49%，替代换手率为22.23% [2] 前五大重仓股变动 - 标普500指数ETF-SPDR(SPY)成为第一大持仓，持仓6814.32万股，市值381.19亿美元，占比6.17%，持仓数量增加111.15% [3][4] - 苹果(AAPL)位列第二，持仓9810万股，市值217.91亿美元，占比3.53%，持仓数量增加7.73% [3][4] - 英伟达(NVDA)位列第三，持仓1.88亿股，市值203.75亿美元，占比3.30%，持仓数量增加32.98% [3][4] - 微软(MSFT)位列第四，持仓4933.90万股，市值185.21亿美元，占比3.00%，持仓数量增加14.04% [3][4] - 纳指100ETF-QQQ位列第五，持仓2409.80万股，市值113.00亿美元，占比1.83%，持仓数量增加272.95% [3][4] 指数ETF配置变化 - 大幅增持罗素2000ETF-iShares(IWM)3463万股，持仓数量增加208.13% [3][5] - 增持高收益公司债ETF(HYG)7371万股，持仓数量增加697.15% [5] - 增持20+年以上美国国债ETF(TLT)3253万股，持仓数量增加922.66% [5] - 前五大买入标的均为指数ETF：SPY、QQQ、IWM、HYG、TLT [6][7] 个股及中概股配置 - 大幅增持特斯拉(TSLA)1467万股，持仓数量增加123.08% [6] - 增持阿里巴巴(BABA)836万股，持仓数量增加114.80% [6] - 增持拼多多(PDD)1159万股，持仓数量增加198.46% [6] 期权交易情况 - 前五大卖出标的均为看跌/看涨期权：英伟达看跌期权、SPY看跌期权、SPY看涨期权、特斯拉看跌期权、QQQ看跌期权 [6][7]

韩国经济增长预期上调 - 高盛将韩国2025年GDP增长预期从0 7%上调至1 1% [1] - 上调原因包括中美降低商品关税的贸易协议对出口导向型经济的提振 [1] - 韩国政府预算支出新法案及未来可能的财政刺激措施预计将支撑GDP增长 [1]

中国经济预期上调 - 荷兰国际集团(ING)将2025年中国GDP增长率预期从4.5%上调至4.7% [1][4] - 高盛将中国2025年GDP增长率预期从4.0%上调至4.6% [1][4] - 摩根大通将中国2025年GDP增长率预期从4.1%上调至4.8% [1][2] - ING指出中国4月对美出口仅同比下降20% 显示中国出口产品缺乏明确替代品 [4] - 高盛上调中国经济增长预期的依据是实际出口基本持平 而非此前预测的下降5% [4] 美国经济预期改善 - 摩根大通将美国"无衰退"作为基本情境 预计2025年下半年将出现缓慢增长而非萎缩 [1] - 巴克莱银行更新美国经济预期 认为"2025年下半年轻微经济衰退已不再是基本情境" [1] - 高盛将未来一年美国经济衰退概率从45%下调至35% [1][2] - 摩根大通估算中美关税下调将使美国平均有效关税率从24%降至14% 产生3000亿美元"减税效果" [1] 股市乐观预测 - 高盛上调标普500指数年末目标点位 从5900点上调至6100点 [5] - Yardeni Research将标普500指数年末目标从6000点上调至6500点 [5] - 标普500指数5月14日收于5892点 较关税下调前上涨4% 接近2月最高点 [5] - 上证综合指数5月14日回升至3400点大关 为约2个月来首次 [5] - 瑞银策略师认为中国股市相比其他新兴市场明显低估 预计全球资金将持续流入 [5]

高盛上调韩国和越南GDP增长预期 - 高盛上调韩国2025年GDP增长预期从0 7%修正至1 1% [1] - 高盛上调越南2025年GDP增长预期从5 3%修正至5 5% [1] - 上调原因包括美国关税风险降低及对美中GDP预测的近期调整 [1]

中国经济预期上调 - 荷兰国际集团将2025年中国GDP增长率预期从4 5%提高到4 7% [1][2] - 高盛将中国2025年GDP增长率预期从4 0%修改为4 6% 比下调前的预期高出0 1个百分点 [1][2] - 摩根大通将中国2025年经济增长率预期从4 1%提高到4 8% [1] - ING指出中国4月对美出口仅同比减少20% 显示出口产品缺乏明确替代品 [2] - 中国出口企业可能吸收115%的关税下调影响 [2] 美国经济预期改善 - 摩根大通将美国"无衰退"作为基本情境 预计2025年下半年将出现缓慢增长而非萎缩 [1] - 巴克莱银行更新预期 认为2025年下半年轻微经济衰退不再是基本情境 [1] - 高盛将未来一年美国经济衰退概率下调10个百分点至35% [1] - 摩根大通估算中美关税下调将使美国平均有效关税率从24%降至14% 产生3000亿美元减税效果 [1] 股市乐观预测 - 高盛将标普500指数年末目标点位从5900点上调至6100点 [3] - Yardeni Research将标普500指数年末目标从6000点上调至6500点 [3] - 标普500指数5月14日收于5892点 较关税下调前上涨4% 接近2月最高点 [3] - 上证综合指数5月14日回升至3400点大关 为约2个月来首次 [3] - 瑞银认为中国股市相比其他新兴市场明显低估 预计全球资金将持续流入 [3]

市场表现与外资机构评级调整 - A股三大股指5月16日开盘微跌 沪深300指数前一日收于3907 2点 A500指数收于4577 84点 基本收复4月2日以来关税风暴形成的技术缺口 [1] - 高盛将MSCI中国指数12个月目标上调至84点（对应11%潜在涨幅） 沪深300指数目标上调至4600点（对应17%潜在涨幅） 并维持"超配评级" 为月内第二次上调 [1] - 野村大幅上调中国股票评级至战术性超配 认为中美暂时降低关税协议是重大惊喜 短期内支撑市场情绪 推动股市反弹持续 [1] 投资主线与行业配置建议 - 高盛建议聚焦内需驱动型板块 互联网与服务行业受益于消费复苏与数字化转型加速 政策宽松周期下优质区域银行与头部房企估值修复可期 基建产业链与AI产业链同样值得关注 [1] - A500指数ETF（560610）覆盖中证二级行业 工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业合计权重约50% 高于主要可比宽基指数 纳入更多新兴领域龙头 [2] - 借道A500指数ETF（560610）可把握多条主线 避免错过细分赛道机会 适合市场重回上升趋势时的配置 [2]

指数目标上调 - 高盛将MSCI中国指数12个月目标上调至84点（潜在上涨空间11%）[2] - 沪深300指数12个月目标上调至4600点（潜在上涨空间17%）[2] - 这是高盛月内第二次上调中国股票评级[2] - 5月8日首次上调时MSCI中国指数目标78点（潜在回报7%）[2] - 沪深300指数首次上调目标4400点（潜在回报15%）[2] - 截至5月14日中国股市已收复"自由日"失地[2] - MSCI中国指数、沪深300指数和恒生科技指数超过四月初高点2%-4%[2] 宏观经济背景 - 中美贸易摩擦暂时缓解[3] - 高盛上调中美经济增长预期[3] - 降低美国衰退可能性[3] - 推迟美联储降息时间线[3] - 调整对中国政策宽松预期[3] 行业配置建议 - 互联网与服务行业受益于消费复苏与数字化转型加速[3] - 优质区域银行与头部房企估值修复可期[3] - 基建产业链（建材、工程机械、新能源汽车）有望巩固发展[3] - AI产业链关注算力基础设施（GPU服务器、光模块）[3] - 垂直场景应用（智能驾驶、工业软件）[3] - 新兴市场出口商（拓展东盟、中东市场的制造业龙头）[3] - 高股息国企改革标的[4] - 股份回购力度加大的消费白马[4] 外资机构观点 - 野村将中国股票评级大幅上调至战术性超配[4] - 中美暂时降低关税协议对市场是重大惊喜[4] - 瑞银认为A股较全球新兴市场仍大幅折价[4] - 全球资金或呈现持续净流入态势[4]

高盛上调中国股票评级 - 高盛在最新研报中将MSCI中国指数目标点位上调至84点，沪深300指数上调至4600点，对应潜在上涨空间分别为11%和17% [1] - 这是高盛月内第二次上调，5月8日已将MSCI中国指数从75点上调至78点，沪深300指数从4300点上调至4400点，对应潜在上升空间为7%和15% [1] - 高盛维持对中国股票的超配评级，认为中国股市已完全收复美国"自由日"以来的失地，MSCI中国指数、沪深300指数和恒生科技指数均超过四月初高点约2%至4% [1] 外资机构看好中国市场 - 高盛在亚太区看好互联网、服务、银行及地产等国内市场导向的板块，关注国内政策刺激受益、先进人工智能相关、新兴市场出口、地方政府支出受益的相关概念和股东回报概念 [2] - 野村5月13日将中国股票评级大幅上调至战术性超配，认为中美暂时降低关税的协议对市场情绪提供支撑，中国股市反弹将得以持续 [2] - 瑞银、景顺等多家外资行近期集体表态看好中国市场表现 [3] 瑞银对中国市场的分析 - 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为中美关税大幅降低或助力A股市场重拾上升趋势，预计今年A股盈利将呈逐季回升态势 [4] - 孟磊预判全球资金或呈现持续净流入态势，因A股市场较全球新兴市场仍大幅折价，且"国家队"持股规模有进一步大规模提升以稳定市场的能力和意愿 [5] - 瑞银建议短期内投资者可增配成长风格，小盘股有望跑赢大盘股，看好TMT行业以及受益于国内政策利好的行业 [5] 景顺对行业的看法 - 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭认为最近的关税政策缓和、贸易政策正常化趋势以及美国对减税的专注可能推动市场重新回到2025年之前的状态 [5] - 赵耀庭指出中国的电动汽车电池、工程机械、家电和宠物食品公司等行业有望受益 [5]