市场表现 - 2026年1月12日港股早盘高开，恒生科技指数开盘上涨0.88% [1] - AI主线涨势更强，港股互联网ETF（513770）场内价格现涨超2% [1] - AI应用方向领涨，快手-W、美团-W涨超4%，哔哩哔哩-W涨超2%，腾讯控股、阿里巴巴-W跟涨 [1] 快手公司动态与机构观点 - 快手旗下“可灵AI”因“宠物跳舞”视频在海外市场引爆，开年以来其移动平台日均收入相比2025年12月暴增102% [3] - 摩根大通认为，快手在生成式AI赛道占据领先地位，当前估值对应12倍2026年预期市盈率，2026-2027年利润复合增长率预计达21%，是“全球最便宜的AI股之一” [3] - 高盛认为，可灵AI去年12月的模式升级与新功能上线，有望推动其在海外获更多用户认可并提升营收，可能抬升快手2026财年营收预期 [3] 行业趋势与板块机会 - 方正证券认为，2026年是AI应用的投资元年，科技产业投资周期遵循“硬三年、软三年、商业模式又三年”的范式，互联网企业正依托超级入口推广2C AI应用 [4] - 港股互联网板块汇聚了A股稀缺的科技巨头，包括具备算力、模型与应用场景协同的平台型公司及AI生态企业 [4] - 港股互联网ETF（513770）近期持续受资金关注，连续5日获资金净流入合计5.72亿元，最新规模达133.95亿元，续创历史新高 [4] 相关金融产品 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股合计占比超78% [6] - 指数前五大权重股为：腾讯控股（15.42%）、阿里巴巴-W（14.50%）、小米集团-W（13.11%）、美团-W（12.03%）、快手-W（4.24%） [7] - 香港大盘30ETF（520560）作为“科技+红利”哑铃策略产品，重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股及建设银行、中国平安等高股息股 [7]

快手集团工会推动技术创新与职工关怀 - 公司工会通过“创新赋能+服务保障”双轮驱动策略，强化桥梁纽带作用，旨在提升职工获得感、幸福感与安全感，为企业创新与长远发展注入持久内生动力 [3] 技术创新与人才培养 - 公司举办“全民AI应用挑战赛”，覆盖数千名职工，已吸引来自安全合规线、可灵AI事业部、KSIB等核心业务线的313支职工团队报名参赛 [1] - 比赛设置“创新探索”与“应用案例”双赛道，旨在激发职工技术创新，围绕业务实际痛点攻坚，推动创新成果直接应用于生产环节，促进创新链与产业链深度融合 [1] - 公司工会将技术技能人才培养融入日常，在2025年“1024”程序员节活动中通过AI场景化实训，有效提升职工数字素养与技能，为企业高质量发展储备技术人才 [1] 职工关怀与服务体系建设 - 公司工会开展以“快手大福翁”为主题的综合性服务活动，设有福利暖光营、保障避风港、解忧杂货铺、能量充电站等多个功能区，涵盖健康管理、心理支持、家庭保障等多维度服务 [2] - 工会通过体验式、场景化的服务设计，将单向政策宣传转化为可感知、可参与的实际行动，让职工在互动中了解服务保障 [2] - 工会持续夯实服务阵地，推动工会驿站向综合化、智能化、品质化转变，驿站内医疗室日均接诊量达50余人次，并设有心理健康辅导室沙盘游戏区、减压放松室、心理咨询角及实行预约制的按摩室，构建“一站多能”的能量补给站 [2]

投资评级 - 报告对快手-W（01024.HK）维持“买入”评级 [9] 核心观点 - AI时代下，短视频巨头快手正迎来价值重估，其稀缺性体现在：1）基于短视频生态推出全球领先的AI原生视频工具“可灵AI”；2）主业通过AI技术（如OneRec推荐模型）全面重塑，提升效率并赋能商业化 [3][5] - 公司未来发展具有无限可能，存在尚未被充分挖掘的投资机会 [6] AI原生单品：可灵 - **市场前景**：AI视频制作能大幅简化传统视频流程，提升效率，市场空间广阔。报告测算，2025年AI视频市场规模在悲观、中性、乐观假设下将分别达到418亿美元、775亿美元和1133亿美元 [22][30][31] - **行业地位**：可灵AI的模型性能与产品力领跑行业，采用先进的DiT架构，在第三方测评中其2.5 Turbo模型在文生视频和图生视频榜单均位居第一 [7][28][44][46] - **产品迭代与创新**：可灵自2024年6月上线至2025年9月已完成超30次迭代，不仅快速跟进竞品功能，更在“模型可控性”方面进行多项创新，如推出多模态视觉语言交互、运动笔刷、视频续写等功能 [37][38][47][50][51] - **商业化进展**：可灵商业化快速起量，当前月收入稳定在1亿元以上，季度收入环比增速超过20%。其用户规模在半年多时间内从500万攀升至4500万，生成视频数量突破2亿，企业客户达2万。收入约70%来自海外，用户主要为B端和P端 [7][58][59][60] 主业重塑：AI赋能 - **流量格局与竞争**：短视频行业已进入“三足鼎立（抖音、快手、视频号），存量博弈”的阶段，头部平台用户渗透率趋于稳定，竞争重点转向挖掘存量用户价值 [8][61][74][78][83] - **快手流量护城河**：快手凭借去中心化算法和“老铁文化”形成的独特社区生态，在下沉市场优势明显，用户粘性强于抖音，这为其稳定了现有流量池 [8][71][90][92][95] - **算法创新降本增效**：公司推出的OneRec端到端推荐模型是全新架构，能有效解决传统推荐系统算力效率低下等问题。测试显示，OneRec能提升用户停留时长，并显著降低运营成本。测算表明，若服务25%的流量，2024年可节省成本约12.88亿元，提升毛利率1.00% [5][8][104][105][107][116][118][121] - **商业化变现模式**：短视频行业三大变现模式（广告、电商、直播）中，广告占据主导地位，2024年占快手收入的57.1% [122][124][126] - **广告业务AI赋能**： - **外循环增长**：快手是短剧投放渠道Top3平台，受益于中国短剧市场高速增长（预计2024-2027年CAGR为26%）及AI漫剧发展，外循环广告成为重要增长点 [8][136][142] - **内循环基础**：内循环广告与电商GMV紧密关联，是广告收入的稳定来源 [135] - **AI提价逻辑验证**：Meta已验证AI能通过提升广告投放ROI实现量价齐升。快手通过UAX智能投放系统（25Q2已占外部营销支出约65%）、Agent4.0及GAVE、CBD等先进算法，优化广告点击率（CTR）和转化率（CVR），从而提升eCPM。25Q3财报显示，AI对公司广告增速的贡献达3-4% [8][151][153][155][159][164][167][169] - **电商业务发展**：直播电商市场规模持续扩大。快手电商的关键在于“多场域经营”（内容场+货架场）和扶持“白牌/中小品牌商家”，通过“川流计划”等构建流量双循环，未来营收增长将受益于货币化率的提升，而货币化率提升亦有望得到AI赋能 [8][170][172][175]

港股市场表现 - 2026年1月9日，港股主要指数收涨，恒生指数收涨0.32%，恒生科技指数收涨0.15% [1][8] - 互联网板块强势领涨，重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨超2%，最终收涨1.69% [1][8] - AI应用方向涨幅亮眼，具体个股表现：快手-W、哔哩哔哩-W涨超3%，阿里巴巴-W涨2.73%，汇量科技涨13.21%，医脉通涨10.33%，美图公司涨6.87% [1][2][9] - 港股互联网ETF（513770）全天持续溢价，显示买盘资金进场态度积极，该ETF连续4日获得资金净流入，合计净流入5.66亿元 [2][9] AI行业动态与催化剂 - AI大模型公司MiniMax稀宇科技上市首日，股价暴力大涨109%，引爆市场对AI应用的投资热情 [3][10] - 全球最大AI开源社区Hugging Face数据显示，阿里千问大模型在2025年12月迎来爆发式增长，其下载量超过第2到第8名模型下载量的总和，成为全球开发者采用率最高的开源模型 [5][12] - 可灵AI在2026年1月引爆海外市场，在移动平台的日均收入较上月暴增102% [5][12] 机构观点：AI应用投资机遇 - 华鑫证券表示，2026年AI应用将迎来“黄金元年”，主要得益于三大拐点：技术逐步成熟（2025年GPT-5、Gemini 3、阿里Qwen-Max等模型已具备强工具调用、多模态理解、自主规划能力）、政策持续护航（提出深入实施“人工智能+”行动）、市场需求共振（从B端降本增效到C端普及） [4][11] - 方正证券也表示，2026年是AI应用的投资元年，科技产业投资周期遵循“硬三年、软三年、商业模式又三年”的范式，大模型厂商、头部互联网企业、优势卡位厂商竞相发力打造入口级AI应用，互联网企业依托超级入口推广2C AI应用，形成传统应用与AI的嵌入式绑定 [4][11] - 港股互联网板块汇聚了一批A股稀缺的科技巨头，包括具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司，以及具备模型或应用能力的AI生态企业 [4][11] 相关金融产品分析 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等港股AI巨头，前十大权重股合计占比超78%，龙头优势显著 [5][12] - 中证港股通互联网指数前十大权重股及权重（截至2026年1月6日）为：腾讯控股（15.42%）、阿里巴巴-W（14.50%）、小米集团-W（13.11%）、美团-W（12.03%）、快手-W（4.24%）、商汤-W（4.18%）、贝壳-W（3.91%）、京东健康（3.90%）、哔哩哔哩-W（3.49%）、金蝶国际（3.31%） [6][13] - 作为另一种配置选择，香港大盘30ETF（520560）采用“科技+红利”哑铃策略，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股票 [6][13]

平台热点生态数据与核心特征 - 平台每天有2.6亿用户主动追随热点，热榜日均主动浏览量达1.1亿次，全年由普通用户共创的热点视频超过3881万条 [2] - 平台热点生态以“温暖”、“互助”与“烟火气”为特征，报告强调“普通人”、“全民”、“共创”等关键词累计出现超30次 [2] - 热点生成的核心逻辑是流量更愿意照亮普通人，普惠的算法机制让每一种表达都被尊重和看见 [9] 普通用户的内容创作与热点参与 - 普通用户通过日常记录参与热点构筑，如外卖员在阅兵期间发布的现场视频登上热榜TOP2 [6] - 用户对实用热点内容需求强烈，例如关于AI工具DeepSeek接地气的使用教程视频点赞破百万 [9] - 用户展现出强大的社区互助精神，如辽宁4岁女童失联后本地网友自发接力搜寻，以及全国网友在直播间蹲守祈福 [2] AI与虚拟内容引爆年轻群体 - AI生成的卡通角色“猪妞”因“爱玩手机”、“沉迷火鸡面”等鲜活设定，击中年轻人“反内卷”情绪，成为新一代“互联网嘴替” [8] - 用户围绕虚拟IP进行深度互动，包括在评论区交换表情包、续写小剧场、创编手势舞 [8] 平台功能迭代与热点运营 - 平台快速响应热点需求进行产品迭代，例如在“苏超”热梗期间上线“IP定位到市”功能，使相关视频单条评论量破百万 [9] - 平台将线上热点转化为线下行动，如在“喀什杯”足球赛期间独家直播并打通直播间售票通道，单场直播售票超过5000张 [9] - 平台通过自制节日和活动（如“快手龙舟季”、“超级夏晚”）构建高关注度IP，其中“快手超级夏晚”活动总互动量超3.7亿 [12] 创作者生态与IP运营创新 - 平台为创作者提供灵感，真实可感的内容生态吸引创作者融入，例如20岁的“喜羊羊与灰太狼”IP在平台举办跨次元“团综”，话题讨论量超40亿 [10] - IP运营方在平台推出新内容与粉丝深度互动，而非简单进行内容分发，旨在打造一个创意分享与互动交友的平台 [10] - 明星与创作者通过和年轻人互动、玩梗实现翻红，例如那艺娜在直播间“喊退票”等行为被报告指出是其“翻红关键” [10] 社区关系与情感连接 - 用户与创作者之间构建起充满人情味的“乡邻”关系，例如通背拳传承人受伤后在平台报平安，获得用户“刚哥真男人”的点赞 [11] - 强烈的社区归属感使用户高度认同并积极参与平台自制内容，如“热力迎春季”话题快手带老铁上天了冲上热搜TOP1，在榜超16小时 [12][13] - 平台自制节日（如“热力放风季”）成为有生命力、引发广泛共鸣的生活呈现，连接了二次元Coser、汉服爱好者等多元群体 [13]

公司股价表现 - 快手-W(01024)盘中一度上涨近5%，截至发稿时上涨3.96%，报74.75港元，成交额达12.85亿港元 [1] 核心驱动因素：可灵AI业务 - 高盛指出，快手旗下可灵AI在去年12月的模式升级与新功能上线，预计将推动其在海外市场扩大用户认可并提升营收 [1] - 此举可能抬升公司2026财年的营收预期，并提振股价 [1] - 高盛对可灵AI的营收预测为2025年超过1.4亿美元，2026年约2.3至2.4亿美元 [1] - 今年1月，可灵AI在移动平台的日均收入已较上月大幅增长102% [1] 增长驱动力与市场潜力 - 随着公司扩大海外业务拓展团队并引入更多企业客户，企业客户需求将在未来1-2年内继续成为关键的增长驱动力 [1] - 尽管可灵AI今年首季的实际收入增长预期不会如移动端数据般显著，因其大部分收入仍来自PC平台的企业及专业用户 [1] - 但至今的强劲表现证明，AI视频生成仍是生成式AI发展中的关键垂直领域 [1] - 行业领导者如可灵AI的变现潜力，不仅在企业端，同时在消费端均有大量上行空间 [1]

公司股价与市场反应 - 公司股价盘中一度上涨近5%，截至发稿时上涨3.96%，报74.75港元，成交额达12.85亿港元 [1] 机构观点与业绩预测 - 高盛指出，公司旗下可灵AI在去年12月的模式升级与新功能上线，预计将推动其在海外市场扩大用户认可并提升营收，从而可能抬升公司2026财年的营收预期，并提振股价 [1] - 高盛分析师对可灵AI的营收预测为2025年超过1.4亿美元，2026年约2.3至2.4亿美元 [1] - 小摩发布研报称，今年1月，可灵AI在移动平台的日均收入已较上月增长102% [1] 业务发展与增长动力 - 随着公司扩大海外业务拓展团队并引入更多企业客户，企业客户需求将在未来1-2年内继续成为关键的增长驱动力 [1] - 小摩认为，虽然可灵AI今年首季的实际收入增长可能不会如移动端数据显示般显著，因其大部分收入仍来自PC平台的企业及专业用户，但至今的强劲表现已证明AI视频生成仍是生成式AI发展中的关键垂直领域 [1] - 行业领导者如可灵AI，其变现潜力不仅在企业端，同时在消费端均有大量上行空间 [1]

专项治理行动概况 - 国家广播电视总局自2026年1月1日起在全国范围内开展为期一个月的“AI魔改”视频专项治理行动 [1] - 专项行动重点整治基于四大名著、历史题材、革命题材、英模人物等电视剧作品进行“AI魔改”的内容 [1] - 在行动第一周，网络视听平台共计处置约4800余条违规视频 [1] 主要平台处置情况 - 微信平台处置违规短视频内容1078条 [2] - 抖音平台累计处置涉“AI魔改”违规视频1075条 [2] - 快手平台已处置违规内容1057条 [2] - 哔哩哔哩平台拦截处置违规稿件700余条 [2] - 小红书平台累计清理处置违规视频内容487条并处置违规账号21个 [3] - 百度平台累计巡查清理违规视频284条并关闭账号2个 [4] - 微博平台拦截并清理违规视频190余条并对7个违规账号予以阶段性禁言直至永久禁言处置 [4]

快手电商生鲜食品行业年度盛典与经营策略 - 平台举办“有食力·敢当鲜”年度荣誉盛典，旨在表彰优秀商家与主播，总结行业经营成果与增长方法，并为新一年发展指明方向 [1] - 生鲜食品是直播电商中贴近民生且考验供给与服务能力的核心赛道，稳定供给与履约体验对商家至关重要，持续内容输出与信任经营对主播决定复购与留存 [3] 核心经营逻辑：从流量到“留量” - 短视频被定位为直播电商的“前置引流工具”，通过持续稳定的发布可为直播间带来自然流量并推动涨粉，实现公域与私域联动 [4] - 平台建议形成“内容引流—直播转化—粉丝沉淀—复购回流”的经营闭环 [4] - 在短视频运营上需提升发布数量与质量，用稳定内容节奏累积有效曝光 [6] - 在涨粉与转化上，可结合天降红包、好运来、福利品等平台工具提升互动率与停留时长，增强直播间转化效率 [6] - 在供给侧需主动拓展不同价格带的品类与组合，增加货盘丰富度，以满足用户选择、放心购买和复购的需求 [7] 年货节增长策略与部署 - 年货节是生鲜食品行业全年最重要的爆发节点之一，2026快手年货节以「好年货 真省钱」为主题 [8] - 平台将聚焦地方特色年货、老字号、新年限定货盘等高心智供给，联动内容场与商城货架场双线发力 [8] - 平台将围绕关键节点持续释放消费热度，并设置主题品类日，针对年货爆品提供集中补贴与资源支持 [8] - 平台将强化货架承接能力，通过搜索、榜单、推荐等多入口，让“被种草的年货”在货架场景中稳定转化 [8] - 年货节预售期为1月5日至1月14日，正式售卖期为1月15日至2月3日 [8] 行业标杆与获奖情况 - 伊利、三只松鼠、今麦郎获得2025年度全域经营标杆奖及2025年度十大品牌奖 [9] - 伊利凭借在全域营销闭环上的卓越实践，额外获得2025年度品牌营销创新奖 [9] - 唐山泡泡龙、田大叔、村里的初七获得2025年度十大主播奖 [12] - 十三、丽丽一家人等获得2025年度王牌品鉴官奖，徐婕等主播获得2025年度星锐品鉴官奖 [12] 代表性经营样本分析 - 海鲜水产赛道代表李大瑞，从内容创作起步转型生鲜电商，建立起稳定的供给与履约能力，通过“内容信任+稳定供给”模式在年货节等节点实现爆发 [14] - 水果赛道代表@小瑜家鲜果，已完成从内容创作者到团队化经营的转型，粉丝规模达524万，总销量超785万单，2025年第二季度单季度涨粉超200万 [14] - @小瑜家鲜果围绕“口感优先、成本可控、性价比高”的选品逻辑，通过持续短视频内容进行消费者教育，并利用平台互动工具在关键节点实现粉丝与成交双增长 [14] - 该商家通过团队化轮播运营和日常内容互动维系信任感，形成了以复购为核心的长期经营模式 [15]

文章核心观点 - 快手公益基金会启动“启智星”计划，作为“启智未来学堂”项目的新板块，旨在通过投入资金、流量及AI技术，支持乡村教育公平，提升教师AI素养与学生科技视野 [1] “启智星”计划概况 - 计划未来三年投入2500万元资金、30亿流量曝光，并应用快手可灵AI技术 [1] - 目标覆盖超过2000所乡村学校，触达30000名一线教师与学校社工，服务超过500万人次的乡村学生 [1] - 计划是“启智未来学堂”项目的重要组成部分，完善了以AI技术助力乡村教育的整体布局 [2] 教师培训与赋能 - 首堂“AI赋能教育实战公开课”于2025年12月底举办，聚焦备课、作业批改、课堂设计等真实教学场景 [2] - 课程为教师构建从认知到实践的路径，来自18个省区的384名一线教师和学校社工报名参与 [3] - 通过现场演示与跟练，教师亲身体验了AI完善教案、学情分析可视化、生成家长沟通提纲等操作 [3] - 计划公开征集AI与教学深度融合的实践案例，发掘骨干教师，并提供数字教室建设、科技活动支持等多维度资源助力其成长 [3] - 此举响应教育部政策，旨在提高教师人工智能教育专业化水平 [4] “启智未来学堂”项目现有成果 - 项目自2023年发起，通过数字教室捐建、科技研学夏令营、AI课堂等活动支持乡村教育 [2] - 截至目前，通过音乐、体育和信息技术帮扶共支持500余所学校，覆盖70万儿童和青少年群体，并帮助19所乡村学校完成数字教室硬件更新 [2] - “数字教室”板块已在8个省区捐建40间数字教室，配置近2000台全新电脑，服务超1.4万名乡村师生，累计受益学生达50万人次 [5][6] - “AI兴趣课程”板块在2025年于甘肃、山东、山西及京津冀地区乡村学校开展40余节课程 [6] - “科技AI夏令营”板块截至2025年已带领120名孩子走出大山到北京体验科技魅力 [6] 项目战略意义与展望 - “启智星”计划将教师培训与长效支持机制纳入公益布局，通过赋能一线教育工作者巩固并拓展项目成果 [7] - 项目中涌现的优秀教学案例将依托快手平台影响力，辐射至周边学校，形成可持续、可复制的教学示范，带动区域教育水平提升 [7] - 公司希望通过科技力量助力偏远地区学生拓宽视野，依托平台资源和技术优势让科技教育覆盖每一位学生 [7]