合作背景与动因 - 日产汽车社长伊万·埃斯皮诺萨透露，公司正讨论在美国与本田联合开发车辆和动力总成[2] - 合作背景是美国市场环境日益严峻，存在高关税等问题，两家公司需携手谋求生存[2][4] - 日产未能在北美市场及时投放热门混合动力车，导致销售低迷，而本田汽车业务在2025年4-9月出现亏损，在北美因纯电动汽车销售增加奖金导致盈利性下降[4][5] - 双方旨在通过合作以主要市场美国为中心提高商品力，并以电动汽车为重点提升成本竞争力[4][5] 合作范围与潜在影响 - 联合开发涉及车辆和作为核心零部件的动力总成，但未提及具体是纯电动汽车还是混合动力车等车型[2][4] - 埃斯皮诺萨强调双方在美国拥有广泛的生产体制、供应链覆盖范围和开发能力，合作可能缓解关税影响，并存在其他市场的合作空间[5] - 多名相关人士透露，日产考虑在开工率低迷的美国工厂为本田生产皮卡，但社长表示正在考虑各种选项，未明确回应[5] 合作历史与未来关系 - 两家公司于2024年8月就纯电动汽车开发展开全面业务合作，于2024年12月宣布启动经营合并磋商，但在2025年2月谈判破裂[4] - 埃斯皮诺萨表示现阶段没有关于合并和资本合作的讨论，但如果合作取得实绩，双方有可能重新考虑资本合作[5] - 此前经营合并谈判因未能形成信赖而破裂，此次合作被视为重建关系的努力[4][5] 公司其他战略动态 - 日产正推进以全球裁员2万人和裁减7家工厂为核心的经营重建计划，工厂削减将按计划进行，对进一步裁员持否定态度[6] - 关于与法国雷诺的资本合作，双方在2023年同意重新评估关系，将相互出资从15%降至10%，未来可能变更为视长期目标是否一致而定[5] - 对于与三菱汽车的关系，公司表示没有变更的理由，计划继续维持[5]

公司重组计划 - 日产汽车将在其位于法国的欧洲区域办公室裁减87个职位 [1] - 此次裁员是首席执行官Ivan Espinosa全球重组和转型计划的一部分 [1]

核心业绩表现 - 2025上半财年（2025年4月1日至9月30日）净亏损2219亿日元，去年同期为净利润192亿日元，出现由盈转亏的断崖式下跌 [1][2] - 全球销量为148万辆，同比下降7.27% [2] - 营收为5.58万亿日元，同比下滑6.8% [2] - 营业亏损277亿日元，去年同期为营业利润329亿日元 [2] - 这是公司五年来首次出现亏损的半年报 [1] 区域市场销量分析 - 除北美市场略有增长外，其他主要市场销量均出现下滑 [2] - 日本本土市场销量同比下降16.5% [2] - 中国市场销量同比下降17.6% [2] - 公司警告2025财年其所有地区市场销量都将下滑 [1] 面临的挑战与原因 - 业绩下滑主要由于日本及其他地区销售疲软以及美国关税影响 [2] - 转型速度过慢导致技术和战略滞后，产品迭代滞后使其在北美、东南亚等市场受压 [2] - 在美国市场错失混合动力需求风口 [3] - 在中国市场面临产品迭代较慢、新能源汽车产品较少以及价格层面的激烈竞争问题 [3] 成本削减与资产处置措施 - 为恢复业务绩效，公司开启一系列降本动作，包括停止追滨工厂整车生产，将湘南工厂转为生产零部件 [3] - 计划到2027财年将全球整车工厂从17家整合至10家 [3] - 以970亿日元价格出售其位于横滨市的全球总部大楼，后续将以租赁形式使用20年 [4][5] - 总部大楼买家为由中国企业敏实集团与美国私募股权公司KKR联合组成的财团 [4] 复苏战略与未来展望 - 公司正执行"Re:Nissan"复苏计划，其中中国市场被视为关键 [5][6] - 在中国市场，计划到2027年夏季向市场投放10款新能源车型，包括插电混动、纯电、增程车型 [6] - 与东风汽车成立专注于出口的合资公司，东风日产N7将优先考虑出口东南亚市场 [6] - 将轻型商用车研发中心设立在郑州日产，推出由中国主导设计的全新皮卡 [6] - 公司预计在关税等影响下，2025财年营业利润将亏损2750亿日元 [6] - 未来三年被视为公司熬过难关的关键窗口期 [6]

合作计划 - 日产汽车正考虑与本田汽车在美国联合开发整车和动力总成 [1]

公司战略与里程碑 - 公司第七次参加进博会 关键动作包括展示多元化产品矩阵和成立外资车企在华首个合资整车进出口公司 标志着在华发展从本土化生产迈向全球化输出的新阶段 [1] - 公司正式揭牌成立日产进出口（广州）有限公司 由日产（中国）投资有限公司与东风汽车集团股份有限公司共同投资10亿元设立 开创外资车企通过合资形式将中国智造整船出海的先锋模式 [10] - 公司战略清晰呈现“在中国、为中国、向全球”的逻辑 从合资内销到合资出海 为外资车企在华发展提交重要答卷 [11][13] 产品与技术布局 - 公司以多元化、智能化为技术路线 通过四款车型回应中国市场需求 覆盖纯电、插混、智能燃油车 [1][3] - 天籁•鸿蒙座舱作为全球首款搭载华为鸿蒙座舱的燃油车 搭载鸿蒙座舱5.0与HUAWEI SOUND声学系统 为解决油电同智问题提供方案 [3] - 纯电轿车N7是面向中国主流家庭用户开发的最家纯电轿车 集AI零压云毯座椅等五大科技于一身 上市即热销并屡获合资纯电销量第一 [5] - 插电式混合动力轿车N6是公司全球首款插混轿车 配备21.1kWh大容量电池以缓解里程焦虑 [5] - 全球皮卡车型锋坦Frontier Pro PHEV是首款在中国设计研发并生产的全球皮卡 基于星核平台开发并搭载AHT全场景电混科技 [7] 研发与本土化赋能 - 不断深化的本土研发体系是产品组合的支撑 新落成的日产LCV研发中心标志着从全球制造向全球创造的战略跃迁 [9] - 通过持续投资和本土人才培养 公司将研发周期缩短至24个月 成为中国速度的有力保障 [9] - 在Re:Nissan全球战略框架下 中国团队获得前所未有的自主权 从产品定义到市场策略 能真正感知中国市场快速变化的脉搏 [12] - 锋坦Frontier Pro PHEV的诞生是公司全球总部充分授权中国团队的成果 展现出中国研发定义全球标准的实力 [7] 市场定位与全球视野 - 公司视中国为全球汽车产业变革的创新引擎 中国智造在电驱化和智能化领域已展现强大全球竞争力 [10] - 公司致力于以中国速度为中国消费者造车 并以更宽广的视野连接全球为世界消费者造车 N7与锋坦Frontier Pro PHEV已确定为首发出口车型 [10] - 公司与华为等本土科技巨头深度合作 核心是将中国智慧融入全球创新洪流 [12] - 公司正将中国智慧转化为通往全球的新动能 从中国汽车产业的参与者转变为产业新阶段高质量发展的共建者 [13]

文章核心观点 - 日本七大汽车制造商2025财年上半年利润因美国进口关税等因素集体恶化，行业面临严峻且可能长期化的挑战 [1][2] 业绩表现与关税影响 - 2025财年上半年（4月至9月）七大车企因美国关税导致利润损失合计约1.5万亿日元（约合近百亿美元），合计利润同比减少27.2% [2] - 自2020年以来首次出现七大车企利润全部恶化，其中日产、马自达和三菱出现赤字，其余四家利润下滑 [2] - 丰田汽车预计本财年因美国关税造成的损失约为94亿美元，高于此前预测的91亿美元 [3] - 本田汽车预计2025财年利润因关税减少约25亿美元 [3] - 日产汽车表示若无关税影响本财年可实现收支平衡，但目前预计亏损18亿美元 [3] - 预计整个财年关税将为日本七大车企造成超过2.5万亿日元的利润损失 [6] 美日贸易关系与投资压力 - 美日贸易协议生效后，日本对美出口汽车关税下调至15%，但此前大部分时间仍适用27.5%的高税率 [6] - 美国总统特朗普呼吁日本落实5500亿美元对美投资协议，并称丰田将投资100亿美元在美建厂 [7] - 丰田汽车首席财务官否认公司正式承诺对美增加100亿美元投资 [7] - 日本汽车品牌2024年在美国生产330万辆汽车，其中丰田产量估计为150万辆 [7] - 日本汽车出口总量约30%销往美国，汽车出口额约占日本对美出口总额的30% [8] 其他多重挑战 - 日元汇率超出车企预期（实际约1美元兑154日元，原假定为140至147日元），丰田和本田均表示因汇率因素利润受损 [9] - 全球半导体供应链动荡，导致本田墨西哥和美国工厂生产暂停或调整产能 [10] - 2025年4月至9月，日本对美汽车出口额同比下降22.7%，对美出口总额下滑10.2% [10] - 日本汽车品牌在中国市场份额显著下降，从2020年的24.1%降至2025年9月的11.6% [11] - 在东南亚六大主要市场，丰田、本田和日产的份额已降至62%，面临中国品牌的竞争 [11]

全球汽车行业整体困境 - 全球汽车行业正经历前所未有的换帅阵痛期，多家车企巨头高管更迭频繁但未能终结企业困顿 [2] - 电动化转型的进退两难成为所有巨头的共同枷锁，传统车企投入巨资但转型效果不及预期，仍需燃油车业务输血 [2] - 中国新势力品牌凭借灵活供应链与本土化智能技术持续蚕食外资老牌车企市场份额 [2] - 区域市场失衡与政策波动加剧跨国车企经营压力，美国关税政策导致车企成本大幅上升 [3] - 换帅成为巨头们的应急良药，新管理层带着止血止损使命上任，但裁员、关厂等短期措施难以立刻扭转积重难返的经营困境 [3] Stellantis公司状况 - Stellantis前首席执行官在新书中猜测集团或解体，新任首席执行官安东尼奥·菲洛萨面临巨大考验 [4] - 今年上半年Stellantis出现净亏损22.56亿欧元，而去年同期为净利润56.47亿欧元 [4] - 亏损主因包括资产减记和关税，上半年计提33亿欧元税前净支出，关税造成3亿欧元直接冲击，全年损失预计达10亿至15亿欧元 [4] - 为应对美国关税，公司宣布未来4年将在美国投资130亿美元，重点重振Jeep品牌，与欧洲市场的收缩形成鲜明对比 [5] - 新任首席执行官上任后紧急访华，与东风重启合作谈判，计划借助中国企业技术推进电动化、智能化转型 [5] - 第三季度销量及营收恢复正增长，但利润数据未公布 [6] 雷诺集团状况 - 雷诺集团新任首席执行官上任不足3个月便计划通过自愿离职方式全球裁员3000人，主要影响支持性岗位 [7] - 今年上半年雷诺集团净亏损111.43亿欧元，其中日产股权投资减值录得损失93亿欧元 [8] - 利润下滑归咎于商用车需求萎靡、电动汽车研发生产成本高企及竞争加剧 [8] - 新任首席执行官对管理层进行大换血，第三季度全球销量53万辆同比增长9.8%，营收114亿欧元同比增长6.8% [8] - 公司正推动与更多企业合作，已与吉利签署巴西战略合作协议，并与奇瑞汽车等多家车企洽谈合作 [9] 保时捷公司状况 - 保时捷更换首席执行官，由迈凯伦前首席执行官迈克尔·莱特斯自2026年1月接任 [10] - 第三季度营业亏损9.66亿欧元，导致前三季度营业利润缩水至0.4亿欧元 [10][11] - 2024年营业利润降至56亿欧元同比下滑23%，在华销量锐减28% [10] - 今年上半年营业利润跌至10.1亿欧元同比剧降67.1%，销售回报率从15.7%骤降至5.5% [11] - 营业利润暴跌的五大原因包括产品战略调整费用、中国市场挑战、叫停电池项目支出、组织变革费用及美国关税增加 [11] - 公司推迟部分纯电动车型推出，延长燃油和混动车型生命周期，前三季度因重组产生的特殊支出达27亿欧元，全年预计约31亿欧元 [12] - 前三季度美国关税带来3亿欧元额外成本，全年损失预计约7亿欧元，在华销量3.22万辆同比下滑26% [12] - 公司计划在北美市场提价以抵消关税影响，并启动到2029年裁员3900人的计划，重新押注燃油车及混动车以恢复盈利能力 [12] 日产汽车状况 - 日产汽车以970亿日元价格出售全球总公司大楼以缓解财务压力，采用售后回租方式 [13] - 2025上半财年（2025年4月至9月）净亏损2219.21亿日元，去年同期盈利192.23亿日元 [13] - 2024财年净亏损高达6709亿日元，2024年在华销量跌至69.6万辆同比下滑12.2% [13] - 新任首席执行官推出复苏计划，计划到2027财年将全球整车工厂从17家整合至10家，全球产能从350万辆削减至250万辆 [14] - 公司计划裁减2万名员工占总人数15%，目标到2026财年实现年度降本5000亿日元 [14] 捷豹路虎公司状况 - 捷豹路虎遭遇黑客网络攻击，导致3.3万名员工停工待命，全球工厂停产超过5周，造成的经济损失约19亿英镑 [16] - 事件波及全英5000家企业，导致9月英国乘用车产量同比暴跌27% [16] - 公司更换首席执行官，由母公司塔塔汽车首席财务官接任 [16] - 公司对美销售占比较高易受美国关税冲击，英国汽车出口至美国的关税从27.5%降至10%但仍高于此前的2.5% [17] - 多款电动车型推迟上市，路虎揽胜纯电版推迟至2026年，捷豹首款纯电动车型Type 00量产版推迟至2026年8月投产 [17] - 在华销量自2017年14.64万辆的峰值后一路承压，反映出电动化转型与本土化适配中的持续失焦 [17]

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核心观点 - 美国加征进口汽车关税导致日本主要汽车制造商在2025财年上半年业绩集体下滑，造成行业总计约1.5万亿日元的损失 [1] - 部分公司出现净亏损，未亏损公司亦面临营收与利润的显著下降 [1] - 行业龙头丰田汽车在北美市场出现自2008年金融危机以来的首次营业利润亏损，并对本财年业绩做出悲观预期 [2] 日本七大车商整体影响 - 美国自4月起对进口汽车加征25%关税，严重冲击倚重美国市场的日本汽车业 [1] - 加征关税给日本七大车商（丰田、本田、日产、马自达、三菱汽车、斯巴鲁、铃木）造成总计1.5万亿日元的损失 [1] - 许多车商为保住市场份额暂缓提价，导致成本大幅上升、利润显著下降 [1] 出现净亏损的公司业绩 - 日产汽车上半财年净亏损2219亿日元 [1] - 马自达上半财年净亏损452亿日元 [1] - 三菱汽车上半财年净亏损92亿日元，其社长对后续影响表示无法预测 [1] 未亏损公司所受冲击 - 本田汽车因加征关税营收损失1643亿日元，净利润同比下滑37% [1] - 斯巴鲁汽车因八成销量在美国，损失1544亿日元，净利润下降45% [1] 丰田汽车具体业绩与展望 - 丰田汽车上半财年营业额同比增长5.8%，但营业利润同比下降18.6% [2] - 在北美市场，因成本与销售费用增加，营业利润出现亏损，为2008年以来首次 [2] - 预计本财年营业额增长2%，但营业利润和净利润将分别下降29.1%和38.5% [2] - 加征关税将导致本财年营业利润减收1.45万亿日元 [2] - 尽管美国已将日本汽车进口关税下调至15%，但形势依然严峻 [2] 对日本经济的潜在影响 - 根据日美贸易谈判承诺，日本企业需承担对美投资 [2] - 这不仅拖累车商业绩，也会削弱企业在日本国内的投资动能，进而累及日本经济 [2]

全球股市表现 - 美股主要指数上周出现回调，道指跌1.2%至46,987.10点，标普500跌1.6%至6,728.80点，纳指跌3.04%至23,004.54点[2][5][6] - 港股恒生指数上周升1.29%至26,241.83点，但大市缺乏明确方向，在25,900点至26,500点区间横盘[2][3][5][12][18] - 日经225指数上周跌幅最大，下跌4.07%至50,276.37点[3][34] - 上证综合指数上周升1.08%至3,997.56点[3][9][34] 宏观经济数据 - 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值急降至50.3，创2022年6月以来新低，未来一年通胀预期升至4.7%[8][24] - 美国企业10月宣布裁员人数按月急增逾1.8倍，达15.3万人，为2003年以来10月最大规模裁员纪录[8] - 中国10月服务业PMI回落至52.6，较上月下跌0.3个百分点，为3个月最低水平[11][24] - 中国10月以美元计出口值下跌1.1%至3,053.5亿元，逊于预期[11] 商品及外汇市场 - 纽约期金上周收市重上4,000美元大关，报每盎司4,009.80美元，周升0.33%[2][3][5] - 纽约期油上周跌2.02%至每桶59.75美元[3][5] - 美汇指数微跌0.20%至99.60[3][35] - 澳元兑美元上周跌0.79%至0.6493[3][31][35] 债券市场动态 - 美国联邦政府停摆持续第6周，创史上最长纪录，若临时拨款案通过将提供资金至2026年1月底[26] - 香港政府计划再度启动多币种代币化绿色债券发行，此前两次发行规模累计达68亿港元[26] - 美国10年期国债孳息率报4.116%，市场预期联储局12月降息一码机率达61.9%[26][36] 央行政策与利率 - 澳储行将利率维持在3.6%不变，为连续两次会议按兵不动[4][31] - 英伦银行将利率维持在4%不变，并表示英国通胀已经见顶[4][31] - 香港一个月银行同业拆息报3.0464%，年初至今下跌153.30个基点[36] 行业板块与投资主题 - 港股金融指数上周表现最佳，升3.97%至47,852.34点[3] - AI主题基金被强调为捕捉未来趋势的关键工具，因其在提升产业竞争力及推动经济转型方面的重要作用[4][21] - 随着中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书，亚洲集运市场前景被看好[19]