财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收17亿美元，环比下降10%，同比下降1%，高于15.5 - 16.5亿美元的指引范围 [7][15] - 非GAAP每股收益亏损0.3美元，处于亏损0.45 - 0.3美元指引范围的高端 [7][18] - 现金及现金等价物从13亿美元增至15亿美元 [7][18] - 第三季度非GAAP毛利率为22.7%，处于21.5% - 23%的指引范围内，排除相关费用后为25.8% [17] - 第三季度运营费用3.83亿美元，好于3.95 - 4.05亿美元的指引范围 [17] - 第三季度对商誉进行减值测试，记录了18.3亿美元的非现金减值费用，季末商誉余额降至50亿美元 [18] - 预计第四季度营收17.5 - 18.5亿美元，假设比特出货量持平，平均销售价格上涨中到高个位数 [19] - 预计第四季度非GAAP毛利率在25.5% - 27%之间，非GAAP运营费用在3.95 - 4.05亿美元之间，非GAAP利息及其他收支在4500 - 5000万美元之间，非GAAP税费在2200 - 2500万美元之间，非GAAP每股收益在亏损0.1美元至盈利0.15美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户端营收9.27亿美元，环比下降10% [16] - 消费端营收5.71亿美元，环比下降5% [16] - 云业务营收1.97亿美元，环比下降21% [16] - 第四季度BICS 8预计占比特出货量的10% [9] - TLC产品正为高性能移动和计算应用进行客户认证，2TB QLC裸片正在与顶级云服务提供商进行认证，用于128TB和256TB容量的SSD [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 分析师估计主要超大规模云服务提供商的资本支出在2024年增长超过50%，达到约240亿美元，预计2025年将达到约330亿美元，增长40% [13] - 目前除了从中国运往美国的产品有27.5%的关税外，公司产品无其他关税，运往美国的产品约占20%，其中超95%的收入来自中国以外的国家 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是为客户和股东创造价值，巩固在NAND市场的领导地位，利用创新、规模、敏捷性和韧性优势，实现可持续、盈利和长期增长 [5] - 行业预计NAND行业将实现强劲的长期增长，到本十年末需求预计接近1000亿美元，增长将由数据的指数级扩张驱动，部分得益于人工智能在云和边缘应用中的部署以及PC和移动设备的更新周期 [6] - 公司进行了结构调整，更加注重资本纪律，努力提高投资资本回报率 [6] - 公司将继续增加对企业SSD应用的比特分配，本季度占比特的12%，高于去年同期的8% [13] - 公司开始不再提供每比特成本的明确指引，认为行业技术迁移带来的成本降低在减少，持续提供该指标不利于体现公司技术的价值主张 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司战略按预期发挥作用，公司有能力抓住面前的重大机遇 [5] - 预计客户端增长将由Windows 10生命周期结束、疫情后PC更新周期以及人工智能PC的出现驱动，移动市场也将复苏；云客户消化了库存，基本面强劲，继续为人工智能投资基础设施 [20] - 公司对本季度的业绩表现感到满意，认为公司的行业领先技术、注重回报的投资以及不断改善的行业基本面使其能够实现与目标周期财务模型一致的长期业绩 [23][24] 其他重要信息 - 公司在客户端、汽车、游戏、消费等多个领域取得进展，如客户端完成与多家全球PC OEM的认证，汽车领域被提名为福特年度供应商，游戏产品获得多个编辑选择奖，消费领域推出多款创新产品 [9][10][11][12] - 公司在第四季度初宣布并开始对客户实施价格上涨，以平衡供需并实现可持续的价格水平 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司在本季度采取的供应端行动的规模，以及对市场供需平衡和产能利用率的长期看法 - 公司认为到明年年底市场仍供应不足，目前市场处于动态变化中，公司采取的供应端行动是为了更直接地平衡市场，避免大幅波动，且会每周评估并根据数据做出最佳决策 [26][29][30] - 公司对需求整体持乐观态度，特别是客户端业务有增长，云服务提供商的支出也很高；在供应和利用率方面，公司会每周、每月跟踪，确保将结构产能设置到合适水平，在从BIG 5向BIG 8过渡时平衡供需，同时保持足够库存 [30][31][32] 问题: 企业SSD的趋势以及公司对其市场份额增长的信心 - 企业SSD市场需求一直较为稳定，但价格波动较大，公司对该业务的路线图非常乐观，从2024财年到2025财年末，该业务收入预计将增长两倍，且公司在该市场已建立良好基础，随着新产品和新技术的推出，业务将在未来几个季度逐步增强 [33][34][35] 问题: 毛利率的逆风因素以及如何在企业SSD投资和限制比特增长的同时实现产能优化 - 毛利率的逆风因素主要是5500 - 6500万美元的产能利用率不足费用和5000万美元的晶圆厂启动成本，启动成本预计还会持续几个季度后消失，较高的平均销售价格有助于提高整体毛利率 [37][38] - 公司会谨慎管理企业SSD的产能，本季度BiCS - 8占比10%，2026财年将达到40 - 50%，在向更高层数和更高密度过渡时，会小心避免比特供应过剩，同时从系统中结构性移除一些产能以保持平衡 [40][41] 问题: 随着BIG 8成熟，成本下降的预期 - 公司将减少对成本下降的讨论，因为行业驱动成本下降主要是为了扩大市场规模，但公司目前的重点是确保有足够的盈利能力来支持资本投资，更关注技术差异化；成本下降在过去几年变得不太一致且难以实现，随着层数增加，比特增加但成本下降有限；不过BIG 8会带来一些成本下降，但公司不会按季度进行预测 [47][49][52] 问题: 6月NAND比特出货量的展望以及各终端市场的订单可见性 - 公司预计6月比特出货量持平，7 - 12月预计实现高个位数增长，目前没有改变这一观点的因素，公司对业务增长持乐观态度，特别是在客户端、PC、移动和云等领域 [56][57] - 公司与客户保持沟通，市场情况良好，各交易市场价格上涨，业务在客户端和云领域取得进展，对本季度的指引有信心 [58] 问题: 企业云业务的超大规模客户数量、市场策略和预期里程碑，以及QLC SSD的发展情况 - 公司有多个超大规模客户，正在扩大渠道业务，与NVIDIA的合作开始在更多客户中开花结果；在SSD领域，基于TLC的高性能PCIe Gen 5接口SSD在超大规模客户和更广泛客户中表现良好，资格认证数量不断增加；基于QLC的企业XSD资格认证进展顺利，未来几个季度将推出新架构“Stargate”，公司对此项目非常乐观 [63][65][66] 问题: 产能利用率不足费用在本季度之后的消散情况以及供应链是否存在其他瓶颈 - 公司的总体目标是在供需平衡时实现100%的产能利用率，产能利用率不足是战术性举措，会根据情况进行调整 [69][70] - 公司在关税方面情况良好，供应链运行高效，前端全部来自日本的合资企业，后端有多个选择，特别是马来西亚，在中国也有合资企业，未发现其他瓶颈 [70][71][72] 问题: NAND价格上涨是由交易市场驱动还是全面的，以及OEM市场的情况，还有日元兑美元汇率对成本结构的影响 - 公司认为市场价格上涨是全面的，公司有多个业务板块和广泛的客户群体，通过与客户沟通和了解技术路线图，有信心市场正在改善，过去几个季度的情况是中期调整，预计到2026年底市场仍供应不足 [77][78][79] - 公司前端明显受日元影响，成本分为日元计价和非日元计价两类，公司会仔细跟踪并做好准备 [81][82]

业绩总结 - 2025财年第三季度收入为17亿美元，同比下降1%[6] - 非GAAP毛利率为22.7%，较上季度下降9.8个百分点[17] - 非GAAP每股亏损为0.30美元，较上季度下降124%[17] - GAAP运营收入（损失）在Q3'25为$(1,881)百万，较Q2'25的$195百万大幅下降[36] - GAAP净收入（损失）在Q3'25为$(1,933)百万，较Q2'25的$104百万显著下降[38] - 非GAAP运营收入在Q3'25为$2百万，较Q2'25的$233百万大幅减少[36] - 非GAAP净收入（损失）在Q3'25为$(43)百万，较Q2'25的$178百万显著下降[38] - Q3'25的非GAAP每股摊薄收益为$(0.30)，相比Q2'25的$1.23大幅下降[38] - 自由现金流在Q3'25为$(18)百万，较Q2'25的$47百万显著减少[40] - 调整后的自由现金流在Q3'25为$220百万，较Q2'25的$91百万大幅增加[40] - 调整后的EBITDA在Q3'25为$138百万，较Q2'25的$370百万显著下降[42] - Q3'25的总现金流为$26百万，较Q2'25的$95百万减少[40] 用户数据 - 数据中心市场的云业务占比达到12%，较去年同期的8%增长[13] - 客户端市场收入为1.97亿美元，环比下降21%[15] - 消费者市场收入为9.27亿美元，环比下降10%[15] 未来展望 - 预计2025财年第四季度收入将在17.5亿至18.5亿美元之间[21] - 2025财年资本支出占收入的比例为3.8%[19] - 2025年主要超大规模云计算资本支出预计将达到3300亿美元，同比增长40%[13] 负面信息 - 在Q3'25，公司确认了$1.83亿的商誉减值[38]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第三季度营收16.95亿美元，环比下降10%，同比下降1%[4][5][6] - 第三季度GAAP亏损19.33亿美元，即每股亏损13.33美元，含18.3亿美元商誉减值费用；Non - GAAP每股亏损0.30美元[4][5] - 2025年Q1净收入为16.95亿美元，2024年同期为17.05亿美元；2025年前9个月净收入为54.54亿美元，2024年同期为49.03亿美元[20] - 2025年Q1净亏损为19.33亿美元，2024年同期净利润为2700万美元；2025年前9个月净亏损为16.18亿美元，2024年同期净亏损为7.92亿美元[20] - 2025年Q1每股基本和摊薄净亏损为13.33美元，2024年同期为0.19美元；2025年前9个月为11.16美元，2024年同期为5.46美元[20] - 2025年Q1非GAAP毛利润为3.85亿美元，2024年同期为4.68亿美元；2025年前9个月为17.26亿美元，2024年同期为4.15亿美元[25] - 2025年Q1非GAAP经营收入为200万美元，2024年同期为1.17亿美元；2025年前9个月为5.89亿美元，2024年同期亏损5.64亿美元[25] - 2025年3月28日结束的三个月内，GAAP净亏损19.33亿美元，Non - GAAP净亏损4300万美元；2024年12月27日结束的三个月内，GAAP净利润1.04亿美元，Non - GAAP净利润1.78亿美元[27] - 2025年3月28日结束的九个月内，GAAP净亏损16.18亿美元，Non - GAAP净利润3.98亿美元；2024年3月29日结束的九个月内，GAAP净亏损7.92亿美元，Non - GAAP净亏损6.82亿美元[27] - 2025年3月28日结束的三个月内，GAAP摊薄后每股亏损13.33美元，Non - GAAP摊薄后每股亏损0.30美元；2024年12月27日结束的三个月内，GAAP摊薄后每股盈利0.72美元，Non - GAAP摊薄后每股盈利1.23美元[27] - 2025年3月28日结束的九个月内，GAAP摊薄后每股亏损11.16美元，Non - GAAP摊薄后每股盈利2.71美元；2024年3月29日结束的九个月内，GAAP摊薄后每股亏损5.46美元，Non - GAAP摊薄后每股亏损4.70美元[27] 成本和费用（同比环比） - 第三季度GAAP毛利率22.5%，环比下降9.8个百分点，同比下降4.7个百分点；Non - GAAP毛利率22.7%，环比和同比降幅与GAAP一致[5] - 第三季度GAAP运营费用22.63亿美元，环比增长451%，同比增长469%；Non - GAAP运营费用3.83亿美元，环比增长2%，同比增长9%[5] - 2025年Q1非GAAP经营费用为3.83亿美元，2024年同期为3.51亿美元；2025年前9个月为11.37亿美元，2024年同期为11.03亿美元[25] 各条业务线表现 - 云业务第三季度营收1.97亿美元，环比下降21%，同比增长103%；客户端业务营收9.27亿美元，环比和同比均下降10%；消费业务营收5.71亿美元，环比下降5%，同比持平[6] 管理层讨论和指引 - 预计2025财年第四季度营收在17.5亿 - 18.5亿美元之间，Non - GAAP每股收益（亏损）在（- 0.10） - 0.15美元之间[4][8] - 预计第四季度GAAP毛利率在25.3% - 26.7%之间，Non - GAAP毛利率在25.5% - 27.0%之间[8] 其他财务数据 - 2025年3月28日现金及现金等价物为15.07亿美元，较2024年6月28日的3.28亿美元大幅增加[18] - 2025年3月28日总负债为37.99亿美元，较2024年6月28日的24.24亿美元有所增加[18] - 2025年Q1经营活动产生的净现金为2600万美元，2024年同期使用1200万美元；2025年前9个月使用1000万美元，2024年同期使用1.79亿美元[22] - 2025年Q1投资活动产生的净现金为4.04亿美元，2024年同期为1亿美元；2025年前9个月为5.73亿美元，2024年同期为2.13亿美元[22] - 2025年Q1融资活动产生的净现金为2.76亿美元，2024年同期使用1.35亿美元；2025年前9个月为6.2亿美元，2024年同期为5100万美元[23] - 2025年Q1现金及现金等价物净增加7.03亿美元，2024年同期减少4800万美元；2025年前9个月增加11.79亿美元，2024年同期增加8500万美元[23] - 2025年3月28日结束的三个月内，经营活动产生的现金流为2600万美元，自由现金流为 - 1800万美元，调整后自由现金流为2.2亿美元[27] - 2024年12月27日结束的三个月内，经营活动产生的现金流为9500万美元，自由现金流为4700万美元，调整后自由现金流为9100万美元[27] - 2025年3月28日结束的九个月内，经营活动产生的现金流为 - 1000万美元，自由现金流为 - 16.9亿美元，调整后自由现金流为1.61亿美元[27] - 2024年3月29日结束的九个月内，经营活动产生的现金流为 - 1.79亿美元，自由现金流为 - 17.3亿美元，调整后自由现金流为3400万美元[27] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年2月21日，公司完成与西部数据公司的拆分，成为独立上市公司[11] - 2025财年第三季度，公司确认了18亿美元的商誉减值费用[29] - 非GAAP指标排除了商誉减值、基于股票的薪酬费用等项目，公司认为这些指标有助于投资者衡量公司盈利表现[28]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度净收入为18.76亿美元，同比增长13%[174] - 公司2025年第一季度净利润1.04亿美元，上年同期亏损3.01亿美元[174] - 公司六个月内净收入增长18%，达到37.59亿美元，主要由于每GB平均售价(ASP)增长26%，部分抵消了因客户和消费者终端市场需求疲软导致的出货量下降7%[175][177] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第一季度毛利率为32.3%，较上年同期的9.7%大幅提升[174] - 毛利率六个月内提升36个百分点至35.4%，因定价改善、产品组合优化及未吸收制造成本减少2.49亿美元[175][183][184] - 研发费用六个月内增加7600万美元至5.62亿美元，主要因人员薪酬及材料采购增加[175][185] - 销售及管理费用六个月内增加4100万美元至2.72亿美元，主要因可变薪酬和法务费用上升[175][186] 各条业务线表现 - 云计算收入在六个月内增长848%，达到5.5亿美元，主要由于企业SSD出货量增长571%及每GB ASP增长31%[175][178] - 客户终端收入六个月内增长7%至20.97亿美元，因每GB ASP增长37%，但出货量下降22%[175][179] - 消费者终端收入六个月内下降5%至11.12亿美元，主要由于出货量下降8%，部分被每GB ASP增长2%抵消[175][180] 各地区表现 - 美洲地区收入六个月内增长71%至8.32亿美元，主要受云计算客户推动[175][181] 管理层讨论和指引 - 公司预计人工智能数据周期将长期推动存储产品需求增长[169] - 公司预计2025年第三季度将计提商誉减值[163] - 公司2025年资本支出预计高于2024年但低于2023年水平[196] 其他财务数据 - 公司完成SDSS 80%股权出售，获得3400万美元税前收益[160] - 公司与SDSS签订5年供应协议，最低年采购承诺为5.5亿美元[161] - 公司获得20亿美元定期贷款和15亿美元循环信贷额度[165] - 公司支付给WDC约15亿美元股息[166] - 公司Milpitas设施售后回租获得1.34亿美元净收益，年租金1600万美元[162] - 有效税率从去年同期的-9%升至28%，主要受研发费用资本化税务处理影响[193][194] - 公司确认不会在2025财年适用15%的企业替代性最低税(CAMT)，因三年平均财务收入未超10亿美元门槛[191] - 公司2024年六个月的经营活动净现金流出为3600万美元，较2023年同期的1.67亿美元净流出显著改善[196] - 公司2024年六个月的融资活动净现金流入为3.44亿美元，主要来自WDC票据借款5.5亿美元[196][204] - 公司2024年六个月的投资活动净现金流入为1.69亿美元，主要来自子公司多数股权出售获得1.91亿美元[196][203] - 公司2024年现金转换周期为151天，较2023年同期的96天显著延长，主要因库存天数增加58天至156天[200][202] - 公司2024年海外现金持有量为6.92亿美元，较2024年6月的3.21亿美元增长116%[198] - 公司未确认税务收益负债为6000万美元，相关潜在现金支付总额达6600万美元[210] - 公司Flash Ventures相关承诺总额达44.42亿美元，其中2025年下半年需支付13.18亿美元[206] - 公司运营租赁和采购义务等总现金需求达76.6亿美元，未来2-3年需支付33.36亿美元[206] - 公司应付账款天数(DPO)增加10天至49天，反映采购付款时间调整[200][202]