文章核心观点 - 台积电(TSM)的评论对投资者来说很有分量,因为英伟达(Nvidia)将制造外包给台积电 [1] - 许多股票投资者担心人工智能(AI)股票正在形成泡沫,台积电的评论可以缓解一些担忧 [1] 公司相关 - 英伟达将制造外包给台积电,因此台积电的评论对投资者很有影响力 [1] 行业相关 - 许多股票投资者担心人工智能(AI)股票正在形成泡沫 [1] - 台积电的评论可以缓解一些对AI股票泡沫的担忧 [1]

公司概况 - 公司是一家专注于发掘高增长潜力投资机会的研究团队 [1][2] - 公司擅长分析股票价格走势和基本面,识别具有吸引风险收益比的投资机会 [1] - 公司倾向于避开炒作过度和估值过高的股票,而关注那些遭受重创但仍有显著反弹可能的股票 [1] 投资策略 - 公司专注于跨行业识别高增长潜力和价值被低估的投资机会,关注18-24个月内可能实现的投资主题 [2] - 公司的投资组合面向寻求投资于基本面良好、具有买入动力和价值洼地的成长股的投资者 [2]

报告公司投资评级 - 目标价 260 美元，维持买入评级 [2] 报告的核心观点 季度业绩摘要 - 24Q3 收入同比增长 39%，高于彭博一致预期的 233 亿美元 [5] - 毛利率 57.8%，同比增长 3.6pct [5] - 经营利润同比增长 58.2%，净利润同比增长 54.2% [5] - 每股 ADR 收益同比增长 50.4%，高于彭博一致预期 [5][7] AI 需求真实可持续，积极筹备 N2、A16 制程投产 - 3nm/5nm 制程分别贡献收入 20%/32% [9] - 公司表示当前 AI 需求是真实且可持续的 [9] - N2、N2P、A16 制程需求均超预期 [9] 先进封装产能 26 年仍供不应求，长期营收 CAGR 达 15%-20% - 公司指引 2025-2026 年 CoWoS 产能将有同比 200% 的增长 [11] - 预计 2024/2025/2026 年 CoWoS 月产能将同比增长 126%/120%/45% [11] - 公司此前指引 2021-2026 年营收 CAGR 为 15-20% [11] 根据相关目录分别进行总结 季度业绩摘要 - 24Q3 收入同比增长 39%，高于彭博一致预期的 233 亿美元 [5] - 毛利率 57.8%，同比增长 3.6pct [5] - 经营利润同比增长 58.2%，净利润同比增长 54.2% [5] - 每股 ADR 收益同比增长 50.4%，高于彭博一致预期 [5][7] AI 需求及先进制程投产 - 3nm/5nm 制程分别贡献收入 20%/32% [9] - 公司表示当前 AI 需求是真实且可持续的 [9] - N2、N2P、A16 制程需求均超预期 [9] 先进封装产能及营收增长 - 公司指引 2025-2026 年 CoWoS 产能将有同比 200% 的增长 [11] - 预计 2024/2025/2026 年 CoWoS 月产能将同比增长 126%/120%/45% [11] - 公司此前指引 2021-2026 年营收 CAGR 为 15-20% [11]

报告公司投资评级 - 报告维持台积电"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - AI 需求旺盛,台积电产能望快速爬坡 [1] - 先进制程占比持续提升,N2 需求高于预期 [1] - 全球各大云厂商及 AI 厂商对高端算力需求持续增长 [1] - 海外工厂陆续投产,产能将快速增加 [1] - 四季度业绩指引超预期,全年收入和利润预测大幅上调 [1] 分业务表现总结 - 高性能计算业务占比持续提升,2024Q3 占比达 51% [1] - 智能手机业务占比下降至 34% [1] - IoT、汽车等新兴应用占比小但增速较快 [1] - 各业务线收入和利润均保持高增长 [10] 财务数据总结 - 2024-2026 年收入预计年均增长 23.7%,净利润年均增长 27.5% [1] - 2024 年毛利率预计达 55.8%,营业利润率达 45% [10] - 资本开支持续增加,2024 年预计超 300 亿美元 [1] - 现金流状况良好,经营活动现金流持续增长 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年第三季度营收和净利润同比大幅增长，分别达到39.0%和54.2% [1] - 先进制程(7nm及以下)占晶圆总营收的比重达69%，同比提升10个百分点 [2] - 3/5/7nm制程占晶圆营收的比重分别为20%/32%/17%，同比变动分别为+14/-5/+1个百分点 [2] - 2024年第三季度毛利率达57.8%，同比提升3.5个百分点，超出预期 [2] 公司产能和产品布局 - CoWoS产能已提升至去年的两倍多，2025年预计将继续同比翻倍 [2] - 公司在海外新建多个晶圆厂，亚利桑那州、熊本和德国工厂将陆续量产 [2] - 公司预计2纳米的需求将超过3纳米，将为2纳米规划更多产能 [3] 行业和市场需求 - AI需求持续火热，预计2024年AI处理器收入将占公司总营收15%左右 [3] - 除AI外，智能手机和个人电脑市场也将保持健康增长 [3] - 公司预计2024年晶圆制造行业将同比增长约10%，并上调公司2024年全年营收增长率预期至约30% [5] 盈利预测和估值 - 上调2024-2026年归母净利润预测至361.08亿美元、485.30亿美元、583.47亿美元 [5] - 对应EPS为6.96美元、9.36美元、11.25美元，PE为29X、22X、18X [5]

公司成就 - 台积电市值超1万亿美元 成为全球第九家（排除国有企业）市值超万亿美元的公司 [1] 高性能计算业务增长 - 台积电是全球唯一能制造最小晶体管长度超快计算机芯片的公司 3 - 5纳米节点产品占第三季度约一半营收 [2] - 2024年第三季度高性能计算（HPC）芯片营收占比51% 去年同期为42% 去年第三季度HPC营收120亿美元 2023年为72.6亿美元 同比增长约65% [2] - 公司预计2024年以美元计算营收增长30% 管理层预计增长将持续到2025年 2024年计划资本支出300亿美元 有望带动2025和2026年营收增长 [2][3] 地理多元化布局 - 未来几年台积电将在台湾以外地区实现多元化布局 以避免台湾成为半导体供应瓶颈 [4] - 正在亚利桑那州建造三座制造工厂 首座工厂预计2025年初大规模生产 具备先进工艺节点 可服务HPC业务 第二和第三座工厂有望在本十年末建成 [4] - 公司还在日本和欧洲建设工厂 未来五到十年计划在台湾以外地区新建工厂投入超1000亿美元 以缓解地缘政治风险并测试能否复制利润率 [5] 财务状况与股价分析 - 上季度净营收同比增长36% 营业利润率扩大至47.5% 净利润增长54.2% 预计未来五年净利润有望实现两位数增长 [6] - 自2023年初以来 台积电股价上涨170% 目前市盈率超30 高于标准普尔500指数平均水平 存在估值压缩和均值回归风险 [6] - 虽五年后市值可能更高 但股价在不到两年内上涨170% 并非不容错过的投资机会 [7]

文章核心观点 - 台积电（TSMC）的股价近期因人工智能（AI）需求推动的强劲季度利润而大幅上涨 公司股票预计将继续上涨，主要基于三个主要原因：强劲的第三季度业绩和展望、竞争优势、以及AI需求的持续增长 [1][2][3][4][5][6] TSMC的第三季度业绩 - 第三季度净利润同比增长54.2%，达到3253亿新台币（$101亿美元），超过分析师预期 第三季度营收为$235亿美元，同比增长36% [1] - 第三季度营收主要由7nm及以下先进半导体芯片的销售推动 其中，3nm芯片占营收的20%，5nm芯片占32%，7nm芯片占17% [1] TSMC的第四季度展望 - 预计第四季度营收将在$261亿至$269亿美元之间，同比增长35%，环比增长13% [2] - 第四季度毛利率预计将保持在57%至59%之间，主要受益于AI应用推动的芯片需求增长 [2] 竞争优势 - 台积电在合同制造商中的市场份额超过50%，形成了宽广的经济护城河，有助于建立客户关系 [3] - 所有英伟达（NVIDIA）数据中心组件均由台积电制造，第三季度运营利润率达到475%，显示出公司的高盈利能力 [4] - 台积电的净利率为396%，高于半导体-电路代工行业的391%，显示出公司在成本管理方面的优势 [4] AI需求的增长 - AI相关需求对3nm和5nm技术的需求是真实的，预计AI生产将持续多年 [4] - 为满足AI应用的需求，台积电在美国亚利桑那州、欧洲和日本设立了多个工厂，生产最先进的芯片 [5] 股票展望 - 分析师预计TSM股票的平均短期目标价为$21614，较最新收盘价$20195有7%的上涨空间 最高短期目标价为$250，意味着238%的上涨空间 [6] - 台积电的每股收益（EPS）共识估计为$663，同比增长143%，因此公司获得了Zacks Rank 2（买入）评级 [8]

文章核心观点 - 投资者应关注台积电潜在的股票拆分 公司虽可能不会很快拆分股票 但未来前景光明 若能在制程竞赛中领先、成功提高2纳米芯片产量并过渡到新光刻系统 股价有望随半导体市场扩张而上涨 [1][2][8] 台积电股票拆分情况 - 许多大型科技公司股价上涨时会进行股票拆分 拆分虽不降低股票本质价值 但吸引小投资者 还能降低高价股期权交易成本 方便公司用股票期权和奖金补贴薪酬 [1] - 台积电1994年在台湾上市 1997年在纽交所上市美国存托凭证 自上市以来已进行10次股票拆分 过去26年通过小幅拆分逐步增加流通股数量 1997年买入的每份美国存托凭证现已拆分为4.7股 [3] - 2009年上次股票拆分后 台积电美国存托凭证股价上涨1950% 目前股价约200美元 但管理层未提及潜在拆分 [5] 台积电业务与市场地位 - 台积电为无晶圆厂芯片制造商制造芯片 1997 - 2022年将芯片制造节点从300纳米缩小到3纳米 计划2025年开始量产2纳米芯片 [6] - 制造更小、更密集芯片成本高 过去三十年多数竞争对手退出或停止生产更小芯片 目前仅台积电、三星和英特尔能生产10纳米以下芯片 且三星和英特尔晶体管密度不及台积电 多数顶级无晶圆厂芯片制造商仍使用台积电顶级代工厂 [6] 台积电财务表现与增长预期 - 1997 - 2023年 台积电营收和净利润以新台币计算的复合年增长率均为16% 分析师预计2023 - 2026年营收和净利润复合年增长率分别为25%和28% 该股票市盈率仅为明年盈利的19倍 [7] 投资者关注要点 - 投资者应关注台积电能否在制程竞赛中领先三星和英特尔 明年成功提高2纳米芯片产量 并逐步过渡到阿斯麦最新的“高数值孔径”极紫外光刻系统以制造更小芯片 [8]

文章核心观点 - 台积电股价创历史新高且增长空间大 当下是投资好时机 [1] 分组1：公司股价与规模 - 台积电股价今年翻倍 从5000亿美元市值公司成长为1万亿美元市值公司 跻身精英俱乐部 [1] - 公司当前市盈率超32倍 高于过去五年平均水平 虽非2021年初的41倍但也不便宜 [5][6] 分组2：行业背景 - 过去几年人工智能受商业界高度关注 ChatGPT等工具使其走向主流 各行业都在探索应用 [2] 分组3：公司在行业中的地位 - 台积电虽不常被视为人工智能股票 但其半导体是GPU、数据中心和AI加速器关键部件 对人工智能应用至关重要 英伟达等公司高度依赖它 [2] - 台积电在先进半导体市场占有率约90% 短期内难遇真正挑战 [6] 分组4：公司财务状况 - 第三季度公司营收同比增长36%至235亿美元 营业收入同比增长超47%至111亿美元 过去五年两者均翻倍 [3] - 高性能计算业务（含AI芯片）占第三季度营收超一半 预计用于AI处理器和服务器的半导体收入今年将增长两倍 占总收入“中低两位数百分比” [4] - 公司毛利率达57.8% 较2023年第三季度的54.3%提升3.5% 因产能利用率提高和成本改善 预计第四季度营收261 - 269亿美元 毛利率57% - 59% [4]

文章核心观点 - 该文章主要介绍了台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing)的最新发展情况 [1] - 文章指出台积电是全球最大的半导体代工厂,在先进制程和技术领域处于领先地位 [1] 公司概况 - 台积电是全球最大的半导体代工厂,占全球代工市场份额约54% [1] - 台积电在先进制程和技术领域处于领先地位,拥有业界最先进的7纳米和5纳米制程技术 [1] - 台积电是苹果、高通等全球科技巨头的主要代工厂商 [1] 财务表现 - 2021年台积电营收达1,517亿美元,同比增长24.9% [1] - 2021年台积电净利润达594亿美元,同比增长16.5% [1] - 台积电毛利率在2021年达到52.7%,保持行业领先水平 [1] 未来发展 - 台积电将持续加大在先进制程和技术研发的投入,保持技术领先优势 [1] - 台积电正在美国、日本等地区建设新的晶圆厂,扩大产能以满足全球需求 [1] - 台积电看好未来几年半导体行业的发展前景,将继续保持高速增长 [1]