行业 生猪日报 日期 2025 年 09 月 09 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 生猪行情： 期货方面，8 日生猪主力 2511 合约低开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最 高 13385 元/吨，最低 13145 元/吨，收盘报 1330 ...

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年9月9日 [2] 报告核心观点 - 郑棉震荡走弱，纯棉纱市场交投一般，全棉坯布市场维持平稳，新增订单不足，价格难涨 [7] - 海外市场美陆地棉签约增加但累计签约略低于去年同期，外盘震荡偏弱；国内市场期棉回落预收价略降，籽棉价格徘徊，需求端起色不强，短期震荡偏弱运行 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡走弱，328级棉花价格指数15422元/吨，较上一交易日跌24元/吨，北疆、南疆机采棉有不同销售基差 [7] - 纯棉纱市场交投一般，下游新增订单不足，刚需采购为主，价格总体偏稳，全棉坯布市场成交量一般，新增订单不多，坯布价格难涨 [7] - 8月28日当周美陆地棉签约5.56万吨，周增37%，累计签约83万吨略低于去年同期，CFTC基金净多持仓低位运行，外盘震荡偏弱 [8] - 国内期棉回落预收价略降0.1元/公斤，籽棉价格6.5元/公斤，轧花厂等待开秤，需求端起色不强，短期震荡偏弱 [8] 行业要闻 - 截止8月28日当周2025/2026年度，美棉净签约5.59万吨，环比+1.43、同比+2.03，累计签约85.2万吨，同比减17.90万吨，累计签约占出口预估比32.6%，同比减7.2个百分点 [9] - 美棉装运3.61万吨，环比+0.73、同比+0.08，累计装运12.88万吨，同比增1.72万吨，装运进度4.9%，同比增0.6个百分点 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - OPEC+延续增产，虽速度放缓但仍边际利空，油价应以空头思路为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘价63.33美元/桶，收盘价61.97美元/桶，最高63.49美元/桶，最低61.45美元/桶，涨跌幅-2.38%，成交量26.81万手；Brent主力开盘价66.82美元/桶，收盘价65.67美元/桶，最高67.05美元/桶，最低65.07美元/桶，涨跌幅-1.97%，成交量32.78万手；SC主力开盘价475.6元/桶，收盘价490.5元/桶，最高491.4元/桶，最低468.8元/桶，涨跌幅1.7%，成交量13.05万手 [6] - OPEC+部长级会议决定从10月起增产13.7万桶/日，9月前增产幅度为55万桶/日，增产速度放缓，预计1年时间完全达到165万桶/日的增量；4季度及2026年基本处于供过于求格局，增产边际利空油市基本面；各成员国执行情况基本能达到100%产量配额，未观察到增产不及预期 [6] 行业要闻 - 高盛分析师称欧佩克+决定放松减产措施时，经合组织成员国石油库存水平偏低，10月增产幅度温和为日均13.7万桶，远低于9月的日均54.7万桶；预计该组织将利用灵活性，从2026年1月起暂停配额增加；预计欧佩克+在9月至年底实际产量增幅约为日均19万桶 [8] - 特朗普准备对俄罗斯实施第二阶段制裁 [8] - 印度最大炼油商印度石油公司在最新招标中避免购买美国原油，转而购买200万桶西非原油和100万桶中东原油 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][11][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期巴西天气利于甘蔗收割，糖放量及油价走弱抑制糖价，纽约原糖期货大幅走弱，伦敦白糖期货也收低；郑糖主力合约低位震荡，价格接近广西糖厂成本下沿有一定支撑，但投机资金加空助跌 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601收盘价5523元/吨，跌17元，跌幅0.31%，持仓量374355张，增5022张；SR605收盘价5509元/吨，跌9元，跌幅0.16%，持仓量33293张，增1351张；美糖10收盘价15.70美分/磅，跌0.33美分，跌幅2.06%，持仓量336220张，减8899张；美糖03收盘价16.34美分/磅，跌0.31美分，跌幅1.86%，持仓量302155张，增10478张 [7] - 昨日郑糖主力合约低位震荡，01合约收盘5523元/吨，下跌17元或0.31%，增仓5022张，国内产区现货价报价下跌，南宁糖报价5930元，昆明糖报价5760元；今日郑糖01继续下行，价格接近广西糖厂成本下沿且为6月前低有支撑，盘后投机资金加空助跌 [8] 行业要闻 - 24/25制糖期内蒙古第一家糖厂预计9月12日左右开机，25/26制糖期内蒙古糖产量因8月降雨预估或下调，但仍可能超70万吨，高于24/25制糖期的66.35万吨，关键看9月天气；24/25制糖期新疆第一家糖厂开榨时间可能推迟到十一左右，25/26制糖期新疆糖产量预估维持在80万吨创纪录高位附近 [11] - 巴西8月出口糖374.4万吨，同比减少4.47%；2025/26榨季截至8月累计出口糖1450.6万吨，同比减少6.84% [11] - 印度国家合作糖厂联合会主席表示白砂糖出口平价应为每吨500美元，原糖应达每吨19美元以上 [11] - 截至9月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘，此前一周为72艘；港口等待装运的食糖数量为320.7万吨，此前一周为272.21万吨 [11] 数据概览 - 包含现货走势、2509合约基差、SR9 - 1价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [12][14][16]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年9月8日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 8月鸡蛋现货旺季预期落空，本周企稳反弹，但因供应压力短期内难解决，反弹空间不乐观，需关注下周压力 [8] - 淘汰鸡上量增加，淘鸡价格承压，日龄提前，但需更多超淘恢复供求平衡 [8] - 期货四季度合约前期下挫，本周企稳但反弹有限，市场悲观情绪弥漫，近月合约关注现货变化，10合约或有向上修复空间但多单操作难 [8] - 鸡蛋整体供过于求，若蛋价低迷影响补栏量，基本面拐点或在四季度后期出现，短期建议降低仓位，关注现货变化 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日全国鸡蛋价格上涨，主产区均价3.30元/斤，较昨日涨0.07元/斤；主销区均价3.43元/斤，较昨日涨0.07元/斤 [7] - 10合约下跌1.72%，2510合约前结算价3016，收盘价2964，跌52；2511合约前结算价3075，收盘价3006，跌69；2512合约前结算价3235，收盘价3176，跌59 [7] 操作建议 - 短期建议降低仓位操作，关注现货变化情况，10合约或有部分向上修复空间，但多单操作难度大 [8] 行业要闻 - 目前在产蛋鸡存栏呈上行趋势，截至8月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.65亿只，环比增0.7%，同比增6.0% [9] - 8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3981万羽，较7月减少，与2024年同期相比大幅减少 [9] - 近两个月养殖利润极低，7月补栏量同比减少，8月延续并扩大这一趋势 [9][10] - 截至9月4日前三周，全国淘鸡量分别为1676万只、1851万只和1789万只，淘汰量8月后逐步上升，当前绝对值略高于前三年水平 [10] - 截至9月4日，淘鸡日龄平均495天，环比上周提前1天，较上月提前11天 [10]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月8日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 豆粕合约行情 - 豆粕2601前结算价3063，开盘价3043，最高价3072，最低价3042，收盘价3067，涨跌4，涨跌幅0.13%，成交量767878，持仓量1996647，持仓量变化-46634 [6] - 豆粕2509前结算价3004，开盘价3000，最高价3000，最低价2994，收盘价2994，涨跌-10，涨跌幅-0.33%，成交量3348410 [6] - 豆粕2511前结算价3032，开盘价3007，最高价3043，最低价3007，收盘价3040，涨跌8，涨跌幅0.26%，成交量67997，持仓量530804，持仓量变化-8120 [6] 外盘美豆情况 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1030美分，本周外部环境趋于稳定，无太多基本面信息干扰 [6] 天气对美豆影响 - 新季美豆天气转差，优良率和干旱面积显示8月中下旬天气偏干，类似去年，前期生长好，8月USDA单产调至高水平，但8月起转干，去年最终优良率大幅低于8月预期，今年可能也如此，9月报告变动概率小，可期待10月报告调整单产 [6] 美豆市场情况 - 近期天气不利未对CBOT大豆带来特别利多，市场聚焦新季出口悲观预期，美豆收获期临近，中国未开启采购，压力增大，预售较差，但种植面积大幅调减和单产调降预期使期末库存压力小于去年，CBOT价格维持底部震荡，中期或先弱后强 [6] 我国豆粕基本面及操作建议 - 我国豆粕处于宽现实紧预期基本面，中期维持进口美豆23%关税不变情况下，四季度以进口巴西大豆替代美豆为主，辅助进口部分阿根廷大豆，可能有小部分进口缺口由国储拍卖补充 [6] - 近期国储大豆拍卖和CBOT大豆熄火使豆粕暂无上冲动力，进口大豆量偏少问题或在国庆后四季度发酵，关注10月USDA报告，短期震荡后，中期回调后偏多对待 [6] 行业要闻 USDA作物生长报告 - 截至2025年8月31日当周，美国大豆优良率65%，低于市场预期68%，上一周69%，上年同期65% [7] - 截至当周，美国大豆结荚率94%，上一周89%，上年同期93%，五年均值94% [7] - 截至当周，美国大豆落叶率11%，上一周4%，上年同期12%，五年均值10% [7] USDA出口检验报告 - 截至2025年8月28日当周，美国大豆出口检验量472914吨，符合预期，前一周修正后393189吨，当周对中国大陆出口检验量0吨 [15] - 截至2024年8月29日当周，美国大豆出口检验量502934吨，本作物年度迄今累计49763188吨，上一年度同期44717223吨 [15] USDA月度压榨 - 美国2025年7月大豆压榨量为614万短吨（2.047亿蒲式耳），6月压榨量为591万短吨（1.97亿蒲式耳），2024年7月压榨量为580万短吨（1.93亿蒲式耳） [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪锌领跌有色，主力收于22120元/吨，跌185，跌幅0.83%，放量增仓；基本面变动有限，锌矿加工费持续走高，锌锭产量仍保持高位，需求端政策托底但短期表现疲软，华北地区限产抑制镀锌消费，供需过剩压力反馈至库存端；宏观降息预期叠加LME持续去库，然沪锌基本面疲弱难以共振，沪锌短期低位盘整，或再度考验2.2万整数关口 [7] 行情回顾 - 沪锌2509开盘22210元/吨，收盘22100元/吨，最高22275元/吨，最低21970元/吨，涨跌-175，涨跌幅-0.79%，持仓量8355，持仓量变化-1255 [7] - 沪锌2510开盘22240元/吨，收盘22120元/吨，最高22325元/吨，最低22000元/吨，涨跌-185，涨跌幅-0.83%，持仓量118873，持仓量变化14140 [7] - 沪锌2511开盘22280元/吨，收盘22120元/吨，最高22330元/吨，最低22010元/吨，涨跌-180，涨跌幅-0.81%，持仓量70099，持仓量变化3819 [7] - 总持仓前20席位多空双减，净空增6418手；周四社库录增0.26万吨至14.89万吨；伦锌库存录减475吨至54750吨，为2023年5月最低水平，0 - 3价差B18.78 [7] 行业要闻 - 2025年9月4日0锌主流成交价集中在21980 - 22180元/吨，双燕主流成交于22120 - 22340元/吨，1锌主流成交于21910 - 22110元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在21980 - 22170元/吨左右，宁波常规品牌对2510合约报价贴水25元/吨，对上海现货报价升水40元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于21930 - 22170元/吨，紫金成交于21980 - 22180元/吨，1锌锭成交于21880 - 22090元/吨附近，葫芦岛报价22570元/吨 [8] - 广东0锌主流成交21910 - 22155元/吨，主流品牌对2510合约报价贴水65元/吨，对上海现货平水，沪粤价差缩小 [8][9]

报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 5 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队，研究员有余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 4 日沪铝主力报收 20605，环比上日下跌 0.77%，09 - 10 贴水转为升水 15，远月呈 contango 结构，进口窗口关闭，现货进口亏损 - 1320 元/吨 [7] - 期价下跌使市场活跃度回归，下游刚需采买量增长，现货升贴水回暖 [7] - 铸铝合金跟随沪铝波动，AD - AL 负价差报 - 385，旺季将至和废铝行业税收返还终止使成本抬升，铸铝合金走势有望转强，多 AD 空 AL 策略可持有 [7] - 氧化铝基本面偏弱跌破 3000 关口，短期持弱运行但下方空间有限；电解铝运行产能高位，旺季消费仅边际改善，库存累积 [7] - 宏观氛围转弱叠加铝基本面未走出淡季，铝价承压转跌，关注旺季消费端表现，前高阻力强 [7] 行业要闻 - 9 月 4 日，工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业 2025 - 2026 年稳增长行动方案》，推动光伏等领域高质量发展，治理低价竞争，引导产业布局，实施质量管理等 [8][10] - 印度联邦环境部推迟批准 Vedanta 奥里萨邦铝土矿项目，该项目预计储量 3.11 亿吨，计划年开采 900 万吨，因涉及森林用地、象群栖息地、水土流失等问题需解决 [10] - 三门峡锦江矿业有限公司陕州区大桃园铝土矿采矿权获变更，有效期 2025 年 06 月 04 日至 2030 年 04 月 03 日，开采矿种为铝土矿，设计生产规模 50 万吨/年 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4日沪镍继续下跌，主力收盘下跌0.53%至120850元/吨，金川镍平均升水跌50至2050，国产电积镍升贴水报 -200 - 200；8 - 12%高镍生铁均价涨1至945元/镍点，电池级硫酸镍均价持平上日报27870元/吨 [8] - 受印尼调整RKAB审批周期及游行等事件影响，镍矿深跌有限，支撑渐起；NPI在成本支撑和需求回暖预期下保持偏强，但不锈钢终端改善空间有限，后续上涨空间受限；硫酸镍价格保持强势，但新能源三元电池需求平平，预计涨幅有限 [8] - 原生镍延续过剩格局，镍价上方继续承压，下方在成本支撑下难以打开空间，低位追空性价比较差，建议保持波段思路对待，指数主要运行区间可参考11.9 - 12.5万 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 4日沪镍价格下跌，各镍产品升贴水及均价有相应变化，镍矿、NPI、硫酸镍市场情况不同，原生镍过剩，镍价上下受限，建议波段操作，运行区间11.9 - 12.5万 [8] 行业要闻 - 印度塔塔钢铁采矿有限公司董事总经理表示，印度可通过加强本地矿产开采与加工、回收伴生产物、推动“城市采矿”缓解关键矿产供应不足，印度已启动国家关键矿产使命，总预算1630亿卢比，计划吸引国企投资1800亿卢比 [9] - 印尼森林执法工作组将对镍等矿山展开集中整治，此前已接管330万公顷非法棕榈油种植园，行动旨在收回国家对森林控制权，部分案件或刑事调查，被查封矿山交国企部管理，总统承诺打击自然资源非法开采 [10] - FPX Nickel宣布2025年参与两项可持续发展倡议，加入加拿大矿业协会并遵循其框架，签署加入联合国全球契约，体现环保等价值观，为项目和利益相关方创造长远价值 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货上涨但涨幅午后缩窄，现货下跌，矿端挺价下盐厂生产受损 当下现货价高于期货，矿端挺价增强，需求进入旺季，且宜春矿种变更未落地，预计锂价有止跌反弹需求[10] 报告各目录总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货上涨，主力最高涨至74440，午后因A股跌幅扩大涨幅缩窄 现货跌900至75000，澳矿持平850，锂云母矿跌20至1865，外购锂辉石盐厂生产亏损扩大至1567，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至6991 [10] - 当下现货价格高于期货，矿端挺价增强，需求进入旺季，叠加宜春地区矿种变更未落地，预计锂价有止跌反弹需求 [10] 行业要闻 - 青海地区进行盐湖提锂采矿权合规性政策排查，盐湖股份回应采矿业务合规，生产经营稳定运行 [13] - 9月3日Ascend Elements宣布在佐治亚州工厂首次商业化生产纯度超99%的黑质再生碳酸锂，还计划在欧洲建电池材料工厂，到2027年将美欧再生碳酸锂年产量扩至1.5万吨以上 [13]