报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8日沪镍高开高走继续向12万关口修复，2505尾盘报收于119280，微跌0.01%，指数总持仓减少5055至179362手 [8] - 期价下跌后贸易商提高升水，金川升水涨至3500元/吨，俄镍升水涨至250 [8] - 关税使镍市场面临终端产品需求收缩风险，当前经济前景不确定和避险情绪主导市场，镍价难言乐观 [8] - 产业链估值在成本线徘徊，纯镍过剩趋势未改，但全球库存边际减少有支撑，镍矿资源集中在印尼，矿端政策有不确定性，镍矿溢价上行，原料及中间品供应偏紧，不过分看跌下方空间，等待低位介入机会，短期宏观风险大，谨慎参与 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 8日沪镍高开高走向12万关口修复，2505合约尾盘报收119280元，微跌0.01%，指数总持仓减5055手至179362手 [8] - 期价下跌后贸易商提高升水，金川镍升水涨至3500元/吨，俄镍升水涨至250元/吨 [8] - 关税带来终端产品需求收缩风险，经济前景不确定和避险情绪主导市场，镍价不乐观 [8] - 产业链估值接近成本线，纯镍过剩但库存减少有支撑，镍矿资源集中在印尼，矿端政策不确定，镍矿溢价上行，原料及中间品供应偏紧，不过分看跌，等待低位介入机会，短期宏观风险大，谨慎参与 [8] 行业要闻 - 2025年2月中国硫酸镍进口3613金属吨，环比增17%，同比增13%；出口129金属吨，环比增13%，同比降44%；净进口3483金属吨，环比和同比均增17% [11] - 洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等在刚果（金）运营正常，更多巨头布局印尼湿法冶炼项目获取镍钴资源，减少对钴依赖，增强产业链韧性 [11][12] - 兰石重装等三方出资2.7亿元组建兰州金川镍合金有限公司，投建年产1万吨高端装备用镍基合金生产线，预计总投资4亿元，达产后年营收16亿元，所得税后财务内部收益率10.52% [12] - 英国金融行为监管局对伦敦金属交易所处以920万英镑（约1190万美元）罚款，因其应对2022年镍市场逼空事件时系统和控制措施不完善，LME接受调查结果减免30%罚款 [12]

报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 9 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 8 日沪铝转为窄幅震荡，高开上行最高至 19905，尾盘回落至 19635，较上一交易日收涨 0.46%，指数总持仓增加 12564 至 500280 手 [9] - 伴随期价震荡，现货升贴水变化不大，华东升水 40，中原贴水 -10，华南贴水 -45 [9] - 进口窗口保持关闭，亏损幅度收窄至 -1000 元/吨左右 [9] - 氧化铝跟随沪铝冲高回落，尾盘报收于 2740，较上日下跌 1.26%，供应宽松预期短期难改，后续保持弱势对待 [9] - 宏观上中美互征关税导致税率超预期，交易逻辑从再通胀转移至全球经济增速放缓甚至衰退 [9] - 铝基本面尚可，传统旺季以及国内政策支撑，消费端存在韧性，为铝价托底 [9] - 考虑到关税战升级冲击全球铝贸易链，经济前景不确定性以及避险情绪暂主导市场，短期仍需谨慎操作 [9] 行业要闻 - 印度商工部对原产于或进口自中国的厚度不超过 80 微米的铝箔作出反倾销肯定性终裁，建议征收为期 5 年的反倾销税，税额为 479 - 721 美元/吨 [10] - 力拓旗下新西兰铝冶炼厂同意推迟 Tiwai Point 电解铝厂复产进程，最晚延至 8 月 31 日，以确保冬季 50MW 电力供应，该工厂建成产能 36.5 万吨，目前复产进度约为 70% [11] - 挪威铝业和可再生能源公司 Hydro 宣布将在 Karmøy 电解铝厂新建年产 11 万吨的线材铸造车间，计划 2028 年一季度投产，总投资约 1.56 亿美元，最终建设决策预计 2025 年第四季度作出 [11]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年4月9日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：关税博弈升级，郑棉继续下跌，328级棉花价格指数为14815元/吨，较上一交易日跌87元/吨；2024/25年度南疆非喀什机采31级双29基差多在CF05 + 800及以上，2024/25北疆地方机采4129/29B/杂3内部分成交基差在CF09 + 850上下；纯棉纱市场心态谨慎，下游观望，棉纱价格随成本下跌；全棉坯布市场厂商谨慎观望，交投量大幅缩减，坯布报价混乱，部分厂商封盘 [7] - 宏观情况：宏观面扰动因素发酵，特朗普威胁加征50%新关税；海外美棉装运处于高峰期，需关注关税生效后消费国需求变化；国际市场粮棉比价走强，美棉种植面积或缩减；国内下游成品库存不高，开机率稳中有升，旺季需求一般，纺服出口企业心态悲观，下游采销停滞，商家谨慎观望 [8] - 操作建议：短期宏观局势不确定性高，可减仓观望或买入跨式期权做多价格波动 [8] 行业要闻 - 2025/26年度巴西棉花种植面积预计增加2.9%至213万公顷，产量预计达1780万包（387万吨），得益于生产成本下降、出口价格有竞争力及拉尼娜积极影响；出口预计为1390万包（300万吨），较2024/25年度高出3.7% [9] 数据概览 - 展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][20][23][28][30]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 9 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 线性期货延续弱势震荡，连塑 L2505 和 PP 主力 05 收跌，国内对美关税反制致贸易摩擦升级，股市商品受挫，品种跌幅放缓，市场交投气氛变化不大，下游谨慎采购 [6] - PE 进口依存度高于 PP，反制措施使 PE 进口成本抬升、美进口量缩量，PP 受中美贸易影响有限但丙烷进口缩量或影响开工负荷，供应缩量提供支撑，关税冲击贸易格局，短期价格低位运行 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 线性期货弱势震荡，连塑 L2505 低开上行后震荡向下，尾盘收于 7326 元/吨，跌 75 元/吨（-1.01%），成交 37.5 万手，持仓减 39698 至 310442 手；PP 主力 05 收于 7200 元/吨，跌 2 元，跌幅 0.03%，持仓减 31820 至 21.33 万手 [6] - 国内对美关税反制致贸易摩擦升级，股市商品受挫，今日品种跌幅放缓，市场交投气氛较昨日变化不大，贸易商随行报盘，下游谨慎采购 [6] - PE 进口依存度高于 PP，1 - 2 月中国从美进口 PE 占总进口 18%，反制使进口成本抬升、美进口量缩量，份额由非美货源取代；中美 PP 贸易占比低，影响由原料端传导，丙烷进口缩量或影响 PDH 原料供应，行业生产亏损下开工负荷走低，供应缩量提供支撑 [6] 行业要闻 - 今日主要生产商库存 77 万吨，较前一工作日去库 8 万吨，降幅 9.41%，去年同期库存在 88.5 万吨 [7] - 国内市场部分下跌，幅度 20 - 50 元/吨，期货开盘下跌加重观望，贸易商报盘随行出货，部分报盘松动促成交，下游采购谨慎，询盘氛围不佳，成交有限 [7] - PE 市场价格延续下跌，华北大区部分线性、高压、低压有不同程度下跌，华东大区高压、低压、线性部分下跌，华南大区线性、低压、高压部分下跌 [7] 数据概览 - 包含 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为卓创资讯、Wind 和建信期货研究发展部 [11][13][15]

报告基本信息 - 报告行业：PTA [1] - 报告日期：2025年4月9日 [2] 行情回顾与操作建议 - 8日PTA主力期货TA2505收盘价4296元/吨，下跌254元/吨，跌幅5.58%，结算价4360元/吨，日减仓83891手 [6] - 因担忧贸易摩擦升级，市场恐跌心态加重，业者观望为主，缺乏利好驱动因素，预计PTA将微幅下跌 [6] 行业要闻 - 有关特朗普实行新关税的传言搅动市场，周一国际油价连续第三个交易日收低，WTI一度跌破每桶60美元，欧美原油期货收盘缩窄跌幅。纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年5月期货结算价每桶60.70美元，下跌1.29美元，跌幅2.08%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年6月期货结算价每桶64.21美元，下跌1.37美元，跌幅2.09% [7] - PX中国市场价格评估为719 - 721美元/吨，较上一交易日下跌15美元/吨；PX韩国市场价格评估699 - 701美元/吨，较上一交易日下跌15美元/吨。国内PX去库力度不及预期，场内参与者后市心态偏谨慎，日内1单成交，任意6月船货成交于721美元/吨 [7] - 华东市场PTA价格4366元/吨，跌185元/吨。日均商谈基差参考期货2505升水6元/吨，涨5元/吨 [7] 数据概览 - 报告包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][15][18]

行业 纸浆日报 日期 2024 年 4 月 9 日 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 021-60635727 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员:李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李金（甲醇） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） renjunchi@c ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜增仓下跌，主力合约创去年9月以来新低，沪伦比值回落至8.38，进口窗口关闭，内外价差恢复正常，铜价受中美贸易紧张局势影响偏弱运行，但伦铜和COMEX铜未创新低，短期抛售情绪减轻 [8] - 日内现货升水下跌30至120，盘面BACK结构扩大至130，下游成交活跃，预计后续将加速去库 [8] - COMEX - LME溢价降至690，美对铜加征关税落地时间不确定且溢价低于10%，潜在利多有想象空间，短期在中美贸易冲突利空及美对铜征关税利多双重影响下，预计铜价波动大，谨慎抄底 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜增仓下跌，主力合约创去年9月以来新低，沪伦比值回落至8.38，进口窗口关闭，内外价差恢复正常，铜价受中美贸易紧张局势影响偏弱运行，但伦铜和COMEX铜未创新低，短期抛售情绪减轻 [8] - 日内现货升水下跌30至120，盘面BACK结构扩大至130，下游成交活跃，预计后续将加速去库 [8] - COMEX - LME溢价降至690，美对铜加征关税落地时间不确定且溢价低于10%，潜在利多有想象空间，短期在中美贸易冲突利空及美对铜征关税利多双重影响下，预计铜价波动大，谨慎抄底 [8] 行业要闻 - 安大略省将向工人和企业提供约110亿加元（77亿美元）救济，包括将企业税（含矿业税）延期六个月缴纳，为约8万家企业提供高达90亿加元现金流减免，还为安全雇主发放20亿美元退税，该省是全球矿产勘探支出前十且是黄金、铜等主要生产地 [9] - 艾芬豪矿业卡莫阿 - 卡库拉项目因进口水电供应大幅增加迎来重大转折点，新的现场铜冶炼厂得以启动，第一季度铜产量接近创纪录的133120吨，预计季度产量继续增加，3月中旬进口水电供应量增加20兆瓦达到70兆瓦，预计很快增至100兆瓦，若水力发电足够，直接炼铜泡铜冶炼厂将于下个月启动，7月开始生产99.7%的铜阳极 [9][10] - 智利国有铜生产商Codelco公司2025年第一季度铜产量略高于去年同期，维持年度产量指导目标，今年产量目标在137 - 140万吨之间，目标连续第二年实现产量增长，2月全国停电致其损失5000至7000吨产量，但已弥补缺口 [10]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 9 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 核心观点 - 美国宣布实施对等关税后全球交易贸易衰退预期，出口需求加速下行且转出口难度加大，船司提涨或难落地；5 月提涨力度不足，旺季涨价预期可能落空，指数或延续走弱 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 美国宣布实施对等关税后全球开始交易贸易衰退预期，出口需求加速下行且转出口难度加大，船司提涨难以落地；5 月上半月 HPL 和 ONE 大柜线上报价基本持平 4 月末报价，提涨力度不足，旺季涨价预期可能落空，指数或延续走弱 [8] 行业要闻 - 3 月 31 日 - 4 月 3 日，中国出口集装箱运输市场需求总体稳定，多数航线运价上涨带动综合指数上涨；3 月中国财新综合 PMI 升至 51.8，企业信心水平处 2024 年初以来最高点，3 月制造业 PMI 升至 51.2 为四个月来最高；4 月 3 日，上海出口集装箱综合运价指数为 1392.78 点，较上期上涨 2.8% [9] - 欧洲航线，欧元区 2 月失业率降至 6.1% 创历史新低，劳动力市场转好，但面临贸易冲突升级及地缘局势等风险，经济前景不确定；本周运输需求稳定，即期市场订舱价格小幅上涨，4 月 3 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1336 美元/TEU，较上期小幅上涨 1.4% [9] - 地中海航线，供需基本面疲软，本周市场运价小幅下跌，4 月 3 日，上海港出口至地中海基本港市场运价为 2028 美元/TEU，较上期下跌 2.3% [9] - 以色列总理内塔尼亚胡与特朗普总统会面，讨论哈马斯劫持人质、加沙战事胜利及美国对以色列商品征税等问题 [10] - 胡塞武装行动延伸至非洲之角部分地区，引发以色列安全机构关切；胡塞武装领导人警告阿拉伯国家不得允许美军使用其基地；胡塞武装宣称启用新型地对地导弹，袭击美国航母等战舰，美军持续空袭也门萨达地区 [10] - 美国大幅增加在中东军事存在，准备对也门胡塞武装实施海、空、陆三方面打击；过去 24 小时内，美国对也门发动 37 - 45 次空袭 [10] - 胡塞武装领导人胡塞现身打破被击毙传闻；胡塞武装向以色列发射弹道导弹和解自杀式无人机，导弹解体，无人机可能被美国在也门境内击落 [10] - 以色列国防军在黎巴嫩边境及北部海岸附近进行大规模演习 [10] - 美国国防部长称美军不会停止对也门胡塞武装军事打击，胡塞武装强硬回击，称将袭击美国航母和军舰 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 4 月 7 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 1422.42 点，较 3 月 31 日下跌 51.14 点，环比 -3.5%；美西航线（基本港）为 1129.45 点，较 3 月 31 日上涨 40.29 点，环比 3.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 4 月 8 日，EC2504 合约前结算价 1519.1，收盘价 1500.9，结算价 1511.7，涨跌 -18.2，涨跌幅 -1.20%，成交量 772，持仓量 1736，仓差 -398 [6] - 4 月 8 日，EC2506 合约前结算价 1927.3，收盘价 1767.0，结算价 1824.5，涨跌 -160.3，涨跌幅 -8.32%，成交量 74206，持仓量 32760，仓差 2717 [6] - 4 月 8 日，EC2508 合约前结算价 2017.7，收盘价 1768.0，结算价 1855.0，涨跌 -249.7，涨跌幅 -12.38%，成交量 36214，持仓量 28249，仓差 577 [6] - 4 月 8 日，EC2510 合约前结算价 1401.8，收盘价 1270.1，结算价 1321.2，涨跌 -131.7，涨跌幅 -9.40%，成交量 14176，持仓量 15731，仓差 117 [6] - 4 月 8 日，EC2512 合约前结算价 1620.2，收盘价 1459.7，结算价 1517.9，涨跌 -160.5，涨跌幅 -9.91%，成交量 3296，持仓量 3132，仓差 -269 [6] - 4 月 8 日，EC2602 合约前结算价 1454.7，收盘价 1286.0，结算价 1350.5，涨跌 -168.7，涨跌幅 -11.60%，成交量 2658，持仓量 2458，仓差 50 [6] 航运相关数据走势图 - 包含集运欧线期货主力合约走势、次主力合约走势、全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [19][20][21]

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 4 月 9 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯 ...

行业 油脂 日期 2025 年 4 月 9 日 请阅读正文后的声明 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | 6 84 | 前结具价: | 开盘价 : | 或高价 : | : 或低价 | | 收盘价 :涨跌:涨跌幅 | | . 成交量 : | 持企业 | 特色重变化 | | --- | -- ...