报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期上涨驱动力不变，建议投资者待下跌动能减弱后继续做多，但近期投资资金大量涌入推高价格波动性，建议适当降低仓位规避短期波动风险，本周关注欧洲央行和英国央行议息会议、日本众议院选举 [4] - 维持黄金中周期和长周期上涨、以及银铂钯中周期强于黄金的观点，建议投资者在贵金属板块下跌动能减弱后继续做多，但要警惕美国经济过热、通胀压力回升后美联储收紧货币政策终结贵金属牛市的中期风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普提名偏鹰派美联储主席人选以及美伊冲突风险缓和致贵金属市场连续三天大幅调整后，因内在调整风险释放吸引抄底资金，且特朗普政府宣布启动金库计划项目提振关键矿产战略价值预期，贵金属板块普遍反弹，2月3日亚盘时段伦敦黄金回到4900美元/盎司上方 [4] 中线行情 - 特朗普明确下届美联储主席人选消除市场不确定性避险需求，偏鹰派政策立场缓解市场对美国财经纪律失控担忧，贵金属回调有合理成分，前期飙升需较大回撤释放内在调整风险 [6] - 沃什偏鹰派政策立场对黄金本轮长周期牛市无根本性影响，对中周期牛市影响可能更多在于压缩持续时间而非上涨空间，对银铂钯相对黄金的差异化影响是利多的 [6] - 2025年11月以来投资资金大量涌入贵金属市场，增强价格上涨动能同时推高波动性，近三个月金银年化波动率分别达30%和80%，达历史平均水平两倍甚至三倍多 [6] 国内贵金属行情 |合约|前收盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅%|持仓量|增仓量| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |上期金指|1,008.88|1,099.95|1,034.88|1,095.29|8.56%|315,593|3738| |上期银指|24,549|21,659|20,313|20,979|-14.54%|583,536|-65359| |广期铂指|550.99|575.14|539.71|570.52|3.54%|31,822|-1995| |广期钯指|412.91|449.05|413.73|448.62|8.65%|11,715|-526| [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普与印度达成贸易协议，美国将对印度商品关税从50%削减至18%，印度降低贸易壁垒，停止购买俄罗斯石油转从美国和委内瑞拉购买，美国撤销25%惩罚性关税，印度承诺购买超5000亿美元美国产品 [17] - 特朗普即将启动“金库计划”，启动资金120亿美元，整合20亿美元民间资金与100亿美元美国进出口银行贷款，为企业收购并储备矿产 [17] - 美国1月制造业活动一年来首次扩张，1月采购经理人指数（PMI）反弹至52.6，为12个月来首次突破50关口，新订单分项指数从12月的47.4跃升至1月的57.1 [17] - 伊朗与美国将于周五在土耳其重启核谈判，美国特使与伊朗外长将在伊斯坦布尔会晤，沙特、埃及等国代表也将参与 [18]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2026年2月4日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日全国鸡蛋价格下跌，主产区均价3.68元/斤较昨日下跌0.09元/斤，主销区均价3.95元/斤较昨日下跌0.12元/斤，03合约下跌0.74% [8] - 1月现货价格先涨后在周末大幅回调，预计本轮蛋价现货高峰已现；期货前两周在现货上涨时涨不动，市场预计开年后现货合理均价在3块钱左右，后续涨跌主要影响基差，难对盘面形成大涨大跌驱动 [8] - 近远月合约跷跷板行情将持续，现货下跌后市场对三季度旺季合约操作热情增加，但行情节奏难把控或有反复；操作上节前以区间滚动操作对待，无单边趋势建议 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 鸡蛋2603合约前结算价2975，收盘价2953，跌22，跌幅0.74%，成交量137887，持仓量179651，持仓量变化-772；2604合约前结算价3202，收盘价3198，跌4，跌幅0.12%，成交量104085，持仓量164608，持仓量变化-1059；2605合约前结算价3428，收盘价3427，跌1，跌幅0.03%，成交量42207，持仓量101743，持仓量变化884 [7] 行业要闻 - 存栏：截至2025年12月末全国在产蛋鸡月度存栏量约13.44亿只，环比降0.59%连续两月回落，同比增5.00% [9] - 补栏：2025年12月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3959万羽与11月基本持平，较2024年同期显著减少；2025年9 - 12月补栏量合计约15749万羽低于去年同期，未来中期产能压力或缓和 [9] - 淘汰量：截至1月29日前三周全国淘鸡量分别为1603万只、1627万只和1733万只，近期维持相对高位但略有回落 [9][10] - 淘汰日龄：截至1月29日淘鸡日龄平均493天，环比上周延后3天，较上月延后9天 [10] 数据概览 - 报告展示了中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋03季节性走势、鸡蛋03合约基差、淘汰日龄等数据图表 [11][15][16]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2026年2月4日 [2] 报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级内容 报告的核心观点 - 沥青市场供需两弱 委内瑞拉加大对美国出口后我国原料供应有收紧预期 库存消耗完春节后原料可能涨价支撑现货市场 但需求季节性走弱 沥青自身暂无明显驱动 近期在中东局势刺激下期货涨幅较大 建议谨慎追多 操作考虑基差低位介入多头头寸 [6] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2603开盘3327元/吨 收盘3309元/吨 最高3331元/吨 最低3283元/吨 涨跌幅-1.7% 成交量16.74万手；BU2604开盘3292元/吨 收盘3304元/吨 最高3330元/吨 最低3271元/吨 涨跌幅-1.52% 成交量3.69万手 [6] - 现货行情：东北和华东地区沥青现货价上涨 山东和华南地区小幅下跌 其余大体企稳 原油和期货偏弱震荡 现货市场观望情绪浓 [6] - 操作建议：谨慎追多 考虑基差低位介入多头头寸 [6] 数据概览 - 山东市场：70A级沥青主流成交价3210 - 3270元/吨 较前一工作日跌35元/吨 国际油价和期货震荡偏弱 期现商低价销售 现货刚性需求结束 成交疲软 价格下跌 [9] - 华南市场：70A级沥青主流成交价3280 - 3320元/吨 较前一工作日跌10元/吨 广石化部分汽运资源可售 期现商低价销售 终端刚性需求下滑 交投清淡 [9]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2026 年 02 月 04 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面节前供需双增，价格震荡为主；期货方面产能充足，供应有望小幅增加，二育压栏肥猪节后仍有部分待出栏施压，且节后进入消费淡季，03/05 合约震荡偏弱为主 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，3 日生猪主力 2605 合约低开冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 11685 元/吨，最低 11565 元/吨，收盘报 11600 元/吨，较昨日跌 0.81%，指数总持仓增加 8017 手至 339037 手；现货方面，3 日全国外三元均价 12.56 元/公斤，较昨日涨 0.25 元/公斤 [6] - 供给端二育栏舍利用率同比偏高，节前有待出栏，2 月样本养殖企业计划出栏量环比或下滑，上旬出栏积极性提升、节奏加快，小年前后出栏量将较大释放；需求端现货价格反弹且春节临近，二次育肥观望，终端消费需求一般，白条走货差，短期屠宰企业订单减少，开工率和屠宰量小幅减少，最后一波需求高峰在 2 月上旬小年前后春节备货期间，2 月 3 日样本屠宰企业屠宰量 18.9 万头，较昨日减少 0.05 万头，周环比减少 0.23 万头，月环比减 0.36 万头 [7] 行业要闻 - 截止 1 月底，未来自繁自养预期成本 12.18 元/kg，月环比增加 0.09 元/kg，同比 13 元/kg 减少 0.82 元/kg；外采仔猪育肥成本受饲料和仔猪价格双重影响，对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 12.79 元/kg，月环比增加 1.36 元/kg，同比 14.9 元/kg 减少 2.1 元/kg [8][10] 数据概览 - 截止 1 月 30 日，自繁自养生猪头均利润 46 元/头，月环比增加 170 元/头；外购仔猪养殖利润 -34.5 元/头，月环比增加 221 元/头 [12] - 截至 1 月 20 日，育肥栏舍利用率 37.7%，旬环比增加 3.8 个百分点，月环比增加 7.7 个百分点，同比增加 24 个百分点 [12] - 1 月 15KG 仔猪市场销售均价为 407.8 元/头，较上月环比上涨 103 元/头，涨幅 33.8% [12] - 1 月全国生猪出栏均重 128.6 公斤，月环比减少 1.2 公斤，降幅 0.9%，较去年同期增加 4.9 公斤，同比增幅 3.96% [12] - 2025 年生猪出栏 71973 万头，同比增加 1716 万头，增长 2.4%，一到四季度出栏分别为 19476 万头、17143 万头、16373 万头、18981 万头，同比分别增长 0.1%、1.2%、4.7%、4.1%；猪肉产量 5938 万吨，同比增加 232 万吨，增长 4.1%，产量创历史新高，一到四季度产量分别为 1602 万吨、1418 万吨、1348 万吨、1570 万吨，同比分别增长 1.2%、1.4%、7.1%、5.2% [12]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026年2月4日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：郑棉止跌企稳，CF2605收盘价14640元/吨，涨幅0.07%；CF2609收盘价14745元/吨，涨幅0.24%；另一合约收盘价15120元/吨，涨幅0.46%。现货方面，328级棉花价格指数15987元/吨，较上一交易日跌83元/吨 [7] - 市场情况：纯棉纱市场交投走淡，纱厂报价基本持稳，贸易商报价稳中偏弱，内地开机继续下降；全棉织厂新增订单减少，开机率下降，走货减少，成品库存维持偏高水平 [8] - 国内外产量及库存：截至2026年1月30日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为296.18万吨，占年美棉产量预估值的97.7%，同比慢6%；截至2月1日全国棉花累积公检727.5万吨，预计2025/26年度全国产量在750万吨上下；截止1月中旬，棉花商业库存处于历史同期高位水平，年度末库存偏紧预期仍存 [8] - 市场走势：短期市场恐慌情绪得到释放，郑棉窄幅震荡调整运行 [8] 行业要闻 - 巴西棉花种植率：截至1月31日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为78.6%，高于此前一周的60.6%、上年同期的56.1%和五年均值的53% [9] - 棉花商业库存：截止2026年01月30日，棉花商业总库存564.87万吨，环比上周减少4.94万吨，减幅为0.87%；其中，新疆地区商品棉457.04万吨，周环比减少9.13万吨，减幅为1.96% [9] 数据概览 - 报告包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][19][21][28][30]

报告基本信息 - 报告名称：沥青月报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 3 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 原油供需面暂无大变化，供应过剩，短期交易重心在中东局势，暂无大规模冲突风险，油价难维持当前水平，需关注伊核谈判走向 [6] - 2 月沥青市场供需两弱，委内瑞拉加大对美出口后我国原料供应有收紧预期，库存消耗完后春节后原料或涨价支撑现货市场，但需求季节性走弱，沥青自身无明显驱动 [6][41][42] - 近期受中东局势刺激，沥青期货涨幅大，建议谨慎追多，考虑基差低位介入多头头寸 [6][42] 各部分总结 行情回顾 - 1 月沥青价格冲高回落，月初美国对委内瑞拉行动致市场担忧原料紧张，价格跳涨；中下旬美国加大对伊朗施压，原油及化工板块带动沥青走强，基差快速走低 [12] - 截至 1 月 30 日，BU2603 合约收盘价 3424 元/吨，涨幅 12.78%；BU2606 收盘价 3415 元/吨，涨幅 11.64% [12] 期货涨幅较大，关注基差机会 - 原油供应：OPEC+暂停增产并计划 3 月维持减产，但委内瑞拉对美出口增加、伊朗局势紧张是关键风险变量，整体供应呈紧平衡但隐含风险 [13] - 原油需求与平衡表：2026 年全球原油需求预计温和增长，主要来自非 OECD 国家，但供应增量高于需求，EIA 与 IEA 均预计 2026 年累库，一季度累库速度或加快 [13] - 油价走势：当前油价受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势发展可能引发短期冲高，但上方空间受限，需密切关注 [13] - 沥青供应：1 月产量预计 201.94 万吨，环比降 9.06%，主要因需求季节性收缩和生产效益不足；2 月多套装置计划转产渣油，叠加春节假期，预计产量环比下滑至 180 万吨左右，同比降 8% [22][23] - 沥青装置：1 月样本炼厂沥青装置平均开工率 31.06%，环比降 3.01 个百分点，是利润受压和生产意愿不足的结果 [22] - 沥青生产利润：本月国内沥青生产利润小幅回落，截至 1 月 27 日，山东地炼沥青生产利润（稀释沥青）-278.16 元/吨，月环比跌 51.85 元/吨，主营利润 563.37 元/吨，环比跌 5.79 元/吨 [28] - 期货盘面裂解价：截至 30 日收盘，盘面主力合约裂解价差 316.7 元/吨，环比涨 157 元/吨，为 5 年同期最高水平 [29] - 沥青需求：1 月国内沥青需求环比降 24.63%至 193.95 万吨，主要受需求季节性萎缩和天气不佳影响；2 月春节假期终端施工停滞，预计需求下滑至约 169 万吨，与去年同期基本持平 [34] - 沥青库存：不同地区走势分化，华北、东北库存持稳，华东、华南去化明显，山东库存增加 [34] 展望及操作建议 - 原油供需面无大变化，供应过剩，关注伊核谈判走向 [41] - 沥青供应受需求收缩和生产效益低影响，1 月产量环比降 9.06%，2 月预计进一步下滑 [41] - 沥青需求 1 月环比降 24.63%，2 月预计继续下滑至约 169 万吨，与去年同期基本持平 [41]

分组1 - 报告名称为《锌期货日报》，日期是2026年2月3日 [1][2] 分组2 - 沪锌2602开盘25775元/吨，收盘24425元/吨，最高25840元/吨，最低24215元/吨，涨跌-1650，涨跌幅-6.33%，持仓量7920，持仓量变化-1349；沪锌2603开盘25735元/吨，收盘24515元/吨，最高25905元/吨，最低24245元/吨，涨跌-1805，涨跌幅-6.86%，持仓量91209，持仓量变化-14330；沪锌2604开盘25790元/吨，收盘24530元/吨，最高25965元/吨，最低24295元/吨，涨跌-1800，涨跌幅-6.84%，持仓量75900，持仓量变化-2383 [7] - 美联储新任主席沃什偏鹰预期下资金情绪转向，伊朗局势缓和削弱风险溢价，贵金属价格剧烈回调，有色板块全线收跌，铜铝锡镍触及跌停板，沪锌主力收于24515元/吨，跌1805，跌幅6.86%，资金流出超2亿元 [7] - 部分矿山春节前常规检修导致供应收缩，国内锌精矿供应持续走弱，冶炼厂前期采买的锌精矿陆续到港补充，2月原料的备货已基本完成，国内锌精矿加工费呈现止跌企稳迹象，环比持平于1500元/金属吨 [7] - 随着盘面下行，部分下游逢低点价，现货升水有所走高，但下游陆续进入放假节奏，成交改善有限，沪市对03平水，津市较沪市报贴水50元/吨，广东对03贴水15元/吨 [7] - 周一SMM七地社会库存录增0.85万吨至12.57万吨，伦锌库存录减900吨至109100，LME锌与SHFE月差均维持Contango结构 [7] - 当前锌价受低库存与矿端偏紧的支撑，与弱现货消费的压制持续角力，情绪退潮可能使价格更易受到基本面现实的考验，短期资金面情绪波动较大，沪锌仍有回调空间 [7] 分组3 - 2026年2月2日0锌主流成交价集中在24835 - 25625元/吨，双燕成交于24885 - 25715元/吨，1锌主流成交于24765 - 25555元/吨，早盘市场对SMM均价报价升水30 - 50元/吨，对盘报价几无 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在24815 - 25585元/吨左右，宁波常规品牌对2603合约报价贴水30元/吨，对上海现货报价升水20元/吨，宁波地区主流对2602合约进行报价 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于24750 - 25160元/吨，紫金成交于24810 - 25180元/吨，1锌锭成交于24710 - 25090元/吨附近，紫金对2603合约报贴水20元/吨附近，葫锌报26060元/吨附近，0锌锭对2603合约报贴水40 - 80元/吨附近，津市较沪市报贴水50元/吨附近 [8] - 广东0锌主流成交于24810 - 25630元/吨，广东主流品牌对2603合约报价贴水15元/吨，沪粤价差维持，今日持货商对麒麟、飞龙、兰锌等贴水25 - 升水5元/吨 [8][9] 分组4 - 报告包含两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，数据来源为Wind、SMM、建信期货研究发展部 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期上涨驱动力不变，建议投资者待下跌动能减弱后继续做多；但近期投资资金大量涌入推高价格波动性，建议适当降低仓位以规避短期波动风险；同时要警惕美国经济过热、通胀压力回升后美联储收紧货币政策终结贵金属牛市的中期风险 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普提名沃什担任下一届美联储主席，市场担忧货币政策框架转向偏紧，叠加美联储暂停降息推高美元汇率和美伊谈判削弱地缘政治风险，隔夜贵金属板块全线大幅调整，2月1日继续惯性下滑，伦敦黄金最低跌至4402美元/盎司，伦敦白银最大跌幅达41.4% [4] - 国内贵金属行情方面，上期金指收盘价1008.88，跌13.20%；上期银指收盘价24549，跌10.80%；广期铂指收盘价550.99，跌12.46%；广期钯指收盘价412.91，跌10.78% [5] 中线行情 - 特朗普明确下届美联储主席人选消除避险需求，偏鹰派政策立场缓解市场担忧，贵金属回调有合理成分，前期飙升也需回撤释放调整风险 [6] - 沃什偏鹰派政策立场对黄金长周期牛市无根本性影响，对中周期牛市可能压缩持续时间而非上涨空间，对银铂钯相对黄金的差异化影响利多 [6] - 维持黄金中周期和长周期上涨、银铂钯中周期强于黄金的观点，近三个月金银年化波动率分别达30%和80%，建议适当降低仓位规避短期波动风险 [6] 主要宏观事件/数据 - 特朗普提名前美联储理事瓦尔许出任美联储主席，市场认为其倾向支持降息，但不会主张更激进放松政策，该提名在国会遭遇共和党内部阻力 [17] - 美国12月生产者物价指数（PPI）创五个月来最大环比涨幅，12月最终需求PPI环比涨幅加速至0.5%，为7月以来最大涨幅，预测为上涨0.2%，PPI同比涨幅持平于3.0%，2025年PPI涨幅放缓至3.0%，剔除食品和能源后，12月PPI涨幅加速至0.4% [18]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 3 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - P2605 合约前结算价 9280，开盘价 9234，最高价 9316，最低价 8964，收盘价 9014，涨跌 -266，涨跌幅 -2.87%，成交量 656811，持仓量 463751，持仓量变化 -28758 [7] - P2609 合约前结算价 9208，开盘价 9140，最高价 9248，最低价 8906，收盘价 8958，涨跌 -250，涨跌幅 -2.72%，成交量 43454，持仓量 109465，持仓量变化 783 [7] - Y2605 合约前结算价 8310，开盘价 8278，最高价 8326，最低价 8052，收盘价 8092，涨跌 -218，涨跌幅 -2.62%，成交量 459873，持仓量 755956，持仓量变化 -67106 [7] - Y2609 合约前结算价 8246，开盘价 8218，最高价 8260，最低价 7992，收盘价 8028，涨跌 -218，涨跌幅 -2.64%，成交量 71765，持仓量 193002，持仓量变化 4052 [7] - OI605 合约前结算价 9406，开盘价 9367，最高价 9416，最低价 9121，收盘价 9136，涨跌 -270，涨跌幅 -2.87%，成交量 294800，持仓量 284335，持仓量变化 -19596 [7] - OI609 合约前结算价 9316，开盘价 9268，最高价 9323，最低价 9041，收盘价 9064，涨跌 -252，涨跌幅 -2.71%，成交量 20135，持仓量 36561，持仓量变化 600 [7] - 华东三级菜油：4 - 5 月 05 + 500，2 - 3 月：OI2605 + 620，3 - 4 月: OI2605 + 580；华东市场豆油基差价格：一豆 2 月：Y2605 + 390；4 - 5 月：Y2605 + 280；5 - 7 月：Y2605 + 250；6 - 9 月：Y2609 + 290；广州贸易商棕榈油报价稳定：东莞 24 度 05 + 30，2 月 [7] 操作建议 - 受宏观市场悲观情绪以及国际油价跳水影响，国内油脂期货集体下挫，继续跟踪市场投机情绪退潮影响，预计在盘面快速下杀修正后，油脂板块将再度回归基本面，技术上油脂板块短线仍将进一步向下寻找支撑 [8] - 3 月初的 RVO 终案对油脂市场至关重要，2 月份进入政策敏感期，巴西丰产的大豆产量预估继续上调，其收获步伐加快，压制整个油脂油料板块上方空间 [8] - 若马来西亚月末库存下降有限，则马棕仍有重新承压下跌的风险 [8] 行业要闻 - 船运调查机构 SGS 公布数据显示，马来西亚 1 月 1 - 25 日棕榈油出口量为 746745 吨，较 12 月 1 - 25 日出口的 824276 吨减少 9.4%，其中对中国出口 2.85 万吨，较上月同期的 8.29 万吨减少 5.45 万吨 [9] - 2026 年 2 月 2 日，马来西亚 BMD 毛棕榈油期货因公共假期（大宝森节）而休市一天 [9] - 截止到 1 月 30 日，主要港口的进口大豆库存量约在 840 万吨，去年同期库存为 760 万吨，五年平均 750 万吨，本月累计到港 740 万吨；2026 年 1 月进口大豆到港量为 760 万吨，较上月预报的 950 万吨到港量减少了 190 万吨，环比变化为 -19.90%；较去年同期 650 万吨的到港船期量增加 110 万吨，同比变化为 17.69% [9][10] 数据概览 - 截至 1 月 28 日，阿根廷 2025/26 年度大豆播种完成 99.5%，高于一周前的 96.2%，目前 83.8%的大豆作物评级正常至良好，略低于上期报告的水平，64%的种植区水分条件依然适宜到最佳，目前阿根廷二季大豆约 16.4%进入开花期，但水分条件较为紧张 [16] - 今年巴西大豆产量有望创下历史最高纪录，但农民们对出售大豆犹豫不决，由于大豆供应预期充足，豆价低迷，一个月内大豆价格下跌了高达 10 雷亚尔/袋，目前农户的销售速度依然缓慢，这种环境可能导致大豆利润进一步下滑，迄今为止种植户仅预售了 30.3%的新豆，上年同期为 39%，过去五年均值为 41.1% [16]

报告基本信息 - 报告研究行业为豆粕 [1] - 报告日期为2026年2月3日 [2] - 农产品研究团队研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 豆粕合约行情 - 豆粕2603前结算价3075，开盘价3063，最高价3063，最低价3039，收盘价3045，涨跌-30，涨跌幅-0.98%，成交量88849，持仓量358089，持仓量变化-31730 [6] - 豆粕2605前结算价2776，开盘价2766，最高价2767，最低价2746，收盘价2750，涨跌-26，涨跌幅-0.94%，成交量842011，持仓量2089051，持仓量变化-67829 [6] - 豆粕2607前结算价2720，开盘价2715，最高价2715，最低价2696，收盘价2699，涨跌-21，涨跌幅-0.77%，成交量45229，持仓量473145，持仓量变化8213 [6] 外盘美豆期货 - 今日外盘美豆期货合约偏弱，主力接近1055美分 [6] - 前段时间美豆因利空消化、周度出口数据不错和生物柴油政策利多预期展开小幅反弹，但巴西大豆丰产施压盘面，若美豆出口走弱或阿根廷天气好转，外盘可能跌破1050美分 [6] 国内豆粕操作建议 - 国内豆粕05及后续合约跟随外盘成本定价，整体以区间震荡、反弹略偏空对待 [6] - 若后续进口大豆拍卖不及预期，可能带动现货超预期上涨，对05合约有小幅带动作用 [6] 行业要闻 巴西大豆情况 - 截至1月24日，马托格罗索州收获率19.7%，五年均值14.63%；南马托格罗索州收获率2%，五年均值2.75%，整体进度正常 [9] - 除最南部南里奥格兰德州外，其余主产州基本定调，新年度巴西大豆丰产预期渐浓 [9] 阿根廷大豆情况 - 截至1月22日，大豆播种率约98%，上周为95%，去年同期为99%，五年均值为97.8%，基本完成播种，2月将进入关键生长阶段 [9] - 近日阿根廷气温飙升，主要农业区急需降雨，预计2月才有显著降水，作物专家将其大豆产量预估下调200万吨至4700万吨 [10] 船期采购情况 - 截止到1月27日，1月船期累计采购470.4万吨，采购进度100% [9] - 2月船期累计采购885.8万吨，采购进度93.24% [9] - 3月船期累计采购1158.8万吨，周度增加59.4万吨，采购进度96.57% [9] - 4月船期累计采购637.3万吨，周度增加124.9万吨，采购进度55.42% [9] - 5月船期累计采购314.1万吨，周度增加19.8万吨，采购进度27.31% [9][10] - 6月船期累计采购238.4万吨，周度增加33万吨，采购进度21.67% [10] - 7月船期累计采购72.6万吨，周度增加13.2万吨，采购进度7.41% [10] - 8月船期累计采购19.8万吨，周度增加6.6万吨，采购进度2.2% [10] 产量预测 - 作物专家预测巴西大豆产量将达到1.79亿吨，高于此前预测的1.78亿吨，强调巴西大豆作物未来仍面临高温干旱影响产量的风险 [10]