报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为看好/维持 [1] - 化学制药无评级，中药生产无评级，生物医药Ⅱ中性，其他医药医疗中性 [8] 报告的核心观点 - 2025年3月7日医药板块涨跌幅-0.96%，跑输沪深300指数0.65pct，涨跌幅居申万31个子行业第22名 [4] - ARS的Neffy（1 mg肾上腺素鼻喷剂）获美国FDA批准上市，用于治疗特定儿童患者的I型过敏反应 [5] - 京新药业调整回购资金总额，诺唯赞与华大基因签订战略合作协议，恒瑞医药子公司药品获临床试验批准，康龙化成股东减持计划实施完毕 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 各医药子行业中，体外诊断(-0.43%)、血液制品(-0.72%)、线下药店（-0.74%）表现居前，医院（-2.11%)、医疗设备(-1.67%)、疫苗（-1.65%)表现居后 [4] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为奥赛康(+9.99%)、一品红(+9.77%)、热景生物(+8.84%)；跌幅榜前3位为奥浦迈（-6.26%）、普瑞眼科(-5.97%)、华大智造（-4.86%) [4] 行业要闻 - ARS宣布美国FDA已批准Neffy（1 mg肾上腺素鼻喷剂）上市，用于治疗4岁及以上、体重15至30公斤的儿童患者的I型过敏反应，此次批准是过去35年来针对该患者群体肾上腺素给药方式的首次重大创新 [5] 公司要闻 - 京新药业将回购资金总额调整至不低于人民币35,000万元(含)，不超过人民币70,000万元（含），回购股份方案其他内容未变 [5] - 诺唯赞与华大基因签订《战略合作协议》，拟在生殖遗传、肿瘤防控、慢性疾病管理以及感染防控等业务方向合作 [5] - 恒瑞医药子公司上海盛迪、苏州盛迪亚、上海恒瑞收到国家药监局关于注射用SHR - 4602、注射用SHR - A2102、阿得贝利单抗注射液的《药物临床试验批准通知书》，将开展临床试验 [6] - 康龙化成股东信中康成本次减持计划实施完毕，累计减持10,666,716股（占当时公司总股本的0.60%） [6]

报告行业投资评级 - 看好/维持电子行业 [1] 报告的核心观点 - AI板块热度不断 [1] 根据相关目录分别进行总结 走势比较 - 未明确走势比较具体内容，仅给出60% [1] 市场行情 - 今日上证指数跌0.25%，深证综指跌0.53%，创业板综跌1.04%，科创50跌1.24%，沪深300跌0.31% [4] - 今日SW电子板块中品牌消费电子涨0.28%，被动元件跌0.36%，电子化学品Ⅲ跌1.10%，面板跌0.58%，光学元件跌0.31%，LED跌1.49%，半导体材料跌1.54%，分立器件跌1.02%，集成电路封测跌1.70%，模拟芯片设计跌1.50%，消费电子零部件及组装跌1.32%，其他电子Ⅲ跌1.25%，半导体设备跌0.33%，数字芯片设计跌1.77%，印制电路板跌0.66% [4] - 个股涨幅TOP3为天山电子涨16.50%、华塑控股涨10.15%、复旦微电涨8.38%；个股跌幅TOP3为卓翼科技跌8.53%、安克创新跌7.14%、一博科技跌6.59% [4] 重要公告 - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，合同总金额预计不超30亿元，用于算力租赁服务，不构成重大资产重组及关联交易 [5] - 新相微因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，预计无法在2025年3月10日开市起复牌，股票继续停牌，预计不超5个交易日 [5] - 沪硅产业拟向多方发行股份及支付现金购买新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿股权，并向不超35名特定投资者发行股份募集配套资金 [6][8] - 新亚电子拟以1000万美元（约7243.30万元）向泰国子公司增资，增资后注册资本约变为636,600,000泰铢 [8] 产业资讯 - Sandisk计划从4月1日起对面向渠道和消费者客户的产品涨价，涨幅超10% [9]

报告公司投资评级 - 给予同益中“买入”评级 [1][4][7] 报告的核心观点 - 产能释放与结构优化推动同益中2024Q4业绩回升 2024年公司营收6.49亿元同比增长1.4% 归母净利润1.3亿元同比下降15.3% 2024Q4单季度净利润0.49亿元同比增长130.5% [4][5] - 截至2024年底 公司UHMWPE纤维年产能达8560吨 复材产能提升至2175吨 产能利用率分别达111.43%和78.27% 新增产能贡献业绩显著 且主营业务毛利率保持基本稳定 [5] - 2024年12月公司以2.4亿元收购超美斯75.8%股权 2025年1月完成交割 并购填补芳纶纤维空白 形成“高性能纤维矩阵” 有望开拓低空经济、机器人等新兴领域 [6] - 公司是国内UHMWPE纤维龙头企业 新产能释放有望支撑持续成长 UHMWPE纤维在军工领域需求平稳增长 在人形机器人等科技领域应用有望提升行业景气度 预计2024 - 2026年EPS分别为0.6元、0.87元和1元 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本2.25亿股 流通股本2.24亿股 总市值37.23亿元 流通市值37.13亿元 12个月内最高/最低价为18.39/9.57元 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|640|649|984|1250| |营业收入增长率(%)|3.89%|1.41%|51.49%|27.07%| |归母净利（百万元）|154|136|195|224| |净利润增长率(%)|-10.36%|-11.59%|43.26%|15.21%| |摊薄每股收益（元）|0.68|0.60|0.87|1.00| |市盈率（PE）|22.50|27.41|19.13|16.61|[9] 资产负债表、利润表及预测指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万）|728|456|508|488|548| |应收和预付款项（百万）|76|33|31|48|62| |存货（百万）|133|198|210|324|424| |流动资产合计（百万）|947|714|780|902|1088| |固定资产（百万）|402|448|598|724|817| |资产总计（百万）|1491|1453|1591|1830|2088| |负债合计（百万）|248|151|167|231|289| |归母公司股东权益（百万）|1175|1229|1349|1518|1713| |股东权益合计（百万）|1244|1302|1425|1598|1799| |营业收入（百万）|616|640|649|984|1250| |营业成本（百万）|371|393|417|642|841| |净利润（百万）|171|157|139|199|230| |归母股东净利润（百万）|171|154|136|195|224| |毛利率|39.87%|38.68%|35.82%|34.71%|32.70%| |销售净利率|27.80%|23.99%|20.92%|19.78%|17.93%| |销售收入增长率|86.26%|3.89%|1.41%|51.49%|27.07%| |净利润增长率|226.25%|-10.36%|-11.59%|43.26%|15.21%| |ROE|14.59%|12.49%|10.07%|12.82%|13.09%| |ROA|13.27%|10.69%|9.14%|11.65%|11.73%| |ROIC|12.47%|11.22%|9.36%|11.97%|12.27%| |EPS(X)|0.76|0.68|0.60|0.87|1.00| |PE(X)|23.76|22.50|27.41|19.13|16.61| |PB(X)|3.45|2.80|2.76|2.45|2.17| |PS(X)|6.58|5.37|5.73|3.78|2.98| |EV/EBITDA(X)|15.97|14.83|14.97|10.81|9.09|[12][13] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金流（百万）|234|51|200|201|255| |投资性现金流（百万）|228|-230|-140|-204|-176| |融资性现金流（百万）|-52|-102|-10|-17|-19| |现金增加额（百万）|413|-281|51|-20|60|[13][14]

报告公司投资评级 - 给予同益中“买入”评级 [1][4][7] 报告的核心观点 - 产能释放与结构优化推动同益中2024Q4业绩回升，新增产能贡献显著，主营业务毛利率保持基本稳定 [5] - 2024年12月公司收购超美斯75.8%股权，填补芳纶纤维空白，形成“高性能纤维矩阵”，有望开拓新兴领域 [6] - 公司作为国内UHMWPE纤维龙头企业，新产能释放有望支撑持续成长，预计2024 - 2026年EPS分别为0.6元、0.87元和1元 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本2.25亿股，流通股本2.24亿股；总市值37.23亿元，流通市值37.13亿元；12个月内最高价18.39元，最低价9.57元 [3] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入6.49亿元，同比增长1.4%，归母净利润1.3亿元，同比下降15.3%；2024Q4单季度净利润0.49亿元，同比增长130.5% [4][5] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为6.49亿元、9.84亿元、12.5亿元，增长率分别为1.41%、51.49%、27.07%；归母净利分别为1.36亿元、1.95亿元、2.24亿元，增长率分别为 - 11.59%、43.26%、15.21% [9] 产能数据 - 截至2024年底，UHMWPE纤维年产能达8560吨（原有5320吨 + 新增3240吨），复材产能提升至2175吨（原有1550吨 + 新增625吨），产能利用率分别达111.43%和78.27% [5] 并购情况 - 2024年12月公司以2.4亿元收购超美斯75.8%股权，2025年1月完成交割，超美斯拥有5000吨/年芳纶纤维及2000吨/芳纶纸产能 [6]

报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为看好/维持 [1] - 化学制药无评级，中药生产无评级，生物医药Ⅱ中性，其他医药医疗中性 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月6日医药板块涨跌幅+1.57%，跑赢沪深300指数0.19pct，涨跌幅居申万31个子行业第15名 [5] - 各医药子行业中，医疗研发外包、体外诊断、疫苗表现居前，血液制品、线下药店、医药流通表现居后 [5] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为热景生物、安必平、翔宇医疗；跌幅榜前3位为万泽股份、南卫股份、毕得医药 [5] - Jazz将以约9.35亿美元收购Chimerix，获得其主要在研疗法Dordaviprone，拓展肿瘤学研发管线 [6] - 维力医疗产品维力浸水式间歇性导尿管、维力预润滑间歇性导尿管获美国FDA批准注册 [6] - 一心堂以集中竞价交易方式累计回购公司股份11,475,900股，占总股本1.96%，成交总金额149,986,760元 [7] - 健友股份子公司已向Xentria支付500万美元进度款，累计支付1000万美元 [7] - 万泽股份2024年实现营业收入10.79亿元，同比增长9.93%，归母净利润1.93亿元，同比增长9.17%，扣非后归母净利润为1.60亿元，同比增长54.12% [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年3月6日医药板块涨跌幅+1.57%，跑赢沪深300指数0.19pct，涨跌幅居申万31个子行业第15名 [5] - 各医药子行业中，医疗研发外包(+3.24%)、体外诊断(+2.75%)、疫苗（+2.35%）表现居前，血液制品（+0.68%)、线下药店(+0.69%)、医药流通（+1.06%)表现居后 [5] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为热景生物(+19.34%)、安必平(+14.76%)、翔宇医疗(+12.25%)；跌幅榜前3位为万泽股份（-2.75%）、南卫股份(-1.99%)、毕得医药（-1.76%) [5] 行业要闻 - Jazz宣布以约9.35亿美元收购Chimerix，获得其主要在研疗法Dordaviprone，拓展肿瘤学研发管线 [6] - Chimerix主打药物Dordaviprone是潜在"first-in-class"小分子新药，正在开发用于治疗H3 K27M突变弥漫性胶质瘤，可通过两种信号通路产生抗癌作用 [6] 公司要闻 - 维力医疗产品维力浸水式间歇性导尿管、维力预润滑间歇性导尿管获美国FDA批准注册，利于海外市场推广销售 [6] - 一心堂以集中竞价交易方式累计回购公司股份11,475,900股，占总股本1.96%，成交总金额149,986,760元，回购方案实施完毕 [7] - 健友股份子公司已向Xentria支付500万美元进度款，累计支付1000万美元 [7] - 万泽股份2024年实现营业收入10.79亿元，同比增长9.93%，归母净利润1.93亿元，同比增长9.17%，扣非后归母净利润为1.60亿元，同比增长54.12% [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][6] 报告的核心观点 - 安迪苏2024年营收155.34亿元同比增17.83%，归母净利润12.04亿元同比激增2208.66%，拟每10股派现1.2元含税 [3][4] - 蛋氨酸量价齐升与特种产品韧性凸显，运营效率提升降本增效成果显著 [4] - 产能扩张与全球化协同并进，多个项目推进为中长期增长奠定基础 [5] - 预计2025 - 2027年公司EPS分别为0.59元、0.64元和0.72元 [6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通26.82/26.82亿股，总市值/流通284.82/284.82亿元，12个月内最高/最低价12.85/8.2元 [3] 业绩情况 - 2024年营业收入155.34亿元同比增长17.83%，归母净利润12.04亿元同比激增2208.66% [3][4] - 液体与固体蛋氨酸销量创历史新高，业务营收增长24%，功能性产品毛利率同比增13个百分点至26.02% [4] - 特种产品业务整体营收增长4%，毛利率提升至42.67% [4] - 全年缩减经常性成本1.79亿元，净利率从0.4%跃升至7.76% [4] 产能建设 - 江苏南京年产3.7万吨特种产品饲料添加剂工厂项目2024年12月完成机械竣工并试运行 [5] - 欧洲年产3万吨特种产品产能扩充及优化项目建设完成，产能爬坡加速 [5] - 关键反刍动物产品酯化生产项目预计2025年下半年后期试生产 [5] - 泉州15万吨固体蛋氨酸工厂预计2027年投产 [5] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|15,534|17,108|18,843|20,686| |营业收入增长率(%)|17.83%|10.13%|10.14%|9.78%| |归母净利（百万元）|1,204|1,581|1,728|1,932| |净利润增长率(%)|2,208.66%|31.29%|9.31%|11.79%| |摊薄每股收益（元）|0.45|0.59|0.64|0.72| |市盈率（PE）|27.89|17.95|16.42|14.69| [8] 资产负债表、利润表、现金流量表等 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产负债表项目，以及营业收入、营业成本等利润表项目和经营性现金流、投资性现金流等现金流量表项目在2023A - 2027E的预测数据 [11] - 还有毛利率、销售净利率、销售收入增长率等预测指标数据 [11]

报告行业投资评级 - 看好/维持电子行业 [1] 报告的核心观点 - 中国团队发布通用型AI Agent产品Manus，其在GAIA基准测试中成绩超Open AI同层次大模型，是全球首款真正意义上的通用AI Agent，能独立思考、规划并执行复杂任务 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 今日上证指数涨1.17%、深证综指涨1.81%、创业板综涨2.36%、科创50涨3.48%、沪深300涨1.38% [3] - 今日SW电子板块中品牌消费电子涨2.29%、被动元件涨1.01%、电子化学品Ⅲ涨1.57%、面板涨1.60%、光学元件涨2.48%、LED涨2.11%、半导体材料涨0.89%、分立器件涨1.62%、集成电路封测涨1.34%、模拟芯片设计涨0.94%、消费电子零部件及组装涨1.94%、其他电子Ⅲ涨1.71%、半导体设备涨5.91%、数字芯片设计涨2.64%、印制电路板涨1.15% [3] - 个股涨幅TOP3为福光股份涨12.12%、协创数据涨10.83%、有研硅涨10.69%；个股跌幅TOP3为盛业电气跌6.56%、芯原股份跌5.84%、安克创新跌4.26% [3] 重要公告 - 腾景科技自2025年3月6日上午开市起继续停牌，预计不超5个交易日 [4] - 艾为电子自主研发的4×80W车规级数字音频功放产品、15V旗舰数字音频功放产品、中功率数字音频功放产品以及车规级氛围灯驱动芯片产品成功量产 [4] - 江化微发布“提质增效重回报”行动方案公告 [4] 产业资讯 - TrendForce集邦咨询公布3月上旬面板价格预测，国内以旧换新政策刺激需求，电视面板价格维持涨势，显示器面板价格本月有望全面上涨，笔电面板价格持续持平 [4]

报告核心观点 - 上周市场普跌，红利占优，流动性转强，交投活跃度上升，各宽基指数估值修复至一年高位，消费板块估值普遍较为便宜，市场ERP小幅下降，资金合计净流入 [3] 各部分总结 市场普跌，红利占优 - 上周红利、微盘股、消费表现最好，创业板指、成长、深圳成指表现最弱 [15] - 行业中钢铁、房地产、食品饮料涨幅前三，通信、传媒、计算机表现最弱 [19] 宽基指数估值下降 - 上周创业板指/沪深300相对PE和PB均下降 [25] - 万得全A ERP小幅下降，处于一倍标准差附近，A股配置价值仍高 [26] - PEG视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE视角下科创50与成长风格安全边际高 [30] - 上周指数估值普跌，主要指数估值处于近一年高位，消费处于近一年估值低位 [33] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于50%历史分位，其他部分行业低于50% [35] 行业估值下跌为主，钢铁领涨 - 各行业估值处于近一年高位，非银、公用事业等行业处于近一年低位 [43] - 从PE、PB偏离度看，消费板块估值较为便宜 [47] - PB - ROE视角下，当前消费板块PB - ROE较低 [50] - 科技板块热门概念处于估值三年历史较高分位 [53] - 各行业盈利预期普遍小幅下调，银行上调幅度最大，房地产下调幅度最大 [57] - 海外主要指数中，英国富时100指数表现最好，恒生科技指数表现最差 [61] 市场流动性转强，交投活跃度上升 - 上周全A成交额9.96万亿，换手率10.12%，均较前一周上升，市场资金合计净流入407.56亿元 [65] 资金净投放，国债期限利差扩大 - 上周公开市场操作净投放资金1369.7亿元，DR007和R007下降，利差缩小 [68] - 10年期国债收益率上升3bp，1年期上升1bp，期限利差扩大；10年期美债收益率下行，中美利差倒挂程度减小；市场预期3月美联储不降息概率达93% [68] 微观流动性上升 - 各宽基指数换手率和成交额上升 [80] - 上周偏股型基金发行规模251.7亿元，较上一周上升 [82] - 偏股型公募基金上周加仓食品饮料、房地产等行业，减仓计算机、传媒等行业 [84] - 上周两融资金净流入124.28亿元，两融交易额占A股成交额下降至9.95% [89] - 上周ETF份额上升70.9亿份，上证180指数ETF和消费ETF流入资金最多 [90] - 上周IPO融资0家，规模0亿元；再融资3家，规模39.32亿元 [97] - 上周产业资本减持40.47亿元，交通运输等行业增持，汽车等行业减持 [98] - 上周解禁规模167.11亿元，有色、汽车、传媒解禁规模前三 [102]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为看好，预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 [1][7] 报告的核心观点 - 今日市场行情上证指数涨 0.53%、深证综指涨 0.41%、创业板综涨 0.42%、科创 50 涨 0.29%、沪深 300 跌 0.08% [4] - 今日 SW 电子板块中品牌消费电子跌 0.70%、被动元件涨 0.40%、电子化学品Ⅲ涨 0.89%、面板涨 0.22%、光学元件跌 0.14%、LED 涨 0.08%、半导体材料跌 0.17%、分立器件跌 0.45%、集成电路封测涨 0.03%、模拟芯片设计跌 0.08%、消费电子零部件及组装涨 1.09%、其他电子Ⅲ涨 0.73%、半导体设备涨 0.29%、数字芯片设计涨 1.03%、印制电路板涨 3.30% [4] - 个股涨幅前三为本川智能涨 20.00%、协创数据涨 14.68%、有研硅涨 14.64%；个股跌幅前三为慧为智能跌 7.17%、翱捷科技跌 4.86%、燕东微跌 3.55% [4] 根据相关目录分别进行总结 重要公告 - 腾景科技自 2025 年 3 月 6 日上午开市起继续停牌，预计继续停牌时间不超过 5 个交易日 [5] - 艾为电子自主研发的 4×80W 车规级数字音频功放产品、15V 旗舰数字音频功放产品、中功率数字音频功放产品以及车规级氛围灯驱动芯片产品成功量产 [5] - 江化微发布“提质增效重回报”行动方案 [5] 产业资讯速递 - 华为针对 AI 大模型场景，发布下一代高性能 AI 存储 OceanStor A800，为 AI 训练提供更强大的数据吞吐支持，提升 30%的算力利用率，实现毫秒级推理响应 [5] - 智谱发布首个能生成汉字的开源模型 CogView4 [5]

报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为中性/维持 [1] - 房地产开发和运营无评级，房地产服务无评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年政府工作报告体现政策持续性，有助于稳定市场预期，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，对房地产市场资金成本和信心恢复有积极作用，还将因城施策调减限制性措施、加力实施城中村和危旧房改造、盘活存量用地和商办用房推动房地产市场止跌回稳 [5][8][9] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济目标 - GDP增长目标设为5%左右，自2023年以来保持不变，CPI增速目标由3%左右调降为2%左右，就业目标持平去年 [5][6] 财政与货币政策 - 财政赤字率目标拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元，拟发行特别国债5000亿元；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比去年增加5000亿元；货币政策新增“适时降准降息”表述，促进楼市股市健康发展 [8] 房地产政策 - 因城施策调减限制性措施，预计北京、上海、深圳等核心城市有望继续放松楼市限制性政策 [9] - 加力实施城中村和危旧房改造，预计后续推进力度将进一步加强，释放更多购房需求 [10] - 盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，给予城市政府更大自主权，拓宽保障性住房再贷款使用范围，广东已发行超300亿元专项债券用于回收闲置存量土地 [11][12]