特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 点击注册小程序 查看完整报告 分众传媒与阿里合作的"碰一碰"主要应用于电梯相关场景，相关设备安装正稳步有序进行。截至25年8月 底，该项目已覆盖约50万台设备，公司预计到年底覆盖规模将达到100万台。项目累计参与品牌66个，待 上线品牌22个，覆盖多个行业。截至10月末公司向阿里巴巴提供广告发布服务金额达16.86亿元，较上年 大幅提升，我们预计26年互联网企业投放有望维持稳定。 收购项目稳步推进： 公司于25年8月披露以83亿元收购新潮传媒100%股权的交易，目前流程仍在反集中经营者审查阶段。此次 收购旨在实现双方资源与能力的互补：1）客户与点位方面，分众以大中型品牌及一二线城市客户为主， 新潮则侧重中小客户与三四线市场，整合后可补充分众在Top30至Top100 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 量化市场跟踪 大类因子表现： 本周全市场股票池中，估值因子和盈利因子分别获取正收益0.27%、0.25%；市值因子、非线性市值因子分 别获取负收益-0.91%、-0.51%，市场表现为小市值风格；残差波动率因子获取负收益-0.44%；其余风格因 子表现一般。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(1.78%)、标准化预期外收入(1.74%)、经营现金流比 率 (1.28%)。表现较差的因子有单季度净利润同比增长率(-1.19%)、单季度营业利润同比增长率(-1.06%)、 单季度ROA同比(-0.98%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子 (1.44%)、下行波动率占比 (1.24%)、市 ...

以下文章来源于债券人 ，作者光大证券固收研究 债券人 . 唯有进行扎实的基本面研究，方能行稳致远。 报告摘要 1、市场行情 本周（2025年12月15日至2025年12月19日，共5个交易日）中证转债指数涨跌幅为+0.48%（上周涨跌幅为 +0.20%），中证全指变动为-0.18%（上周涨跌幅为+0.19%）。2025年以来中证转债涨跌幅为+17.06%，中 证全指涨跌幅为+21.62%。 分评级来看，债项评级高评级券（评级为AAA）、中高评级券（评级为AA+）、中评级券（评级为 AA）、中低评级券（评级为AA-）和低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别为+0.14%、 +0.26%、+1.18%、+0.83%和+1.16%，中评级券涨幅最高。 分转债规模看，大规模转债（债券余额大于20亿元）、中大规模转债（余额在15至20亿元之间）、中规模 转债（余额在10至15亿元之间）、中小规模转债（余额在5至10亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿 元）本周涨跌幅分别为+0.39%、+0.28%、+0.33%、+1.40%和+1.40%，中小规模转债和小规模转债涨幅较 高。 分平价来看，超高平价券（转股价值大于 ...

温馨提示 ： 点击下方图片，查看运营团队最新（12月）原创报告（共260页） 说明： 欢迎约稿、刊例合作、行业交流 ， 行业交流记得先加入 "机器人头条"知识星球 ，后添加（ 微信号：lietou100w ）微 正文： 审厂、定点、新工艺，T链们"缩圈"和"扩圈"同时进行，核心标的及走向越发明朗，静待发包！ 小编昨日文章 特斯拉Optimus量产前夕，产业链公司"缩圈"逻辑 有详细解读Optimus产业链公司" 缩圈 "逻辑， 核心观点是核心T链标的逐渐减少，越到最后越接近决赛圈（获得T定点或量产订单），后续也会是资本关注重 点；同时，提到"缩圈"和"扩圈"同时进行，今日重点聊一下" 扩圈 "逻辑。 先简单说一下T链们本周走势，前两天大幅下行、第三天超跌反弹、第四天继续下行、第五天微弱反弹，整体来 说比预期中要好； 小编从上周四就在星球内提到注意避险，核心逻辑是：现阶段仍旧是炒预期阶段，除了T链定 点外，官方层面利好很少； 缺乏"爆炸"利好催化， 11月21日以来本波反弹，更多体现在核心利好标上，并迎来 较大涨幅，已远超预期。 这也是为什么特斯拉本波审厂第一站XJ之后，审厂资讯正式断层，再无确定性消息发酵，其 ...

| 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌 期间 | 停牌终止日 | 复脚日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600800 | 渤海化学 | A 股 复牌 | | | 2025/12/19 | 2025/12/22 | 重大资产重组终止。 渤海化学（600800）公告称，公司因筹划出售天津渤海石化有限公司（简称"渤海石化"）100%股权、通 过发行股份及支付现金的方式购买安徽泰达新材料股份有限公司（简称"泰达新材"）的控制权事项，公司 股票于2025年12月8日（星期一）开市起停牌。经审慎研究，公司决定终止本次交易事项，公司股票自 2025年12月22日（星期一）开市起复牌。 值得一提的是，据此前公告，经初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的 重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。根据《上海证券交易所股 票上市规则》等相关法规，本次交易构成关联交易。 对于终止筹划的原因，公告称，筹划本次交易以来，公司及相关各方严格按照相关法律法规的要求，积极 推动本次交易相关的各 ...

当地时间12月20日，俄罗斯副外长鲁登科表示，俄罗斯对日本围绕"拥核"可能性展开的讨论持反对态 度。 鲁登科说，俄方知道日本国内正围绕这一议题展开讨论，即修改宪法中涉及"无核三原则"的相关条款，俄 方持明确的反对立场。俄方认为，日本的"再军事化"只会加剧东北亚地区的紧张局势，当然也会遭到面临 威胁国家的反制。 此前，日本首相官邸一名主管安全保障事务的官员18日称，"日本应该拥有核武器"。此番公然突破核政 策底线的言论一经曝出，立即在日本国内引发巨大争议。 长崎原子弹爆炸受害者协议会会长 田中重光： 这是在给我们80年来的努力泼冷水。他们究竟把别人的感 受置于何地呢？ 日本前首相、立宪民主党党首 野田佳彦： 日本的"无核三原则"，可以说是日本的国家政策，必须严格遵 守。此人应该尽快辞职。 面对舆论声浪，日本内阁官房长官木原稔19日重申日本政府坚持"无核三原则"的立场。但对于涉事官员 的具体处理措施，以及是否要求其撤回不当言论，木原稔始终避而不谈。 综合自：央视新闻 责编：李丹 校对： 王锦程 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权 ...

12月20日早间， 北京同仁堂集团发布声明， 就南极磷虾油事件致歉。 涉事企业被立案了。 20日晚，四川省成都市新都区市场监督管理局发布情况通报称，针对近日媒体报道的"南极磷虾油凝胶糖果"相关情 况，已成立联合调查组进驻涉事企业北京同仁堂（四川）健康药业有限公司开展调查，并已对该企业立案，现案件 正在查办中。下一步将根据调查结果依法依规进行严肃查处，坚决保护消费者合法权益。 二、责令并监督涉事经销主体四川健康立即下架涉事产品，严格按照监管部门要求依法依规对消费者进行赔偿。 三、依法追究四川健康、哈博药业及相关电商平台的商标侵权等责任。对其违法使用"北京同仁堂"字样，误导消费 者判断，损害消费者合法权益的行为追究法律责任。 四、对四川健康及其控股股东健康药业等单位在经营、管理、监督环节存在的问题开展问责，严肃追究相关人员责 任。 此外，为进一步保护消费者权益，强化品牌保护责任，同仁堂集团同时开展以下工作： 一、全面排查品牌使用中的违法违规行为，对集团各级企业的品牌使用情况进行拉网式核查。 二、全面开展品牌清理行动，坚决清理"擦边"使用"同仁堂"字号、商标使用不规范等行为，严格规范品牌管理体系。 声明称，同仁堂集 ...

1 2月2 0日 "海南封关1 2 0多万卡宴只要6 0万" 冲上热搜，引发公众热议 不过 "零关税"进口汽车并不适用于个人消费 如果有不法商家宣称能代购 大家一定要警惕 不要上当受骗了！ 据媒体报道，12月18日，随着海南宣布封关，海南自贸港"零关税"进口车政策正式落地，很多网友在社交媒 体上欢呼："现在就订机票去海南买零关税进口车！"巨大的免税价差，确实非常吸引人。原价60万的宝马 X5，海南封关后只要35万；60多万就能买到120多万的保时捷卡宴…… 18日晚间，极目新闻记者在位于三亚市的国药中服免税店附近看到，一辆露天展示的进口宾利豪车引得不少 市民驻足围观。宣传展板上写道："宾利添越V8，自贸港免税落地价2073515元。" 有市民在围观车辆时好奇询问销售人员"个人能不能买"，才得知原来个人无法购买，只有相关企业才能享受 优惠政策。 根据《海南自由贸易港"零关税"进口交通工具及游艇管理办法（ 试行）》（以下简称《办法》 ） ， 符合条 件的进口车将直接免征关税、增值税、消费税这三项税，所以大幅降低了进口车的车价。 以2021年海南首 辆"零关税"进口汽车为例（2021年"零关税"政策已落地海口港试运 ...

投资小红书-第264期 日斗投资董事长王文用了5年多的时间，将公司打造为资金管理规模300多亿元的私募公司。但他并没有 停下奔跑的脚步，仍然不懈怠地寻求更好的潜在投资机会。 "吃着碗里的，看着锅里的，还看着别人锅里的。"这是王文与他人最大的区别。他努力奔跑，怕 自己的"所知障"会让自己留在旧时代里；他也努力修行，让自己的投资原则不会脱离价值投资的 基本层面。 他说，"佛教讲的'所知障'，就是你知道的东西会形成障碍，你能想到吗，王府井和西单的商场里 会人流稀少，我们在北京念书时，这是不可能的事。投资最怕的是离开事实讲修行，时代变化太 快了，投资不能陷入自我意识的牢笼里。" 不沉迷既往业绩，努力认清事实部分 王文在投资生涯中，两次靠煤炭实现了投资跃升。在2004年至2011年期间，王文在煤炭股伊泰B 上实现了约40倍的收益，完成了个人财富的跃迁；在2020年这波煤炭股的大行情中，王文又率领 日斗投资跃升为私募界的"顶流公司"。 但王文依然保持清醒状态。他说，煤炭行业过去三年的投资增速几乎是所有行业中最快的，这些 新增投资最终将形成新的供给，这点非常值得警惕。 王文说，大家一定要控制、节制、克制，全世界的上游资源类 ...

近日，证监会发布了一则行政处罚。 青岛大摩证券投资有限公司（下称大摩证券投资）未按照规定保存且故意毁损有关文件和资料，并向证券监管 部门报送的文件存在重大遗漏。相关行为涉案金额大，情节严重。证监会撤销了该公司的证券投资咨询业务许 可。 证监会对大摩证券投资投资咨询机构违法行为进行了立案调查，依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理 由、依据及当事人依法享有的权利，应当事人大摩证券投资等的要求，依法举行了听证会，听取了前述当事人 及其代理人的陈述和申辩。本案现已调查、办理终结。 经查明，大摩证券投资等当事人存在以下违法事实。首先是未按照规定保存且毁损有关文件和资料。 2020年以来，大摩证券投资济南分公司通过微信公众号"大摩指数"提供课程售卖及观看、发送资讯及互动聊天 等投资咨询服务，并通过第三方公司等引流方或推广公司为投教课程提供互联网引流推广服务。大摩证券投资 未按照规定保存上述业务推广、服务记录等有关资料，且故意删除数据库中相关服务记录的部分数据。相关业 务涉及众多客户，金额较大，情节严重。 其次是向证券监管部门报送的文件存在重大遗漏。大摩证券投资即墨分公司与大摩证券投资济南分公司均为大 摩证券投资分支机 ...