报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多；跨期、跨品种、期现、期权无明确投资评级 [5] 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面表现较好，现货供需格局佳，库存和产量降低，消费端有支撑，虽受矿端扰动影响预计仍有支撑，但盘面波动大需做好风险管控 [3] 市场分析 - 2025年8月28日，碳酸锂主力合约2511开于77800元/吨，收于78140元/吨，较昨日结算价跌2.33%，成交量805585手，持仓量347063手，前一交易日351322手，基差3900元/吨，仓单28957手，较上日变化1480手 [1] - 电池级碳酸锂报价77500 - 82500元/吨，工业级碳酸锂报价77000 - 78400元/吨，均较前一日降1600元/吨，6%锂精矿价格880美元/吨，较前一日降40美元/吨，现货价格走低，下游采购规模收缩，需求有刚性支撑 [1] 产量与库存情况 - 周度产量降108吨至19030吨，锂辉石生产产量小幅增加，云母生产产量小幅降低 [2] - 周度库存降407吨，总库存141366吨，下游库存增加，中间环节库存小幅增加，冶炼厂库存减少 [2] 策略 - 关注矿端开工情况，消费端有支撑，碳酸锂预计仍有支撑，但盘面波动大，参与者需做好风险管控 [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [6] - 套利：有色品种中的空配选择 [6] 报告的核心观点 - 库存持续增加供给压力不减 [1] - 下游采购积极性随价格下移小回复，现货贴水小回复，但供应充足，社会库存攀升 [5] - 进口TC上涨，普矿报价达110美元/吨，冶炼厂原料和港口库存增加 [5] - 行业冶炼利润维持在1000元/吨以上，锌价下滑对其影响有限，供给压力不变 [5] - 消费旺季不改国内累库预期，若预期落空，锌价将承压，需关注海外库存影响 [5] 相关目录总结 重要数据 - 现货：LME锌现货升水-7.60美元/吨，SMM上海锌现货价22130元/吨，升贴水-30元/吨；广东锌现货价22080元/吨，升贴水-65元/吨；天津锌现货价22110元/吨，升贴水-50元/吨 [2] - 期货：2025-08-28沪锌主力合约开于22210元/吨，收于22170元/吨，较前一交易日-180元/吨，成交156406手，持仓114628手，最高22220元/吨，最低22085元/吨 [3] - 库存：截至2025-08-28，SMM七地锌锭库存总量14.45万吨，较上期变化0.60万吨；LME锌库存58000吨，较上一交易日变化-2025吨 [4] 市场分析 - 现货市场：价格下移使下游采购积极性和现货贴水小回复，但供应充足，库存攀升 [5] - 成本：进口TC上涨，普矿报价110美元/吨，冶炼厂原料和港口库存增加 [5] - 冶炼：行业冶炼利润超1000元/吨，锌价下滑影响有限，供给压力不变 [5] - 消费：消费旺季不改累库预期，若预期落空，锌价承压，需关注海外库存影响 [5] 策略 - 单边：中性 [6] - 套利：有色品种中的空配选择 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端原油因美国对印度加征税率及API库存数据显示超预期累库而承压；PX基本面环比转弱但低库存下PXN有支撑；TA检修增加使供需好转，9月平衡表由松平衡转为大幅去库 [2] - 需求方面聚酯开工率上升，需求回暖，织造加弹负荷进入上升通道；PF供需好转但追涨原料意愿不足；PR基本面变化不大，负荷短期平稳，加工费预计修复 [3] - 策略上PX/PTA/PF/PR中性，关注相关装置情况；跨品种可逢低做多PF加工费；跨期暂无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 展示TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [9][10][12] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润相关图表 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润相关图表 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷相关图表 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存相关图表 [36][39][40] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝相关工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝相关利润等图表 [47][49][58] PF详细数据 - 展示涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费相关图表 [70][77][81] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差相关图表 [86][93][96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价呈震荡态势，本周主力 2511 合约增仓上行、期价小涨，现货报价疲软，新季玉米干粮价格预估低于当前，下游采购意愿弱，短期需求难回暖，11 月合约关注 2150 整数关口表现，预计短线反弹压力位在 2200 - 2220 一线 [1] - 豆粕期价震荡，周四 CBOT 大豆上涨但需求不足拖累市场，国内两粕延续弱势，受美豆弱势、中美会谈及国储拍卖压力影响，菜粕供销氛围差，策略以短线为主，等待中美会谈结果 [1] - 油脂期价震荡，周四 BMD 棕榈油下跌，出口需求旺盛、产量逊于预期限制跌幅，国内油脂期价偏弱运行、震荡剧烈，外盘回落且国内缺乏驱动，期价逼近重要支撑位，策略以短线为主 [1] - 鸡蛋期价震荡偏弱，周四期货延续下行，现货价格有跌有平，市场到货量增加、终端消化稳定，受供给端压力影响，现货延续弱势震荡，盘面下行，建议暂时观望，关注终端需求和市场情绪变化 [1][2] - 生猪期价震荡，周四期货延续回调，现货价格有涨有跌，北方供小于求猪价小涨，南方出栏多但消化不足猪价回落，基本面和市场情绪变化不大，维持震荡预期，关注后市需求及市场情绪对盘面的提振 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 2025 年 7 月全国工业饲料产量 2831 万吨，环比增 2.3%、同比增 5.5%，饲料产品出厂价格同比明显下降，配合饲料中玉米用量占比 33.1%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比 14.1% [3] - 大商所增加泗阳德康农牧有限公司为集团交割库分库，增加广西农垦永新畜牧集团盛塘牧业有限公司为生猪非集团交割库，二者具有指定车板交割场所资格 [3] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团访问加拿大并召开中加经贸联委会，之后赴美国华盛顿会见美方官员，中方愿与美方维护经贸关系健康稳定可持续发展 [3] - 截至 8 月 20 日当周，阿根廷农户销售 2024/2025 年度大豆 39.42 万吨、2025/2026 年度大豆 11.89 万吨，所有年度大豆销售合计 51.65 万吨 [4] - 中储粮网 8 月 28 日油脂公司菜籽油竞价采购成交率 100% [4] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 1 - 5 合约价差图表 [6][7][11][15] - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][17][19][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周债市整体延续震荡调整格局，股债跷跷板效应持续主导市场情绪。7月社融与信贷数据低于预期，经济基本面偏弱，市场对政策宽松预期因央行货政执行报告删除“降息”表述、强调“防空转”而降温。A股屡创新高，资金风险偏好上行压制债市，推动收益率阶段性走高。随后LPR维持不变，货币政策稳中偏松，叠加美联储会议纪要鸽派信号，美债收益率尾盘下行带动全球债市回暖，国内债市超跌反弹 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比0.40%、同比0.00%，中国PPI（月度）环比 -0.20%、同比 -3.60% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模431.26万亿元，环比 +1.04万亿元、+0.24%；M2同比8.80%，环比 +0.50%、+6.02%；制造业PMI49.30%，环比 -0.40%、-0.80% [9] - 经济指标（日度更新）：美元指数97.88，环比 -0.32、-0.33%；美元兑人民币（离岸）7.1488，环比 -0.007、-0.10%；SHIBOR 7天1.53，环比 +0.04、+2.35%；DR0071.54，环比 +0.03、+1.80%；R0071.67，环比 -0.26、-13.67%；同业存单（AAA）3M1.55，环比 +0.00、+0.00%；AA - AAA信用利差（1Y）0.10，环比 +0.00、+0.00% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [12][15][17][21] 三、货币市场资金面概况 - 展示银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势等图表 [27][33] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）、（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等图表 [32][35][36][40] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [41][46][49] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [51][55] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [58][60][64] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [66][71][72] 策略 - 单边：回购利率回升，国债期货价格震荡，建议2512逢高做空 [4] - 套利：关注TF2512基差回落 [5] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运市场行情下跌，主因是鲍威尔讲话使市场对降息预期升温，特朗普扬言对进口家具加征关税，市场提前交易抢运，马士基开舱及HPL - spot价格下跌，ONE调整船线[6] - 航运市场需求持续较弱，八月下旬加班船增多使即期运价承压，价格竞争加剧，市场转向买方主导，暂未出现船公司明确涨价计划，九月欧线空班率偏低，短期内无明显供给收紧信号，特朗普政策及全球运力过剩抑制贸易货量[7] - OCEAN 9月运价下调加快，可能对NSK形成降价揽货压力，后续关注MSK是否跟进降价及9月运价能否止跌，12合约价格大概率震荡偏弱[8] - 投资策略为逢高空10，滚动10 - 12反套[9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1415，前值1460，涨跌幅 - 3.07%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1175，前值1193，涨跌幅 - 1.55%；SCFI - 美西现值1644，前值1759，涨跌幅 - 6.54%；SCFIS - 美西现值1041，前值1106，涨跌幅 - 5.88%；SCFI - 美东现值2613，前值2719，涨跌幅 - 3.90%；SCFI - 西北欧现值1668，前值1820，涨跌幅 - 8.35%；SCFIS - 西北欧现值1990，前值2180，涨跌幅 - 8.72%；SCFI - 地中海现值2225，前值2279，涨跌幅 - 2.37%[4] 合约情况 - 合约EC2506现值1374.0，前值1405.7，涨跌幅 - 2.26%；EC2608现值1577.2，前值1588.0，涨跌幅 - 0.68%；EC2510现值1285.0，前值1316.0，涨跌幅 - 2.36%；EC2512现值1571.0，前值1620.5，涨跌幅 - 3.05%；EC5602现值1400.0，前值1440.8，涨跌幅 - 2.83%；EC2604现值1216.0，前值1248.8，涨跌幅 - 2.63%[4] 持仓情况 - EC2606持仓现值872，前值873，涨跌值 - 1；EC2608持仓现值226，前值187，涨跌值39；EC2410持仓现值54248，前值53725，涨跌值523；EC2412持仓现值16197，前值14317，涨跌值1880；EC2602持仓现值4668，前值4558，涨跌值110；EC2604持仓现值6667，前值6242，涨跌值425[4] 月差情况 - 月差10 - 12现值 - 286.0，前值 - 304.5，涨跌值18.5；12 - 2现值171.0，前值179.7，涨跌值 - 8.7；12 - 4现值355.0，前值371.7，涨跌值 - 16.7[4] 行业动态 - 特朗普对大多数来自印度的美国进口商品加征50%关税以惩罚其购买俄罗斯石油，扬言对进口家具加征关税[5][6] - 美东航线平均即期运价降至2023年底以来最低水平，跌幅放缓但侵蚀仍将持续[5] - 跨太平洋航线目前公布的运力削减水平低于历史基准，未来几周可能出现临时增加的停航[5] - 高级中国贸易谈判代表李成刚预计本周前往华盛顿会见美方官员，两国寻求在现有关税休战基础上寻找新路径[5] 市场情况 - 即期运价承压，基本港报价集中在2300 - 2600美元，部分区域特价揽货，市场转向买方主导，暂未出现船公司明确涨价计划，地中海航运和马士基公布九月上旬报价维持八月水平，马士基九月起下调旺季附加费，提高超重附加费收取门槛，部分船公司放宽低价长约订舱限制[7] - 九月已公布的欧线空班率偏低，近两周运力供应充裕，短期内无明显供给收紧信号，德国、荷兰等欧洲主要目的港有拥堵，亚洲至欧洲航线推班率环比下降13.3%[7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 受澳莱籽进口放开消息对菜粕的利空拖累及中美和谈预期影响，豆粕01合约今日表现偏弱，短期预期偏震荡；目前榨利转差，美豆和巴西豆价差缩窄至正常范围，在成本支撑下预期M01下方空间有限 [6] 目录总结 基差数据 - 8月28日，大连、天津、日照、张家港、东莞、湛江、防城等地43%豆粕现货基差（对主力合约）涨跌不一，其中大连涨16、天津涨6、日照涨6等；菜粕现货基差（广东）涨19；M9 - 1涨3 [4] 价差数据 - 8月28日，豆粕 - 菜粕现货价差（厂乐）为447，涨27；盘面价差（主力）为376 [5] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.0947，巴西大豆CNF升贴水为70.00美分/蒲，跌5 [5] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位，豆粕累库速度放缓但仍处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [6] 开机和压榨情况 - 未明确给出8月28日相关数据，但提及了不同年份全国主要油厂开机率、大豆压榨量等情况 [5] 供应方面 - USDA8月报告将美豆单产从52.5蒲/英亩上调至63.6蒲/英亩的历史高位水平，下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，25/26美豆期末库存从7月预估的3.1亿蒲下调至2.9亿蒲；Pro Farmer巡查结果显示新作美豆单产预估为63蒲/英亩低于USDA预估水平，美豆优良率维持68%，未来两周产区降雨偏少但温度较低或带来优良率下调预期；8、9月国内大豆到港量预期在千万吨以上，豆粕预期仍处于累库周期，10 - 1月国内买船进度偏慢，远月存去库预期 [5][6] 需求方面 - 生猪和禽类短期预期维持高存栏支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重预期影响远月生猪供应；豆粕性价比较高提货居于高位；部分地区小麦替代玉米减少对蛋白的用量；本周豆粕下游成交较为谨慎 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工、农产品、金融等多个行业的期货品种进行分析，认为多数品种处于震荡状态，部分品种有特定走势预期，如部分品种高位震荡、部分品种有望震荡企稳等，投资操作上需关注各品种的供需、政策、库存等因素变化[2][3][4] 各品种总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价小幅反弹，处震荡整理，地缘风险溢价小幅度升温，若无明确升级油价进一步上行空间受限[2] - 贵金属：隔夜偏强震荡，美国经济有韧性，但特朗普罢免美联储理事引发担忧主导市场情绪，国际金银测试关键阻力，突破则上涨或具持续性[3] - 铜：隔夜铜价走高，受美国GDP修正值和联储人事变动影响，市场关注PCE指标和国内消费，周内社库增加，倾向整数关阻力强，高位空单持有[4] - 铝：隔夜沪铝震荡，下游开工季节性回升，库存大概率偏低但累库拐点未明，上方21000元区域有阻力[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间[6] - 氧化铝：运行产能处历史高位，库存和仓单上升，供应过剩显现，偏弱震荡测试3000元关口支撑，盘面贴水扩大可短多[7] - 锌：基本面供增需弱，沪锌下方2.2万整数关受考验，下游逢低采买增加，中线反弹空配，短期旺季临近消费或环比好转但同比偏弱，需警惕外资多头回归[8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，贸易商挺价，下游采购增加，纯镍库存下降，镍铁和不锈钢库存维持高位，镍价有反弹意图但基本面弱，寻找空头位置[10] - 锡：隔夜锡价延续涨势，沪锡遇阻27.5万，英伟达营收符合预期，海外AI半导体投资景气，关注国内现锡跟调幅度，前期多头持有[11] - 碳酸锂：期价回调，市场交投萎缩，部分矿商出货，下游补库谨慎，库存微降，中游产量下降，偏强震荡，注意风控[12] - 多晶硅：期货收回部分跌幅，现货价格回升但成交未放量，盘面受仓单和政策压制，上方空间受限，维持震荡格局[13] - 工业硅：期货小幅收涨，受其他品种“反内卷”情绪带动，基本面供需双增，库存小幅下降，若9月多晶硅排产下滑供需矛盾将凸显，暂维持震荡[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需好转、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积，内需偏弱出口有望维持高位，旺季临近建材需求回升，盘面有望震荡企稳[15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，全球发运高位回落但强于去年，国内到港量下滑，港口库存短期震荡，需求端终端需求改善，铁水减产从预期走向现实，预计高位震荡[16] - 焦炭：日内价格反弹，华东地区焦化厂限产预期再起，铁水日产抬升，焦化第八轮提涨，利润好转，日产小幅抬升，焦炭库存小幅累增，盘面升水，波动率大，观察前低支撑[17] - 焦煤：日内价格反弹，炼焦煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，终端库存下降，总库存环比抬升，盘面升水，波动率大，观察前低支撑[18] - 锰硅：日内价格震荡上行，反弹力度弱，关注矿山装船发运，需求端铁水产量维持高位，硅锰产量增加、库存未累增，锰矿价格下调，长周期下半年锰矿累库，观察前低支撑[19] - 硅铁：日内价格震荡上行，反弹力度弱，铁水产量小幅下行，出口和金属镁需求尚可，供应回升，期现需求好，表内库存去化，跟随硅锰走势[20] - 集运指数（欧线）：运价持续弱势，各航司揽货或推动运价下行，短期跌势延续，盘面接近上半年低点下方空间有限，关注9月上旬停航计划[21] - 燃料油&低硫燃料油：燃油系期货承压回落，新加坡和中国船燃需求下滑，国内炼厂生产积极性低迷，库存压力缓解，基本面偏利多，高硫资源受地缘溢价支撑[22] - 沥青：原油领跌时沥青逆涨，裂解价差突破350，8月样本炼厂出货量增加，需求潜力仍存，库存低位支撑期现货价格，裂解大幅反弹[23] - 液化石油气：国际市场反弹，国内到岸量回升，前期低价货销售压力有限，关注进口成本上行影响，短期高化工需求可维持，现货利空释放，原油未施压则维持修复行情，盘面近强远弱[24] - 尿素：现货成交好转，日产小幅下降但同比偏高，秋季肥备肥进展慢，生产企业和港口持续累库，后续收储采购分散，警惕出口消息影响[25] - 甲醇：近月合约弱势延续，港口大幅累库，沿海烯烃装置开工低，进口到港高位，内地供应提升，下游需求走弱，生产企业库存增加，关注宏观氛围和装置重启进度[26] - 纯苯：夜盘延续弱势，华东现货和山东地炼降价，国内供应增长需求偏弱，港口提货去库，供需弱平衡，三季度有改善预期，四季度或承压[27] - PVC&烧碱：PVC走弱，氯碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，新增投产供给压力大，内需疲软外需淡季，库存累加，期价震荡偏弱；烧碱高位回落，氧化铝刚需支撑，非铝下游抵触高价，后续供给有压力，价格高位承压[28] - PX&PTA：夜盘PX回到6800元/吨，PTA走弱，终端织造开工提升，PX年内无新增装置供需预期改善，但现实偏弱，区间震荡，关注装置动态、油价和聚酯提负节奏[29] - 乙二醇：在4500元/吨遇阻回落，夜盘震荡，国内负荷提升，港口库存下降，本周到港量回升，上行驱动减弱，维持区间震荡，关注政策和旺季需求[30] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，价格随成本回落，基差和现货加工差走弱但盘面加工差改善，旺季需求回升或提振行业，中期可偏多配置；瓶片产能过剩，近期原料反弹加工差下滑，关注石化政策[31] - 玻璃：震荡走弱，现货价格跌幅收窄，玻璃厂去库，产能回升，加工订单环比改善但同比偏弱，低估值水平下关注旺季补库需求和地产政策，期价下行幅度有限，可关注成本附近低多[32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油小涨，泰国原料价格下跌，全球天然橡胶供应高产，国内丁二烯橡胶装置开工上升，全钢胎开工下降半钢胎开工回升，部分轮胎企业检修，青岛天然橡胶库存下降，顺丁橡胶库存增加，丁二烯港口库存回落，需求预期走弱，供应增加，观望[33] - 纯碱：震荡走弱，供应环比走弱，库存下降但产业链库存均高，光伏基本面改善重碱刚需回升，长期供给高压，反弹高位做空，低估时谨慎参与[34] 农产品 - 大豆&豆粕：连粕震荡偏弱，全球油脂走强或带动大豆压榨，国内三季度供应充足，明年一季度或有缺口，美豆产区天气有挑战，外盘油强粕弱，国内连粕与美豆关联性缩小，短期震荡，中长期谨慎看多[35] - 豆油&棕榈油：豆棕油减仓下跌，中美贸易谈判预期影响价格，马来西亚产量压力减轻，印尼棕榈油关税有进展，中期海外棕榈油减产，可择机逢低买入，关注大豆政策[36] - 菜粕&菜油：加拿大统计局预估产量低于预期，菜系降库存，远月买船不多，需求刚性，澳加菜籽价差扩大，期价短期波动空间缩窄，观望[36] - 豆一：价格弱势下跌，政策销售大豆增加供应压力，需求疲弱，中美贸易谈判预期影响价格，国产大豆强于进口，关注大豆政策导向[37] - 玉米：大连玉米期货震荡反弹，当前期货价格符合新季开称猜想，空头减仓，今年玉米主产区天气好或丰产，9月新季开秤或短暂反弹，总体底部偏弱运行[38] - 生猪：期货延续弱势下行，9月和主力11合约创新低，现货价格窄幅调整，猪粮比低于6:1关注收储，下半年生猪供应高，政策推动去产能但未现拐点，猪价中期偏弱，关注基本面和政策博弈[39] - 鸡蛋：期货增仓大跌创新低，现货价格稳定局地小跌，关注8月底至9月蛋价季节性反弹，中长期老鸡加速淘汰，下半年产能去化概率大，蛋价周期拐点或现，可逢低做多明年上半年合约[40] - 棉花：美棉上涨区间震荡，国际棉市缺利多，国内现货成交一般，基差偏强，担忧新棉预售引发抢收但影响有限，8月上半月库存消化好转，旧作库存偏紧，棉纱表现有好转，郑棉回调买入[41] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际供应充足有压力，国内糖浆进口量低，国产糖份额增加、销售快、库存压力轻，25/26榨季广西产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，糖价维持震荡[42] - 苹果：期价上行，早熟苹果价格高带动现货看涨，25/26季度产量预计变化不大，陕西果农留果量增加，新季冷库库存或高于预期，短期价格或涨，中长期供应利多不足，观望[43] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内现货涨幅小，贸易商压力增加，进口或维持低位，库存总量偏低，供需好转但旺季需求未启动，观望[44] - 纸浆：期货下跌，针叶浆和阔叶浆现货报价下降，中国纸浆主流港口库存去库，仓单消化慢，全球发往中国纸浆量同比增加，国内港口库存偏高，供给宽松需求一般，观望或区间震荡思路[45] 金融 - 股指：沪指深V反弹，A股成交3万亿元，半导体产业链带动调仓，期指各主力合约收涨，IF和IC领涨，隔夜外盘欧美股市多数收涨，我国发布城市高质量发展意见，当前处于维稳期，关注内外政策，增配科技成长板块，关注消费与周期板块机会[46] - 国债：期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.72%，截至2025年7月末全国地方政府债务余额527627亿元，全年发行计划正常，股市虹吸效应和结构分化行情下，预计收益率曲线陡峭化概率增加[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅受市场信息扰动，日内宽幅震荡，硅铁和锰硅趋势强度均为中性 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 硅铁2511收盘价5624元/吨，较前一交易日跌10元/吨，成交量208,650，持仓量222,047；硅铁2601收盘价5604元/吨，较前一交易日跌2元/吨，成交量33,111，持仓量96,724 [1] - 锰硅2511收盘价5828元/吨，较前一交易日涨10元/吨，成交量66,101，持仓量107,056；锰硅2601收盘价5842元/吨，较前一交易日涨10元/吨，成交量138,956，持仓量312,315 [1] - 硅铁现货（FeSi75 - B，内蒙）价格5350元/吨；硅锰现货（FeMn65Si17，内蒙）价格5720元/吨，较前一交易日跌30元/吨；锰矿（Mn44块）价格39.5元/吨度；兰炭（小料，神木）价格650元/吨 [1] - 硅铁期现价差（现货 - 11期货）为 - 274元/吨，较前一交易日涨10元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 122元/吨，较前一交易日跌40元/吨 [1] - 硅铁近远月价差（2511 - 2601）为20元/吨，较前一交易日跌8元/吨；锰硅近远月价差（2511 - 2601）为 - 14元/吨，与前一交易日持平 [1] - 锰硅与硅铁跨品种价差，2511合约为204元/吨，较前一交易日涨20元/吨；2601合约为238元/吨，较前一交易日涨12元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 8月28日硅铁72各地价格：陕西5300 - 5400元/吨，宁夏5300 - 5400元/吨，青海5300 - 5400元/吨，甘肃5350 - 5400元/吨，内蒙5300 - 5500元/吨；75硅铁各地价格：陕西5900 - 5950元/吨，宁夏5800 - 5850元/吨，青海5800 - 5850元/吨，甘肃5800 - 5850元/吨，内蒙5800 - 5850元/吨；硅铁FOB：721030 - 1050美元/吨，751100 - 1130美元/吨 [2] - 硅锰6517北方报价5700 - 5800元/吨，南方报价5800 - 5850元/吨 [2] - 康密劳公布2025年10月对华加蓬块报价4.27美元/吨度，环比上月持平，个别长协企业反馈本轮加蓬数量有下降，外盘价格企稳给锰矿远期成本支撑偏利好 [2] - 联合矿业（CML）公布2025年10月对华报价，Mn＞46% Fe＜6% SiO2<18%澳块报4.57美元/吨度，环比上月持平 [3] - 宁波钢铁27日硅锰定标6030元/吨承兑含税到厂，采购量1000吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇估值回归合理区间，短期进入震荡格局；港口甲醇市场走弱、库存大幅累库，内地甲醇市场弱势下滑，受库存累积、烯烃外采量减少等因素影响价格走跌 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：甲醇主力收盘价2373元/吨，较前日涨1元；结算价2368元/吨，较前日降15元；成交量461214手，较前日降21051手；01合约持仓量785833手，较前日增31102手；仓单数量10266吨，较前日降100吨；成交额1092163万元，较前日降57067万元；基差-141，较前日降19；月差MA09 - MA01为-148，较前日降23 [1] - 现货市场：江苏出罐价2280元/吨，较前日降5元；内蒙价格2050元/吨，与前日持平；陕北价格2050元/吨，较前日降5元；山东价格2270元/吨，与前日持平 [1] 现货消息 - 港口甲醇市场走弱，江苏价格波动区间2220 - 2320元/吨，广东价格波动区间2240 - 2300元/吨；内地甲醇市场弱势下滑，鄂尔多斯北线价格波动区间2063 - 2083元/吨，下游东营接货价格波动区间2295 - 2305元/吨 [3] - 截至2025年8月27日，中国甲醇港口库存总量129.93万吨，较上一期增加22.33万吨，其中华东地区增加18.28万吨，华南地区增加4.05万吨 [3] 趋势强度 甲醇趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]