报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2601合约短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体偏弱运行 [1] - 甲醇期货市场利多因素消化后步入多空分歧阶段，预计本周一维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别总结 价格行情驱动逻辑 - 前期企稳反弹后利多因素消化，进入多空分歧阶段 [5] - 未来伊朗甲醇装置限气降负增多，供应预期回落，我国进口压力减轻，港口库存或去化 [5] - 目前国内甲醇供应压力仍在，或削弱供应回落空间 [5] - 我国北方采暖季刚需释放，未来需求有预期 [5] - 上周五夜盘国内甲醇期货震荡小幅收低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场国内处于“供强需弱”格局，价格在成本支撑与库存压力下震荡偏弱，短期价格偏弱运行 [5] - 棕榈油市场处于“弱现实”与“强预期”博弈中，期价在高库存、弱出口现实压力与潜在政策利好、季节性减产预期间博弈，短期连续反弹后面临压力或转震荡运行 [7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内观点为弱势，中期观点为震荡，参考观点为弱势 [5] - 核心逻辑是国内市场“供强需弱”，大豆供应充裕、港口库存同比大增，豆粕市场在高库存压力与成本支撑预期间博弈 [5] - 短期受进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力影响 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是市场处于“弱现实”与“强预期”博弈，供应端压力大，马来西亚11月底库存预计升至六年半新高，期价在现实压力与潜在利好间博弈 [7] - 后市需关注马来西亚官方库存数据、印尼生物柴油政策动向及主要进口国采购节奏 [7] 豆油 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱 [6] - 受美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存影响 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶均呈现多空分歧，短期和中期震荡，日内偏弱运行 [1] 各品种总结 沪胶 - 日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点是偏弱运行 [1][5] - 核心逻辑是国内云南和海南天胶产区临近停割季使国产全乳胶供应预期下降，下游汽车产销和 11 月重卡销量数据乐观，前期利多因素消化，上周五夜盘震荡偏弱，预计本周一维持此走势 [5] 合成胶 - 日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点是偏弱运行 [1][6] - 核心逻辑是宏观情绪尚可，国内外原油期货价格震荡企稳增强成本支撑，下游汽车产销和 11 月重卡销量数据乐观，前期利多因素消化后上涨缺乏动力，上周五夜盘震荡偏弱，预计本周一维持此走势 [8]

玻璃目前仍处于估值偏低状态。随着产线陆续冷修及行业整体负荷下降，当前市场已基本实现 供需平衡，库存呈现逐步向下传导消化的趋势。然而从地产端来看，行业惯性下行压力仍存， 即便有政策托底，也难以扭转其负增长态势。 陈逸 黑色研究员 从业资格号：F03137504 0755-23375135 cheny40@wkqh.cn 因此当前关注重点在于供给端能否实现有效出清。若通过下游负反馈与成本抬升挤压，促使部 分落后产能退出，同时反内卷及环保政策推动煤制气产线升级，则可能在短期内形成供给缺口。 在缺乏超预期变化的情况下，建议对玻璃市场仍以偏空思路对待。 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 专题报告 2025-12-08 玻璃：冷修减产落地，为何易跌难涨？ 郎志杰 黑色研究员 报告要点： 0755-233751212 langzj@wkqh.cn 黑色建材研究 | 玻璃 冷修减产落地，为何易跌难涨？ 11 月，国内玻璃行业陆续有多条产线停产检修。月初沙河地区 4 条生产线因推进"煤改气"项目而 停工，月底湖北地区亦有数条产线进入冷修，合计减少日熔量 6050 吨，约合 12.1 万重箱。然而， 市 ...

农产品早报 2025-12-08 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜品研究员 上周五 CBOT 大豆下跌，巴西升贴水稳定，上周大豆到港成本窄幅震荡。周末国内豆粕现货稳定，华东 报 3010 元/吨，上周豆粕成交尚可、提货较好。MYSTEEL 预计本周油厂大豆压榨量为 205.583 万吨，上 周压榨大豆 221.16 万吨，上周饲企库存天数为 8.49 天环比上升 0.32 天。 杨泽元 巴西主要种植区未来两周预报降雨偏多，然而东南部及阿根廷主产区预计降雨量持续较少，产区还未达 到一帆风顺。全球大豆预测年度库销比同比仍较高，尚不足以产生 CBOT 大豆盘面种植利润丰厚的行情， 预计在南美天气没有出现显著问题背景下大豆到港成本仍然震 ...

| | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 柳林主焦 | 1505.00 | 0.00 | 0.00 | -140.00 | 0.60% Peak Downs | 222.00 | 0.00 | 7.00 | 10.50 | 5.00 | | 原煤口岸库提价 | 988.00 | 1.00 | 14.00 | -173.00 | -1.69% Goonyella | 221.00 | 0.00 | 7.00 | 9.50 | 4.00 | | 沙河驿蒙5# | 1420.00 | 0.00 | -80.00 | -130.00 | -7.79% 盘面05 | 1165.00 | -2.00 | 1.00 | -160.50 | -7.21% | | 安泽主焦 | 1500.00 | 0.00 | -80.00 | -160.00 | -3.85% 盘面09 | 1226.00 | -10.50 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价796.0，日变化-7.0，周变化-25.0，月变化-19.0，年变化-24.0 [1] - 秦皇岛5000最新价697.0，日变化-6.0，周变化-24.0，月变化-26.0，年变化-28.0 [1] - 广州港5500最新价855.0，日变化0.0，周变化-5.0，月变化0.0，年变化-40.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价550.0，日变化-5.0，周变化-35.0，月变化-10.0，年变化-60.0 [1] - 大同5500最新价600.0，日变化-5.0，周变化-35.0，月变化-10.0，年变化-70.0 [1] - 榆林6000最新价732.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化20.0，年变化-90.0 [1] - 榆林6200最新价760.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化20.0，年变化-90.0 [1] 终端相关数据 - 25省终端可用天数最新23.3，日变化-1.0，周变化3.4，月变化2.4，年变化5.7 [1] - 25省终端供煤最新555.7，日变化4.0，周变化-52.9，月变化-84.4，年变化-67.2 [1] - 25省终端日耗最新583.9，日变化24.2，周变化-59.3，月变化-62.1，年变化-70.5 [1] - 25省终端库存最新13612.1，日变化17.5，周变化791.6，月变化107.6，年变化2094.6 [1] 北方港相关数据 - 北方港库存最新2652.0，日变化11.0，周变化126.0，月变化434.0，年变化30.4 [1] - 北方锚地船舶最新60.0，日变化-3.0，周变化-9.0，月变化-34.0，年变化14.0 [1] - 北方港调入量最新176.7，日变化4.1，周变化5.7，月变化9.4，年变化6.3 [1] - 北方港吞吐量最新137.7，日变化-1.6，周变化-16.3，月变化-31.8，年变化-38.6 [1] 海运相关数据 - CBCFI海运指数最新791.5，日变化-25.0，周变化-72.5，月变化-300.5，年变化-113.5 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新31.0，日变化-1.3，周变化-3.6，月变化-15.1，年变化-5.4 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新46.5，日变化-1.2，周变化-3.3，月变化-12.2，年变化-5.7 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉价格有不同程度下跌，如纽曼粉最新价784，日变化 -6，周变化 -6；PB粉最新价787，日变化 -6，周变化 -6等[1] - 巴西主流矿粉价格也多有下跌，如巴混最新价820，日变化 -1，周变化 -8；巴粗IOC6最新价757，日变化 -6，周变化 -13等[1] - 内矿唐山铁精粉最新价1002，日变化 -6，周变化 -12[1] 期货市场 - 大商所合约价格有变动，i2601最新价785.5，日变化 -9.0，周变化 -8.5；i2605最新价769.0，日变化 -8.0，周变化 1.0等[1] - 新交所合约价格也有变化，FE01最新价104.26，日变化 0.06，周变化 0.87；FE05最新价101.54，日变化 0.09，周变化 0.91等[1] 进口利润与价差 - 不同品种铁矿石进口利润不同，如纽曼粉进口利润 -19.00，PB粉进口利润 -23.63等[1] - 月间价差有变化，i2601月间价差最新 -41.5，日变化 27.6，周变化 1.3；i2605月间价差最新 16.5，日变化 44.1，周变化 0.3等[1]

农产品早报 | | | | | | | | | | 研究中心农产品团队 2025/12/08 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | | 淀粉 | | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 | 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/12/01 | 2120 | 2240 | 2210 | 2440 | 4 | 45 | 252 | 2700 | 2850 | 163 | -47 | | 2025/12/02 | 2120 | 2240 | 2210 | 2430 | -3 | 35 | 249 | 2700 | 2850 | 159 | -47 | | 2025/12/03 | 2120 | 2250 | 2210 | 2450 | -9 | 50 | 247 | 2700 | 2820 | 143 | -67 | | 2025/12/04 | 2120 | 22 ...

报告行业投资评级 - 摩根大通将中国股票评级上调为“超配” [2] 报告的核心观点 - 周五两市主要指数在政策利好下震荡上行，券商板块领涨，增量宏观政策、无风险利率下行等因素共振将助力A股市场估值上行，2026年中国股市大幅上涨风险高于大幅下跌风险，但年底市场或因资金求稳和结算收益压力弱势运行，建议股指多单逐步退场、暂不参与股指看涨期权 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五两市主要指数在政策利好下震荡上行，券商板块领涨，两市成交额1.72万亿元温和放量，沪深300、上证50、中证500、中证1000指数分别收4584、3002、7097、7342点，涨幅分别为0.84%、0.93%、1.21%、1.29% [1] - 行业与主题ETF中卫星、金融科技等ETF涨幅居前，能源化工、科创芯片等ETF跌幅居前；两市板块指数中林业、保险等指数涨幅居前，纺织制造、中小银行等指数跌幅居前 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入85、65、58、26亿元 [1] 重要资讯 - 证监会主席发文表示要加大支持科技创新力度，以资本市场为枢纽构建支持科技创新生态，资本市场要提供更丰富金融产品和服务拓宽居民财产性收入渠道，营造“长钱长投”制度环境，鼓励头部机构并购重组打造国际一流投行并对优质券商“适度松绑” [1] - 国家金融监督管理总局针对保险公司投资特定指数成分股及科创板股票的风险因子进行差异化设置以培育耐心资本、支持科技创新 [1] - 全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归，机构认为科技与再通胀带来结构性机会，本地资金与23万亿美元家庭储蓄或推动2026年行情延续 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，调整经济关系原则，不再将中东作为外交优先对象 [2] - 美国9月PCE物价指数环比涨0.3%、同比涨2.8%，核心PCE物价指数环比涨0.2%、同比涨2.8%，9月个人收入超预期、支出低于预期 [2] - 美国酝酿国家级机器人战略，计划加速人形机器人本土研发与制造 [2] - 大宗商品贸易巨头摩科瑞计划从LME亚洲仓库提取超4万吨铜，价值约4.6亿美元 [2] - 大摩称美国数据中心开发商面临电力短缺风险，2027 - 2028年供需缺口达10 - 20%，离网解决方案需求激增 [2] - 美国财政部11月国债总规模增长约0.7%达30.2万亿美元，关税收入远低于现有债务利息支出 [2] 市场逻辑 - 周五两市主要指数在政策利好下震荡上行，券商板块领涨，证监会主席强调资本市场作用，瑞银证券预计2026年全部A股盈利增速升至8%，摩根大通上调中国股票评级，境外资金流入中国股市金额远超2024年 [1][2] 后市展望 - 周五两市主要指数在政策利好下震荡上行，券商板块领涨，全球资金重新加码中国股市，证监会支持科技创新，摩根大通看好中国市场积极因素，阿里CEO认为未来三年AI泡沫不太存在，谷歌需提升AI算力，美国ADP就业数据不佳、降息概率上升，美国调整战略或使全球资金加速流入中国，年底市场或因资金因素弱势运行 [1][2][3] 交易策略 - 股指期货方向交易建议股指多单逐步退场等待新机会，股指期权交易建议暂不参与股指看涨期权 [3]