成都先导分析师会议 调研日期：2025年09月23日 调研行业：医疗服务 参与调研的机构：通过"上证路演中心"网络平台参与公司2025年 半年度业绩说明会的投资者等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | ...

中荣股份分析师会议 调研日期：2025年09月23日 调研行业：包装材料 参与调研的机构：浙商证券等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的集团 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕美农生物进行调研交流，公司践行“深耕国内、突破国际”战略，境外业务增长且未来将持续拓展国际市场；公司有成熟研发体系和核心技术，产品布局丰富并计划推出新产品；构建双轮驱动人才管理体系；投建“年产10万吨玉米蛋白精加工项目”有战略意义和产品价值[23][27][30][31] 根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为美农生物，所属行业是农牧饲渔，接待时间为2025 - 09 - 23，上市公司接待人员有董事会秘书张维娓和国际营销中心负责人呼延凌郡 [16] 详细调研机构 - 参与调研的证券公司有华泰证券、财通证券、粤开证券、华鑫证券、浙商证券、光大证券；其它类型机构有香港东建国际证券、箫峰基金、附加值投资、新方德科技；还有国浩律师事务所、中财招商投资公司、国信嘉利基金 [17][18] 调研机构占比 - 证券公司占比46%，其它类型机构占比38%，律师事务所占比8%，投资公司占比8% [20] 主要内容资料 - **境外业务增长核心因素**：践行“深耕国内、突破国际”战略，较早布局海外市场，采取经销为主、直销为辅模式，销售网络覆盖40来个国家及地区；产品线丰富能满足多样化需求；坚持“走出去 + 请进来”策略，增强与海外客户粘性；有成熟经销商选择、管理和赋能模式 [23] - **未来拓展国际市场核心举措**：依托前瞻性全球布局，重点突破“一带一路”沿线国家市场，通过本土化运营网络建设与技术创新输出构建先发优势；业务拓展两手抓，一手抓“走出去”开发新市场，一手抓“扎下去”深耕现有市场，包括丰富产品线、深入一线、参加展会、建设营销人才队伍 [23][25] - **境外业务收入占比及销售模式**：今年上半年境外业务持续保持20%以上增长，境外业务收入在总营业收入中占比接近40%；境内采用“直销为主，经销为辅”模式，境外采用“经销为主、直销为辅”模式 [25] - **境外业务应收账款管理**：有成熟海外经销商选择和管理模式，选择时综合考虑多方面因素，合作中实行差异化信用政策；密切关注国际宏观经济和政策变化，通过外汇套期保值业务管理汇率风险 [26] - **核心技术或技术创新**：有高效研发体系，掌握配方技术、制剂技术和酶解技术等核心技术；配方技术融合多学科理论研发产品；制剂技术结合跨行业技术保障营养物质高效利用；酶解技术结合生物工程技术实现酶解植物蛋白规模化生产 [27] - **产品布局及新产品开发计划**：业务定位明确，主要产品包括功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂和酶解植物蛋白饲料原料；践行“分种分品、全程营养”产品战略，持续开发与研究新产品并迭代升级现有产品；“年产10万吨玉米蛋白精加工项目”投产后将推出玉米浓缩蛋白和玉米酶解蛋白等系列产品 [28][30] - **核心人才管理关键举措**：构建“内部造血 + 外部引智”双轮驱动人才管理体系；“内部造血”抓四大团队能力建设和“体系、机制和流程”建设优化；2025年启动股权激励项目；启动“美农学苑”建设 [30][31] - **投建项目原因、产品价值及定价**：我国饲料蛋白资源紧缺，国家政策驱动替代升级，开发非粮蛋白原料深加工产品是行业方向；玉米酶解蛋白产品可提升玉米蛋白营养价值和功能价值，满足动物需求；投资项目有战略意义，能巩固竞争优势、拓展收入利润增长点；产品定价结合市场行情、成本、用途等多方面要素确定价格区间 [31][33][34]

联测科技分析师会议 调研日期：2025年09月23日 调研行业：专用设备 参与调研的机构：财通证券等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的集团 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - AI是推动社会从信息化到数字化再到数智化的核心驱动力，企业正从数字化战略向数智化战略升级，Agentic AI将驱动企业数智化转型聚焦价值呈现 [10][11] - 企业数智化转型要求底层基础设施和运维体系变革，AEI具备群体智能、自智运维和智能原生特征，愿景是提升企业数智生产力，实现业务极高可用、极优体验、极简运营 [17][19] - 华为围绕数据中心和智慧园区提出解决方案，利用Agentic AI技术解决运维挑战，实现极优体验、极高可用、极简运营目标 [35][96] - 多个企业与华为合作的创新案例证明了Agentic AI在企业运维中的实际价值，未来全产业需共同努力推动企业AEI智能运维发展 [6][172] 根据相关目录分别进行总结 趋势与AEI概览 - Agentic AI推动企业从信息化到数字化再到数智化跃升，企业正从数字化战略向数智化战略升级 [9][10] - AI+新型ICT基础设施是企业数智化转型的基石，通过加速普及和变现实现业务创新和价值创造，华为预测了2030年的一些技术应用情况 [14][15] - Agentic AI时代下，企业ICT基础设施运维面临挑战，AEI应运而生，具备群体智能、自智运维和智能原生特征，愿景是实现业务极高可用、极优体验、极简运营，Agentic AI将重构企业运维模式 [16][19][21] 愿景、目标架构和总体规划 - 华为AEI愿景是构建融合智简的Agentic AI运维解决方案，助力企业业务极高可用、极优体验、极简运营 [22] - 华为AEI目标架构包括智能基础设施、智能数据中台、智能业务应用和Agentic AI运维系统，各部分协同实现自治运维 [24][26][31] - 华为AEI总体规划面向数据中心和智慧园区打造三大解决方案能力，分三个阶段逐步实现群体智能 [35][38][39] 价值场景与解决方案 数据中心 - 数据中心面临算力供给挑战，智算中心存在故障频发、定位修复时间长、资源利用率低和绿色低碳压力等问题，超算中心存在性能瓶颈、数据治理难题和能耗压力等问题，通算中心传统运维模式面临瓶颈 [42][47][49] - AEI@DC解决方案分智能基础设施层、Agentic AI运维系统层和业务平台及应用层，提出六大场景化运维解决方案 [51][52] - AEI@DC运维价值场景包括构建端到端故障闭环能力使能极高可用、驱动全栈联动协同调优使能极优体验、赋能企业精细化资源配置使能极简运营 [54] 智慧园区 - 智慧园区网络运维面临教育、医疗、金融、零售等行业的挑战，华为推出大中型园区和分支小型园区两大解决方案 [80][82][89] - 华为智慧园区解决方案核心是引入Agentic AI，构建智能运维中枢，实现极优体验、极高可用、极简运营 [96] 创新案例 - 某大型国有银行携手华为打造“1+1+N”多Agent智能运维与韧性架构，实现运维模式、技术、业务范式升级，降本增效和提升可靠性 [131][140] - 某头部保险公司联合华为打造智能运维样板，实现高可靠、高性能、易运维，支撑业务极高可用、极优体验、极简运营 [141][145] - 上科大携手华为打造“AI+教育”自智网络，通过网络数字地图和网络智能体实现数字化管理、智能化运维与网络自管理 [147][153] - 徐工机械携手华为构建NeoSight智能统一运维，大模型赋能提升运维效率，实现典型故障对话式运维和巡检报告一键生成 [155][157][164] - 杭州亮通基于iMasterCloud智能云管平台降本增效，扩大营收，实现一站式融合管理、大模型加持、体系化盘活存量 [166][167] 未来展望 - 到2027年、2030年、2035年我国将逐步实现智能化目标，企业AEI智能运维发展需要全产业共同努力 [172] - 建议全产业聚焦商业目标开展应用创新、鼓励企业加速智能化运维部署、构建产业协作平台、共同定义AEI目标画像 [172][173]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司于2025年9月17日举办投资者开放日活动，介绍上半年业绩和业务板块情况，公司营收和净利润同比增长，各业务板块发展良好，公司坚定向军工转型，预计军工业务盈利前景较好 [23][24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为广东宏大，所属行业是采掘行业，接待时间为2025年9月17日，上市公司接待人员包括董事长、总经理等 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有中信证券、天风证券等多家证券公司，以及富国基金、长城基金等多家基金管理公司 [17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司2025年上半年实现营业收入91.50亿元，同比增长63.83%，归母净利润5.04亿元，同比增长22.05% [23] - 矿服板块紧跟产业政策，发展现场混装业务，加速海外布局；民爆板块产能达72.55万吨，进军海外市场；防务装备板块资质齐全，布局国内外军贸市场 [23] - 公司坚定向军工转型，投入高端智能武器装备系统，围绕产业链配套布局，预计军工业务盈利前景好 [24] - 公司防务装备成本优势体现在体制机制、研发流程和激励机制等方面 [25] - 公司产品销售包括防务装备等系统，提供升级保障服务，正推进海外订单落地 [25] - 公司未来将加大防务装备板块投入，进行外延式扩张 [25] - 公司战略投入优先顺序为向军工转型、推动民爆并购整合、加强矿服业务发展 [26] - 公司高端防务装备现阶段具备销售条件 [26] - 公司围绕产品相关配套展开并购 [26] - 公司是宏大卫星第一大股东，看好其未来发展 [26] - 公司国际化战略是“军贸牵引，矿服先行，民爆落地” [26] - 公司回购股份1.23亿元，用于股权激励或员工持股，已实施两期限售股激励计划 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为冰山冷热，聚焦冷热事业深耕细分市场，在石油化工、船舰制冷、冰雪场馆、涡旋压缩机等优势细分市场有突出表现，未来期望实现快速成长和规模成长，推动市值稳步提升 [22][28][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为冰山冷热，所属行业是通用设备，接待时间为2025 - 09 - 18，上市公司接待人员是公司董事会秘书宋文宝 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，机构相关人员为刘卓，接待对象是中邮证券 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司核心经营战略是聚焦冷热事业，深耕细分市场 [22] - 石油化工是体现公司冷热核心技术的重要领域，已为众多高端客户提供综合解决方案，自2021年成为德国巴斯夫国内行业唯一制冷设备I类供应商后，行业影响力提升，进口替代深入 [23] - 作为中国船舶制冷领军者，在新造大型冷冻渔船制冷市场占有率领先，自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统，相关产品获多项荣誉 [24] - 除参与北京冬奥会项目外，近年承接多项代表性商业冰雪工程，还参与2025年哈尔滨亚冬会场馆升级改造项目，积极关注2028年第十五届全国冬季运动会商机 [25][26] - 全资子公司松洋压缩机调整战略，核心竞争力和市场占有率提升，累计交付超2000万台涡旋压缩机，2024年出口收入约3.5亿元，主要销往欧洲与南美 [27] - 公司未来期望通过接续奋斗实现快速成长和规模成长，推动市值稳步提升 [28][29]

调研基本信息 - 调研日期为2025年09月18日，调研对象是崇达技术，所属行业为电子元件，上市公司接待人员是证券事务代表朱琼华 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有武当资产（资产管理公司）、宏鼎财富（其它）、艾希资本（其它）、国金证券（证券公司） [18] 公司经营情况 - 2025年上半年公司实现收入35.33亿元，同比增长20.73%；归母净利润2.22亿元，同比下滑6.19%；销售毛利率为21.51%，较上年同期下降3.57个百分点，主要因贵金属原材料价格上涨 [23] 改善盈利能力举措 - 深耕高价值客户和订单，优化销售结构，淘汰亏损订单，与重点客户联合研发，培育高附加值订单，拓展重点目标客户 [23][24] - 强化团队，扩充并优化海外销售团队，建立绩效考核与激励机制 [25] - 加强成本管理，推进工段成本管理标准化工作，降本增效 [23] - 协同保障，加强内部部门协作，优化生产计划，确保订单交付与客户服务水平 [25] - 创新驱动，针对高价值客户需求，加快新技术、新工艺研发应用，提升高端PCB产品占比 [25] - 扩充产能，推进大连厂、珠海一厂、二厂产能提升，加快泰国工厂建设，规划新建HDI工厂 [26][28] 可转债退出规划 - 提升经营业绩推动股价上升，为“崇达转2”转股退出创造条件；制定资金运用计划，保障到期还本付息；关注市场动态，灵活调整退出策略 [26] 缓解成本压力措施 - 强化单位工段成本动态监控与精准管理，构建多维度成本分析模型 [27] - 提升材料利用率，优化拼板面积设计，改进生产工艺流程 [27] - 对部分产品实施结构性提价策略，综合评估后科学调价 [28] 产能情况 - 目前整体产能利用率在85%左右，正加快珠海一厂、二厂高多层PCB产能释放，珠海三厂适时启动运营，加速泰国生产基地建设，规划新建HDI工厂 [28] 子公司业绩情况 - 参股子公司三德冠经营业绩仍承压，2024年度已减亏1403万元，有望在2025年下半年扭亏为盈 [29] - 子公司普诺威已建成mSAP工艺产线并投产，产品在大批量出货，盈利能力稳步提升 [30][31] 美国市场情况 - 公司收入在美国市场占比为10%左右，目前对美销售未受较大影响 [31] - 未来将深化市场多元化战略，优化客户合作策略，加速海外生产基地布局，提升国内生产基地效能以应对关税政策变化 [31][32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕国科恒泰展开调研，探讨其在高值医用耗材行业的业务情况、优势及发展前景，指出全球高值医用耗材市场规模呈增长趋势，但面临挑战；中国市场虽短期承压，但需求将逐步释放；公司具备仓储物流、信息化系统等多方面优势，积极推动数字化转型，创新商业模式，有望受益于行业发展趋势 [23][24]。 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为国科恒泰，接待时间为2025年9月17日，上市公司接待人员包括董事长刘冰等多人 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年半年度网上业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 1. **高值医用耗材市场情况** - 全球市场规模保持稳健增长，2031年将达3478亿美元，2025 - 2031年复合增长率8.4%，但面临原材料价格上涨等挑战 [23] - 中国市场受带量采购影响增速放缓，随着政策影响出清和老年人口增加，骨科、血管介入等需求将释放 [24] 2. **仓储物流网络布局** - 截至2025年6月30日，在全国31个省、市和自治区设111家分、子公司，2小时配送半径覆盖全国80%以上三级医院，2025年上半年手术配台8万台 [25] - 在北京等8个城市设9个三方仓，可对接上下游资源，提升运行效率，降低成本 [25] 3. **信息化系统建设** - 具备成熟信息化系统，采用云计算等架构，搭建四套中台支撑架构，提供全面供应链前台应用等服务 [25] - 形成业内领先信息管理系统，实现业务全程可视化与追溯，降低操作风险和信息管理成本 [26] - 利用数字化系统和大数据技术，推动“线上线下”一体化，助力产业数字化转型 [26] 4. **市值管理** - 高度重视市值管理，持续关注资本市场变化，聚焦主业，提升核心竞争力，传播投资价值 [28][44] - 强化顶层设计，聚焦提升投资价值，常态化运行市值管理工作机制，推动ESG报告披露 [35][36] 5. **数字化供应链** - 打造面向厂家、经销商、医院的数字化解决方案，形成“线上 + 线下”一体化服务优势 [41][42] - 自主研发信息系统核心运营模块，开发供应链数字化生态平台，推出“聚械通”产品 [29] - “聚械通”为生产企业提供渠道营销及供应链综合解决方案，支持全流程自动化业务场景 [29][30] - 帮助生产企业打通与经销商的协同环节，提供一站式供应链服务，降低医院端成本和风险 [31] 6. **医疗器械行业趋势及政策** - 行业兼具民生与科技属性，受益于老龄化和技术创新，市场空间扩容，但增长波动，预计2025 - 2030年增速约3% [31][32] - 国家出台政策深化监管改革，支持行业高质量发展，如构建全国统一大市场，优化审评审批流程 [33] 7. **天津公用型保税仓** - 2025年4月首单货物入仓，延伸供应链服务到海关进口场景 [34] - 可暂缓缴纳进口税款，减少企业流动资金占用，缩短货物周转时间，带动业务发展 [34] 8. **商业模式优势** - 打造“一站式产品分销平台 + 院端服务平台”，压缩流通环节，提升交易效率，降低成本 [38] - 实现“货物流、资金流、信息流”整合，保障临床供应稳定，协助监管追溯 [38] 9. **风控能力** - 建立完整严谨的风险控制体系，覆盖项目全过程，对重大合同及项目严格执行审计与评估程序 [42] 10. **合作厂商** - 与波士顿科学、美敦力等国内外知名厂商合作，产品线覆盖骨科、心脏等多个科室 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为兴蓉环境，所属行业是公用事业，接待时间为2025年9月17日，上市公司接待人员有胡涵、梁一谷、曾倩 [17] 详细调研机构 - 接待对象为国联基金和长江证券，国联基金是基金管理公司，相关人员为戎凯、郑玲；长江证券是证券公司，相关人员为徐科 [18] 主要内容资料 - 随着业务规模扩大，公司应收账款相应增加，公司结合回款政策催收，不同地区财政支付能力有差异，下半年回款周期较稳定，公司重视应收账款管理，若款项收回，前期计提的减值准备可冲回 [22][23] - 公司污水处理服务费单价按特许经营协议约定的调价周期及公式调整，一般每2年或3年定期调价，因成本重大变化可申请临时性调整，成都市中心城区第五期（2024 - 2026年）污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨 [24][25] - 公司重视市值管理，以提升内在价值为目标，深化战略布局，提升经营质效，带动价值成长，同时重视市场反馈，完善市值管理机制 [27] - 近年来公司因项目建设资本开支大，大多项目未来1 - 2年内建成投运释放效益，资本开支将逐步下降，公司重视股东回报，未来将在兼顾经营发展资金需求基础上提升分红水平 [28][29]