科创芯片ETF基金（588290）市场表现 - 该基金于2月9日开盘上涨2.37%，报价为2.545元 [1] - 基金自2022年9月30日成立以来，累计回报率达到148.63% [1] - 基金近一个月的回报率为1.57% [1] 科创芯片ETF基金（588290）持仓股表现 - 前十大重仓股中，澜起科技开盘涨幅最大，为4.49% [1] - 芯原股份开盘上涨4.33%，华虹公司上涨3.64%，海光信息上涨3.43% [1] - 寒武纪开盘上涨2.22%，中芯国际上涨1.86%，拓荆科技上涨1.72% [1] - 中微公司开盘上涨1.62%，东芯股份上涨1.29% [1] - 沪硅产业是前十大重仓股中唯一下跌的股票，开盘下跌0.77% [1] 科创芯片ETF基金（588290）产品信息 - 基金的业绩比较基准是上证科创板芯片指数收益率 [1] - 基金的管理人是华安基金管理有限公司 [1] - 基金的基金经理是刘璇子 [1]

市场表现与行情 - 年前最后一个交易周A股半导体设备板块表现活跃，半导体设备ETF盘中持续走强，截至发稿上涨2%，实时成交额近1亿元[1] - 成份股涨幅显著，华海诚科大涨7%，江丰电子、中船特气涨超6%，寒武纪、华峰测控、中科飞测等多股涨超4%[1] 公司业绩表现 - 受AI及算力产业发展、产业进入高景气周期、产品持续涨价等因素驱动，以存储为代表的半导体上市企业业绩大多实现增长[3] - 截至2月8日，半导体设备ETF标的指数中证半导体多家成份股披露业绩预告，前十大成份股中寒武纪、中科飞测均实现净利扭亏为盈，预计同比增长上限分别为575.31%、724.72%[3][4] - 中微公司预告净利润上限为21.80亿元，同比增长上限34.93%；长川科技预告净利润上限为14.00亿元，同比增长上限205.39%；安集科技预告净利润上限为7.95亿元，同比增长上限48.98%[4] - 华峰测控预告净利润上限为5.94亿元，同比增长上限78.00%；江丰电子预告净利润上限为5.11亿元，同比增长上限27.50%[4] - 部分公司业绩出现下滑，沪硅产业预告净利润上限为-12.80亿元，芯源微预告净利润上限为0.76亿元但同比下降62.53%[4] 行业驱动因素与市场前景 - 全球存储芯片市场的供需紧张格局是半导体设备、材料领域利润放量的核心催化之一[4] - 在AI服务器需求爆发式增长的推动下，DRAM与NAND闪存合约价格持续攀升，根据Trend Force，2026年第一季度DRAM合约价预计环比上涨55%至60%，NAND闪存价格预计上涨33%至38%[5] - 存储芯片价格的强劲上涨改善了制造商的盈利能力，进而驱动其扩大资本开支以扩充产能，半导体设备需求因此获得强劲且确定的拉动力[5] - 国内存储龙头厂商的扩产计划为国产涂胶显影、量测、刻蚀及薄膜沉积等设备提供了明确的百亿级市场机会[5] - 在AI算力需求与自主可控战略共同驱动的长周期下，半导体设备、材料板块的景气度与确定性或将持续凸显[7] 行业竞争格局 - 半导体设备行业内部正经历深刻的格局重塑，“马太效应”日益凸显[6] - 随着国产替代进入从“技术突破”到“批量供应”的深水区，下游晶圆厂对设备的可靠性、稳定性及工艺支撑能力提出了更高要求，导致行业呈现显著分化[6] - 头部平台型企业凭借技术、资金和客户优势业绩持续高增，并通过并购加速完善产品线，构建平台化能力，“强者恒强”的产业集中度提升使得投资逻辑进一步向已具备规模优势和核心技术的头部企业收敛[6] - 半导体设备ETF跟踪中证半导体产业指数，成分股高度集中于半导体设备、材料及集成电路设计领域（>90%），前十大成份股权重合计约75%，集中覆盖了北方华创、中微公司、中芯国际、海光信息等产业链各环节的龙头公司[6]

芯片ETF东财（159599）市场表现 - 该ETF于2月9日开盘上涨1.92%，报价为2.235元 [1] - 其自2024年4月19日成立以来，累计回报率达到119.31% [1] - 该ETF近一个月的回报率为-0.47% [1] 芯片ETF东财（159599）持仓股表现 - 前十大重仓股在2月9日开盘普遍上涨，其中澜起科技涨幅最大，达4.49% [1] - 海光信息开盘上涨3.43%，兆易创新上涨2.82% [1] - 寒武纪上涨2.22%，中芯国际上涨1.86% [1] - 拓荆科技上涨1.72%，中微公司上涨1.62% [1] - 紫光国微上涨1.49%，北方华创上涨1.45%，豪威集团上涨1.20% [1] 芯片ETF东财（159599）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为东财基金管理有限公司，基金经理为吴逸 [1]

市场表现 - 2026年2月9日早盘A股三大指数集体高开 半导体板块涨幅居前[1] - 截至09:54 上证科创板芯片指数强势上涨1.62%[1] - 成分股芯原股份上涨8.86% 中船特气上涨5.97% 峰岹科技上涨5.00% 芯源微 华峰测控等个股跟涨[1] 行业规模与增长 - 受人工智能（AI）发展以及计算机芯片渗透至经济各领域推动 半导体行业2026年营收有望首次达到1万亿美元[1] - 2025年行业总销售为7917亿美元 预计2026年还将增长26%[1] 行业驱动因素与趋势 - AI算力竞赛推动半导体设备国产化加速深化[1] - 2026年全球半导体设备销售额有望达1450亿美元[1] - 国内晶圆厂扩产意向明确 在区域政治影响下 本土设备厂商将显著受益于“更强国产化趋势+加大扩产”双重催化[1] - 刻蚀 薄膜沉积等扩产核心设备 以及量检测 光刻机等国产化率极低赛道 新产线建设将提供更多验证窗口 加速高端设备突破[1] - 国产设备厂订单持续性进一步增强 2026年国产半导体设备公司有望迎来价值重估[1] 指数与成分股 - 上证科创板芯片指数前十大权重股分别为澜起科技 海光信息 中芯国际 寒武纪 中微公司 芯原股份 华虹公司 佰维存储 拓荆科技 源杰科技[2] - 前十大权重股合计占比59%[2] - 科创芯片ETF（588200）跟踪上证科创板芯片指数 是布局科创板芯片板块的便利工具[2] - 没有股票账户的场外投资者可以通过科创芯片ETF联接基金（017470）关注国产芯片投资机遇[3]

芯片ETF易方达市场表现 - 2月9日，芯片ETF易方达（516350）开盘上涨1.96%，报价为1.301元 [1] - 该ETF自2021年12月15日成立以来，累计回报为27.56% [1] - 该ETF近一个月的回报为-0.34% [1] 芯片ETF易方达持仓股表现 - 2月9日开盘，其重仓股普遍上涨，其中澜起科技涨幅最高，达4.49% [1] - 海光信息开盘上涨3.43%，兆易创新上涨2.82% [1] - 寒武纪开盘上涨2.22%，中芯国际上涨1.86%，拓荆科技上涨1.72% [1] - 中微公司开盘上涨1.62%，紫光国微上涨1.49%，北方华创上涨1.45% [1] - 豪威集团开盘上涨1.20% [1] 芯片ETF易方达产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为易方达基金管理有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为张湛 [1]

科创板市场整体表现 - 本周（2026年2月2-8日）A股主要宽基指数普跌，科创50指数下跌5.8%，表现最差，北证50指数下跌0.7%，跌幅相对较小 [2][4] - 科创板内部行业表现分化，芯片设计与AI板块表现居末，新能源板块是极少数实现正收益的板块 [2][7] - 公司层面，欧莱新材以32.25%的区间涨幅领跑科创板 [2][8] 科创板运行回顾：指数与权重股 - 前十大权重公司表现分化，寒武纪-U下跌17.63%表现最差，中微公司上涨0.36%，是权重股中唯一实现正收益的公司 [7][30] - 中芯国际、海光信息、百济神州-U等权重股本周均录得下跌 [30] 科创板运行回顾：个股涨跌榜 - **涨幅榜前十公司**：欧莱新材（+32.25%）、晶科能源（+31.60%）、禾信仪器（+30.46%）、燕麦科技（+28.19%）、奥特维（+24.00%）、思看科技（+21.62%）、美迪西（+18.04%）、富淼科技（+17.94%）、天智航-U（+17.61%）、炬光科技（+16.28%）[8][32] - **跌幅榜前十公司**：航天宏图（-33.82%）、开普云（-32.80%）、聚辰股份（-20.26%）、有方科技（-19.28%）、寒武纪-U（-17.63%）、卓易信息（-16.77%）、华虹公司（-16.02%）、富创精密（-15.98%）、星环科技-U（-15.20%）、光云科技（-14.97%）[9][33] 科创板运行回顾：成交活跃度 - **成交额前十公司**：寒武纪-U（633亿）、澜起科技（464亿）、中芯国际（272亿）、海光信息（251亿）、佰维存储（204亿）、中微公司（191亿）、芯原股份（180亿）、臻镭科技（173亿）、晶科能源（171亿）、中控技术（165亿）[9][33] - 成交额居前的公司主要集中在半导体行业 [9] 科创板重要信息：公司事件 - **近期解禁**：未来几周有多家公司面临解禁，解禁金额较大的包括茂莱光学（128亿）、微电生理（81亿）、龙迅股份（43亿）、丛麟科技（28亿）、麦澜德（27亿）等 [10][34] - **IPO动态**：本周有1家科创板公司IPO，为深圳北芯生命科技股份（C北芯-U），募集资金9.99亿元，本周无公司上会 [2][11][35] - **并购进展**：本周科创板并购最新进展共13条，其中首次披露的包括晶合集成收购晶奕集成100%股权、智洋创新筹划收购灵明光子控制权、华大智造收购三箭齐发及华大序风100%股权 [2][12][36] - **监管动态**：倍轻松实控人兼董事长马学军因涉嫌操纵证券市场，于2月4日收到证监会立案告知书，这是其两个月内第二次被立案 [2][26] 科创板资金分析：相关金融产品 - 与科创板直接相关的公募ETF基金共有40余只，总规模超过1400亿元（含双创50产品）[13][37] - **按规模排名前十的ETF**：科创50ETF（华夏基金，760亿）、科创板50ETF（易方达基金，706亿）、科创芯片ETF（嘉实基金，397亿）、科创创业ETF（易方达基金，119亿）、科创ETF（工银瑞信基金，114亿）等 [13][37] - **按本周收益排名前十的ETF**：科创板新能源ETF（富国基金，+4.09%）、科创新能源ETF易方达（+3.93%）、科创新能源ETF（华安基金，+3.88%）表现居前，医药、机械类ETF收益为负 [14][38] - **基金管理人**：共有20家公募基金管理人发行科创板ETF，总规模近3000亿元，其中华夏基金管理规模超过1000亿元，易方达基金次之 [16][40] 科创板ESG评分动态 - **ESG评分上升前十公司**：C北芯-U（+3.47）、新锐股份（+0.07）、昊海生科（+0.06）、龙软科技（+0.05）、佰维存储（+0.05）等 [20][44] - **ESG评分下降前十公司**：聚石化学（-0.81）、国科军工（-0.54）、*ST观典（-0.33）、倍轻松（-0.28）、盛美上海（-0.23）等 [21][45] - **ESG评分变化显著的行业**：医疗器械、军工电子、通用设备行业排名变化最大 [17][41] 科创板盈利预测调整 - **盈利预测上调幅度前十公司**：芯原股份（+169%）、佰仁医疗（+128%）、微芯生物（+127%）、概伦电子（+124%）、纳芯微（+114%）、广钢气体（+110%）、安集科技（+110%）、华锐精密（+109%）、源杰科技（+108%）、盛科通信-U（+107%）[22][46] - **盈利预测下调幅度前十公司**：虹软科技（-90%）、极米科技（-89%）、鼎通科技（-86%）、高测股份（-85%）、天智航-U（-84%）、成大生物（-82%）、莱斯信息（-81%）、卓越新能（-79%）、泽璟制药-U（-50%）、华大智造（-32%）[23][47]

行业投资评级 - 电子行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 存储周期持续上行，26Q1合约价延续涨价，AI与数据中心需求持续增长导致全球存储产品供需进一步失衡，存储原厂议价能力继续加强[3] - 预计26Q1整体DRAM合约价（包含HBM）将环比上涨80-85%，整体NAND Flash合约价则环比上涨55-60%[3][6] - 存储价格持续上涨驱动行业产值逐年增加，预计2026年整体存储产业产值将达5516亿美元，2027年有望同比+53%至8427亿美元[3][11] - 当前AI持续高景气，本轮存储周期的强度和持续性有望超过上一轮，相关产业链企业有望迎来盈利水平明显提升[3] 行业动态与价格预测 - **26Q1存储价格预测**：根据TrendForce数据，26Q1各类存储产品合约价预计大幅上涨[5][6] - PC DRAM (DDR4&DDR5混合): 环比上涨105-110%[8] - Server DRAM (DDR4&DDR5混合): 环比上涨88-93%[8] - Mobile DRAM (LPDDR4X): 环比上涨88-93%[8] - Mobile DRAM (LPDDR5X): 环比上涨88-93%[8] - 整体DRAM (传统DRAM): 环比上涨90-95%[8] - 整体DRAM (HBM混合): 环比上涨80-85%[8] - 企业级SSD: 环比上涨53-58%[8] - 整体NAND Flash: 环比上涨55-60%[8] - **存储产值预测**：预计2026年整体存储产业产值将达5516亿美元，2027年有望同比+53%至8427亿美元[11] - **AR眼镜出货量预测**：随着AI与穿戴装置融合，预计2026年全球AR眼镜出货量将同比+53%至95万台[15] 一周行情回顾 - **指数表现**： - 本周半导体行业指数周涨幅为-7.97%，跑输沪深300指数6.64个百分点[3][19] - 2025年年初以来，半导体行业指数上涨58.59%，跑赢沪深300指数40.58个百分点[3][19] - 本周美国费城半导体指数周涨幅为0.63%，中国台湾半导体指数周涨幅为-0.84%[17] - **市场估值与个股表现**： - 截至本周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，剔除负值）为103.9倍[22] - 本周半导体行业173只A股成分股中，17只股价上涨，156只下跌[22] - 涨幅前三位个股：欧莱新材 (+32.25%)、阿石创 (+17.16%)、炬光科技 (+16.28%)[23] - 跌幅前三位个股：聚辰股份 (-20.26%)、寒武纪-U (-17.63%)、华虹公司 (-16.02%)[23] 投资建议 - 建议关注存储产业链相关企业：中微公司、拓荆科技、京仪装备、华海清科、精智达、江波龙、香农芯创、德明利、兆易创新、佰维存储、北京君正[3]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但整体观点积极，持续看好多个细分领域 [1][4][26] 核心观点 - 科技巨头资本开支指引超预期，AI硬件需求强劲，核心算力硬件及产业链将持续受益 [1][4][26] - AI需求正从云端向端侧拓展，带动消费电子、PCB、存储、半导体设备材料等多个细分领域景气上行 [4][5][20][23] 细分行业总结 云计算与AI基础设施 - **资本开支指引强劲**：亚马逊将2026年资本支出预期上调至**2000亿美元**，较2025年的**1310亿美元**增幅超**50%** [1]；谷歌母公司Alphabet预计2026年资本支出在**1750至1850亿美元**之间，几乎是2025年**914亿美元**的两倍 [1] - **云业务高速增长**：亚马逊AWS云部门同比增长**24%**，未完成订单达**2440亿美元**，同比增长**40%**，环比增长**22%** [1]；谷歌云四季度营收达**177亿美元**，同比增长**48%**，为近四年多来最快增速 [1] - **自研芯片进展显著**：亚马逊自研芯片Trainium性价比相较同类GPU高出**30%至40%**，年化营收运行率达数十亿美元且产能“完全售罄” [1]；下一代Trainium3芯片性价比再提升约**40%**，预计年中产能被预订一空 [1] - **算力供给持续紧张**：亚马逊与谷歌均表示当前算力偏紧，需求异常强劲，限制了增长速度 [1] 印刷电路板与覆铜板 - **行业高景气度维持**：产业链保持高景气度，AI开始大批量放量，汽车、工控需求亦受政策补贴加持 [6] - **覆铜板涨价在即**：中低端原材料和覆铜板涨价在即，覆铜板涨价斜率有望变高 [6] - **台系厂商营收增长**：台系覆铜板厂商月度营收同比增速保持高位 [14][15] - **公司订单强劲扩产**：多家AI-PCB公司订单强劲，正在大力扩产，业绩高增长有望持续 [4][26] 消费电子与端侧AI - **AI应用落地加速**：大模型调用量高速增长，AI正迈向大规模生产力赋能阶段 [5] - **看好苹果产业链**：苹果持续打造芯片、系统、硬件创新及端侧AI模型核心竞争力，算力与运行内存提升是主逻辑，带动PCB、散热、电池等组件迭代 [5] - **智能眼镜等新品推进**：多家厂商发布AI智能眼镜，Meta、苹果、微软等大厂均有布局；AI端侧应用产品加速，覆盖AIPin、智能桌面、智能家居等 [5] 半导体存储 - **存储进入上行周期**：供给端减产效应显现，存储大厂开启涨价；需求端云计算大厂Capex启动，企业级存储需求增多，同时消费电子补库需求加强 [20] - **价格涨幅上修**：2025年第四季Server DRAM合约价涨幅从先前预估的**8-13%** 上修至**18-23%**，且可能再度上修 [20] - **看好国产替代**：持续看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代机会 [20][22] 半导体代工、设备、材料与零部件 - **自主可控逻辑加强**：美日荷半导体设备出口管制措施出台，产业链逆全球化，国产化加速 [23] - **设备市场稳健增长**：2025年第二季度全球半导体设备出货金额达**330.7亿美元**，同比增长**24%**，环比增长**3%** [24]；中国大陆和中国台湾25Q2设备支出分别为**113.6亿美元**（同比-**7%**）和**87.7亿美元**（同比+**125%**） [24] - **封测需求旺盛**：先进封装需求旺盛，寒武纪、华为昇腾等AI算力芯片需求推动产能紧缺与扩产 [23] - **材料国产化机遇**：美国杜邦在逻辑和存储领域断供，日本加入设备制裁，材料风险增加，看好国产化快速导入 [25] 元件与显示 - **被动元件受益AI升级**：AI手机单机电感用量预计增长，价格提升；MLCC手机用量增加，均价提升 [18]；WoA笔电（ARM架构）中MLCC总价大幅提高到**5.5~6.5美金** [18] - **面板价格企稳**：LCD面板价格企稳，控产有效，1月有望报涨 [18] - **OLED国产化机会**：国内OLED产能释放、高世代线规划带动上游设备材料需求增长，国产替代加速 [19] 重点公司观点 - **胜宏科技**：预计2025年净利润为**41.6亿元-45.6亿元**，同比增长**260.35%-295%**，受益于AI算力与数据中心需求 [27] - **北方华创**：半导体装备产品技术领先，平台化布局完善，通过并购进一步丰富产品线 [28] - **中微公司**：高端刻蚀设备新增付运量显著提升，推出多款新产品加速向平台化转型 [28][29] - **兆易创新**：公司步入上行周期，25Q3毛利率环比改善**3.71个百分点**，净利率改善**3.74个百分点**，看好“国产替代+定制化存储”逻辑 [31] - **三环集团**：AI需求带动SOFC业务增长，高容量和小尺寸MLCC研发进展显著 [33] - **江丰电子**：积极布局静电吸盘业务以应对卡脖子风险，计划募资不超过**19.48亿元**用于相关产业化项目 [34] 市场行情回顾 - **行业涨跌幅**：报告期内（2026.02.02-2026.02.06），电子行业涨跌幅为-**5.23%**，在申万一级行业中排名靠后 [35] - **细分板块表现**：电子细分板块中，品牌消费电子、光学元件、面板涨幅居前；模拟芯片设计、集成电路封测、数字芯片设计跌幅靠后 [37] - **个股表现**：欧莱新材、利通电子、科森科技等涨幅居前；华虹公司、深科技、寒武纪-U等跌幅居前 [39]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[1] 报告的核心观点 - 看好北美电力发展对应的燃气轮机、光伏设备及锂电设备投资机会 [1] - 北美缺电逻辑持续演绎，AI数据中心（AIDC）电力需求非线性增长与电网基建老化形成矛盾，供需缺口明确 [2] - SpaceX申请部署百万颗卫星，设备商有望受益于海外地面与太空光伏双重机遇 [3] - AI带动光储需求放量，锂电设备商有望充分受益 [4] - 工程机械Q1开工旺季即将来临，看好板块Q1确定性机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 AIDC发电（北美缺电） - **现状与矛盾**：北美缺电现状是AI电力需求的非线性增长和电网基建老化之间的矛盾 [2] - **需求端**：美国AIDC项目激增导致电力需求非线性增长 [2] - **供给端**：2025年总量供应短期基本满足需求，但长期面临稳定供应总量下滑及区域性缺电困境 [2] - **缺口预测**：美国能源部（DOE）预测美国2030年年均高峰缺口达20-40GW [2] - **技术路径扩散**：投资逐渐从燃气轮机向燃气内燃机、固体氧化物燃料电池（SOFC）扩散，当前缺电量仍大于各种技术总产能供应，各类技术路径投资机会都应重视 [2] - **国内机会**：国内自主燃气轮机技术持续突破并已出口中东，国内产能有望成为美国缺电链条的有效补充 [2] - **投资建议**： - 燃气轮机：重点推荐杰瑞股份、应流股份、联德股份、豪迈科技，建议关注东方电气 [2] - 燃气内燃机：推荐联德股份，建议关注潍柴动力、潍柴重机、鹰普精密 [2] - SOFC：建议关注潍柴动力 [2] - 柴发：推荐联德股份，建议关注科泰电源、潍柴动力、潍柴重机、鹰普精密等 [2] 光伏设备 - **太空机遇**：SpaceX向FCC申请部署最多包含100万颗卫星的星座，以建立轨道数据中心网络 [3] - 全球卫星发射数量指数级增长，中国无线电创新院申请20万颗低轨轨道权限，SpaceX加速4.2万颗星链系统建设，GW级别太空光伏需求放量 [3] - 硅基异质结（HJT）电池因柔性减重、成本低、不受原材料限制等特性，成为短期最优太空光伏方案，远期转向钙钛矿-HJT叠层电池 [3] - **地面机遇**：海外地面光伏市场需求旺盛，设备商出海有望加速 [4] - 欧洲、土耳其及日本客户均有明确需求，远期海外市场设备需求有望突破70-90GW，其中美国市场约40-50GW [4] - **投资建议**：重点推荐HJT整线设备龙头、单晶炉龙头晶盛机电、超薄0BB串焊机龙头奥特维、超薄硅片切片设备龙头高测股份等 [4] 锂电设备 - **需求驱动**：AI及政策带动全球储能装机需求快速增长 [4] - 国内：136号文引发国内储能商业模式变化，独立储能有望成为重要增长引擎 [4] - 海外：AI数据中心等负荷侧需求爆发，叠加《通胀削减法案》（IRA）补贴保留，出现抢装热潮 [4] - **特斯拉计划**：特斯拉计划自建100GW地面光伏产能，若按美国光储平均3.3小时配储时长，或带动超300GWh储能设备需求 [4] - **科技巨头布局**：微软、谷歌、亚马逊等科技巨头积极布局AI数据中心，光伏配储能被视为最可行的清洁能源解决方案，将进一步放大储能设备需求 [4] - **投资建议**：看好国产设备商受益于全球需求，重点推荐具备出海经验的先导智能、杭可科技、先惠技术、联赢激光、利元亨 [4] 工程机械 - **销售数据**：2026年1月销售各类挖掘机18708台，同比增长49.5% [5] - 国内销量8723台，同比增长61.4% [5] - 出口量9985台，同比增长40.5% [5] - **历史复盘**：复盘2021-2025年板块走势，板块一般在Q1会出现两周左右的超额涨幅，受预算释放、春节后复工、气候适宜、两会后政策支持、市场促销等因素影响 [5] - **开工与销售规律**： - 开工端：3-4月为全年挖机开工小时数高点 [5] - 销售端：2021-2024年国内挖机Q1销量占全年比例分别为41%、34%、32%、26% [5] - **投资建议**：建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压 [5] 核心观点汇总（近期报告摘要） - **凯格精机**：深耕锡膏印刷设备，2024年全球市场份额21.2%，受益于AI算力建设，2025年前三季度营收7.75亿元（同比+34%），归母净利润1.21亿元（同比+175%），高毛利率Ⅲ类设备占比提升带动利润率 [18] - **机械设备出海**：聚焦三大机会——中国对外投资增速快、欧美本身敞口大、技术出海全球共赢 [22] - 工程机械：有色金属价格中枢抬升&矿企资本开支集中，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压 [22] - 油服&天然气：重点推荐杰瑞股份、纽威股份 [22] - **太空算力与HJT**：AI时代算力供需失衡催生“轨道数据中心”，能源系统重量决定卫星成本，硅基HJT电池最适配新一代卷展式光伏系统，重点推荐HJT整线设备龙头、高测股份 [26][27][28] - **燃气轮机**：行业高景气&供需错配，2025年全球燃机意向订单超80GW，实际可交付产能不足50GW，重点推荐杰瑞股份、应流股份、豪迈科技、联德股份 [31][32] - **北方华创**：平台化半导体设备龙头，受益于下游资本开支扩张&国产化率提升，预计2026-2027年中国大陆晶圆厂设备销售额将达4414亿元（同比+21%）、4736亿元（同比+7%） [34][35] - **英维克**：温控系统龙头，切入AI算力服务器液冷赛道，2025前三季度营收40.26亿元（同比+40.19%），预计2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元 [39][40] - **液冷行业**：千亿液冷元年已至，液冷是解决数据中心散热压力的必由之路，预计2026年ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达用液冷系统规模达581亿元 [51][52] - **鼎泰高科**：全球PCB钻针龙头，受益于AI算力建设，2025年前三季度营收14.57亿元（同比+29%），归母净利润2.82亿元（同比+64%） [55] - **中力股份**：全球电动仓储叉车龙头，2024年营业收入66亿元，2019-2024年CAGR为25%，归母净利润CAGR为41% [60] - **宏盛股份**：板翅式换热器领军者，切入数据中心液冷赛道 [64] - **巨星科技**：中国手工具出海龙头，2025H1美洲/欧洲收入占比65%/26%，2024年OBM收入占比提升至48% [68] 行业重点新闻 - **太空算力**：SpaceX并购xAI，旨在打造天基数据中心，合并后公司估值达1.25万亿美元 [72][73] - **工程机械**：2026年1月工程机械主要产品月平均工作时长为72.5小时，同比增长23.9%；月开工率为48.1% [77] 公司新闻公告 - **极智嘉**：2025年录得订单41.37亿元，同比增长约31.7% [78] - **大族数控**：确定H股发行最终价格为每股95.80港元，预计2026年2月6日在港交所上市 [80][81] 重点高频数据跟踪 - **制造业PMI**：2026年1月为49.3%，环比下降0.8个百分点 [84] - **制造业投资**：2025年12月制造业固定资产投资完成额累计同比+0.6% [87] - **金切机床**：2025年12月产量8.5万台，同比-9% [86] - **新能源车**：2025年12月新能源乘用车销量134万辆，同比+3% [89] - **挖掘机**： - 销量：2026年1月挖机销量1.9万台，同比+50% [99] - 开工时长：2026年1月国内挖机开工时长62.8小时，同比-15% [95] - **动力电池**：2025年12月装机量98.1GWh，同比+35% [93] - **半导体**：2025年11月全球半导体销售额752.8亿美元，同比+30% [96] - **工业机器人**：2025年12月产量90116台，同比+15% [100] - **电梯等**：2025年12月电梯、自动扶梯及升降机产量13.3万台，同比-0.7% [102] - **船舶订单**： - 全球：2025年12月全球散货船/集装箱船/油船新接订单量同比分别+574%/+14%/+2144% [107] - 中国：2025年12月我国船舶新承接/手持订单同比分别+229%/+23% [104]

全球半导体设备市场增长 - 在人工智能驱动下，全球半导体设备产业市场规模迎来稳步增长期，2025年1-9月销售规模已超987亿美元，预计全年将达1255亿美元，2026年有望进一步增长至1381亿美元 [1] - 国内存储企业开启大幅扩产模式，催生巨量设备订单，为国产半导体设备的发展按下加速键 [1] 中国半导体设备市场地位 - 中国境内半导体设备市场已实现从“跟跑”到“领跑”的跨越式发展，成为全球核心增长极 [2] - 2020年中国市场以187亿美元销售额首次登顶全球第一，2024年市场规模攀升至496亿美元，同比增长35%，全球市场份额占比超40% [2] - 2025年1-9月市场规模约362亿美元，依旧稳坐全球头把交椅，华泰证券研究所预计全年可达494亿美元 [2] 国产设备企业全球竞争力 - 2025年全球芯片设备厂商前20强中有3家中国企业，较2022年美国出口限制前新增2家，彰显国产设备跨越式进步 [3] - 北方华创从2022年第八跃升至第五，是国内唯一能覆盖前道80%工艺环节的平台型设备商 [3] - 中微公司新入榜位居第13位，核心刻蚀设备可应用于5纳米芯片生产，已进入台积电等顶尖厂商产线验证 [3] - 上海微电子位列第20位，主营光刻设备，是国内少数具备光刻设备研发生产能力的企业 [3] - 盛美上海、华海清科两家中国企业跻身全球前30强，国产半导体设备企业呈现群体崛起态势 [3] 行业业绩分化概况 - 从2025年度已公布的业绩预增信息来看，国产半导体设备行业呈现明显分化趋势，头部企业表现强劲，部分中小企业面临较大经营压力 [4] - 据统计，13家有明确净利润数据的国产半导体设备企业中，10家实现盈利，3家陷入亏损，不同细分领域业绩表现冷暖不一 [4] 前道设备领域业绩 - 前道设备领域企业营收普遍实现增长，但除龙头企业中微公司外，其余企业盈利均出现不同程度下滑，甚至部分企业由盈转亏 [5] - 中微公司2025全年实现营业收入约123.85亿元，同比增长36.62%，预计归母净利润20.80亿元至21.80亿元，同比增长28.74%至34.93% [5] - 中微公司业绩增长核心源于刻蚀设备业务持续放量，全年刻蚀设备销售收入约98.32亿元，同比增长35.12%，反应台全球累计出货超6800台 [5] - 中微公司新产品矩阵快速拓展，LPCVD、ALD等半导体薄膜设备收入达5.06亿元，同比暴增224.23% [5] - 中微公司全年研发投入约37.36亿元，同比增长52.32%，研发投入占营收比例达30.16% [5] - 至纯科技业绩大幅下滑，营收同比下降9.85%-15.40%，归母净利润预计为-4.50亿元至-3.00亿元，由盈转亏 [6] - 芯源微营收微增0.36%-14.05%，但归母净利润同比下降62.53%-74.36%，扣非净利润由盈转亏，同比下降123.05%-134.51% [6] 后道设备领域业绩 - 后道设备领域大部分企业未披露营收数据，但利润普遍实现大幅增长 [7] - 长川科技成为该领域增长冠军，预计归母净利润12.5亿元至14亿元，较上年同期的4.58亿元增长172.67%至205.39% [7] - 后道设备企业利润大增主要得益于半导体行业需求持续复苏，下游客户设备采购需求旺盛 [7] - 矽电股份利润同比大幅下降39.04%-49.93%，受下游客户资本性支出阶段性放缓及期间费用增加影响 [7] 量检测设备领域业绩 - 量检测设备领域成为一大亮点，中科飞测、精测电子两家企业均实现扭亏为盈 [7] - 中科飞测预计2025年度营业收入19.5亿元到21.5亿元，同比增长41.27%至55.75%，归母净利润4800万元到7200万元，成功扭亏 [7] - 精测电子预计归母净利润8000万元至9000万元，同比增长181.97%至192.21%，实现扭亏为盈 [8] 晶体生长设备领域业绩 - 晶体生长设备领域成为业绩下滑重灾区，三家企业盈利表现均大幅下滑 [8] - 晶升股份由盈转亏，归母净利润预计为-0.41亿元至-0.29亿元，同比下降153.96%-176.28% [8] - 晶盛机电归母净利润预计为8.78-12.55亿元，同比下降50%-65%，核心原因是光伏行业周期性波动导致光伏业务毛利减少约22亿元—26亿元 [8] - 连城数控归母净利润预计为0.63-0.94亿元，同比下降72.39%-81.50% [8] 头部企业平台化布局与并购 - 行业业绩分化背后，半导体设备行业马太效应持续凸显，国内头部设备企业凭借技术、资金、客户等优势不断壮大，纷纷开启平台化发展战略，横向延伸业务版图 [9] - 并购重组成为头部企业扩张的核心手段，国内半导体设备行业格局逐渐趋于稳定 [9] - 北方华创接连完成多起收购，包括收购沈阳芯源微电子和成都国泰真空设备有限公司90%股权，以完善产品矩阵并拓展光学镀膜装备领域 [9] - 中微公司拟收购杭州众硅电子64.69%股权，借此切入半导体湿法设备领域，有望成为国内少数具备四大全套工艺能力的半导体设备厂商 [9] - 华海清科完成对芯嵛半导体（上海）有限公司的股权收购，进一步加大离子注入机业务的投入 [10] - 精测电子通过增资湖北星辰，深化与核心客户的战略合作，巩固在量检测领域的优势 [10] - 晶升股份拟以8.57亿元收购为准智能100%股份，加码半导体设备与AI质检业务 [10] 中小设备商发展困境 - 头部企业的快速扩张挤压了中小设备商的发展空间，众多中小设备企业逐渐步入发展困境 [11] - 国内非上市的中小前道设备企业约有150多家，其中多数企业产品仍处于研发和验证阶段，尚未形成大规模营业收入 [11] - 随着国产设备企业整体水平提升，一线Fab厂对设备精度、稳定性、可靠性要求越来越高，中小设备企业的市场机会被不断压缩 [11] - 中小设备企业还面临融资难的严峻问题，未上市企业上市机会渺茫导致资本关注度降低，资金流压力持续加大 [12] - 被头部企业并购重组，成为中小设备企业实现退出并延续发展的重要路径 [12]