昆仑芯产品路线图 - 公司公布昆仑芯迭代计划，M100芯片预计2026年初上市，针对大规模推理场景优化 [2] - M300芯片预计2027年初上市，面向超大规模多模态模型的训练和推理需求 [2] - 新一代N系列芯片预计于2029年上市，2030年计划点亮百万卡昆仑芯单集群 [6] 当前产品与市场应用 - 当前主打产品为2024年上市的P800芯片，上半年已点亮基于P800的三万卡集群 [5] - P800芯片在公司内部得到充分验证，绝大多数推理任务运行于P800之上，并基于其五千卡集群高性价比训练出多模态模型 [5] - 昆仑芯产品已在互联网金融、能源、制造、交通和教育等行业落地，客户包括招商银行、南方电网等央国企及一家互联网大厂 [5] 超节点产品规划 - 公司将在2026年上半年上市“天池256超节点”，最高支持256张卡互联，卡间互联总带宽提升4倍，性能提高50%以上，主流大模型推理任务单卡tokens吞吐提升3.5倍 [5] - 2026年下半年预计推出“天池512超节点”，最高支持512张卡互联，卡间互联总带宽进一步提升1倍，单个节点可完成万亿参数模型训练 [6] - 从2027年下半年开始，公司将陆续推出千卡和四千卡的超节点 [6] 公司背景与发展目标 - 昆仑芯为百度旗下自研芯片项目，可追溯至2011年，2021年开始独立融资，百度为控股股东 [5] - 发布芯片旨在为中国企业提供强大、低成本、自主可控的AI算力 [2] - 超节点方案考验AI芯片厂商在芯片、内存、通讯、供电、冷却等系列能力上的积累，公司将继续优化软硬件协同效果 [6]

昆仑芯产品路线图 - 计划于2026年初上市针对大规模推理场景优化的M100芯片 [1] - 计划于2027年初上市面向超大规模多模态模型训练和推理需求的M300芯片 [1] - 预计于2029年上市新一代N系列芯片，并于2030年点亮百万卡单集群 [5] 当前产品与验证 - 当前主打产品为2024年上市的P800芯片，基于该芯片已点亮三万卡集群 [3] - P800芯片已承担公司内部绝大多数推理任务，并基于五千卡单一集群高性价比地训练出一款多模态模型 [3] - 产品不仅用于公司内部，亦在互联网金融、能源、制造、交通和教育等行业落地，客户包括招商银行、南方电网等央国企及一家互联网大厂 [3] 超节点发展计划 - 将于2026年上半年上市基于P800芯片的“天池256超节点”，最高支持256张卡互联，卡间互联总带宽提升4倍，性能提高50%以上，主流大模型推理任务单卡tokens吞吐提升3.5倍 [3] - 预计2026年下半年推出“天池512超节点”，最高支持512张卡互联，卡间互联总带宽较“天池256超节点”提升1倍，单个节点即可完成万亿参数模型训练 [4] - 从2027年下半年开始，将陆续推出千卡和四千卡的超节点，并继续优化软硬件协同效果 [5] 公司背景与战略目标 - 昆仑芯为公司旗下自研芯片项目，成立可追溯至2011年，2021年开始独立融资，公司为控股股东 [3] - 发布芯片旨在为中国企业提供强大、低成本、自主可控的AI算力 [1] - 超节点方案考验AI芯片厂商在芯片、内存、通讯、供电、冷却等一系列能力上的积累 [5]

项目概述 - 贵州省首台“电鸿”智能台区终端在南方电网贵州六盘水水城区蟠龙镇正式投运 [1] - 标志着六盘水供电局智能化升级与高效化运营迈出关键一步 [1] - 此次为“电力鸿蒙化”试点台区改造，是贵州省首座基于“电鸿”智能台区终端的项目 [1] 技术部署与规模 - 试点台区共部署440只电鸿智能电表 [1] - 同时部署5台“电鸿”智能量测终端 [1] - 改造聚焦设备与功能的双重革新 [1] 核心突破与功能 - 实现设备模块化设计，支持模块即插即用 [1] - 数据互通效率大幅提升，设备间信息流转更高效，为智能决策提供数据支撑 [1] - 同步解决供电半径过长导致的电压不足问题 [1] - 为用户业扩快速报装、电网停电故障高效抢修提供了技术支撑 [1] 运维效率提升 - 运维人员通过手机蓝牙匹配电表，可即时获取用户档案、用电量、用电负荷、电费等数据 [1] - 可实时监测电表的合格率并降低台区线损率 [1] - 该模式极大地缩短了现场作业时间 [1] - 推动计量运维从“传统人工”向“智能高效”转型 [1] 项目意义与前景 - 是六盘水供电局在推动电力系统智能化升级方面的重要探索 [1] - 验证了“电鸿”系统的可行性和先进性 [1] - 积累了可复制、可推广的实践经验 [1] - 为后续在更大范围内推广“电鸿化”改造奠定坚实基础 [1]

文章核心观点 - 电网设备行业需求持续旺盛 国家电网和南方电网投资力度加大 行业发展基础夯实 [1] - 特高压项目规划明确 约20条新建线路处于前期工作阶段 有望在"十五五"前期落地 [1] - 电网设备ETF（159326）为全市场唯一跟踪中证电网设备指数的ETF 特高压权重占比高达64% [1][2] 电网设备行业前景 - 国家电网一季度电网投资创历史新高 设备更新改造全面提速 [1] - 根据规划 2025年国家电网与南方电网合计投入超8250亿元 电网建设进入快车道 [1] - "双碳"战略深化推动两大电网持续加码新型电力系统建设 新能源消纳能力将跃升 [1] 电网设备ETF产品概况 - 电网设备ETF（159326）11月11日收盘跌幅收窄至2.40% 单日成交额超3.64亿元 [1] - 指数成分股行业分布以输变电设备 电网自动化设备 线缆部件及其他等为主 [2] - 前十大重仓股囊括国电南瑞 特变电工 思源电气 特锐德等行业龙头 [2]

涉及的行业与公司 * 行业为中国电力设备与电网投资行业[1] * 核心讨论公司为中国南方电网[1] * 对比提及国家电网[2] * 涉及的相关上市公司包括Nari Tech、Southern Power Grid Tech、Sanxing Medical、Tgood、Wasion、Willfar和Dongfang Electronics[18] 电网总投资趋势 * 电网资本开支从2024年开始进入上升周期[2] * 南方电网资本开支从2021-2024年的人民币120-130亿元增长至2024年的人民币1720亿元 预计2025年达人民币1750亿元 2026年达人民币1780亿元[2] * 国家电网资本开支预计从2024年的人民币5000亿元增至2025年的人民币5200-5500亿元[2] * 投资增长势头预计将持续至第十五个五年计划期间 但国资委的利润要求可能导致2029和2030年资本开支略有下降[2] 输配电投资结构 * 电网资本开支的80%分配给主网和配电网[3] * 2025年南方电网计划输配电投资为人民币1200亿元 其中输电人民币570亿元 配电人民币640亿元[3] * 从2025年起 配电网投资份额预计将超过输电网络[5] * 国家电网计划未来十年在配电网的投资将匹配过去二十年其在输电网络的投资额[5] 输电投资重点与展望 * 藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流工程于6月获批 推动南方电网主网投资增速在2025年加快至15-20%[4] * "十五五"期间输电资本开支预计年均增长10-15%[4] * 跨区域输电能力在"十四五"期间稳定在58吉瓦 计划在"十五五"末翻倍至110-120吉瓦 期间预计建设2-3条新直流线路[4] 配电网投资驱动因素 * 配电网投资完成率（98%-95%）历来略低于输电网络（100%-105%）[5] * "十五五"期间配电网资本开支预计实现高个位数年均增长[5] * 主要驱动因素包括根据2024年中央政府指令进行大规模设备更新换代 为此设立的专项基金有效期至2027年 金额较2023年配电网资本开支增加52% 2024-2027年设备更换总投资额估计达人民币1900亿元[5] * 电网公司预计从2027年开始加强配电网数字化转型 南方电网数字化配电网渗透率计划从当前的7%提升至"十五五"末的100% 相关投资可能增长十倍[8] 数字化、技改与研发投资 * 数字化投资占电网资本开支的比例从"十四五"初的1%升至目前的5%-7% 增速快 "十五五"期间将控制在5%-6%左右[9] * 2025年南方电网技改总预算为人民币182亿元 2026年预计达人民币200亿元[10] * 生产技术改造是主要部分 2025年投资人民币120亿元 2026年人民币130亿元[11] * 营销技术改造侧重于用户侧 2025年投资人民币65-67亿元 2026年增至人民币70亿元[11] * 研发投资增长迅速 从"十四五"初的年人民币5亿元增至2025年的人民币40亿元 约占其收入的1.5%[12] 储能发展态势 * 储能安装增长加快 但增长引擎主要在电源侧和电网侧[13] * 南方电网计划将自有抽水蓄能容量从目前的10吉瓦增至"十五五"期间的30吉瓦[13] * 第136号文取消强制配储后 新型储能（主要是电化学储能）需求加速[13] * 2025年上半年 电源侧新装机占全国总量的42% 电网侧占45% 用户侧仅增长约10%[14][15][16] * 电网侧储能投资相比配电网更具成本优势（投资额为配电网的1/7或1/10）且更灵活[15] * 南方电网的储能资本开支预计在"十四五"期间复合年增长率为7% "十五五"期间为15%[15] 虚拟电厂投资机遇 * 虚拟电厂发展已从地方项目升级为国家战略 国家能源局为电网公司设定明确关键绩效指标 要求全国虚拟电厂负荷调节能力在"十五五"期间达到最大负荷的5%[17] * 两大电网需建设网络级虚拟电厂平台 并通过终端设备数字化改造扩大可调负荷[17] * 虚拟电厂收入模式多元化将刺激电网及非电网资本开支 包括参与电力交易市场、辅助服务市场和容量市场[17] * 在达到相同调节效果时 电网更偏好虚拟电厂而非电网侧储能 因其成本更低、更灵活且无大规模电化学储能的安全顾虑[17] 对电力设备行业的影响 * 关键趋势是资本配置从传统大规模输电项目战略转向配电网数字化和现代化[18] * 未来增长引擎明确在智能配电（智能电表、变压器）、电化学储能和虚拟电厂[18] * 这一转变由国家政策推动 包括实现100%低压配电透明化（从当前7%跃升）和设备升级 相关投资预计到2027年激增50%以上[18]

能源供需与保供 - 国家发展改革委预计2025~2026年供暖季能源供需总体平衡，民生用能保供稳价有保障[3] - 全国发电装机容量达37.2亿千瓦，较去年同期增加5.6亿千瓦，统调电厂存煤超2.2亿吨，可用天数约35天，天然气资源准备充足且储气库已满库入冬[3] 新能源汽车行业 - 中国10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%[3] - 1至10月份中国汽车产销量分别为2769.2万辆和2768.7万辆，同比增长均超10%，其中新能源汽车产销量分别为1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%[3] 能源技术突破 - 中国科学院半导体研究所研发光电转换效率达27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，并提升运行稳定性[3] - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组在贵州完成并网调试，该2×15兆瓦示范工程可使余热利用率比现役技术提升50%以上[4] - 中核集团建成国际先进量子放射性计量实验室，填补国内低温量子磁量热计领域空白[5] - 国家电投集团启动“图强号”超大型深远海漂浮式风电示范工程建设，为深远海风电产业化奠定基础[7] 企业战略与合作 - 国家电网发布中国企业首份《落实全球安全倡议贡献报告》[5] - 南方电网成立电力市场研究中心和财务共享中心，以融入全国统一电力市场建设及推进财务共享重构[7] - 广汽集团与宁德时代签署十年全面战略合作协议，将深化新能源产业领域合作并构建协同发展产业生态[8] 地方能源发展 - 浙江省分布式项目绿证核发数量居全国首位，跨省净购入绿证数量位列全国第二[9] - 国网青海海东供电公司已完成37处地质灾害安置点通电工程，新建配电变压器65台、高低压线路99.32公里，惠及1176户群众[9] 国际能源合作 - 俄罗斯国家原子能公司表示与印度在核能领域的合作正迈向新台阶，可能涉及更高水平本地化和技术转让[11] - 澳大利亚政府发布《国家自主贡献投资指南》，旨在吸引国际投资助力其实现净零排放目标[13]

配电网行业概览与投资驱动因素 - 配电网是电力系统的"毛细血管"，承担电能分配与供应的关键环节，打通电能输送至终端用户的"最后一公里"，形成以电网公司为下游核心客户的供应链体系 [2][5][6] - 配电网与输电网在功能、电压等级和供电范围等方面存在显著区别：配电网电压等级在110kV以下，覆盖范围小且结构复杂，而输电网电压等级在110kV及以上，覆盖范围广且结构相对简单 [9][10] - 配电网产业链上游为钢材、铜材等原材料，中游聚焦变压器、开关等一次设备和继保系统等二次设备的制造，下游由电网公司主导投资采购 [10] 分布式光伏发展对配电网的影响与投资需求 - 分布式光伏高速发展与配电网承载能力之间出现增量建设脱节、存量设备掣肘、消纳能力不足及智能化水平滞后四大矛盾 [20] - 国内分布式光伏装机空间理论上限约为1196GW，2024年渗透率约为31.3%，未来仍存在2倍以上的增长空间 [28][30][32] - 分布式光伏"多点接入和双向供电"特性导致电网局部反向电流激增、电压波动加剧，要求配电网通过升级改造提升柔性调控能力 [19] 充电桩发展对配电网的挑战与投资机遇 - 充电桩渗透率提升使得其高功率、即时性与集中化用电等特性对电网现有负荷结构和调控能力产生挑战，大功率快充桩瞬时功率需求可达居民用电的数百倍 [33] - 充电桩与配电网协同发展面临"空间失衡"和"技术代际差"双重矛盾，城市核心区充电桩密集布局与老旧电网承载力不足形成冲突，部分区域变压器负载率超90% [35] - 2030年新能源汽车保有量或将突破1.5亿辆，充电桩潜在市场空间约1.3亿台，2024年国内充电桩渗透率仅9.1%，未来渗透率仍有较大提升空间 [37][38] "十五五"期间配电网投资预测 - 预计"十五五"期间国内配电网投资总量将达到1.75万亿元，较"十四五"期间总量增长15%以上，对应年均投资规模为3500亿元左右 [3][48] - 2024年国内电网投资规模达到6038亿元，同比增长15.3%，配电网投资占输配电投资的比重回升至55%，过去"重输电，轻配电"的局面有望改变 [4][42] - 配电网领域政策密集出台，明确提出到2025年配电网需具备5亿千瓦分布式新能源和1200万台充电桩接入能力，到2030年基本完成配电网标准化、智能化、数字化转型 [47][48] 配电网设备更新与技术改造路径 - 为满足分布式光伏"四可"要求，配电网需部署智能电表、分布式能源监控系统等感知终端，南方电网计划到2027年实现全网55%变电站完成数字化、智能化改造 [55][57] - 为支撑高压快充与V2G发展，配电网需重点推进容量升级、柔性适配和强化储能协同，南方电网计划2025年全面淘汰S7型及运行超25年且能效不达标的配电变压器 [64] - 充电桩技术从交流慢充往高压快充和V2G技术切换，高压快充将充电时间缩减至10-15分钟，充电效率较传统充电桩提升50% [60] 增量配电网市场化改革与金融服务机遇 - 增量配电网市场化改革自2015年启动以来，已发布三批合计约288个试点项目，但面临利益协调难度大、投资回报不确定、配电价格机制不完善等挑战 [69][70][73] - 增量配电网的投资业主方包括电网企业、发电企业、地方政府投资平台和优质民营用电负荷企业等，需要通过综合能源服务扩充收益来源 [77][79] - 配电网设备更新投资主体主要是省网公司，叠加设备更新贷款贴息政策有助于电网公司降低整体融资成本，为银行带来切入机会 [4][54]

项目核心与模式 - 项目核心为“播下科学种子，仰望窗外蓝星”航天科普主题活动，展现了“帮扶+成长”的创新模式，为乡村振兴注入科技动能 [1] - 项目由中央和国家机关工委帮助引入，中金公益基金会支持协调，北京新英才教育科技有限公司携手平山县人民政府联合推动，以“科学种子计划”为引擎 [1] 项目成效与成果 - 经过三年耕耘，南贾壁完全小学有35名学生荣获2025年教育部白名单大赛省级一等奖，9人跻身国家级奖项，学校获评“河北省科学教育实验校” [2] - 西柏坡希望小学入选“石家庄市科学教育实验校”，成为太行山区科学教育的标杆 [2] - 项目已从平山县推广至河北省临城县、阳原县及山西省宁武县落地生根 [6] - “科学种子计划”已获得中国投资有限责任公司、中信集团、腾讯、南方电网等多方认同并联合开展，在安徽、广东、云南、贵州、河北、广西等多地实施 [7] 公司战略与规划 - 北京新英才教育科技有限公司已与平山县达成长期合作意向，计划三年内增加8所“科学种子计划”项目校 [6] - 公司计划支持出版具有独立知识产权的作品，并选拔优秀学生在国际平台展示 [6] 行业影响与标杆效应 - 平山县科学教育从“模仿”到“示范”仅用三年，项目负责人受邀分享成功经验，成为“被模仿”的对象 [6] - 该帮扶模式实现了由弱到强的“弯道超车”，为全国教育帮扶创建了典型范例 [7] - 项目已由平山县的“星星之火”呈现面向全国的“燎原”之势 [7]

保供电任务执行与成效 - 公司以最高标准圆满完成开幕式特级保供电任务，保障场馆24万米电力线路和3万个灯头实现零停电、零闪动 [1] - 开幕式当天共有37500人在岗值班值守，在广东奥体中心部署485名技术人员对117个关键区域进行值守巡查，并配置2516人的机动应急队伍 [20] - 公司共完成136项保供电配套工程建设，开展6轮次隐患排查并实现隐患清零，从桂琼黔滇四省调配538名技术骨干进行跨省支援 [20][24] 保供电技术创新与应用 - 首创市电+储能双主供模式保障开幕式舞台可靠供电，该创新在国内外大型活动保电领域尚属首创，较传统柴油发电模式可减少二氧化碳排放近百吨 [7] - 自主研发全国首个基于氢动力系统的具身智能电力巡检机器人班组和全国首台基于固态储氢技术的氢能应急电源车，构建智能巡检矩阵 [8] - 依托电鸿+量子通信技术打造智慧保电系统，实现全场馆负荷、设备、人员全透明监控 [9] 绿色电力供应与碳中和实践 - 公司打造首届碳中和全运会，采取100%绿电办赛，预计十五运会绿电使用量将超过1.88亿千瓦时，相当于减少碳排放约16万吨 [10] - 通过专门设计的源网荷储小型智能微电网实现100%绿电驱动点燃开幕式火炬，这是首次采用绿电点燃体育圣火的历史 [14] - 预计整个赛事期间奥体中心用电量达1500万千瓦时，相当于减少碳排放1.42万吨，广州赛区场馆将消纳绿电约8565万度，相当于减少碳排放约7.7万吨 [14][17] 区域协同与应急保障机制 - 依托粤港澳大湾区电力应急联动机制，与香港、澳门相关机构建立十五运会保供电常态联络机制，已准备16辆粤澳两地车牌电力应急抢修特种车和44名保供电技术专家以备跨境支援 [10] - 一条串联青海、云南、广东等多省的光能绿色电力通道得以构筑，通过绿电绿证交易实现跨区域协同保障 [17] - 公司一次性采购18.8万张具备唯一溯源编码的绿证，确保绿电从生产到消费的全链条透明可查 [17]

全球电力危机现状 - 欧洲爆发史无前例大停电，德国电价一度突破每兆瓦时400欧元，意大利、西班牙发生局部停电 [1] - 古巴遭遇2025年第四次全国性大停电，得州电网满负荷运行逼近崩溃阈值，对部分工商业用户实施滚动停电 [2] - PJM电网今夏将电价提高20%以上，宾夕法尼亚州面临29%的电价上涨 [3] - 英国科技巨头疯狂"抢电"，加州出现AI数据中心与居民用电"抢电"现象，欧盟能源署统计2025年欧洲电网平均停电时间同比增加150% [4] 电力危机根源分析 - 老化的电网撞上耗电极大的AI产业，AI正以前所未有速度吞噬电力 [5] - ChatGPT每天消耗50万度电，相当于1.7个美国家庭全年用电量，一次AI搜索耗电量是普通谷歌搜索的10倍 [5] - 全球在建AI数据中心超2000个，训练千亿参数大模型年耗电超过1亿度，单个超大型数据中心年耗电量堪比百万人口城市居民用电 [5] - 高盛预测到2030年仅AI数据中心就将让全球电力需求暴涨175% [5] - 美国超过70%变压器已超龄服役25年，三分之一超过50年，欧洲40%配电网年龄超过40岁 [5] 中国电力产业优势 - 2024年中国发电量突破10万亿千瓦时，占全球发电量近30%，是美国的2.5倍、印度的近5倍 [6] - 发电装机容量达到33.5亿千瓦，同比增长15%，首次迈入30亿千瓦大关 [6] - 拥有特高压输电技术，3300公里输电仅需0.01秒，有效输送西部绿色能源到东部用电大户 [10] - 截至今年9月底中国新型储能装机规模突破1亿千瓦，占全球总装机比例超40%，位居世界第一 [10] 中国未来能源布局 - 雅鲁藏布江下游水电开发规划装机容量达6000万千瓦，相当于三个三峡电站 [13] - 中国人造太阳项目将在2027年竣工，这是中美争抢的终极能源技术 [14] - 电力设备出口规模扩大，2024年我国电力设备出口额达295.9亿美元，同比增长15.4% [15] - 国家电网、南方电网已在菲律宾、巴西、葡萄牙等国家成功运营电网，实现电网系统出海 [16] 投资机遇分析 - 全球电力危机对中国是巨大历史机遇，背后是电力设备出口和全产业链、全系统方案输出 [14] - 全球电力危机是一次深刻的"电力价值重构"，为资本市场提供了主要赛道部署机会 [17][18]