行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬总规模达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 电池行业（申万二级）共85家上市公司，CFO薪酬合计金额7645.22万元，平均年薪约89.94万元，高于A股整体水平 [1] 电池行业CFO薪酬排名 - 宁德时代CFO郑舒年薪285.10万元居行业榜首，较上年小幅下降2.2% [1][2] - 贝特瑞CFO刘志文年薪274.83万元位列第二，但薪酬同比下降45.7% [2] - 格林美CFO穆猛刚年薪234.95万元排名第三，薪酬同比大幅增长53.8% [2] 薪酬变动与业绩关联 - 德瑞锂电CFO薪酬207.84万元同比增61.1%，同期公司归母净利润1.51亿元同比大幅增长182.5% [2] - 派能科技CFO薪酬144.01万元同比下降54.2%，同期公司归母净利润0.41亿元同比暴跌92.0% [2] - 天赐材料CFO薪酬216.50万元无变动，但公司归母净利润4.84亿元同比下降74.4% [2] 头部企业业绩表现 - 宁德时代2024年归母净利润507.45亿元，同比增长15.0%，盈利能力显著领先行业 [2] - 贝特瑞归母净利润9.30亿元同比下降43.8%，与CFO薪酬降幅（-45.7%）基本匹配 [2] - 中伟股份归母净利润14.67亿元同比下降24.6%，但CFO薪酬205.70万元仍同比增长18.0% [2]

2024年度A股CFO薪酬与电池行业概况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬总规模达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 美的集团CFO钟铮年薪946万元，比亚迪CFO周亚琳年薪896万元 [1] 电池行业CFO薪酬分析 - 电池行业（申万二级）共有85家上市公司进入统计，CFO薪酬合计金额为7645.22万元，平均年薪约为89.94万元，高于A股整体平均水平 [1] - 行业内CFO薪酬最高为宁德时代CFO郑舒，年薪285.10万元，但其薪酬同比下滑2.2% [2] - 贝特瑞CFO刘志文以274.83万元年薪位居行业第二，但其薪酬同比大幅下降45.7% [2] - 中瑞股份CFO宋超薪酬同比增幅最大，达156.1%，年薪为155.09万元 [2] - 派能科技CFO叶文举薪酬同比降幅最大，达54.2%，年薪为144.01万元 [2] 电池行业公司业绩与CFO关联 - 宁德时代2024年归母净利润为507.45亿元，同比增长15.0%，为表中利润最高且正增长的公司 [2] - 贝特瑞2024年归母净利润为9.30亿元，同比下滑43.8%，同时公司董事长因内幕交易被罚款及没收违法所得合计约2000万元 [1] - 德瑞锂电归母净利润增速最高，达182.5%，其CFO王中华薪酬同比增幅达61.1% [2] - 派能科技归母净利润同比下滑92.0%至0.41亿元，其CFO薪酬也出现大幅下滑 [2] - 天赐材料归母净利润同比下滑74.4%至4.84亿元，其CFO顾斌薪酬同比无变化 [2] CFO个人背景信息 - 贝特瑞CFO刘志文学历为大专，在同行中明显偏低 [1] - 宁德时代CFO郑舒学历为双本科 [2] - 格林美CFO穆猛刚、中伟股份CFO朱宗元、豪鹏科技CFO潘胖斌学历为硕士 [2] - 天赐材料CFO顾斌、德瑞锂电CFO王中华、尚太科技CFO王惠广学历为大专 [2]

碳酸锂价格与市场表现 - 受供给端干扰，碳酸锂期货价格连续大涨，2025年8月8日盘中涨幅超过5% [1] - 股票市场电池相关个股表现活跃，新能车ETF受此催化翻红拉升 [1] - 截至2025年8月8日13:15，中证新能源汽车产业指数(930997)上涨0.27% [1] 相关公司股价表现 - 截至2025年8月8日13:15，指数成分股中矿资源(002738)上涨5.99%，盛新锂能(002240)上涨4.02%，天齐锂业(002466)上涨3.64%，华友钴业(603799)上涨2.97%，雅化集团(002497)上涨2.94% [1] - 新能车ETF(515700)上涨0.23%，最新价报1.75元 [1] - 拉长时间看，截至2025年8月7日，新能车ETF近1周累计上涨1.16%，涨幅排名可比基金第1名（1/2） [1] 指数与ETF构成 - 新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，该指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为样本 [1] - 截至2025年7月31日，中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比55.33% [2] - 前十大权重股包括宁德时代、汇川技术、比亚迪、长安汽车、华友钴业、三花智控、亿纬锂能、赣锋锂业、天齐锂业、格林美 [2]

指数表现与成分股涨跌 - 中证稀土产业指数下跌0.03% 成分股涨跌互现 宁波韵升领涨10.02% 三川智慧上涨9.20% 科恒股份上涨4.87% 中科磁业领跌 英思特和铂科新材跟跌 [1] - 稀土ETF嘉实多空胶着 出现下修反弹 [1] 基金交易与流动性 - 稀土ETF嘉实盘中换手率3.12% 成交额1.49亿元 [1] - 近1月日均成交额3.30亿元 排名可比基金第一 [1] 基金规模与资金流向 - 稀土ETF嘉实最新规模48.19亿元 创成立以来新高 位居可比基金第一 [1] - 最新份额33.33亿份 创成立以来新高 位居可比基金第一 [1] - 近4天连续资金净流入 合计4.25亿元 日均净流入1.06亿元 最高单日净流入1.68亿元 [1] 基金业绩表现 - 近1年净值上涨76.31% 在指数股票型基金中排名105/2949 位于前3.56% [2] - 自成立以来最高单月回报41.25% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅83.89% 上涨月份平均收益率10.02% [2] - 近3个月超越基准年化收益3.57% [2] 指数成分与权重 - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比59.32% 包括北方稀土 包钢股份 中国稀土 盛和资源 卧龙电驱 中国铝业 领益智造 格林美 厦门钨业 金风科技 [2] 行业应用前景 - 稀土在人形机器人领域发挥关键作用 稀土永磁材料是伺服电机核心组件 [2] - 钕铁硼稀土永磁材料具备独特磁学 电学特性与物理性能 为机器人关节驱动高效化 环境感知精准化 运动控制精密化提供底层支撑 [2] - 新能源汽车是稀土永磁材料重要应用领域之一 [2] 投资渠道 - 场外投资者可通过稀土ETF嘉实联接基金011036把握稀土投资机遇 [3]

行业背景与需求 - 新能源汽车广泛使用锂电池 钴 镍等材料主要依赖进口 存在资源短缺问题[3] - 2022年碳酸锂价格一度飞涨 国内新能源车面临锂资源难求的困境[3] - 电子废弃物被视为"城市矿山" 从中提炼金属材料可破解资源短缺困局并减轻矿产开采对生态环境的压力[3] 技术突破与工艺创新 - 采用电化学技术处理废旧锂电池 使废旧电池中的锂得以重生并重新回归电池生产链条[1] - 创新采用选择性酸浸工艺从混合电极材料中提取含锂 镍 钴 锰的金属液[4] - 通过草酸沉淀与氢氧化钠沉淀工艺将金属液转化为三元前驱体 最终经煅烧等工序变为可直接用于电池生产的三元正极材料[4] 商业化应用与价值 - 该项技术已获格林美公司认可 实现了废旧锂电池全组分回收[4] - 能将低质材料转化为高品质产品 既优化了工艺流程又降低了生产成本[4] - 技术已成为格林美公司重要的技术储备[4]

动力电池回收行业动态 - 动力电池回收市场规模不断扩大 产业链上下游企业纷纷布局 包括矿企 电池制造商 新能源车企和第三方回收公司 [2] - 2024年底全国新能源汽车保有量突破3100万辆 预计2030年动力电池回收市场规模将突破千亿元 [7] - 中国新能源汽车年产量2018年突破百万辆后持续增长 按8年质保期计算 全国退役动力电池规模将从2026年起加速增长 [2] 各地电池回收项目进展 - 7月以来 江西 广东 四川 江苏 安徽等地发布多个动力电池回收项目环评公告 投资主体包括上市公司 [2] - 四川雅安"川藏新能源电池全生命周期梯次回收区域中心项目"总投资3.8亿元 规划年处理退役电池能力3万吨 [3] - 江西新余"年产1.4万吨废极片破碎项目" 广东梅州"年处理4.8万吨废旧锂电池资源化利用新建项目（二期）"等多个项目环评获批 [3] - 江苏南京"8万吨退役锂电池综合利用项目" 安徽合肥"7.5万吨锂电池材料循环利用项目"等多个项目处于环评公示阶段 [3] 企业布局情况 - 赣锋锂业 南京公用和南京环境集团合资组建公司 总投资5亿元建设退役锂电池综合利用项目 一期年处理能力3万吨 [5] - 赣锋锂业表示未来回收提锂产能将占公司总提锂产能的30% [5] - 金晟新能源在湖北黄冈投资103亿元建设退役电池综合利用项目 建成后将形成年处理40万吨退役电池产能 [6] - 丰田汽车 中国五矿等企业合资成立湖南云储斯蔚普新能源技术有限公司 开展新能源汽车废旧动力蓄电池回收业务 [6] - 宁德时代控股子公司邦普循环与中南大学签署技术合作协议 强化废旧电池资源再利用 [6] 行业发展趋势 - 目前现存在业 存续状态的电池回收相关企业超16.2万家 今年以来已注册超3万家 [7] - 退役动力电池回收主要分为梯次利用及拆解回收两种方式 梯次利用适用于电池容量衰减至80%以下的电池 [7] - 锂电池回收行业技术路径趋同 核心竞争点转向稳定的电池回收渠道建设与资源整合能力 [8] - 亿纬锂能联合华友钴业等多家公司发布全球锂电回收网络平台 旨在解决回收体系建设滞后等问题 [9] - 国务院审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》 强化行业监管 [9]

行业与公司概述 - 行业：垃圾焚烧发电、镍冶炼[1] - 公司：伟明环保，主营业务为垃圾焚烧发电，同时布局镍冶炼业务[1] 镍业务布局与进展 - **高冰镍生产线**：首条生产线预计2024年底投产，持股70%，预计贡献4亿人民币归母净利润[2][3] - **成本与价格**：高冰镍价格约13,000美元/吨，预估成本11,000-12,000美元/吨[2][3] - **国内精炼环节**：2025年上半年投产5万吨纯镍，第一条2.5万吨生产线已投运，采用富氧侧吹工艺，电耗低、矿石兼容性高，利用率达80%[2][5] - **其他项目**：加曼达（4万吨，持股60%）、加曼美（5万吨，持股51%），预计第一个项目投产后启动[3] - **参股项目**：格林美2万吨湿法镍冶炼项目，占股20%[3] 垃圾焚烧发电业务 - **产能**：总产能4万吨/日，位居行业前十[2][6] - **收入结构**：垃圾处理费（30%）、电费销售收入（70%）[2][6] - **现金流**：年运营收入17-20亿元，现金流超30亿元，支持镍业务[2][6] - **毛利率**：2024年修复至60%左右[4][16] - **海外扩展**：看好东南亚市场（印尼、越南、泰国），2025年有望落地大型项目（产能2000吨/日以上）[17][18] 行业动态与趋势 - **镍价趋势**：中长期上行，需求增速快、供给集中[7] - **垃圾焚烧发电行业**： - 产能已达110万吨/日，远超十四五规划目标（80万吨/日）[10] - 新增产能有限，部分城市“垃圾吃不饱”[10] - 招标高峰期在2018-2019年，2024年新增产能不足1万吨[11] - **国补退坡应对**： - 绿证机制（每张对应0.6吨二氧化碳减排量，价值30元以上）[12] - 地方政府提升垃圾处理费，央地共担成本[12] - 居民端每月新增约5元可覆盖退坡影响[12] 财务与盈利 - **净现比**：1.3倍（经营活动净额/净利润）[8] - **国家补贴**：2025年6-7月预计回流几千万至1亿元，发放加速[9] - **2024年盈利**：总利润27亿元，垃圾焚烧发电贡献17亿元（处理3.5-3.7万吨垃圾），设备销售10亿元（30%垃圾焚烧设备，70%新材料设备）[22] - **2025年预测**：环保主业增长10%（18-19亿元），装备业务持平（10亿元），总利润约30亿元（PE不到11倍）[25] - **2026年目标**：利润40亿元，依赖高冰镍项目[26] 竞争优势 - **设备制造**：全产业链能力（抓斗、电机、电控等），自制设备降低资本开支[4][16] - **区域优势**：浙江、江西项目质量高，吨垃圾热值和处理费较高[4][16] - **海外机遇**：东南亚电费上限1元/度，比国内高，但吨投资成本高20-30%[19] 创新与未来增长 - **绿电应用**：与高能耗企业（钢铁、电解铝）合作减碳，探索算力中心/数据中心供电[20] - **算力中心合作**：上海凌云志愿中心项目年底投运，可能推动行业转型[21] - **分红政策**：2023年分红比例30%，预计2024年维持，股息率约3%[27] 关键节点 - **高冰镍投产**：2024年底首条生产线投运，2025年成本数据明确后决策[27] - **海外项目落地**：2025年印尼大型垃圾焚烧项目[17][18]

稀土永磁板块市场表现 - A股市场稀土永磁板块大幅拉升，正海磁材涨超18%，中科磁业涨超13%，宁波韵升10CM涨停，龙磁科技、银河磁体涨超7% [1] - 稀土ETF易方达涨超3%，稀土ETF、稀土ETF涨超2.6%，跟踪稀土产业指数，覆盖稀土全产业链龙头企业如北方稀土、中国稀土、中国铝业等 [2] - 市场现有4只稀土ETF，稀土ETF嘉实规模45.03亿元，位居同类第一 [3] - 稀土主题ETF年内涨幅超40%，吸金超34亿元，其中稀土ETF嘉实年内吸金21.3亿元 [4] 稀土行业供需与价格趋势 - 中国7月稀土出口5994.3吨，同比增长21% [5] - 内蒙古包头市建成国内首条稀土盘式电机智能示范线，首款产品功率密度提升30%以上，预计年底量产 [5] - 稀土永磁主要应用于汽车、消费电子、机器人和家电等领域，新能源汽车和变频家电需求拉动高性能稀土永磁增长，人形机器人和eVtol发展将进一步增加需求 [5] - 中国稀土产业链规模和技术全球领先，具有国际定价权，当前产品价格合理且有望上涨 [5] - 稀土全产业链纳入管控，产能整合供给收紧，价格易涨难跌，海外高冶炼成本支撑价差，美国收购底价拉高价格基数 [5] - 镨钕供给端紧张持续，进口美国矿及缅甸矿供应减少，废料价格居高，成本端支撑较强，需求端三季度订单支撑稳中有增，出口管制放宽趋势下需求预期向好 [6] 稀土产业链投资逻辑 - 太平洋证券看好稀土产业链在需求增长和涨价带动下的投资机会 [5] - 财通证券认为稀土战略价值迎来重估，供给收紧和政策管控支撑中长期价格上行 [5] - 湘财证券指出行业半年报业绩表现较好，供给收缩推动产业链价格上行，估值反映乐观预期，需关注需求端持续拉动 [6] 其他ETF市场表现 - 食品饮料ETF近五日跌1.20%，市盈率20.03倍，份额减少2700万份，主力资金净流出30.8万元 [8] - 游戏ETF近五日涨3.62%，市盈率45.32倍，份额减少3.3亿份，主力资金净流入2927.1万元 [8] - 科创半导体ETF近五日跌1.19%，份额减少400万份，主力资金净流出540.7万元 [8] - 云计算50ETF近五日涨2.04%，市盈率115.01倍，份额减少700万份，主力资金净流入156.5万元 [9]

核心观点 - 钴价进入供给主导的上行通道 主要受刚果金出口禁令及印尼MHP增量有限影响 同时电动车和消费电子需求稳定增长支撑价格上行 [1][4] 供给分析 - 全球钴产储量高度集中于刚果金 该国2月22日实施出口禁令并于6月延长三个月 导致6月中国钴中间品进口量环比骤降61.6% [1][2] - 印尼2024年钴产量约2.8万吨 占全球9.7% MHP产能从2022年开始放量 但增量不足以覆盖刚果金供应缺口 [2][4] - 主要生产商包括洛阳钼业和嘉能可 印尼项目以华友华越华飞 力勤OBI和格林美青美邦为主 [2] 需求分析 - 2024年全球钴消费量22.2万吨 其中电动车占比43% 消费电子30% 高温合金8% 硬质合金4% 催化剂3% [3] - 中国年消费量12.3万吨 消费电子占比43% 三元电池技术从高镍转向高压中镍有望提升钴需求 [3] - 工业需求合计5.44万吨 同比增3% 其中高温合金需求1.85万吨 同比增5% 主要应用于商业航天和军工领域 [3] 库存与价格走势 - 截至7月25日国内电解钴库存13111吨 同比增加300% 但进口减量将加速库存去化 [1][4] - 2018年以来四氧化三钴累计累库1.87万金属吨 硫酸钴累库0.90万金属吨 [4] - 2025年1-5月钴中间品月均进口1.49万金属吨 6月进口量已开始大幅下降 [4]

稀土产业指数表现 - 截至2025年8月7日09:52中证稀土产业指数下跌0.46% [1] - 成分股涨跌互现 铂科新材领涨2.68% 中钢天源涨2.35% 云路股份涨1.60% [1] - 包钢股份领跌 盛和资源 三川智慧跟跌 稀土ETF嘉实下修调整 [1] 稀土ETF市场表现 - 稀土ETF嘉实盘中换手2.23% 成交1.01亿元 [3] - 近1月日均成交3.11亿元 居可比基金第一 [3] - 最新规模45.03亿元创成立新高 位居可比基金第一 [3] - 最新份额32.14亿份创成立新高 位居可比基金第一 [3] 资金流向情况 - 近3天连续资金净流入 最高单日净流入1.51亿元 合计净流入2.57亿元 [3] - 近1年净值上涨70.57% 在指数股票型基金中排名149/2949(前5.05%) [3] - 成立以来最高单月回报41.25% 最长连涨4个月 连涨涨幅83.89% 上涨月份平均收益率10.02% [3] 指数权重结构 - 前十大权重股合计占比59.32% [3] - 北方稀土权重13.22%居首 包钢股份权重4.78% [3][6] - 中国稀土权重5.63% 中国铝业权重4.93% 格林美权重4.93% [6] 行业供给格局 - 国内稀土配额发放量相对稳定 指标增速明显下行 [4] - 无法获取指标的小矿山与冶炼厂或将面临出局 [4] - 国家对重要资源省份走私严打与全产业链倒查 对合规稀土供应造成深远影响 [4] - 国内稀土产业链供给持续向两大稀土集团集中 [4] 成分股价格变动 - 包钢股份下跌3.16% 盛和资源下跌1.54% [6] - 领益智造上涨0.93% 金风科技上涨0.92% [6] - 中国铝业上涨0.53% 格林美下跌0.31% [6]