分组1：报告行业投资评级 - 镍走势评级为震荡 [1] 分组2：报告的核心观点 - 宏观动力耗竭，基本面等待配额消息 [1] - 当前计算的极限现金成本约为125400元/吨，成本支撑较强，操作上可留少量多单或做多看涨期权，总体以震荡思路对待 [3] 分组3：宏观&行业消息 - 四川社会资本投入战略性矿产调查第三批试点项目签约，31个调查项目全面启动，撬动社会资金约1.4亿元，涉及金、铜、镍等战略性矿种 [1] 分组4：盘面情况 - 夜盘沪镍主力合约收于128090元/吨，跌幅0.06%，成交量5.67万手，持仓量减少818手至13.00万手，受消息面冲击，技术面大幅走坏 [1] 分组5：供应情况 - 纬达贝获得大额镍矿补充配额已辟谣，印尼境内中间品产量减少影响中国进口量，湿法中间品环比下降且出现同比减量，火法高冰镍进口量环比大幅减量，近三个月高冰镍和MHP进口量均下降，预计8月环比减量持续 [2] - 部分镍铁转产高冰镍，压缩镍铁可供出口量级，影响不锈钢原料供应 [2] 分组6：需求情况 - 下游三元电池对镍需求未随新能源汽车内需和销售萎缩而下降，同比增长效率好，终端需求有较强韧性 [3] - 300系不锈钢产量同、环比增长，原材料受限下产量延续扩大，利润维持高位，终端需求坚挺 [3] - 7月后库存可能季节性去化，需求或延续强势，供应端或因印尼镍铁减产受限，不锈钢可能延续库存去化 [3] 分组7：库存与结构情况 - LME库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构 [3]