流动性表现 - 电池ETF嘉实盘中换手率1.67% 成交金额493.43万元 近1月日均成交额964.08万元 [2] 收益表现 - 近1年净值上涨21.52% 成立以来最高单月回报31.11% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅16.57% 上涨月份平均收益率7.44% [2] 估值水平 - 跟踪指数市净率PB为2.94倍 低于近5年80.38%时间区间 估值处于历史低位 [2] 龙头企业业绩 - 宁德时代半年度营业收入1788.86亿元 同比增长7.27% 归母净利润304.85亿元 同比增长33.33% [2] 行业周期特征 - 锂电产业链资本支出2025Q1同比增速首次转正 结束连续7个季度负增长趋势 显示行业扩产阶段性回升 [3] 政策环境 - 国家密集出台政策整治"内卷式"竞争 推动行业整合出清 促进产业链价值重构 [3] 竞争格局 - 行业集中度持续提升 中国企业在全球动力电池及储能电池出货量排行中占据领先地位 市占率稳步增长 [3] - 中国企业海外产能建设加速 全球竞争力进一步增强 [3] 指数成分结构 - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比51.66% 包括阳光电源(10.28%)、宁德时代(9.64%)、三花智控(6.31%)等龙头企业 [3] - 权重股当日表现分化 阳光电源上涨3.51% 宁德时代下跌0.42% 亿纬锂能下跌1.08% [5] 投资渠道 - 场外投资者可通过电池ETF嘉实联接基金(016567)参与电池产业链投资 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场情绪或部分退潮，镍在弱现实强预期博弈下，基本面与宏观逻辑可能存在反复，本周矿价环比微跌，镍成本支撑偏弱，仍需关注APNI协会希望重新评估镍矿计价公式等印尼政策端风向引导[3][4] 各部分总结 镍相关情况 - 镍矿价格偏空，截至7月28日，菲律宾红土镍矿0.9%、1.5%、1.8%CIF价格环比上周分别-1、-0.5、-1至29、58、79.5美元/湿吨；截至7月25日，印尼Ni1.2%、Ni1.6%内贸镍矿到厂价环比上周分别-0、-0.1至25、52.1美元/湿吨[3][32] - 海运费中性，上周菲律宾 - 天津港、菲律宾 - 连云港海运费环比分别持平于12.5、11.5美元/湿吨[3] - 精炼镍产量偏空，截至2025年7月，中国电解镍月度产量环比增加0.04万吨至3.22万吨，环比+1.26%[3][43] - 精炼镍库存（SMM）偏多，上周纯镍社会库存（包含上期所）环比-57吨至4.03万吨，环比-0.14%[3][47] - 国内NPI价格偏多，截至7月28日，8 - 12%高镍生铁均价环比上周+10.5元/镍点至912元/镍点，环比+1.16%[3][28] - 镍铁产量偏多，截至2025年6月，全国镍生铁产量（金属量）环比-0.16千吨至25.64千吨，环比-0.59%[3][73] - 镍铁利润偏空，截至7月28日，福建RKEF现金成本生产利润率环比+1.96个百分点至 - 7.47%[3][80] - 不锈钢排产偏多，截至2025年6月，全国不锈钢粗钢产量环比-17.13万吨至329.16万吨，环比-4.95%[3][90] - 不锈钢市场库存偏多，截至7月25日，不锈钢市场库存环比上周-2.92万吨至111.86万吨，环比-2.54%[3][86] 锡相关情况 - 2025年1 - 12月总产量在8.2 - 9.0万镍吨波动，进口量在9.8 - 12.5万镍吨波动，出口量在1.3 - 2.2万镍吨波动，总消费量在16.6 - 19.2万镍吨波动，过剩量在 - 1.8 - 1.7万镍吨波动[4] - 供应同比在 - 18.3% - 14.6%波动，消费同比在 - 9.3% - 16.4%波动，供应累计同比在 - 6.7% - 6.2%波动，消费累计同比在1.4% - 8.3%波动[4] 市场价格表现 - 上周沪镍主力2509合约开于120330元/吨，收于124360元/吨，周涨3.2%[10] - 截至7月28日，电解镍现货价格环比上周+350元/吨至123200元/吨，环比+0.28%；金川镍价格环比上周+400元/吨至124250元/吨，环比+0.32%，升水环比+150至2150元/吨；进口镍价格环比上周+300元/吨至122500元/吨，环比+0.25%，升水环比+50至400元/吨[16][17] - 截至7月28日，LME镍价环比上周 - 280美元/吨至15230美元/吨，环比 - 1.81%；LME镍0 - 3现货升贴水环比 - 2.77美元/吨至 - 208.46美元/吨；电解镍进口盈亏环比 - 1.71元/吨至 - 1418.81元/吨，环比+0.12%；电解镍出口盈亏环比+7.74美元/吨至23.27美元/吨，环比+49.84%[21] - 截至7月28日，电池级硫酸镍均价环比上周+120元/吨至27370元/吨，电镀级硫酸镍均价环比持平于28000元/吨；电池级硫酸镍较一级镍板溢价环比 - 1154.55元/吨至1818.18元/吨[28] - 截至7月28日，MHP FOB价格环比上周+407美元/吨至12716美元/吨，环比+3.30%；高冰镍FOB价格环比+392美元/吨至13281美元/吨，环比+3.03%[38] 库存与进出口情况 - 截至7月25日，镍矿港口库存环比上周+32万吨至747万湿吨，环比+4.48%；2025年6月全国镍矿进口量434.66万吨，环比+10.68%，同比 - 9.21%；截至2025年6月，全国镍矿累计进口量1478.12万吨，累计同比 - 8.36%[34] - 截至2025年6月，MHP月度进口量12.82万吨，环比 - 10.21%；高冰镍月度进口量2.25万吨，环比 - 0.3%[38] - 截至2025年6月，中国精炼镍月度出口量1.01万吨，环比 - 27.41%，同比 - 2.01%；精炼镍月度进口量1.7万吨，环比 - 3.0%，同比+132.29%；2025年1 - 6月，中国精炼镍累计出口量9.18万吨，累计同比+107.42%；精炼镍累计进口量9.47万吨，累计同比+127.16%[43] - 截至2025年6月，中国硫酸镍月度进口量1.33万吨，环比 - 27.35%，同比 - 10.01%；硫酸镍月度出口量782.1吨，环比+3.66%，同比 - 41.02%[60] - 截至7月15日，全国主要地区镍生铁库存（金属吨）环比6月30日减少0.43万吨至3.32万镍吨（平均品位11.79%），环比 - 11.46%[80] - 截至2025年6月，中国不锈钢月度进口量10.95万吨，环比 - 12.48%，同比 - 16.61%；不锈钢月度出口量39.0万吨，环比 - 10.63%，同比 - 13.51%[90] 生产成本与利润率情况 - 截至2025年6月，SMM电解镍平均生产成本环比 - 948美元/吨至13025美元/吨，环比 - 6.78%[53] - 截至2025年6月，一体化MHP、高冰镍生产电积镍成本环比分别+1066、 - 3629元/吨至121953元/吨、129163元/吨；一体化MHP、高冰镍生产电积镍利润率环比分别+0.2、+3.5个百分点至 - 1.4%、 - 6.9%[53] - 截至7月28日，MHP、镍豆、高冰镍、黄渣生产硫酸镍利润率环比上周分别 - 1.4、 - 0.8、 - 1.6、 - 0.7至 - 2%、 - 3.3%、1.7%、 - 3.5%[67] - 截至7月25日，中国304冷轧不锈钢卷现金成本环比上周 - 97元/吨至13076元/吨，环比 - 0.71%；冷轧不锈钢卷利润率环比+1.41个百分点至 - 4.42%[94]

截至2025年8月1日 13:09，中证稀土产业指数下跌1.65%。成分股方面涨跌互现，科恒股份领涨2.22%，盛新锂能上涨1.61%，金风科技上涨1.56%；包钢股份 领跌，盛和资源、北方稀土跟跌。稀土ETF嘉实(516150)回调整固。拉长时间看，截至2025年7月31日，稀土ETF嘉实近2周累计上涨9.74%。 流动性方面，稀土ETF嘉实盘中换手2.49%，成交1.04亿元。拉长时间看，截至7月31日，稀土ETF嘉实近1周日均成交4.21亿元，居可比基金第一。 规模方面，稀土ETF嘉实近1周规模增长4.33亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，稀土ETF嘉实最新份额达30.32亿份，创成立以 来新高，位居可比基金第一。 从资金净流入方面来看，稀土ETF嘉实近9天获得连续资金净流入，最高单日获得1.91亿元净流入，合计"吸金"11.03亿元。 方正证券近日研报表示，稀土磁材板块方面，受缅甸克钦地区宣布2025年底禁采稀土矿及美国6月稀土金属进口归零影响，引发了市场对于矿端供给收紧的 预期，氧化镨钕价格顺势突破50万/吨，权益市场情绪同样乐观。今年稀土行业的供需关系有望将得到显著改善，建议 ...

新能车行业政策与市场动态 - 新能车板块近期出现回调但"反内卷"交易仍具中长期机会 政策明确将破除内卷作为下半年重点工作[1] - 行业新增供给大幅放缓 需求与新技术成为周期上行核心驱动力[1] - 中证新能源汽车产业指数覆盖50只涉及整车、电池材料等领域的上市公司证券[2] 新能车需求与出海表现 - 中国新能源汽车及电池全球竞争力领先 宁德时代上半年海外收入增速达21.1%显著高于整体营收增速7.3%[1] - 海外业务毛利率高于国内水平 显示出海战略成效[1] 新技术发展动态 - 智能驾驶加速渗透低价车型 比亚迪承诺对智能泊车安全兜底 下半年新车型推出值得关注[1] - 固态电池迎来密集催化 工信部项目预计2025年底前完成车规级电芯性能中期审查 2025H2-2026H1进入中试线落地关键期[1] 市场交易数据 - 新能车ETF(515700)8月1日早盘开盘上涨[3] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比55.33% 包括宁德时代、比亚迪等龙头企业[3]

港股成为锂电企业全球化战略跳板 - 港股凭借国际化资本渠道和宽松融资环境 正成为锂电企业突破内卷加速海外扩张的战略跳板[1] - 2024年开始锂电池产业链赴港上市掀起高潮 合计约15家企业冲击港股IPO[2] - 一大部分企业是"A+H"双上市 涵盖材料设备电池领域头部企业[2] 企业港股IPO动态及募资用途 - 欣旺达7月30日向香港联交所递交H股上市申请 高盛和中信证券担任联席保荐人[1] - 宁德时代5月20日登陆港交所 以1.3万亿市值缔造上半年全球最大IPO 募资90%用于匈牙利项目建设[4] - 正力新能4月14日港交所上市募资10.05亿港元 用于产能扩张至50.5GWh及航空电池开发[5] - 亿纬锂能6月30日递交上市申请 募资用于匈牙利30GWh和马来西亚38GWh生产基地[6] - 海辰储能3月25日递交主板上市申请 2024年全球锂离子储能电池出货量第三市占率11%[7] - 双登集团3月12日第二次递表港交所 2023年全球通信及数据中心储能电池出货量第一市占率10.4%[9] - 南都电源4月23日筹划H股上市 2024年归母净利润亏损14.97亿元[10] - 中伟股份4月22日递交招股书 海外收入从2017年2.02亿元增长至2024年178.84亿元增长87.53倍[11] - 星源材质7月7日递表港交所 马来西亚工厂总投资50亿人民币年产能20亿平方米[12] - 天赐材料计划港股IPO 拟在摩洛哥投资20.3亿人民币建设年产15万吨电解液基地[13] - 格林美1月20日披露赴港上市计划 2010-2024年上半年合计实现海外收入超400亿元[14][15] - 金晟新能源去年12月20日递交招股书 2023年再生利用销售收入全球第二大锂电池回收企业[15] - 盛新锂能去年8月23日公告拟发行H股 2024年营业收入45.81亿元同比下降42.38%[15] - 先导智能2月25日递交H股上市申请 2024年锂电池智能装备全球市场份额22.4%[16] - 中鼎智能5月9日提交上市申请 中国新能源锂电池领域智能场内物流解决方案行业排名第一[16] 海外布局与产能扩张 - 欣旺达投资108亿人民币在泰国建设电池生产设施 海外收入占比41.83%[9] - 中伟股份在印尼设三个生产基地摩洛哥一个生产基地 外币储备3.44亿美元[11] - 星源材质规划2027年全球隔膜总产能达160亿平方米/年[13] - 中鼎智能在匈牙利新加坡马来西亚设立附属公司 计划在亚太建立销售网络[17] - 双登集团海外收入占比19.77% 计划在东南亚兴建锂离子电池生产设施[9] 行业趋势与战略动因 - 国内市场竞争白热化产能过剩风险隐现 港股上市为业绩困境企业提供融资渠道[18] - 欧美市场需求广阔但贸易壁垒抬高 港股募集的美元港币资金可绕过外汇管制[18] - 企业通过海外建厂实现本土化运营 是参与全球竞争的必然选择[18] - 2025仍是IPO冲刺窗口期 资本国际化成为头部企业拉开差距的新赛道[18]

股份回购方案 - 公司于2025年1月19日和2月13日分别通过董事会、监事会及股东大会决议 批准使用自有资金和专项贷款通过集中竞价交易回购股份 回购资金总额介于1亿元至2亿元人民币之间 回购价格上限原为9.93元/股 后因权益分派调整为9.86元/股 [2] - 回购股份用途包括不低于50%比例用于注销减资 以及不高于50%比例用于股权激励或员工持股计划 回购实施期限为股东大会通过后12个月内 [2] 回购进展数据 - 截至2025年7月31日 公司累计回购股份2035.85万股 占总股本比例0.40% 成交总金额1.367亿元 最高成交价7.01元/股 最低成交价5.85元/股 [3] - 回购资金来源于自有资金和股票回购专项贷款 回购操作符合既定方案要求和监管规定 [3] 交易合规性说明 - 公司未在重大事项披露敏感期及监管规定的其他禁止期间进行股份回购 [5] - 集中竞价交易委托价格未触及当日涨幅限制 且未在开盘集合竞价 收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日进行回购委托 [6] - 回购时间 数量 价格及委托时段均符合深交所自律监管指引和公司回购方案要求 [4]

公司股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份20358500股 [2] - 回购股份数量占公司总股本比例为0.40% [2] - 回购执行截止日期为2025年7月31日 [2]

公司股份回购 - 截至2025年7月31日累计回购股份约2036万股 占公司总股本0.4% [2] - 最高成交价7.01元/股 最低成交价5.85元/股 [2] - 回购成交总金额约1.37亿元 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月新能源电池材料收入占比77.6% [2] - 同期废弃资源综合利用业务收入占比22.4% [2]

全球锂电产业链赴港上市潮 - 港股成为锂电企业全球化战略跳板 2024年锂电池产业链赴港上市掀起高潮 欣旺达等15家企业冲击港股IPO 其中部分为"A+H"双上市 [1][2] - 宁德时代以1.3万亿市值缔造2024年上半年全球最大IPO 募资90%用于匈牙利项目建设 [5] - 正力新能港股IPO募资10.05亿港元 计划将电芯产能从2024年25.5GWh提升至2026年50.5GWh [6] - 亿纬锂能规划匈牙利30GWh和马来西亚38GWh产能 分别瞄准欧洲和东盟市场 [7] - 海辰储能2024年全球锂离子储能电池出货量第三 市场占有率11% 海外毛利率高达42.3% [8] 电池企业海外布局 - 欣旺达构建四大海外生产基地 2024年海外收入占比41.83% 泰国投资108亿元建设电池生产设施 [9] - 双登集团2023年全球通信及数据中心储能电池出货量第一 市占率10.4% 计划在东南亚建厂 [9][10] - 南都电源2024年亏损14.97亿元 一季度续亏2.66亿元 通过港股IPO寻求海外市场突围 [10] 锂电材料企业国际化 - 中伟股份2017-2024年海外收入增长87.53倍至178.84亿元 占比提升至44.46% 在印尼设3个生产基地 [13] - 星源材质马来西亚工厂投资50亿元 建成后年产能20亿平方米 计划2027年全球产能达160亿平方米/年 [14][15] - 天赐材料在摩洛哥投资20.3亿元建设15万吨电解液项目 产能扩张重心转向海外 [15] - 格林美2010-2024年上半年海外收入超400亿元 在韩国印尼等地设19个工厂 [16] - 金晟新能源2023年全球第二大锂电池回收企业 现金仅6228.2万元面临现金流压力 [16] 锂电设备企业 - 先导智能2024年全球市场份额9.1% 锂电池智能装备市占率22.4% 海外收入占比提升至24.3% [20] - 中鼎智能在中国新能源锂电池智能物流解决方案行业排名第一 计划在马来西亚新加坡扩张 [20][21] 行业趋势 - 国内市场竞争白热化叠加海外贸易壁垒 港股上市成为企业获取美元资金和海外扩张的重要渠道 [24] - 2025年仍是IPO窗口期 资本国际化或重塑行业格局 15家企业募资普遍用于海外市场扩张 [24]

公司股份回购情况 - 公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份20,358,500股 [1] - 回购股份占公司目前总股本的0.40% [1] - 最高成交价为人民币7.01元/股 [1] - 最低成交价为人民币5.85元/股 [1] - 成交总金额为人民币1.37亿元(不含交易费用) [1]