文章核心观点 - 中国华电在“十四五”期间实现绿色转型加速、规模与效益显著提升、产业创新突破和深化改革，完成了从规模扩张到价值创造的内涵式转变 [1][4][7][11][14] 总量规模与财务表现 - 截至10月底装机容量突破2.5亿千瓦，较“十三五”末增长53.4% [4] - 累计发电3.3万亿千瓦时，可满足2022-2024年全国城乡居民生活用电需求 [4] - 累计供热量突破22.4亿吉焦，供热面积达8.2亿平方米，供热量和供热面积位居全国同类型企业第二 [4] - 近三年累计实现利润总额964亿元，年均增长42.7%，累计完成投资4125亿元，年均增长20% [4] - 煤炭产能提升至6060万吨/年，成为全国天然气发电装机规模第一、水电装机规模第二的企业 [4] 绿色转型与清洁能源 - 牵头开发近6000万千瓦“沙戈荒”新能源基地，在运在建及核准拟建海上风电超1000万千瓦 [1] - 金沙江上游国家水风光一体化示范基地在运在建总装机规模超1400万千瓦 [1] - 可再生能源装机突破1亿千瓦，清洁能源装机占比接近60% [10] - 全国首个“沙戈荒”大基地610万千瓦外送通道新能源项目建成投产，每年新增绿电142亿千瓦时 [10] - 连续3年成为全国首家完成100%碳排放履约的电力央企，连续3年位列“中国企业低碳发展贡献力50强榜单”第一 [4] 产业创新与技术突破 - 全国首台全国产化F级50兆瓦重型燃气轮机投入商业运行 [1] - 建成国内首个飞轮+锂电池复合储能火力发电联合调频项目，完成国内首台兆瓦级PEM电解水制氢装置开发及应用 [7] - 战略性新兴产业和未来产业投资占比超70%，营收占比达24% [7] - “华智·智新”新能源智慧生产管理平台实现新能源业务全容量覆盖、全要素感知、全业务联动 [7] 资本运营与企业管理 - 资产证券化率由25%大幅提升至65%，上市公司总市值近3900亿元，均跃居同类型企业首位 [4] - 华电国际重组配融、公募REITs发行成功，华电新能IPO上市成为A股市值规模和装机规模最大的新能源发电上市公司 [1] - 2024年底法人企业亏损面、亏损企业亏损额较2021年底分别压降62.5%、80.3%，高负债企业户数压减12% [4] - 市场化用工考核得分排名央企第一，经理层成员任期制和契约化管理完成率达100% [13] 重点项目与工程进展 - 华电福建可门三期工程全面投产发电，2台100万千瓦超超临界二次再热机组性能指标国内领先 [7] - 金沙江上游苏洼龙水电站、巴塘水电站建成投产，叶巴塘水电站进入投运倒计时 [7] - 世界单体最大的华电海晶100万千瓦“盐光互补”项目全容量并网发电 [10] - 华电四川公司内江白马燃机创新发展示范项目2号机组顺利完成168小时试运行 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注中游数字化转型进展，对各行业中观事件、上中下游行业情况及重点行业价格指标进行跟踪分析 中观事件总览 生产行业 - 11月19日，第三轮第五批10个中央生态环境保护督察组全部进驻，8个例行督察组将对北京、天津、河北3省（市）和5家中央企业开展督察 [1] - 11月16 - 19日，张国清在贵州、重庆调研制造业数智化转型升级等工作，强调国有企业要提高自主创新能力 [1] 服务行业 - 11月18日，财政部在卢森堡成功发行40亿欧元主权债券，渣打银行参与支持 [2] 行业总览 上游 - 黑色：玻璃价格持续回落 [3] - 有色：镍价格回落 [3] - 农业：鸡蛋价格回调 [3] - 基建：建材指数小幅上涨 [3] 中游 - 化工：尿素开工持续回升 [4] - 能源：电厂煤量库存降低 [4] - 基建：沥青开工回落 [4] 下游 - 地产：二、三线城市商品房销售季节性回落 [4] - 服务：国内航班班次小幅回落 [4] 重点行业价格指标跟踪 |行业|指标|更新时间|价格|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|11/19|2185.7元/吨|1.12% [38]| |农业|现货价:鸡蛋|11/19|6.2元/公斤|-4.62% [38]| |农业|现货价:棕榈油|11/19|8820.0元/吨|1.26% [38]| |农业|现货价:棉花|11/19|14787.3元/吨|-0.22% [38]| |农业|平均批发价:猪肉|11/19|17.9元/公斤|-1.10% [38]| |有色金属|现货价:铜|11/18|86020.0元/吨|-0.95% [38]| |有色金属|现货价:锌|11/18|22304.0元/吨|-1.52% [38]| |有色金属|现货价:铝|11/18|21473.3元/吨|-0.14% [38]| |有色金属|现货价:镍|11/18|117383.3元/吨|-2.92% [38]| |有色金属|现货价:铝|11/18|17188.8元/吨|-1.36% [38]| |黑色金属|现货价:螺纹钢|11/18|3161.3元/吨|1.05% [38]| |黑色金属|现货价:铁矿石|11/18|805.2元/吨|1.71% [38]| |黑色金属|现货价:线材|11/18|3320.0元/吨|0.23% [38]| |非金属|现货价:玻璃|11/19|13.7元/平方米|-2.14% [38]| |非金属|现货价:天然橡胶|11/19|14891.7元/吨|0.06% [38]| |非金属|中国塑料城价格指数|11/19|767.6|-0.35% [38]| |能源|现货价:WTI原油|11/19|60.7美元/桶|-0.49% [38]| |能源|现货价:Brent原油|11/19|64.9美元/桶|-0.41% [38]| |能源|现货价:液化天然气|11/19|4182.0元/吨|-0.48% [38]| |能源|煤炭价格:煤炭|11/19|831.0元/吨|-0.36% [38]| |化工|现货价:PTA|11/18|4628.8元/吨|-0.18% [38]| |化工|现货价:聚乙烯|11/18|7005.0元/吨|0.41% [38]| |化工|现货价:尿素|11/18|1630.0元/吨|0.15% [38]| |化工|现货价:纯碱|11/18|1218.6元/吨|0.53% [38]| |地产|水泥价格指数:全国|11/19|136.2|-0.15% [38]| |地产|建材综合指数|11/19|113.8点|1.41% [38]| |地产|混凝土价格指数:全国指数|11/19|90.8点|-0.03% [38]|

督察行动概况 - 第三轮第五批中央生态环境保护督察已全面启动，共涉及10个督察组 [1] - 本批督察组建了8个中央生态环境保护例行督察组 [1] - 同时，本批督察将针对8个省（市）开展大运河生态环境保护专项督察 [1] 例行督察对象 - 例行督察覆盖北京、天津、河北3省（市） [1] - 例行督察同时覆盖5家中央企业：中国华电集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司、鞍钢集团有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、中国中煤能源集团有限公司 [1] 专项督察范围 - 大运河生态环境保护专项督察范围包括北京、天津、河北、山东、河南、安徽、江苏、浙江8省（市） [1] 被督察对象配合情况 - 被督察对象主要负责同志表示将全力配合督察工作 [2] - 配合工作包括情况介绍、资料提供、协调保障、督察整改、信息公开等 [2] - 目标为确保督察工作顺利推进并取得实效 [2]

项目概况 - 华电琼结风电项目于17日在西藏山南市并网发电，机位点最高海拔5370米，成为中国海拔最高的风电项目 [1] - 项目总装机容量为60兆瓦，安装12台风电机组，并同步配套建设构网型储能系统 [1] - 项目投运后，预计每年输送的清洁能源可满足约12万户家庭一年的用电需求 [1] 项目背景与战略意义 - 西藏风能资源丰富，风速在7米每秒以上的区域约占自治区面积的三成，主要分布于海拔4800米以上地区 [1] - 西藏电源结构以水电和光伏为主，发电出力波动较大，风电项目可作为有效补充，平衡水电冬季短缺和光伏夜间无法发电的问题 [1] 技术创新与工程挑战 - 项目建设需克服含氧量仅为平原地区约57%、昼夜温差超过20摄氏度的极端环境挑战 [1] - 项目团队优化混凝土配比，采用“薄膜+棉被+彩条布”梯度保温工艺结合智能温控养护系统，确保低温环境下混凝土强度与耐久性，实现高寒缺氧条件下大体积混凝土一次性连续浇筑 [1] - 项目首次在5000米以上超高海拔地区应用单叶片吊装工艺，较传统叶轮整体吊装节省约66%的作业场地，并将有效作业风速上限提升至10米每秒 [2] 生态与社会效益 - 项目采用高性能基质生态喷播技术进行植被修复 [2] - 通过土地租赁、参工参建、技能培训等方式，项目直接带动群众增收360余万元，并带动地方产业增收1100余万元 [2]

行业政策与监管 - 《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》将于2026年1月1日起施行 [4] - 第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动，将对中国华电集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司、中国中煤能源集团有限公司等5家中央企业开展为期一个月的例行督察 [4] 能源生产数据 - 2025年10月份，规模以上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月份加快6.4个百分点，日均发电258.1亿千瓦时 [4] - 2025年1—10月份，规模以上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [4] 企业资产重组与交易 - 国家电投集团旗下A股上市公司电投能源披露重大资产重组草案，拟通过发行股份及支付现金方式购买内蒙古公司持有的白音华煤电100%股权，交易价格为111.49亿元 [4] 天然气基础设施与供应 - 我国西北地区首座储气库群——吐哈油田温吉桑储气库群正式开启今冬供气，该库群最高日供气量可超过500万立方米，已累计供气2.96亿立方米 [5] 城市供热与绿色电力应用 - 北京新增供热能力696兆瓦，智慧供热面积已近1亿平方米，完成20余万户室温采集设备安装 [7] - 第十五届全运会深圳赛区所有20个比赛场馆100%使用绿电，减少碳排放约5万吨，深圳供电局一次性采购了7万张绿色电力证书以支撑赛事用能 [7] 国际能源动态 - 美国政府允许关联俄罗斯卢克石油公司海外资产出售的部分交易在11月21日制裁生效后继续谈判，有意收购的企业须在12月13日前完成交易 [9] - 乌克兰总统宣布启动国有能源企业全面改革，涉及国家原子能公司、水力能源公司、天然气运输系统运营商及石油天然气公司的监事会改组及管理层竞聘 [10] - 斯洛伐克经济部长表示，该国获得美国对俄罗斯石油制裁的一年期豁免，该豁免也适用于向斯洛伐克的石油供应 [10] 核能供热 - 中国最大核能供热商用示范工程“暖核一号”启动第七个供暖季，为山东海阳、乳山两市40万居民供热，供热面积1300万平方米 [10]

中国航空航天与科技 - 中国空间站第九批空间科学实验样品交付科学家开展后续研究 [1] 中国农业 - 全国冬小麦播种进度已超过八成 [2] 中国体育与文化产业 - 中国户外运动人群规模已超过4亿人 [3] - 第38届中国电影金鸡奖颁奖典礼举行，易烊千玺、宋佳分获最佳男、女主角，电影《好东西》获最佳故事片 [3] 中国资本市场与企业发展 - 北京证券交易所市场总值超过9000亿元，国家级专精特新“小巨人”企业占比过半 [3] 中国航空运输业 - 多家航空公司对12月31日前出行的日本航线客票提供免费退改服务 [3] 中国互联网监管 - 网信部门处置仿冒公众人物账号1.1万余个，清理相关违规信息8700余条 [3] 中国环境保护 - 第三轮第五批中央生态环境保护督察启动，将陆续对北京、天津、河北3省（市）及5家中央企业开展例行督察 [3] 美国宏观经济与政策 - 达拉斯联邦储备银行行长洛根表示，除非看到通胀更快回落的明确证据，否则不支持美联储在12月再次降息 [4] - 美国联邦航空管理局和交通部表示，航班削减幅度将从6%降至3% [4] 欧洲政策 - 欧洲议会支持在欧盟现行气候法律中新增具有法律约束力的2040年中期气候目标 [4] 日本农业与公共卫生 - 日本流感疫情持续扩散，部分地区已达“警报”级别 [4] - 日本超市5公斤装大米均价为4316日元，连续第二周上涨并刷新纪录 [4] 乌克兰能源行业 - 乌克兰启动国有能源企业全面改革，同步推进财务审计与管理架构更新 [5] 国际体育 - 全球已有30支球队获得2026年美加墨足球世界杯正赛资格 [6]

产业规模与全球地位 - 中国动力电池产业规模已连续8年位居全球第一 [1] - 2025年前三季度行业销量达786GWh，同比增长48.9% [1] - 同期出口量超129GWh，同比增长32.75% [1] - 2024年动力电池全球装机量占比超过60% [1] - 中国在创新能力与产业链完备性等关键维度持续领跑全球 [1] 产业发展机遇与方向 - 动力电池产业需把握新一轮科技革命机遇，打造新兴支柱产业 [2] - 行业应坚持高质量发展，加速迈入“品质时代” [2] - 推动产业迈入“全域增量时代”需聚焦技术突破、场景拓展、模式创新和构建零碳生态四大维度 [2] - 新型储能被视为动力电池产业高增长时代的重要角色 [2] 新型储能发展现状与前景 - 截至2024年底中国新型储能累计装机78.3GWh，占全球47% [3] - 截至2025年9月底中国新型储能累计装机突破107GW，增速可观 [3] - 新型储能被定位为新型电力系统的中心环节，对能源转型具有多方面作用 [3] - 未来研发方向聚焦提升能量密度、功率密度、安全可靠性、循环寿命和经济性 [3] - 推动高质量发展需强化科技创新、完善政策市场机制、加强全链条安全防护 [3] 技术创新与市场应用 - 产业链下游关键技术如无模组电池包、电池底盘一体化实现突破并进入市场应用 [4] - 人工智能、车电分离新模式、车能融合新业态为产业创新带来新机遇 [4] - 固态电池、半固态电池等新一代技术加速完善产业链，步入商业化前夜 [5] - 技术进步需围绕客户需求，半固态电池价值在于改善本质安全且不增加成本 [5] - 低空经济、人形机器人等新场景对电池提出更小、更轻、更高能量密度需求 [5] 技术突破的驱动因素 - 动力电池新质发展关键在于源端材料突破，“动力电池+储能+AI”有望重塑能源未来 [6] - 数据成为AI时代珍贵资源，产业聚集为数据收集和AI研发带来独特优势 [6] - 利用AI技术可打破数据壁垒，生成高通量一致数据以加速关键材料研发突破 [6]

产业规模与全球地位 - 中国动力电池产业规模连续8年位居世界第一 [1] - 2025年前三季度中国动力电池销量达786GWh，出口量超129GWh，同比分别增长48.9%和32.75% [1] - 2024年中国动力电池装机量全球占比超过60% [1] - 中国在创新能力、产业链完备性等关键维度上持续领跑全球市场 [1] 产业发展指数与展望 - 《动力电池产业发展指数（2025）》在2025世界动力电池大会上发布，该指数自2022年起已连续发布4年 [1] - 面向“十五五”，产业需把握科技革命和产业变革机遇，加强科技协同创新，增强产业链竞争力，将新能源产业打造为新兴支柱产业 [2] - 产业需坚持高质量发展，加速迈入“品质时代”和“全域增量时代” [2] 技术创新与研发方向 - 动力电池产业正迎来新一轮“增长时代”，新型储能是重要角色之一 [2] - 储能电池的下一步研发方向主要是提升能量密度和功率密度，并聚焦安全可靠、可持续性、循环寿命和经济性方面的创新 [4] - 产业链下游的无模组电池包、电池底盘一体化等关键技术实现零的突破并进入市场应用 [5] - 以固态电池、半固态电池为代表的新一代电池技术正加速完善产业链，步入商业化前夜 [5] - 半固态电池的价值在于改善电池本质安全，最应应用于三元电池场景，低空领域、人形机器人需要更高能量密度的电池 [5] - AI技术为技术突破提供加速度，“动力电池+储能+AI”能够重塑能源新未来 [6] 新型储能发展 - 截至2024年底，中国新型储能累计装机78.3GWh，占全球47% [3] - 截至2025年9月底，中国新型储能累计装机已突破107GW [3] - 新型储能被喻为能源转型中的“瑞士军刀”，是新型电力系统的中心环节 [3] - 推动新型储能高质量发展需强化科技创新引领，完善政策与市场机制，建立合理投资回报机制，并强化全链条安全防护 [4] 产业生态与机遇 - 党的二十届四中全会明确提出要加快新能源等战略性新兴产业集群的发展 [5] - 人工智能新技术、车电分离新模式、车能融合新业态为产业创新带来崭新机遇 [5] - 动力电池产业的新质发展首先在于源端材料的突破 [6] - 产业聚集效应为电池科技创新加速赋能，例如在宜宾的产业聚集为AI研发所需的数据收集带来独特优势 [6]

全球与中国动力电池产业格局 - 2024年中国动力电池装机量全球占比超60% 产业规模大幅领先 [1] - 中国在创新能力与产业链完备性等关键维度持续领跑全球市场 [1] - 广东 江苏 四川 福建 湖北等省位列中国动力电池产业指数前五 与去年保持一致 [2] 领先企业竞争力与战略布局 - 宁德时代 比亚迪 LG新能源在企业规模 创新能力 可持续发展领域竞争力强 综合排名前三 [2] - 宁德时代将电池应用从乘用车延伸至商用车 电动船舶 电动飞机等领域 并积极布局风光储一体化 [2] - 2025年前三季度中国外贸"新三样"出口总额超9000亿元 其中锂电池贡献近4000亿元 [2] 行业技术发展趋势与预测 - 全固态电池距离量产和商业化仍有距离 预计2032至2033年产品才能进入商业化阶段 [4] - 半固态电池的商业化应用周期大致为5至7年 [4] - 全固态电池小批量示范装车预计2027年可实现 大规模商业化估计最早要到2030年以后 [4] 产业链生态构建与未来展望 - 动力电池产业的新质发展关键在于源端材料突破 [3] - "十五五"期间 动力电池+储能+AI能够重塑能源与移动能源新未来 [3] - 应加强长时储能 构网型储能等关键技术研发 推动新型储能规模化市场化应用并建立合理投资回报机制 [3]

技术进展与产品迭代 - 宁德时代第四代磷酸铁锂电池在高比能、长寿命、高功率方面全面领先行业主流第二代、第三代产品 [2] - 宁德时代第五代磷酸铁锂电池近期已开始量产 在能量密度和循环寿命上实现新突破 [2] - 宁德时代今年推出“钠新”钠离子电池 可降低对锂资源依赖 更安全、更低碳 并解决低温性能痛点 [4] - 行业共识是将电池制造的电芯单体缺陷率等级从PPM（百万分之一）升级到PPB（十亿分之一） [5] - 长安汽车计划于2027年实现固态电池装车示范 2030年后推进小规模量产 但认为全固态电池产业化仍有技术、工艺及成本问题需攻克 [5] 行业发展与市场数据 - 中国动力电池产业规模连续8年稳居世界第一 [3] - 今年前三季度中国动力电池销量达786GWh 出口量超129GWh 同比分别增长48.9%和32.7% [3] - 动力电池产业被视为新质生产力的典型代表 [2] - 多位参会嘉宾表示“十五五”规划建议为战略性新兴产业集群发展擘画蓝图 [2] - 协鑫集团董事长预测未来储能电池在整个电池市场中的份额有望达到50% [6] 政策导向与生态构建 - 工业和信息化部将根据“十五五”新能源汽车新型电池产业发展规划明确发展目标和重点任务 [4] - 计划扩大应用场景 构建融合新生态 促进动力电池在相关领域扩大应用 支持换电模式转型和车网互动试点 [4] - 中国华电集团认为新型储能是重要角色 截至今年9月底全国新型储能装机规模已突破1亿千瓦 预计2027年突破1.8亿千瓦 [6] - 呼吁完善相关政策与市场机制 建立合理的新型储能投资回报机制 [6] 商业模式创新与多元化发展 - 宁德时代正推动“车电分离”换电模式 让电池从商品变为服务 [7] - 宁德时代巧克力换电联盟已覆盖全国45个城市 计划今年底建成1000座换电站 未来全球计划建成3万座 [7] - 动力电池回收成为关注重点 考虑材料回收价值后三元电池全生命周期整体成本可能低于磷酸铁锂电池 [7] - 赛力斯集团问界全系累计销量达85万辆 其智能增程电动车型70%为充电行驶 30%为发电行驶 展现技术路线多元化 [7]