0:00 进博"断货王"极速返场掀抢购潮 （潘洁拍摄、剪辑） 12月19日至21日，首届进博优品交易会在国家会展中心（上海）正式启幕。作为进博会会期之外的特定领域优质产品延展活动，此次交易会也是"共享 大市场·出口中国"系列活动的关键一环。 记者在现场看到，3H馆与4.1H馆内人头攒动，来自60多个国家的700多家企业携优质产品参展，直面消费者，让更多"进博同款"走入大众视野。 展台上，既有大洋洲直供的天然健康食品、欧洲匠心打造的精致家用设备，也有风靡美洲的潮流个护好物、尽显亚洲风情的特色美妆产品，款款皆是备 受追捧的"进博同款"新品。 这场主打消费体验的"小进博"，开展首日便吸引了众多进博会"老朋友"。其中，雅诗兰黛集团以集合店形式亮相，集结旗下12大品牌，倩碧、朗仕、汤 姆福特等品牌带来覆盖护肤、彩妆、香氛等品类的百余款新品，为消费者带来丰富的选购选择。 在"进博优品会"上，新西兰纽仕兰乳业展台没有采用传统的静态陈列，而是将展台全方位打造为一个沉浸式360度全景直播场域。 "进博会上的'断货王'，紧急空运惊喜放送，展台与直播间皆可轻松入手。"在"进博优品会"的现场，纽仕兰展台的主播正举着一罐牛初乳奶粉热情 ...

公司的核心资产Rentosertib(ISM001-055)有望成为全球首款经AI赋能发现并进入III期临床的候选药物。 英矽智能12月18日至12月23日进行招股，拟全球发行9469.05万股，每股发售价24.05港元，预计于12月 30日挂牌上市。 英矽智能凭借其自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI，已产生逾20项临床或IND申报阶段的资 产，其中三项已授权给国际制药及医疗保健公司，最高合约总价值达20亿美元。 Pharma.AI平台能够将创新分子从零到一的研发耗时平均缩短至18个月以内，远低于传统方法的平均4.5 年。 在商业化方面，英矽智能已与全球收入最高的20家药企中的13家建立了软件平台合作关系，并与 Exelixis、美纳里尼等达成管线授权合作，以及与赛诺菲、礼来、复星医药（600196）等达成药物研发 合作。 ...

We recently compiled a list of 9 Most Undervalued Pharma Stocks to Buy Right Now. Sanofi is among the most undervalued stocks.  Between December 8 and December 10, 2025, SNY faced a series of analyst rating adjustments that tempered investor sentiment. The Fly reported on Monday, December 8, 2025, that J.P. Morgan downgraded SNY from Overweight to Neutral, signaling a more cautious near-term outlook for the company. The following day, Guggenheim lowered its rating from Buy to Neutral, marking a second do ...

行业整体表现与前景 - 尽管宏观经济环境不确定且年初受到关税影响，但生物技术行业在2025年表现强劲，主要受新药获批和积极的研发管线进展推动 [1] - 对创新医疗方案的持续需求使该行业持续吸引投资者兴趣 [1] - 该行业Zacks行业排名为第89位，位列所有243个Zacks行业的前37%，反映出光明前景 [16] - 过去六个月，该行业股价上涨22.1%，表现优于Zacks医疗板块的12.5%和标普500指数的16.5% [18] 行业主要趋势 - **创新与商业化是关键**：行业焦点在于重磅药物的表现和创新管线开发，大多数公司投入数百万乃至数十亿美元进行研发 [6] - **并购活动活跃**：2025年并购活动激增，大型药企通过收购和合作扩大产品组合和管线，以应对关键药物仿制药竞争加剧的局面 [2][9] - **新药审批加速**：2025年FDA已批准超过40种新药，多数公司旨在实现产品组合多元化 [12] - **人工智能与精准医疗**：AI在药物发现中的应用以及精准医疗是该行业快速发展的领域 [6] 行业估值 - 基于过去12个月市销率，该行业目前交易倍数为2.47倍，低于标普500指数的5.96倍和Zacks医疗板块的2.66倍 [21] - 过去五年，该行业的市销率最高为4.31倍，最低为1.86倍，中位数为2.65倍 [22] 值得关注的生物技术公司 - **Amicus Therapeutics**：主力上市药物Galafold用于治疗法布里病，需求持续 FDA批准Pombiliti + Opfolda治疗庞贝病是产品组合的重要补充 过去六个月股价飙升90.2% 2025年每股收益共识预期在过去90天内上调5美分至0.36美元 [24][25] - **ANI Pharmaceuticals**：罕见病和仿制药是两大重点领域 其基于ACTH的注射剂Cortrophin Gel在2025年前九个月销售额同比增长70%至2.36亿美元 收购Alimera Sciences为其产品组合增加了Iluvien和Yutiq 过去一年股价上涨50.3% 2025年盈利预期在过去60天内上调27美分至7.56美元 [28][29] - **Arcutis Biotherapeutics**：商业阶段公司，拥有治疗三种主要炎症性皮肤病的靶向外用药物组合 主力产品Zoryve乳膏0.3%治疗斑块状银屑病表现良好 过去六个月股价飙升108.7% 2025年每股亏损预期在过去60天内从0.44美元收窄至0.24美元 [32][33] - **Tango Therapeutics**：临床阶段生物技术公司，专注于开发肿瘤精准疗法 正在开发两种MTAP缺失选择性PRMT5抑制剂 2025年10月报告了vopimetostat在I/II期研究的积极数据 过去六个月股价上涨86.7% 2025年每股亏损预期在过去60天内收窄16美分至0.89美元 [36][37] - **Pacira BioSciences**：主力药物Exparel保持增长势头 专利诉讼和解保护其在美国市场的独占期至少至2030年 过去一年股价上涨36.4% 2025年每股收益预期在过去90天内上调5美分至2.90美元 [38][39] 行业面临的挑战 - 管线受挫是关键制约因素，关键试验的不利结果对小型生物技术公司是重大打击 [13] - 许多大型药企/生物技术公司在国外拥有大规模生产设施，关税的征收将增加其成本，从而挤压利润率 [14] - 领先的生物技术公司面临其他不利因素，包括因竞争加剧导致的重磅药物销售额下降 [13]

公司公告与财务信息 - 赛诺菲宣布其2025年第四季度财务建模备忘录已发布在公司官网的投资者页面[1] - 该备忘录旨在协助对公司季度业绩进行财务建模，内容包括非可比项目、外汇影响及股本数量的提醒[1] - 公司2025年第四季度及全年业绩将于2026年1月29日正式发布[1] 公司概况与战略定位 - 赛诺菲是一家研发驱动、人工智能赋能的生物制药公司，致力于改善人类生活并实现强劲增长[2] - 公司基于对免疫系统的深入理解，研发治疗和预防疾病的药物与疫苗，已惠及全球数百万人，其创新研发管线有望使数百万人更多受益[2] - 公司的核心目标是追寻科学奇迹以改善人类生活，通过应对当前最紧迫的医疗健康、环境和社会挑战来推动进步并产生积极影响[2] 公司上市信息 - 赛诺菲在泛欧交易所上市，股票代码为SAN，同时也在纳斯达克上市，股票代码为SNY[3] 投资者与媒体联系渠道 - 公告中列出了公司媒体关系与投资者关系团队多位联系人的姓名与联系方式[4]

核心观点 - 赛诺菲在研药物efdoralprin alfa（SAR447537）获得欧洲药品管理局授予的孤儿药资格认定，用于治疗α-1抗胰蛋白酶缺乏症相关肺气肿，该药物在二期临床试验中对比现有标准疗法显示出优越性，并已获得美国食品药品监督管理局的快速通道和孤儿药资格认定 [1][2][3] 关于药物efdoralprin alfa - efdoralprin alfa是一种在研的重组人α-1抗胰蛋白酶-Fc融合蛋白，旨在通过每三周或每四周给药一次，将功能性AAT水平恢复至正常范围并抑制中性粒细胞弹性蛋白酶，从而治疗AATD肺气肿 [4] - 该药物在名为ElevAATe的全球二期研究（NCT05856331）中，对比标准血浆衍生疗法，达到了所有主要和关键次要终点，显示出优越性 [2] - 该药物已获得美国食品药品监督管理局的快速通道和孤儿药资格认定，以及欧洲药品管理局的孤儿药资格认定 [3][4] 关于疾病AATD - α-1抗胰蛋白酶缺乏症是一种罕见的遗传性疾病，其特征是肝脏产生的、保护肺部免受炎症和损伤的AAT蛋白水平低下或缺失，导致肺和肝组织进行性恶化 [5] - 患者常出现肺损伤并发展为慢性阻塞性肺病（包括肺气肿），严重时可能需要进行肺移植 [5] - 全球约有235,000人患有AATD，其中美国近100,000人，但约90%的患者可能未被确诊 [5] - 自1987年引入血浆衍生疗法以来，尚无新疗法问世，存在巨大的未满足医疗需求 [5] 关于公司赛诺菲 - 赛诺菲是一家研发驱动、人工智能赋能的生物制药公司，致力于改善人们的生活并实现强劲增长 [6] - 公司利用对免疫系统的深入理解来发明治疗和保护全球数百万人的药物和疫苗，并拥有可能惠及数百万人的创新研发管线 [6] - 公司股票在泛欧交易所（代码：SAN）和纳斯达克（代码：SNY）上市 [6] 研发进展与计划 - efdoralprin alfa目前处于临床开发阶段，其安全性和有效性尚未得到任何监管机构的评估 [3] - 公司计划在即将召开的医学会议上公布数据，并与全球监管机构商讨下一步计划 [3]

Press Release Paris – December 16, 2025 - EUROAPI announced today that its main shareholders, Sanofi and EPIC Bpifrance, have agreed to extend further the duration of their lock-up until December 18, 2026, subject to customary exceptions. This extension strengthens the stability of EUROAPI’s shareholding structure throughout the execution of its FOCUS-27 plan. Based on its latest forecast, EUROAPI also provided the following business update: In a deteriorated overall business environment, Full Year 2025 ...

Key Takeaways FOLD touched a 52-week high as shares rally 87.6% in six months, beating the industry, sector and S&P 500.Galafold is the key revenue driver, generating $371.5M in the first nine months of 2025, up 12% Y/Y.Pombiliti Opfolda sales reached $77.5M in the first nine months of 2025, reflecting 61.5% y/y growth.Shares of Amicus Therapeutics (FOLD) touched a 52-week high of $11.14 on Dec. 15. The stock is currently trading at $10.88.Shares of Amicus have surged 87.6% in the past six months compared w ...

2025年，中美生物制药产业的发展似乎有些"时差"。 今年前三季度，尤其上半年，中国生物制药板块在BD热潮的催化下迅速修复估值，IPO窗口也随之打开，生物医药企业赴港上市的热潮延续至今。 Atlas Venture合伙人Bruce Booth将中国生物医药板块热度高涨列为今年最值得关注的现象之一。他指出，不论是港交所还是生物医药板块，都呈现出流动 性充沛、市场情绪乐观的态势。 相较于此，美股生物制药板块受制于宏观环境波动，走势和估值水平一度陷入低迷。直到第四季度，得益于宏观风险消散、投资者"避险"AI热潮，以及制 药企业的强劲盈利表现，板块整体才有所回弹。 中国创新药走出"独立行情"的2025年，Bruce Booth看到，在目前对于全球生物制药行业至关重要的几个问题中，中国当居其首，临床试验数量、BD交易 等方面大放异彩的背后，其实是人才、成本效益和监管改革的协同优势形成了发展机会；西方药企需要迎难而上，做出更快、更便宜、更好的创新。 以下为他的2025年度回顾及2026年展望全文： 但有几个问题的确有其正当性。药品定价就是其中之一。我们必须改革全球药品定价体系。过去四十年，美国一直比其它富裕发达国家支付更 ...

核心观点 - 近期多家知名外资企业在中国进行裁员时提供了远高于中国《劳动法》法定标准（N+1）的“高额赔偿方案”，引发广泛关注，但这种现象背后是复杂的法律、成本与战略考量，并非单纯的“福利”或“文化差异”，且赔偿标准存在差异并呈现缩水趋势 [1][2][3][12] 外企裁员高额赔偿案例 - **佳能中山工厂**：经营24年后关闭，裁员千余人，有工作18年员工获得包括2.5N+1经济补偿金等在内的总计40万元赔偿，被裁员工平均赔偿约2.3N，远超劳动法标准 [1] - **奔驰中国**：裁员约4000人，提供N+9经济补偿，若两个月内未找到新工作可再获2个月工资，合计N+11，资深管理人员最高补偿约合人民币410万元 [2][3][9] - **大众中国**：裁员补偿最高达N+6，员工可选择拿赔偿离开或调往合肥分部 [3] - **保时捷中国**：裁员30%，补偿方案为N+6 [3] - **微软中国**：裁撤上海和无锡CSS部门约700人，赔偿方案为N+7（含经济补偿金和2个月工资签字费），但后续裁员补偿缩水至N+4 [3][21] - **甲骨文中国**：裁员约900人，赔偿方案最高为N+6 [3] - **IBM中国**：关闭研发部门裁员超千人，有工作10年员工获得N+3赔偿，且在裁员前数月已处于无实际工作但照常领薪状态 [4] 高额赔偿的动因与策略 - **规避法律风险**：外企在华裁员多因全球战略调整，属“违法裁员”范畴，若员工仲裁获胜，公司可能面临支付2N赔偿或恢复劳动关系的后果，后者潜在损失更大，因此高额赔偿是“一次性买断争议风险”的成本控制策略 [15][16][17] - **提升裁员效率**：高额赔偿是确保员工快速、满意离开，以完成高效裁员项目的重要策略，HR部门为大规模裁员需进行周密准备，包括预算推演和同步一对一谈话 [6][7] - **应对特殊群体**：对无固定期限合同员工、工作年限长（如6年以上）的资深员工、中年员工等，公司出于更强的法律约束、情绪风险及再就业难度考量，倾向于提供更优厚赔偿 [8][9] - **维护企业形象**：跨国企业注重全球品牌形象、ESG评级及投资者关系，体面的裁员赔偿被视为对“未来可控性的投资” [15] 赔偿方案的差异与影响因素 - **并非所有外企均“大方”**：有日企被指裁员时仅按法定最低标准N赔偿，特斯拉中国裁员时部分员工未及时获得承诺的N+3赔偿，且存在被要求以“个人原因”离职的情况 [10] - **企业性质与国别差异**：纯外资企业与中外合资企业赔偿标准不同，如奔驰中国（外资）赔N+11，而北京奔驰（合资）仅赔N+1，在员工认知中，企业合规性存在“欧洲企业>美国企业>日韩企业>中外合资企业”的排序，与不同国家的文化理念有关 [10][11] - **地域执行不统一**：外企并非在所有区域实行统一补偿标准，例如微软将中国员工调至美国后裁员，部分员工因美国“自由解雇”法规未获任何赔偿 [13][14] - **赔偿方案正在缩水**：降本增效趋势下，外企裁员补偿呈现缩减迹象，如微软中国裁员补偿在三个月内从N+7降至N+4 [21] 行业裁员特征与背景 - **高额赔偿案例集中的行业**：汽车、科技和传统制造业是近期“高额赔偿”新闻频发的领域，主要因为这些行业正成为“降本增效”的重灾区，裁员行为较为频繁 [22] - **仍在扩张的行业**：如大型医药、生物公司等行业当前处于扩张和大批招人阶段，鲜有大规模裁员传闻 [22] 中国劳动法环境与劳动者处境 - **法律对劳动者保护较强**：中国《劳动法》被视为一部“劳动者权益保护法”，违法裁员需支付2N赔偿，且相关工资损失赔偿不受“社平工资三倍”上限限制，曾有案例判赔超200万元 [16][18] - **劳动者维权成本高**：尽管法律保护充分，但劳动者在仲裁中面临时间（流程可能长达1-3年）、金钱（律师费约1-3万元）及心理压力等多重成本，常处于弱势地位，导致多数人选择接受现有赔偿方案 [20][21] - **违法裁员现象增多**：在实际操作中，尤其是民营企业，“违法裁员”或通过调岗、打低绩效等手段“逼迫离职”的情况变得多见，合法的经济性裁员已较少见 [19][21]