二○二五年十月二十四日 经审核，监事会认为：公司董事会本次调整 2023 年、2025 年股票期权激励计 划行权价格事项在公司 2023 年第一次临时股东大会及 2025 年第一次临时股东大会 对公司董事会的授权范围内，符合《管理办法》及上述股票期权激励计划草案等相 关文件的规定，且履行了必要的程序，程序合法、合规，不存在损害公司及全体股 东利益的情形。 因此，监事会同意对 2023 年、2025 年股票期权激励计划行权价格进行调整。 歌尔股份有限公司监事会 歌尔股份有限公司 监事会关于调整公司股票期权激励计划 行权价格的审核意见 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励 管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等有关法律、行政法规、部门规章、规范性 文件以及《歌尔股份有限公司章程》的有关规定，歌尔股份有限公司（以下简称"公 司"）监事会对调整公司股票期权激励计划行权价格的相关事项进行了认真核查，并 发表如下审核意见： ...

会议情况 - 公司第六届监事会第二十九次会议于2025年10月24日召开，3名监事均出席[1] 财报与分红 - 审议通过《2025年第三季度报告》[2] - 2025年中期每10股派现1.5元，分红521,725,305.6元，占前三季净利润20.16%[3][4] 激励计划 - 2023年、2025年股票期权激励计划行权价分别调为17.82元/股、22.06元/股[5]

业绩数据 - 2025年前三季度净利润25.8746887835亿元[3] - 截至2025年9月30日，合并报表未分配利润208.0673421987亿元[3] - 2025年前三季度可供股东分配利润115.8447639542亿元[3] 利润分配 - 2025年中期每10股派现1.50元（含税）[4] - 现金分红5.217253056亿元（含税），占前三季度净利润20.16%[5] 股份情况 - 公司累计持有股份6070.2792万股[5] - 总股本35.38871496亿股，扣减回购后34.78168704亿股[5] 激励计划 - 2023年股票期权激励计划行权价调为17.82元/股[6] - 2025年股票期权激励计划行权价调为22.06元/股[6] 制度相关 - 董事会同意修订制度[14] - 制度修订表决7票同意，0票反对，0票弃权[14] 备查文件 - 包含多份会议决议及法律意见[15]

利润分配 - 2025年中期利润分配方案获董事会、监事会通过[2][3] - 方案为每10股派现1.5元，现金分红5.22亿，占净利润20.16%[6][7] 业绩数据 - 2025年前三季度净利润25.87亿，可供分配利润115.84亿[6] - 截至9月30日，合并报表未分配利润208.07亿[6]

歌尔股份公告，公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的回购股 份为基数，按分配比例不变的原则，向全体股东实施每10股派发现金红利1.50元（含税），送红股0 股，不以公积金转增股本。本次利润分配方案结合了公司发展阶段、未来资金需求等因素，不会对公司 经营现金流产生重大影响，不会影响公司正常经营和长期发展。 ...

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入681.07亿元，同比下降2.21% [1] - 公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润25.87亿元，同比增长10.33% [1]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为305.57亿元人民币，同比增长4.42%[5] - 年初至报告期末营业收入为681.07亿元人民币，同比减少2.21%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为11.71亿元人民币，同比增长4.51%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为25.87亿元人民币，同比增长10.33%[5] - 营业收入为681.07亿元，较上期696.46亿元下降2.2%[25] - 净利润为25.47亿元人民币，同比增长11.3%[26] - 归属于母公司股东的净利润为25.87亿元人民币，同比增长10.3%[26][27] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为659.86亿元，较上期672.67亿元下降1.9%[25] - 研发费用大幅增至39.80亿元人民币，同比增长19.2%[26] - 销售费用为5.29亿元人民币，同比增长17.1%[26] - 管理费用为17.39亿元人民币，同比增长17.1%[26] - 财务费用激增284.34%至4.11亿元，主要因汇率波动导致汇兑损失增加[13] - 财务费用激增至4.11亿元人民币，主要因利息费用增至4.35亿元[26] 其他财务数据 - 报告期末总资产为948.23亿元人民币，较上年度末增长14.65%[5] - 总资产为948.23亿元，较期初827.07亿元增长14.6%[23] - 报告期末存货为162.74亿元人民币，较年初增长55.30%[10] - 存货为162.74亿元，较期初104.79亿元增长55.3%[21] - 报告期末短期借款为128.43亿元人民币，较年初增长66.51%[11] - 短期借款为128.43亿元，较期初77.13亿元增长66.5%[22] - 报告期末长期借款为64.53亿元人民币，较年初增长381.15%[11] - 长期借款为64.53亿元，较期初13.41亿元增长381.3%[23] - 货币资金为195.22亿元，较期初174.66亿元增长11.8%[21] - 交易性金融资产为28.26亿元，较期初11.01亿元增长156.7%[21] - 应付账款为251.44亿元，较期初219.62亿元增长14.5%[22] - 归属于母公司所有者权益为357.04亿元，较期初331.86亿元增长7.6%[23] 非经常性损益及特定收益 - 年初至报告期末非经常性损益合计为5.20亿元人民币，主要包含外汇衍生品收益6.20亿元及政府补助1.56亿元[7][8] - 投资收益大幅增长996.09%至4.00亿元，主要因外汇衍生品及对联营企业投资收益增加[13] - 投资收益为4.00亿元人民币，较上期的3649万元大幅增长[26] - 公允价值变动收益增长128.75%至4.58亿元，主要因外汇衍生品公允价值变动收益增加[13] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为14.75亿元人民币，同比减少44.56%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为14.75亿元人民币，同比下降44.5%[29][30] - 经营活动现金流量净额下降44.56%至14.75亿元，主要因销售收款减少及职工薪酬支付增加[14] - 投资活动产生的现金流量净额为-92.12亿元人民币，主要由于投资支付现金增至299.82亿元[30] - 投资活动现金流量净额下降74.68%至-92.12亿元，主要因新增对外投资及购买定期存款、结构性存款增加[14] - 筹资活动产生的现金流量净额为104.57亿元人民币，主要因取得借款收到的现金增至300.63亿元[30] - 筹资活动现金流量净额激增650.06%至104.57亿元，主要因吸收投资、借款、发行债券及收回保证金增加[14] 股东及股权信息 - 公司累计回购股份2126.78万股，占总股本0.60%，支付金额5.10亿元[19] - 公司控股股东歌尔集团有限公司持股比例为15.69%，持股数量为5.55亿股[16] - 股东姜滨持股比例为8.12%，其中2.15亿股为有限售条件股份[16] - 股东姜龙持股比例为7.08%，其中1.88亿股为有限售条件股份，并质押6500万股[16]

好的，作为资深研究分析师，我将为您总结这份关于康耐特光学（2276 HK）研究报告的核心内容。 投资评级 - 报告首次覆盖康耐特光学，给予“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司是全球领先的树脂镜片制造商，传统镜片业务增长稳健，产品结构持续优化，同时前瞻性布局智能眼镜业务，有望打开新的成长空间 [1][8][11] - 公司的核心竞争壁垒在于其深厚的客户基础、独特的C2M定制化业务模式、规模化与柔性化生产能力以及积极的研发投入 [11] - 通过对标国际光学巨头依视路陆逊梯卡，国内光学镜片企业在品牌建设、产品高端化及全球化布局方面拥有广阔的成长路径和空间 [12] 公司概况与市场地位 - 公司是中国领先的树脂镜片产品和服务提供商，2023年按树脂镜片销售量/销售金额计，在全球树脂镜片制造商中排名第二/第五，在中国均排名第一 [8][15] - 2024年公司收入规模突破20亿元，2018-2024年收入复合增速为14.05%，净利润复合增速高达33.5%，盈利能力持续改善 [8][33] - 公司生产网络覆盖全球超过90个国家，2024年中国大陆以外市场收入占比近七成 [12][15] 财务表现与预测 - 公司业绩稳健增长，2018-2024年营业收入从8.59亿元提升至20.61亿元，归母净利润从0.78亿元提升至4.28亿元 [33] - 盈利能力持续提升，毛利率从2018年的30.61%提升至2024年的38.58%，主要得益于产品结构优化和生产效率提升 [33][45] - 报告预测2025-2027年公司营业收入将分别达到23.5亿元、27.9亿元、32.2亿元，净利润分别达到5.4亿元、6.6亿元、7.9亿元 [12][13] - 对应2025-2027年的预测市盈率（PE）分别为32倍、26倍、22倍 [12][13] 行业趋势与市场空间 - 镜片行业呈现高端化、智能化趋势 2023年中国镜片出厂销售额/零售额分别为190.4亿元/348.1亿元，2018-2023年复合增速为5.5%/4.4% [9] - 功能性镜片占比逐步提升，2023年按销售额计，功能性镜片约占中国镜片市场的48.2%，高折射率镜片（1.70以上）占比约0.4%，渗透率提升空间巨大 [9][65] - 智能眼镜市场快速成长，受Rayban Meta爆款产品拉动，2023年全球AI眼镜销量24万副，2024年增至152万副，同比增长533.33% [9][78] 核心竞争力分析 - **客户优势**：客户网络覆盖全球知名眼镜品牌和国际眼科光学公司，与核心客户合作时间长达10年以上，订单稳定 2024年前五大客户收入占比为27.2%，依赖度逐步下降 [11][94] - **业务模式优势**：依托代工积累的柔性化生产能力，发展高附加值的C2M定制化镜片业务，定制化镜片毛利率在50%以上，显著高于标准化产品 [11][100] - **生产制造优势**：拥有上海、江苏、靖江三大生产基地，2024年总产量达2.09亿件，同比增长15.1% 并积极在泰国、日本布局新产能，专注于高端定制化和智能眼镜镜片 [11][107] - **研发与技术优势**：研发投入积极，2024年研发费用率约为4.29% 公司是中国有能力生产1.74折射率镜片的四家树脂镜片制造商之一 [11][105] 智能眼镜业务布局与机遇 - 公司积极布局XR领域，2024年宣布与多家全球领先的科技和消费电子企业合作，推动智能眼镜镜片的研发和生产，并已陆续收到小试订单款项 [8][11] - 2024年12月，歌尔股份通过参与配售增持公司股份至20.03%，成为第二大股东，战略入股有望强化产业协同，带来更多业务发展机会 [28] - 传统镜片厂商在智能眼镜产品开发中重要性凸显，能够解决产品美观度、佩戴舒适度和屈光矫正问题，其线下验光配镜渠道具备不可替代性 [9][87]

A股市场表现 - 上证指数最高涨至3946.16点，创今年以来新高 [1] - 科技股成为行情主要推动力，半导体、算力等板块大涨 [1][4] - 国防军工概念全线走强，商业航天、卫星导航、军工装备等板块大涨 [3] 存储芯片板块 - 存储芯片板块大涨4.87% [5] - 普冉股份股价142.87元，上涨20.00%，流通市值212亿元 [5] - 香农芯创股价125.21元，上涨17.78%，流通市值556亿元 [5] - 江波龙股价216.03元，上涨13.59%，流通市值593亿元 [6] - 板块上涨受隔夜美股美光科技、闪迪等存储芯片股大涨催化 [6] 存储芯片技术分类与前景 - 存储芯片分为动态随机存取存储器DRAM和NAND闪存两大类 [7][8] - 高带宽存储器HBM作为高性能DRAM，专门用于AI训练和推理，受到市场追捧 [7][9] - 供给端方面，三星电子、SK海力士、美光三家巨头在2025年上半年执行10%—15%的产能压缩计划，加速向HBM、DDR5等高端产品迁移 [9] - 需求端方面，AI技术发展对存储芯片需求呈现爆炸式增长，美国科技巨头持续增加AI基础设施投资 [9] - 天风证券认为本轮AI驱动的“超级周期”具有结构性特征，行业景气度有望持续长达四年 [9] 光模块与消费电子 - 光模块龙头股中际旭创上涨6.6%，盘中股价创历史新高，最新市值5222.3亿元，半日成交额132.7亿元，居A股第一 [1] - 消费电子板块中，立讯精密、歌尔股份等龙头股上涨 [4] 商业航天板块 - 商业航天板块上涨，航天环宇、航天智装等个股大涨 [10] - 航天智装股价19.76元，上涨19.98%，流通市值140亿元 [12] - 西测测试股价58.87元，上涨15.21%，流通市值34.3亿元 [12] - 航天环宇股价25.65元，上涨15.02%，流通市值24.8亿元 [12] - 星河动力、天兵科技等头部企业相继启动IPO辅导，标志中国商业航天资本化进程提速 [13] - 工业和信息化部发布征求意见稿，组织开展卫星物联网业务商用试验，旨在构建商业模式与安全监管体系，支撑商业航天等新兴产业发展 [13] - 商业航天作为新型生产力代表，可推动“天地空一体化”网络布局建设，是未来产业发展的关键 [14]

政策与行业趋势 - 科技部提出深入推进数字中国建设，重点包括建设全国一体化数据市场、促进数字经济与实体经济融合、加快人工智能技术创新及全面实施“人工智能+”行动以赋能各行业[1] - 国内AI人工智能产业链近期明显加速，覆盖大模型、算力和应用等多个环节[1] - 消费电子因单价较低易于推广，被视为AI应用最先落地的场景之一，且国内产业链完善，是各类消费电子新品开发的首选合作对象[1] - “人工智能+”行动意见设定了智能终端普及率的具体量化目标，即2027年达到70%，2030年达到90%[1] 市场表现与指数 - 截至2025年10月24日13:12，中证消费电子主题指数(931494)强势上涨3.87%[2] - 消费电子ETF(561600)当日上涨3.85%，最新报价为1.27元[2] - 从月度表现看，截至2025年10月23日，消费电子ETF本月以来累计上涨1.92%[2] - 该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为样本[2] 指数成分股详情 - 截至2025年9月30日，中证消费电子主题指数前十大权重股合计占比55.93%[3] - 前十大权重股包括立讯精密(权重8.06%)、中芯国际(权重8.04%)、京东方A(权重6.71%)、寒武纪(权重5.79%)等[3][4] - 部分成分股在指数上涨当日表现突出，例如环旭电子上涨10.02%，汇顶科技上涨10.00%，恒玄科技上涨7.07%[2] - 权重股在指数上涨当日普遍录得可观涨幅，如立讯精密涨6.12%，澜起科技涨6.99%，兆易创新涨6.74%[4] 相关投资产品 - 消费电子ETF(561600)紧密跟踪中证消费电子主题指数[2] - 该ETF设有场外联接基金，包括平安中证消费电子主题ETF发起式联接A(015894)、C(015895)和E(024557)[6]