首批人工智能应用场景清单 - 广州发布首批60项人工智能应用场景需求清单 涉及15家市属国企 涵盖AI+制造 AI+交通 AI+城市治理 AI+能源环保 AI+旅游休闲等核心领域 [2] - 广州公交集团发布六个应用场景建设需求 涵盖文旅客服 汽车维修 安全生产 医药物流 冷链管理及城市治理等领域 融合多模态交互 智能调度与视觉识别等技术 [2] - 广汽集团开放汽车智能座舱 智能驾驶 试验室运行监控 质量问题处理及智能研发设计等环节多个典型AI应用场景 [2] 应用场景特点 - 场景代表性强 聚焦国企核心业务流程与关键节点 如岭南集团推出易游AI旅游智能应用平台 打造行程定制 销售问答 内容营销等八大助手 [3] - 广州水投集团着力打造智慧排水管网 智慧水厂 智慧供水调度等五大人工智能创新应用场景 赋能水务数智化绿色化转型 [3] - 需求清晰明确 广州发展集团聚焦人工智能在电力交易辅助决策 新能源功率预测 城市燃气户内安检等能源场景应用 [4] - 广州工控集团通过图像识别与建模算法解析二维图纸生成三维模型 提升设计及变更响应效率 [4] 人工智能产业基础 - 广州大模型备案总数达33款 其中19款为今年新增 覆盖智慧城市 智慧交通 智能制造等重点领域 [5] - 上线全省首个城市可信数据空间 覆盖37个高价值场景 建成能源 低空等五个行业数据空间 [5] - 全市有30余个人工智能专业园区 相关产业基金规模超700亿元 汇聚30多名战略科学家 5万多名行业人才 [5] - 在穗高校每年培养人工智能相关人才约1.2万人 琶洲算法大赛累计吸引全球40余国上万支队伍参赛 推动60余家企业落地 [5] 应用落地成果 - 广州落地全球首个交通行业大模型 国内首个教研大模型 [6] - 中山眼科中心研发眼科大模型ChatZOC 覆盖眼底病变诊断等12个场景 诊断准确率达97% [6] - 南方电网发布全国产化L0 L1级电力大模型"大瓦特" 典型业务场景隐患识别率达95% [6] 市属国企系统布局 - 广州数科集团牵头建设人工智能公共算力中心 统筹纳管社会面超过1.1万P算力资源 服务于城市治理 制造 医疗等领域 [7] - 交易集团 水投集团等实现多单数据资产入表 交易集团推动组建运营省级广州数据交易所 [7] - 广汽集团将在年内推出全国首款具备量产能力的L3级自动驾驶车型 [7] - 交易集团发布行业首个垂直领域智慧交易大模型"e招智胜" 实现全流程AI应用 [7] - 岭南集团部署智能导览和客流感知系统 提升游客服务体验 [7] 产业载体建设 - 数科集团 轻工集团联合投资80亿元建设中国人工智能（广州）产业园 打造技术研发 产品转化 总部办公一体化AI高地 [8] - 粤港智谷 粤港云谷等园区载体加快建设 推动人才 项目 资本等要素加速集聚 [8] 未来发展规划 - 广州年内将集中发布100个"AI+"重点应用场景 涵盖制造 医疗 交通 金融 教育等关键行业 [9] - 联合行业主管部门举办"AI+行业"供需对接会 通过快速撮合促进签约推进项目落地 [9] - 以"首场景 首应用"为突破口 组织开展市级重点项目储备 支持端到端整体解决方案开发 [9][10] - 打造集"门户+模块+服务"于一体的数字底座 提供场景开放 案例展示 智算调度等一站式服务 [10]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价6.25元，较当前收盘价4.82元有29.7%上行空间 [4][5] - 预计2025~2027年归母净利润4.8/5.9/7.2亿元，对应EPS 0.13/0.16/0.19元 [3] - 当前股价对应PE分别为38/31/25倍，低于可比公司均值 [71] 公司基本面 - 2024年营收32亿元（+5.6%），剔除生物质资产影响后净利润5.4亿元 [1] - 工业节能（44.2%）和建筑节能（27.0%）构成核心业务，华南地区收入占比71.3% [17][22] - 毛利率维持在35-37%区间，期间费用率稳定在16-18% [27] - 计划2025年对外投资超30亿元，固定资产规模保持20%以上增速 [3][65] 行业分析 - 节能服务行业2025年市场规模预计达万亿元，2035年将达1.5万亿元 [2] - 工业（56.8%）、建筑（37.6%）、公共设施（5.6%）为三大应用领域 [38] - 行业呈现"多而弱、小而散"格局，51%企业为2021-2023年新成立 [33][34] - 合同能源管理为主要商业模式，节能效益分享型占比36% [41][43] 竞争优势 - 背靠南方电网（持股40.4%），融资成本呈下降趋势 [14][25] - 持有3GW分布式光伏装机，自发自用比例超75% [55][56] - 在医院、学校等建筑节能领域形成5A级服务能力 [50][62] - 战略转型从"投资持有"向"投资持有+高端服务"升级 [3][65] 财务预测 - 预计2025-2027年营收35.5/40.0/45.0亿元，增速12.6%/12.6%/12.5% [10] - 节能服务业务毛利率预计维持在34-36%区间 [70] - 净资产收益率将从2024年的-0.88%恢复至2027年的8.51% [10]

南海之滨，总投资超百亿美元的埃克森美孚惠州乙烯项目正式投产，巨型装置奏响产业强音；北江上 游，重大水利工程黄茅峡水库破土动工，挖掘机铁臂挥舞勾勒治水新篇……盛夏时节，南粤大地建设热 潮澎湃。 大项目如同强劲的"磁场"，正以强大牵引力为广东经济注入持久动能。2025年上半年，广东GDP同比增 长4.2%，较一季度微升0.1个百分点，稳中向好态势初显。 关键之年，内外压力交织、挑战叠加，广东经济要实现从"半年稳"到"全年好"，需用足用活政策工具 箱、统筹整合各类资源，以决战决胜姿态高质量推进"两重"建设，着力激活民间投资，持续扩大有效投 资增量，既稳住当下经济大盘，更筑牢长远发展根基。 大项目加速布局 重塑经济地理新版图 近期陆续出炉的经济半年报，清晰勾勒出全国及地方发展脉络：在外需承压的背景下，内需成为稳经济 的"压舱石"——消费主导作用持续凸显，基础设施、先进制造业等领域的重点项目投资贡献亦较为突 出。 上半年，尽管房地产市场深度调整给广东稳投资带来挑战，但政府主导的基础设施投资仍逆势增长 2.1%。省发展改革委发布的数据显示，2025年安排省重点建设项目1500个，年度计划投资1万亿元。1 月至6月，省重点 ...

国网新源增资扩股 - 国网新源增资规模达365亿元，创国资产权交易现金募资规模之最，资金将用于抽水蓄能项目建设，预计撬动投资超3000亿元 [1] - 投资方包括中国石油、中国人保、皖能集团、农银投资等多家大型机构，显示资本对抽水蓄能赛道的高度认可 [1] - 公司为国家电网旗下企业，成立于2005年，核心业务为抽水蓄能 [1] 抽水蓄能行业规划 - 根据《抽水蓄能中长期发展规划》，2025年装机目标6200万千瓦以上，2030年目标1.2亿千瓦 [1] - 截至2024年底，中国在运及在建抽水蓄能项目总投资额已达2万亿元 [1] - 2024年抽水蓄能累计装机容量5850万千瓦，同比增长14.84%，在运规模4995万千瓦，在建规模15013万千瓦 [6] 国家电网布局 - 国家电网规划2025年经营区内抽蓄装机5000万千瓦，2030年1亿千瓦，占国家规划目标的80% [2] - 公司在7省拥有75座抽蓄电站，总装机9404万千瓦，全球第一，预计2025年底在运规模达5900万千瓦（相当于2.5个三峡电站） [2] 南方电网布局 - 南方电网2024年底在大湾区运营7座抽蓄电站，总装机1028万千瓦 [3] - 子公司南网储能有9座在建抽蓄站，总规模1080万千瓦，总投资超700亿元 [3] - 规划投运、在建、规划抽蓄装机总容量突破"三个一千万" [3] 行业发展驱动因素 - "3060双碳目标"推动清洁能源发展，扭转了抽水蓄能此前发展滞后的态势 [5] - 容量电价政策明确40年经营期和6.5%资本金内部收益率，保障投资收益 [5] - 现行项目造价已升至8000-10000元/千瓦，部分超10000元/千瓦 [6] 技术经济性比较 - 抽水蓄能综合效率约75%（抽水用电4千瓦时、发电3千瓦时） [9] - 单体装机规模普遍百万千瓦以上，可实现4-8小时长周期充放电 [9] - 对风光资源带动效应达1:4或1:5（100万千瓦抽蓄可为400-500万千瓦风光电站调峰） [9] 行业竞争格局 - 国家电网和南方电网占据抽蓄市场领导地位，因其先天电网属性 [2][3] - 五大发电集团积极参与风光大基地配套抽蓄项目建设 [9] - 2024年南方区域抽蓄机组调用次数突破4万次，时长11万小时，促进新能源发电量增长36% [3] 市场空间测算 - 按2亿千瓦在运及在建规模计算，行业总投资额1.6-2万亿元 [6] - 相比电化学储能，抽水蓄能在调节时长、能力与效率方面优势显著 [9] - 中国电力系统灵活性调节资源占比仅18.5%，远低于西方国家30%的水平 [7]

中央企业采购与供应链管理对标评估结果 - 国务院国资委完成2025年中央企业采购与供应链管理对标评估工作 [1] - 评估结果显示33家企业获得A级评级 [1] - A级企业包括国家电网、南方电网、中国移动、中国石化、中国联通、中国电信、中国华能、中国中车、中国石油、国家能源集团等 [1]

核心观点 - 2025世界人工智能大会（WAIC）展示AI技术突破与全球合作愿景，聚焦算力集群、人形机器人等前沿领域，推动产业智能化升级[11][23][24] - 7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，但生产指数（50.5%）仍处扩张区间，大型企业（50.3%）和新动能行业保持韧性[19][22] - 1-6月规模以上工业企业利润同比下降1.8%，但6月单月降幅收窄至4.3%（较5月改善4.8个百分点），装备制造业利润同比增长9.6%[14][17][18] 资讯要闻 政策动态 - 中共中央政治局会议部署下半年经济工作，强调"持续发力、适时加力"的宏观政策基调，重点包括提振消费（培育服务消费新增长点）、反内卷式竞争治理及统一大市场建设[9][10] 行业事件 - 2025WAIC规模创新高：展览面积突破7万平方米，覆盖AWS、Google、华为等300+企业，展示昇腾NPU集群（算力300 PFlops）等核心技术[11][23] - 国务院总理提出AI发展三大方向：普及普惠（智能平权）、创新合作（联合技术攻关）、共同治理（全球框架构建）[12][13] 市场表现 指数与行业 - 主要指数分化：科创100周涨0.5%（年初至今+22%），沪深300周跌1.8%[25][26][28] - 申万行业涨幅前三：医药生物（+2.9%）、通信（+2.5%）、传媒（+1.1%）[28] - 热点板块：光模块（CPO）周涨7.96%，创新药涨5.3%；稀土永磁跌5.62%[32] 产业数据 制造业 - 6月装备制造业利润同比+9.6%，其中汽车行业利润增长96.8%，电气机械/仪器仪表分别增长18.7%/12.3%[17][18] - 7月PMI结构：生产指数50.5%（环比-0.5pct），新订单指数49.4%（环比-0.8pct），原材料库存指数47.7%[22] 投资建议 - **新质生产力**：聚焦人工智能（算力集群/ASIC芯片）、人形机器人（关节模组技术）、创新药、低空经济等[3][23][24] - **消费复苏**：关注汽车（6月行业利润+96.8%）、家电、新消费场景[3][18] - **防御配置**：高股息资产、黄金（地缘避险需求）[3][33]

全国电力市场发展现状 - 截至6月底全国电力市场经营主体数量达97.3万家，同比增长23.8% [2][3] - 上半年全国电力市场交易电量2.95万亿千瓦时，同比增长4.8% [3] - 国家电网经营区市场交易电量2.27万亿千瓦时（+3.3%），南方电网5238亿千瓦时（+14.2%），蒙西电网1506亿千瓦时（-0.4%） [3] - 市场主体结构：发电企业3.7万家，电力用户93.1万家，售电公司4366家 [3] 全国统一电力市场建设四大进展 跨经营区交易机制 - 国家发改委、能源局推动跨电网交易常态化，7月1日联合批复跨经营区交易机制方案 [4] 区域电力市场建设 - 南方区域电力市场6月28日转入连续结算试运行，实现多省区电力资源统一优化配置，为全球最大集中统一出清电量市场 [4] - 长三角电力市场创新探索抽蓄、皖电、绿电交易机制，6月成立市场管理委员会 [4] 省级电力现货市场 - 蒙西、湖北现货市场连续试运行一年后分别于2月、6月转入正式运行 [4] - 陕西、安徽、辽宁、河北南网进入连续结算试运行阶段 [4] 基础规则体系完善 - 国家发改委、能源局印发《电力辅助服务市场基本规则》《电力市场计量结算基本规则》，完成"1+6"全国统一电力市场基础规则体系 [5] 电力体制改革关键节点 - 2025年为电力体制改革十周年，计划初步建成全国统一电力市场 [3]

电力市场建设进展 - 2024年上半年跨省区交易电量超过6700亿千瓦时 占电力市场交易量的25% [1] - 2024年市场化交易电量达6.18万亿千瓦时 占全社会用电量63% [1] - 全国统一电力市场体系建设取得重大标志性成果 包括跨电网交易机制突破和现货市场覆盖 [1][2] 跨省区电力交易机制 - 国家电网与南方电网建立跨电网经营区常态化交易机制 实现两网电力交易"软联通" [1] - 南方区域电力市场实现5省区发用两侧主体"统一交易、同台竞价" [1] - 国网经营区26个省实现省间现货市场常态化余缺互济 [1] 电力现货市场发展 - 25个省内市场已开展现货交易 其中6个正式运行 6个连续结算运行 [2] - 其余十余个省份将在年内实现连续结算运行 对电力保供发挥重要作用 [2] 电力市场规则体系 - 形成"1+6"规则体系 包括基本规则、中长期/现货/辅助服务交易规则及配套支撑规则 [2] - 未来将根据市场发展持续完善规则体系 [2] 未来发展方向 - 持续完善全国统一电力市场体系 统一规则、破除壁垒、拓展功能、扩大规模 [2] - 目标是为能源安全、低碳转型和经济增长提供支撑 [2]

业务板块划分 - 公司目前分为电力工程与装备线缆（绿色输电设施）、海底电缆与高压电缆（电力新能源）、海洋装备与工程运维（深海科技）三大业务板块 [2] 主要客户群体 - 公司主要客户包括国家电网、南方电网、石化工程企业、轨道交通及重大基建工程企业 [2]

电力市场交易数据 - 上半年全国电力市场交易电量达2.95万亿千瓦时 同比增长4.8% [1] - 国家电网经营区交易电量2.27万亿千瓦时 同比增长3.3% [1] - 南方电网经营区交易电量5238亿千瓦时 同比增长14.2% [1] - 蒙西电网经营区交易电量1506亿千瓦时 同比降低0.4% [1] - 全国电力市场主体数量达97.3万家 同比增长23.8% [1] 电力市场建设进展 - 跨经营区常态化交易机制方案获批 7月1日起实施 [2] - 南方区域电力市场6月28日转入连续结算试运行 实现多省区资源统一配置 [2] - 长三角电力市场成立管理委员会 探索抽蓄/皖电/绿电交易机制 [2] - 蒙西/湖北现货市场转入正式运行 陕西/安徽/辽宁/河北南网进入连续结算试运行 [2] - 全国统一电力市场"1+6"基础规则体系初步建成 [3] 电力体制改革规划 - 2025年为电力体制改革十周年关键节点 计划建成全国统一电力市场 [1]